《某汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究-以華菱星馬為例（論文）》

某汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究—以華菱星馬為例目錄TOC\o"1-3"\h\u113881緒論 緒論1.1研究背景隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的快速發(fā)展，對(duì)各個(gè)企業(yè)的綜合發(fā)展都有較高要求，汽車產(chǎn)業(yè)也不例外，而最令人關(guān)注的還是汽車產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題分析,對(duì)管理企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),企業(yè)外部的銷售、貨物流轉(zhuǎn)等有重要的作用。加強(qiáng)對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題對(duì)企業(yè)今后經(jīng)營(yíng)發(fā)展有著重大的意義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的應(yīng)用給汽車產(chǎn)業(yè)帶來了機(jī)遇，因?yàn)榧訌?qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)最重要的就是能夠地使各個(gè)企業(yè)更好地按照之前規(guī)定的計(jì)劃進(jìn)行，從而減少不必要的費(fèi)用支出。這使得加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)更加深入人心。對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行管理是企業(yè)發(fā)展中必不可少的階段，也是促進(jìn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制以及方法管理的必經(jīng)之路。雖然企業(yè)目前仍然存在許多問題，但加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范仍然是企業(yè)計(jì)劃安排的第一步。加強(qiáng)汽車產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，積極采取預(yù)防措施以應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，有助于我國(guó)汽車制造企業(yè)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重大的啟示作用。1.2研究意義本文具有兩方面的研究意義:首先，從理論的角度，無論身處哪個(gè)行業(yè)或公司，都會(huì)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題，汽車行業(yè)也是如此。而且國(guó)內(nèi)的汽車受到國(guó)內(nèi)政策影響很大，行業(yè)特點(diǎn)明顯，和國(guó)外的地產(chǎn)公司差別很大，從這方面來看，國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)汽車行業(yè)來說有很大的借鑒價(jià)值。本文參考國(guó)內(nèi)外研究成果，吸取好的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行學(xué)習(xí)，然后是采取相對(duì)應(yīng)的控制措施，對(duì)于理論的發(fā)展是有著實(shí)踐的意義。其次，從現(xiàn)實(shí)意義的角度，本文以華菱星馬汽車股份有限公司為實(shí)際案例，通過對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別以及評(píng)價(jià)，找出存在的問題，給出控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施，從而促進(jìn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論概述2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理與外部經(jīng)濟(jì)合作還可能存在一些未知的因素，導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際盈利水平與預(yù)期理想水平發(fā)生偏差從而形成的經(jīng)濟(jì)損失。根據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不同理解可以概括成狹義與廣義兩種。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司內(nèi)部本身財(cái)務(wù)管理情況以及外部環(huán)境因素的影響從而導(dǎo)致預(yù)期收益下降產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資過程中，由于對(duì)將來收回的利益存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)或者對(duì)外負(fù)債不斷積累從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策管控之下，企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也出現(xiàn)各種各樣的問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)隨時(shí)伴隨企業(yè)整體財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中，這也是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，我們力爭(zhēng)在企業(yè)盈利活動(dòng)中將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到可控范圍內(nèi)。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中比較常見的一種，它是指企業(yè)因貸款和利潤(rùn)的變化而喪失償付能力。企業(yè)在融資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在一定風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受程度因債務(wù)方式、期限和資金使用的不同而不同。因此，除了合理規(guī)劃公司的資源需求和籌集所需資金外，還必須正確衡量不同融資模式下的風(fēng)險(xiǎn)程度，并提出防范風(fēng)險(xiǎn)的措施?；I資風(fēng)險(xiǎn)來的源主要是兩種，一種是償債風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)負(fù)債較多且管理不善以及現(xiàn)金管理不好可能導(dǎo)致企業(yè)不能及時(shí)還本付息，從而產(chǎn)生違約還款的風(fēng)險(xiǎn)。如果通過金融重組不能及時(shí)化解債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)，可能進(jìn)一步導(dǎo)致破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)。另一種是收入變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要來自資本使用效率的不確定性，這種不確定性將負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿放大。在一定的資本結(jié)構(gòu)條件下，企業(yè)從稅前利潤(rùn)和稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的[3]。然而，當(dāng)稅前利潤(rùn)下降時(shí)，每項(xiàng)稅前利潤(rùn)和稅前利潤(rùn)支付的債務(wù)利息相應(yīng)增加，從而給公司帶來額外成本，會(huì)給公司的收益造成更大的損失。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，是指以投資為目的，在未來的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)中可能會(huì)造成損失或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素較多，比如國(guó)家政策的變化、管理措施的失誤、產(chǎn)品價(jià)格的大幅下跌以及借款利率的急劇上升等。公司在獲得活動(dòng)資金后，一般有項(xiàng)目投資和證券投資兩種方式，項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)主要是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司運(yùn)行不暢引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；證券投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是由于證券投資收益存在不確定性。（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指公司未來現(xiàn)金流因不可預(yù)測(cè)的因素變化而發(fā)生的變化，從而影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。公司價(jià)值變化的程度取決于變動(dòng)的因素對(duì)未來產(chǎn)品的銷售、價(jià)格和成本的影響程度。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)兩種，靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)主要由自然因素引起，如地震、海嘯、洪水和其他自然災(zāi)害。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)通常是由經(jīng)濟(jì)或社會(huì)結(jié)構(gòu)的變化引起的，如匯率變化、稅制改革、能源危機(jī)等。（4）存貨管理風(fēng)險(xiǎn)存貨管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于缺乏有效的存貨管理機(jī)制和意識(shí)而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)緩慢，使得公司大量的資金積壓在貨物上，資金不能得到順暢的流通。公司保持一定數(shù)量的存貨對(duì)于正常生產(chǎn)是十分重要是，但如何確定最優(yōu)存貨量是一個(gè)相對(duì)困難的問題。存貨過多會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，從而造成更大的風(fēng)險(xiǎn)[4]。存貨過少可能導(dǎo)致原材料供應(yīng)不足，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)行，嚴(yán)重時(shí)可能導(dǎo)致客戶違約，影響公司在行業(yè)中的聲譽(yù)。（5）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指公司雖然具有償付能力，但無法及時(shí)合理地獲得足夠的資金來應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于公司無力應(yīng)對(duì)負(fù)債減少或資產(chǎn)增加造成的資金流動(dòng)性困難。當(dāng)一家公司缺乏資金流動(dòng)性時(shí)，它不能依靠債務(wù)增長(zhǎng)或以合理的成本快速清算資產(chǎn)來獲得足夠的資金，從而影響其盈利能力。在極端情況下，缺乏資金流動(dòng)性會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。3華菱星馬汽車股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析3.1華菱星馬汽車股份有限公司簡(jiǎn)介華菱星馬汽車股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“華菱星馬”）是中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)，中國(guó)戰(zhàn)略重卡基地，主要生產(chǎn)各種車型零部件研發(fā)基地，是國(guó)家倡導(dǎo)自主品牌發(fā)展、堅(jiān)持自主創(chuàng)新的典范。華菱星馬的主導(dǎo)產(chǎn)品是重型汽車底盤和整車、發(fā)動(dòng)機(jī)、重型專用車、客車、汽車配件等產(chǎn)品。華菱星馬得到了黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的高度重視和支持。經(jīng)過多年的積累和完善，華菱星馬已經(jīng)形成了自己的企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)宗旨。近幾年，在新一輪產(chǎn)業(yè)革命中，隨著全球化、品牌化、專業(yè)多元化以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展，與其他行業(yè)相比，汽車行業(yè)更易受到國(guó)家政策與外部因素的影響，國(guó)家或地方的政策對(duì)汽車行業(yè)影響極大，只要政策有一點(diǎn)波動(dòng)與變化，汽車行業(yè)市場(chǎng)就會(huì)受到影響。為了更好的了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況，下表列出華菱星馬近三年的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可以看出華菱星馬的運(yùn)行現(xiàn)狀，詳見下表：表3-12017-2019年華菱星馬財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）項(xiàng)目指標(biāo)2017年2018年2019年貨幣資金151959261602252687應(yīng)收賬款191623238578198545存貨148961169241189923流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)534754708498695973非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)529218540020547086資產(chǎn)總計(jì)106397312485171243059應(yīng)付賬款238416238737240958流動(dòng)負(fù)債合計(jì)743764893730914037非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)375174141551507負(fù)債總額95155410229461098264所有者權(quán)益291504280288281636從表3-1可以看出，2019年，公司的資產(chǎn)總計(jì)達(dá)1243059萬元，與2017年相比，提升了16.83%，但企業(yè)的負(fù)債也呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，年華菱星馬的流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)的比率相對(duì)較大，同時(shí)，2019年的流動(dòng)負(fù)債比2018年上長(zhǎng)了2.27%，非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了24.36%，負(fù)債總額增長(zhǎng)了7.36%，說明公司近幾年的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)也是逐漸增加的。與2017年相比，公司流動(dòng)資產(chǎn)方面的存貨也是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，增加了12.22%，但是應(yīng)收賬款有明顯的減少，說明公司開始重視對(duì)外部資金的回收。從公司發(fā)展的視角來說，如果對(duì)存貨沒有進(jìn)行合理有效的控制，未來有可能會(huì)出現(xiàn)因存貨周轉(zhuǎn)的問題給公司帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從上述這些數(shù)據(jù)可以看出，公司存在一定程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。所以，現(xiàn)階段公司應(yīng)深入研究相關(guān)數(shù)據(jù)，找出存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及原因，從而合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障公司擁有良好的發(fā)展前景。3.2華菱星馬汽車股份有限公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3.2.1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)的管理，企業(yè)資本流動(dòng)是否順暢與企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況息息相關(guān)，是相輔相成的關(guān)系。因此，企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)管理不僅促進(jìn)了企業(yè)整的整體運(yùn)營(yíng)，還能有效防范財(cái)務(wù)管理過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中，從物資采購(gòu)到加工生產(chǎn)再到庫(kù)存形成，再到銷售再到收入形成的整個(gè)過程都會(huì)存在一定程度的不確定性，最終導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加。其中，存貨和應(yīng)收賬款是經(jīng)營(yíng)過程中最容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)環(huán)節(jié)。（1）存貨風(fēng)險(xiǎn)存貨風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于存貨周轉(zhuǎn)緩慢、存貨損失等引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。為確保企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)必然會(huì)保持一定量的存貨，因?yàn)榇尕浭瞧髽I(yè)持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的保證。表3-2華菱星馬2017—2019年存貨情況項(xiàng)目指標(biāo)2017年2018年2019年存貨/萬元148961169241189923存貨周轉(zhuǎn)率/次3.050.451.39存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天118.21201.79129.53從表4-3可以看出，華菱星馬近幾年的存貨量不斷上升，從2017年的148961萬元上漲到2019年的189923萬元；同時(shí)2019年的公司存貨周轉(zhuǎn)率比上年增加0.94。華菱星馬近三年產(chǎn)品積壓逐漸增多，周轉(zhuǎn)速度減慢，設(shè)備零件積壓，資金回轉(zhuǎn)能力變?nèi)?，周期加長(zhǎng)。（2）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)主要從回收時(shí)間和回收金額兩個(gè)方面來體現(xiàn)?；厥諘r(shí)間風(fēng)險(xiǎn)指因客戶未按時(shí)還款導(dǎo)致公司受益帶來風(fēng)險(xiǎn)?；厥战痤~風(fēng)險(xiǎn)是指公司無法按照預(yù)定全額收回欠款的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，部分客戶故意的沒有按照約定一次性還款，另一方面，客戶由于客觀原因如經(jīng)營(yíng)不善，無法及時(shí)還款，企業(yè)應(yīng)收賬款無法及時(shí)收回。表3-3華菱星馬2017-2019年應(yīng)收賬款情況項(xiàng)目指標(biāo)2017年2018年2019年應(yīng)收賬款/萬元191623238578198545應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/次2.920.481.33應(yīng)收賬款周天數(shù)/天123.27187.93135.63根據(jù)表4-4可知，華菱星馬的應(yīng)收賬款呈現(xiàn)先增加后減少的趨勢(shì)，從2017年的191623萬元增加至2018的238578萬元，上漲幅度為24.5%，而在2019年下降為198545萬元，說明華菱星馬逐漸回收了一部分外在的資金。這說明公司在市場(chǎng)發(fā)展和擴(kuò)張的過程中，為了得到更多的資金支持而給予客戶更大的賒銷權(quán)利。華菱星馬的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)也是呈現(xiàn)同樣的發(fā)展趨勢(shì)，從2017年的2.92下降為2018年的0.48，但又在2019年回升至1.33?？偨Y(jié)如下，在汽車行業(yè)內(nèi)，華菱星馬應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)雖然領(lǐng)先于其他的競(jìng)爭(zhēng)者，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定，同時(shí)也說明，企業(yè)收入賬款的周轉(zhuǎn)速度變慢，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)運(yùn)能力下滑和風(fēng)險(xiǎn)的變大。3.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)由于投資風(fēng)險(xiǎn)存在的不可控因素會(huì)導(dǎo)致投資產(chǎn)生的收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益出現(xiàn)偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需要通過計(jì)算投資收益率來對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行直觀的衡量。計(jì)算公式：投資收益率=收益總額/投資總額×100%投資收益率（2017年）=599104/1063973×100%=56.3%投資收益率（2018年）=729234/1248517×100%=58.4%投資收益率（2019年）=638282/1243059×100%=51.34%圖3-12017-2019年華菱星馬投資收益率從圖4-1可以看出，華菱星馬近三年的投資收益率波動(dòng)較大，在2017-2018年間有一定幅度的上漲。但在2019年為51.34%，企業(yè)的投資收益下降十分明顯，主要因?yàn)樾马?xiàng)目的投資決策存在漏洞和失誤，導(dǎo)致投資收益未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，投資收率波動(dòng)較大，所以華菱星馬存在很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3籌資風(fēng)險(xiǎn)因資金使用不當(dāng)造成公司產(chǎn)生的損失不能及時(shí)清償債務(wù)，或在生產(chǎn)活動(dòng)過程中發(fā)生的借款無法及時(shí)償付的風(fēng)險(xiǎn)被稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)。公司籌資風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率，用來衡量公司運(yùn)用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%從上述表3-1可以計(jì)算出華菱星馬資產(chǎn)負(fù)債率為：資產(chǎn)負(fù)債率（2017年）=951554/1063973×100%=89.43%資產(chǎn)負(fù)債率（2018年）=1022946/1248517×100%=81.93%資產(chǎn)負(fù)債率（2019年）=1098264/1243059×100%=88.35%圖4-22017-2019年華菱星馬資產(chǎn)負(fù)債率從圖4-2可以看出，華菱星馬的資產(chǎn)負(fù)債率從2017年至2019年都在80%以上的水平，高于汽車行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均值，說明企業(yè)的還是存在一定負(fù)債程度的籌資風(fēng)險(xiǎn)。在這這這情況下，公司選擇通過外部籌資來滿足應(yīng)收賬款、存貨等非現(xiàn)金資產(chǎn)的增長(zhǎng)需求，間接導(dǎo)致其籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流量的不穩(wěn)定，使得公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)加大。3.2.4盈利風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是為了獲得利潤(rùn)，能夠反映一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，而一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞通過營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)等反映出來，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)高企業(yè)的獲利水平就越強(qiáng)反之企業(yè)的獲利水平就越低。所以根據(jù)與營(yíng)業(yè)收入或者利潤(rùn)有關(guān)的數(shù)據(jù)來識(shí)別企業(yè)在獲利過程中的風(fēng)險(xiǎn)。表3-42017-2019年華菱星馬收入及利潤(rùn)情況表項(xiàng)目指標(biāo)2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入599104729234638282營(yíng)業(yè)成本512219631919546892營(yíng)業(yè)利潤(rùn)783652991812利潤(rùn)總額774874024323凈利潤(rùn)653061313831華菱星馬與收入和利潤(rùn)相關(guān)的這些數(shù)據(jù)都在2019年呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。并且營(yíng)業(yè)收入下降的比例比較顯著（見表3-4），主要原因是汽車行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，國(guó)家大力支持新能源政策，大大打擊傳統(tǒng)汽車行業(yè)的發(fā)展，使汽車銷量不暢，從而導(dǎo)致所得收益也在下降。并且華菱星馬在應(yīng)對(duì)這一問題上，采取降價(jià)出售策略用來解決企業(yè)存貨積壓嚴(yán)重、占用企業(yè)閑置資金、難以維護(hù)企業(yè)短期正常運(yùn)行等財(cái)務(wù)危機(jī)。3.3華菱星馬汽車股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析3.3.1籌資渠道不完善華菱星馬籌資方式主要集中在長(zhǎng)期借款和短期借款，籌資方式不科學(xué)，過于單一。華菱星馬借款的數(shù)量逐年增加。2019年，負(fù)債金額達(dá)到1098264萬元，華菱星馬為償還債務(wù)本金和利息需要支付的資金大幅增加，公司未來將承擔(dān)較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用。因此，當(dāng)?shù)絺鶆?wù)還款期限時(shí)，公司很可能無法償還，增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，由于公司未能在借款期限內(nèi)及時(shí)償還貸款，公司通過其他方式獲取資金流入將更加困難。而且華菱星馬融資活動(dòng)的資金流出并未用于投資收益，其中大部分用于償還債務(wù)。華菱星馬的資本結(jié)構(gòu)存在較大的問題，償還債務(wù)的能力下降。3.3.2投資決策分析不到位華菱星馬缺乏投資可行性，致使公司投資決策沒有達(dá)到預(yù)期的收益，使投資收益率波動(dòng)較大。任何公司在進(jìn)行新的投資前都應(yīng)該有專業(yè)人員來分析公司投資項(xiàng)目的可行性。近年來該公司在投資項(xiàng)目時(shí)為做好投資預(yù)算何投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，導(dǎo)致企業(yè)在建項(xiàng)目資金占用過多，庫(kù)存積壓，資金嚴(yán)重短缺，這是華菱星馬陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。另外其在2017年至2018年投資項(xiàng)目時(shí)，并沒有對(duì)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)投資的發(fā)展和飽和程度進(jìn)行科學(xué)有效的分析，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降到負(fù)值，公司的投資報(bào)酬率和投資收益率呈現(xiàn)同樣的波動(dòng)趨勢(shì)，而投資回收期在2018年有明顯的上漲，說明公司的獲利周期變長(zhǎng)。詳見下表：表3-5華菱星馬2017-2019年投資收益分析項(xiàng)目指標(biāo)2017年2018年2019年總資產(chǎn)收益率2.38%3.67%1.84%凈資產(chǎn)收益率11.18%18.74%11.46%投資收益（萬元）-25投資報(bào)酬率15.99%36.98%6.23%投資回收期2.551.677.69結(jié)合上述對(duì)華菱星馬的投資收益分析可知，公司為了獲得更多的利益，沒有仔細(xì)分析投資環(huán)境，甚至沒有進(jìn)行多元化投資，所以造成華菱星馬投資風(fēng)險(xiǎn)增加。所以，在投資之前，對(duì)于項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估分析，是不可忽視的一環(huán)。3.3.3營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)緩慢汽車行業(yè)是一個(gè)特殊的制造行業(yè)，它最大的特點(diǎn)是需要大量的運(yùn)營(yíng)資金，是一個(gè)資本密集型行業(yè)。在企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)中，需要投入大量資金來維持各種項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)。從以上數(shù)據(jù)分析可以看出，華菱星馬存在營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不暢的問題。在存貨方面，存貨資金逐年遞增，產(chǎn)品且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上漲的趨勢(shì)也十分明顯，存貨占總資產(chǎn)的比重較高，雖然低于行業(yè)的平均水平，但總體的流動(dòng)資金的運(yùn)作速度減慢；在應(yīng)收賬款方面，因公司為了擴(kuò)大市場(chǎng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款的上漲幅度很大且高于同行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款回收的周期加長(zhǎng)。總的來說，公司雖然對(duì)應(yīng)收賬款和存貨有一定的控制，但資金運(yùn)行以及應(yīng)收賬款回收的周期時(shí)間拉長(zhǎng)。資金不能及時(shí)到位，產(chǎn)生資金營(yíng)運(yùn)的斷裂風(fēng)險(xiǎn)。因此，華菱星馬應(yīng)該對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行合理有效的分配和運(yùn)轉(zhuǎn)。3.3.4對(duì)成本費(fèi)用控制不嚴(yán)華菱星馬經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是受新能源汽車市場(chǎng)沖擊的影響、企業(yè)品牌戰(zhàn)略意識(shí)不強(qiáng)，從而使企業(yè)的盈利風(fēng)險(xiǎn)增加。公司的營(yíng)業(yè)收入逐漸減?。ㄒ姳?-4），收入減少會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的降低，從而影響公司的盈利活動(dòng)，導(dǎo)致公司收入減少的主要原因是國(guó)家對(duì)新能源汽車的行業(yè)的大力支持，汽車市場(chǎng)導(dǎo)向發(fā)生變動(dòng)，傳統(tǒng)汽車行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，汽車銷量不暢，東風(fēng)汽車公司為應(yīng)對(duì)這種市場(chǎng)趨勢(shì)變化，避免受到市場(chǎng)沖擊的影響，采取低價(jià)出售的營(yíng)銷策略，從而導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的減少，盈利能力較差，盈利風(fēng)險(xiǎn)較顯著。面對(duì)汽車行業(yè)的新形勢(shì)、新變化，華菱星馬對(duì)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)不強(qiáng)。如果華菱星馬不能及時(shí)展現(xiàn)自己的一技之長(zhǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)壓力極強(qiáng)的行業(yè)中將會(huì)難以生存和發(fā)展。華菱星馬位于傳統(tǒng)汽車行業(yè)之列，雖然也在積極發(fā)展和創(chuàng)新，逐步向新能源汽車靠攏，但是在走向綠色節(jié)能型汽車的同時(shí)也會(huì)面臨開發(fā)成本高、技術(shù)不熟練等各種問題，在這種情況下，華菱星馬仍然采用傳統(tǒng)的產(chǎn)品管理模式，在汽車市場(chǎng)和對(duì)消費(fèi)者來說沒有產(chǎn)生核心影響力，使消費(fèi)者缺乏對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)同感和忠誠(chéng)度，最終會(huì)喪失企業(yè)在汽車行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品被淘汰，盈利能力也會(huì)降低。4加強(qiáng)華菱星馬汽車股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施4.1拓寬籌資渠道4.1.1擴(kuò)大外源融資內(nèi)源融資是指從股票或業(yè)務(wù)流程中募集的部分資金轉(zhuǎn)化為投資基金，主要是內(nèi)部股權(quán)融資。融資可以從啟動(dòng)資本中獲益，并具有投資成本低的優(yōu)勢(shì)。通過有效利用，可以轉(zhuǎn)移市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。華菱星馬可以通過內(nèi)部融資、年度企業(yè)收入、預(yù)售汽車產(chǎn)品來投資和簡(jiǎn)化邊際利潤(rùn)項(xiàng)目，使用這些資金可以減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展。內(nèi)部融資不需要支付利息，節(jié)省了一些利息成本，避免了現(xiàn)金支付的風(fēng)險(xiǎn)。由于開發(fā)業(yè)務(wù)的特殊性，其使用預(yù)付資金可以預(yù)先收取一些普通資金和收入，并將市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到需求方，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2加強(qiáng)信托融資與公司的債務(wù)融資相比，信托融資手段不會(huì)導(dǎo)致公司在到期時(shí)不得不支付本息，降低了公司因債務(wù)利息過高而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，在一定程度上起到了優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的功能。與此同時(shí)，華菱星馬投資信托應(yīng)采用了資本運(yùn)營(yíng)的方式，將投資規(guī)模控制在一定比例內(nèi)，因此，公司會(huì)牢牢把控對(duì)自身或投資項(xiàng)目的控制權(quán)，而且還可以充分發(fā)揮杠桿作用，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍內(nèi)。信托還可以在華菱星馬開發(fā)項(xiàng)目過程中提供金融服務(wù)，國(guó)家只收集20%的利息稅。信托產(chǎn)品沒有相應(yīng)的稅收，可以減少公司稅收和成本。信托具有分銷靈活的優(yōu)勢(shì)，節(jié)省大量“時(shí)間成本”，信托可以迅速籌集資金進(jìn)行拆解和投資其他公司，華菱星馬可以通過與大型專業(yè)信托公司合作，將房信托模式作為傳統(tǒng)籌資模式的補(bǔ)充，使公司獲得充足的資金。4.2加強(qiáng)投資決策的科學(xué)性分析4.2.1加強(qiáng)可行性分析汽車行業(yè)建立在資金充足的前提下，因?yàn)槠渲械母鱾€(gè)項(xiàng)目都涉及到大量資金的占用問題。項(xiàng)目投資的成功與否與公司的發(fā)展息息相關(guān)。所以做出投資決策之前，汽車行業(yè)必須進(jìn)行大量的調(diào)查研究，并對(duì)投資的可行性進(jìn)行科學(xué)理性的分析，以以保證投資與收益成正比。華菱星馬可從以下兩方面來對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析。首先，充分了解公司的實(shí)力水平，公司的資金是否能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。如果可以，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資之前，充分搜集相關(guān)資料，掌握準(zhǔn)確的投資信息，并重點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的必要性、技術(shù)的可行性、經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行科學(xué)的論證，并采取一系列合理的計(jì)算和分析方法，比如采用定量法，必要時(shí)可以要求工程、財(cái)務(wù)、技術(shù)等部門的專業(yè)人員或相關(guān)專業(yè)單位全面分析投資項(xiàng)目的可行性，以保證投資決策的準(zhǔn)確。其次，華菱星馬應(yīng)建立科學(xué)的投資決策分析機(jī)制，杜絕經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策，從而將決策失誤產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性降到最低，從而最大化公司的投資收益。完善的投資決策分析流程如圖4-1所示：項(xiàng)目投資研究終止研究，尋找新的投資項(xiàng)目項(xiàng)目投資研究終止研究，尋找新的投資項(xiàng)目是否存在收益否項(xiàng)目投資方案（初步可行性研究）是項(xiàng)目投資方案（初步可行性研究）否項(xiàng)目是否可行是投資項(xiàng)目設(shè)與可行性研究投資項(xiàng)目設(shè)與可行性研究經(jīng)濟(jì)實(shí)力是否允許否是實(shí)施投資方案實(shí)施投資方案圖4-1華菱星馬投資決策流程圖根據(jù)汽車行業(yè)的特點(diǎn)和公司自身在一定程度上出現(xiàn)的不同缺乏，最主要做的就是要進(jìn)行具體的防范性投資風(fēng)險(xiǎn)，主要從投資項(xiàng)目增長(zhǎng)潛力、投資項(xiàng)目安全性、投資項(xiàng)目的盈利能力、投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)效率和投資結(jié)構(gòu)中篩選比對(duì)。然后結(jié)合上面的投資決策流程圖，在投資裝備階段，組建預(yù)投資小組，進(jìn)行項(xiàng)目前期市場(chǎng)調(diào)研、投資預(yù)算、投資可行性報(bào)告等工作，確保信息充分、真實(shí)；在投資實(shí)施階段，根據(jù)投資規(guī)劃，管控各個(gè)環(huán)節(jié)成本和費(fèi)用，制定原始記錄；在投資后期，進(jìn)入正常生產(chǎn)，對(duì)其中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)管控，確保華菱星馬續(xù)獲利。4.2.2綜合運(yùn)用多種分析方法財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，可以通過運(yùn)用多種分析方法進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。華菱星馬可依據(jù)自身情況采取多種分析方法進(jìn)行投資分析，以確保投資決策的準(zhǔn)確性。首先，華菱星馬可以運(yùn)用凈現(xiàn)值法，按預(yù)期的投資收益率計(jì)算出投資方案的收益現(xiàn)額與投資現(xiàn)額的差，如果為正值，說明投資項(xiàng)目有凈益，可以進(jìn)行投資，反之，則放棄投資項(xiàng)目。同時(shí)，輔助運(yùn)用內(nèi)含報(bào)酬率法比較各個(gè)投資方案的優(yōu)劣，在分析投資方案時(shí)要先確定最低收益率，各個(gè)方案相比較，舍棄所有低于最低收益率的方案，在高于最低收益率的方案中選擇最高的。華菱星馬可以將兩種方法綜合運(yùn)用，選擇最優(yōu)的投資方案，將企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。4.3加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理力度4.3.1完善應(yīng)收賬款管理制度（1）完善客戶賒銷信用華菱星馬應(yīng)該不斷應(yīng)收賬款管理制度進(jìn)行調(diào)整和完善，縮小應(yīng)收賬款占用的資金額度，加大資金運(yùn)轉(zhuǎn)靈活性，提升資金周轉(zhuǎn)的速度，降低企業(yè)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。華菱星馬可以根據(jù)現(xiàn)有的客戶情況制定現(xiàn)金折扣比例，比如在信用狀況良好、合作期限達(dá)到3年以上且經(jīng)營(yíng)狀況良好的客戶，可提供2%的商業(yè)折扣，同時(shí)可按貨款的40%賒銷。中等信用且經(jīng)營(yíng)狀況一般、合作期限在1-3年之間的客戶，可給予1%的商業(yè)折扣，賒銷金額占貨款的25%。但是對(duì)于那些信用等級(jí)低，合作期限短，經(jīng)營(yíng)狀況差的客戶不給予折扣，盡量不提供賒銷。同時(shí)將每個(gè)客戶進(jìn)行檔案記載，根據(jù)相應(yīng)的實(shí)際情況給予相應(yīng)的賒銷比例。此外，該公司還能實(shí)行保理業(yè)務(wù)，使得銀行為公司提供資金并催收應(yīng)收賬款，提供壞賬擔(dān)保，在很大程度上降低了公司應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，降低公司的資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司客戶賒銷額度表如下：項(xiàng)目信用等級(jí)合作期限（月）經(jīng)營(yíng)狀況賒銷比例A級(jí)客戶高3年以上良好40%上B級(jí)客戶中1-3年一般25%C級(jí)客戶低1年以下差5%或0%表4-1華菱星馬客戶賒銷額度表（2）確定合理的應(yīng)收賬款比例應(yīng)收賬款在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中占據(jù)著非常重要的位置，而且應(yīng)收賬款的流動(dòng)性也非常的強(qiáng)，但是應(yīng)收賬款并不屬于企業(yè)的直接可支配資產(chǎn)。與此同時(shí)，應(yīng)收賬款在回收變現(xiàn)的過程中，會(huì)引發(fā)企業(yè)資金回籠的風(fēng)險(xiǎn)。因此，華菱星馬應(yīng)針對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制和管理，并按照應(yīng)收賬款的時(shí)間和賬齡情況確定出合理的營(yíng)收賬款占用比例，降低企業(yè)由于應(yīng)收賬款問題所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，華菱星馬還可以根據(jù)應(yīng)收賬款的實(shí)際情況，將應(yīng)收賬款進(jìn)行有償?shù)霓D(zhuǎn)讓，減少企業(yè)由于應(yīng)收賬款所帶來的資金占用嚴(yán)重和籌資困難等問題，在轉(zhuǎn)讓方式的選擇方面，企業(yè)可以采取抵押或是讓售。4.3.2優(yōu)化銷售方式擴(kuò)大促銷力度華菱星馬可以積極拓寬營(yíng)銷模式，采用多種的營(yíng)銷形式擴(kuò)大銷售，從而降低存貨的庫(kù)存。首先，明確市場(chǎng)定位，吸引潛在客戶，主題必須具有代表性，能夠穿透消費(fèi)者的想法，代表項(xiàng)目的整體形象。其次要積極的走出去進(jìn)行宣傳，可以客流量大的地方設(shè)置外展點(diǎn)、商圈巡展，并且網(wǎng)上宣傳補(bǔ)充推廣，可以帶動(dòng)“華菱星馬”的品牌效應(yīng)，通過各種媒體和平臺(tái)增加廣告，提高知名度。進(jìn)而可以在開放日期間通過購(gòu)車有折扣來吸引客戶，帶領(lǐng)客戶參觀，并做好記錄。即使不立即購(gòu)買的客戶，也應(yīng)該給一個(gè)小禮物等進(jìn)行客戶資源的積累，保持一個(gè)良好的服務(wù)，為后續(xù)的工作做好服務(wù)。而且要?jiǎng)澐帜繕?biāo)客戶群體，有針對(duì)性地營(yíng)銷，直接引導(dǎo)目標(biāo)客戶，最大限度提高交易額。最后主要是針對(duì)剩余住房，通過分析剩余房源的共同特點(diǎn)，在推廣的過程中做一些調(diào)整，如推出特價(jià)房源，贈(zèng)送禮品和減免物業(yè)費(fèi)，有針對(duì)性地促銷策略可以避免不必要的成本，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散，降低營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。4.4強(qiáng)化對(duì)成本費(fèi)用的控制影響企業(yè)的收入和利潤(rùn)的因素之一就是能否控制好企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本、費(fèi)用，2019年華菱星馬營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下降，并且經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用相對(duì)偏低，主要原因是該公司在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新時(shí)，面臨耗費(fèi)成本費(fèi)用巨大、技術(shù)開發(fā)難度強(qiáng)等問題，最終會(huì)影響企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)，增加企業(yè)的盈利風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管理，做好事后控制，能夠提高企業(yè)核心影響力，是控制企業(yè)盈利風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。加強(qiáng)成本費(fèi)用管理，做好事后控制的準(zhǔn)備工作有：首先，公司每個(gè)員工都有義務(wù)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行管理，并且要對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行控制，同時(shí)公司管理者應(yīng)注重成本費(fèi)用的管理，帶領(lǐng)全體成員規(guī)范控制成本費(fèi)用，不斷強(qiáng)化員工成本管理意識(shí)，并加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的監(jiān)督管理，使企業(yè)的成本費(fèi)用能夠按照企業(yè)實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目列支，做到賬實(shí)相符，避免因企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用管理不到位而阻礙企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。其次，根據(jù)以往成本費(fèi)用控制數(shù)據(jù)，確定切實(shí)可行的控制目標(biāo)。根據(jù)以往企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用的數(shù)據(jù)資料，核算每期期初成本費(fèi)用余額，記錄好本期發(fā)生額，綜合期初余額與本期發(fā)生額結(jié)算出本期余額。根據(jù)本期余額做好資金預(yù)算，合理安排好企業(yè)的閑置資金。在每月結(jié)束時(shí)，企業(yè)應(yīng)將月初與實(shí)際經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的成本費(fèi)用相比較，分析自身原因，采取相應(yīng)措施，合理控制成本費(fèi)用。最后，通過對(duì)成本費(fèi)用明細(xì)科目的信息管理、數(shù)據(jù)分析，針對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出成本費(fèi)用的控制對(duì)策。由于在經(jīng)營(yíng)管理過程中看到的信息一般是企業(yè)匯總后的成本費(fèi)用，對(duì)企業(yè)匯總后的成本費(fèi)用明細(xì)信息不了解，就不利于從根本上管理企業(yè)的成本費(fèi)用，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用事后數(shù)據(jù)的分析與管理，有助于企業(yè)成本費(fèi)用信息橫向和縱向的傳遞，才能提高企業(yè)整體盈利能力，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，贏得消費(fèi)者的支持和認(rèn)同，企業(yè)才能持續(xù)健康的發(fā)展下去。結(jié)論對(duì)