某公司企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及管理知識(shí)分析課件

ST天宏

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析ST天宏

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析1新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)起人，聯(lián)合新疆教育出版社、新疆出版印刷集團(tuán)公司等四家法人單位以貨幣資金入股，共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。于2001年6月28日在上海證券交易所掛牌上市。是新疆唯一一家紙業(yè)上市公司。

公司簡(jiǎn)介新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)2資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析3一、重要項(xiàng)目分析

1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展縱觀2007年至2011年資產(chǎn)負(fù)債表的固定資產(chǎn)凈值與存貨兩個(gè)項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)其整體變動(dòng)不大，存貨占比保持在21%，最大變動(dòng)幅度不超過(guò)5%。但值得關(guān)注的是，ST天宏雖然是采用公允價(jià)值對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的，可是其公允可信度卻很值得懷疑，公司固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備科目從未計(jì)提，加之本來(lái)就缺少高質(zhì)的評(píng)估方法和機(jī)構(gòu)，使公允有失公允，所以資產(chǎn)變動(dòng)幅度很小。一、重要項(xiàng)目分析1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展42、流動(dòng)負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察

除應(yīng)付賬款外，其他應(yīng)付款幾乎占據(jù)了天宏流動(dòng)負(fù)債的一半份額，從2007年到2011年，其他應(yīng)付款占流動(dòng)負(fù)債平均為56.37%，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，資金流嚴(yán)重不足，無(wú)法支付供應(yīng)商等貨款；企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債太少了流動(dòng)負(fù)債中短期借款的發(fā)生充分體現(xiàn)了天宏及新疆大多數(shù)上市公司籌資渠道單一的問(wèn)題，一方面向銀行借錢成本偏低，還款彈性較大，另一方面當(dāng)企業(yè)背負(fù)著幾乎三倍于短期借款額的應(yīng)付賬款時(shí)，出于對(duì)還款壓力和企業(yè)被帶帽的考慮，銀行就成了籌資過(guò)程中最方便，也是最保險(xiǎn)的選擇。2、流動(dòng)負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察53、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長(zhǎng)，企業(yè)隨時(shí)做好蓄水池準(zhǔn)備。ST天宏不僅背負(fù)著巨額外債，對(duì)于自己應(yīng)及時(shí)收回的壞賬似乎也抱著“睜一只眼閉一只眼”的態(tài)度。天宏在確認(rèn)重大的應(yīng)收賬款的標(biāo)準(zhǔn)是金額在300萬(wàn)元以上的應(yīng)收賬款。新疆漠爾通印刷有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漠爾通”）成了天宏應(yīng)收賬款明細(xì)前三名里的?？?，自2007年以來(lái)，漠爾通每年都欠天宏大額的賬款，賬齡普遍從4-6年，金額也都在300萬(wàn)左右徘徊，拖欠原因從銷售款到客戶五花八門，而天宏對(duì)這筆應(yīng)收款項(xiàng)似乎遲遲未表態(tài)，結(jié)合其利潤(rùn)的大幅波動(dòng)我們有理由相信天宏有可能一直在為挖蓄水池而準(zhǔn)備更多的水

。3、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長(zhǎng)，企業(yè)隨時(shí)做好蓄水池準(zhǔn)備。6結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債99.699.6398.698.598.03流動(dòng)負(fù)債/總資本58.8158.855.0150.9447.89資本負(fù)債率169.43169.44179.23193.37204.71結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債97非流動(dòng)負(fù)債從上表中可看出，ST天宏的流動(dòng)負(fù)債居高不下，長(zhǎng)期負(fù)債比例較低，說(shuō)明短期償還壓力大，同時(shí)也增加了短期償還的風(fēng)險(xiǎn)。而在非流動(dòng)負(fù)債中只涉及到了其他非流動(dòng)負(fù)債，說(shuō)明長(zhǎng)期債務(wù)融資方式單一。非流動(dòng)負(fù)債8流動(dòng)負(fù)債2007~2011年中，天宏總負(fù)債占資產(chǎn)比例最高達(dá)59.02%，其中流動(dòng)負(fù)債占了很大比重，約占99.6%，但構(gòu)成單一，主要只分為短期借款和其他應(yīng)付款，企業(yè)缺乏籌資渠道的拓展和債務(wù)管理辦法，其他應(yīng)付款幾乎是短期借款的4倍。

流動(dòng)負(fù)債9三、趨勢(shì)分析1、重要項(xiàng)目——流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款。如下圖：項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)資產(chǎn)160298869.11100077686.797938264.19101078751.94100349760.84流動(dòng)負(fù)債223569441.81260093605.73186018196.48146521734.88132083446.31固定資產(chǎn)84614865.6164068982.94164778756.5157726028.58147488839.44應(yīng)收賬款10970915.057365328.5116562410.5616025004.9215876609.93三、趨勢(shì)分析項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)資產(chǎn)16010某公司企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及管理知識(shí)分析課件11ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整體水平59.92%相近，說(shuō)明企業(yè)回收資金的能力強(qiáng)，但過(guò)高的固定資產(chǎn)比例也將導(dǎo)致一系列問(wèn)題。如：產(chǎn)生巨額的維護(hù)費(fèi)用，增加了虧損的風(fēng)險(xiǎn)；降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度，增大營(yíng)運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論對(duì)于企業(yè)資金的運(yùn)用，還是對(duì)于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全，企業(yè)的固定資產(chǎn)應(yīng)相應(yīng)減少。ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整12應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對(duì)于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較低，說(shuō)明企業(yè)管理能力較好。但也可能出現(xiàn)不一致的情況，因?yàn)橥瑫r(shí)要注意企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是否保存正常運(yùn)作，還應(yīng)參考企業(yè)盈利能力分析和企業(yè)成長(zhǎng)性能力分析這兩項(xiàng)指標(biāo)。應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對(duì)于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較13分析總結(jié)ST天宏自被戴帽以后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連年成波浪形變動(dòng)，在維持應(yīng)收賬款變動(dòng)不大的前提下還賬準(zhǔn)備的計(jì)提有明顯的挖蓄水池現(xiàn)象；負(fù)債比率偏大，且負(fù)債形式單一，使得企業(yè)面臨巨大的還款危機(jī)，單調(diào)的籌資渠道和薄弱的留存收益也無(wú)法為企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展提供有力保證；凈資產(chǎn)比率的連年下降意味著資產(chǎn)負(fù)債率的升高，公司償債風(fēng)險(xiǎn)上升，同時(shí)持續(xù)戴帽使得企業(yè)在金融市場(chǎng)上的商譽(yù)逐漸降低，對(duì)企業(yè)未來(lái)籌資埋下信譽(yù)隱患。分析總結(jié)14利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表分析15利潤(rùn)表分析也稱損益表分析，是以利潤(rùn)表為對(duì)象進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。在分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，必須要從利潤(rùn)表中獲取財(cái)務(wù)資料，而且，即使分析企業(yè)償債能力，也應(yīng)結(jié)合利潤(rùn)表，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的償債能力同其獲利能力密切相關(guān)。損益表反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，解釋了公司財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變動(dòng)的主要原因。分析損益表，可直接了解公司的盈利狀況和獲利能力，并通過(guò)收入、成本費(fèi)用的分析，較為具體地把握公司獲利能力高低的原因。它有助于分析公司管理收費(fèi)的合理性及其使用效益利潤(rùn)表分析也稱損益表分析，是以利潤(rùn)表為對(duì)象進(jìn)行的財(cái)16天宏企業(yè)利潤(rùn)表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析企業(yè)利潤(rùn)主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，投資收益和營(yíng)業(yè)外收支差額構(gòu)成各種利潤(rùn)對(duì)總利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度就是其也盈利結(jié)構(gòu)。盈利結(jié)構(gòu)分析首先關(guān)注各個(gè)利潤(rùn)占總利潤(rùn)的比例結(jié)構(gòu)其次就是按利潤(rùn)表所揭示的各種利潤(rùn)類型分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額的虧損，盈利狀況結(jié)構(gòu)。天宏企業(yè)利潤(rùn)表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析17利潤(rùn)表垂直分析項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入100100100100100營(yíng)業(yè)成本87.278.7689.194.196.8銷售費(fèi)用4.12.087.183.142.5管理費(fèi)用8.3612.6415.2310.7611.46財(cái)務(wù)費(fèi)用8.075.140.56-1.61.5投資收益-18.27-1.18-13.64-3.10.004營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-33.94-1.74-27.31-9.26-11.8利潤(rùn)總額-34.2613.36-20.61-2.871.39利潤(rùn)表垂直分析項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)收18利潤(rùn)表水平分析項(xiàng)目（%）08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入20.836.50.8111.36營(yíng)業(yè)成本8.720.476.4440.17銷售費(fèi)用38.269.04-55.9919.55管理費(fèi)用82.0544.05-28.7777.26財(cái)務(wù)費(fèi)用-23.2969.58-390.58193.32投資收益100.7-1239.5277.31101.52營(yíng)業(yè)利潤(rùn)93.82-1568.8465.45-27.45利潤(rùn)總額146.93-264.31-85.99149.13利潤(rùn)表水平分析項(xiàng)目（%）08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入2019利潤(rùn)表趨勢(shì)分析利潤(rùn)表趨勢(shì)分析20從2007~2011年利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析來(lái)看，其營(yíng)業(yè)成本比重分別為87.2%、78.76%、89.1%、94.1%、96.8%，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重呈上升趨勢(shì)，從而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)的下降。而且投資收益的增減變化較明顯，所以導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大。從2007~2011年利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析來(lái)看，其營(yíng)業(yè)成本21利潤(rùn)總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言是有所增加的，其主要原因是由于營(yíng)業(yè)外收入的增加。2008年?duì)I業(yè)外收入為2251萬(wàn)元，比2007年的75萬(wàn)元，增長(zhǎng)了近30倍。因此，利潤(rùn)總額由2007年的-4122萬(wàn)元，增長(zhǎng)至2008年的1934萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為146.93%。而營(yíng)業(yè)外支出的總體減少，也是利潤(rùn)總額增加的原因之一。利潤(rùn)總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言是有所增加的22但是利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)的主要原因，也是受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要影響，而營(yíng)業(yè)外支出的減少在一定程度上影響利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)的增加。從趨勢(shì)分析可以看出營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金的增加和三個(gè)期間費(fèi)用的增加在對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)都帶來(lái)了一些不利影響。但是利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)的主要原因，也是受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要影響23利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為13.3%、21.24%、10.9%、5.9%、3.23%雖然2008年的毛利率有增長(zhǎng)趨勢(shì)，但總體而言呈下降狀態(tài)。這意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷售環(huán)境惡化。07年的行業(yè)毛利率平均水平為15.1%、08年的為10.4%、09年為14.9%.說(shuō)明除08年外，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況較同行業(yè)較弱。利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為124現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表分析

25現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，所表達(dá)的是在固定期間內(nèi)一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金增減變動(dòng)情形，現(xiàn)金流量表主要反映資產(chǎn)負(fù)債表中各個(gè)項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流量表的影響，并根據(jù)其用途劃分經(jīng)營(yíng)、投資和籌資三個(gè)活動(dòng)分類，分析現(xiàn)金流量表及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來(lái)龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，創(chuàng)現(xiàn)能力和資金能力。現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，所表達(dá)的是在固26現(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增長(zhǎng)4124萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流量增加主要是由于銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了623萬(wàn)，增長(zhǎng)率為35.7%.而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出住要受購(gòu)買商品、購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金的影響，增長(zhǎng)率為-97.7%。另外支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金也有較大的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為24.52%。現(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增27全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：萬(wàn)元2007年2008年2009年平均全國(guó)平均41244852998045925434400新疆平均120012144772172802140933ST天宏1186898721303511592全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)28全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：%200720082009平均全國(guó)平均72.374.273.573.3新疆平均72.36776.171.8ST天宏79.565.560.648.8全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)29根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購(gòu)買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的數(shù)額雖有增有減，但整體比例卻呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，而且每年的數(shù)額都在新疆上市公司的平均水平之下。根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購(gòu)買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)30全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：萬(wàn)元200720082009平均全國(guó)平均37206459044910936736新疆平均11575147241593913185ST天宏3863164817052405全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司31全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：%200720082009平均全國(guó)平均6.66.47.96.9新疆平均76.876.9ST天宏9.910.97.99.5全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司32從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”這一項(xiàng)科目的數(shù)額雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平以及全疆平均水平；但其所占的比例卻高出了全國(guó)平均水平以及全疆平均水平。從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的33結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析

1.償債能力的分析在分析企業(yè)償債能力時(shí)，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。在擁有資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的基礎(chǔ)上，可分析企業(yè)短期償債能力的比率。計(jì)算公式為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債。計(jì)算可得：2010年的比率為-6%，09年為-3%.說(shuō)明天宏企業(yè)的短期償債能力極低.結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析1.償債能力的分析34現(xiàn)金流量表與損益表比較分析

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比較。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說(shuō)明銷售收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比較，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)之比大于1，表明企業(yè)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量較好現(xiàn)金流量表與損益表比較分析銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)35財(cái)務(wù)效率分析財(cái)務(wù)效率分析36企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過(guò)對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營(yíng)運(yùn)能力分析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效率。第二，營(yíng)運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中存在的問(wèn)題。第三，營(yíng)運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力分析3707年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%35.21%17.60%

49.68%

55.80%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率84.36%55.61%

171.85%172.27%

156.09%存貨周轉(zhuǎn)率253.56%327.51%381.82%386.01%430.30%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率375.81%789.65%1288.88%

954.01%985.59%07年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%338趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析39總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢(shì)呈現(xiàn)上升狀態(tài)。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度在增加，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率在提高。最高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為55.8%，平均為37.876%，行業(yè)平均水平為75%，說(shuō)明ST天宏雖然自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在增加，但與行業(yè)的平均水平還是具有一定差距?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢(shì)呈現(xiàn)上升狀態(tài)。40ST天宏流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨勢(shì)，而且增加幅度較大。最大值為172.27%，平均值128.036%企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。ST天宏流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨41ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為430.30%，平均值為355.84%。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。同時(shí)提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為442ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長(zhǎng)趨勢(shì)，從07年的375.81%增長(zhǎng)至09年的1288.88%，約為3.5倍。但至2010年后又大幅度下降，下降至11年的985.59%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬，迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少壞賬損失。ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長(zhǎng)趨43企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，它是企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，它44項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年銷售增長(zhǎng)率24.8320.336.50.8111.36總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-3.4516.34-23.55-14.94-4.11項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年銷售增長(zhǎng)率24.8345趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析46ST天宏銷售增長(zhǎng)率除2011年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)以外，其余各年度都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，市場(chǎng)占有能力下降，市場(chǎng)前景不容樂(lè)觀。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率有四年都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度不僅沒(méi)有增加，反而在減慢。無(wú)法保持企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

ST天宏銷售增長(zhǎng)率除2011年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)以外，其余各年度都47企業(yè)盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題、利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源,是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源,是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的體現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企業(yè)資金利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率去評(píng)價(jià)。企業(yè)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)48盈利能力分析

項(xiàng)目（%）平均07年08年09年10年11年銷售毛利率10.81612.8021.2410.905.913.23營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-16.828-33.94-1.74-27.31-9.36-11.79銷售利潤(rùn)率-8.598-34.2613.36-20.61-2.871.39銷售凈利率-8.598-34.2613.36-20.61-2.871.39盈利能力分析項(xiàng)目（%）平均07年08年09年10年11年銷49趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析50從圖表中可看出銷售毛利率整體呈下降趨勢(shì)，雖然營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)上升的狀態(tài)，但主要原因還是由于營(yíng)業(yè)成本的增加，從而導(dǎo)致了銷售毛利率的下降。公司毛利率顯著降低，則可能是公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率下降往往伴隨著價(jià)格戰(zhàn)的爆發(fā)或成本的失控，這種情況預(yù)示產(chǎn)品盈利能力的下降。從圖表中可看出銷售毛利率整體呈下降趨勢(shì)，雖然營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)上升51由于企業(yè)所得稅費(fèi)用為零，所以銷售利潤(rùn)率與銷售凈利率相同。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與銷售利潤(rùn)率呈現(xiàn)“W”形的狀態(tài)，說(shuō)明這兩項(xiàng)比率的波動(dòng)幅度較大。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越弱。由于企業(yè)所得稅費(fèi)用為零，所以銷售利潤(rùn)率與銷售凈利率相同。營(yíng)業(yè)52企業(yè)償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。企業(yè)償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)53償債能力分析

平均（%）2007（%）2008（%）2009（%）2010（%）2011（%）流動(dòng)比率59.5671.738.4742.6768.9975.97速動(dòng)比率30.5738.119.5918.5833.6242.96現(xiàn)金比率7.547.990.891.76.6820.45資產(chǎn)負(fù)債率54.8859.0259.0255.851.7148.85產(chǎn)權(quán)比率123.4144144126.2107.195.5權(quán)益乘數(shù)223.4244244226.2207.1195.5償債能力分析平均（%）2007（%）2008（%）200954趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析55

ST天宏2007年~2011年的流動(dòng)比率平均水平為0.6，而行業(yè)的水平均值為1.4，不及行業(yè)均值的一半，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力較弱。某公司企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及管理知識(shí)分析課件56ST天宏2007年~2011年的速動(dòng)比率平均水平為0.3057，而行業(yè)的水平均值為1.025，不及行業(yè)均值的三分之一，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力較弱。ST天宏2007年~2011年的速動(dòng)比率平均水平為0.30557從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的，說(shuō)明該企業(yè)開(kāi)始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，以降低負(fù)債帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越弱，債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力雖然不強(qiáng)，但是該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)卻較低，對(duì)債權(quán)人的保證程度較高。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的，說(shuō)58企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈逐年下降趨勢(shì)，該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈逐年下降趨勢(shì)，該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投59企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明一開(kāi)始企業(yè)較多依賴負(fù)債，當(dāng)意識(shí)到帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也較大時(shí)，股東就加大了權(quán)益性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重，選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，于是降低了權(quán)益乘數(shù)，使公司更好地利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明一開(kāi)始企業(yè)較多依賴負(fù)債，當(dāng)60謝謝某公司企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及管理知識(shí)分析課件61ST天宏

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析ST天宏

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析62新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)起人，聯(lián)合新疆教育出版社、新疆出版印刷集團(tuán)公司等四家法人單位以貨幣資金入股，共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。于2001年6月28日在上海證券交易所掛牌上市。是新疆唯一一家紙業(yè)上市公司。

公司簡(jiǎn)介新疆天宏紙業(yè)股份有限公司，是由新疆石河子造紙廠作為主發(fā)63資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析64一、重要項(xiàng)目分析

1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展縱觀2007年至2011年資產(chǎn)負(fù)債表的固定資產(chǎn)凈值與存貨兩個(gè)項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)其整體變動(dòng)不大，存貨占比保持在21%，最大變動(dòng)幅度不超過(guò)5%。但值得關(guān)注的是，ST天宏雖然是采用公允價(jià)值對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的，可是其公允可信度卻很值得懷疑，公司固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備科目從未計(jì)提，加之本來(lái)就缺少高質(zhì)的評(píng)估方法和機(jī)構(gòu)，使公允有失公允，所以資產(chǎn)變動(dòng)幅度很小。一、重要項(xiàng)目分析1、固定資產(chǎn)和存貨保持穩(wěn)定發(fā)展652、流動(dòng)負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察

除應(yīng)付賬款外，其他應(yīng)付款幾乎占據(jù)了天宏流動(dòng)負(fù)債的一半份額，從2007年到2011年，其他應(yīng)付款占流動(dòng)負(fù)債平均為56.37%，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，資金流嚴(yán)重不足，無(wú)法支付供應(yīng)商等貨款；企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債太少了流動(dòng)負(fù)債中短期借款的發(fā)生充分體現(xiàn)了天宏及新疆大多數(shù)上市公司籌資渠道單一的問(wèn)題，一方面向銀行借錢成本偏低，還款彈性較大，另一方面當(dāng)企業(yè)背負(fù)著幾乎三倍于短期借款額的應(yīng)付賬款時(shí)，出于對(duì)還款壓力和企業(yè)被帶帽的考慮，銀行就成了籌資過(guò)程中最方便，也是最保險(xiǎn)的選擇。2、流動(dòng)負(fù)債占比偏大，企業(yè)還款能力有待考察663、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長(zhǎng)，企業(yè)隨時(shí)做好蓄水池準(zhǔn)備。ST天宏不僅背負(fù)著巨額外債，對(duì)于自己應(yīng)及時(shí)收回的壞賬似乎也抱著“睜一只眼閉一只眼”的態(tài)度。天宏在確認(rèn)重大的應(yīng)收賬款的標(biāo)準(zhǔn)是金額在300萬(wàn)元以上的應(yīng)收賬款。新疆漠爾通印刷有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漠爾通”）成了天宏應(yīng)收賬款明細(xì)前三名里的常客，自2007年以來(lái)，漠爾通每年都欠天宏大額的賬款，賬齡普遍從4-6年，金額也都在300萬(wàn)左右徘徊，拖欠原因從銷售款到客戶五花八門，而天宏對(duì)這筆應(yīng)收款項(xiàng)似乎遲遲未表態(tài)，結(jié)合其利潤(rùn)的大幅波動(dòng)我們有理由相信天宏有可能一直在為挖蓄水池而準(zhǔn)備更多的水

。3、應(yīng)收賬款賬齡普遍偏長(zhǎng)，企業(yè)隨時(shí)做好蓄水池準(zhǔn)備。67結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債99.699.6398.698.598.03流動(dòng)負(fù)債/總資本58.8158.855.0150.9447.89資本負(fù)債率169.43169.44179.23193.37204.71結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債968非流動(dòng)負(fù)債從上表中可看出，ST天宏的流動(dòng)負(fù)債居高不下，長(zhǎng)期負(fù)債比例較低，說(shuō)明短期償還壓力大，同時(shí)也增加了短期償還的風(fēng)險(xiǎn)。而在非流動(dòng)負(fù)債中只涉及到了其他非流動(dòng)負(fù)債，說(shuō)明長(zhǎng)期債務(wù)融資方式單一。非流動(dòng)負(fù)債69流動(dòng)負(fù)債2007~2011年中，天宏總負(fù)債占資產(chǎn)比例最高達(dá)59.02%，其中流動(dòng)負(fù)債占了很大比重，約占99.6%，但構(gòu)成單一，主要只分為短期借款和其他應(yīng)付款，企業(yè)缺乏籌資渠道的拓展和債務(wù)管理辦法，其他應(yīng)付款幾乎是短期借款的4倍。

流動(dòng)負(fù)債70三、趨勢(shì)分析1、重要項(xiàng)目——流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款。如下圖：項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)資產(chǎn)160298869.11100077686.797938264.19101078751.94100349760.84流動(dòng)負(fù)債223569441.81260093605.73186018196.48146521734.88132083446.31固定資產(chǎn)84614865.6164068982.94164778756.5157726028.58147488839.44應(yīng)收賬款10970915.057365328.5116562410.5616025004.9215876609.93三、趨勢(shì)分析項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)資產(chǎn)16071某公司企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及管理知識(shí)分析課件72ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整體水平59.92%相近，說(shuō)明企業(yè)回收資金的能力強(qiáng)，但過(guò)高的固定資產(chǎn)比例也將導(dǎo)致一系列問(wèn)題。如：產(chǎn)生巨額的維護(hù)費(fèi)用，增加了虧損的風(fēng)險(xiǎn)；降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度，增大營(yíng)運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論對(duì)于企業(yè)資金的運(yùn)用，還是對(duì)于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全，企業(yè)的固定資產(chǎn)應(yīng)相應(yīng)減少。ST天宏固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為62.09%與新疆上市公司整73應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對(duì)于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較低，說(shuō)明企業(yè)管理能力較好。但也可能出現(xiàn)不一致的情況，因?yàn)橥瑫r(shí)要注意企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是否保存正常運(yùn)作，還應(yīng)參考企業(yè)盈利能力分析和企業(yè)成長(zhǎng)性能力分析這兩項(xiàng)指標(biāo)。應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例相對(duì)于新疆上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較74分析總結(jié)ST天宏自被戴帽以后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連年成波浪形變動(dòng)，在維持應(yīng)收賬款變動(dòng)不大的前提下還賬準(zhǔn)備的計(jì)提有明顯的挖蓄水池現(xiàn)象；負(fù)債比率偏大，且負(fù)債形式單一，使得企業(yè)面臨巨大的還款危機(jī)，單調(diào)的籌資渠道和薄弱的留存收益也無(wú)法為企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展提供有力保證；凈資產(chǎn)比率的連年下降意味著資產(chǎn)負(fù)債率的升高，公司償債風(fēng)險(xiǎn)上升，同時(shí)持續(xù)戴帽使得企業(yè)在金融市場(chǎng)上的商譽(yù)逐漸降低，對(duì)企業(yè)未來(lái)籌資埋下信譽(yù)隱患。分析總結(jié)75利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表分析76利潤(rùn)表分析也稱損益表分析，是以利潤(rùn)表為對(duì)象進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。在分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，必須要從利潤(rùn)表中獲取財(cái)務(wù)資料，而且，即使分析企業(yè)償債能力，也應(yīng)結(jié)合利潤(rùn)表，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的償債能力同其獲利能力密切相關(guān)。損益表反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，解釋了公司財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變動(dòng)的主要原因。分析損益表，可直接了解公司的盈利狀況和獲利能力，并通過(guò)收入、成本費(fèi)用的分析，較為具體地把握公司獲利能力高低的原因。它有助于分析公司管理收費(fèi)的合理性及其使用效益利潤(rùn)表分析也稱損益表分析，是以利潤(rùn)表為對(duì)象進(jìn)行的財(cái)77天宏企業(yè)利潤(rùn)表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析企業(yè)利潤(rùn)主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，投資收益和營(yíng)業(yè)外收支差額構(gòu)成各種利潤(rùn)對(duì)總利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度就是其也盈利結(jié)構(gòu)。盈利結(jié)構(gòu)分析首先關(guān)注各個(gè)利潤(rùn)占總利潤(rùn)的比例結(jié)構(gòu)其次就是按利潤(rùn)表所揭示的各種利潤(rùn)類型分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額的虧損，盈利狀況結(jié)構(gòu)。天宏企業(yè)利潤(rùn)表水平分析企業(yè)結(jié)構(gòu)盈利分析78利潤(rùn)表垂直分析項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入100100100100100營(yíng)業(yè)成本87.278.7689.194.196.8銷售費(fèi)用4.12.087.183.142.5管理費(fèi)用8.3612.6415.2310.7611.46財(cái)務(wù)費(fèi)用8.075.140.56-1.61.5投資收益-18.27-1.18-13.64-3.10.004營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-33.94-1.74-27.31-9.26-11.8利潤(rùn)總額-34.2613.36-20.61-2.871.39利潤(rùn)表垂直分析項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)收79利潤(rùn)表水平分析項(xiàng)目（%）08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入20.836.50.8111.36營(yíng)業(yè)成本8.720.476.4440.17銷售費(fèi)用38.269.04-55.9919.55管理費(fèi)用82.0544.05-28.7777.26財(cái)務(wù)費(fèi)用-23.2969.58-390.58193.32投資收益100.7-1239.5277.31101.52營(yíng)業(yè)利潤(rùn)93.82-1568.8465.45-27.45利潤(rùn)總額146.93-264.31-85.99149.13利潤(rùn)表水平分析項(xiàng)目（%）08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入2080利潤(rùn)表趨勢(shì)分析利潤(rùn)表趨勢(shì)分析81從2007~2011年利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析來(lái)看，其營(yíng)業(yè)成本比重分別為87.2%、78.76%、89.1%、94.1%、96.8%，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重呈上升趨勢(shì)，從而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)的下降。而且投資收益的增減變化較明顯，所以導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大。從2007~2011年利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析來(lái)看，其營(yíng)業(yè)成本82利潤(rùn)總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言是有所增加的，其主要原因是由于營(yíng)業(yè)外收入的增加。2008年?duì)I業(yè)外收入為2251萬(wàn)元，比2007年的75萬(wàn)元，增長(zhǎng)了近30倍。因此，利潤(rùn)總額由2007年的-4122萬(wàn)元，增長(zhǎng)至2008年的1934萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為146.93%。而營(yíng)業(yè)外支出的總體減少，也是利潤(rùn)總額增加的原因之一。利潤(rùn)總額大多數(shù)年度呈負(fù)數(shù)情況，但就與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言是有所增加的83但是利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)的主要原因，也是受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要影響，而營(yíng)業(yè)外支出的減少在一定程度上影響利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)的增加。從趨勢(shì)分析可以看出營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金的增加和三個(gè)期間費(fèi)用的增加在對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)都帶來(lái)了一些不利影響。但是利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)的主要原因，也是受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要影響84利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為13.3%、21.24%、10.9%、5.9%、3.23%雖然2008年的毛利率有增長(zhǎng)趨勢(shì)，但總體而言呈下降狀態(tài)。這意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷售環(huán)境惡化。07年的行業(yè)毛利率平均水平為15.1%、08年的為10.4%、09年為14.9%.說(shuō)明除08年外，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況較同行業(yè)較弱。利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2007~2011年ST天宏的毛利率分別為185現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表分析

86現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，所表達(dá)的是在固定期間內(nèi)一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金增減變動(dòng)情形，現(xiàn)金流量表主要反映資產(chǎn)負(fù)債表中各個(gè)項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流量表的影響，并根據(jù)其用途劃分經(jīng)營(yíng)、投資和籌資三個(gè)活動(dòng)分類，分析現(xiàn)金流量表及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來(lái)龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，創(chuàng)現(xiàn)能力和資金能力?，F(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，所表達(dá)的是在固87現(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增長(zhǎng)4124萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流量增加主要是由于銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了623萬(wàn)，增長(zhǎng)率為35.7%.而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出住要受購(gòu)買商品、購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金的影響，增長(zhǎng)率為-97.7%。另外支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金也有較大的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為24.52%?，F(xiàn)金流量表

2011年水平分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額比去年增88全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：萬(wàn)元2007年2008年2009年平均全國(guó)平均41244852998045925434400新疆平均120012144772172802140933ST天宏1186898721303511592全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)89全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：%200720082009平均全國(guó)平均72.374.273.573.3新疆平均72.36776.171.8ST天宏79.565.560.648.8全國(guó)、全疆上市公司平均購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)90根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購(gòu)買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金”的數(shù)額雖有增有減，但整體比例卻呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，而且每年的數(shù)額都在新疆上市公司的平均水平之下。根據(jù)以上兩表數(shù)據(jù)不難看出，公司就“購(gòu)買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)91全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：萬(wàn)元200720082009平均全國(guó)平均37206459044910936736新疆平均11575147241593913185ST天宏3863164817052405全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司92全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司對(duì)照表單位：%200720082009平均全國(guó)平均6.66.47.96.9新疆平均76.876.9ST天宏9.910.97.99.5全國(guó)、全疆上市公司平均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與本公司93從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”這一項(xiàng)科目的數(shù)額雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平以及全疆平均水平；但其所占的比例卻高出了全國(guó)平均水平以及全疆平均水平。從上面所示的表中可以看出，公司就“支付給職工以及為職工支付的94結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析

1.償債能力的分析在分析企業(yè)償債能力時(shí)，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。在擁有資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的基礎(chǔ)上，可分析企業(yè)短期償債能力的比率。計(jì)算公式為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債。計(jì)算可得：2010年的比率為-6%，09年為-3%.說(shuō)明天宏企業(yè)的短期償債能力極低.結(jié)合現(xiàn)金流量表與產(chǎn)負(fù)債表比較分析1.償債能力的分析95現(xiàn)金流量表與損益表比較分析

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比較。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說(shuō)明銷售收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比較，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)之比大于1，表明企業(yè)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量較好現(xiàn)金流量表與損益表比較分析銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)96財(cái)務(wù)效率分析財(cái)務(wù)效率分析97企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過(guò)對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營(yíng)運(yùn)能力分析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效率。第二，營(yíng)運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中存在的問(wèn)題。第三，營(yíng)運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力分析9807年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%35.21%17.60%

49.68%

55.80%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率84.36%55.61%

171.85%172.27%

156.09%存貨周轉(zhuǎn)率253.56%327.51%381.82%386.01%430.30%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率375.81%789.65%1288.88%

954.01%985.59%07年08年09年10年11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31.09%399趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析100總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢(shì)呈現(xiàn)上升狀態(tài)。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度在增加，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率在提高。最高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為55.8%，平均為37.876%，行業(yè)平均水平為75%，說(shuō)明ST天宏雖然自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在增加，但與行業(yè)的平均水平還是具有一定差距?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出了2009年，ST天宏的總體趨勢(shì)呈現(xiàn)上升狀態(tài)。101ST天宏流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨勢(shì)，而且增加幅度較大。最大值為172.27%，平均值128.036%企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。ST天宏流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2008年出現(xiàn)下降狀態(tài)，總體呈上升趨102ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為430.30%，平均值為355.84%。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。同時(shí)提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。ST天宏的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，5年內(nèi)最高周轉(zhuǎn)率為4103ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長(zhǎng)趨勢(shì)，從07年的375.81%增長(zhǎng)至09年的1288.88%，約為3.5倍。但至2010年后又大幅度下降，下降至11年的985.59%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬，迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少壞賬損失。ST天宏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2009年呈現(xiàn)線性增長(zhǎng)趨104企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，它是企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。企業(yè)的發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，它105項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年銷售增長(zhǎng)率24.8320.336.50.8111.36總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-3.4516.34-23.55-14.94-4.11項(xiàng)目（%）07年08年09年10年11年銷售增長(zhǎng)率24.83106趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析107ST天宏銷售增長(zhǎng)率除2011年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)以外，其余各年度都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，市場(chǎng)占有能力下降，市場(chǎng)前景不容樂(lè)觀?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率有四年都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度不僅沒(méi)有增加，反而在減慢。無(wú)法保持企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

ST天宏銷售增長(zhǎng)率除2011年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)以外，其余各年度都108企業(yè)盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題、利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源,是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源,是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的體現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企業(yè)資金利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率去評(píng)價(jià)。企業(yè)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)109盈利能力分析

項(xiàng)目（%）