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第五章跨國公司——國際直接投資的重要主體第五章跨國公司——國際直接投資的重要主體本章內(nèi)容第一節(jié)跨國公司的定義和特征第二節(jié)跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)跨國公司對(duì)外投資的類型和方式第四節(jié)跨國公司的組織和管理第五節(jié)世界跨國公司研究(自學(xué))本章內(nèi)容第一節(jié)跨國公司的定義和特征第一節(jié)跨國公司的定義和特征一、跨國公司的概念界定1.MNEs與TNCsMNEs(MultinationalCorporations):多國公司,更多的作為學(xué)術(shù)術(shù)語TNCs(TransnationalCorporations):跨國公司,更多的作為官方術(shù)語,目前廣泛運(yùn)用第一節(jié)跨國公司的定義和特征一、跨國公司的概念界定2.地理范圍上的界定:多個(gè)國家開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開放觀點(diǎn):兩個(gè)或兩個(gè)以上保守觀點(diǎn):六個(gè)以上3.所有權(quán)標(biāo)準(zhǔn)上的界定反映對(duì)國外分支機(jī)構(gòu)控制權(quán)的股權(quán)比重:一般標(biāo)準(zhǔn)10%自身股權(quán)的多國性:無國籍性2.地理范圍上的界定:多個(gè)國家開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)4.經(jīng)營(yíng)管理特征上的界定全球經(jīng)營(yíng)理念一體化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略4.經(jīng)營(yíng)管理特征上的界定5.聯(lián)合國對(duì)跨國公司的定義是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國家從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織;這個(gè)組織有一個(gè)中央決策系統(tǒng),組織內(nèi)部各單位的活動(dòng)都是為全球戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)的;組織內(nèi)部各單位共享資源和信息,共擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)5.聯(lián)合國對(duì)跨國公司的定義是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國家從事生產(chǎn)二、跨國公司國際化經(jīng)營(yíng)的度量1.跨國經(jīng)營(yíng)指數(shù)(TransnationlityIndex,TNI)
根據(jù)一家企業(yè)的國外資產(chǎn)比重,對(duì)外銷售比重和國外雇員比重這幾個(gè)參數(shù)所計(jì)算的算術(shù)平均值。TNI=(國外資產(chǎn)/總資產(chǎn)+國外銷售/總銷售+國外雇員/雇員總數(shù))/3二、跨國公司國際化經(jīng)營(yíng)的度量1.跨國經(jīng)營(yíng)指數(shù)(Transna2007年全球和發(fā)展中國家各行業(yè)TNI指數(shù)行業(yè)全球發(fā)展中國家機(jī)動(dòng)車55.524.7電氣、電子53.953.6石油55.524.6電信61.635.8公用事業(yè)52.341.0金屬和金屬制造62.041.5食品和飲料73.359.2交通和儲(chǔ)藏50.660.7所有工業(yè)59.950.6資料來源:聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議,《2007年世界投資報(bào)告》2007年全球和發(fā)展中國家各行業(yè)TNI指數(shù)行業(yè)2.網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù),用以反映公司經(jīng)營(yíng)所涉及的東道國的數(shù)量。網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)=N/N*100%
N—公司國外分支機(jī)構(gòu)所在的國家數(shù);N*—公司有可能建立國外分支機(jī)構(gòu)的國家數(shù),即世界上有FDI輸入的國家數(shù),實(shí)際運(yùn)算中,從已接收FDI輸入存量的國家數(shù)目中減去1(排除母國)即可得出N*;根據(jù)《世界投資報(bào)告,1997》提供的數(shù)據(jù)N*=178。2.網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù),用以反映公司經(jīng)營(yíng)所涉及的東道國的數(shù)量。3.外向程度比率(OutwardSignificanceRatio,OSR)
一個(gè)行業(yè)或廠商的海外產(chǎn)量(或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù))OSR=
一個(gè)行或廠商在其母國的產(chǎn)量(或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù))3.外向程度比率(OutwardSignificance4.研究與開發(fā)支出的國內(nèi)外比率一個(gè)行業(yè)或企業(yè)的海外R&D費(fèi)用開支R&DR=
一個(gè)行或企業(yè)的國內(nèi)或國內(nèi)外R&D費(fèi)用開支總額4.研究與開發(fā)支出的國內(nèi)外比率5.外銷比例(ForeignSalesRatios,簡(jiǎn)稱FSR)
行業(yè)或廠商產(chǎn)品出口額FSR=
行業(yè)或廠商產(chǎn)品海內(nèi)外銷售總額5.外銷比例(ForeignSalesRatios,簡(jiǎn)稱三、跨國公司的主要特征1.戰(zhàn)略目標(biāo)全球化2.公司內(nèi)部一體化3.運(yùn)行機(jī)制開放化4.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)跨國化5.技術(shù)內(nèi)部化三、跨國公司的主要特征1.戰(zhàn)略目標(biāo)全球化例從海爾集團(tuán)美國建廠看海爾國際化戰(zhàn)略從海爾集團(tuán)在美國建廠,海爾創(chuàng)立本土化海爾名牌的過程分為“三部曲”第一部“創(chuàng)牌”不是“創(chuàng)匯”的方針,打“知名度”第二部:“先有市場(chǎng)后建廠”的原則,打“信譽(yù)度”第三部:“本土化方針”,“三位一體”結(jié)構(gòu)
國內(nèi)生產(chǎn)國內(nèi)銷售1/3,國內(nèi)生產(chǎn)國外銷售1/3,海外生產(chǎn)海外銷售1/3
例從海爾集團(tuán)美國建廠看海爾國際化戰(zhàn)略從海爾集團(tuán)在美國建廠,張瑞敏“思路全球化,行動(dòng)本土化”whattheworldcomeshometo(美國的廣告語)Haierandhigher(歐洲廣告語)第一步播種,第二步扎根,第三步結(jié)果。張瑞敏“思路全球化,行動(dòng)本土化”國內(nèi)企業(yè)跨國公司交易領(lǐng)域主要局限于國際流通領(lǐng)域,單獨(dú)從事一兩項(xiàng)(商品出口或勞務(wù)輸出)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng),并且這些活動(dòng)不涉及在國外投資建立經(jīng)濟(jì)實(shí)體在世界經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域,全面進(jìn)行資本、商品、人才、技術(shù)、管理和信息等交易活動(dòng),并且這種“一攬子活動(dòng)”是在母公司控制之下進(jìn)行的,其子公司也像外國企業(yè)一樣參加了當(dāng)?shù)氐脑偕a(chǎn)過程。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)關(guān)系相當(dāng)松散,較大的偶然性,其涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)往往在交易完后立即終止,不再參加以后的再生產(chǎn)過程緊密的,一方面子公司受制于母公司,另一方面,母公司的業(yè)務(wù)在分工協(xié)作的基礎(chǔ)上融為一體,相輔相成交易對(duì)象許多涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是以國際市場(chǎng)為媒介,交易的對(duì)方是另一家企業(yè)許多涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是在公司內(nèi)部(母公司與子公司之間,子公司與子公司之間)進(jìn)行的,交易過程中沒有其他企業(yè)的參加海外擴(kuò)張手段以產(chǎn)品的出口作為向海外擴(kuò)張的主要手段以直接投資作為向海外擴(kuò)張的主要手段跨國公司與國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較國內(nèi)企業(yè)跨國公司交易領(lǐng)域主要局限于國際流通領(lǐng)域,單獨(dú)從事一兩第二節(jié)跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國公司的產(chǎn)生(1)起源追溯到16、17世紀(jì)。1600年成立的英國東印度公司,是跨國公司的雛形。(2)產(chǎn)生現(xiàn)代意義的跨國公司產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初。第二節(jié)跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國公司的產(chǎn)生標(biāo)志性企業(yè):1985年,德國的弗里德里克.拜耳化學(xué)公司在美國紐約的奧爾班尼開設(shè)一家制造苯胺的工廠;1866年,瑞典的阿弗列.諾貝爾公司在德國漢堡開辦了一家炸藥工廠;1867年,美國的勝家縫紉機(jī)公司在英國的格拉斯哥建立縫紉機(jī)裝配廠。標(biāo)志性企業(yè):1985年,德國的弗里德里克.拜耳化學(xué)公司在美國二、跨國公司的迅速發(fā)展(1)投資規(guī)模60年代中期0.7萬2.73萬70年代末80年代初1萬10.4萬19933.66萬17.5萬1995
4萬25萬2001
6.3萬85萬20077.979萬二、跨國公司的迅速發(fā)展(1)投資規(guī)模(2)投資數(shù)量1945200億美元19836250億美元19881萬億美元19922萬億美元20003.6萬億美元200731萬億美元(2)投資數(shù)量(3)投資格局1996
對(duì)外投資
吸引外資發(fā)達(dá)國家
2950億2080億美國846億854億歐洲1600億990億英國530億300億日本230億2.2億發(fā)展中國家拉美-390億(30%)亞洲457億810億(2/3)
香港260億-中國-
423億(3)投資格局19961999
對(duì)外投資
吸引外資發(fā)達(dá)國家
6360億美國1510億2760億歐洲5100億3050億英國1990億(#1)
-日本230億130億發(fā)展中國家
2080億(19%)拉美-900億(50%)亞洲-930億(50%)
香港-
230億中國-
403億1999對(duì)外投資吸2000年FDI流入最多的十個(gè)國家和地區(qū)
排名國家/地區(qū)2000年1999年
1美國28112950
2德國1761559
3英國1304829
4比利時(shí)和盧森堡871
1197
5香港644246
6加拿大633252
7荷蘭550426
8法國442471
9中國408403
10西班牙366158
全球1393610791
資料來源:貿(mào)發(fā)會(huì)議《2001年世界投資報(bào)告》。2000年FDI流入最多的十個(gè)國家和地區(qū)
排名2001
對(duì)外投資
吸引外資
全球
7350億發(fā)達(dá)國家
6606億5030億美國1140億(No.1)
1240億(No.1)歐洲3230億3650億
發(fā)展中國家
2050億拉美
840億亞太320億1020億(2000:1340億)中國
470億(No.6)香港220億(2000:620億)非洲170億(2000:90億)2001對(duì)外投資2002年《2003年世界投資報(bào)告》2002年,全球外國直接投資總額為6510億美元,只有創(chuàng)紀(jì)錄的2000年數(shù)量的一半,流入量降至1998年以來的最低點(diǎn)。在195個(gè)經(jīng)濟(jì)體中,有108個(gè)在2002年的流入流量低于2001年。預(yù)計(jì),從2004年開始,全球流量可能會(huì)反彈,繼而保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在不同的區(qū)域和國家中,外國直接投資并非均衡下跌。不同產(chǎn)業(yè)的情況也不一樣:制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的流入量下跌了,而第一產(chǎn)業(yè)的流入量卻增加了。
2002年《2003年世界投資報(bào)告》國際投資學(xué)之跨國公司概述課件2005年《二00六年世界投資報(bào)告》指出,2005年,全球外國直接投資流入量大幅增長(zhǎng),而且是連續(xù)第二年增長(zhǎng)。全球外國直接投資流入量達(dá)到9160億美元,比2004年提高了29%。發(fā)達(dá)國家的流入量增長(zhǎng)37%,達(dá)到5420億美元。發(fā)展中國家的流入量在2005年又增長(zhǎng)22%,達(dá)到有史以來最高水平--3340億美元。中國在2005年吸引外資724億美元,僅次于英國和美國,再次成為全球第三大外國直接投資接受國。2004年中國的外國直接投資額為610億美元,僅次于美國和英國。2005年《二00六年世界投資報(bào)告》指出,2005年,全球外報(bào)告同時(shí)指出,長(zhǎng)期以來,外國直接投資一直被認(rèn)為是發(fā)達(dá)國家的資金和技術(shù)流向發(fā)展中國家的一個(gè)重要渠道。而現(xiàn)在,情況開始變得多樣化。其中一個(gè)最突出的新特點(diǎn)就是來自發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資開始蓬勃興起。2005年,發(fā)展中國家跨國公司對(duì)外直接投資額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1200億美元。這一年,發(fā)展中國家最大的投資來源地依次為中國香港特別行政區(qū)、俄羅斯、新加坡、中國臺(tái)灣、巴西和中國大陸。報(bào)告同時(shí)指出,長(zhǎng)期以來,外國直接投資一直被認(rèn)為是發(fā)達(dá)國家的資2007年世界投資報(bào)告顯示:2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)3年增長(zhǎng),達(dá)到了13060億美元,比上一年增長(zhǎng)了38%,是2000年以來增幅最高的一年。據(jù)統(tǒng)計(jì),流入發(fā)達(dá)國家的外國直接投資增長(zhǎng)了45%,達(dá)到8570億美元;流入發(fā)展中國家為3790億美元,比2005年增長(zhǎng)了21%;流入東南歐和獨(dú)聯(lián)體國家的外資達(dá)到了其歷史最高水平,為690億美元,增幅達(dá)到68%。其中,在發(fā)展中地區(qū),亞洲吸收了2600億美元的直接投資,西亞成為亞洲吸收外資最活躍的地區(qū),其外資流入量是2002年的10倍。2007年世界投資報(bào)告顯示:2006年全球外國直接投資流入量2008世界投資報(bào)告顯示:2007年外商直接投資再創(chuàng)新高,流量達(dá)到18330億美元,同比2006年增長(zhǎng)30%,發(fā)達(dá)國家吸引的投資仍然占據(jù)最大份額,為1.25萬億美元。其中吸引外資最多的國家分別是美國、英國、法國、加拿大和荷蘭。發(fā)展中國家外商直接投資(FDI)流入量達(dá)到5000億美元,就地區(qū)而言,南亞、東亞、東南亞和大洋洲吸引的外資額占了發(fā)展中國家吸引外資總額的一半。2007年以來,主權(quán)財(cái)富基金的崛起,成為大型跨國公司、金融機(jī)構(gòu)并購的直接投資者。發(fā)展中國家跨國公司也呈迅速增長(zhǎng)之勢(shì)。2008世界投資報(bào)告顯示:2007年外商直接投資再創(chuàng)新高,流發(fā)達(dá)國家仍然是資本輸出的主要國家,去年的輸出總額高達(dá)1.69萬億美元,其中美國仍是最大輸出國,其輸出額高達(dá)3140億美元。不過,發(fā)展中國家的資本輸出也越來越多,去年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2530億美元。中國和俄羅斯的資本輸出在發(fā)展中國家中居領(lǐng)先地位。發(fā)達(dá)國家仍然是資本輸出的主要國家,去年的輸出總額高達(dá)1.69(4)投資行業(yè)70年代中期前資源開發(fā)業(yè)+制造業(yè)80%70年代中期后制造業(yè)+服務(wù)業(yè)80年代中期后服務(wù)業(yè)50%(4)投資行業(yè)(三)跨國公司的發(fā)展趨勢(shì)投資主體多元化跨國經(jīng)營(yíng)集中化投資流向:發(fā)達(dá)國家投資部門:服務(wù)業(yè)跨國公司聯(lián)盟化投資政策自由化(三)跨國公司的發(fā)展趨勢(shì)投資主體多元化(1)投資主體多元化發(fā)達(dá)國家發(fā)展中國家(2)跨國經(jīng)營(yíng)集中化(以2007年為例)7.9萬家跨國公司100家FDI占1/375家來自美英法德日10家占總資產(chǎn)的1/4,F(xiàn)DI的1/3(1)投資主體多元化20112010公司名稱營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)國家排名排名(中英文)百萬$百萬$11沃爾瑪(Wal-MartStores)421,84916,389美國22荷蘭皇家殼牌石油公司(RoyalDutchShell)378,15220,127荷蘭33??松梨?ExxonMobil)354,67430,460美國44英國石油公司(BP)308,928-3,719英國57中國石油化工集團(tuán)公司(SinopecGroup)273,4217628中國610中國石油天然氣集團(tuán)公司(ChinaNationalPetroleum)240,19214,366中國78國家電網(wǎng)公司(StateGrid)226,2944,556中國85豐田汽車公司(ToyotaMotor)221,7604,765日本96日本郵政控股公司(JapanPostHoldings)203,9584,891日本1011雪佛龍(Chevron)196,33719,024美國2011年財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)前十名20112010公司名稱營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)國家排名排名(中英文)百5跨國公司聯(lián)盟化全球并購:16000億$→25000億$→33000億$→5940億$→16400億$
199619971998200120071996波音+麥道1996三菱+東京7200億1996花旗+旅行者=CitiGroup
富士柯達(dá)2008三菱日聯(lián)+大摩(24.9%,90億美元)5跨國公司聯(lián)盟化全球并購:第三節(jié)跨國公司對(duì)外投資的類型和方式一、跨國公司對(duì)外投資的類型(一)資源導(dǎo)向型投資(二)出口導(dǎo)向型投資(三)降低成本型投資(四)研究開發(fā)型投資(五)克服風(fēng)險(xiǎn)型投資(六)發(fā)揮潛在優(yōu)勢(shì)型投資第三節(jié)跨國公司對(duì)外投資的類型和方式一、跨國公司對(duì)外投資的類二、綠地投資與跨國并購(一)跨國公司對(duì)外投資的方式主要有兩種:(1)綠地投資在東道國新建企業(yè)進(jìn)行獨(dú)資或合資經(jīng)營(yíng)(2)跨國并購?fù)ㄟ^跨國收購或兼并方式來控制東道國的企業(yè)。和一般對(duì)并購的分類類似,跨國并購也可分為跨國兼并(Merger)和跨國收購(Acquisition)兩種。
20世紀(jì)80年代后,跨國并購逐漸取代新建投資,成為最主要的對(duì)外投資方式。
二、綠地投資與跨國并購(一)跨國公司對(duì)外投資的方式主要有兩種兼并與收購的區(qū)別
A公司兼并B公司第一種可能:B公司注銷,成為A公司的一部分,稱為吸收兼并第二種可能:A、B公司同時(shí)注銷,共同組成新AB公司,成為新設(shè)兼并
A公司收購B公司B公司不注銷,A公司成為B公司新的控股股東兼并與收購的區(qū)別A公司兼并B公司A公司收購B公司(二)跨國并購的類型(1)按購并雙方所處的行業(yè)關(guān)系,可以分為以下三種:橫向購并。當(dāng)購并與被購并公司處于同一行業(yè),產(chǎn)品處于同一市場(chǎng),則稱這種購并為橫向購并。由于這種并購減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,容易破壞競(jìng)爭(zhēng),形成壟斷的局面,因此橫向并購常常被嚴(yán)格限制和監(jiān)控。例:燕京啤酒2001年分別對(duì)山東無名啤酒股份有限公司和曲阜三孔啤酒有限公司就是橫向并購。(二)跨國并購的類型(1)按購并雙方所處的行業(yè)關(guān)系,可以分為縱向購并。若被購并公司的產(chǎn)品處在購并公司的上游或下游,是前后工序,或生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系,則稱這種購并是縱向購并??v向并購可以使企業(yè)節(jié)約交易費(fèi)用,有利于企業(yè)內(nèi)部協(xié)作化生產(chǎn)。一般來說,縱向并購不會(huì)導(dǎo)致公司市場(chǎng)份額的大幅提高,因此,縱向并購一般很少會(huì)面臨反壟斷問題。例:2001年格林柯爾公司收購科龍電器,2003年收購美菱電器,意欲整合一個(gè)縱貫制冷業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈,就是縱向并購的典型案例??v向購并。若被購并公司的產(chǎn)品處在購并公司的上游或下游,是混合購并。若購并與被購并公司分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的市場(chǎng),且這些產(chǎn)業(yè)部門之間沒有特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系,則稱這種購并為混合購并?;旌喜①徥瞧髽I(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段
例:美國在線(最大網(wǎng)絡(luò)商)和時(shí)代華納(最大傳媒娛樂商之一)的并購混合購并。若購并與被購并公司分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的市(2)按購并是否是在購并雙方互愿互利基礎(chǔ)上進(jìn)行,可分為以下兩種:善意收購。它是指收購公司直接向目標(biāo)公司提出擁有資產(chǎn)所有權(quán)的要求,雙方通過一定的程序進(jìn)行磋商,共同商定條件,根據(jù)雙方商定的協(xié)議完成資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的做法。善意收購是發(fā)生在雙方互愿互利的基礎(chǔ)上的,也稱為協(xié)議收購或直接收購。善意收購成功率比較高
例:聯(lián)想收購IBM的全球PC業(yè)務(wù)(2)按購并是否是在購并雙方互愿互利基礎(chǔ)上進(jìn)行,可分為以下兩惡意收購。它是指收購公司并不向目標(biāo)公司提出收購要約,而是通過在股票市場(chǎng)中購買目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股,從而取得目標(biāo)公司控制權(quán)的行為。惡意收購不是建立在雙方共同意愿基礎(chǔ)之上的,往往引起雙方激烈的對(duì)抗,因此又稱為故意收購或間接收購。反收購策略:毒丸計(jì)劃(股權(quán)稀釋毒丸、負(fù)債毒丸、人員毒丸)、降落傘計(jì)劃、員工持股計(jì)劃、白衣騎士、焦土戰(zhàn)術(shù)惡意收購。它是指收購公司并不向目標(biāo)公司提出收購要約,而是通過(3)按購并所采取的基本方法,可分為兩種:現(xiàn)金收購。指凡不涉及發(fā)行新股票的收購兼并都可以被認(rèn)為是現(xiàn)金收購,即使是購買方以發(fā)行某種形式的票據(jù)所進(jìn)行的購買也屬于現(xiàn)金收購?,F(xiàn)金收購的性質(zhì)很單純,購買方支付了議定金后即取得被收購企業(yè)的所有權(quán),而被收購企業(yè)的股東一旦得到對(duì)所擁有股份的現(xiàn)金即失去其所有權(quán)。(3)按購并所采取的基本方法,可分為兩種:股票收購。指收購方增加發(fā)行收購方企業(yè)的股票,以新發(fā)行的股票替換被收購公司的原有股票,則稱為股票收購。股票收購的特點(diǎn)是被收購公司的股東并不會(huì)失去其所有權(quán),而是被轉(zhuǎn)移到了收購企業(yè),并隨之成為收購企業(yè)的新股東。目前也出現(xiàn)了收購方不增發(fā)股票的純粹的換股收購。股票收購。指收購方增加發(fā)行收購方企業(yè)的股票,以新發(fā)行的股票替(三)跨國并購的發(fā)展趨勢(shì)(1)跨國并購的全球趨勢(shì)1.跨國收購在跨國并購中占絕大部分比重合并數(shù)量很少,并購基本上意味著收購2.單項(xiàng)并購的規(guī)模不斷擴(kuò)大3.橫向并購比重不斷增加,成為跨國并購的主流4.股票互換在跨國并購的融資方式中所占比重越來越大5.跨國并購的戰(zhàn)略性投機(jī)日益明顯,收益收購成為主流(三)跨國并購的發(fā)展趨勢(shì)(1)跨國并購的全球趨勢(shì)(2)跨國并購的地區(qū)趨勢(shì)1.發(fā)達(dá)國家是跨國并購的主體,其中歐美公司是最活躍的參與者2.發(fā)展中國家在跨過并購中比重不大且非常不平衡(2)跨國并購的地區(qū)趨勢(shì)(3)跨國并購的部門與行業(yè)趨勢(shì)1.跨國并購比重增長(zhǎng),第二產(chǎn)業(yè)比重下降,第一產(chǎn)業(yè)變得微微不足道2.橫向并購活動(dòng)密集行業(yè)的市場(chǎng)集中度正在加強(qiáng)。(3)跨國并購的部門與行業(yè)趨勢(shì)第四節(jié)跨國公司的組織和管理一、跨國公司的企業(yè)組織形態(tài)在法律組織形態(tài)上,通常采用股份有限公司的形式。(一)跨國公司的母公司母公司的法律特征:(1)母公司實(shí)際控制子公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。(2)母公司以參股或非股權(quán)安排實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司的控制。(3)母公司對(duì)子公司承擔(dān)有限責(zé)任第四節(jié)跨國公司的組織和管理一、跨國公司的企業(yè)組織形態(tài)(2)跨國公司的分公司不具有法人資格,與總公司同為一個(gè)法律實(shí)體,從東道國撤出時(shí),只能出售其資產(chǎn),不能轉(zhuǎn)讓其股權(quán),也不能與其他公司合并。(3)跨國公司的子公司具有獨(dú)立的法人資格,受東道國法律管轄,不受母公司所在地政府的外交保護(hù)。(2)跨國公司的分公司(四)避稅地公司又稱避稅天堂(TaxHeaven),是指那些無稅或稅率很低,對(duì)應(yīng)稅所得從寬解釋,并具備有利于跨國公司財(cái)務(wù)調(diào)度的制度和經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)設(shè)施的國家和地區(qū)。世界上注明的避稅地有百慕大群島、巴哈馬群島、巴拿馬、巴巴多斯、瑞士、盧森堡、直布羅陀和中國香港等。
paperCorporation、皮包公司(四)避稅地公司二、跨國公司組織結(jié)構(gòu)的演變(一)出口部
早期跨國公司在國外活動(dòng)規(guī)模比較小,以商品輸出為主,通常采取在總公司下設(shè)立一個(gè)出口部的組織形式,全面負(fù)責(zé)管理國外業(yè)務(wù)。母子公司間關(guān)系比較松散,母公司實(shí)質(zhì)上只起控股公司的作用。二、跨國公司組織結(jié)構(gòu)的演變(一)出口部(二)國際業(yè)務(wù)部國際業(yè)務(wù)部的作用:(1)為跨國公司籌劃國外業(yè)務(wù)的政策和戰(zhàn)略目標(biāo);(2)為子公司從國際市場(chǎng)上取得低息貸款;(3)為子公司提供情報(bào),提供更好的合作、配合和協(xié)調(diào);(4)通過轉(zhuǎn)移定價(jià)政策減輕或逃避納稅負(fù)擔(dān);(5)為子公司之間劃分國外市場(chǎng),以免自相競(jìng)爭(zhēng)。(二)國際業(yè)務(wù)部國際業(yè)務(wù)部的作用:圖3-1國際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu)
公司總部總部職能機(jī)構(gòu)國際業(yè)務(wù)部國內(nèi)業(yè)務(wù)部N國內(nèi)業(yè)務(wù)部A歐洲區(qū)各子公司國內(nèi)業(yè)務(wù)部B分部職能機(jī)構(gòu)亞洲區(qū)各子公司……圖3-1國際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu)
公司總部職能國際國內(nèi)國(三)跨國公司全球性組織結(jié)構(gòu)全球性組織結(jié)構(gòu)是跨國公司全球發(fā)展的必然結(jié)果。這種組織結(jié)構(gòu)是從公司的整體利益出發(fā),從全球角度將國內(nèi)業(yè)務(wù)與國際業(yè)務(wù)統(tǒng)一起來,從而加強(qiáng)總部的集中決策作用。全球性組織結(jié)構(gòu)又可分為全球性職能結(jié)構(gòu)、全球性地區(qū)結(jié)構(gòu)、全球性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、混合及矩陣結(jié)構(gòu)四種類型。
(三)跨國公司全球性組織結(jié)構(gòu)全球性組織結(jié)構(gòu)是跨國公司圖3-2全球性職能組織結(jié)構(gòu)
公司總部生產(chǎn)總部銷售總部財(cái)務(wù)總部研究與開發(fā)總部全球產(chǎn)品生產(chǎn)廠全球銷售機(jī)構(gòu)全球財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)全球研究開發(fā)總部圖3-2全球性職能組織結(jié)構(gòu)
公司總部生產(chǎn)總部銷售總部財(cái)務(wù)總圖3-3全球性產(chǎn)品組織結(jié)構(gòu)
公司總部公司職能結(jié)構(gòu)產(chǎn)品A總部產(chǎn)品B總部產(chǎn)品C總部A產(chǎn)品全球子公司B產(chǎn)品全球子公司C產(chǎn)品全球子公司圖3-3全球性產(chǎn)品組織結(jié)構(gòu)公司總部公司職能結(jié)構(gòu)產(chǎn)品A總圖3-4全球性地區(qū)組織結(jié)構(gòu)
母國總部總部職能結(jié)構(gòu)地區(qū)1總部地區(qū)2總部地區(qū)3總部1地區(qū)所有子公司2地區(qū)所有子公司3地區(qū)所有子公司圖3-4全球性地區(qū)組織結(jié)構(gòu)母國總部總部職能結(jié)構(gòu)地區(qū)1總(四)矩陣結(jié)構(gòu)職能總部、產(chǎn)品線總部、地區(qū)總部三種組織形式雖然加強(qiáng)了總部的集中控制,把國內(nèi)和國外業(yè)務(wù)統(tǒng)一起來,但是這些形式是一個(gè)部門(總部)負(fù)責(zé)一方面業(yè)務(wù)的專門負(fù)責(zé)制,不能解決和協(xié)調(diào)各職能、各地區(qū)和各產(chǎn)品部門之間的相互聯(lián)系,特別是單渠道信息傳遞,不利于競(jìng)爭(zhēng)。為了解決這一問題,不少巨型跨國公司采取將職能、產(chǎn)品線、地區(qū)三者結(jié)合起來設(shè)立矩陣式的組織結(jié)構(gòu)。(四)矩陣結(jié)構(gòu)第五章跨國公司——國際直接投資的重要主體第五章跨國公司——國際直接投資的重要主體本章內(nèi)容第一節(jié)跨國公司的定義和特征第二節(jié)跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)跨國公司對(duì)外投資的類型和方式第四節(jié)跨國公司的組織和管理第五節(jié)世界跨國公司研究(自學(xué))本章內(nèi)容第一節(jié)跨國公司的定義和特征第一節(jié)跨國公司的定義和特征一、跨國公司的概念界定1.MNEs與TNCsMNEs(MultinationalCorporations):多國公司,更多的作為學(xué)術(shù)術(shù)語TNCs(TransnationalCorporations):跨國公司,更多的作為官方術(shù)語,目前廣泛運(yùn)用第一節(jié)跨國公司的定義和特征一、跨國公司的概念界定2.地理范圍上的界定:多個(gè)國家開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開放觀點(diǎn):兩個(gè)或兩個(gè)以上保守觀點(diǎn):六個(gè)以上3.所有權(quán)標(biāo)準(zhǔn)上的界定反映對(duì)國外分支機(jī)構(gòu)控制權(quán)的股權(quán)比重:一般標(biāo)準(zhǔn)10%自身股權(quán)的多國性:無國籍性2.地理范圍上的界定:多個(gè)國家開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)4.經(jīng)營(yíng)管理特征上的界定全球經(jīng)營(yíng)理念一體化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略4.經(jīng)營(yíng)管理特征上的界定5.聯(lián)合國對(duì)跨國公司的定義是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國家從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織;這個(gè)組織有一個(gè)中央決策系統(tǒng),組織內(nèi)部各單位的活動(dòng)都是為全球戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)的;組織內(nèi)部各單位共享資源和信息,共擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)5.聯(lián)合國對(duì)跨國公司的定義是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國家從事生產(chǎn)二、跨國公司國際化經(jīng)營(yíng)的度量1.跨國經(jīng)營(yíng)指數(shù)(TransnationlityIndex,TNI)
根據(jù)一家企業(yè)的國外資產(chǎn)比重,對(duì)外銷售比重和國外雇員比重這幾個(gè)參數(shù)所計(jì)算的算術(shù)平均值。TNI=(國外資產(chǎn)/總資產(chǎn)+國外銷售/總銷售+國外雇員/雇員總數(shù))/3二、跨國公司國際化經(jīng)營(yíng)的度量1.跨國經(jīng)營(yíng)指數(shù)(Transna2007年全球和發(fā)展中國家各行業(yè)TNI指數(shù)行業(yè)全球發(fā)展中國家機(jī)動(dòng)車55.524.7電氣、電子53.953.6石油55.524.6電信61.635.8公用事業(yè)52.341.0金屬和金屬制造62.041.5食品和飲料73.359.2交通和儲(chǔ)藏50.660.7所有工業(yè)59.950.6資料來源:聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議,《2007年世界投資報(bào)告》2007年全球和發(fā)展中國家各行業(yè)TNI指數(shù)行業(yè)2.網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù),用以反映公司經(jīng)營(yíng)所涉及的東道國的數(shù)量。網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)=N/N*100%
N—公司國外分支機(jī)構(gòu)所在的國家數(shù);N*—公司有可能建立國外分支機(jī)構(gòu)的國家數(shù),即世界上有FDI輸入的國家數(shù),實(shí)際運(yùn)算中,從已接收FDI輸入存量的國家數(shù)目中減去1(排除母國)即可得出N*;根據(jù)《世界投資報(bào)告,1997》提供的數(shù)據(jù)N*=178。2.網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù),用以反映公司經(jīng)營(yíng)所涉及的東道國的數(shù)量。3.外向程度比率(OutwardSignificanceRatio,OSR)
一個(gè)行業(yè)或廠商的海外產(chǎn)量(或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù))OSR=
一個(gè)行或廠商在其母國的產(chǎn)量(或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù))3.外向程度比率(OutwardSignificance4.研究與開發(fā)支出的國內(nèi)外比率一個(gè)行業(yè)或企業(yè)的海外R&D費(fèi)用開支R&DR=
一個(gè)行或企業(yè)的國內(nèi)或國內(nèi)外R&D費(fèi)用開支總額4.研究與開發(fā)支出的國內(nèi)外比率5.外銷比例(ForeignSalesRatios,簡(jiǎn)稱FSR)
行業(yè)或廠商產(chǎn)品出口額FSR=
行業(yè)或廠商產(chǎn)品海內(nèi)外銷售總額5.外銷比例(ForeignSalesRatios,簡(jiǎn)稱三、跨國公司的主要特征1.戰(zhàn)略目標(biāo)全球化2.公司內(nèi)部一體化3.運(yùn)行機(jī)制開放化4.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)跨國化5.技術(shù)內(nèi)部化三、跨國公司的主要特征1.戰(zhàn)略目標(biāo)全球化例從海爾集團(tuán)美國建廠看海爾國際化戰(zhàn)略從海爾集團(tuán)在美國建廠,海爾創(chuàng)立本土化海爾名牌的過程分為“三部曲”第一部“創(chuàng)牌”不是“創(chuàng)匯”的方針,打“知名度”第二部:“先有市場(chǎng)后建廠”的原則,打“信譽(yù)度”第三部:“本土化方針”,“三位一體”結(jié)構(gòu)
國內(nèi)生產(chǎn)國內(nèi)銷售1/3,國內(nèi)生產(chǎn)國外銷售1/3,海外生產(chǎn)海外銷售1/3
例從海爾集團(tuán)美國建廠看海爾國際化戰(zhàn)略從海爾集團(tuán)在美國建廠,張瑞敏“思路全球化,行動(dòng)本土化”whattheworldcomeshometo(美國的廣告語)Haierandhigher(歐洲廣告語)第一步播種,第二步扎根,第三步結(jié)果。張瑞敏“思路全球化,行動(dòng)本土化”國內(nèi)企業(yè)跨國公司交易領(lǐng)域主要局限于國際流通領(lǐng)域,單獨(dú)從事一兩項(xiàng)(商品出口或勞務(wù)輸出)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng),并且這些活動(dòng)不涉及在國外投資建立經(jīng)濟(jì)實(shí)體在世界經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域,全面進(jìn)行資本、商品、人才、技術(shù)、管理和信息等交易活動(dòng),并且這種“一攬子活動(dòng)”是在母公司控制之下進(jìn)行的,其子公司也像外國企業(yè)一樣參加了當(dāng)?shù)氐脑偕a(chǎn)過程。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)關(guān)系相當(dāng)松散,較大的偶然性,其涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)往往在交易完后立即終止,不再參加以后的再生產(chǎn)過程緊密的,一方面子公司受制于母公司,另一方面,母公司的業(yè)務(wù)在分工協(xié)作的基礎(chǔ)上融為一體,相輔相成交易對(duì)象許多涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是以國際市場(chǎng)為媒介,交易的對(duì)方是另一家企業(yè)許多涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是在公司內(nèi)部(母公司與子公司之間,子公司與子公司之間)進(jìn)行的,交易過程中沒有其他企業(yè)的參加海外擴(kuò)張手段以產(chǎn)品的出口作為向海外擴(kuò)張的主要手段以直接投資作為向海外擴(kuò)張的主要手段跨國公司與國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較國內(nèi)企業(yè)跨國公司交易領(lǐng)域主要局限于國際流通領(lǐng)域,單獨(dú)從事一兩第二節(jié)跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國公司的產(chǎn)生(1)起源追溯到16、17世紀(jì)。1600年成立的英國東印度公司,是跨國公司的雛形。(2)產(chǎn)生現(xiàn)代意義的跨國公司產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初。第二節(jié)跨國公司的產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國公司的產(chǎn)生標(biāo)志性企業(yè):1985年,德國的弗里德里克.拜耳化學(xué)公司在美國紐約的奧爾班尼開設(shè)一家制造苯胺的工廠;1866年,瑞典的阿弗列.諾貝爾公司在德國漢堡開辦了一家炸藥工廠;1867年,美國的勝家縫紉機(jī)公司在英國的格拉斯哥建立縫紉機(jī)裝配廠。標(biāo)志性企業(yè):1985年,德國的弗里德里克.拜耳化學(xué)公司在美國二、跨國公司的迅速發(fā)展(1)投資規(guī)模60年代中期0.7萬2.73萬70年代末80年代初1萬10.4萬19933.66萬17.5萬1995
4萬25萬2001
6.3萬85萬20077.979萬二、跨國公司的迅速發(fā)展(1)投資規(guī)模(2)投資數(shù)量1945200億美元19836250億美元19881萬億美元19922萬億美元20003.6萬億美元200731萬億美元(2)投資數(shù)量(3)投資格局1996
對(duì)外投資
吸引外資發(fā)達(dá)國家
2950億2080億美國846億854億歐洲1600億990億英國530億300億日本230億2.2億發(fā)展中國家拉美-390億(30%)亞洲457億810億(2/3)
香港260億-中國-
423億(3)投資格局19961999
對(duì)外投資
吸引外資發(fā)達(dá)國家
6360億美國1510億2760億歐洲5100億3050億英國1990億(#1)
-日本230億130億發(fā)展中國家
2080億(19%)拉美-900億(50%)亞洲-930億(50%)
香港-
230億中國-
403億1999對(duì)外投資吸2000年FDI流入最多的十個(gè)國家和地區(qū)
排名國家/地區(qū)2000年1999年
1美國28112950
2德國1761559
3英國1304829
4比利時(shí)和盧森堡871
1197
5香港644246
6加拿大633252
7荷蘭550426
8法國442471
9中國408403
10西班牙366158
全球1393610791
資料來源:貿(mào)發(fā)會(huì)議《2001年世界投資報(bào)告》。2000年FDI流入最多的十個(gè)國家和地區(qū)
排名2001
對(duì)外投資
吸引外資
全球
7350億發(fā)達(dá)國家
6606億5030億美國1140億(No.1)
1240億(No.1)歐洲3230億3650億
發(fā)展中國家
2050億拉美
840億亞太320億1020億(2000:1340億)中國
470億(No.6)香港220億(2000:620億)非洲170億(2000:90億)2001對(duì)外投資2002年《2003年世界投資報(bào)告》2002年,全球外國直接投資總額為6510億美元,只有創(chuàng)紀(jì)錄的2000年數(shù)量的一半,流入量降至1998年以來的最低點(diǎn)。在195個(gè)經(jīng)濟(jì)體中,有108個(gè)在2002年的流入流量低于2001年。預(yù)計(jì),從2004年開始,全球流量可能會(huì)反彈,繼而保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在不同的區(qū)域和國家中,外國直接投資并非均衡下跌。不同產(chǎn)業(yè)的情況也不一樣:制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的流入量下跌了,而第一產(chǎn)業(yè)的流入量卻增加了。
2002年《2003年世界投資報(bào)告》國際投資學(xué)之跨國公司概述課件2005年《二00六年世界投資報(bào)告》指出,2005年,全球外國直接投資流入量大幅增長(zhǎng),而且是連續(xù)第二年增長(zhǎng)。全球外國直接投資流入量達(dá)到9160億美元,比2004年提高了29%。發(fā)達(dá)國家的流入量增長(zhǎng)37%,達(dá)到5420億美元。發(fā)展中國家的流入量在2005年又增長(zhǎng)22%,達(dá)到有史以來最高水平--3340億美元。中國在2005年吸引外資724億美元,僅次于英國和美國,再次成為全球第三大外國直接投資接受國。2004年中國的外國直接投資額為610億美元,僅次于美國和英國。2005年《二00六年世界投資報(bào)告》指出,2005年,全球外報(bào)告同時(shí)指出,長(zhǎng)期以來,外國直接投資一直被認(rèn)為是發(fā)達(dá)國家的資金和技術(shù)流向發(fā)展中國家的一個(gè)重要渠道。而現(xiàn)在,情況開始變得多樣化。其中一個(gè)最突出的新特點(diǎn)就是來自發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資開始蓬勃興起。2005年,發(fā)展中國家跨國公司對(duì)外直接投資額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1200億美元。這一年,發(fā)展中國家最大的投資來源地依次為中國香港特別行政區(qū)、俄羅斯、新加坡、中國臺(tái)灣、巴西和中國大陸。報(bào)告同時(shí)指出,長(zhǎng)期以來,外國直接投資一直被認(rèn)為是發(fā)達(dá)國家的資2007年世界投資報(bào)告顯示:2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)3年增長(zhǎng),達(dá)到了13060億美元,比上一年增長(zhǎng)了38%,是2000年以來增幅最高的一年。據(jù)統(tǒng)計(jì),流入發(fā)達(dá)國家的外國直接投資增長(zhǎng)了45%,達(dá)到8570億美元;流入發(fā)展中國家為3790億美元,比2005年增長(zhǎng)了21%;流入東南歐和獨(dú)聯(lián)體國家的外資達(dá)到了其歷史最高水平,為690億美元,增幅達(dá)到68%。其中,在發(fā)展中地區(qū),亞洲吸收了2600億美元的直接投資,西亞成為亞洲吸收外資最活躍的地區(qū),其外資流入量是2002年的10倍。2007年世界投資報(bào)告顯示:2006年全球外國直接投資流入量2008世界投資報(bào)告顯示:2007年外商直接投資再創(chuàng)新高,流量達(dá)到18330億美元,同比2006年增長(zhǎng)30%,發(fā)達(dá)國家吸引的投資仍然占據(jù)最大份額,為1.25萬億美元。其中吸引外資最多的國家分別是美國、英國、法國、加拿大和荷蘭。發(fā)展中國家外商直接投資(FDI)流入量達(dá)到5000億美元,就地區(qū)而言,南亞、東亞、東南亞和大洋洲吸引的外資額占了發(fā)展中國家吸引外資總額的一半。2007年以來,主權(quán)財(cái)富基金的崛起,成為大型跨國公司、金融機(jī)構(gòu)并購的直接投資者。發(fā)展中國家跨國公司也呈迅速增長(zhǎng)之勢(shì)。2008世界投資報(bào)告顯示:2007年外商直接投資再創(chuàng)新高,流發(fā)達(dá)國家仍然是資本輸出的主要國家,去年的輸出總額高達(dá)1.69萬億美元,其中美國仍是最大輸出國,其輸出額高達(dá)3140億美元。不過,發(fā)展中國家的資本輸出也越來越多,去年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2530億美元。中國和俄羅斯的資本輸出在發(fā)展中國家中居領(lǐng)先地位。發(fā)達(dá)國家仍然是資本輸出的主要國家,去年的輸出總額高達(dá)1.69(4)投資行業(yè)70年代中期前資源開發(fā)業(yè)+制造業(yè)80%70年代中期后制造業(yè)+服務(wù)業(yè)80年代中期后服務(wù)業(yè)50%(4)投資行業(yè)(三)跨國公司的發(fā)展趨勢(shì)投資主體多元化跨國經(jīng)營(yíng)集中化投資流向:發(fā)達(dá)國家投資部門:服務(wù)業(yè)跨國公司聯(lián)盟化投資政策自由化(三)跨國公司的發(fā)展趨勢(shì)投資主體多元化(1)投資主體多元化發(fā)達(dá)國家發(fā)展中國家(2)跨國經(jīng)營(yíng)集中化(以2007年為例)7.9萬家跨國公司100家FDI占1/375家來自美英法德日10家占總資產(chǎn)的1/4,F(xiàn)DI的1/3(1)投資主體多元化20112010公司名稱營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)國家排名排名(中英文)百萬$百萬$11沃爾瑪(Wal-MartStores)421,84916,389美國22荷蘭皇家殼牌石油公司(RoyalDutchShell)378,15220,127荷蘭33??松梨?ExxonMobil)354,67430,460美國44英國石油公司(BP)308,928-3,719英國57中國石油化工集團(tuán)公司(SinopecGroup)273,4217628中國610中國石油天然氣集團(tuán)公司(ChinaNationalPetroleum)240,19214,366中國78國家電網(wǎng)公司(StateGrid)226,2944,556中國85豐田汽車公司(ToyotaMotor)221,7604,765日本96日本郵政控股公司(JapanPostHoldings)203,9584,891日本1011雪佛龍(Chevron)196,33719,024美國2011年財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)前十名20112010公司名稱營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)國家排名排名(中英文)百5跨國公司聯(lián)盟化全球并購:16000億$→25000億$→33000億$→5940億$→16400億$
199619971998200120071996波音+麥道1996三菱+東京7200億1996花旗+旅行者=CitiGroup
富士柯達(dá)2008三菱日聯(lián)+大摩(24.9%,90億美元)5跨國公司聯(lián)盟化全球并購:第三節(jié)跨國公司對(duì)外投資的類型和方式一、跨國公司對(duì)外投資的類型(一)資源導(dǎo)向型投資(二)出口導(dǎo)向型投資(三)降低成本型投資(四)研究開發(fā)型投資(五)克服風(fēng)險(xiǎn)型投資(六)發(fā)揮潛在優(yōu)勢(shì)型投資第三節(jié)跨國公司對(duì)外投資的類型和方式一、跨國公司對(duì)外投資的類二、綠地投資與跨國并購(一)跨國公司對(duì)外投資的方式主要有兩種:(1)綠地投資在東道國新建企業(yè)進(jìn)行獨(dú)資或合資經(jīng)營(yíng)(2)跨國并購?fù)ㄟ^跨國收購或兼并方式來控制東道國的企業(yè)。和一般對(duì)并購的分類類似,跨國并購也可分為跨國兼并(Merger)和跨國收購(Acquisition)兩種。
20世紀(jì)80年代后,跨國并購逐漸取代新建投資,成為最主要的對(duì)外投資方式。
二、綠地投資與跨國并購(一)跨國公司對(duì)外投資的方式主要有兩種兼并與收購的區(qū)別
A公司兼并B公司第一種可能:B公司注銷,成為A公司的一部分,稱為吸收兼并第二種可能:A、B公司同時(shí)注銷,共同組成新AB公司,成為新設(shè)兼并
A公司收購B公司B公司不注銷,A公司成為B公司新的控股股東兼并與收購的區(qū)別A公司兼并B公司A公司收購B公司(二)跨國并購的類型(1)按購并雙方所處的行業(yè)關(guān)系,可以分為以下三種:橫向購并。當(dāng)購并與被購并公司處于同一行業(yè),產(chǎn)品處于同一市場(chǎng),則稱這種購并為橫向購并。由于這種并購減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,容易破壞競(jìng)爭(zhēng),形成壟斷的局面,因此橫向并購常常被嚴(yán)格限制和監(jiān)控。例:燕京啤酒2001年分別對(duì)山東無名啤酒股份有限公司和曲阜三孔啤酒有限公司就是橫向并購。(二)跨國并購的類型(1)按購并雙方所處的行業(yè)關(guān)系,可以分為縱向購并。若被購并公司的產(chǎn)品處在購并公司的上游或下游,是前后工序,或生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系,則稱這種購并是縱向購并??v向并購可以使企業(yè)節(jié)約交易費(fèi)用,有利于企業(yè)內(nèi)部協(xié)作化生產(chǎn)。一般來說,縱向并購不會(huì)導(dǎo)致公司市場(chǎng)份額的大幅提高,因此,縱向并購一般很少會(huì)面臨反壟斷問題。例:2001年格林柯爾公司收購科龍電器,2003年收購美菱電器,意欲整合一個(gè)縱貫制冷業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈,就是縱向并購的典型案例??v向購并。若被購并公司的產(chǎn)品處在購并公司的上游或下游,是混合購并。若購并與被購并公司分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的市場(chǎng),且這些產(chǎn)業(yè)部門之間沒有特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系,則稱這種購并為混合購并?;旌喜①徥瞧髽I(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段
例:美國在線(最大網(wǎng)絡(luò)商)和時(shí)代華納(最大傳媒娛樂商之一)的并購混合購并。若購并與被購并公司分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的市(2)按購并是否是在購并雙方互愿互利基礎(chǔ)上進(jìn)行,可分為以下兩種:善意收購。它是指收購公司直接向目標(biāo)公司提出擁有資產(chǎn)所有權(quán)的要求,雙方通過一定的程序進(jìn)行磋商,共同商定條件,根據(jù)雙方商定的協(xié)議完成資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的做法。善意收購是發(fā)生在雙方互愿互利的基礎(chǔ)上的,也稱為協(xié)議收購或直接收購。善意收購成功率比較高
例:聯(lián)想收購IBM的全球PC業(yè)務(wù)(2)按購并是否是在購并雙方互愿互利基礎(chǔ)上進(jìn)行,可分為以下兩惡意收購。它是指收購公司并不向目標(biāo)公司提出收購要約,而是通過在股票市場(chǎng)中購買目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股,從而取得目標(biāo)
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