太原重工財(cái)務(wù)報(bào)表分析

目錄第一部分公司背景…………………1第二部分財(cái)務(wù)報(bào)表分析……………2資產(chǎn)負(fù)債表的分析……………………2資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目分析………………2資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析………………6資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目變動(dòng)分析…………10利潤(rùn)表的分析…………14利潤(rùn)表的重點(diǎn)項(xiàng)目分析………………14利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析……………………15利潤(rùn)表的項(xiàng)目變動(dòng)分析………………19現(xiàn)金流量表的分析……………………22現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析………………22現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目變動(dòng)分析…………29財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析………34企業(yè)償債能力分析……………………34企業(yè)盈利能力分析……………………35企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析……………………37企業(yè)增長(zhǎng)能力分析……………………38企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量分析……………………39第三部分綜合評(píng)價(jià)…………………40第四部分主要會(huì)計(jì)報(bào)表附注………42太原重工股份有限公司2010年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告第一部分公司背景太原重工股份有限公司始建于1950年，是新中國(guó)自行設(shè)計(jì)建造的第一座重型機(jī)械制造企業(yè)。是中國(guó)最大500家工業(yè)企業(yè)之一，中國(guó)機(jī)械行業(yè)最大50家工業(yè)企業(yè)之一。屬國(guó)家特大型重點(diǎn)骨干企業(yè)。太原重工1998年成為中國(guó)機(jī)械行業(yè)上市的第一股而聞名中外。太原重工是中國(guó)最著名的重型機(jī)械設(shè)備制造商之一，是中國(guó)最大的起重設(shè)備生產(chǎn)基地、最大的挖掘設(shè)備生產(chǎn)基地、最大的多功能旋轉(zhuǎn)舞臺(tái)生產(chǎn)基地、唯一的管軋機(jī)定點(diǎn)生產(chǎn)基地、唯一的火車(chē)輪對(duì)生產(chǎn)基地、國(guó)內(nèi)品種最全的鍛壓設(shè)備生產(chǎn)基地。航空、航天、化工、鐵路、造船、環(huán)保、交通運(yùn)輸設(shè)備等行業(yè)，多項(xiàng)產(chǎn)品填補(bǔ)國(guó)家空白，許多產(chǎn)品榮獲國(guó)優(yōu)金獎(jiǎng)，創(chuàng)造了340項(xiàng)中國(guó)和世界第一，被譽(yù)為“國(guó)之瑰寶”和“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開(kāi)路先鋒”。機(jī)器產(chǎn)品出口到世界20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。太原重工在追求卓越、創(chuàng)建世界太重的過(guò)程中，以產(chǎn)品第一、素質(zhì)第一、服務(wù)一流得到用戶的認(rèn)可和信賴。在自立圖強(qiáng)、求實(shí)創(chuàng)新、團(tuán)結(jié)奉獻(xiàn)的同時(shí)不斷創(chuàng)新、與時(shí)俱進(jìn)，在國(guó)際市場(chǎng)中再展雄風(fēng)。1第二部分財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表的分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目分析1、貨幣資金分析單位:元期初數(shù)人民幣金額3,087,933,631.561,679,615,991.62合計(jì)30.8716.79億元，凈增長(zhǎng)14.08億元。從年報(bào)披露的情況看：是由于主要系本公司于2010年12月非公開(kāi)發(fā)行股票籌集的資金尚未使用所致。我們分析認(rèn)為：太原重工基本的資金運(yùn)作模式是持續(xù)經(jīng)營(yíng)及發(fā)行股票相結(jié)合所帶來(lái)的持續(xù)發(fā)展的資金支持。這確實(shí)是一個(gè)近乎完美的資金鏈，一方面通過(guò)生產(chǎn)銷(xiāo)售服務(wù)等來(lái)獲取企業(yè)生存的資金需要，另一方面到目前已經(jīng)經(jīng)歷3次股票發(fā)行來(lái)籌集資金用于企業(yè)的開(kāi)拓發(fā)展。毫無(wú)疑問(wèn)，太原重工未來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張會(huì)繼續(xù)沿用其現(xiàn)行的資金運(yùn)作模式。但是我們也應(yīng)該看到其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)：從預(yù)收賬款8.56億元、其他應(yīng)付款2438萬(wàn)元，合計(jì)近9億元，說(shuō)明企業(yè)其他負(fù)債較大。這種資金鏈的運(yùn)作模式是以企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)為前提，目前太原重工的經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健，但是市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，競(jìng)爭(zhēng)加?。黄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)勢(shì)必受到?jīng)_擊，加之公司如此大的現(xiàn)金進(jìn)賬，勢(shì)必開(kāi)展投資，如果出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)將出現(xiàn)到期現(xiàn)金無(wú)法償付的風(fēng)險(xiǎn)。從而資金鏈能否如企業(yè)最初設(shè)計(jì)的那樣美好值得我們密切關(guān)注。2、應(yīng)收帳款分析人民幣金額應(yīng)收賬款：人民幣6,098,822,296.044,358,924,812.80期初應(yīng)收賬款金額為：43.58億元，期末數(shù)為：60.98億元，增長(zhǎng)了17.40億元，是比較大的金額，從報(bào)表來(lái)看，主要是本年本公司的銷(xiāo)售額增加，并且與戰(zhàn)略客戶的結(jié)算周期延長(zhǎng)所導(dǎo)致了應(yīng)收賬款的金額的大幅增加。2按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款：年末應(yīng)收賬款前5名單位列示如下：3、其他應(yīng)收款分析公司其他應(yīng)收款0.66億元，占資產(chǎn)總額的0.44%，從會(huì)計(jì)報(bào)表附注中我們可以看到：人民幣金額應(yīng)收賬款：人民幣66,144,914.8653,295,518.17（1）其他應(yīng)收賬款前五名欠款情況3（2）按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的其他應(yīng)收款：年末無(wú)單項(xiàng)金額重大并單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備或單項(xiàng)金額雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的其他應(yīng)收款。本期無(wú)轉(zhuǎn)回或收回情況。本期實(shí)際核銷(xiāo)的其他應(yīng)收款余額為426,643.11元，已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備87,343.13元。年末其他應(yīng)收款余額中無(wú)持有本公司5%（含5%）以上表決權(quán)股份的股東單位欠款及其他關(guān)聯(lián)方欠款。4、在建工程的分析：期初為1.27億元，期末為：4,71億元，增長(zhǎng)了3.44億元，主要原因?yàn)椋褐饕当竟咎旖蚺R港基地項(xiàng)目、大型鑄鍛件國(guó)產(chǎn)化等工程本年相繼開(kāi)工，支付工程進(jìn)度款所致；項(xiàng)目人民幣金額人民幣471,919,689.15127,902,314.08在建工程分項(xiàng)列示如下：本公司2010年6月23日自交通銀行股份有限公司山西省分行取得專門(mén)借款7000萬(wàn)元，用于大型鑄鍛件國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目（萬(wàn)噸），借款利率5.4%，2010年7-12月份發(fā)生利息支出1,828,380.57元予以資本化計(jì)入在建工程。5、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全與穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。因此企業(yè)的償債能力不僅受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要影響，還取決于企業(yè)未來(lái)的盈利能力。通常使用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)來(lái)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。4下面我們將對(duì)太原重工的長(zhǎng)期償債能力的2個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析：(1)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對(duì)債權(quán)人債務(wù)的保障程度，因此該指標(biāo)是分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。國(guó)際上通常認(rèn)為，企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在30%左右比較穩(wěn)妥。而制造行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%左右。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=9,512,871,759.88/14,877,106,367.77=63.94%從而看出太原重工的資產(chǎn)負(fù)債率控制的還是比較不錯(cuò)的，稍微超出了3.94%。(2)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債與股東權(quán)益比率或資本負(fù)債率，是企業(yè)的全部債務(wù)與股東權(quán)益之間的比率。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額=9,512,871,759.88/5,364,234,607.89=1.77產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人也就愿意向企業(yè)增加借款。但當(dāng)著這一比率過(guò)低時(shí)，所有者權(quán)益比重過(guò)大，雖然企業(yè)擁有很強(qiáng)的償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，但卻不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。該指標(biāo)也反映由債權(quán)人提高的負(fù)債與股東提高的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。5（二）資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析1、垂直分析表單位：元幣種：人民幣期末比重3,087,933,631.5620.76750,214,912.436,098,822,296.041,029,113,005.6866,144,914.865.0440.996.920.441,908,178,550.6112.8312,940,407,311.1886.981,164,814.690.011,402,138,706.18471,919,689.159.423.1751,267,383.600.3410,208,462.970.071,936,699,056.5914,877,106,367.77100.00流動(dòng)負(fù)債：短期借款1,362,000,000.001,365,285,972.9312.659.186967,104,281.376.5036.615.76110,638,232.10112,692,859.140.740.7624,381,694.910.1659.713.16470,000,000.0014,501,817.000.10144,710,000.00629,211,817.000.974.2363.94807,985,000.002,523,779,382.83225,141,174.335.4316.961.5112.1536.063,055,049,643.125,364,234,607.8910,766,415,842.3614,877,106,367.7736.06負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)100.00100.0072、評(píng)述第一，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化角度評(píng)價(jià)太原重工（1）從流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)比例，看企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式和行業(yè)特點(diǎn)。公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為86.98；非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為13.02。符合公司作為制造類(lèi)企業(yè)的典型代表的定位。（2）從有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的比例，看企業(yè)創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)能力。公司無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為0.34%，其余有形資產(chǎn)占比為12.59（3）從現(xiàn)金資產(chǎn)比重看企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和理財(cái)能力。%。公司現(xiàn)金資產(chǎn)占比為20.76%，主要為銀行存款，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，加之其高額的現(xiàn)公司必然將此現(xiàn)金資產(chǎn)用于其他投資，因此公司的理財(cái)能力也具備。但在具體操作時(shí)應(yīng)充分把握抵御風(fēng)險(xiǎn)和理財(cái)?shù)钠胶?，避免企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。（4）從長(zhǎng)期股權(quán)投資比重看企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司長(zhǎng)期股權(quán)投資比重為資產(chǎn)總額的0.0078%，分別投資以下企業(yè)：公司的整體投資戰(zhàn)略就是圍繞重工業(yè)產(chǎn)品拓展外延產(chǎn)業(yè)，行業(yè)關(guān)聯(lián)性極強(qiáng)，總體上體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，很好地回避了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；其他幾家參股公司，屬于相關(guān)制造產(chǎn)業(yè)，基于公司國(guó)有控股的背景，做出此類(lèi)決策應(yīng)該是有理由可以追尋，但好在投資額度不大，對(duì)公司整體戰(zhàn)略把握影響不是很?chē)?yán)重。（5）從應(yīng)收賬款和存貨資產(chǎn)看企業(yè)內(nèi)部管理能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重為40.99；存貨資產(chǎn)占比為12.83，由于公司屬于制造加工為主要經(jīng)營(yíng)方式，因此上述兩種資產(chǎn)應(yīng)收賬款比重偏大，存貨資產(chǎn)比重較小，這一點(diǎn)從另外一個(gè)側(cè)面也說(shuō)明公司在制定經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，很好地把握了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第二，從資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的角度評(píng)價(jià)太原重工（1）負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的分析負(fù)債：所有者權(quán)益=9,512,871,759.88：5,364,234,607.89=1.77。通常認(rèn)為，負(fù)債與所有者權(quán)益的比值為111.77，說(shuō)明公司債務(wù)負(fù)擔(dān)略重，存在支付風(fēng)險(xiǎn)。（2）負(fù)債內(nèi)部的結(jié)構(gòu)分析負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)分析。公司負(fù)債總額中93%為流動(dòng)負(fù)債，表面上說(shuō)明公司短期還債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。負(fù)債的成本結(jié)構(gòu)分析。公司的負(fù)債無(wú)成本，企業(yè)的負(fù)擔(dān)較小。企業(yè)的到期支付壓力相對(duì)較大，但是應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收款項(xiàng)可以抵減一部分壓力。（3）從股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的角度評(píng)價(jià)股權(quán)的集中化程度的分析。公司的控股股東系太原重型機(jī)械(集團(tuán))制造有限公司（占公司股份的27.34%），公司的實(shí)際控制人為：山西省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，具有強(qiáng)烈的國(guó)資背景。因此，公司屬于典型的所有者（國(guó)資委）主導(dǎo)企業(yè)治理的模式。8留存收益比重的分析。留存收益合計(jì)占比13.66%（其中盈余公積1.51%；未分配利潤(rùn)12.15%），盈余公積和未分配利潤(rùn)的數(shù)量較多，反映企業(yè)資本積累能力、虧損彌補(bǔ)能力和股利分配能力以及應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。9（三）資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目變動(dòng)分析1、水平分析表單位：元幣種：人民幣對(duì)總資產(chǎn)的影響%期末余額1,408,383.8513.081,679,615,991.623,087,933,631.5617,639.94108,73212.66,617.961,739,839.9216.161.014,358,924,812.806,098,822,296.0497,483.246.770.120.203,802,341.6135.329,138,041,670.2512,940,407,311.1865,640.930.000.903.20127,902,314.080.00固定資產(chǎn)清理無(wú)形資產(chǎn)51,267,#DIV/00.4851,267,383.60100.092.8638.18對(duì)總負(fù)債的影響%0.045.4719.974.550.380.190.1334,590,392.1224,381,694.9120.222.20應(yīng)付債券110.030.973.1423.367,711,366,199.249,512,871,759.88對(duì)總所有者權(quán)益的影響%3.0551.202.0119.3275.5975.598.22885,200,854.29122、評(píng)述第一，從資產(chǎn)方面看，公司本期資產(chǎn)總額增長(zhǎng)41.1038.18%具體項(xiàng)目看：（1）主要是公司流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)引起。本期公司流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)35.32%，增長(zhǎng)額為38.02億元。細(xì)分流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成，可以看出貢獻(xiàn)最大的是應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)比率達(dá)到16.16%，其次是貨幣資金，增長(zhǎng)比率達(dá)到13.08%，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債水平下降，綜合考慮表明企業(yè)的短期償債情況好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性增強(qiáng)。（2）非流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)2.86，主要是本期在建工程增長(zhǎng)3.2，固定資產(chǎn)降低0.9%所導(dǎo)致，同本期年報(bào)公布的因拆遷因素提高固定資產(chǎn)折舊比率相關(guān)，說(shuō)明短期內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行業(yè)收入可能將略有下降。第二，從權(quán)益方面看，公司本期負(fù)債增長(zhǎng)18.01億元，增長(zhǎng)率為23.36%，細(xì)分來(lái)看，支撐這一變化的因素是應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)本期增長(zhǎng)，與本期生產(chǎn)制造的庫(kù)存商品相關(guān)。公司本期留存收益增長(zhǎng)21.33%，其中貢獻(xiàn)最大的是未分配利潤(rùn)的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)額達(dá)到5.9億元，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)狀況比較良好，業(yè)績(jī)凸顯。綜合分析，引發(fā)本期資產(chǎn)總額增長(zhǎng)38.18%，是負(fù)債增長(zhǎng)23.36%，留存收益增長(zhǎng)21.33%綜合作用的結(jié)果。13二、利潤(rùn)表的分析（一）利潤(rùn)表重點(diǎn)項(xiàng)目分析1、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本的分析單位:元幣種:人民幣上年同期數(shù)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)9,653,736,002.578,957,960,294.128,068,885,023.987,526,364,342.132010年公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入比2009年有所增加，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比有所上升:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)695,775,862.33542,520,964.7032、營(yíng)業(yè)外支出的分析上期占本期占本期金額營(yíng)業(yè)收營(yíng)業(yè)收入%入%本期占總收入%0.150.40其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失7,608,540.270.23營(yíng)業(yè)外支出由上期的16,229,205.39上升至38,621,830.62占比由0.20%增至0.40%。14（二）利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析1、利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析表利潤(rùn)表垂直分析2010年1—12月太原重工股份有限公司單位:元幣種:人民幣本期占總收99.8532,609,336.98166,404,538.180.402.060.572.47銷(xiāo)售費(fèi)238,486,391.5615542,520,964.700.150.407,608,540.270.236.95損總額以“－”553,746,391.04160.216.74553,746,391.04553,746,391.046.74553,746,391.04553,746,391.04歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額172、評(píng)述（1）從各項(xiàng)收入、費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)看100%2010年的營(yíng)業(yè)總收入和2009年一樣，全部由營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)的。營(yíng)業(yè)總收入占總收入的比重由上期的99.6%上升至本期的99.85%。第二，營(yíng)業(yè)成本比重由上期的93.28%下降到本期的92.79%，成本降低0.49%，說(shuō)明公85.90%下降到84.60。第三，期間費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）由上期的合計(jì)占比6.02%上升到本期的7.06%，增長(zhǎng)1.04%，說(shuō)明公司費(fèi)用指標(biāo)上升明顯快于收入增長(zhǎng)，公司管理層應(yīng)該采取行之有效的措施，注意費(fèi)用控制，防止過(guò)度花費(fèi)。第四，資產(chǎn)減值損失由上期的0.95%，下降到本期的0.71%。（2）從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)占比情況分析第一，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由上期占比6.72%，上升至7.21%，上升幅度為0.49%，究其原因，營(yíng)業(yè)成本降低0.49%以及資產(chǎn)減值損失由上期的0.95%，下降到本期的0.71%所導(dǎo)致。第二，利潤(rùn)總額由上期的6.84%上升至本期的6.95%，上升幅度為0.11%，略低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的上升幅度，主要是由于公司本期營(yíng)業(yè)外收入降低0.19%的前提下，營(yíng)業(yè)外支出上升有關(guān)，由上期的0.2%提高到本期的0.4%，增長(zhǎng)0.2%所致。第三，凈利潤(rùn)由上期的占比6.84%下降至本期的，下降幅度為0.1%主要是由于因利潤(rùn)總額減少而帶來(lái)的所得稅減少所導(dǎo)致。綜合以上，本期企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入有所提升，雖然營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用有小幅增長(zhǎng)，投資收益的小幅減少，但資產(chǎn)減值損失的下降，致使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額上升，進(jìn)而影響凈利潤(rùn)上升。但費(fèi)用上升卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，需要管理層的高度關(guān)注。18（三）利潤(rùn)表的項(xiàng)目變動(dòng)分析1、水平分析表利潤(rùn)表水平分析2010年1—12月太原重工股份有限公司單位:元幣種:人民幣增減幅度%2020019180手續(xù)費(fèi)及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額32,609,336.98166,404,538.18249,462,213.7470,287,864.4176,720,049.9654,652,367.70238,486,391.56348,357,804.1481,231,331.9168,213,383.8968434016-11加：公允價(jià)值變動(dòng)收益0號(hào)填列）-46其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益號(hào)填列）三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）542,520,964.70695,775,862.3328-47138加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失27,454,631.7316,229,205.397,608,540.2722,014,065.02671,602,479.6414,405,525117,856,08918921四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“－”號(hào)填列）553,746,391.0419減：所得稅費(fèi)用五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”號(hào)填列）歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)019,826,600.79651,775,878.85553,746,391.0418553,746,391.04651,775,878.85六、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益七、其他綜合收益八、綜合收益總額歸屬于母公司所有者的綜合收益總額歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額553,746,391.04553,746,391.04651,775,878.85651,775,878.85202、評(píng)述（1）營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的變動(dòng)分析營(yíng)業(yè)收入本期比上期提高20%，增長(zhǎng)15億元；營(yíng)業(yè)成本上升19%，增長(zhǎng)14億元；營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度超出1個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明公司運(yùn)營(yíng)中收入增長(zhǎng)較快，成本增長(zhǎng)緩慢。（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)本期比上期上升28%，上升額度為1億元，說(shuō)明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)利能力升高，企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定。（3）利潤(rùn)總額的變動(dòng)分析利潤(rùn)總額本期比上期上升21%1（4）凈利潤(rùn)的變動(dòng)分析凈利潤(rùn)本期比上期上升18%，上升幅度為9803萬(wàn)元，綜合以上原因，主要是由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)上升所致。21現(xiàn)金流量表的分析（一）現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析1、結(jié)構(gòu)分析表現(xiàn)金流量表垂直分析2010年1—12月單位:元幣種:人民幣流出結(jié)凈流量?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)%99.01收到再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額保戶儲(chǔ)金及投資款凈增加額22回購(gòu)業(yè)務(wù)資金凈增加額0.9975,020,709.54100.0073.60存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額2311.62821,023,289.22676,326,360.12367,220,392.419.575.20100.00收回投資收到的現(xiàn)金246.8993.1174,710,000.00100.00100.0080,237,605.37889,000,942.60取得子公司及25100.00889,000,942.60-808,763,337.23-57.4347.420.0052.36發(fā)行債券收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的0.2226現(xiàn)金100.0095.054.95100.00-669,452.79-0.05現(xiàn)金流11,123,834,292.169,714,847,199.431,408,317,639.94量總額272、評(píng)述（1）從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占比67.86%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比0.72%；籌資活動(dòng)占比31.42%，說(shuō)明公司現(xiàn)金來(lái)源主要是日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。公司依靠正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入，現(xiàn)金來(lái)源可靠，具有可持續(xù)性。（2）從現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占比72.71%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出占比9.15%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出占比18.14%，說(shuō)明公司現(xiàn)金流出主要是為了維持日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，在未來(lái)重點(diǎn)還是要控制經(jīng)營(yíng)成本與費(fèi)用。（3）從現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占比34.4%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占比-57.43%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占比123.07%，說(shuō)明公司現(xiàn)金收入凈流量來(lái)自于公司籌資活動(dòng)，本期占比高的主要原因在于籌資借款導(dǎo)致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，這是由于公司本期收到投資收益較少而又產(chǎn)生了新的投資項(xiàng)目；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占比較為正常，主要是由于公司借貸銀行的長(zhǎng)期借款7400萬(wàn)元導(dǎo)致。28（二）現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目變動(dòng)分析1、水平分析表現(xiàn)金流量表水平分析2010年1—12月太原重工股份有限公司單位:元幣種:人民幣變動(dòng)11回購(gòu)業(yè)務(wù)資金凈增加額收到的稅費(fèi)返還29-5010-31688-74787取得投資收益收到的現(xiàn)金302,798,890.82972,798,890.822,767172172149其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金31510144-16392653,174,469.33-12157714六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額84322、評(píng)述第一，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量差異與原因（1）從現(xiàn)金流入來(lái)看，本期增長(zhǎng)10%。主導(dǎo)因素有兩個(gè)：一是收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，下降了50%，這與資產(chǎn)負(fù)債表分析中提到的應(yīng)收賬款增加有關(guān)，現(xiàn)銷(xiāo)較少，應(yīng)收帳款所占份額較大；二是銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，增長(zhǎng)11%，這與本期實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)有關(guān)。（2）從現(xiàn)金流出看，本期增長(zhǎng)4%。主導(dǎo)因素是兩個(gè)：一是支付各項(xiàng)稅費(fèi)增長(zhǎng)了88%，雖然支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)現(xiàn)金，下降了7%，這與資產(chǎn)負(fù)債表中提到的應(yīng)付賬款緊密相關(guān)。銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金，下降了3%，二是支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加了16%。上述兩個(gè)因素作用，造成本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增加4%。第二，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量差異及原因（1）從投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量來(lái)看，本期增加2767%。主要是由于投資收益增加帶來(lái)的現(xiàn)金流增加所致，升高元，幅度為2767%，主要是處置子公司及其他營(yíng)業(yè)77,438,714.55。單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金（2）從投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量來(lái)看，本期增加172%，主要是由于本期構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金減少元所致。561,787,010.30上述兩個(gè)因素作用，造成本期投資活動(dòng)引起現(xiàn)金凈流量增加149%，但從兩期絕對(duì)額來(lái)看，均為正值，說(shuō)明公司對(duì)外投資比較活躍，應(yīng)注意控制投資風(fēng)險(xiǎn)。第三，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量差異及原因（1）從籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量來(lái)看，本期增加101%。一是1,657,409,085.92元，二是取得借款收到的現(xiàn)金增加5%。吸收投資收到的現(xiàn)金（2）從籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流,出量來(lái)看，本期增加39%。一是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金增加了44%；二是由于分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金本期減少了16%，這主要是由于本期沒(méi)有分配所致。這是影響籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的主要原因。在上述兩個(gè)因素作用下，導(dǎo)致本期籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增加265%。33四、企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一）企業(yè)償債能力分析1、短期償債能力（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債期末流動(dòng)比率=12,940,407,311.18/8,883,659,942.88=1.46期初流動(dòng)比率=9,138,041,670.25/7,324,390,007.51=1.25一般認(rèn)為，企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2公司期初流動(dòng)比率為1.25，期末流動(dòng)比率為1.46，從時(shí)間上看，期末比率提高，且均在下限以上，考慮到該公司主要從事重型機(jī)械制造業(yè)務(wù)，具有單件小批量、單位產(chǎn)品價(jià)值高、生（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債期末速動(dòng)比率=(12,940,407,311.18-1,908,178,550.61)/8,883,659,942.88=1.24期初速動(dòng)比率=（9,138,041,670.25-1,886,557,871.09）/7,324,390,007.51=0.99該公司期末速動(dòng)比率高于期初，切遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)0.25的下限，在正常比值1附近浮動(dòng)，說(shuō)明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，但該企業(yè)有較多的不能盈利的貨幣資金和應(yīng)收賬款，失去了相應(yīng)的收益的機(jī)會(huì)。（3）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債期末現(xiàn)金比率=3,087,933,631.56/8,883,659,942.88=0.35期初現(xiàn)金比率=1,679,615,991.62/7,324,390,007.51=0.23該公司期末現(xiàn)金比率比期初現(xiàn)金比率提高了12個(gè)百分點(diǎn)，這種變化表明企業(yè)的直接支付能力有很大提高，且這種比重控制說(shuō)明企業(yè)在理財(cái)方面可以較好地利用現(xiàn)金資源。綜合以上可以發(fā)現(xiàn)，公司流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，應(yīng)收賬款和預(yù)付款項(xiàng)資產(chǎn)比例較大，結(jié)合公司為機(jī)械行業(yè)企業(yè)，由于國(guó)際金融危機(jī)的影響，公司部分客戶自身資金壓力加大，推遲支付產(chǎn)品進(jìn)度款和尾款，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款增加，加上行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈等大環(huán)境的影響，公司為維護(hù)和構(gòu)筑更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的客戶關(guān)系，適當(dāng)降低了部分產(chǎn)品預(yù)收款占總貨款的比例，增加了進(jìn)度款、尾款占總貨款的比例，從而導(dǎo)致公司應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)較多。但公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率指標(biāo)尚在理想范圍，只要保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，可以支付短期債務(wù)，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。2、長(zhǎng)期償債能力（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)負(fù)債率=9,512,871,759.88/14,877,106,367.77=0.64期初資產(chǎn)負(fù)債率=7,711,366,199.24/10,766,415,842.36=0.72期初資產(chǎn)負(fù)債率為0.72，期末資產(chǎn)負(fù)債率為0.64，期末比期初降低8個(gè)百分點(diǎn)，降幅較大，表明該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕，更加趨近于0.5的理想值，遠(yuǎn)小于破產(chǎn)警戒線1。但是，企業(yè)負(fù)債比率依然較高，企業(yè)需要持續(xù)保持長(zhǎng)期較高的盈利，才能在未來(lái)清償所欠的債務(wù)。（2）利息保障倍數(shù)=（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息總額）/利息總額=（695,775,862.33+85,406,749.88）/85,406,749.88=9.1反映了企業(yè)盈利與利息費(fèi)用之間的特定關(guān)系，該公司指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。34（二）企業(yè)盈利能力1、銷(xiāo)售產(chǎn)生盈利的能力營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入期末營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率=695,775,862.33/9,653,736,002.57=0.072期初營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率=542,520,964.70/8,068,885,023.98=0.0672010年該公司1元錢(qián)收入帶來(lái)的產(chǎn)出比2006年略有提高，但仍處于低位運(yùn)行，每單位收入的盈利能力較弱，結(jié)合機(jī)械制造行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)可能采取的是低價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，企業(yè)盈利空間較小。2、降低成本提高盈利的能力營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)成本+期間費(fèi)用）=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）期末營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率=695,775,862.33/(8,167,019,014.92+238,486,391.56+348,357,804.14+81,231,331.91)=0.079期末營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率=542,520,964.70/(6,930,880,338.86+166,404,538.18+249,462,213.74+70,287,864.41)=0.0732010年企業(yè)的1元錢(qián)耗費(fèi)帶來(lái)的產(chǎn)出比上年小幅提高，說(shuō)明企業(yè)單位利潤(rùn)的成本耗費(fèi)在降低，但幅度不大，企業(yè)成本效益基本維持不變。3、投入資本和資產(chǎn)的產(chǎn)出能力第一，總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息總額包括資本化利息）/平均總資產(chǎn)=(671,602,479.64+85,406,749.88)/((14,877,106,367.77+10,766,415,842.36)/2)=5.9%可以看出，企業(yè)投入的1元錢(qián)資產(chǎn)，可以賺取0.059合行業(yè)特點(diǎn)，企業(yè)的盈利尚可。第二，凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)651,775,878.85/((5,364,234,607.89+3,055,049,643.12)/2)=15.5%可以看出，投資者的1元錢(qián)投入，可以賺取0.155元的利潤(rùn)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和平均利潤(rùn)率判斷，這個(gè)比率還是比較令人滿意的。第三，基本每股收益=0.91元該指標(biāo)對(duì)普通股股東的利益關(guān)系極大，公司的盈利能力較強(qiáng)。公司的每股收益由2009年的0.77元增加到2010年的0.91元，盈利能力在增強(qiáng)。第四，市盈率=21.32/0.91=23.43每股市價(jià)選擇2010年12月31日的收盤(pán)價(jià)為21.32元。這一市盈率比較合理，反映了公司管理部門(mén)的經(jīng)營(yíng)能力和潛在的成長(zhǎng)能力,說(shuō)明市場(chǎng)的投資者對(duì)公司的發(fā)展前景看好。35銷(xiāo)售利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)顯示，企業(yè)單位利潤(rùn)的成本耗費(fèi)控制以及單位收入的盈利能力仍處于低位運(yùn)行。36（三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力1、流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力第一，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)期末流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=9653,736,002.57/((12,940,407,311.18+9,138,041,670.25)/2)=0.87期初流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8068885023.98/((12,940,407,311.18+9,138,041,670.25)/2)=0.73表明公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)在加快，而且在所處行業(yè)中指標(biāo)尚好，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，效率較高。第二，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額=（銷(xiāo)售收入-現(xiàn)銷(xiāo)收入-現(xiàn)金折扣）/平均應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=（9,653,736,002.57-7,473,376,095.60/((6,098,822,296.04+4,358,924,812.80)/2)=0.42期初應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（8,068,885,023.98-6,711,138,562.19/((6,098,822,296.04+4,358,924,812.80)/2)=0.262010年的應(yīng)收賬款數(shù)額很大，存在一定風(fēng)險(xiǎn)，這跟企業(yè)所處的行業(yè)及市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)有關(guān)。與2009年對(duì)比，可以看出，該指標(biāo)有所增長(zhǎng)，但總體水平較低。第三，存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨期末存貨周轉(zhuǎn)率=8,167,019,014.92/((1,908,178,550.61+1,886,557,871.09)/2)=4.3期初存貨周轉(zhuǎn)率=6,930,880,338.86/((1,908,178,550.61+1,886,557,871.09)/2=3.7由于公司處于機(jī)械制造行業(yè)，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，即使如此，公司2010年存貨周轉(zhuǎn)率比2009年提高近16.2%，企業(yè)營(yíng)運(yùn)情況較好。2、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=9,653,736,002.57/((14,877,106,367.77+10,766,415,842.36)/2)=0.75期初總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8,068,885,023.98/((14,877,106,367.77+10,766,415,842.36)/2)=0.63公司2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2009看周轉(zhuǎn)率期末數(shù)值說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)出尚可，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效率較高。只要回籠速度較快，并且營(yíng)運(yùn)水平可以進(jìn)一步提高，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力或有所增強(qiáng)。37（四）企業(yè)增長(zhǎng)能力1、資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（期末資產(chǎn)總額-期初資產(chǎn)總額）/期初資產(chǎn)總額=（14,877,106,367.77-10,766,415,842.36）/10,766,415,842.36=38.2%公司2010年資產(chǎn)增長(zhǎng)率為38.2%,從增長(zhǎng)的凈值來(lái)看，一年內(nèi)資產(chǎn)增加了41.1億元，以同行業(yè)同規(guī)模的其他企業(yè)相比較，其增長(zhǎng)速度是非常快的。具體看，其中負(fù)債增加18億元，所有者權(quán)益增加了23.1億元，主要是本期采用非公開(kāi)發(fā)行方式，向6家符合相關(guān)規(guī)定條件的特定投資者定向發(fā)行人民幣普通股股票93,149,120.00股，增加股本及資本公積1,657,409,085.92元，因此，可以判斷企業(yè)處在良性的發(fā)展壯大中。但管理層需要關(guān)注負(fù)債的變化幅度。2、資產(chǎn)保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額=5,364,234,607.89/3,055,049,643.12=1.76從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，企業(yè)的資本得到較大增值。從公司資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益項(xiàng)目提供的信息來(lái)看，2010年公司的所有者權(quán)益增加主要來(lái)自于資本公積的增加，這種增加帶有一次性和不可比性。3、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入=（9,653,736,002.57-8,068,885,023.98）/8,068,885,023.98=19.6%反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方面的成長(zhǎng)能力較快。保持快速增長(zhǎng)主要受益于國(guó)家對(duì)裝備制造業(yè)的政策支持，公司下游冶金、煤炭、電力、鐵路等行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)迅速，從而導(dǎo)致公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求增加；公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇，著力做好重大項(xiàng)目和重點(diǎn)用戶的訂貨，同時(shí)，加強(qiáng)產(chǎn)公司積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，成效明顯。4、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=（695,775,862.33-542,520,964.70）/542,520,964.70=28.2%結(jié)合營(yíng)業(yè)收入來(lái)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品正處于成長(zhǎng)期，業(yè)務(wù)不斷拓展，盈利能力不斷增強(qiáng)。38五、企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量分析1、盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)期末盈利現(xiàn)金比率=484,498,406.76/651,775,878.85=0.74期初盈利現(xiàn)金比率=54,598,092.48/553,746,391.04=0.12010年盈利現(xiàn)金比率為0.74，表明公司本期創(chuàng)造的利潤(rùn)中一部分未收到現(xiàn)金。2009年的盈利現(xiàn)金比率較低，2010年主要是銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加7.6億元，反應(yīng)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售較好，考慮到行業(yè)特點(diǎn)，整體上公司經(jīng)營(yíng)優(yōu)良。2、銷(xiāo)售收入現(xiàn)金比率銷(xiāo)售收入現(xiàn)金比率=銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/銷(xiāo)售收入期末銷(xiāo)售收入現(xiàn)金比率=7,473,376,095.60/9,653,736,002.57=0.77期初銷(xiāo)售收入現(xiàn)金比率=6,711,138,562.19/8,068,885,023.98=0.83從指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果顯示，雖然2010比2009有小幅下滑，考慮到機(jī)械行業(yè)匯款特點(diǎn)，該企業(yè)的資金回籠情況尚可，總體上銷(xiāo)售收入變現(xiàn)能力較強(qiáng)。從總的情況看來(lái)，企業(yè)的應(yīng)收賬款管理較好，收益變現(xiàn)能力較強(qiáng)，收益質(zhì)量較好。39第三部分綜合評(píng)價(jià)一、橫向數(shù)據(jù)比較利用上述分析數(shù)據(jù)，我們?cè)谕?lèi)上市公司中進(jìn)行了橫向比較，并得出了如下比較結(jié)果：（一）盈利能力2010年公司的盈利能力在機(jī)械儀器行業(yè)的排名中名列第4,處于行業(yè)領(lǐng)先水平，我們要關(guān)注其現(xiàn)金收入情況，并留意其是否具備持續(xù)盈利的能力與新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。（二）償債能力2010年公司的償債能力在機(jī)械儀器行業(yè)的排名中名列第143,處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。我們應(yīng)保持對(duì)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)展的關(guān)注。（三）資產(chǎn)負(fù)債管理能力2010年公司的資產(chǎn)負(fù)債管理能力在機(jī)械儀器行業(yè)的排名中名列第13,處于同行業(yè)中游