集團型公司評估中收益法與成本法評估結(jié)論選取

在企業(yè)價值評估時，根據(jù)評估對象、價值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場法和成本法三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評估基本方法前在企業(yè)整體價值評估實踐中據(jù)業(yè)情況和評估目的采用收益法和成本法分別進行評估然后對兩種方法得出的評結(jié)論進行分析比較后終取一種評估方法作為企業(yè)價值的評估結(jié)論。一評結(jié)差的因析收益法是指通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價值的評估思路，從企業(yè)預(yù)期收益的角度來估算企業(yè)價值法是指在合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的評估思路企業(yè)當(dāng)前擁有的各項資產(chǎn)價值高低的角度來估算企業(yè)價值。一般來說，企業(yè)擁有的資產(chǎn)越多，其獲利能力就越強，所以從理論上來說，收益法與成本法是從不同的角度來評估企業(yè)的價值得出的評估結(jié)論應(yīng)該相差不大實際操作起來評方法得出的評估結(jié)論往往會出較大的差異較的差異的原因比較多，歸納起來，主要有是幾個原因造成的：（一）評估范圍不同造成的收益法的評估結(jié)果是企業(yè)預(yù)期獲利能力高低險的大小及獲利期限長短的綜合體現(xiàn)理依據(jù)為效用價值論收法評估結(jié)果是被評估企業(yè)所有有效資產(chǎn)價值的綜合反映括評估企業(yè)所擁有的有和無形資產(chǎn)本評估一般是按被評估企業(yè)賬面反映的資產(chǎn)進行評估的企在生產(chǎn)營過程中形成無形資產(chǎn)的價值不在賬面值中反映專技術(shù)、商標(biāo)、非專利技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、商譽等無形資產(chǎn)。在一資產(chǎn)類的企業(yè)價值評估中收益法與成本法的評估結(jié)差異尤為明顯益法評估結(jié)果往往是成本法評估結(jié)果的幾倍在估實踐中，也可以將利技術(shù)、商標(biāo)利技術(shù)等不在賬面中反映的可辯認(rèn)無形資產(chǎn)進行單獨評估并入成本法評估結(jié)果中。（二）外部經(jīng)濟環(huán)境變化較大造成的成本法是對被評估企業(yè)評估基準(zhǔn)日所擁用的資產(chǎn)進行價值重置的結(jié)果業(yè)現(xiàn)在所擁有的資產(chǎn)一般是歷史期投資形成的資產(chǎn)進行評估時用復(fù)原重置成本進行評估，即歷史投資現(xiàn)時價格的體現(xiàn)益法評估結(jié)果是被評估企業(yè)未來期企業(yè)預(yù)期收益的體現(xiàn)來不是歷史的重演外部經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化時種評估方法得出的結(jié)果會出現(xiàn)較大較差，比如年金融危機時，很多企業(yè)盈利下降，尤是周期性行業(yè)的企業(yè)，出現(xiàn)了巨額虧損，在此情況下，收益法的評估結(jié)果往往比成本法低很多。（三）企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理不善造成的由于各種原因可能會造成企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理出現(xiàn)問題企業(yè)所擁有的資源未被有效合理地利用而成企業(yè)的經(jīng)效益不佳評估企業(yè)的收益法評估結(jié)果會出現(xiàn)比成本法低的現(xiàn)象。（四）非市場經(jīng)營環(huán)境下造成的由于被評估企業(yè)處于非市場經(jīng)營環(huán)境下盈利能力往往會出現(xiàn)超常規(guī)的現(xiàn)象種況主要出現(xiàn)在集團型企業(yè)的部分子公司評估中于企業(yè)集團整體利益的需要評企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營往往受其實質(zhì)控制人或關(guān)聯(lián)企業(yè)影響得評估企業(yè)的產(chǎn)品銷售價格售量或生產(chǎn)成本比同行業(yè)其他企業(yè)高很多或低很多此在非市場經(jīng)營環(huán)境下的企業(yè)價值采用收益法評估，與成本法的評估結(jié)果可能出現(xiàn)較大的差異。（五）評估參數(shù)的不恰當(dāng)使用造成的由于評估師不恰當(dāng)?shù)厥褂迷u估參數(shù)，也是造成兩種評估方法出現(xiàn)較大差異的主要原因。二不評方得評結(jié)的?。ㄒ唬﹩我黄髽I(yè)評估結(jié)論的選取這里單一企業(yè)主要是指非集團型企業(yè)于單一企業(yè)價值的評估益與成本法評估

結(jié)果的選取比較容易確定以合被評估企業(yè)的實際情況較析兩種評估方法的適用性確定最終的評估結(jié)果，在此不再討論。（二）集團型企業(yè)評估結(jié)論的選取這里的集團型企業(yè)是指擁有多家全資或控股子公司的企業(yè)于類型企業(yè)收益法和成本法評估結(jié)果的選取，實踐中不同評估機構(gòu)有不同的做法：第一種處理方式先各法人公司分別采用收益法和成本法進行評估次各法人子公司層面經(jīng)分析后確定以收益法或成本法作為該子公司的最終評估結(jié)果公司的長期股權(quán)投資評估值相應(yīng)子公司最終確定的評估值進行計算確母公司的收益法和成本法的評估值；最后經(jīng)分析后確定選取一種評估方法的結(jié)果作為母公司的最終評估值。第二種處理方式先各法人公司分別采用收益法和成本法進行評估不定各子公司的最終評估值次母司層面上益法評估中的長期股權(quán)投資的評估值分別根據(jù)相應(yīng)子公司的收益法評估值計算法估中的長期股權(quán)投資的評估值根據(jù)相應(yīng)子公司成本法的評估值計算再母公司層面確定采用收益法或成本法的評估結(jié)果作為母公司的最終評估結(jié)果。需要說明的是果母公司的收益法采用合并口徑計算的話與單一企業(yè)評估結(jié)論選取的情況相同。下面舉例說明上述兩種處理方式存在的差異情況：A公為PVC樹脂生產(chǎn)企業(yè)三子公司為石公司公和業(yè)公司，持有三個子公司的股權(quán)比例分別為、和100%。石公司生產(chǎn)的電石產(chǎn)品主要供應(yīng)給A公生產(chǎn)PVC樹脂使用。因公股權(quán)轉(zhuǎn)讓，需對公股東全部權(quán)益進行評估。假設(shè)經(jīng)評估后，各子公司股東全部權(quán)益評估值如下表：表1各司股東權(quán)益評估表金額單位：萬元單位A公司電石公司旅游公司煤業(yè)公司

成本法83,631.5852,381.096,143.1013,866.92

收益法104,799.1041,213.438,679.8815,574.17

備注不含長期股權(quán)投資評估值按照第一種處理方式確定A公司的評估結(jié)果，收益法評估值為169,400.60萬元，成本法評估值為148,233.08萬，計算過程如下：表2A公司評估值計算表金額單位：萬元單位名稱A公司（不含期股權(quán)投資）電石公司旅游煤業(yè)合計

持股比例

收益法（萬元）104,799.1041,904.878,679.8814,016.75169,400.60

成本法（萬元）83,631.5841,904.878,679.8814,016.75148,233.08

最終定價成本法收益法收益法按照第二種處理方式確定A公司的評估結(jié)果，收益法評估值為160,466.47萬元，成本法評估值為144,159.78萬，計算過程如下：表3A公司評估值計算表金額單位：萬元單位名稱

持股比例

收益法

成本法

備注

A公司（不含期股權(quán)投資）電石公司旅游煤業(yè)合計

104,799.1032,970.748,679.8814,016.75160,466.47

83,631.5841,904.876,143.1012,480.23144,159.78通過對上述兩種評估處理方式計算結(jié)果的對比看兩種評估處理方式的收益法和成本法的評估結(jié)果均不相同么哪一種處理方式的評估結(jié)果更合理呢面?zhèn)儊矸治鲆幌拢旱谝环N處理方式對子公司評估結(jié)果進行分析后別定各子公司的最終評估值得的評估結(jié)論均是結(jié)合子公司實際情況來確定適合各子公司的最終評估值于集團型企業(yè)關(guān)公司的關(guān)聯(lián)易比較多聯(lián)交易價格的公允性對各子公司的經(jīng)營狀況影響較大。如電石公司的產(chǎn)品主要是銷售給公司，雙方的銷售價格為協(xié)議定價，同時電石公司產(chǎn)品的銷量受公司經(jīng)營狀況的影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動其實是集團企業(yè)PVC業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的組成部分此從電石公司角度來分析評估的選取論是采用收益法還是采用成本法的評估結(jié)論來定價，均不太妥當(dāng)。第二種處理方式：由于是在A公層面確定最終評估結(jié)論，但是旅游公司和煤業(yè)公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)與公的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高，因此從A公的角度來分析收益法或成本法評估結(jié)果的合理性時，往往很難考慮到旅游公司和煤業(yè)公司業(yè)務(wù)的特殊性，即影響A公司評估定價的因素不一定是影響旅游公司和煤業(yè)公司評估定價的主要因素用此方法確定公的最終評估結(jié)癈也存在一定的缺陷。通過上述分析可以看出，這兩種處理方式均有其適用前提條件。對于第一種處理方式，適用于集團型企業(yè)所屬子公司之間或與母公司之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的情況下的評估處理方式對第二種處理方式適于各子公司之間或與母公司之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度賴程度較高的情況下的評估處理方式。一般情況下集團型公司內(nèi)部各司之間經(jīng)營狀況有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高相互依賴度緊密的子公司也存在關(guān)聯(lián)度不大賴度低的子公司即集團公司經(jīng)營范圍涉足多領(lǐng)域經(jīng)營的情況因此對此類集團型業(yè)收益法與成本法評估結(jié)論的選取采用上面任何一種方式都存在缺陷。對于集團