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§10財(cái)務(wù)分析§10財(cái)務(wù)分析1

本章主要介紹財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)與方法。本章應(yīng)重點(diǎn)掌握以下內(nèi)容：（1）財(cái)務(wù)分析的方法。（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析。（3）杜邦財(cái)務(wù)分析體系中各指標(biāo)之間的邏輯關(guān)系。

教學(xué)目的和要求

本章主要介紹財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)與方法。本章應(yīng)2

教學(xué)內(nèi)容

◎財(cái)務(wù)分析概述

◎償債能力分析◎獲利能力分析◎營(yíng)運(yùn)能力分析◎財(cái)務(wù)綜合分析

3

◎財(cái)務(wù)分析的方法◎財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析◎杜邦分析法的原理及應(yīng)用教學(xué)重點(diǎn)返回◎財(cái)務(wù)分析的方法教學(xué)重點(diǎn)返回4§10.1財(cái)務(wù)分析概述§10.1.1財(cái)務(wù)分析的作用★對(duì)內(nèi)：揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)★對(duì)外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)§10.1財(cái)務(wù)分析概述§10.1.1財(cái)務(wù)分析的作用5§10.1.2財(cái)務(wù)分析的種類1.按分析的主體內(nèi)部分析與外部分析2.按分析的客體資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析3.按分析的方法比率分析與趨勢(shì)分析§10.1.2財(cái)務(wù)分析的種類1.按分析的主體6§10.1.3財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)1.資產(chǎn)負(fù)債表2.利潤(rùn)表3.現(xiàn)金流量表§10.1.3財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)1.資產(chǎn)負(fù)債表7§10.1.4財(cái)務(wù)分析的程序

（1）明確財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)（2）搜集有關(guān)信息資料（3）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎ?）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問題（5）提出改善財(cái)務(wù)狀況的具體方案§10.1.4財(cái)務(wù)分析的程序（1）明確財(cái)務(wù)分析的目8§10.2償債能力分析

償債能力分析短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析影響償債能力的其他因素

§10.2.1短期償債能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率

財(cái)務(wù)比率現(xiàn)金比率主要有現(xiàn)金流量比率到期債務(wù)本息償付比率等。

§10.2償債能力分析償債能力分析短期償債能力分析91、流動(dòng)比率：★含義：是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。

★計(jì)算公式：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

★分析：流動(dòng)比率反映了流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。一般情況下，該比率越高說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),債權(quán)人的權(quán)益越有保證。

一般認(rèn)為企業(yè)的流動(dòng)比率2：1比較適宜。但并不絕對(duì)。1、流動(dòng)比率：★含義：是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)10★實(shí)例：教材P72－73，P80流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債＝1980／1000＝1.98甲公司的流動(dòng)比率為1.98，屬于正常范圍。與上年比較：上年流動(dòng)比率＝1710／900＝1.9流動(dòng)比率提高了0.08，說明短期償債能力有所提高。

★注意問題★實(shí)例：教材P72－73，P80112、速動(dòng)比率

★含義：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率也被稱為酸性測(cè)試比率?！镉?jì)算公式：

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

★分析：速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更進(jìn)一步說明了企業(yè)的短期償債能力，該比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

一般認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1：1，低于1速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。同行比較。

2、速動(dòng)比率★含義：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流12

★實(shí)例：教材P72－73，81

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

＝（1980－690－1－2）／1000≈1.29甲公司的速動(dòng)比率為1.29，屬于正常范圍。

與上年比較：上年流動(dòng)比率＝（1710－580－23－8）／900≈1.22速動(dòng)比率提高了0.07，說明短期償債能力有所提高。

★注意問題

★實(shí)例：教材P72－73，81133、現(xiàn)金比率：

★含義：是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的銀行存款和現(xiàn)金等價(jià)物。

★計(jì)算公式：

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）／流動(dòng)負(fù)債

★分析：現(xiàn)金比率直接反映了企業(yè)支付債務(wù)的能力，該比率越高說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

★注意：現(xiàn)金比率不是越高越好。

3、現(xiàn)金比率：

★含義：是指企業(yè)的現(xiàn)金類資144、現(xiàn)金流量比率

★含義：是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率?！镉?jì)算公式：現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債

★分析：該比率反映了企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量用以支付流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高，說明償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

★注意問題

4、現(xiàn)金流量比率★含義：是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活155、到期債務(wù)本息償付比率

★含義：是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率。

★計(jì)算公式：到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）

★分析：該比率反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)本期到期債務(wù)的保障程度，該比率越高，說明其保障程度越大。

5、到期債務(wù)本息償付比率★含義：是經(jīng)營(yíng)166、影響短期償債能力的其他因素

（1）增加變現(xiàn)能力的因素①可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；③償債能力的聲譽(yù)。（2）減少變現(xiàn)能力的因素：①未作記錄的或有負(fù)債；②擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。

6、影響短期償債能力的其他因素

（1）增加變現(xiàn)能力的因素17§10.2.2長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。

資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)財(cái)務(wù)比率產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債股權(quán)比率）主要有：有形凈值債務(wù)率利息保障倍數(shù)等

§10.2.2長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企181、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）

★含義：是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率。

★計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

★分析：資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差。1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）19

★對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度來評(píng)價(jià)。

債權(quán)人——越低越好經(jīng)營(yíng)者——適度負(fù)債股東——資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利率，增多負(fù)債；資本利潤(rùn)率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。

★實(shí)例：教材P73，83★對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)202、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

（1）股東權(quán)益比率★含義：是股東與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的?！镉?jì)算公式：

股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額

★分析：負(fù)債比率＋股東權(quán)益比率＝1，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)能力就越強(qiáng)。

2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

（1）股東權(quán)益比率21（2）權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)。即：

權(quán)益乘數(shù)＝1/股東權(quán)益比率＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額＝1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。★實(shí)例：教材P72、73，84（2）權(quán)益乘數(shù)223、產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率

（1）產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比率）

★含義：產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，又稱債務(wù)股權(quán)比率。★計(jì)算公式：

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益

分析：產(chǎn)權(quán)比率反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人的保障程度，反映財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。該比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。3、產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率

（1）產(chǎn)權(quán)23（2）有形凈值債務(wù)率

★含義：是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的之間的比率。有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)后的凈值。

★計(jì)算公式：

有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(股東權(quán)益－無形資產(chǎn))

★分析：該比率反映債權(quán)人投入資本受保障的程度，該比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

★實(shí)例：教材P73，84-85（2）有形凈值債務(wù)率

★含義：是企業(yè)負(fù)債244、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（1）利息保障倍數(shù)：(又稱已獲利息倍數(shù)指標(biāo))★含義：是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Α?/p>

★計(jì)算公式：

已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

式中：“稅息前利潤(rùn)”是指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅稅前的利潤(rùn)?？梢杂谩袄麧?rùn)總額加利息費(fèi)用”來測(cè)算?！袄①M(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括費(fèi)用化和資本化的利息。

4、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)25

★分析：該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍，是用來衡量?jī)斶€利息的能力，最低為1，且比值越大，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)?！飳?shí)例：教材P74，85（2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)

息保障倍數(shù)

★分析：該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債26

5、影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素

（1）長(zhǎng)期租賃（2）擔(dān)保責(zé)任（3）或有項(xiàng)目5、影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素27§10.3營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率常用的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)比率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

§10.3營(yíng)運(yùn)能力分析28

1、存貨周轉(zhuǎn)率

★含義：存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本與平均存貨的比率。

★計(jì)算公式：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨式中:平均存貨=（期初存貨+期末存貨）÷2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/存貨周轉(zhuǎn)率

＝360/（銷售成本/平均存貨）=（平均存貨×360）/銷售成本1、存貨周轉(zhuǎn)率

★含義：存貨周轉(zhuǎn)率，29

★分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。

★實(shí)例教材P72、74、88★分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)30

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

★含義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均額的比率。

★計(jì)算公式：

應(yīng)收賬款=賒銷收入凈額

/

應(yīng)收賬款平均余額

周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）式中：

賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售折扣與折讓

應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）÷2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

=應(yīng)收帳款平均余額×360）/賒銷收入凈額

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

★含義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)31

★分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。

★實(shí)例

教材P72、74、90

★注意問題★分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)收賬快，32

3．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義：是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。

★計(jì)算公式：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)

式中：平均流動(dòng)資產(chǎn)=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2

★分析：反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

★實(shí)例教材P72、74、90

3．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義：是銷售收入與流334．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率

★計(jì)算公式：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值

式中:固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）÷2★分析：該比率主要用于說明對(duì)廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。★實(shí)例教材P72、74、914．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)年銷345、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。

★計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額式中:

平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2★分析：此比率用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高,表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高；如果此比率較低,說明使用效率較差,最終會(huì)影響企業(yè)的盈利能力?！飳?shí)例教材P72、74、915、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)銷售收入35§10.4獲利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。

資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益報(bào)酬率常用比率：

銷售毛利率銷售凈利率

成本費(fèi)用凈利率等。§10.4獲利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取361、資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)報(bào)酬率）

★含義：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。

★計(jì)算公式：

資產(chǎn)凈利率＝（凈利/平均資產(chǎn)總額）100％

★分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)。

★實(shí)例教材P72、74、93

1、資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)報(bào)酬率）★含義：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的372、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）

★含義：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。

★計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)）×100％

★分析：反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低?！飳?shí)例教材P72、74、932、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）

★含義383．銷售毛利率與銷售凈利率

（1）銷售毛利率★含義：是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。

★計(jì)算公式：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈額

★分析：毛利率越大,通過銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng).★實(shí)例教材P74、93

3．銷售毛利率與銷售凈利率

（1）銷售毛利率39（2）銷售凈利率★含義：是企業(yè)的凈利潤(rùn)與銷售收入凈額的比率?！镉?jì)算公式：

銷售凈利率=凈利/銷售收入凈額★分析：該比率可評(píng)價(jià)企業(yè)通過銷售賺取利潤(rùn)的能力。該比率越高,通過銷售獲取的利潤(rùn)的能力越強(qiáng).★實(shí)例教材P74、94（2）銷售凈利率404、成本費(fèi)用凈利率

4、成本費(fèi)用凈利率★含義：是企業(yè)凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用的比率?！镉?jì)算公式：成本費(fèi)用凈利率＝凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額式中：成本費(fèi)用包括銷售成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅等?！锓治觯涸摫嚷手饕脕碓u(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平?！飳?shí)例教材P74、944、成本費(fèi)用凈利率

4、成本費(fèi)用凈利率41§10.3財(cái)務(wù)綜合分析

杜邦財(cái)務(wù)分析體系

沃爾比重評(píng)分法§10.3財(cái)務(wù)綜合分析42§10.3.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系法是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行體系評(píng)價(jià)的方法。杜邦財(cái)務(wù)分析方法是由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造的，用于進(jìn)行"比率分解"指出產(chǎn)生差異的原因，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。§10.3.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系43股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷－＋返回股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈44例:ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，

有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

權(quán)益分析:凈利率=資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%7.39%×2.02第二年12.12%6%×2.02通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進(jìn)行，如可對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解為：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售例:ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，

有關(guān)數(shù)據(jù)如45凈利率下降更厲害，至于原因是售價(jià)太低、成本太高還是費(fèi)用過大，需進(jìn)一步分解揭示。2.杜邦分析體系有助于解釋變動(dòng)的趨勢(shì)，通過與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對(duì)比。假設(shè)D公司是一個(gè)同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2D公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%5%×1.2凈利率下降更厲害，至于原因是售價(jià)太低、成本太高還是費(fèi)用過大，46

分析結(jié)果：兩個(gè)企業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)一樣，ABC公司是成本費(fèi)用上升或售價(jià)下跌，而D公司是資產(chǎn)使用效率下降。§10.3.2沃爾比重評(píng)分法分析結(jié)果：兩個(gè)企業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)一樣，A47

本章小結(jié)本章小結(jié)481.為什么要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)分析方法有哪些？2.反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)有哪些？3.反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)有哪些？4.反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)有哪些？5.杜邦分析可以揭示企業(yè)哪些財(cái)務(wù)信息？思考題1.為什么要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)分析方法有哪些？思考題49

§10財(cái)務(wù)分析§10財(cái)務(wù)分析50

本章主要介紹財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)與方法。本章應(yīng)重點(diǎn)掌握以下內(nèi)容：（1）財(cái)務(wù)分析的方法。（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析。（3）杜邦財(cái)務(wù)分析體系中各指標(biāo)之間的邏輯關(guān)系。

教學(xué)目的和要求

本章主要介紹財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)與方法。本章應(yīng)51

教學(xué)內(nèi)容

◎財(cái)務(wù)分析概述

◎償債能力分析◎獲利能力分析◎營(yíng)運(yùn)能力分析◎財(cái)務(wù)綜合分析

52

◎財(cái)務(wù)分析的方法◎財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析◎杜邦分析法的原理及應(yīng)用教學(xué)重點(diǎn)返回◎財(cái)務(wù)分析的方法教學(xué)重點(diǎn)返回53§10.1財(cái)務(wù)分析概述§10.1.1財(cái)務(wù)分析的作用★對(duì)內(nèi)：揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)★對(duì)外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)§10.1財(cái)務(wù)分析概述§10.1.1財(cái)務(wù)分析的作用54§10.1.2財(cái)務(wù)分析的種類1.按分析的主體內(nèi)部分析與外部分析2.按分析的客體資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析3.按分析的方法比率分析與趨勢(shì)分析§10.1.2財(cái)務(wù)分析的種類1.按分析的主體55§10.1.3財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)1.資產(chǎn)負(fù)債表2.利潤(rùn)表3.現(xiàn)金流量表§10.1.3財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)1.資產(chǎn)負(fù)債表56§10.1.4財(cái)務(wù)分析的程序

（1）明確財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)（2）搜集有關(guān)信息資料（3）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎ?）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問題（5）提出改善財(cái)務(wù)狀況的具體方案§10.1.4財(cái)務(wù)分析的程序（1）明確財(cái)務(wù)分析的目57§10.2償債能力分析

償債能力分析短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析影響償債能力的其他因素

§10.2.1短期償債能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率

財(cái)務(wù)比率現(xiàn)金比率主要有現(xiàn)金流量比率到期債務(wù)本息償付比率等。

§10.2償債能力分析償債能力分析短期償債能力分析581、流動(dòng)比率：★含義：是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。

★計(jì)算公式：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

★分析：流動(dòng)比率反映了流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。一般情況下，該比率越高說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),債權(quán)人的權(quán)益越有保證。

一般認(rèn)為企業(yè)的流動(dòng)比率2：1比較適宜。但并不絕對(duì)。1、流動(dòng)比率：★含義：是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)59★實(shí)例：教材P72－73，P80流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債＝1980／1000＝1.98甲公司的流動(dòng)比率為1.98，屬于正常范圍。與上年比較：上年流動(dòng)比率＝1710／900＝1.9流動(dòng)比率提高了0.08，說明短期償債能力有所提高。

★注意問題★實(shí)例：教材P72－73，P80602、速動(dòng)比率

★含義：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率也被稱為酸性測(cè)試比率?！镉?jì)算公式：

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

★分析：速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更進(jìn)一步說明了企業(yè)的短期償債能力，該比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

一般認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1：1，低于1速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。同行比較。

2、速動(dòng)比率★含義：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流61

★實(shí)例：教材P72－73，81

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

＝（1980－690－1－2）／1000≈1.29甲公司的速動(dòng)比率為1.29，屬于正常范圍。

與上年比較：上年流動(dòng)比率＝（1710－580－23－8）／900≈1.22速動(dòng)比率提高了0.07，說明短期償債能力有所提高。

★注意問題

★實(shí)例：教材P72－73，81623、現(xiàn)金比率：

★含義：是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的銀行存款和現(xiàn)金等價(jià)物。

★計(jì)算公式：

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）／流動(dòng)負(fù)債

★分析：現(xiàn)金比率直接反映了企業(yè)支付債務(wù)的能力，該比率越高說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

★注意：現(xiàn)金比率不是越高越好。

3、現(xiàn)金比率：

★含義：是指企業(yè)的現(xiàn)金類資634、現(xiàn)金流量比率

★含義：是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率?！镉?jì)算公式：現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債

★分析：該比率反映了企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量用以支付流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高，說明償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

★注意問題

4、現(xiàn)金流量比率★含義：是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活645、到期債務(wù)本息償付比率

★含義：是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率。

★計(jì)算公式：到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）

★分析：該比率反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)本期到期債務(wù)的保障程度，該比率越高，說明其保障程度越大。

5、到期債務(wù)本息償付比率★含義：是經(jīng)營(yíng)656、影響短期償債能力的其他因素

（1）增加變現(xiàn)能力的因素①可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；③償債能力的聲譽(yù)。（2）減少變現(xiàn)能力的因素：①未作記錄的或有負(fù)債；②擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。

6、影響短期償債能力的其他因素

（1）增加變現(xiàn)能力的因素66§10.2.2長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。

資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)財(cái)務(wù)比率產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債股權(quán)比率）主要有：有形凈值債務(wù)率利息保障倍數(shù)等

§10.2.2長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企671、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）

★含義：是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率。

★計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

★分析：資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差。1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）68

★對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度來評(píng)價(jià)。

債權(quán)人——越低越好經(jīng)營(yíng)者——適度負(fù)債股東——資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利率，增多負(fù)債；資本利潤(rùn)率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。

★實(shí)例：教材P73，83★對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)692、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

（1）股東權(quán)益比率★含義：是股東與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的?！镉?jì)算公式：

股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額

★分析：負(fù)債比率＋股東權(quán)益比率＝1，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)能力就越強(qiáng)。

2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

（1）股東權(quán)益比率70（2）權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)。即：

權(quán)益乘數(shù)＝1/股東權(quán)益比率＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額＝1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。★實(shí)例：教材P72、73，84（2）權(quán)益乘數(shù)713、產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率

（1）產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比率）

★含義：產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，又稱債務(wù)股權(quán)比率?！镉?jì)算公式：

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益

分析：產(chǎn)權(quán)比率反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人的保障程度，反映財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。該比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。3、產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率

（1）產(chǎn)權(quán)72（2）有形凈值債務(wù)率

★含義：是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的之間的比率。有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)后的凈值。

★計(jì)算公式：

有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(股東權(quán)益－無形資產(chǎn))

★分析：該比率反映債權(quán)人投入資本受保障的程度，該比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

★實(shí)例：教材P73，84-85（2）有形凈值債務(wù)率

★含義：是企業(yè)負(fù)債734、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（1）利息保障倍數(shù)：(又稱已獲利息倍數(shù)指標(biāo))★含義：是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Α?/p>

★計(jì)算公式：

已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

式中：“稅息前利潤(rùn)”是指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅稅前的利潤(rùn)?？梢杂谩袄麧?rùn)總額加利息費(fèi)用”來測(cè)算?！袄①M(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括費(fèi)用化和資本化的利息。

4、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)74

★分析：該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍，是用來衡量?jī)斶€利息的能力，最低為1，且比值越大，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。★實(shí)例：教材P74，85（2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)

息保障倍數(shù)

★分析：該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債75

5、影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素

（1）長(zhǎng)期租賃（2）擔(dān)保責(zé)任（3）或有項(xiàng)目5、影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素76§10.3營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率常用的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)比率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

§10.3營(yíng)運(yùn)能力分析77

1、存貨周轉(zhuǎn)率

★含義：存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本與平均存貨的比率。

★計(jì)算公式：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨式中:平均存貨=（期初存貨+期末存貨）÷2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/存貨周轉(zhuǎn)率

＝360/（銷售成本/平均存貨）=（平均存貨×360）/銷售成本1、存貨周轉(zhuǎn)率

★含義：存貨周轉(zhuǎn)率，78

★分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。

★實(shí)例教材P72、74、88★分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)79

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

★含義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均額的比率。

★計(jì)算公式：

應(yīng)收賬款=賒銷收入凈額

/

應(yīng)收賬款平均余額

周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）式中：

賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售折扣與折讓

應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）÷2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

=應(yīng)收帳款平均余額×360）/賒銷收入凈額

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

★含義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)80

★分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。

★實(shí)例

教材P72、74、90

★注意問題★分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)收賬快，81

3．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義：是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。

★計(jì)算公式：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)

式中：平均流動(dòng)資產(chǎn)=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2

★分析：反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

★實(shí)例教材P72、74、90

3．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義：是銷售收入與流824．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率

★計(jì)算公式：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值

式中:固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）÷2★分析：該比率主要用于說明對(duì)廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好?！飳?shí)例教材P72、74、914．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)年銷835、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。

★計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額式中:

平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2★分析：此比率用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高,表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高；如果此比率較低,說明使用效率較差,最終會(huì)影響企業(yè)的盈利能力?！飳?shí)例教材P72、74、915、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

★含義:是企業(yè)銷售收入84§10.4獲利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。

資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益報(bào)酬率常用比率：

銷售毛利率銷售凈利率

成本費(fèi)用凈利率等?！?0.4獲利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取851、資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)報(bào)酬率）

★含義：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。

★計(jì)算公式：

資產(chǎn)凈利率＝（凈利/平均資產(chǎn)總額）100％

★分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)。

★實(shí)例教材P72、74、93

1、資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)報(bào)酬率）★含義：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的862、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）

★含義：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。

★計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)）×100％

★分析：反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低?！飳?shí)例教材P72、74、932、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）

★含義873．銷售毛利率與銷售凈利率

（1）銷售毛利率★含義：是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。

★計(jì)算公式：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈額

★分析：毛利率越大,通過銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng).★實(shí)例教材P74、93

3．銷售毛利率與銷售凈利率