資本市場k課件

第三章

資本市場第三章

資本市場資本市場（CapitalMarket）（一）媒介:儲蓄向投資轉(zhuǎn)化（二）確定資本的占有條件和為資本定價（三）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級化（四）促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化功能指期限在一年以上的中長期金融市場，其基本功能是實現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨時期選擇。

概念股票市場債券市場基金市場資本市場（CapitalMarket）（一）媒介:儲蓄向投第三章資本市場第一節(jié)股票市場第三章資本市場第一節(jié)一、股票的概念和種類股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。特點(diǎn)：永久期限、有限責(zé)任、權(quán)益同一剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán)流動性、風(fēng)險性、收益性分類：普通股和優(yōu)先股

剩余索取權(quán)表現(xiàn)在利潤和資產(chǎn)的分配上，股東擁有對公司債務(wù)還本付息后剩余收益的索取權(quán)；剩余控制權(quán)則表現(xiàn)為股東擁有合同所規(guī)定的經(jīng)理職責(zé)范圍之外的決定權(quán)。一、股票的概念和種類股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。決策參與權(quán)盈余分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

普通股（CommonStock）普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的對優(yōu)先股東：安全、收益穩(wěn)定對公司:不分散對公司的控股權(quán)籌集低成本長期穩(wěn)定資金不構(gòu)成破產(chǎn)依據(jù)對普通股東:財務(wù)杠桿作用剩余求償權(quán)優(yōu)先于普通股的股票優(yōu)先股（PreferredStock）有面值股息固定但并非一定要支付公司破產(chǎn)后，對剩余財產(chǎn)的要求權(quán)在債權(quán)人之后普通股之前風(fēng)險大于債券但小于普通股不能退股,若有續(xù)回條款公司可贖回正常時無表決權(quán)，但在特殊情況下具有臨時表決權(quán)累積性參與性可轉(zhuǎn)換性可贖回性分類作用對優(yōu)先股東：剩余求償權(quán)優(yōu)先于普通股的股票優(yōu)先股（Prefer運(yùn)作過程：咨詢與管理選擇承銷商確定發(fā)行方式認(rèn)購與銷售二、股票市場結(jié)構(gòu)

二級市場（SecondaryMarket、也稱交易市場或流通市場）——投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。二級市場通常可分為：證券交易所場外交易市場：二板市場、第三市場、第四市場一級市場（PrimaryMarket、也稱發(fā)行市場IssuanceMarket）——發(fā)行方直接向投資者出售新發(fā)行的股票。初次或再發(fā)行的股票運(yùn)作過程：二、股票市場結(jié)構(gòu)二級市場（SecondaryM證券交易所（一）1、功能：創(chuàng)造流動性價格發(fā)現(xiàn)價值激勵效應(yīng)2、交易制度的判別標(biāo)準(zhǔn)流動性透明度穩(wěn)定性效率成本安全性3、交易制度的類型做市商制度——報價驅(qū)動型競價交易制度——指令驅(qū)動型集合競價連續(xù)競價證券交易所（一）1、功能：證券交易所（二）4、信用交易——保證金交易含義：投資者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買賣。保證金：現(xiàn)金、證券保證金的作用：信用的財力保證；預(yù)警信號保證金比率：保證金與證券的市值之比分類：保證金購買和賣空交易證券交易所（二）4、信用交易——保證金交易證券交易所（三）

4、信用交易——保證金購買保證金購買——對市場行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金，由經(jīng)紀(jì)人墊付其余資金，為他買進(jìn)指定證券。實質(zhì)：經(jīng)紀(jì)人提供以投資者所買的證券為抵押的貸款優(yōu)點(diǎn)：降低自有資金不足的限制，擴(kuò)大投資效果舉例證券交易所（三）

4、信用交易——保證金購買保證金購買——若1年后，股票A價格下跌，到7.5元，則：不允許保證金時：投資收益率=投資收益/投資成本=[7.5×1000-10×1000]/10×1000=-25%保證金存在時：=[7.5×2000-10000×（1+6%）-10000]/10000=-56%1年后，股票A價格下跌到什么價位，需要追加保證金？保證金比率=帳戶凈值/股票市場價值≥

30%即：（股票市值-借入保證金）/市值≥

30%

（x×2000-10000）/（x×2000）=30%x=7.143元此時，投資收益率=-63.14%初始保證金：投資初，保證金帳戶必須達(dá)到的比例。維持保證金：投資期間，隨著證券價格導(dǎo)致保證金帳戶余額波動的情況下，必須達(dá)到的比例。若1年后，股票A價格上升到了14元，則無保證金時：投資收益率=投資收益/投資成本=[14×1000-10×1000]/（10×1000）=40%若1年后，股票A價格上升到了14元，則：投資收益率=投資收益/投資成本=[14×2000-10000×（1+6%）-10000]/10000=74%保證金比率=帳戶凈值/股票市場價值=（股票市值-借入保證金）/市值=（14×2000-10000）/14×2000=64.29%若1年后，股票A價格下跌，到7.5元，則：保證金比率=帳戶凈值/股票市場價值=（股票市值-借入保證金）/市值=（7.5×2000-10000）/（7.5×2000）=33.33%≥30%例：股票A每股市價10元，投資者看漲，保證金購買初始保證金：50%；維持保證金：30%保證金貸款年利率為6%自有資金10000元購買2000股若1年后，股票A價格下跌，到7.5元，則：1年后，股票A價格證券交易所（三）

4、信用交易——賣空交易賣空交易——對市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場上賣出，并在未來買回該證券還給經(jīng)紀(jì)人。賣空的交易規(guī)則：禁止市場價格下跌的時候賣空交易。所借對象：證券公司名下作保證金買空的抵押證券、公司庫存證券、向其他公司借入證券。股票派發(fā)紅利時，賣空者向證券出借人補(bǔ)償為什么禁止股票價格下跌時賣空呢？？證券交易所（三）

4、信用交易——賣空交易賣空交易——對市何時需要追加保證金：保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值即：（18000+9000-1000y）/1000y

≥30%Y=20.77元收益率=（18-20.77）×1000/9000=-30.78%例：投資者有9000元資金，對股票B看跌股票B當(dāng)前市價每股18元初始保證金50%；維持比率30%。允許交易總額18000元（9000/50%）投資者借入1000股B，出售若股票B價格下降到12元，則：收益率=[（18-12）×1000]/9000=66.67%保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值=[售股收入+自有資金-當(dāng)前股票市值]/當(dāng)前股票市值=（18000+9000-12000）/12000=125%若股票B價格上升，到20元，則：收益率=[（18-20）×1000]/9000=-22.22%保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值=（18000+9000-20000）/20000=35%≥30%何時需要追加保證金：例：投資者有9000元資金，對股票B看跌保證金交易的風(fēng)險：對投資者：杠桿效應(yīng)對經(jīng)紀(jì)人：有可能承擔(dān)客戶的風(fēng)險對市場：累積風(fēng)險保證金交易的風(fēng)險：對投資者：杠桿效應(yīng)第三章資本市場第二節(jié)債券市場第三章資本市場第二節(jié)一、債券的概念與種類債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾債券要素：期限、面值與利息、稅前支付利息、求償?shù)燃?、限制性條款、抵押與擔(dān)保及選擇權(quán)股票債券股票是永久性的債券是有期限的股價變動較大，收益不固定債券收益固定價值變動不大股東的求償權(quán)在債權(quán)人之后債權(quán)人的求償權(quán)在股東之前限制性條款及控制權(quán)不同權(quán)益資本，不需財產(chǎn)抵押債務(wù)資本，可以要求抵押品股票表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股在選擇權(quán)方面?zhèn)瘎t更為普遍一、債券的概念與種類債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資債券發(fā)行主體

政府債券公司債券金融債券

信用債券抵押債券設(shè)備金托證抵押擔(dān)保

固定利率債券浮動利率債券零息債券利率

可贖回債券可轉(zhuǎn)換債券帶認(rèn)股權(quán)債券選擇權(quán)債券發(fā)行主體政府債券信用債券抵押擔(dān)保固定利率債券利率二、債券的發(fā)行和流通

發(fā)行方投資者投資者二級市場流通市場一級市場發(fā)行市場證券交易所場外市場債券的發(fā)行與股票不同之處：

發(fā)行合同書債券評級償還期發(fā)行合同書——說明債券持有人和發(fā)行人雙方權(quán)益的法律文件。里面有很多限制性條款，一般分成否定性條款和肯定性條款。償還期定期償還任意償還二、債券的發(fā)行和流通發(fā)行方投資者投資者二級市場流通市場一債券等級描述標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪惠譽(yù)含義高級AAAAaaAAA最高等級，很強(qiáng)的本金和利息支付能力，“金邊債券”AAAaAA高質(zhì)量，安全性低于最高級中級AAA較強(qiáng)的投資特性，但若經(jīng)濟(jì)不景氣時極易受到不利影響B(tài)BBBaaBBB有足夠的支付能力，但經(jīng)濟(jì)不景氣時缺乏保護(hù)性措施，導(dǎo)致支付能力弱化投機(jī)級BBBaBB不管經(jīng)濟(jì)好壞都只有中等的支付能力BBB缺乏有吸引力的投資特性，長期支付的安全系數(shù)小違約級CCCCaaCCC低質(zhì)量債券，隨時有不履行義務(wù)或違約的危險CCCaCC高投機(jī)性，經(jīng)常不能履行義務(wù)，或有嚴(yán)重缺陷CC低等級，可能不支付利息DDDD不能支付利息和本金的債券，完全投機(jī)性，只能依據(jù)破產(chǎn)清算或重組時的價值估價債券等級描述標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪惠譽(yù)含義高級AAAAaaAAA最高等第三章資本市場第三節(jié)投資基金第三章資本市場第三節(jié)

資金流動投資

基金資金需求方資金盈余方客體主體中介規(guī)模經(jīng)營分散投資專家管理專業(yè)服務(wù)發(fā)行基金單位（或收益憑證），將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票，債券或其他金融資產(chǎn)，并將收益分配給基金持有人的一種投資制度。規(guī)模經(jīng)營成本低分散投資風(fēng)險低專家管理機(jī)會多專業(yè)服務(wù)方便資金流動投資

基金資資客體主體中基金組織形式

公司型契約型

開放型封閉型期限規(guī)模

收入型成長型平衡型投資目標(biāo)

股票型債券型貨幣市場型衍生基金投資

對象基金組織形式公司型開放型期限規(guī)模收入型投資目標(biāo)股票資本市場運(yùn)作：籌資方投資方投資銀行IPO一級市場如何上市個人投資者機(jī)構(gòu)投資者個人投資者機(jī)構(gòu)投資者二級市場證交所資本市場運(yùn)作：籌資方投資方投資銀行IPO一級市場如何上市個人第三章

資本市場第三章

資本市場資本市場（CapitalMarket）（一）媒介:儲蓄向投資轉(zhuǎn)化（二）確定資本的占有條件和為資本定價（三）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級化（四）促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化功能指期限在一年以上的中長期金融市場，其基本功能是實現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨時期選擇。

概念股票市場債券市場基金市場資本市場（CapitalMarket）（一）媒介:儲蓄向投第三章資本市場第一節(jié)股票市場第三章資本市場第一節(jié)一、股票的概念和種類股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。特點(diǎn)：永久期限、有限責(zé)任、權(quán)益同一剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán)流動性、風(fēng)險性、收益性分類：普通股和優(yōu)先股

剩余索取權(quán)表現(xiàn)在利潤和資產(chǎn)的分配上，股東擁有對公司債務(wù)還本付息后剩余收益的索取權(quán)；剩余控制權(quán)則表現(xiàn)為股東擁有合同所規(guī)定的經(jīng)理職責(zé)范圍之外的決定權(quán)。一、股票的概念和種類股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。決策參與權(quán)盈余分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

普通股（CommonStock）普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的對優(yōu)先股東：安全、收益穩(wěn)定對公司:不分散對公司的控股權(quán)籌集低成本長期穩(wěn)定資金不構(gòu)成破產(chǎn)依據(jù)對普通股東:財務(wù)杠桿作用剩余求償權(quán)優(yōu)先于普通股的股票優(yōu)先股（PreferredStock）有面值股息固定但并非一定要支付公司破產(chǎn)后，對剩余財產(chǎn)的要求權(quán)在債權(quán)人之后普通股之前風(fēng)險大于債券但小于普通股不能退股,若有續(xù)回條款公司可贖回正常時無表決權(quán)，但在特殊情況下具有臨時表決權(quán)累積性參與性可轉(zhuǎn)換性可贖回性分類作用對優(yōu)先股東：剩余求償權(quán)優(yōu)先于普通股的股票優(yōu)先股（Prefer運(yùn)作過程：咨詢與管理選擇承銷商確定發(fā)行方式認(rèn)購與銷售二、股票市場結(jié)構(gòu)

二級市場（SecondaryMarket、也稱交易市場或流通市場）——投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。二級市場通?？煞譃椋鹤C券交易所場外交易市場：二板市場、第三市場、第四市場一級市場（PrimaryMarket、也稱發(fā)行市場IssuanceMarket）——發(fā)行方直接向投資者出售新發(fā)行的股票。初次或再發(fā)行的股票運(yùn)作過程：二、股票市場結(jié)構(gòu)二級市場（SecondaryM證券交易所（一）1、功能：創(chuàng)造流動性價格發(fā)現(xiàn)價值激勵效應(yīng)2、交易制度的判別標(biāo)準(zhǔn)流動性透明度穩(wěn)定性效率成本安全性3、交易制度的類型做市商制度——報價驅(qū)動型競價交易制度——指令驅(qū)動型集合競價連續(xù)競價證券交易所（一）1、功能：證券交易所（二）4、信用交易——保證金交易含義：投資者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買賣。保證金：現(xiàn)金、證券保證金的作用：信用的財力保證；預(yù)警信號保證金比率：保證金與證券的市值之比分類：保證金購買和賣空交易證券交易所（二）4、信用交易——保證金交易證券交易所（三）

4、信用交易——保證金購買保證金購買——對市場行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金，由經(jīng)紀(jì)人墊付其余資金，為他買進(jìn)指定證券。實質(zhì)：經(jīng)紀(jì)人提供以投資者所買的證券為抵押的貸款優(yōu)點(diǎn)：降低自有資金不足的限制，擴(kuò)大投資效果舉例證券交易所（三）

4、信用交易——保證金購買保證金購買——若1年后，股票A價格下跌，到7.5元，則：不允許保證金時：投資收益率=投資收益/投資成本=[7.5×1000-10×1000]/10×1000=-25%保證金存在時：=[7.5×2000-10000×（1+6%）-10000]/10000=-56%1年后，股票A價格下跌到什么價位，需要追加保證金？保證金比率=帳戶凈值/股票市場價值≥

30%即：（股票市值-借入保證金）/市值≥

30%

（x×2000-10000）/（x×2000）=30%x=7.143元此時，投資收益率=-63.14%初始保證金：投資初，保證金帳戶必須達(dá)到的比例。維持保證金：投資期間，隨著證券價格導(dǎo)致保證金帳戶余額波動的情況下，必須達(dá)到的比例。若1年后，股票A價格上升到了14元，則無保證金時：投資收益率=投資收益/投資成本=[14×1000-10×1000]/（10×1000）=40%若1年后，股票A價格上升到了14元，則：投資收益率=投資收益/投資成本=[14×2000-10000×（1+6%）-10000]/10000=74%保證金比率=帳戶凈值/股票市場價值=（股票市值-借入保證金）/市值=（14×2000-10000）/14×2000=64.29%若1年后，股票A價格下跌，到7.5元，則：保證金比率=帳戶凈值/股票市場價值=（股票市值-借入保證金）/市值=（7.5×2000-10000）/（7.5×2000）=33.33%≥30%例：股票A每股市價10元，投資者看漲，保證金購買初始保證金：50%；維持保證金：30%保證金貸款年利率為6%自有資金10000元購買2000股若1年后，股票A價格下跌，到7.5元，則：1年后，股票A價格證券交易所（三）

4、信用交易——賣空交易賣空交易——對市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場上賣出，并在未來買回該證券還給經(jīng)紀(jì)人。賣空的交易規(guī)則：禁止市場價格下跌的時候賣空交易。所借對象：證券公司名下作保證金買空的抵押證券、公司庫存證券、向其他公司借入證券。股票派發(fā)紅利時，賣空者向證券出借人補(bǔ)償為什么禁止股票價格下跌時賣空呢？？證券交易所（三）

4、信用交易——賣空交易賣空交易——對市何時需要追加保證金：保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值即：（18000+9000-1000y）/1000y

≥30%Y=20.77元收益率=（18-20.77）×1000/9000=-30.78%例：投資者有9000元資金，對股票B看跌股票B當(dāng)前市價每股18元初始保證金50%；維持比率30%。允許交易總額18000元（9000/50%）投資者借入1000股B，出售若股票B價格下降到12元，則：收益率=[（18-12）×1000]/9000=66.67%保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值=[售股收入+自有資金-當(dāng)前股票市值]/當(dāng)前股票市值=（18000+9000-12000）/12000=125%若股票B價格上升，到20元，則：收益率=[（18-20）×1000]/9000=-22.22%保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值=（18000+9000-20000）/20000=35%≥30%何時需要追加保證金：例：投資者有9000元資金，對股票B看跌保證金交易的風(fēng)險：對投資者：杠桿效應(yīng)對經(jīng)紀(jì)人：有可能承擔(dān)客戶的風(fēng)險對市場：累積風(fēng)險保證金交易的風(fēng)險：對投資者：杠桿效應(yīng)第三章資本市場第二節(jié)債券市場第三章資本市場第二節(jié)一、債券的概念與種類債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾債券要素：期限、面值與利息、稅前支付利息、求償?shù)燃?、限制性條款、抵押與擔(dān)保及選擇權(quán)股票債券股票是永久性的債券是有期限的股價變動較大，收益不固定債券收益固定價值變動不大股東的求償權(quán)在債權(quán)人之后債權(quán)人的求償權(quán)在股東之前限制性條款及控制權(quán)不同權(quán)益資本，不需財產(chǎn)抵押債務(wù)資本，可以要求抵押品股票表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股在選擇權(quán)方面?zhèn)瘎t更為普遍一、債券的概念與種類債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資債券發(fā)行主體

政府債券公司債券金融債券

信用債券抵押債券設(shè)備金托證抵押擔(dān)保

固定利率債券浮動利率債券零息債券利率

可贖回債券可轉(zhuǎn)換債券帶認(rèn)股權(quán)債券選擇權(quán)債券發(fā)行主體政府債券信用債券抵押擔(dān)保固定利率債券利率二、債券的發(fā)行和流通

發(fā)行方投資者投資者二級市場流通市場一級市場發(fā)行市場證券交易所場外市場債券的發(fā)行與股票不同之處：