財(cái)務(wù)倫理課件

商業(yè)行為倫理之—財(cái)務(wù)倫理商業(yè)行為倫理之—財(cái)務(wù)倫理

財(cái)務(wù)是客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，倫理是人們處理相互關(guān)系時(shí)遵循的各種道德準(zhǔn)則和規(guī)范，而財(cái)務(wù)倫理則是財(cái)務(wù)活動(dòng)的倫理性質(zhì)和倫理特征的表現(xiàn),即財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)、手段、結(jié)果的既合規(guī)律性又合目的性的參照和度量,是財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中人與人所體現(xiàn)出來(lái)的價(jià)值屬性和倫理關(guān)系的特質(zhì)。倫理觀念在管理中越來(lái)越受到重視完全緣于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，倫理作為管理的一種新趨勢(shì)，對(duì)于規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的重要性越來(lái)越顯現(xiàn)。財(cái)務(wù)是客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系一、財(cái)務(wù)倫理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)倫理是企業(yè)在其財(cái)務(wù)活動(dòng)中涉及財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí),所必須遵循的行為準(zhǔn)則和道德規(guī)范,是企業(yè)財(cái)務(wù)的道德體現(xiàn),它包含諸多內(nèi)容。究其根源,財(cái)務(wù)活動(dòng)是形成財(cái)務(wù)的行為表現(xiàn),也是研究財(cái)務(wù)倫理的本質(zhì)內(nèi)容。基于此,可以按照不同的財(cái)務(wù)活動(dòng)將財(cái)務(wù)倫理劃分為融資倫理、投資倫理和分配倫理、會(huì)計(jì)倫理。一、財(cái)務(wù)倫理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)倫理是企業(yè)在其財(cái)務(wù)活動(dòng)中涉及財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí)(一)融資倫理融資倫理是企業(yè)在籌措資金時(shí),在處理受資與授資關(guān)系中所形成的自律性的行為準(zhǔn)則。企業(yè)在融資過(guò)程中,要具有合理性的融資理念。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的第一個(gè)環(huán)節(jié)就是籌措資金,無(wú)論企業(yè)采用何種方式取得所需資金,都是要付出成本的。從經(jīng)濟(jì)理性上講,企業(yè)追求資本成本最小化無(wú)可非議,但是這種體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)理性的行為,就應(yīng)該審視其道德規(guī)范的合理性。(一)融資倫理在籌資活動(dòng)中,企業(yè)(以上市公司為例)可能出現(xiàn)不倫理的行為,如利用財(cái)務(wù)報(bào)表造假和虛假交易等來(lái)達(dá)到籌資目的。這種行為嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益,導(dǎo)致了上市公司與利益相關(guān)者之間的倫理沖突。1·虛假陳述。2·擔(dān)保黑洞。在籌資活動(dòng)中,企業(yè)(以上市公司為例)可能出現(xiàn)不倫理的行為,如平安“再融資門”平安“再融資門”史上最牛融資

中國(guó)平安巨額融資史上最牛融資

中國(guó)平安巨額融資中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司于1988年誕生于深圳蛇口，是中國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，至今已發(fā)展成為融保險(xiǎn)、銀行、投資等金融業(yè)務(wù)為一體的整合、緊密、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。公司為香港聯(lián)合交易所主板及上海證券交易所兩地上市公司，股票代碼分別為2318和601318。8中國(guó)平安·PINGAN中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司于1988年誕生于深圳蛇口，融資再融資9

再融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資

融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程融再融資9再融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可10摩根入股：原始擴(kuò)張與內(nèi)部革新——1994年，摩根士丹利和高盛投資平安5000萬(wàn)美元（按當(dāng)時(shí)的匯率相當(dāng)于4億人民幣），到2004年，摩高集團(tuán)獲得了20倍回報(bào)匯豐入股：國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)股權(quán)的“參考價(jià)”——平安在赴香港上市前的2002年，又以每股6倍的溢價(jià)吸引了匯豐6億美元（約合人民幣50億元）的投資，持股比例為10%港交所上市——平安2004年6月24日在香港聯(lián)交所上市。平安當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)10.33港元，認(rèn)購(gòu)比例58倍，籌資超過(guò)165億港元，創(chuàng)下當(dāng)年香港IPO的新高上交所上市——2007年3月1日，中國(guó)平安在上交所掛牌。中國(guó)平安開(kāi)盤價(jià)是50元，比發(fā)行價(jià)33.8元上漲了47%平安引入資本歷程“滾滾熱錢”流入平安10摩根入股：原始擴(kuò)張與內(nèi)部革新——1994年，摩根士丹利和11550億花哪了？為各子公司補(bǔ)充資金收購(gòu)富通集團(tuán)流通股收購(gòu)富通旗下投資管理公司發(fā)展平安銀行550億11550億花哪了？為各子公司補(bǔ)充資金收購(gòu)富通集團(tuán)流通股收購(gòu)122008年1月18日再融資計(jì)劃--規(guī)模龐大5月8日擬公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)12萬(wàn)股3月5日

融資總額近1600億元，創(chuàng)A股史上最大再融資史上最牛融資分離交易可轉(zhuǎn)債券412億元再融資方案股獲東高票通過(guò)發(fā)布公告，稱再融資方案和時(shí)機(jī)不成熟，至少六個(gè)月內(nèi)不考慮再增發(fā)A股122008年1月18日再融資計(jì)劃--規(guī)模龐大5月8日131月21日深成指暴跌920.46點(diǎn)，創(chuàng)下有史以來(lái)最大的單日下跌點(diǎn)數(shù)上證綜指當(dāng)日也下跌266.08點(diǎn)，5100點(diǎn)和5000點(diǎn)兩大關(guān)口接連被破，5.14%的下跌也為半年來(lái)最大跌幅據(jù)粗略計(jì)算兩市一日蒸發(fā)市值近1.7萬(wàn)億元兩市市值蒸發(fā)近1.7萬(wàn)億131月21日兩市市值蒸發(fā)近1.7萬(wàn)億14四大質(zhì)疑質(zhì)疑一：為何只向A股投資人要錢質(zhì)疑二：會(huì)不會(huì)開(kāi)一個(gè)圈錢的壞頭質(zhì)疑三：機(jī)構(gòu)為何能“未卜先知”質(zhì)疑四：平安能給投資者帶來(lái)什么

一家同時(shí)在A股和H股上市的公司，中國(guó)平安為什么僅選擇在A股再融資，還不同時(shí)選擇在H股再融資呢？

機(jī)構(gòu)大規(guī)模逃離從07年12月10日開(kāi)始，機(jī)構(gòu)在29個(gè)交易日共賣出1.85億股中國(guó)平安，占流通盤的23%，涉及金額193億元人民幣。

如果平安再融資獲批，那么中國(guó)人壽、中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)石油等大盤股都可以依葫蘆畫(huà)瓢，我國(guó)股市將會(huì)變成公司的“提款機(jī)”。

從股價(jià)看，股價(jià)暴跌，中小投資者多數(shù)被套。從分紅看，07年前三季度收益116億，要10多年才能回饋投資人2000億元。14四大質(zhì)疑質(zhì)疑一：為何只向A股投資人要錢質(zhì)疑二：會(huì)不會(huì)開(kāi)一15上市不到一年即巨額再融資投資者沒(méi)有忽略其限售股解禁壓力報(bào)告沒(méi)有具體公布再融資用途引起市場(chǎng)注意技術(shù)上空頭趨勢(shì)明顯，投資者望而卻步只在A股再融資，不向H股融資的做法，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)1400億元是什么概念？比中石油的668億元和中國(guó)神華665.8億元IPO的總和還多，是A股2007年IPO總和的三分之一。中國(guó)平安的解禁規(guī)模高達(dá)31.2億股。三季報(bào)顯示，中國(guó)平安流通A股8.05億股，以此計(jì)算，3月1日將出現(xiàn)流通股規(guī)模4倍于目前的一個(gè)“新平安”。報(bào)告稱“為了適應(yīng)金融業(yè)全面開(kāi)放和保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的需要，但畢竟沒(méi)有公布具體的再融資項(xiàng)目，投資者失去投資方向在過(guò)去的兩個(gè)多月里，中國(guó)平安走勢(shì)一直疲軟，與上證指數(shù)不符，呈現(xiàn)出緩慢下降趨勢(shì)投資者擔(dān)心，上市公司在A股市場(chǎng)高價(jià)融資，在H股市場(chǎng)低價(jià)增持，利用巨大的價(jià)差“套現(xiàn)”的操作成為“常用手法”。15上市不到一年即巨額再融資投資者沒(méi)有忽略其限售股解禁壓力報(bào)16對(duì)平安來(lái)說(shuō)：1.再融資的推出時(shí)機(jī)欠考慮

2.再融資的規(guī)模過(guò)大3.再融資方案超出市場(chǎng)承受能力平安再融資失敗的教訓(xùn)再融資制度的缺陷：1.融資方式單一，以股權(quán)融資為主2.融資金額超過(guò)實(shí)際需求3.融資投向具有盲目性和不確定性4.股利分配政策制訂隨意5.融資效率低下16對(duì)平安來(lái)說(shuō)：平安再融資失敗的教訓(xùn)再融資制度的缺陷：17保險(xiǎn)業(yè)務(wù)銀行業(yè)務(wù)投資業(yè)務(wù)保險(xiǎn)，銀行，投資三線突進(jìn)

截至2010年末，平安壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)增長(zhǎng)20.2%，突破人民幣1500億元，平安財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入躍上人民幣600億元平臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)61.4%，漲幅領(lǐng)跑行業(yè)

銀行業(yè)務(wù)方面，2010年平安銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)60.8%；零售存款增幅57.4%，均屬行業(yè)前列

在2010年平安集團(tuán)利潤(rùn)中，非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比由2009年的23.7%提升至了31.5%

2010年，平安證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48.7%，達(dá)人民幣15.94億元17保險(xiǎn)業(yè)務(wù)銀行業(yè)務(wù)投18平安存在的問(wèn)題目前平安9個(gè)子公司，只能依靠集團(tuán)這一個(gè)融資平臺(tái)。馬明哲曾強(qiáng)調(diào)，“平安證券和平安信托都是業(yè)內(nèi)很優(yōu)秀的公司，但現(xiàn)在都面臨著資本金的壓力。如果要繼續(xù)做業(yè)務(wù)，就需要集團(tuán)的支持?！?/p>

18平安存在的問(wèn)題目前平安9個(gè)子公司，只能依靠集團(tuán)這191.把握中國(guó)未來(lái)金融業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，將中國(guó)的業(yè)務(wù)做大2.謹(jǐn)慎開(kāi)展全球資產(chǎn)配置3.集中精力，重點(diǎn)發(fā)展國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)放眼平安未來(lái)insurancebankinvest191.把握中國(guó)未來(lái)金融業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，將中國(guó)的業(yè)務(wù)做大放眼2008年1月21日，中國(guó)平安(601318)提出1600億的再融資計(jì)劃，滬指在隨后的兩個(gè)交易日下跌11.98%；

?2月20日，浦發(fā)銀行(600000)400億的再融資的傳聞再次成為滬指下挫的導(dǎo)火索。當(dāng)日浦發(fā)跌停。

?2月22日，中國(guó)石化（600028.SH）被市場(chǎng)傳聞揭示出將要增發(fā)融資600億元的消息。公司股價(jià)當(dāng)日大跌5.75%，25日又續(xù)跌4.03%。有報(bào)道稱中石化證券事務(wù)代表已向媒體對(duì)再融資傳聞?dòng)枰悦鞔_否認(rèn)。

?2月22日,大秦鐵路(601006）遭傳聞稱，將于近期再融資500億元，該公司股價(jià)當(dāng)日即大跌8.04%，第二日再次下跌3.04%。

?2月25日，中國(guó)聯(lián)通(600050)600億元爆出再融資傳聞，上證指數(shù)大跌177點(diǎn)，跌破4200點(diǎn)關(guān)口，收于4192.53點(diǎn)。。跌幅高達(dá)4.07%。至此，上證指數(shù)第二次跌破年線之后再創(chuàng)新低。

?3月1日中國(guó)人壽（601628.SH）和華夏銀行600015.SH）推出再融資方案。這2家公司的股票在也遭到一定程度的拋壓。第06章-財(cái)務(wù)倫理課件(二)投資倫理

投資倫理是立足于社會(huì)倫理道德,旨在推進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展的投資活動(dòng)與行為。投資倫理的基本意圖在于增進(jìn)社會(huì)效益,力圖把社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益有機(jī)結(jié)合起來(lái),使經(jīng)濟(jì)運(yùn)作產(chǎn)生正的外部性。同時(shí),投資倫理的興起使投資者不再單純追求投資的高回報(bào)而唯利是圖,而更多地考慮投資的社會(huì)責(zé)任,使其投資符合個(gè)人良知與社會(huì)公德的需要,實(shí)現(xiàn)投資的可持續(xù)回報(bào)。所以,企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目并付諸于實(shí)施時(shí),要追求利己與利他的和諧發(fā)展,并保證經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的雙重實(shí)現(xiàn)。(二)投資倫理

投資倫理是立足于社會(huì)倫理道德,旨在推進(jìn)我國(guó)上市公司仍然有較強(qiáng)的投資擴(kuò)張沖動(dòng),投資行為具有明顯的短期性和投機(jī)性。上市公司在投資活動(dòng)中,由于投資約束機(jī)制弱化,往往置投資者利益而不顧,募集資金濫用現(xiàn)象嚴(yán)重,同時(shí)因投資效益不高而對(duì)股民的回報(bào)搞數(shù)字游戲。1·隨意改變募集資金使用投向。2·投資的短期性、投機(jī)性,令投資者“畫(huà)餅充饑”。我國(guó)上市公司仍然有較強(qiáng)的投資擴(kuò)張沖動(dòng),投資行為具有明顯的短期私募集資統(tǒng)計(jì)顯示,2000年至今,已有220家左右的上市公司變更了募集資金投向,其中近90家是融資公司,其余多為首次募集資金企業(yè)。2004年如期履約募股資金投向的上市公司尚不到一半,按原計(jì)劃實(shí)際投入金額公司更是有限。可見(jiàn),募集資金濫用是上市公司以投資項(xiàng)目為手段,通過(guò)采取形式合規(guī)手段,改變資金投向,借此達(dá)到行為主體“圈錢”的預(yù)定目的。私募集資統(tǒng)計(jì)顯示,2000年至今,已有220家左右的上市公投資銀行的倫理陷阱高盛的投資倫理投資銀行的倫理陷阱高盛的投資倫理1.投資行為在利己與利他之間尋求平衡。企業(yè)在投資之前,會(huì)針對(duì)所選項(xiàng)目按照“利己”原則進(jìn)行“成本—收益”分析。如果項(xiàng)目對(duì)企業(yè)有利,則選擇投資;如果無(wú)利,則選擇放棄?？梢哉f(shuō),企業(yè)形成了一個(gè)投資行為的數(shù)量邊界,即邊際收入等于邊際成本。正是基于這個(gè)界限,企業(yè)在投資活動(dòng)中,出現(xiàn)了隨意改變募集資金使用投向、投資的短期性和投機(jī)性等濫用資金的現(xiàn)象。1.投資行為在利己與利他之間尋求平衡。2.投資效率受制于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)雙重價(jià)值尺度。投資是財(cái)務(wù)活動(dòng)的一個(gè)重要內(nèi)容,通過(guò)投資效率來(lái)體現(xiàn)投資效果的好壞。按照一般的理解,效率就是投入產(chǎn)出之比。投入越少,產(chǎn)出越多,效率就越高;反之亦然。企業(yè)融于社會(huì)這個(gè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)之中,兩者必然存有相互依賴的關(guān)系,即社會(huì)服務(wù)于企業(yè)、企業(yè)服務(wù)于社會(huì)。所以,企業(yè)投資行為除了具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值之外還要具有社會(huì)價(jià)值,也就是企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)雙重價(jià)值目標(biāo)的行為才是有效率的。2.投資效率受制于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)雙重價(jià)值尺度。投資是財(cái)務(wù)活動(dòng)的一(三)分配倫理所以,分配倫理是指“人們?cè)趶氖庐a(chǎn)品分配和收入分配過(guò)程中的行為準(zhǔn)則,以及作為分配行為的準(zhǔn)則基礎(chǔ)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范”;并將“公平”和“正義”作為分配的倫理原則,要兼顧分配過(guò)程和結(jié)果的公正,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)效率性和財(cái)務(wù)公平性的統(tǒng)一。(三)分配倫理所以,分配倫理是指“人們?cè)趶氖庐a(chǎn)品分配和長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)上市公司的股利政策存在股利支付率低、現(xiàn)金分紅剛性和間斷性、股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性等特征,近期呈現(xiàn)兩極化局面,其沖突顯現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。1·“無(wú)端不分配”。2·非良性高額派現(xiàn)。第06章-財(cái)務(wù)倫理課件一毛不拔的“鐵公雞”？小天鵝公司，2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)454.93%；每股收益0.41元，每股未分配利潤(rùn)達(dá)到1.14元，但該公司卻對(duì)投資者一毛不拔。西南證券，2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.07億元，可供股東分配的利潤(rùn)為5.89億元，但該公司對(duì)投資者卻是“不分配不轉(zhuǎn)增”。而這一年公司高管的薪酬卻由上一年的65.20萬(wàn)元飆漲至1039.26萬(wàn)元，幅度高達(dá)1493.96%，成為2009年高管薪酬漲幅最大的上市公司之一。一毛不拔的“鐵公雞”？小天鵝公司，2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2大股東“分紅”如信立泰是今年推出最牛分配方案的公司之一，該公司擬每10股派10元轉(zhuǎn)增10股。其中僅分紅一項(xiàng)就每股達(dá)到1元錢，共計(jì)分配現(xiàn)金紅利11350萬(wàn)元。但由于信立泰大股東信立泰藥業(yè)有限公司一家就持有8121.75萬(wàn)股股份，因此，在信立泰的分紅中，大股東一家就拿走了8121.75萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利。

大股東“分紅”如信立泰是今年推出最牛分配方案的公司之一，該公不僅如此，一些新公司大力分紅，也是因?yàn)楣緭碛写罅砍假Y金的緣故。如桂林三金推出了每10股派5.5元的高派現(xiàn)方案，派現(xiàn)總額約2.5億元，相當(dāng)于其去年凈利潤(rùn)的81.4%。而該公司去年新股發(fā)行時(shí)，超募資金達(dá)到2.25億元。正因?yàn)橛羞@筆超募資金作后盾，于是該公司就可以把豐厚的資金以分紅的方式派現(xiàn)給大股東。畢竟在桂林三金的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，大股東占據(jù)了61.11%的股份，此外，公司高管也持有大量股份。如董事長(zhǎng)鄒節(jié)明通過(guò)分紅可得現(xiàn)金紅利2259萬(wàn)元，一人所得紅利就逼近了全部公眾投資者的2530萬(wàn)元。不僅如此，一些新公司大力分紅，也是因?yàn)楣緭碛写罅砍假Y金的（四）會(huì)計(jì)倫理1.會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)。

2.會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)。

3.會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范。

案例：安然&世通（四）會(huì)計(jì)倫理1.會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)。33案例一：美國(guó)安然公司(Enron)在2002年，安然是美國(guó)最大的石油和天然氣企業(yè)之一2001年末，安然宣布第三季度錄得6.4億美元的虧損，美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)該公司進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該公司在1997以來(lái)虛報(bào)利潤(rùn)5.8億美元2001年末，安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令，但在之前10個(gè)月內(nèi)，公司卻因股票價(jià)格超越預(yù)期目標(biāo)而向董事及高級(jí)管理人員發(fā)放3.2億美元的紅利33案例一：美國(guó)安然公司(Enron)在2002年，安然是34調(diào)查發(fā)現(xiàn)：安然的董事會(huì)及審計(jì)委員會(huì)均采取不干預(yù)(“hands-off”)監(jiān)控政策事件發(fā)生之后，部分董事表示不太了解安然的財(cái)務(wù)狀況、期貨及期權(quán)的業(yè)務(wù)安然重視短期的業(yè)績(jī)指標(biāo)安然管理高層常常藐視或推翻公司制定的內(nèi)控制度34調(diào)查發(fā)現(xiàn)：35案例二：美國(guó)世通公司(Worldcom)世通是美國(guó)第二大的電信公司2002年，世通被發(fā)現(xiàn)利用把營(yíng)運(yùn)性開(kāi)支反映為資本性開(kāi)支等弄虛作假的方法，多年來(lái)虛報(bào)利潤(rùn)735億美元世通于2002年末申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令，成為美國(guó)歷史上最大的破產(chǎn)個(gè)案世通的四名主管(包括公司的CEO和CFO)承認(rèn)串謀訛詐，被聯(lián)邦法院刑事起訴35案例二：美國(guó)世通公司(Worldcom)世通是美國(guó)第二36調(diào)查發(fā)現(xiàn)：世通的董事會(huì)持續(xù)賦予公司的CEO(BernardEbbers)絕對(duì)的權(quán)力，讓他一人獨(dú)攬大權(quán)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查報(bào)告指出：世通完全沒(méi)有制衡機(jī)制世通的董事會(huì)并沒(méi)有負(fù)起監(jiān)督管理層的責(zé)任世通為公司的高級(jí)管理層提供豐厚(不合理)的薪酬和獎(jiǎng)金36調(diào)查發(fā)現(xiàn)：二、財(cái)務(wù)倫理喪失的原因分析1.會(huì)計(jì)誠(chéng)信喪失的外部原因社會(huì)道德秩序失衡失信成本低且處罰不力2.會(huì)計(jì)誠(chéng)信喪失的外部原因缺乏內(nèi)部控制制度信息不對(duì)稱會(huì)計(jì)自身的特點(diǎn)及局限性二、財(cái)務(wù)倫理喪失的原因分析1.會(huì)計(jì)誠(chéng)信喪失的外部原因三、企業(yè)財(cái)務(wù)倫理的培育和完善財(cái)務(wù)倫理是財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)理性和道德理性相結(jié)合的產(chǎn)物,是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)遵守的隱性規(guī)范。財(cái)務(wù)倫理的培育和完善有助于促進(jìn)企業(yè)理財(cái)?shù)慕?jīng)濟(jì)性和社會(huì)性的有效融合,從根源上遏止財(cái)務(wù)敗德行為的發(fā)生。三、企業(yè)財(cái)務(wù)倫理的培育和完善財(cái)務(wù)倫理是財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)理性和道德理(一)提升財(cái)務(wù)倫理的思辨能力人們的選擇中既有積極的價(jià)值也有消極的價(jià)值,但這些價(jià)值都會(huì)于無(wú)形中滲透到人們的行為之中,使人們作出的選擇傾向于某些方面。(一)提升財(cái)務(wù)倫理的思辨能力(二)建立財(cái)務(wù)倫理的監(jiān)督體系財(cái)務(wù)倫理建設(shè)除了培養(yǎng)和提高倫理思辨能力以外,還需要建立財(cái)務(wù)倫理的監(jiān)督體系。它是用倫理原則來(lái)觀察、描述和記錄財(cái)務(wù)行為主體的行為,為判斷某一財(cái)務(wù)行為是否符合倫理提供客觀依據(jù)。(二)建立財(cái)務(wù)倫理的監(jiān)督體系財(cái)務(wù)倫理建設(shè)除了培養(yǎng)和提高倫1.設(shè)立財(cái)務(wù)倫理委員會(huì)。企業(yè)對(duì)員工如果沒(méi)有任何約束,那么員工就不會(huì)有責(zé)任意識(shí)。1.設(shè)立財(cái)務(wù)倫理委員會(huì)。2.建立財(cái)務(wù)倫理評(píng)價(jià)體系。道德是從內(nèi)在價(jià)值上自然地規(guī)范人的關(guān)系的原則,它更多地依賴人的自律而發(fā)揮作用。2.建立財(cái)務(wù)倫理評(píng)價(jià)體系。第06章-財(cái)務(wù)倫理課件（三）完善公司信息披露機(jī)制

(1)增加非財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容。(2)增加表外信息披露內(nèi)容(3)建立能夠提供比較完善的預(yù)測(cè)性會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)。（三）完善公司信息披露機(jī)制

(1)增加非財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容（四）公司治理融入倫理緯度。公司治理的背景之一就是企業(yè)存有道德無(wú)序的現(xiàn)象,道德無(wú)序使得無(wú)法節(jié)省本來(lái)基于道德自律可以節(jié)約的成本,所以,要想搞好公司治理,必須要解決公司道德問(wèn)題。（四）公司治理融入倫理緯度。公司治理的背景之一就是企業(yè)存有道參考用書(shū)金融倫理學(xué)(未名譯庫(kù)·經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)譯叢)(ETHICSINFINANCE)，作者：(美國(guó))博特賴特(Boatright.J.R)，北京大學(xué)出版社參考用書(shū)金融倫理學(xué)(未名譯庫(kù)·經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)譯叢)(ETHICS商業(yè)行為倫理之—財(cái)務(wù)倫理商業(yè)行為倫理之—財(cái)務(wù)倫理

財(cái)務(wù)是客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，倫理是人們處理相互關(guān)系時(shí)遵循的各種道德準(zhǔn)則和規(guī)范，而財(cái)務(wù)倫理則是財(cái)務(wù)活動(dòng)的倫理性質(zhì)和倫理特征的表現(xiàn),即財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)、手段、結(jié)果的既合規(guī)律性又合目的性的參照和度量,是財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中人與人所體現(xiàn)出來(lái)的價(jià)值屬性和倫理關(guān)系的特質(zhì)。倫理觀念在管理中越來(lái)越受到重視完全緣于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，倫理作為管理的一種新趨勢(shì)，對(duì)于規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的重要性越來(lái)越顯現(xiàn)。財(cái)務(wù)是客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系一、財(cái)務(wù)倫理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)倫理是企業(yè)在其財(cái)務(wù)活動(dòng)中涉及財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí),所必須遵循的行為準(zhǔn)則和道德規(guī)范,是企業(yè)財(cái)務(wù)的道德體現(xiàn),它包含諸多內(nèi)容。究其根源,財(cái)務(wù)活動(dòng)是形成財(cái)務(wù)的行為表現(xiàn),也是研究財(cái)務(wù)倫理的本質(zhì)內(nèi)容。基于此,可以按照不同的財(cái)務(wù)活動(dòng)將財(cái)務(wù)倫理劃分為融資倫理、投資倫理和分配倫理、會(huì)計(jì)倫理。一、財(cái)務(wù)倫理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)倫理是企業(yè)在其財(cái)務(wù)活動(dòng)中涉及財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí)(一)融資倫理融資倫理是企業(yè)在籌措資金時(shí),在處理受資與授資關(guān)系中所形成的自律性的行為準(zhǔn)則。企業(yè)在融資過(guò)程中,要具有合理性的融資理念。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的第一個(gè)環(huán)節(jié)就是籌措資金,無(wú)論企業(yè)采用何種方式取得所需資金,都是要付出成本的。從經(jīng)濟(jì)理性上講,企業(yè)追求資本成本最小化無(wú)可非議,但是這種體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)理性的行為,就應(yīng)該審視其道德規(guī)范的合理性。(一)融資倫理在籌資活動(dòng)中,企業(yè)(以上市公司為例)可能出現(xiàn)不倫理的行為,如利用財(cái)務(wù)報(bào)表造假和虛假交易等來(lái)達(dá)到籌資目的。這種行為嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益,導(dǎo)致了上市公司與利益相關(guān)者之間的倫理沖突。1·虛假陳述。2·擔(dān)保黑洞。在籌資活動(dòng)中,企業(yè)(以上市公司為例)可能出現(xiàn)不倫理的行為,如平安“再融資門”平安“再融資門”史上最牛融資

中國(guó)平安巨額融資史上最牛融資

中國(guó)平安巨額融資中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司于1988年誕生于深圳蛇口，是中國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，至今已發(fā)展成為融保險(xiǎn)、銀行、投資等金融業(yè)務(wù)為一體的整合、緊密、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。公司為香港聯(lián)合交易所主板及上海證券交易所兩地上市公司，股票代碼分別為2318和601318。54中國(guó)平安·PINGAN中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司于1988年誕生于深圳蛇口，融資再融資55

再融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資

融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程融再融資9再融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可56摩根入股：原始擴(kuò)張與內(nèi)部革新——1994年，摩根士丹利和高盛投資平安5000萬(wàn)美元（按當(dāng)時(shí)的匯率相當(dāng)于4億人民幣），到2004年，摩高集團(tuán)獲得了20倍回報(bào)匯豐入股：國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)股權(quán)的“參考價(jià)”——平安在赴香港上市前的2002年，又以每股6倍的溢價(jià)吸引了匯豐6億美元（約合人民幣50億元）的投資，持股比例為10%港交所上市——平安2004年6月24日在香港聯(lián)交所上市。平安當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)10.33港元，認(rèn)購(gòu)比例58倍，籌資超過(guò)165億港元，創(chuàng)下當(dāng)年香港IPO的新高上交所上市——2007年3月1日，中國(guó)平安在上交所掛牌。中國(guó)平安開(kāi)盤價(jià)是50元，比發(fā)行價(jià)33.8元上漲了47%平安引入資本歷程“滾滾熱錢”流入平安10摩根入股：原始擴(kuò)張與內(nèi)部革新——1994年，摩根士丹利和57550億花哪了？為各子公司補(bǔ)充資金收購(gòu)富通集團(tuán)流通股收購(gòu)富通旗下投資管理公司發(fā)展平安銀行550億11550億花哪了？為各子公司補(bǔ)充資金收購(gòu)富通集團(tuán)流通股收購(gòu)582008年1月18日再融資計(jì)劃--規(guī)模龐大5月8日擬公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)12萬(wàn)股3月5日

融資總額近1600億元，創(chuàng)A股史上最大再融資史上最牛融資分離交易可轉(zhuǎn)債券412億元再融資方案股獲東高票通過(guò)發(fā)布公告，稱再融資方案和時(shí)機(jī)不成熟，至少六個(gè)月內(nèi)不考慮再增發(fā)A股122008年1月18日再融資計(jì)劃--規(guī)模龐大5月8日591月21日深成指暴跌920.46點(diǎn)，創(chuàng)下有史以來(lái)最大的單日下跌點(diǎn)數(shù)上證綜指當(dāng)日也下跌266.08點(diǎn)，5100點(diǎn)和5000點(diǎn)兩大關(guān)口接連被破，5.14%的下跌也為半年來(lái)最大跌幅據(jù)粗略計(jì)算兩市一日蒸發(fā)市值近1.7萬(wàn)億元兩市市值蒸發(fā)近1.7萬(wàn)億131月21日兩市市值蒸發(fā)近1.7萬(wàn)億60四大質(zhì)疑質(zhì)疑一：為何只向A股投資人要錢質(zhì)疑二：會(huì)不會(huì)開(kāi)一個(gè)圈錢的壞頭質(zhì)疑三：機(jī)構(gòu)為何能“未卜先知”質(zhì)疑四：平安能給投資者帶來(lái)什么

一家同時(shí)在A股和H股上市的公司，中國(guó)平安為什么僅選擇在A股再融資，還不同時(shí)選擇在H股再融資呢？

機(jī)構(gòu)大規(guī)模逃離從07年12月10日開(kāi)始，機(jī)構(gòu)在29個(gè)交易日共賣出1.85億股中國(guó)平安，占流通盤的23%，涉及金額193億元人民幣。

如果平安再融資獲批，那么中國(guó)人壽、中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)石油等大盤股都可以依葫蘆畫(huà)瓢，我國(guó)股市將會(huì)變成公司的“提款機(jī)”。

從股價(jià)看，股價(jià)暴跌，中小投資者多數(shù)被套。從分紅看，07年前三季度收益116億，要10多年才能回饋投資人2000億元。14四大質(zhì)疑質(zhì)疑一：為何只向A股投資人要錢質(zhì)疑二：會(huì)不會(huì)開(kāi)一61上市不到一年即巨額再融資投資者沒(méi)有忽略其限售股解禁壓力報(bào)告沒(méi)有具體公布再融資用途引起市場(chǎng)注意技術(shù)上空頭趨勢(shì)明顯，投資者望而卻步只在A股再融資，不向H股融資的做法，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)1400億元是什么概念？比中石油的668億元和中國(guó)神華665.8億元IPO的總和還多，是A股2007年IPO總和的三分之一。中國(guó)平安的解禁規(guī)模高達(dá)31.2億股。三季報(bào)顯示，中國(guó)平安流通A股8.05億股，以此計(jì)算，3月1日將出現(xiàn)流通股規(guī)模4倍于目前的一個(gè)“新平安”。報(bào)告稱“為了適應(yīng)金融業(yè)全面開(kāi)放和保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的需要，但畢竟沒(méi)有公布具體的再融資項(xiàng)目，投資者失去投資方向在過(guò)去的兩個(gè)多月里，中國(guó)平安走勢(shì)一直疲軟，與上證指數(shù)不符，呈現(xiàn)出緩慢下降趨勢(shì)投資者擔(dān)心，上市公司在A股市場(chǎng)高價(jià)融資，在H股市場(chǎng)低價(jià)增持，利用巨大的價(jià)差“套現(xiàn)”的操作成為“常用手法”。15上市不到一年即巨額再融資投資者沒(méi)有忽略其限售股解禁壓力報(bào)62對(duì)平安來(lái)說(shuō)：1.再融資的推出時(shí)機(jī)欠考慮

2.再融資的規(guī)模過(guò)大3.再融資方案超出市場(chǎng)承受能力平安再融資失敗的教訓(xùn)再融資制度的缺陷：1.融資方式單一，以股權(quán)融資為主2.融資金額超過(guò)實(shí)際需求3.融資投向具有盲目性和不確定性4.股利分配政策制訂隨意5.融資效率低下16對(duì)平安來(lái)說(shuō)：平安再融資失敗的教訓(xùn)再融資制度的缺陷：63保險(xiǎn)業(yè)務(wù)銀行業(yè)務(wù)投資業(yè)務(wù)保險(xiǎn)，銀行，投資三線突進(jìn)

截至2010年末，平安壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)增長(zhǎng)20.2%，突破人民幣1500億元，平安財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入躍上人民幣600億元平臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)61.4%，漲幅領(lǐng)跑行業(yè)

銀行業(yè)務(wù)方面，2010年平安銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)60.8%；零售存款增幅57.4%，均屬行業(yè)前列

在2010年平安集團(tuán)利潤(rùn)中，非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比由2009年的23.7%提升至了31.5%

2010年，平安證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48.7%，達(dá)人民幣15.94億元17保險(xiǎn)業(yè)務(wù)銀行業(yè)務(wù)投64平安存在的問(wèn)題目前平安9個(gè)子公司，只能依靠集團(tuán)這一個(gè)融資平臺(tái)。馬明哲曾強(qiáng)調(diào)，“平安證券和平安信托都是業(yè)內(nèi)很優(yōu)秀的公司，但現(xiàn)在都面臨著資本金的壓力。如果要繼續(xù)做業(yè)務(wù)，就需要集團(tuán)的支持?！?/p>

18平安存在的問(wèn)題目前平安9個(gè)子公司，只能依靠集團(tuán)這651.把握中國(guó)未來(lái)金融業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，將中國(guó)的業(yè)務(wù)做大2.謹(jǐn)慎開(kāi)展全球資產(chǎn)配置3.集中精力，重點(diǎn)發(fā)展國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)放眼平安未來(lái)insurancebankinvest191.把握中國(guó)未來(lái)金融業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，將中國(guó)的業(yè)務(wù)做大放眼2008年1月21日，中國(guó)平安(601318)提出1600億的再融資計(jì)劃，滬指在隨后的兩個(gè)交易日下跌11.98%；

?2月20日，浦發(fā)銀行(600000)400億的再融資的傳聞再次成為滬指下挫的導(dǎo)火索。當(dāng)日浦發(fā)跌停。

?2月22日，中國(guó)石化（600028.SH）被市場(chǎng)傳聞揭示出將要增發(fā)融資600億元的消息。公司股價(jià)當(dāng)日大跌5.75%，25日又續(xù)跌4.03%。有報(bào)道稱中石化證券事務(wù)代表已向媒體對(duì)再融資傳聞?dòng)枰悦鞔_否認(rèn)。

?2月22日,大秦鐵路(601006）遭傳聞稱，將于近期再融資500億元，該公司股價(jià)當(dāng)日即大跌8.04%，第二日再次下跌3.04%。

?2月25日，中國(guó)聯(lián)通(600050)600億元爆出再融資傳聞，上證指數(shù)大跌177點(diǎn)，跌破4200點(diǎn)關(guān)口，收于4192.53點(diǎn)。。跌幅高達(dá)4.07%。至此，上證指數(shù)第二次跌破年線之后再創(chuàng)新低。

?3月1日中國(guó)人壽（601628.SH）和華夏銀行600015.SH）推出再融資方案。這2家公司的股票在也遭到一定程度的拋壓。第06章-財(cái)務(wù)倫理課件(二)投資倫理

投資倫理是立足于社會(huì)倫理道德,旨在推進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展的投資活動(dòng)與行為。投資倫理的基本意圖在于增進(jìn)社會(huì)效益,力圖把社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益有機(jī)結(jié)合起來(lái),使經(jīng)濟(jì)運(yùn)作產(chǎn)生正的外部性。同時(shí),投資倫理的興起使投資者不再單純追求投資的高回報(bào)而唯利是圖,而更多地考慮投資的社會(huì)責(zé)任,使其投資符合個(gè)人良知與社會(huì)公德的需要,實(shí)現(xiàn)投資的可持續(xù)回報(bào)。所以,企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目并付諸于實(shí)施時(shí),要追求利己與利他的和諧發(fā)展,并保證經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的雙重實(shí)現(xiàn)。(二)投資倫理

投資倫理是立足于社會(huì)倫理道德,旨在推進(jìn)我國(guó)上市公司仍然有較強(qiáng)的投資擴(kuò)張沖動(dòng),投資行為具有明顯的短期性和投機(jī)性。上市公司在投資活動(dòng)中,由于投資約束機(jī)制弱化,往往置投資者利益而不顧,募集資金濫用現(xiàn)象嚴(yán)重,同時(shí)因投資效益不高而對(duì)股民的回報(bào)搞數(shù)字游戲。1·隨意改變募集資金使用投向。2·投資的短期性、投機(jī)性,令投資者“畫(huà)餅充饑”。我國(guó)上市公司仍然有較強(qiáng)的投資擴(kuò)張沖動(dòng),投資行為具有明顯的短期私募集資統(tǒng)計(jì)顯示,2000年至今,已有220家左右的上市公司變更了募集資金投向,其中近90家是融資公司,其余多為首次募集資金企業(yè)。2004年如期履約募股資金投向的上市公司尚不到一半,按原計(jì)劃實(shí)際投入金額公司更是有限?？梢?jiàn),募集資金濫用是上市公司以投資項(xiàng)目為手段,通過(guò)采取形式合規(guī)手段,改變資金投向,借此達(dá)到行為主體“圈錢”的預(yù)定目的。私募集資統(tǒng)計(jì)顯示,2000年至今,已有220家左右的上市公投資銀行的倫理陷阱高盛的投資倫理投資銀行的倫理陷阱高盛的投資倫理1.投資行為在利己與利他之間尋求平衡。企業(yè)在投資之前,會(huì)針對(duì)所選項(xiàng)目按照“利己”原則進(jìn)行“成本—收益”分析。如果項(xiàng)目對(duì)企業(yè)有利,則選擇投資;如果無(wú)利,則選擇放棄?？梢哉f(shuō),企業(yè)形成了一個(gè)投資行為的數(shù)量邊界,即邊際收入等于邊際成本。正是基于這個(gè)界限,企業(yè)在投資活動(dòng)中,出現(xiàn)了隨意改變募集資金使用投向、投資的短期性和投機(jī)性等濫用資金的現(xiàn)象。1.投資行為在利己與利他之間尋求平衡。2.投資效率受制于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)雙重價(jià)值尺度。投資是財(cái)務(wù)活動(dòng)的一個(gè)重要內(nèi)容,通過(guò)投資效率來(lái)體現(xiàn)投資效果的好壞。按照一般的理解,效率就是投入產(chǎn)出之比。投入越少,產(chǎn)出越多,效率就越高;反之亦然。企業(yè)融于社會(huì)這個(gè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)之中,兩者必然存有相互依賴的關(guān)系,即社會(huì)服務(wù)于企業(yè)、企業(yè)服務(wù)于社會(huì)。所以,企業(yè)投資行為除了具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值之外還要具有社會(huì)價(jià)值,也就是企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)雙重價(jià)值目標(biāo)的行為才是有效率的。2.投資效率受制于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)雙重價(jià)值尺度。投資是財(cái)務(wù)活動(dòng)的一(三)分配倫理所以,分配倫理是指“人們?cè)趶氖庐a(chǎn)品分配和收入分配過(guò)程中的行為準(zhǔn)則,以及作為分配行為的準(zhǔn)則基礎(chǔ)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范”;并將“公平”和“正義”作為分配的倫理原則,要兼顧分配過(guò)程和結(jié)果的公正,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)效率性和財(cái)務(wù)公平性的統(tǒng)一。(三)分配倫理所以,分配倫理是指“人們?cè)趶氖庐a(chǎn)品分配和長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)上市公司的股利政策存在股利支付率低、現(xiàn)金分紅剛性和間斷性、股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性等特征,近期呈現(xiàn)兩極化局面,其沖突顯現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。1·“無(wú)端不分配”。2·非良性高額派現(xiàn)。第06章-財(cái)務(wù)倫理課件一毛不拔的“鐵公雞”？小天鵝公司，2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)454.93%；每股收益0.41元，每股未分配利潤(rùn)達(dá)到1.14元，但該公司卻對(duì)投資者一毛不拔。西南證券，2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.07億元，可供股東分配的利潤(rùn)為5.89億元，但該公司對(duì)投資者卻是“不分配不轉(zhuǎn)增”。而這一年公司高管的薪酬卻由上一年的65.20萬(wàn)元飆漲至1039.26萬(wàn)元，幅度高達(dá)1493.96%，成為2009年高管薪酬漲幅最大的上市公司之一。一毛不拔的“鐵公雞”？小天鵝公司，2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2大股東“分紅”如信立泰是今年推出最牛分配方案的公司之一，該公司擬每10股派10元轉(zhuǎn)增10股。其中僅分紅一項(xiàng)就每股達(dá)到1元錢，共計(jì)分配現(xiàn)金紅利11350萬(wàn)元。但由于信立泰大股東信立泰藥業(yè)有限公司一家就持有8121.75萬(wàn)股股份，因此，在信立泰的分紅中，大股東一家就拿走了8121.75萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利。

大股東“分紅”如信立泰是今年推出最牛分配方案的公司之一，該公不僅如此，一些新公司大力分紅，也是因?yàn)楣緭碛写罅砍假Y金的緣故。如桂林三金推出了每10股派5.5元的高派現(xiàn)方案，派現(xiàn)總額約2.5億元，相當(dāng)于其去年凈利潤(rùn)的81.4%。而該公司去年新股發(fā)行時(shí)，超募資金達(dá)到2.25億元。正因?yàn)橛羞@筆超募資金作后盾，于是該公司就可以把豐厚的資金以分紅的方式派現(xiàn)給大股東。畢竟在桂林三金的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，大股東占據(jù)了61.11%的股份，此外，公司高管也持有大量股份。如董事長(zhǎng)鄒節(jié)明通過(guò)分紅可得現(xiàn)金紅利2259萬(wàn)元，一人所得紅利就逼近了全部公眾投資者的2530萬(wàn)元。不僅如此，一些新公司大力分紅，也是因?yàn)楣緭碛写罅砍假Y金的（四）會(huì)計(jì)倫理1.會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)。

2.會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)。

3.會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范。

案例：安然&世通（四）會(huì)計(jì)倫理1.會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)。79案例一：美國(guó)安然公司(Enron)在2002年，安然是美國(guó)最大的石油和天然氣企業(yè)之一2001年末，安然宣布第三季度錄得6.4億美元的虧損，美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)該公司進(jìn)行