§金融工程簡介

《金融工程》多媒體課件金融工程學主講：唐亞暉聯(lián)系電話:85333159mail:tangyahui666@《金融工程》多媒體課件2金融工程學與金融工程師金融工程學是80年代末、90年代初出現(xiàn)的一門新興學科。它將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（主要有數學建模、數值計算、網絡圖解、仿真模擬等）涉及、開發(fā)和實施新興的金融產品，創(chuàng)造性地解決各種金融問題?！敖鹑诠こ處煛钡姆Q謂起始于80年代初的倫敦銀行界。區(qū)別于傳統(tǒng)的金融理論研究和金融市場分析人員，金融工程師更加注重金融市場交易與金融工具的可操作性，將最新的科技手段、規(guī)?；幚矸绞剑üこ谭椒ǎ玫浇鹑谑袌錾?，創(chuàng)造出新的金融產品、交易方式，從而為金融市場的參與者贏取利潤、規(guī)避風險或完善服務?！督鹑诠こ獭范嗝襟w課件3金融工程師的職業(yè)現(xiàn)狀與就業(yè)前景金融工程師的職業(yè)現(xiàn)狀：

世界金融形勢的風云變幻，使得金融工程師已成為熱門而誘人的職業(yè)之一。2003年北京市統(tǒng)計局公布的未來“十大高薪職位”中，金融工程師就榜上有名。

根據政府的規(guī)劃，2020年將上?；窘ǔ蓢H金融中心，屆時將需要30萬金融專業(yè)人才。目前，作為金融中心的紐約擁有77萬金融人才，香港有35萬人，而上海只有10萬左右從事金融行業(yè)的人員，距離30萬的人才儲備顯然缺口巨大，尤其是掌握金融創(chuàng)新與風險管理技術與技能的專業(yè)人才(即金融工程師)，將成為市場的急需。金融工程師的就業(yè)前景：

投資銀行、商業(yè)銀行、證券公司、各種各樣的其他金融中介機構，只要是需要創(chuàng)造性的傳統(tǒng)領域都會對金融工程這類人才有需求。此外，現(xiàn)代化的公司，尤其是跨國公司，亦極其迫切地渴求這方面人才?！督鹑诠こ獭范嗝襟w課件4金融危機對金融工程師的沖擊質疑：“金融工程師”在此次金融危機中飽受詬病。人們認為這些所謂金融精英設計的數學模型沒能規(guī)避風險，讓貪心投資商鉆了空子。分析家批評說，數學模型假設人是理性的，而沒有考慮普通人的真實情感，金融工程師對數學模型太專注，忽視了現(xiàn)實市場環(huán)境的動蕩和小概率事件。在次貸危機爆發(fā)前，金融工程師沒有預見，就是最好的證明。

課程改革：卡內基·麥隆大學決定增加風險管理課程，希望學生不僅僅懂得投資。哥倫比亞大學金融工程系則計劃教授市場分析課程，希望學生能夠明白，在現(xiàn)實的市場環(huán)境中，他們需要與各種人打交道，而不要把注意力僅僅放在數學模型上。就業(yè)沖擊：由于金融工程專業(yè)畢業(yè)生通常在投行工作，投行破產增多，導致就業(yè)崗位縮水嚴重。紐約州立大學公布的數據顯示，08年金融工程專業(yè)就業(yè)率為55%，往常這個時候通常能達到80%至90%。據路透社報道，由于銀行和風險投資機構紛紛重新設計風險控制模型，對金融工程師的需求仍然保持一定數量。紐約一家電子交易基金公司近期招聘金融工程師，提出年薪達15萬至50萬美元；英國倫敦一家對沖基金則開出9萬至20萬英鎊(約合13.5萬至30萬美元)

《金融工程》多媒體課件5金融工程學第一篇金融工程概述第二篇金融工程師的概念性工具第三篇金融工程師的實體性工具第四篇金融工程手段與策略《金融工程》多媒體課件6第一篇金融工程概述§1.1金融工程簡介§1.2促使金融工程發(fā)展的因素《金融工程》多媒體課件7§1.1金融工程簡介一、現(xiàn)代金融學的發(fā)展與金融工程的產生二、金融工程的概念與范圍三、金融工程的工具《金融工程》多媒體課件8一、現(xiàn)代金融學的發(fā)展與金融工程的產生第二次世界大戰(zhàn)之前，金融學完全是經濟學的一個分支學科。金融學研究的方法論總的來說和當時經濟學研究的方法論相同。以定性的思維推理和語言描述為主?；旧喜捎玫氖墙洕鷮W的一般均衡分析。（1874年1月，法國經濟學家瓦爾拉斯(L.Warlas,1834～1910)發(fā)表了他的論文《交換的數學理論原理》，首次公開他的一般經濟均衡理論的主要觀點）《金融工程》多媒體課件9一般經濟均衡理論的創(chuàng)始人1874年1月，法國經濟學家瓦爾拉斯(L.Warlas,1834～1910)發(fā)表了他的論文《交換的數學理論原理》，首次公開他的一般經濟均衡理論的主要觀點?！督鹑诠こ獭范嗝襟w課件10一般經濟均衡理論要點

在一個經濟體中有許多經濟活動者，其中一部分是消費者，一部分是生產者。消費者追求消費的最大效用，生產者追求生產的最大利潤，他們的經濟活動分別形成市場上對商品的需求和供給。市場的價格體系會對需求和供給進行調節(jié)，最終使市場達到一個理想的一般均衡價格體系。在這個體系下，需求與供給達到均衡，而每個消費者和每個生產者也都達到了他們的最大化要求?！督鸾鹑谌诠すこ坛獭贰范喽嗝矫襟w體課課件件111954年阿阿羅羅與與德德布布魯魯發(fā)發(fā)表表一一般般經經濟濟均均衡衡存存在在性性的的嚴嚴格格證證明明整個個一一般般經經濟濟均均衡衡理理論論被被嚴嚴格格數數學學公公理理化化，，今今天天已已被被認認為為是是現(xiàn)現(xiàn)代代數數理理經經濟濟學學的的里里程程碑碑。。1972年諾諾貝貝爾爾經經濟濟學學獎獎獲獲得得者者阿阿羅羅(K.Arrow,1921～)《社會會選選擇擇與與個個人人價價值值》1983年諾諾貝貝爾爾經經濟濟獎獎獲獲得得者者德德布布魯魯(G.Debreu,1921～)《價值理論論》《金融工工程》多多媒體課課件12現(xiàn)代金融融學的發(fā)發(fā)展（一一）1952年哈利利·馬柯維茲茲（HarryMarkowitz））提出投資資組合理理論，使使金融學學開始擺擺脫描述述性的研研究和單單憑經驗驗操作的的狀態(tài)，，數量化方方法進入入金融領領域，標志著著金融學學從一門門描述性性的科學學向分析析型的科科學的轉轉變?！督鹑诠すこ獭范喽嗝襟w課課件13現(xiàn)代金融融學的發(fā)發(fā)展（二二）60年代代夏普（（Sharp，1964）、林特納（（Lintner，1965））、莫森（Rossin，，1966）等人的資資本資產產定價模模型CAPM和羅斯（（Ross，1976））的套利定定價模型型APT的建立發(fā)發(fā)展，標標志著現(xiàn)現(xiàn)代分析析型金融融理論開開始走向向成熟。?！督鹑诠すこ獭范喽嗝襟w課課件14現(xiàn)代金融融學的發(fā)發(fā)展（三三）1973年，美美國芝加加哥大學學教授費費雪·布萊克（（FisherBlack））和麻省理理工學院院教授馬馬龍·斯克爾斯斯（MyronScholes）發(fā)表了著著名論文文“期權和公公司債務務定價”，在一系列列假設條條件下第第一次提提出了完完整的期期權定價價模型，，即B—S模型，在在金融理理論發(fā)展展上做出出了最具具革命的的里程碑碑性質的的貢獻。?！督鹑诠すこ獭范喽嗝襟w課課件15現(xiàn)代金融融學的發(fā)發(fā)展（四四）在七十年年代末羅羅伯特·默頓（RobertMerton）為分析金金融學奠奠定了大大量的數數學基礎礎工作，，八十年年代達萊萊爾·達菲（DarrelDuffie）等人在不不完全資資本市場場一般均均衡理論論方面的的研究，，取得了了一系列列重要成成果，醞醞釀了一一系列金金融理論論的重大大突破，，金融學領領域中分分析技術術發(fā)展的的速度顯顯著加快快?！督鹑诠すこ獭范喽嗝襟w課課件16現(xiàn)代金融融學的發(fā)發(fā)展（五五）八十年代代以來，，隨著金金融理論論、公司司理財、、金融創(chuàng)創(chuàng)新、金金融投資資的迅速速發(fā)展，，數理分分析技術術、電腦腦技術、、通信技技術、自自動化及及系統(tǒng)工工程等全全面導入入金融領領域。八十年代代末期，，一些從從事金融融、財務務理論和和應用研研究的領領先學者者開始意意識到，，金融學作作為一門門科學正正在經歷歷第二次次根本性性的變革革。《金融工工程》多多媒體課課件17金融工程程的產生生（一））金融學正正從分析析的科學學向工程程的科學學轉變。。海恩·利蘭德、馬克·魯賓斯坦坦和史密密森都開開始談論論金融工工程新科科學，開開始認識識到現(xiàn)代代金融學學、信息息技術和和工程方方法的有有機結合合，就是是金融科科學的工工程化。?！督鹑诠すこ獭范喽嗝襟w課課件18金融學信息技術術工程方法金融工程程“工程”這個詞基基本的含含義是由由幾個要要件組成成一個復復雜的系系統(tǒng)，再再加上其其它的工工具作為為輔助一一起工作作，經過過相應的的調整后后，最終終能夠獲獲得某種種功能上上的完善善和改進進?！督鹑诠すこ獭范喽嗝襟w課課件19金融工程程的產生生（二））1988年約翰翰·芬尼迪（（JohnFinnerty）在公司財財務的背背景下，，給出了了金融工工程的正正式定義義，他是是較早意意識到金金融科學學步入工工程階段段的學者者?！督鹑诠すこ獭范喽嗝襟w課課件20金融工工程的的產生生（三三）在八十十年代代初，，許多多具有有創(chuàng)新新思想想的銀銀行家家和金金融業(yè)業(yè)從業(yè)業(yè)人員員開始始從新新的角角度認認識自自己的的行業(yè)業(yè)，金金融工工程被被人們們所認認識，，并且且一些些有遠遠見的的人以以“金融工工程師師”作為其其職業(yè)業(yè)名稱稱，為為數不不多的的金融融機構構創(chuàng)立立了金金融工工程部部門。。《金融融工程程》多多媒體體課件件21金融工工程的的產生生（四四）1992年一部部分高高級學學者和和銀行行金融融業(yè)實實務人人員組組建了了金融融工程程師的的第一一個專專業(yè)性性學會會，即即現(xiàn)在在所稱稱的國國際金金融工工程師師學會會（InternationalAssociationofFinancialEngineerIAFE））。隨著時時間推推移，，金融融科學學工程程化方方面的的研究究工作作越來來越深深入，，金融學學科的的工程程化——金融工工程已已被人人們所所接受受?！督鹑谌诠こ坛獭范喽嗝襟w體課件件22約翰·芬尼迪迪與金金融工工程1988年年，金金融工工程的的創(chuàng)始始人之之一約約翰·芬尼迪迪（JohnFinnerty）在《金金融管管理》》雜志志上發(fā)發(fā)表的的論文文“公司財財務中中的金金融工工程”中對金金融工工程進進行了了如下下描述述：“金融工工程是是將工工程思思維引引入金金融領領域，，綜合合地采采用各各種工工程技技術方方法（（主要要有數數學建建模、、數值值計算算、網網絡圖圖解、、仿真真模擬擬）設設計、、開發(fā)發(fā)和實實施新新的金金融產產品，，以創(chuàng)創(chuàng)造性性的解解決金金融問問題”。《金融融工程程》多多媒體體課件件23金融產產品廣義的的金融融產品品是，，它即即包括金金融商商品（所有有在金金融市市場交交易的的金融融工具具（亦亦稱為為有價價證券券）如如股票票、債債券、、期貨貨、期期權、、互換換等）），也包括金融服服務（結算、清算算、發(fā)行、承承銷等），而而設計、開發(fā)發(fā)和實施新型型金融產品的的目的是為了了創(chuàng)造性的解解決金融問題題，因此金融問題的解解也可以看作作是金融產品品?！督鹑诠こ獭贰范嗝襟w課件件24芬尼迪將金融融工程的研究究內容

分成成三個方面：：一是新型金融融工具的設計計與開發(fā)，這部分內容容是目前金融融工程學研究究的主要領域域，從互換、、期權、遠期期利率協(xié)議到到指數期貨、、利率下限、、上限、證券券存托憑證等等均屬此列。。二是為降低交交易成本的新新型金融手段段的開發(fā)，這包括金融融市場套利機機會的發(fā)掘和和利用，交易易清算系統(tǒng)的的創(chuàng)新等，目目的是為了充充分挖掘盈利利潛力，降低低“管制成本”。三是創(chuàng)造性地地為解決其某某些金融問題題提供系統(tǒng)、、完備的解決決辦法，包括各類風風險管理技術術的開發(fā)與應應用，現(xiàn)金管管理策略的創(chuàng)創(chuàng)新，公司融融資結構的創(chuàng)創(chuàng)新，企業(yè)兼兼并收購方案案的設計，資資產證券化的的實施等?！督鹑诠こ獭贰范嗝襟w課件件25教材中引用的的定義及進一一步解釋在本教材中馬馬歇爾（John·F·Marshall）與助手班賽爾爾（Vipul·k·Bansal）引用了約翰·芬尼迪的定義，并進一步闡闡述了定義中中提到的“創(chuàng)新”和“創(chuàng)造”的涵義。《金融工程》》多媒體課件件26二、金融工程程的概念與范范圍金融工程的定定義：金融工程包括括創(chuàng)新型金融融工具與金融融手段的設計計、開發(fā)與實實施，以及對對金融問題給給予創(chuàng)造性的的解決?！督鹑诠こ獭贰范嗝襟w課件件27“創(chuàng)新”和“創(chuàng)造造”的涵涵義義P4一是是指指金金融融領領域域中中思思想想上上的的躍躍進進，其其創(chuàng)創(chuàng)新新程程度度最最高高，，如如第第一一份份期期權權合合約約(Option)、、第一一份份互互換換協(xié)協(xié)議議（（Swap））、、第一一份份零零息息票票債債券券、、第第一一個個住住房房抵抵押押支支撐撐證證券券（（Mortgage-backed））；；二是是指指對對舊舊有有觀觀念念的的重重新新理理解解三是指對現(xiàn)有的金融產品進行分解和重新組合，從而創(chuàng)造出新的金融工具，如：遠期互換、期貨互換、期權互換等，目前層出不窮的新型金融工具的創(chuàng)造大多數建立在這種組合分解技術上?！督鸾鹑谌诠すこ坛獭贰范喽嗝矫襟w體課課件件28金融融工工程程的的應應用用范范圍圍P4—5總體體上上，，金金融融工工程程應應用用于于公公司司層層面面、、金金融融機機構構層層面面以以及及零零售售層層面面。。從實實務務的的角角度度來來看看，，金金融融工工程程應應用用廣廣泛泛：：在公公司司財財務務方方面面，，金金融融工工程程師師受受命命開開發(fā)發(fā)新新的的金金融融工工具具以以確確保保經經營營活活動動所所需需要要的的資資金金；；金融融工工程程促促成成兼兼并并與與收收購購交交易易（（如如垃垃圾圾債債券券的的引引入入））。。金融融工工程程師師受受雇雇于于證證券券及及衍衍生生產產品品交交易易，，尤尤其其擅擅長長于于開開發(fā)發(fā)具具有有套套利利性性質質和和準準套套利利性性質質的的交交易易策策略略。。在投投資資和和貨貨幣幣管管理理方方面面，，金金融融工工程程師師開開發(fā)發(fā)出出許許多多新新的的投投資資工工具具，，如如共共同同基基金金、、貨貨幣幣市市場場基基金金等等。。在消消費費者者層層面面，，金金融融工工程程師師的的創(chuàng)創(chuàng)新新包包括括可可調調整整利利率率的的按按揭揭貸貸款款、、退退休休保保險險帳帳戶戶及及各各種種新新式式的的人人壽壽保保險險等等。。風險險管管理理方方面面，，風風險險管管理理是是金金融融工工程程的的核核心心內內容容，，許許多多人人甚甚至至將將金金融融工工程程與與風風險險管管理理等等同同起起來來。?！督鸾鹑谌诠すこ坛獭贰范喽嗝矫襟w體課課件件29三、、金金融融工工程程的的工工具具概念念性性工工具具包括括使使金金融融成成為為一一門門正正式式學學科科的的那那些些思思想想和和概概念念。。實體體性性工工具具包括括那那些些可可被被拼拼湊湊起起來來實實現(xiàn)現(xiàn)某某一一特特定定目目的的的的金金融融工工具具和和手手段段。。金融融工工程程師師還還應應在在基本本的的數數學學、、統(tǒng)統(tǒng)計計學學、、建建模模技技術術以以及及計計算算機機應應用用等等方方面面具有有良良好好的的基基礎礎。。《金金融融工工程程》》多多媒媒體體課課件件30概念性工具現(xiàn)金流與時間價值資本資產定價模型有效市場假說MM定理B—S模型投資組合風險管理實體性工具固定收益證券權益證券期權和期貨互換協(xié)議混合證券證券公募與私募《金金融融工工程程》》多多媒媒體體課課件件31《金金融融工工程程》》多多媒媒體體課課件件32《金金融融工工程程》》多多媒媒體體課課件件33《金金融融工工程程》》多多媒媒體體課課件件34LawrenceGalitz與金金融融工工程程：：金融融工工程程是是應應用用金金融融工工具具，，將將現(xiàn)現(xiàn)有有的的金金融融結結構構進進行行重重組組，，以以獲獲得得人人們們所所希希望望的的結結果果。。金融融工工程程有有特特定定的的金金融融目目標標他將將金金融融工工具具比比作作機機械械工工程程上上的的工工具具，，可可以以以以標標準準形形式式單單獨獨使使用用，，也也可可以以根根據據特特定定需需求求組組合合起起來來。。當