財務分析(第四版)第8章盈利能力分析課件

財務分析(第四版）張先治主編

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普通高等教育“十五”國家級規(guī)劃教材

高等院校本科財務管理專業(yè)教材新系東北財經大學出版社財務分析(第四版）

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普通高等教育“十第8章盈利能力分析8.1盈利能力分析的內涵8.2資本經營盈利能力分析8.3資產經營盈利能力分析8.4商品經營盈利能力分析8.5上市公司盈利能力分析第8章盈利能力分析8.1盈利能力分析的內涵28.1企業(yè)盈利能力分析的內涵1）盈利能力分析的目的2）盈利能力分析的內容8.1企業(yè)盈利能力分析的內涵1）盈利能力分析的目的31）盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力。進行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在以下兩個方面：（１）利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業(yè)經營業(yè)績。（２）通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經營管理中存在的問題。1）盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利4對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務而言。盈利能力的強弱直接影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)舉債時，債權人勢必審查企業(yè)的償債能力，而償債能力的強弱最終取決于企業(yè)的盈利能力。因此，分析企業(yè)的盈利能力對債權人也是非常重要的。對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務而5對于股東（投資人）而言，企業(yè)盈利能力的強弱更是至關重要的。在市場經濟下，股東往往會認為企業(yè)的盈利能力比財務狀況、營運能力更重要。股東們的直接目的就是獲得更多的利潤，因為對于信用相同或相近的幾個企業(yè)，人們總是將資金投向盈利能力強的企業(yè)。股東們關心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析，是因為他們的股息與企業(yè)的盈利能力是緊密相關的；此外，企業(yè)盈利能力增加還會使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收益。對于股東（投資人）而言，企業(yè)盈利能力的強弱更是至關重要的。在62）盈利能力分析基礎（1）資本經營及其盈利能力資本經營是與資本經營型的企業(yè)經營方式緊密相連的。所謂資本經營型，其特點是圍繞資本保值增值進行經營管理，把資本收益作為管理的核心，資產經營、商品經營和產品經營都服從于資本經營目標。資本經營型企業(yè)的管理目標是資本保值與增值或追求資本盈利能力最大化。因此，資本經營的內涵是指企業(yè)以資本為基礎，通過優(yōu)化配置來提高資本經營效益的經營活動，其活動領域包括資本流動、收購、重組、參股和控股等能實現(xiàn)資本增值的領域，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。2）盈利能力分析基礎（1）資本經營及其盈利能力7（2）資產經營及其盈利能力資產經營是與資產經營型的企業(yè)經營方式緊密相連的。所謂資產經營型，其基本特點是把資產作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產的配置、重組、使用等進行管理。在資產經營情況下，產品經營或商品經營要以資產經營為基礎，即圍繞資產經營進行商品經營和產品經營。資產經營型企業(yè)的管理目標是追求資產的增值和資產盈利能力的最大化。因此，資產經營的基本內涵是合理配置與使用資產，以一定的資產投入，取得盡可能多的收益。（2）資產經營及其盈利能力8（3）商品經營及其盈利能力商品經營是與生產經營型的企業(yè)經營方式緊密相連的。所謂生產經營型，其基本的特點是圍繞產品生產進行經營管理,包括供應、生產和銷售各環(huán)節(jié)的管理及相應的籌資與投資管理。生產經營型企業(yè)管理的目標是追求供產銷的銜接及商品的盈利性。因此，商品經營的基本內涵是企業(yè)以市場為導向,組織供產銷活動,以一定的人力、物力消耗生產與銷售盡可能多的社會需要的商品。（3）商品經營及其盈利能力9商品經營和產品經營是既相互聯(lián)系，又有所區(qū)別的。第一，產品經營是商品經營的一個環(huán)節(jié)，且是一個最基本的環(huán)節(jié)，商品經營是產品經營的擴展。第二，產品經營主要側重于產品實物經營，而不強調投入品與產出品的價格；商品經營不僅重視產品實物經營，而且強調價值經營，即考慮投入品與產出品的價格。第三，商品經營目標比產品經營目標更綜合。商品經營和產品經營是既相互聯(lián)系，又有所區(qū)別的。103）盈利能力分析的內容（1）資本經營盈利能力分析（2）資產經營盈利能力分析（3）商品經營盈利能力分析（4）上市公司盈利能力分析3）盈利能力分析的內容（1）資本經營盈利能力分析118.2資本經營盈利能力分析1)資本經營盈利能力內涵與指標2)資本經營盈利能力因素分析

8.2資本經營盈利能力分析1)資本經營盈利能力內涵與指標121）資本經營盈利能力內涵與指標資本經營盈利能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本經營取得利潤的能力。凈資產收益率，即企業(yè)本期凈利潤與凈資產的比率，其計算公式是：凈資產收益率=凈利潤平均凈資產×100％1）資本經營盈利能力內涵與指標資本經營盈利能力是指企業(yè)的所有13凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。因為企業(yè)的根本目標是所有者權益或股東價值最大化，而凈資產收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著企業(yè)股東價值的大小。該指標越高，反映盈利能力越好。評價標準通?？捎蒙鐣骄麧櫬?、行業(yè)平均利潤率或資本成本率等。凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。因為企業(yè)的根本目標是所142）資本經營盈利能力因素分析（１）影響資本經營盈利能力的因素①總資產報酬率。②負債利息率。③資本結構或負債與所有者權益之比。④所得稅稅率。2）資本經營盈利能力因素分析（１）影響資本經營盈利能力的因素15

凈資總資總資負債負債產收＝【產報＋（產報－利息）×───】×（１－所得稅稅率）益率酬率酬率率凈資產影響因素影響因素16（２）資本經營盈利能力因素分析明確了凈資產收益率與其影響因素之間的關系后,運用連環(huán)替代法或差額計算法,可分析各因素變動對凈資產收益率的影響。（２）資本經營盈利能力因素分析明確了凈資產收益率與其影響因素178.3

資產經營盈利能力分析1）資產經營盈利能力內涵與指標2）資產經營盈利能力因素分析8.3資產經營盈利能力分析1）資產經營盈利能力內涵與指標181）資產經營盈利能力內涵與指標資產經營盈利能力是指企業(yè)運營資產產生利潤的能力?？傎Y產報酬率，即息稅前利潤與平均總資產之間的比率。運用資產負債表和利潤表的資料，可計算總資產報酬率，計算公式為：總資產報酬率=利潤總額+利息支出平均總資產×100％平均總資產=（期初資產總額+期末資產總額）÷21）資產經營盈利能力內涵與指標資產經營盈利能力是指企業(yè)運營資19總資產報酬率高，說明企業(yè)資產的運用效率好，也意味著企業(yè)的資產盈利能力強，所以這個比率越高越好。評價總資產報酬率時，需要與企業(yè)前期的比率、同行業(yè)其他企業(yè)的這一比率等進行比較，并進一步找出影響該指標的不利因素，以利于企業(yè)加強經營管理?？傎Y產報酬率高，說明企業(yè)資產的運用效率好，也意味著企業(yè)的資產202）資產經營盈利能力因素分析（１）影響資產經營盈利能力的因素根據總資產報酬率指標的經濟內容，可將其作如下分解：總資產報酬率=營業(yè)收入平均總資產×利潤總額+利息支出營業(yè)收入×100％=總資產周轉率×銷售息稅前利潤率2）資產經營盈利能力因素分析（１）影響資產經營盈利能力的因素21可見，影響總資產報酬率的因素有兩個：一是總資產周轉率，該指標作為反映企業(yè)資本運營能力的指標，可用于說明企業(yè)資產的運用效率，是企業(yè)資產經營效果的直接體現(xiàn)；二是銷售息稅前利潤率，該指標反映了企業(yè)商品生產經營的盈利能力，產品盈利能力越強，銷售息稅前利潤率越高?？梢?，資產經營盈利能力受商品經營盈利能力和資產運營效率兩方面影響?？梢?，影響總資產報酬率的因素有兩個：22（２）資產經營盈利能力因素分析在上述總資產報酬率因素分解式的基礎上，運用連環(huán)替代法或差額計算法來分析總資產周轉率和銷售息稅前利潤率變動對總資產報酬率的影響。（２）資產經營盈利能力因素分析238.4商品經營盈利能力分析1）商品經營盈利能力內涵與指標2

）產品營業(yè)利潤因素分析３）商品經營盈利能力因素分析8.4商品經營盈利能力分析1）商品經營盈利能力內涵與指241）商品經營盈利能力內涵與指標商品經營是相對資產經營和資本經營而言的。商品經營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關系。因此，反映商品經營盈利能力的指標可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率；另一類是各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率。1）商品經營盈利能力內涵與指標商品經營是相對資產經營和資本經25（１）收入利潤率分析①營業(yè)收入利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率。②營業(yè)收入毛利率，指營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額與營業(yè)收入之間的比率。③總收入利潤率，指利潤總額與企業(yè)總收入之間的比率，企業(yè)總收入包括營業(yè)收入、投資收益和營業(yè)外收入。④銷售凈利潤率，指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。⑤銷售息稅前利潤率，指息稅前利潤與企業(yè)營業(yè)收入之間的比率，息稅前利潤指利潤總額與利息支出之和。（１）收入利潤率分析26（２）成本利潤率分析①營業(yè)成本利潤率，指產品營業(yè)利潤與產品營業(yè)成本之間的比率。其計算公式是：營業(yè)成本利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)成本×100%②營業(yè)費用利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)費用總額的比率。其計算公式是：營業(yè)費用利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)費用×100%（２）成本利潤率分析27③全部成本費用利潤率。A全部成本費用總利潤率的計算公式是:全部成本費用總利潤率=利潤總額營業(yè)費用+營業(yè)外支出×100%B全部成本費用凈利潤率的計算公式是:全部成本費用凈利潤率=凈利潤營業(yè)費用+營業(yè)外支出×100%③全部成本費用利潤率。28成本利潤率也是正指標，即指標值越高越好。分析評價時，可將各指標實際值與標準值進行對比。標準值可根據分析的目的與管理要求確定。成本利潤率也是正指標，即指標值越高越好。分析評價時，可將各指292）產品營業(yè)利潤因素分析（１）影響產品營業(yè)利潤的因素影響產品營業(yè)利潤最基本的因素，可從它的計算公式中找出，即：產品營業(yè)利潤=∑［產品銷售量×（產品單價-單位營業(yè)成本）］2）產品營業(yè)利潤因素分析（１）影響產品營業(yè)利潤的因素30（２）產品營業(yè)利潤因素分析方法①銷售量變動對利潤的影響分析銷售量變動對利潤的影響，可用下式計算：銷售量變動對利潤的影響=產品營業(yè)利潤基期數×（產品銷售量完成率-１）其中：產品銷售量完成率的計算公式是：產品銷售量完成率=∑［產品實際銷售量×基期單價（或單位成本）］∑［產品基期銷售量×基期單價（或單位成本）］×100%（２）產品營業(yè)利潤因素分析方法31②銷售品種構成變動對利潤的影響分析第一種方法：品種構成變動對利潤的影響=∑產品實際銷售量×產品基期單位利潤-基期產品營業(yè)利潤×產品銷售量完成率第二種方法:品種構成變動對利潤的影響=∑∑產品實際銷售量×產品基期單價×實際品種構成-基期品種構成×基期銷售利潤率②銷售品種構成變動對利潤的影響分析32第三種方法：品種構成變動對利潤的影響=∑∑產品實際銷售量×產品基期單價×實際品種構成-基期品種構成×基期銷售利潤率-基期綜合銷售利潤率第四種方法：品種構成變動對利潤的影響=實際產品營業(yè)利潤-基期產品營業(yè)利潤-其他各因素變動對營業(yè)利潤的影響第三種方法：33③銷售價格變動對利潤的影響分析價格變動對利潤的影響一般可用下式計算：價格變動對利潤的影響=∑［產品實際銷售量×（實際銷售價格-基期銷售價格）］③銷售價格變動對利潤的影響分析34但是，如果屬于等級品的價格變動，則應按下式進行計算：價格變動對利潤的影響=等級產品實際銷售量×（實際等級實際平均單價-實際等級基期平均單價）其中：實際等級實際平均單價=∑（各等級實際銷售量×該等級實際單價）各等級實際銷售量之和實際等級基期平均單價=∑（各等級實際銷售量×該等級基期單價）各等級實際銷售量之和但是，如果屬于等級品的價格變動，則應按下式進行計算：35④等級構成變動對利潤的影響分析確定等級品質量變動對利潤的影響，可用下式計算：質量變動對利潤的影響=∑［等級產品實際銷售量×（實際等級基期平均單價-基期等級基期平均單價）］其中：基期等級基期平均單價=∑（各等級基期銷售量×該等級基期單價）各等級基期銷售量之和④等級構成變動對利潤的影響分析36⑤營業(yè)成本變動對利潤的影響分析計算成本變動對利潤影響的公式是：成本變動對利潤的影響=∑［產品實際銷售量×（單位產品基期成本-單位產品實際成本）］⑤營業(yè)成本變動對利潤的影響分析37⑥稅率變動對利潤的影響分析消費稅稅率變動對產品營業(yè)利潤影響的計算公式是：消費稅稅率變動對利潤的影響=∑［產品實際銷售額×（基期消費稅稅率-實際消費稅稅率）］⑥稅率變動對利潤的影響分析38如果企業(yè)實行從量定額法計算消費稅稅額，則單位消費稅稅額變動對利潤影響的計算公式是：消費稅稅額變動對利潤的影響=∑產品實際銷售量×單位產品基期消費稅稅額-單位產品實際消費稅稅額在實行從價定率計稅時，前述價格和質量變動對利潤影響的計算公式后都應乘以（１-基期消費稅稅率）。如果企業(yè)實行從量定額法計算消費稅稅額，則單位消費稅稅額變動對39（３）產品營業(yè)利潤完成情況評價①分清影響產品營業(yè)利潤的有利因素與不利因素。②分清影響產品營業(yè)利潤的主觀因素與客觀因素。③分清生產經營中的成績與問題。（３）產品營業(yè)利潤完成情況評價40３）商品經營盈利能力因素分析（１）營業(yè)成本利潤率分析①品種構成變動的影響分析如果成本利潤率高的產品實際銷售比重較基期提高，就會使成本利潤率上升；反之，則會使成本利潤率下降。品種構成變動對營業(yè)成本利潤率影響的計算公式是：品種構成變動的影響=各產品實際銷售量×基期單位利潤各產品實際銷售量×基期單位營業(yè)成本×１００％-基期營業(yè)成本利潤率３）商品經營盈利能力因素分析（１）營業(yè)成本利潤率分析41②產品銷售價格變動的影響分析銷售價格變動對營業(yè)收入和營業(yè)利潤的影響，是在實際銷售量的基礎上計算的。確定銷售價格對營業(yè)利潤影響的公式是：價格變動對營業(yè)利潤的影響=∑價格變動的各種產品實際銷售量×各該產品的實際單價-各該產品的基期單價第二步計算價格變動對成本利潤率的影響，計算公式是：價格變動的影響=價格變動對營業(yè)利潤影響數∑（產品實際銷售量×基期單位成本）×１００％②產品銷售價格變動的影響分析42③產品營業(yè)成本變動的影響降低成本是提高營業(yè)成本利潤率的重要因素。成本越低，成本利潤率就越高；相反，成本提高，成本利潤率就下降。成本變動對成本利潤率影響的計算公式是：成本變動的影響=實際營業(yè)成本利潤率-∑各產品實際銷售量×基期單位營業(yè)利潤±價格變動對營業(yè)利潤影響數∑（產品實際銷售量×基期單位成本）×１００％③產品營業(yè)成本變動的影響43（２）營業(yè)費用利潤率分析這一指標根據其內容和內在聯(lián)系可作如下分解：營業(yè)費用（ＢＰＲ）利潤率=營業(yè)毛利+投資收益+公允價值變動收益-期間費用營業(yè)成本+營業(yè)稅費+期間費用+資產減值損失×１００％=營業(yè)毛利+投資收益+公允價值變動收益-銷售費用（ＳＥ）-管理費用（ＡＥ）-財務費用（ＦＥ）營業(yè)成本+營業(yè)稅費+資產減值損失+ＳＥ+ＡＥ+ＦＥ×１００％（２）營業(yè)費用利潤率分析44（３）全部成本費用總利潤率分析這一指標根據其內容和內在聯(lián)系可作如下分解：全部成本費用（ＴＲＲ）總利潤率=ＳＰ+ＯＰ-ＳＥ-ＡＥ-ＦＥ+ＩＰ+ＮＯＲ-ＮＯＥＳＣ+ＳＥ+ＡＥ+ＦＥ×100%式中：ＩＰ代表投資收益；ＮＯＲ代表營業(yè)外收入。（３）全部成本費用總利潤率分析458.5上市公司盈利能力分析

1）每股收益分析2）普通股權益報酬率分析3）股利發(fā)放率分析4）價格與收益比率分析8.5上市公司盈利能力分析461）每股收益分析（１）每股收益的內涵與計算每股收益是指凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數之比，它反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分攤到的凈收益額。其計算公式是：每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股加權平均數（流通股股數）1）每股收益分析（１）每股收益的內涵與計算47（２）每股收益因素分析依據每股收益的影響因素，對每股收益指標作如下分解：每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利流通股股數=普通股權益流通股股數×凈利潤-優(yōu)先股股利普通股權益=每股賬面價值×普通股權益報酬率（２）每股收益因素分析482）普通股權益報酬率分析普通股權益報酬率是指凈利潤扣除應發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與普通股權益之比。其計算公式是：普通股權益報酬率=凈利潤-優(yōu)先股股利普通股權益平均額×100%2）普通股權益報酬率分析普通股權益報酬率是指凈利潤扣除應發(fā)放493）股利發(fā)放率分析其計算公式是：股利發(fā)放率=每股股利每股收益×100％為了進一步分析股利發(fā)放率變動的原因，可按下式進行分解：股利發(fā)放率=每股股利每股收益×100％=每股市價每股收益×每股股利每股市價×100％=價格與收益比率×股利報償率3）股利發(fā)放率分析其計算公式是：504）價格與收益比率分析價格與收益比率，亦稱市盈率，反映普通股的市場價格與當期每股收益之間的關系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比其潛在的價值。其計算公式是：價格與收益比率=每股市價÷每股收益4）價格與收益比率分析價格與收益比率，亦稱市盈率，反映普通股51一般情況下，發(fā)展前景較好的企業(yè)通常都有較高的價格與收益比率，發(fā)展前景不佳的企業(yè)，這個比率較低。但是必須注意，當全部資產利潤率很低或企業(yè)發(fā)生虧損時，每股收益可能為零或負數，因此價格與收益比率很高。在這一特殊情況下，僅僅利用這一指標來分析企業(yè)的盈利能力，常常會錯誤地估計企業(yè)的發(fā)展前景，所以還必須結合其他指標，予以綜合考慮。一般情況下，發(fā)展前景較好的企業(yè)通常都有較高的價格與收益比率，52本章結束本章結束53財務分析(第四版）張先治主編

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高等院校本科財務管理專業(yè)教材新系東北財經大學出版社財務分析(第四版）

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普通高等教育“十第8章盈利能力分析8.1盈利能力分析的內涵8.2資本經營盈利能力分析8.3資產經營盈利能力分析8.4商品經營盈利能力分析8.5上市公司盈利能力分析第8章盈利能力分析8.1盈利能力分析的內涵558.1企業(yè)盈利能力分析的內涵1）盈利能力分析的目的2）盈利能力分析的內容8.1企業(yè)盈利能力分析的內涵1）盈利能力分析的目的561）盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力。進行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在以下兩個方面：（１）利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業(yè)經營業(yè)績。（２）通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經營管理中存在的問題。1）盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利57對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務而言。盈利能力的強弱直接影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)舉債時，債權人勢必審查企業(yè)的償債能力，而償債能力的強弱最終取決于企業(yè)的盈利能力。因此，分析企業(yè)的盈利能力對債權人也是非常重要的。對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務而58對于股東（投資人）而言，企業(yè)盈利能力的強弱更是至關重要的。在市場經濟下，股東往往會認為企業(yè)的盈利能力比財務狀況、營運能力更重要。股東們的直接目的就是獲得更多的利潤，因為對于信用相同或相近的幾個企業(yè)，人們總是將資金投向盈利能力強的企業(yè)。股東們關心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析，是因為他們的股息與企業(yè)的盈利能力是緊密相關的；此外，企業(yè)盈利能力增加還會使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收益。對于股東（投資人）而言，企業(yè)盈利能力的強弱更是至關重要的。在592）盈利能力分析基礎（1）資本經營及其盈利能力資本經營是與資本經營型的企業(yè)經營方式緊密相連的。所謂資本經營型，其特點是圍繞資本保值增值進行經營管理，把資本收益作為管理的核心，資產經營、商品經營和產品經營都服從于資本經營目標。資本經營型企業(yè)的管理目標是資本保值與增值或追求資本盈利能力最大化。因此，資本經營的內涵是指企業(yè)以資本為基礎，通過優(yōu)化配置來提高資本經營效益的經營活動，其活動領域包括資本流動、收購、重組、參股和控股等能實現(xiàn)資本增值的領域，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。2）盈利能力分析基礎（1）資本經營及其盈利能力60（2）資產經營及其盈利能力資產經營是與資產經營型的企業(yè)經營方式緊密相連的。所謂資產經營型，其基本特點是把資產作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產的配置、重組、使用等進行管理。在資產經營情況下，產品經營或商品經營要以資產經營為基礎，即圍繞資產經營進行商品經營和產品經營。資產經營型企業(yè)的管理目標是追求資產的增值和資產盈利能力的最大化。因此，資產經營的基本內涵是合理配置與使用資產，以一定的資產投入，取得盡可能多的收益。（2）資產經營及其盈利能力61（3）商品經營及其盈利能力商品經營是與生產經營型的企業(yè)經營方式緊密相連的。所謂生產經營型，其基本的特點是圍繞產品生產進行經營管理,包括供應、生產和銷售各環(huán)節(jié)的管理及相應的籌資與投資管理。生產經營型企業(yè)管理的目標是追求供產銷的銜接及商品的盈利性。因此，商品經營的基本內涵是企業(yè)以市場為導向,組織供產銷活動,以一定的人力、物力消耗生產與銷售盡可能多的社會需要的商品。（3）商品經營及其盈利能力62商品經營和產品經營是既相互聯(lián)系，又有所區(qū)別的。第一，產品經營是商品經營的一個環(huán)節(jié)，且是一個最基本的環(huán)節(jié)，商品經營是產品經營的擴展。第二，產品經營主要側重于產品實物經營，而不強調投入品與產出品的價格；商品經營不僅重視產品實物經營，而且強調價值經營，即考慮投入品與產出品的價格。第三，商品經營目標比產品經營目標更綜合。商品經營和產品經營是既相互聯(lián)系，又有所區(qū)別的。633）盈利能力分析的內容（1）資本經營盈利能力分析（2）資產經營盈利能力分析（3）商品經營盈利能力分析（4）上市公司盈利能力分析3）盈利能力分析的內容（1）資本經營盈利能力分析648.2資本經營盈利能力分析1)資本經營盈利能力內涵與指標2)資本經營盈利能力因素分析

8.2資本經營盈利能力分析1)資本經營盈利能力內涵與指標651）資本經營盈利能力內涵與指標資本經營盈利能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本經營取得利潤的能力。凈資產收益率，即企業(yè)本期凈利潤與凈資產的比率，其計算公式是：凈資產收益率=凈利潤平均凈資產×100％1）資本經營盈利能力內涵與指標資本經營盈利能力是指企業(yè)的所有66凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。因為企業(yè)的根本目標是所有者權益或股東價值最大化，而凈資產收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著企業(yè)股東價值的大小。該指標越高，反映盈利能力越好。評價標準通常可用社會平均利潤率、行業(yè)平均利潤率或資本成本率等。凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。因為企業(yè)的根本目標是所672）資本經營盈利能力因素分析（１）影響資本經營盈利能力的因素①總資產報酬率。②負債利息率。③資本結構或負債與所有者權益之比。④所得稅稅率。2）資本經營盈利能力因素分析（１）影響資本經營盈利能力的因素68

凈資總資總資負債負債產收＝【產報＋（產報－利息）×───】×（１－所得稅稅率）益率酬率酬率率凈資產影響因素影響因素69（２）資本經營盈利能力因素分析明確了凈資產收益率與其影響因素之間的關系后,運用連環(huán)替代法或差額計算法,可分析各因素變動對凈資產收益率的影響。（２）資本經營盈利能力因素分析明確了凈資產收益率與其影響因素708.3

資產經營盈利能力分析1）資產經營盈利能力內涵與指標2）資產經營盈利能力因素分析8.3資產經營盈利能力分析1）資產經營盈利能力內涵與指標711）資產經營盈利能力內涵與指標資產經營盈利能力是指企業(yè)運營資產產生利潤的能力?？傎Y產報酬率，即息稅前利潤與平均總資產之間的比率。運用資產負債表和利潤表的資料，可計算總資產報酬率，計算公式為：總資產報酬率=利潤總額+利息支出平均總資產×100％平均總資產=（期初資產總額+期末資產總額）÷21）資產經營盈利能力內涵與指標資產經營盈利能力是指企業(yè)運營資72總資產報酬率高，說明企業(yè)資產的運用效率好，也意味著企業(yè)的資產盈利能力強，所以這個比率越高越好。評價總資產報酬率時，需要與企業(yè)前期的比率、同行業(yè)其他企業(yè)的這一比率等進行比較，并進一步找出影響該指標的不利因素，以利于企業(yè)加強經營管理?？傎Y產報酬率高，說明企業(yè)資產的運用效率好，也意味著企業(yè)的資產732）資產經營盈利能力因素分析（１）影響資產經營盈利能力的因素根據總資產報酬率指標的經濟內容，可將其作如下分解：總資產報酬率=營業(yè)收入平均總資產×利潤總額+利息支出營業(yè)收入×100％=總資產周轉率×銷售息稅前利潤率2）資產經營盈利能力因素分析（１）影響資產經營盈利能力的因素74可見，影響總資產報酬率的因素有兩個：一是總資產周轉率，該指標作為反映企業(yè)資本運營能力的指標，可用于說明企業(yè)資產的運用效率，是企業(yè)資產經營效果的直接體現(xiàn)；二是銷售息稅前利潤率，該指標反映了企業(yè)商品生產經營的盈利能力，產品盈利能力越強，銷售息稅前利潤率越高?？梢?，資產經營盈利能力受商品經營盈利能力和資產運營效率兩方面影響?？梢?，影響總資產報酬率的因素有兩個：75（２）資產經營盈利能力因素分析在上述總資產報酬率因素分解式的基礎上，運用連環(huán)替代法或差額計算法來分析總資產周轉率和銷售息稅前利潤率變動對總資產報酬率的影響。（２）資產經營盈利能力因素分析768.4商品經營盈利能力分析1）商品經營盈利能力內涵與指標2

）產品營業(yè)利潤因素分析３）商品經營盈利能力因素分析8.4商品經營盈利能力分析1）商品經營盈利能力內涵與指771）商品經營盈利能力內涵與指標商品經營是相對資產經營和資本經營而言的。商品經營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關系。因此，反映商品經營盈利能力的指標可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率；另一類是各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率。1）商品經營盈利能力內涵與指標商品經營是相對資產經營和資本經78（１）收入利潤率分析①營業(yè)收入利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率。②營業(yè)收入毛利率，指營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額與營業(yè)收入之間的比率。③總收入利潤率，指利潤總額與企業(yè)總收入之間的比率，企業(yè)總收入包括營業(yè)收入、投資收益和營業(yè)外收入。④銷售凈利潤率，指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。⑤銷售息稅前利潤率，指息稅前利潤與企業(yè)營業(yè)收入之間的比率，息稅前利潤指利潤總額與利息支出之和。（１）收入利潤率分析79（２）成本利潤率分析①營業(yè)成本利潤率，指產品營業(yè)利潤與產品營業(yè)成本之間的比率。其計算公式是：營業(yè)成本利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)成本×100%②營業(yè)費用利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)費用總額的比率。其計算公式是：營業(yè)費用利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)費用×100%（２）成本利潤率分析80③全部成本費用利潤率。A全部成本費用總利潤率的計算公式是:全部成本費用總利潤率=利潤總額營業(yè)費用+營業(yè)外支出×100%B全部成本費用凈利潤率的計算公式是:全部成本費用凈利潤率=凈利潤營業(yè)費用+營業(yè)外支出×100%③全部成本費用利潤率。81成本利潤率也是正指標，即指標值越高越好。分析評價時，可將各指標實際值與標準值進行對比。標準值可根據分析的目的與管理要求確定。成本利潤率也是正指標，即指標值越高越好。分析評價時，可將各指822）產品營業(yè)利潤因素分析（１）影響產品營業(yè)利潤的因素影響產品營業(yè)利潤最基本的因素，可從它的計算公式中找出，即：產品營業(yè)利潤=∑［產品銷售量×（產品單價-單位營業(yè)成本）］2）產品營業(yè)利潤因素分析（１）影響產品營業(yè)利潤的因素83（２）產品營業(yè)利潤因素分析方法①銷售量變動對利潤的影響分析銷售量變動對利潤的影響，可用下式計算：銷售量變動對利潤的影響=產品營業(yè)利潤基期數×（產品銷售量完成率-１）其中：產品銷售量完成率的計算公式是：產品銷售量完成率=∑［產品實際銷售量×基期單價（或單位成本）］∑［產品基期銷售量×基期單價（或單位成本）］×100%（２）產品營業(yè)利潤因素分析方法84②銷售品種構成變動對利潤的影響分析第一種方法：品種構成變動對利潤的影響=∑產品實際銷售量×產品基期單位利潤-基期產品營業(yè)利潤×產品銷售量完成率第二種方法:品種構成變動對利潤的影響=∑∑產品實際銷售量×產品基期單價×實際品種構成-基期品種構成×基期銷售利潤率②銷售品種構成變動對利潤的影響分析85第三種方法：品種構成變動對利潤的影響=∑∑產品實際銷售量×產品基期單價×實際品種構成-基期品種構成×基期銷售利潤率-基期綜合銷售利潤率第四種方法：品種構成變動對利潤的影響=實際產品營業(yè)利潤-基期產品營業(yè)利潤-其他各因素變動對營業(yè)利潤的影響第三種方法：86③銷售價格變動對利潤的影響分析價格變動對利潤的影響一般可用下式計算：價格變動對利潤的影響=∑［產品實際銷售量×（實際銷售價格-基期銷售價格）］③銷售價格變動對利潤的影響分析87但是，如果屬于等級品的價格變動，則應按下式進行計算：價格變動對利潤的影響=等級產品實際銷售量×（實際等級實際平均單價-實際等級基期平均單價）其中：實際等級實際平均單價=∑（各等級實際銷售量×該等級實際單價）各等級實際銷售量之和實際等級基期平均單價=∑（各等級實際銷售量×該等級基期單價）各等級實際銷售量之和但是，如果屬于等級品的價格變動，則應按下式進行計算：88④等級構成變動對利潤的影響分析確定等級品質量變動對利潤的影響，可用下式計算：質量變動對利潤的影響=∑［等級產品實際銷售量×（實際等級基期平均單價-基期等級基期平均單價）］其中：基期等級基期平均單價=∑（各等級基期銷售量×該等級基期單價）各等級基期銷售量之和④等級構成變動對利潤的影響分析89⑤營業(yè)成本變動對利潤的影響分析計算成本變動對利潤影響的公式是：成本變動對利潤的影響=∑［產品實際銷售量×（單位產品基期成本-單位產品實際成本）］⑤營業(yè)成本變動對利潤的影響分析90⑥稅率變動對利潤的影響分析消費稅稅率變動對產品營業(yè)利潤影響的計算公式是：消費稅稅率變動對利潤的影響=∑［產品實際銷售額×（基期消費稅稅率-實際消費稅稅率）］⑥稅率變動對利潤的影響分析91如果企業(yè)實行從量定額法計算消費稅稅額，則單位消費稅稅額變動對利潤影響的計算公式是：消費稅稅額變動對利潤的影響=∑產品實際銷售量×單位產品基期消費稅稅額-單位產品實際消費稅稅額在實行從價定率計稅時，前述價格和質量變動對利潤影響的計算公式后都應乘以（１-基期消費稅稅率）。如果企業(yè)實行從量定額法計算消費稅稅額，則單位消費稅稅額變動對92（３）產品營業(yè)利潤完成情況評價①分清影響產品營業(yè)利潤的有利因素與不利因素。②分清影響產品營業(yè)利潤的主觀因素與客觀因素。③分清生產經營中的成績與問題。（３）產品營業(yè)利潤完成情況評價93３）商品經營盈利能力因素分析（１）營業(yè)成本利潤率分析①品種構成變動的影響分析如果成本利潤率高的產品實際銷售比重較基期提高，就會使成本利潤率上升；反之，則會使成本利潤率下降。品種構成變動對營業(yè)成本利潤率影響的計算公式是：品種構成變動的影響=各產品實際銷售量×基期單位利潤各產品實際銷售量×基期單位營業(yè)成本×１００％-基期營業(yè)成本利潤率３）商品經營盈利能力因素分析（１）營業(yè)成本利潤率分析94②產品銷售價格變動的影響分析銷售價格變動對營業(yè)收入和營業(yè)利潤的影響，是在實際銷售量的基礎上計算的。確定銷售價格對營業(yè)利潤影響的公式是：價格變動對營業(yè)利潤的影響=∑價格變動的各種產品實際銷售量×各該產品的實際單價-各該產品的基期單價第二步計算價格變動對成本利潤率的影響，計算公式是：價格變動的影響=價格變動對營業(yè)利潤影響數∑（產品實際銷售量×基期單位成本）