財務管理學-第03章-財務分析課件

第三章財務分析主要內(nèi)容：財務分析概述財務報表及其結(jié)構(gòu)財務比率分析財務狀況的趨勢分析財務狀況的綜合分析第三章財務分析主要內(nèi)容：1第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的涵義1、狹義：會計報表分析。2、廣義：以財務報表(主要)和統(tǒng)計資料、業(yè)務核算資料、經(jīng)濟調(diào)查資料為依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況，為改進企業(yè)的財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息。第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的涵義2二、財務分析的目的財務分析的一般目的是評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務狀況、預測未來的發(fā)展趨勢。不同的企業(yè)財務報表使用者關(guān)心的問題有所不同，他們分析的目的也不完全相同。二、財務分析的目的財務分析的一般目的是評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡31.投資人:盈利能力、抗風險能力、競爭能力2.債權(quán)人:償債能力3.管理者:各方面的能力4.供應商:商業(yè)信用、償債能力5.政府:納稅情況、對社會的貢獻大小等6.職工:企業(yè)盈利與職工的收入和待遇是否相符7.中介機構(gòu):審計重點、與咨詢內(nèi)容有關(guān)的方面1.投資人:盈利能力、抗風險能力、競爭能力4三、財務分析的內(nèi)容償債能力營運能力盈利能力發(fā)展能力趨勢分析綜合分析三、財務分析的內(nèi)容償債能力5四、財務分析的方法財務分析方法主要有比率分析法、比較分析法和因素分析法。（一）比率分析法原理：將企業(yè)同一時期的財務報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務比率，揭示其財務狀況。分類：構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）：部分與總體比。效率比率：投入與產(chǎn)出比。相關(guān)比率：相關(guān)項目指標比。四、財務分析的方法財務分析方法主要有比率分析法、比較分析法和6（二）比較分析法原理：對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾。分類（按比較對象）：與本企業(yè)歷史比：不同時期的指標比（趨勢分析）與同類企業(yè)比：與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較（橫向分析）（二）比較分析法7（三）因素分析法原理：依據(jù)分析指標和影響因素間關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。分類：指標分解法：將一個指標分解為幾個指標，分析影響原因。連環(huán)替代法：依次用分析值替代標準值，測定各因素對指標的影響。（三）因素分析法8在財務分析中必須注意的關(guān)鍵點必須熟悉財務報告的結(jié)構(gòu)明確比率分析是基本方法在比率計算中注意區(qū)分時點數(shù)與時期數(shù)的區(qū)別注意細節(jié)在財務分析中必須注意的關(guān)鍵點必須熟悉財務報告的結(jié)構(gòu)9五、財務報告結(jié)構(gòu)——財務分析的基礎財務報告的內(nèi)容基本財務報表：

資產(chǎn)負債表/利潤表/現(xiàn)金流量表/股東權(quán)益變動表財務報表附注：報表有關(guān)項目的說明五、財務報告結(jié)構(gòu)——財務分析的基礎財務報告的內(nèi)容101、資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的報表。平衡基礎：資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益構(gòu)成項目：資產(chǎn)負債股東權(quán)益1、資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和股112、利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報表。構(gòu)成項目：盈利能力的強弱、投資收益率的高低、經(jīng)營管理的水平和未來經(jīng)營成果的變化趨勢。2、利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報表123、現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減變動情況的報表。信息：說明企業(yè)的償債能力和支付能力；分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力；企業(yè)理財活動對經(jīng)營成果和財務狀況的影響?，F(xiàn)金:企業(yè)的庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金3、現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減13第二節(jié)財務比率分析一、償債能力分析——揭示企業(yè)財務風險（一）短期償債能力——變現(xiàn)能力1.流動比率：比率越高，短期債務清償能力越強；反之，越弱。但過高，企業(yè)獲利能力可能較差。理論上，流動比率為2，企業(yè)償債能力較好。但該比率容易操縱，有局限性。第二節(jié)財務比率分析一、償債能力分析——揭示企業(yè)財務風險142.速動比率：

式中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨比率越高，短期債務清償能力越強；反之，越弱。速動比率常規(guī)值為1(國際)，我國目前較好為90%。該比率可信度主要來自于應收賬款的變現(xiàn)能力。該比率是流動比率的補充，更直觀可信。2.速動比率：153.現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)是變現(xiàn)能力最強，支付最直接。越高，企業(yè)短期償債能力越強，反之，越弱。但比率過高，可能說明企業(yè)現(xiàn)金持有量過高。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)是變現(xiàn)能力最強，支付最直接。越高，企業(yè)164.現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對短期負債的保障程度。該比率涉及的會計期間不匹配。4.現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對短期負債的保障程度。175.到期債務本息償付比率經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對到期債務本息的保障程度。該比率的數(shù)據(jù)取自現(xiàn)金流量表。5.到期債務本息償付比率18（二）長期償債能力衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準。債權(quán)人：越低，債務負擔越小，償債能力越強。投資人：資產(chǎn)收益率＞負債利息率，則可發(fā)揮積極作用。保守比率≤50%，國際(60%),我國(80%）。實務中，結(jié)合行業(yè)及企業(yè)生命周期來分析優(yōu)劣。（二）長期償債能力192.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負債率=1。越大，財務風險越小，償債能力越強。權(quán)益乘數(shù)=1/股東權(quán)益比率=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額平均權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)平均總額/股東權(quán)益平均總額2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)203.產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務率股東權(quán)益對債務的保障程度。資產(chǎn)負債率的另外一種表達形式.3.產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務率214.償債保障比率改指標意味著經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還債務的期限4.償債保障比率225.利息保障倍數(shù)——已獲利息倍數(shù)I——費用化和資本化的部分。EBIT應用“利潤總額＋利息費用”測算，但由于利息費用不單列，而是混在財務費用中，所以如果無資本化利息，用“利潤總額＋財務費用”來估計。經(jīng)營所得償還債務利息的能力（至少＞1），越大，償債能力越強。5.利息保障倍數(shù)——已獲利息倍數(shù)23影響償債能力的其他因素1、可動用的銀行貸款指標(報表不顯示，附注中)2、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)3、長期租賃4、擔保責任5、或有項目6、償債能力的聲譽(若好，可發(fā)行債券或股票籌資償債)影響償債能力的其他因素1、可動用的銀行貸款指標(報表不顯示，24二、營運能力分析——揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況1.存貨周轉(zhuǎn)率(次)周轉(zhuǎn)率越高，銷售實現(xiàn)越快，資金占用越少。過高，可能存貨水平過低，或缺貨，或批量小。過低，可能銷售欠佳，積壓存貨，或庫存過大。實務中，應結(jié)合庫存結(jié)構(gòu)分析優(yōu)劣。二、營運能力分析——揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況1.存貨周轉(zhuǎn)率(次)25財務管理學_第03章__財務分析課件262.應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款余額=應收賬款賬面價值+壞賬準備周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率越高。過高，可能信用政策過嚴，抑制銷售，影響贏利。過低，信用政策過松，銷售欠佳，應加強催賬。2.應收賬款周轉(zhuǎn)率27財務管理學_第03章__財務分析課件283.營業(yè)周期取得存貨開始，到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。通常：周期短，資金周轉(zhuǎn)速度快。3.營業(yè)周期取得存貨開始，到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時294.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)快，相對節(jié)約資金，增強贏利。周轉(zhuǎn)慢，形成資金浪費，需補充資金，降低贏利。4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率305.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)快，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。周轉(zhuǎn)慢，資產(chǎn)使用效率差，應提高收入、處置資產(chǎn)。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)快，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。周轉(zhuǎn)慢31三、盈利能力分析1.銷售毛利率毛利是創(chuàng)造利潤的起點：較高毛利率預示利潤獲取把握越大。企業(yè)產(chǎn)品定價政策的依據(jù)：必需品(低);奢侈品、新產(chǎn)品(高)。實務中應結(jié)合行業(yè)平均及先進水平比較。銷售毛利率=1-銷售成本率三、盈利能力分析1.銷售毛利率322.銷售凈利率百元收入中最終帶來的利潤額。越大，盈利能力越強。較低，說明銷售業(yè)績不佳，或成本費用未控制好。分析時應注意凈利潤中包含的營業(yè)外收支凈額和投資收益。擴大銷售時，同時要有相應利潤增加。2.銷售凈利率百元收入中最終帶來的利潤額。越大，盈利能力越強333.資產(chǎn)報酬率又稱資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報酬率。該指標反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲利能力。指標越高，表明資產(chǎn)利用效益好，獲利能力越強。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售凈利率越高，資產(chǎn)報酬率越高。企業(yè)既要加強資產(chǎn)管理，也要加強銷售管理3.資產(chǎn)報酬率又稱資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報344.凈資產(chǎn)報酬率又稱(股東)權(quán)益報酬率、所有者權(quán)益報酬率、凈資產(chǎn)收益率等。該指標反映所有者權(quán)益所獲報酬水平。實務中，兩企業(yè)運用的資本結(jié)構(gòu)大體一致，才可比。凈資產(chǎn)收益率提高的兩種途徑：資金結(jié)構(gòu)一定的情況下，提高資產(chǎn)利用效率。資產(chǎn)報酬率＞負債利息率的情況下適當提高資產(chǎn)負債4.凈資產(chǎn)報酬率又稱(股東)權(quán)益報酬率、所有者權(quán)益報酬率、凈355.成本費用利潤率成本費用包括利潤表的減項：銷售成本、銷售稅金、各類期間費用及所得稅等。該指標全面考核企業(yè)耗費所取得的收益，可以評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。指標越高，盈利能力越強，反之，越弱。5.成本費用利潤率成本費用包括利潤表的減項：銷售成本、銷售稅36股份公司常見比率6、每股收益若年份中普通股的股數(shù)未發(fā)生變化，則分母就是年末普通股股數(shù)；若有配股、股票股利等現(xiàn)象發(fā)生，應計算加權(quán)平均數(shù)。不能反映股票風險與未來盈利情況。不同公司每股收益的投入量不同，直接比較有缺陷。每股收益多≠多分紅。股份公司常見比率6、每股收益377、每股股利分析時應結(jié)合股利政策。若長期穩(wěn)定增長，則股票質(zhì)量較高。7、每股股利分析時應結(jié)合股利政策。388、股利支付率前提：年內(nèi)沒有增發(fā)股票或發(fā)放股票股利。分析時應結(jié)合公司發(fā)展狀況。股利支付率+收益留存率=1(無優(yōu)先股時)8、股利支付率399、每股凈資產(chǎn)期末每股賬面價值(非現(xiàn)實價值)——理論上的最低市價?？v橫比較時可衡量公司的發(fā)展進度、潛力。9、每股凈資產(chǎn)4010、市盈率與市凈率每一元收益投資者所付出的價格。連續(xù)較高，說明成長潛力大，聲譽好，股東看好。指標值過高，異常，風險過大。不宜用于不同行業(yè)比較。(為什么?)10、市盈率與市凈率41市凈率本指標體現(xiàn)了該公司證券的風險程度；一定程度上也說明股東對公司的認可程度。市凈率42四、發(fā)展能力

1、銷售增長率四、發(fā)展能力

1、銷售增長率432、資產(chǎn)增長率體現(xiàn)企業(yè)資本擴張的程度，但要注意資產(chǎn)的質(zhì)量。2、資產(chǎn)增長率443、股權(quán)資本增長率本指標也叫資本積累率，要注意分析其構(gòu)成。如果權(quán)益增長全部來源于留存收益，本比率也叫可持續(xù)增長率3、股權(quán)資本增長率454、利潤增長率4、利潤增長率46四、企業(yè)財務狀況趨勢分析與綜合分析單一指標分析具有局限性。趨勢分析只限于單一企業(yè)自身財務狀況的變化。相關(guān)利益關(guān)系人需全面了解企業(yè)的財務狀況。綜合評分法的基本要點四、企業(yè)財務狀況趨勢分析與綜合分析單一指標分析具有局限性。47杜邦財務分析法實質(zhì)：分解財務比率。作用：解釋指標變動的原因和變動的趨勢，為采取措施指明方向。核心指標：權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)

＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)杜邦財務分析法實質(zhì)：分解財務比率。48權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響，負債比率大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明負債程度較高，會給企業(yè)帶來較大的杠桿利益與較大的財務風險。銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進一步分解，層層分解，最終將影響權(quán)益凈利率發(fā)生升降的原因具體化。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響，負債比率大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明49權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷(1-平均資產(chǎn)負債率)凈利潤主營業(yè)務收入凈額費用財務費用管理費用營業(yè)稅金及附加主營業(yè)務務成本主營業(yè)++++÷銷售收入凈額銷售收入凈額÷資產(chǎn)平均總額-成本總額所得稅其他利潤+-（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）/2負債平均總額÷資產(chǎn)平均總額流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)+流動負債長期負債+××杜邦財務分析法權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷(50第三章財務分析主要內(nèi)容：財務分析概述財務報表及其結(jié)構(gòu)財務比率分析財務狀況的趨勢分析財務狀況的綜合分析第三章財務分析主要內(nèi)容：51第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的涵義1、狹義：會計報表分析。2、廣義：以財務報表(主要)和統(tǒng)計資料、業(yè)務核算資料、經(jīng)濟調(diào)查資料為依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況，為改進企業(yè)的財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息。第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的涵義52二、財務分析的目的財務分析的一般目的是評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務狀況、預測未來的發(fā)展趨勢。不同的企業(yè)財務報表使用者關(guān)心的問題有所不同，他們分析的目的也不完全相同。二、財務分析的目的財務分析的一般目的是評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡531.投資人:盈利能力、抗風險能力、競爭能力2.債權(quán)人:償債能力3.管理者:各方面的能力4.供應商:商業(yè)信用、償債能力5.政府:納稅情況、對社會的貢獻大小等6.職工:企業(yè)盈利與職工的收入和待遇是否相符7.中介機構(gòu):審計重點、與咨詢內(nèi)容有關(guān)的方面1.投資人:盈利能力、抗風險能力、競爭能力54三、財務分析的內(nèi)容償債能力營運能力盈利能力發(fā)展能力趨勢分析綜合分析三、財務分析的內(nèi)容償債能力55四、財務分析的方法財務分析方法主要有比率分析法、比較分析法和因素分析法。（一）比率分析法原理：將企業(yè)同一時期的財務報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務比率，揭示其財務狀況。分類：構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）：部分與總體比。效率比率：投入與產(chǎn)出比。相關(guān)比率：相關(guān)項目指標比。四、財務分析的方法財務分析方法主要有比率分析法、比較分析法和56（二）比較分析法原理：對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾。分類（按比較對象）：與本企業(yè)歷史比：不同時期的指標比（趨勢分析）與同類企業(yè)比：與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較（橫向分析）（二）比較分析法57（三）因素分析法原理：依據(jù)分析指標和影響因素間關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。分類：指標分解法：將一個指標分解為幾個指標，分析影響原因。連環(huán)替代法：依次用分析值替代標準值，測定各因素對指標的影響。（三）因素分析法58在財務分析中必須注意的關(guān)鍵點必須熟悉財務報告的結(jié)構(gòu)明確比率分析是基本方法在比率計算中注意區(qū)分時點數(shù)與時期數(shù)的區(qū)別注意細節(jié)在財務分析中必須注意的關(guān)鍵點必須熟悉財務報告的結(jié)構(gòu)59五、財務報告結(jié)構(gòu)——財務分析的基礎財務報告的內(nèi)容基本財務報表：

資產(chǎn)負債表/利潤表/現(xiàn)金流量表/股東權(quán)益變動表財務報表附注：報表有關(guān)項目的說明五、財務報告結(jié)構(gòu)——財務分析的基礎財務報告的內(nèi)容601、資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的報表。平衡基礎：資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益構(gòu)成項目：資產(chǎn)負債股東權(quán)益1、資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和股612、利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報表。構(gòu)成項目：盈利能力的強弱、投資收益率的高低、經(jīng)營管理的水平和未來經(jīng)營成果的變化趨勢。2、利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報表623、現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減變動情況的報表。信息：說明企業(yè)的償債能力和支付能力；分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力；企業(yè)理財活動對經(jīng)營成果和財務狀況的影響。現(xiàn)金:企業(yè)的庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金3、現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減63第二節(jié)財務比率分析一、償債能力分析——揭示企業(yè)財務風險（一）短期償債能力——變現(xiàn)能力1.流動比率：比率越高，短期債務清償能力越強；反之，越弱。但過高，企業(yè)獲利能力可能較差。理論上，流動比率為2，企業(yè)償債能力較好。但該比率容易操縱，有局限性。第二節(jié)財務比率分析一、償債能力分析——揭示企業(yè)財務風險642.速動比率：

式中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨比率越高，短期債務清償能力越強；反之，越弱。速動比率常規(guī)值為1(國際)，我國目前較好為90%。該比率可信度主要來自于應收賬款的變現(xiàn)能力。該比率是流動比率的補充，更直觀可信。2.速動比率：653.現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)是變現(xiàn)能力最強，支付最直接。越高，企業(yè)短期償債能力越強，反之，越弱。但比率過高，可能說明企業(yè)現(xiàn)金持有量過高。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)是變現(xiàn)能力最強，支付最直接。越高，企業(yè)664.現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對短期負債的保障程度。該比率涉及的會計期間不匹配。4.現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對短期負債的保障程度。675.到期債務本息償付比率經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對到期債務本息的保障程度。該比率的數(shù)據(jù)取自現(xiàn)金流量表。5.到期債務本息償付比率68（二）長期償債能力衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準。債權(quán)人：越低，債務負擔越小，償債能力越強。投資人：資產(chǎn)收益率＞負債利息率，則可發(fā)揮積極作用。保守比率≤50%，國際(60%),我國(80%）。實務中，結(jié)合行業(yè)及企業(yè)生命周期來分析優(yōu)劣。（二）長期償債能力692.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負債率=1。越大，財務風險越小，償債能力越強。權(quán)益乘數(shù)=1/股東權(quán)益比率=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額平均權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)平均總額/股東權(quán)益平均總額2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)703.產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務率股東權(quán)益對債務的保障程度。資產(chǎn)負債率的另外一種表達形式.3.產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務率714.償債保障比率改指標意味著經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還債務的期限4.償債保障比率725.利息保障倍數(shù)——已獲利息倍數(shù)I——費用化和資本化的部分。EBIT應用“利潤總額＋利息費用”測算，但由于利息費用不單列，而是混在財務費用中，所以如果無資本化利息，用“利潤總額＋財務費用”來估計。經(jīng)營所得償還債務利息的能力（至少＞1），越大，償債能力越強。5.利息保障倍數(shù)——已獲利息倍數(shù)73影響償債能力的其他因素1、可動用的銀行貸款指標(報表不顯示，附注中)2、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)3、長期租賃4、擔保責任5、或有項目6、償債能力的聲譽(若好，可發(fā)行債券或股票籌資償債)影響償債能力的其他因素1、可動用的銀行貸款指標(報表不顯示，74二、營運能力分析——揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況1.存貨周轉(zhuǎn)率(次)周轉(zhuǎn)率越高，銷售實現(xiàn)越快，資金占用越少。過高，可能存貨水平過低，或缺貨，或批量小。過低，可能銷售欠佳，積壓存貨，或庫存過大。實務中，應結(jié)合庫存結(jié)構(gòu)分析優(yōu)劣。二、營運能力分析——揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況1.存貨周轉(zhuǎn)率(次)75財務管理學_第03章__財務分析課件762.應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款余額=應收賬款賬面價值+壞賬準備周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率越高。過高，可能信用政策過嚴，抑制銷售，影響贏利。過低，信用政策過松，銷售欠佳，應加強催賬。2.應收賬款周轉(zhuǎn)率77財務管理學_第03章__財務分析課件783.營業(yè)周期取得存貨開始，到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。通常：周期短，資金周轉(zhuǎn)速度快。3.營業(yè)周期取得存貨開始，到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時794.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)快，相對節(jié)約資金，增強贏利。周轉(zhuǎn)慢，形成資金浪費，需補充資金，降低贏利。4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率805.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)快，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。周轉(zhuǎn)慢，資產(chǎn)使用效率差，應提高收入、處置資產(chǎn)。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)快，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。周轉(zhuǎn)慢81三、盈利能力分析1.銷售毛利率毛利是創(chuàng)造利潤的起點：較高毛利率預示利潤獲取把握越大。企業(yè)產(chǎn)品定價政策的依據(jù)：必需品(低);奢侈品、新產(chǎn)品(高)。實務中應結(jié)合行業(yè)平均及先進水平比較。銷售毛利率=1-銷售成本率三、盈利能力分析1.銷售毛利率822.銷售凈利率百元收入中最終帶來的利潤額。越大，盈利能力越強。較低，說明銷售業(yè)績不佳，或成本費用未控制好。分析時應注意凈利潤中包含的營業(yè)外收支凈額和投資收益。擴大銷售時，同時要有相應利潤增加。2.銷售凈利率百元收入中最終帶來的利潤額。越大，盈利能力越強833.資產(chǎn)報酬率又稱資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報酬率。該指標反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲利能力。指標越高，表明資產(chǎn)利用效益好，獲利能力越強。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售凈利率越高，資產(chǎn)報酬率越高。企業(yè)既要加強資產(chǎn)管理，也要加強銷售管理3.資產(chǎn)報酬率又稱資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報844.凈資產(chǎn)報酬率又稱(股東)權(quán)益報酬率、所有者權(quán)益報酬率、凈資產(chǎn)收益率等。該指標反映所有者權(quán)益所獲報酬水平。實務中，兩企業(yè)運用的資本結(jié)構(gòu)大體一致，才可比。凈資產(chǎn)收益率提高的兩種途徑：資金結(jié)構(gòu)一定的情況下，提高資產(chǎn)利用效率。資產(chǎn)報酬率＞負債利息率的情況下適當提高資產(chǎn)負債4.凈資產(chǎn)報酬率又稱(股東)權(quán)益報酬率、所有者權(quán)益報酬率、凈855.成本費用利潤率成本費用包括利潤表的減項：銷售成本、銷售稅金、各類期間費用及所得稅等。該指標全面考核企業(yè)耗費所取得的收益，可以評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。指標越高，盈利能力越強，反之，越弱。5.成本費用利潤率成本費用包括利潤表的減項：銷售成本、銷售稅86股份公司常見比率6、每股收益若年份中普通股的股數(shù)未發(fā)生變化，則分母就是年末普通股股數(shù)；若有配股、股票股利等現(xiàn)象發(fā)生，應計算加權(quán)平均數(shù)。不能反映股票風險與未來盈利情況。不同公司每股收益的投入量不同，直接比較有缺陷。每股收益多≠多分紅。股份公司常見比率6、每股收益877、每股股利分析時應結(jié)合股利政策。若長期穩(wěn)定增長，則股票質(zhì)量較高。7、每股股利分析時應結(jié)合股利政策。888、股利支付率前提：年內(nèi)沒有增發(fā)股票或發(fā)放股票股利。分析時應結(jié)合公司發(fā)展