財(cái)務(wù)管理-證券投資概述課件

財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理章節(jié)目錄第一章總論第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第三章籌資管理第四章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理第五章項(xiàng)目投資第六章證券投資第七章收益分配第八章財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)章節(jié)目錄第一章總論2第六章證券投資第一節(jié)證券投資概述第二節(jié)債券投資第三節(jié)股票投資第四節(jié)基金投資第五節(jié)證券投資組合第六章證券投資第一節(jié)證券投資概述3第一節(jié)證券投資概述一、證券與證券投資證券：就是有價(jià)證券，用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證，是國(guó)家、政府或其他單位依照法定程序發(fā)行的，可以或最終可以變現(xiàn)的票據(jù)廣義證券：商品證券（提貨單、運(yùn)貨單）、貨幣證券（商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票，銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票）、資本證券（股票、債券及其衍生品）狹義證券：資本債券第一節(jié)證券投資概述一、證券與證券投資4證券廣義商品證券提貨單運(yùn)貨單倉(cāng)庫(kù)棧單貨幣證券商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票資本證券股票債券衍生品狹義資本證券證券廣義商品證券提貨單貨幣證券商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票銀5證券投資是指投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金以及衍生證券等獲得收益的形式所進(jìn)行的投資行為。是企業(yè)對(duì)外投資的重要形式。企業(yè)可以到證券交易市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)各種有價(jià)債券，又能以法人名義認(rèn)購(gòu)各上市公司發(fā)行的股票。證券投資是指投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金以及衍生證券等獲得6二、證券與證券投資種類(lèi)1.證券種類(lèi)（1）按證券發(fā)行主體政府證券：國(guó)庫(kù)券（用以彌補(bǔ)財(cái)政收支）、公債（籌集建設(shè)資金）金融證券：銀行、保險(xiǎn)公司、信用社、投資公司等金融機(jī)構(gòu)為籌集經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)行的證券，有金融機(jī)構(gòu)股票、金融債券、定期存款單、可轉(zhuǎn)讓大額存款單、其他儲(chǔ)蓄證券等公司證券：公司、企業(yè)法人等為籌集投資資金或籌集投資資金直接相關(guān)的行為而發(fā)行的證券，主要包括公司股票、公司債券、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證和認(rèn)股證書(shū)風(fēng)險(xiǎn)：公司證券＞金融證券＞政府證券二、證券與證券投資種類(lèi)7（2）按證券的收益狀況固定收益證券：持券人可以在特定時(shí)間取得固定收益并預(yù)先知道取得收益數(shù)量和時(shí)間。如固定利率債券、優(yōu)先股股票等。變動(dòng)收益證券：隨客觀條件變化，收益也隨之變化。如普通股股利，浮動(dòng)利率債券。（2）按證券的收益狀況8（3）按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系所有權(quán)證券：股權(quán)證券，代表持有人對(duì)發(fā)行人凈資產(chǎn)一定比例所有權(quán)的一種權(quán)利證券。沒(méi)有償還日期和到期日。如普通股股票、優(yōu)先股股票債券證券：代表發(fā)行人債務(wù)和持有人債權(quán)的一種權(quán)利證券，一般有金額、還款日期、利率、購(gòu)買(mǎi)折扣等，如商業(yè)本票、國(guó)庫(kù)券、國(guó)庫(kù)票據(jù)、國(guó)債、市政證券、公司債、房地產(chǎn)按揭債券（3）按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系9（4）按證券性質(zhì)基礎(chǔ)證券：股票、債券和投資基金金融衍生證券：金融期貨與期權(quán)、可轉(zhuǎn)讓證券、存托憑證、認(rèn)股權(quán)證等（4）按證券性質(zhì)102.證券投資種類(lèi)（1）債券投資：投資者購(gòu)買(mǎi)債券以取得利息收益?zhèn)攸c(diǎn)：安全性高、收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)（2）股票投資：通過(guò)證券市場(chǎng)的股票買(mǎi)賣(mài)獲得收益風(fēng)險(xiǎn)較大（3）基金投資：通過(guò)購(gòu)買(mǎi)投資基金股份或收益憑證以獲取收益的投資行為，投資基金可享受專(zhuān)家理財(cái)，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得較大的投資收益2.證券投資種類(lèi)11（4）證券投資組合對(duì)投資進(jìn)行計(jì)劃、分析、調(diào)整和控制，從而將投資資金分配給若干不同的證券資產(chǎn)，如股票、債券及證券衍生品，實(shí)習(xí)收益最大化、風(fēng)險(xiǎn)最小化的經(jīng)濟(jì)行為（5）衍生金融工具投資期貨投資：投資者通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或獲取利潤(rùn)期權(quán)投資：為了實(shí)現(xiàn)盈利目的或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)（看漲、看跌、雙向）（4）證券投資組合12衍生金融工具投資特點(diǎn)：1.高風(fēng)險(xiǎn)性：信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)2.衍生金融工具時(shí)態(tài)性是未來(lái)的：約定在未來(lái)某一時(shí)間按一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約衍生金融工具投資特點(diǎn)：133.當(dāng)前可供企業(yè)投資的主要證券種類(lèi)（1）國(guó)庫(kù)券（2）短期融資券（3）可轉(zhuǎn)讓存單（4）股票和債券3.當(dāng)前可供企業(yè)投資的主要證券種類(lèi)14三、證券投資的特性1.權(quán)益性2.流通性3.機(jī)會(huì)性4.風(fēng)險(xiǎn)性三、證券投資的特性15四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)1.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容（1）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，某些因素對(duì)單個(gè)證券的投資收益造成波動(dòng)的可能性。源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，可以通過(guò)多元化投資分散。（2）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，由于某些因素給證券市場(chǎng)所有證券都帶來(lái)收益不穩(wěn)定的可能性，用β系統(tǒng)來(lái)衡量。四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)162.證券投資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型（1）違約風(fēng)險(xiǎn)：證券發(fā)行人無(wú)法按期支付利息和償還本金（2）利率風(fēng)險(xiǎn)：利率變動(dòng)造成證券價(jià)格變動(dòng)，造成收益不確定（3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：由于通貨膨脹使證券到期或出售所獲得的貨幣資金購(gòu)買(mǎi)力降低（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：想出售換取現(xiàn)金時(shí)不能立即出售（5）期限性風(fēng)險(xiǎn)：投資期限長(zhǎng)短不同帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)2.證券投資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型17

18

19

20

21

223.影響證券投資決策的因素（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析1.1國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）：GNP↑收益↑1.2通貨膨脹：通貨膨脹率↑收益↓1.3利率：利率↑證券價(jià)格↓1.4匯率：本幣貶值↓（更愿意持有外幣）收益↓3.影響證券投資決策的因素23（2）行業(yè)分析2.1行業(yè)市場(chǎng)類(lèi)型：完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、寡頭壟斷市場(chǎng)、完全壟斷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越大，價(jià)格波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大2.2行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期：成本高、價(jià)格高，需求小，利潤(rùn)低成長(zhǎng)期：需求增加，利潤(rùn)增加，競(jìng)爭(zhēng)加大成熟期：從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)到非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)速度緩慢，整體穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)小衰退期：銷(xiāo)量下降、利潤(rùn)減少（2）行業(yè)分析24（3）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況3.1企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力：銷(xiāo)售額、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、市場(chǎng)占有率3.2企業(yè)盈利能力：利潤(rùn)、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、投資報(bào)酬率3.3企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力：勞動(dòng)效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.4企業(yè)償債能力：流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率3.5企業(yè)創(chuàng)新能力：技術(shù)、體制、機(jī)制（3）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況25第二節(jié)債券投資一、債券投資目的短期債券：合理利用閑置資金，提高資金使用效率，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額賺取價(jià)差獲得收益（資本利得）長(zhǎng)期債券：獲得利息收入實(shí)質(zhì)：通過(guò)債券投資到期收益率和目標(biāo)投資收益率比較，或者通過(guò)債券內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格之間的權(quán)衡，來(lái)確定債券的投資價(jià)值，最終決定債券投資的可行性。第二節(jié)債券投資一、債券投資目的261.債券投資優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)1.1本金安全性高1.2收入比較穩(wěn)定：固定利率1.3較好的流動(dòng)性（2）缺點(diǎn)2.1購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)比較大2.2沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)1.債券投資優(yōu)缺點(diǎn)272.債券投資決策2.1消極投資策略：只要求獲取不超過(guò)市場(chǎng)平均收益水平收益買(mǎi)入債券并持有至到期，適用于現(xiàn)金流穩(wěn)定的情況2.2積極投資策略：獲取超過(guò)市場(chǎng)平均收益水平收益2.2.1預(yù)期利率變動(dòng)：利率↑賣(mài)出債券（增加短期債券比例）、利率↓買(mǎi)入債券2.2.2控制收益率曲線法：買(mǎi)入債券并持有至到期前賣(mài)出，再購(gòu)入另一個(gè)同樣期限債券。2.債券投資決策28

29

30

31三、債券投資的評(píng)價(jià)1.債券投資優(yōu)點(diǎn)（1）收益穩(wěn)定（2）違約風(fēng)險(xiǎn)小2.債券投資缺點(diǎn)（1）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)大（2）無(wú)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)三、債券投資的評(píng)價(jià)32第三節(jié)股票投資一、股票投資種類(lèi)和目的1.股票投資種類(lèi)（1）藍(lán)籌股股票：經(jīng)營(yíng)和資信良好的大公司發(fā)型的普通股股票，風(fēng)險(xiǎn)?。衢T(mén)股票）（2）成長(zhǎng)性股票：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都具有良好增幅和增長(zhǎng)潛力的公司發(fā)行的股票，用于留存收益股利少，可以通過(guò)股票價(jià)格上漲獲得收益第三節(jié)股票投資一、股票投資種類(lèi)和目的33（3）周期性股票：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)的公司發(fā)行的股票（4）防守性股票：受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的公司發(fā)行的股票，風(fēng)險(xiǎn)較?。?）投機(jī)性股票：價(jià)格波動(dòng)大、經(jīng)營(yíng)前景不確定的公司發(fā)行的股票，風(fēng)險(xiǎn)很大（3）周期性股票：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)的公司發(fā)行的股票342.股票投資的目的（1）戰(zhàn)略控制借殼上市、原材料供應(yīng)（2）獲取收益獲得股利、股票差價(jià)2.股票投資的目的35

36

37固定股利增長(zhǎng)模型公式推導(dǎo)

固定股利增長(zhǎng)模型公式推導(dǎo)

38

39

40

41三、股票投資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.能夠博取高收益2.能適當(dāng)降低購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)（通貨膨脹公司收入增加）3.具有相應(yīng)的股東權(quán)利缺點(diǎn)：1.求償權(quán)居后2.價(jià)格不穩(wěn)定3.股利不穩(wěn)定三、股票投資優(yōu)缺點(diǎn)42四、股票投資的分析方法1.股票投資的基本分析法通過(guò)影響證券市場(chǎng)供求關(guān)系的基本要素進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)有價(jià)證券的真正價(jià)值，判斷證券價(jià)格走勢(shì)，為投資者提供參考。適用于周期相對(duì)較長(zhǎng)的個(gè)別股和相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)。四、股票投資的分析方法43例題：某公司2007年每股營(yíng)業(yè)收入30元，每股凈利潤(rùn)6元，每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)10元，每股資本支出4元，每股折舊與攤銷(xiāo)1.82元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，資本結(jié)構(gòu)未來(lái)保持不變。預(yù)計(jì)2008-2012年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率保持在10%，該公司資本支出、折舊與攤銷(xiāo)、凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入保持同比例增長(zhǎng)。每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占收入20%（可以持續(xù)保持5年），到2013年以后股權(quán)自由現(xiàn)金流量將保持5%固定增長(zhǎng)。2008-2012β值為1.5,2013年以后β值為2，長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券利率6%，市場(chǎng)組合收益率10%（1）計(jì)算每股價(jià)值（2）若企業(yè)每股50元價(jià)格購(gòu)入公司股票，是否合算例題：某公司2007年每股營(yíng)業(yè)收入30元，每股凈利潤(rùn)6元，每44年度20082009201020112012每股凈利6（1+10%）=6.67.267.998.799.67每股收入30（1+10%）=3336.339.943.9248.31每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)33·20%=6.67.267.998.799.67每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加6.6-10=-3.47.26-6.6=0.660.730.80.88每股資本支出4（1+10%）=4.44.845.325.856.44減：每股折舊與攤銷(xiāo)1.82（1+10%）=22.22.422.662.93每股凈投資4.4+（-3.4）-2=-13.33.613.994.39每股股權(quán)凈投資-1（1-40%）=-0.61.982.182.392.63每股股權(quán)現(xiàn)金流量6.6-（-0.6）=7.25.285.826.47.04

年度20082009201020112012每股凈利6（1+452.股票投資技術(shù)分析法從市場(chǎng)行為本身出發(fā)，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和心理學(xué)等理論方法，根據(jù)證券市場(chǎng)已有的價(jià)格，成交量等歷史資料來(lái)分析價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的方法。最終分析的對(duì)象是價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間。三個(gè)假設(shè)：1.市場(chǎng)行為包含一切信息：價(jià)格、成交量是參與者對(duì)信息反應(yīng)的結(jié)果2.價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)3.歷史會(huì)重演2.股票投資技術(shù)分析法46技術(shù)分析法內(nèi)容1.指標(biāo)法：指標(biāo)數(shù)值反應(yīng)股市狀態(tài)2.K線法：推測(cè)股票市場(chǎng)多空雙方力量3.形態(tài)法：根據(jù)價(jià)格軌跡預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)4.波浪法：股票價(jià)格遵循波浪運(yùn)動(dòng)規(guī)律技術(shù)分析法內(nèi)容47第四節(jié)基金投資一、基金投資特點(diǎn)與種類(lèi)基金投資：一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，通過(guò)發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券，聚集眾多不確定投資者的出資，交由專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的證券投資工具。1.特點(diǎn)：專(zhuān)業(yè)管理、集合投資組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)第四節(jié)基金投資一、基金投資特點(diǎn)與種類(lèi)482.種類(lèi)（1）按組織形態(tài)劃分契約型基金：把受益人、管理人、托管人三者作為基金當(dāng)事人，由管理人和托管人通過(guò)簽訂信托契約發(fā)型受益憑證而設(shè)立的一種基金，投資人沒(méi)有管理資金的權(quán)利公司型基金：發(fā)行股份的方式募集資金，投資人獲得分紅，股東通過(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)享有管理基金權(quán)利2.種類(lèi)49（2）根據(jù)變現(xiàn)方式不同封閉式基金：設(shè)定基金單位發(fā)行總額，籌集到預(yù)定總額后，基金宣告成立并封閉，一定時(shí)期內(nèi)不再接受新投資。開(kāi)放式基金：基金單位總額不固定，可以追加發(fā)行。投資者可以提出購(gòu)買(mǎi)或贖回申請(qǐng)。（2）根據(jù)變現(xiàn)方式不同50（3）根據(jù)投資標(biāo)的不同股票基金：投資于股票的基金，包括普通股和優(yōu)先股債券基金：投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券，風(fēng)險(xiǎn)和收益比股票基金更低貨幣基金：外匯市場(chǎng)投資，包括短期存款、國(guó)庫(kù)券、政府公債、公式債券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等，風(fēng)險(xiǎn)小、安全性和流動(dòng)性高期貨基金：投資于期貨市場(chǎng)，高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)期權(quán)基金：以期權(quán)作為主要投資對(duì)象認(rèn)股權(quán)證基金：以特價(jià)在特定時(shí)間購(gòu)買(mǎi)公司股票選擇權(quán)憑證，高風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)基金：次級(jí)股票基金，包括黃金、資源、科技、地產(chǎn)基金，風(fēng)險(xiǎn)大（3）根據(jù)投資標(biāo)的不同51二、投資基金的目標(biāo)1.資本迅速升值強(qiáng)調(diào)短時(shí)期內(nèi)為投資者謀取較大利益增長(zhǎng)，收益主要是資本利得，也就是買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，當(dāng)期收益不是追求對(duì)象。稱為積極成長(zhǎng)型基金，高成長(zhǎng)潛力、高科技公司股票，快進(jìn)快出的策略。2.資本長(zhǎng)期增值強(qiáng)調(diào)為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本增幅，收益主要是資本利得。稱為成長(zhǎng)型基金，往往是價(jià)格穩(wěn)定上升的績(jī)優(yōu)股，策略是在有成長(zhǎng)潛力的證券中組合投資二、投資基金的目標(biāo)523.收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡同時(shí)注重收益穩(wěn)定和資本增值，既能派發(fā)紅利又能使資本增長(zhǎng)，稱為平衡性基金。4.收益長(zhǎng)期穩(wěn)定稱為收入型基金，一般投資政府債券、公司債券、優(yōu)先股及其貨幣市場(chǎng)工作。3.收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡53三、投資基金的收益與費(fèi)用投資基金的收益1.利息收益?zhèn)?、貨幣市?chǎng)基金收益主要是利息2.股利收益投資于股票的收益，包括上市公司、非上市公司股權(quán)3.資本利得出售價(jià)格高于購(gòu)買(mǎi)成本的差價(jià)三、投資基金的收益與費(fèi)用54投資基金的費(fèi)用1.前期費(fèi)用為設(shè)計(jì)、募集和發(fā)行基金所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用統(tǒng)稱為開(kāi)辦費(fèi)要或期初費(fèi)用。由發(fā)起人支付，若未募足資金，由發(fā)起人承擔(dān)，若募足資金，由投資人給予發(fā)起人首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)，多余的則是發(fā)起人的利潤(rùn)。2.經(jīng)營(yíng)費(fèi)用基金在具體運(yùn)作過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用，管理費(fèi)、托管費(fèi)、其他費(fèi)用。投資基金的費(fèi)用553.清理費(fèi)用投資者中途退出基金的費(fèi)用，或基金期滿資產(chǎn)清算的費(fèi)用，即贖回費(fèi)和清算費(fèi)，清理費(fèi)用又稱為期末費(fèi)用4.贖回費(fèi)限制投資者頻繁贖回資金，把持基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性。5.清算費(fèi)基金清盤(pán)時(shí)支付給清算委員會(huì)的費(fèi)用，清算費(fèi)用轉(zhuǎn)入清算損益，剩余權(quán)益再分配給投資人3.清理費(fèi)用56

57（3）資金的報(bào)價(jià)開(kāi)放型基金柜臺(tái)交易價(jià)格基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)=基金單位凈值-基金贖回費(fèi)收取首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)的基金一般不再收取贖回費(fèi)（3）資金的報(bào)價(jià)58

59五、基金投資優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)（1）專(zhuān)家理財(cái)。降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益（2）資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，可以進(jìn)行充分投資組合，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益2.缺點(diǎn)由于是投資組合，在大盤(pán)整體大幅度下跌的時(shí)候，可能損失更大，帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。五、基金投資優(yōu)缺點(diǎn)60六、基金投資組合策略1.風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)配置原則，冒險(xiǎn)可以投資一種，求穩(wěn)投資組合2.風(fēng)格相異原則：投資組合風(fēng)格應(yīng)該不同3.適當(dāng)分散原則：投資組合3-5只為宜，過(guò)少無(wú)法分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)大提高交易成本。六、基金投資組合策略61七、基金投資應(yīng)注意的問(wèn)題1.長(zhǎng)期持有優(yōu)秀基金2.不要迷信基金名稱3.不要買(mǎi)周轉(zhuǎn)率過(guò)高的基金4.不要只以最近績(jī)效判斷買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)5.不要忽略債券基金投資6.適時(shí)進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換七、基金投資應(yīng)注意的問(wèn)題62第五節(jié)證券投資組合

第五節(jié)證券投資組合

63

64

65三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假定（1）所有投資者都是追求單期最終財(cái)富效用最大化（2）所有投資則都能以既定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金，數(shù)額不受限制，證券市場(chǎng)對(duì)任何資產(chǎn)賣(mài)空行為沒(méi)有約束（3）所有投資者對(duì)每一項(xiàng)資產(chǎn)收益期望值是相同的（4）所有資產(chǎn)均可以劃分并可完全變現(xiàn)，且不發(fā)生任何交易費(fèi)用（5）所有的投資者都是價(jià)格接受者三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型66

67必要報(bào)酬率481216無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率0.51.01.52.0低風(fēng)險(xiǎn)股票風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2%市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率4%高風(fēng)險(xiǎn)股票風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，β=0.5，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2%，

β=1.0，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率4%，

β=2.0，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%。β值越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高。必要報(bào)酬率481216無(wú)風(fēng)險(xiǎn)0.51.01.52.0低風(fēng)險(xiǎn)股68四、證券投資組合操作程序1.確定證券投資組合的目標(biāo)和投資方向迅速增值、長(zhǎng)期增值、收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡、收益長(zhǎng)期穩(wěn)定2.進(jìn)行證券投資分析明確證券價(jià)格形成機(jī)制和影響價(jià)格波動(dòng)因素及作用機(jī)制3.組建最優(yōu)證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)大、風(fēng)險(xiǎn)中、風(fēng)險(xiǎn)小組合；收益負(fù)相關(guān)的組合4.修訂證券投資組合5.進(jìn)行投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估四、證券投資組合操作程序69財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理章節(jié)目錄第一章總論第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第三章籌資管理第四章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理第五章項(xiàng)目投資第六章證券投資第七章收益分配第八章財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)章節(jié)目錄第一章總論71第六章證券投資第一節(jié)證券投資概述第二節(jié)債券投資第三節(jié)股票投資第四節(jié)基金投資第五節(jié)證券投資組合第六章證券投資第一節(jié)證券投資概述72第一節(jié)證券投資概述一、證券與證券投資證券：就是有價(jià)證券，用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證，是國(guó)家、政府或其他單位依照法定程序發(fā)行的，可以或最終可以變現(xiàn)的票據(jù)廣義證券：商品證券（提貨單、運(yùn)貨單）、貨幣證券（商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票，銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票）、資本證券（股票、債券及其衍生品）狹義證券：資本債券第一節(jié)證券投資概述一、證券與證券投資73證券廣義商品證券提貨單運(yùn)貨單倉(cāng)庫(kù)棧單貨幣證券商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票資本證券股票債券衍生品狹義資本證券證券廣義商品證券提貨單貨幣證券商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票銀74證券投資是指投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金以及衍生證券等獲得收益的形式所進(jìn)行的投資行為。是企業(yè)對(duì)外投資的重要形式。企業(yè)可以到證券交易市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)各種有價(jià)債券，又能以法人名義認(rèn)購(gòu)各上市公司發(fā)行的股票。證券投資是指投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金以及衍生證券等獲得75二、證券與證券投資種類(lèi)1.證券種類(lèi)（1）按證券發(fā)行主體政府證券：國(guó)庫(kù)券（用以彌補(bǔ)財(cái)政收支）、公債（籌集建設(shè)資金）金融證券：銀行、保險(xiǎn)公司、信用社、投資公司等金融機(jī)構(gòu)為籌集經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)行的證券，有金融機(jī)構(gòu)股票、金融債券、定期存款單、可轉(zhuǎn)讓大額存款單、其他儲(chǔ)蓄證券等公司證券：公司、企業(yè)法人等為籌集投資資金或籌集投資資金直接相關(guān)的行為而發(fā)行的證券，主要包括公司股票、公司債券、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證和認(rèn)股證書(shū)風(fēng)險(xiǎn)：公司證券＞金融證券＞政府證券二、證券與證券投資種類(lèi)76（2）按證券的收益狀況固定收益證券：持券人可以在特定時(shí)間取得固定收益并預(yù)先知道取得收益數(shù)量和時(shí)間。如固定利率債券、優(yōu)先股股票等。變動(dòng)收益證券：隨客觀條件變化，收益也隨之變化。如普通股股利，浮動(dòng)利率債券。（2）按證券的收益狀況77（3）按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系所有權(quán)證券：股權(quán)證券，代表持有人對(duì)發(fā)行人凈資產(chǎn)一定比例所有權(quán)的一種權(quán)利證券。沒(méi)有償還日期和到期日。如普通股股票、優(yōu)先股股票債券證券：代表發(fā)行人債務(wù)和持有人債權(quán)的一種權(quán)利證券，一般有金額、還款日期、利率、購(gòu)買(mǎi)折扣等，如商業(yè)本票、國(guó)庫(kù)券、國(guó)庫(kù)票據(jù)、國(guó)債、市政證券、公司債、房地產(chǎn)按揭債券（3）按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系78（4）按證券性質(zhì)基礎(chǔ)證券：股票、債券和投資基金金融衍生證券：金融期貨與期權(quán)、可轉(zhuǎn)讓證券、存托憑證、認(rèn)股權(quán)證等（4）按證券性質(zhì)792.證券投資種類(lèi)（1）債券投資：投資者購(gòu)買(mǎi)債券以取得利息收益?zhèn)攸c(diǎn)：安全性高、收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)（2）股票投資：通過(guò)證券市場(chǎng)的股票買(mǎi)賣(mài)獲得收益風(fēng)險(xiǎn)較大（3）基金投資：通過(guò)購(gòu)買(mǎi)投資基金股份或收益憑證以獲取收益的投資行為，投資基金可享受專(zhuān)家理財(cái)，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得較大的投資收益2.證券投資種類(lèi)80（4）證券投資組合對(duì)投資進(jìn)行計(jì)劃、分析、調(diào)整和控制，從而將投資資金分配給若干不同的證券資產(chǎn)，如股票、債券及證券衍生品，實(shí)習(xí)收益最大化、風(fēng)險(xiǎn)最小化的經(jīng)濟(jì)行為（5）衍生金融工具投資期貨投資：投資者通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或獲取利潤(rùn)期權(quán)投資：為了實(shí)現(xiàn)盈利目的或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)（看漲、看跌、雙向）（4）證券投資組合81衍生金融工具投資特點(diǎn)：1.高風(fēng)險(xiǎn)性：信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)2.衍生金融工具時(shí)態(tài)性是未來(lái)的：約定在未來(lái)某一時(shí)間按一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約衍生金融工具投資特點(diǎn)：823.當(dāng)前可供企業(yè)投資的主要證券種類(lèi)（1）國(guó)庫(kù)券（2）短期融資券（3）可轉(zhuǎn)讓存單（4）股票和債券3.當(dāng)前可供企業(yè)投資的主要證券種類(lèi)83三、證券投資的特性1.權(quán)益性2.流通性3.機(jī)會(huì)性4.風(fēng)險(xiǎn)性三、證券投資的特性84四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)1.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容（1）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，某些因素對(duì)單個(gè)證券的投資收益造成波動(dòng)的可能性。源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，可以通過(guò)多元化投資分散。（2）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，由于某些因素給證券市場(chǎng)所有證券都帶來(lái)收益不穩(wěn)定的可能性，用β系統(tǒng)來(lái)衡量。四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)852.證券投資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型（1）違約風(fēng)險(xiǎn)：證券發(fā)行人無(wú)法按期支付利息和償還本金（2）利率風(fēng)險(xiǎn)：利率變動(dòng)造成證券價(jià)格變動(dòng)，造成收益不確定（3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：由于通貨膨脹使證券到期或出售所獲得的貨幣資金購(gòu)買(mǎi)力降低（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：想出售換取現(xiàn)金時(shí)不能立即出售（5）期限性風(fēng)險(xiǎn)：投資期限長(zhǎng)短不同帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)2.證券投資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型86

87

88

89

90

913.影響證券投資決策的因素（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析1.1國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）：GNP↑收益↑1.2通貨膨脹：通貨膨脹率↑收益↓1.3利率：利率↑證券價(jià)格↓1.4匯率：本幣貶值↓（更愿意持有外幣）收益↓3.影響證券投資決策的因素92（2）行業(yè)分析2.1行業(yè)市場(chǎng)類(lèi)型：完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、寡頭壟斷市場(chǎng)、完全壟斷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越大，價(jià)格波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大2.2行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期：成本高、價(jià)格高，需求小，利潤(rùn)低成長(zhǎng)期：需求增加，利潤(rùn)增加，競(jìng)爭(zhēng)加大成熟期：從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)到非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)速度緩慢，整體穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)小衰退期：銷(xiāo)量下降、利潤(rùn)減少（2）行業(yè)分析93（3）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況3.1企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力：銷(xiāo)售額、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、市場(chǎng)占有率3.2企業(yè)盈利能力：利潤(rùn)、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、投資報(bào)酬率3.3企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力：勞動(dòng)效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.4企業(yè)償債能力：流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率3.5企業(yè)創(chuàng)新能力：技術(shù)、體制、機(jī)制（3）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況94第二節(jié)債券投資一、債券投資目的短期債券：合理利用閑置資金，提高資金使用效率，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額賺取價(jià)差獲得收益（資本利得）長(zhǎng)期債券：獲得利息收入實(shí)質(zhì)：通過(guò)債券投資到期收益率和目標(biāo)投資收益率比較，或者通過(guò)債券內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格之間的權(quán)衡，來(lái)確定債券的投資價(jià)值，最終決定債券投資的可行性。第二節(jié)債券投資一、債券投資目的951.債券投資優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)1.1本金安全性高1.2收入比較穩(wěn)定：固定利率1.3較好的流動(dòng)性（2）缺點(diǎn)2.1購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)比較大2.2沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)1.債券投資優(yōu)缺點(diǎn)962.債券投資決策2.1消極投資策略：只要求獲取不超過(guò)市場(chǎng)平均收益水平收益買(mǎi)入債券并持有至到期，適用于現(xiàn)金流穩(wěn)定的情況2.2積極投資策略：獲取超過(guò)市場(chǎng)平均收益水平收益2.2.1預(yù)期利率變動(dòng)：利率↑賣(mài)出債券（增加短期債券比例）、利率↓買(mǎi)入債券2.2.2控制收益率曲線法：買(mǎi)入債券并持有至到期前賣(mài)出，再購(gòu)入另一個(gè)同樣期限債券。2.債券投資決策97

98

99

100三、債券投資的評(píng)價(jià)1.債券投資優(yōu)點(diǎn)（1）收益穩(wěn)定（2）違約風(fēng)險(xiǎn)小2.債券投資缺點(diǎn)（1）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)大（2）無(wú)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)三、債券投資的評(píng)價(jià)101第三節(jié)股票投資一、股票投資種類(lèi)和目的1.股票投資種類(lèi)（1）藍(lán)籌股股票：經(jīng)營(yíng)和資信良好的大公司發(fā)型的普通股股票，風(fēng)險(xiǎn)?。衢T(mén)股票）（2）成長(zhǎng)性股票：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都具有良好增幅和增長(zhǎng)潛力的公司發(fā)行的股票，用于留存收益股利少，可以通過(guò)股票價(jià)格上漲獲得收益第三節(jié)股票投資一、股票投資種類(lèi)和目的102（3）周期性股票：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)的公司發(fā)行的股票（4）防守性股票：受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的公司發(fā)行的股票，風(fēng)險(xiǎn)較?。?）投機(jī)性股票：價(jià)格波動(dòng)大、經(jīng)營(yíng)前景不確定的公司發(fā)行的股票，風(fēng)險(xiǎn)很大（3）周期性股票：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈周期性波動(dòng)的公司發(fā)行的股票1032.股票投資的目的（1）戰(zhàn)略控制借殼上市、原材料供應(yīng)（2）獲取收益獲得股利、股票差價(jià)2.股票投資的目的104

105

106固定股利增長(zhǎng)模型公式推導(dǎo)

固定股利增長(zhǎng)模型公式推導(dǎo)

107

108

109

110三、股票投資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.能夠博取高收益2.能適當(dāng)降低購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)（通貨膨脹公司收入增加）3.具有相應(yīng)的股東權(quán)利缺點(diǎn)：1.求償權(quán)居后2.價(jià)格不穩(wěn)定3.股利不穩(wěn)定三、股票投資優(yōu)缺點(diǎn)111四、股票投資的分析方法1.股票投資的基本分析法通過(guò)影響證券市場(chǎng)供求關(guān)系的基本要素進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)有價(jià)證券的真正價(jià)值，判斷證券價(jià)格走勢(shì)，為投資者提供參考。適用于周期相對(duì)較長(zhǎng)的個(gè)別股和相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)。四、股票投資的分析方法112例題：某公司2007年每股營(yíng)業(yè)收入30元，每股凈利潤(rùn)6元，每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)10元，每股資本支出4元，每股折舊與攤銷(xiāo)1.82元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，資本結(jié)構(gòu)未來(lái)保持不變。預(yù)計(jì)2008-2012年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率保持在10%，該公司資本支出、折舊與攤銷(xiāo)、凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入保持同比例增長(zhǎng)。每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占收入20%（可以持續(xù)保持5年），到2013年以后股權(quán)自由現(xiàn)金流量將保持5%固定增長(zhǎng)。2008-2012β值為1.5,2013年以后β值為2，長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券利率6%，市場(chǎng)組合收益率10%（1）計(jì)算每股價(jià)值（2）若企業(yè)每股50元價(jià)格購(gòu)入公司股票，是否合算例題：某公司2007年每股營(yíng)業(yè)收入30元，每股凈利潤(rùn)6元，每113年度20082009201020112012每股凈利6（1+10%）=6.67.267.998.799.67每股收入30（1+10%）=3336.339.943.9248.31每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)33·20%=6.67.267.998.799.67每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加6.6-10=-3.47.26-6.6=0.660.730.80.88每股資本支出4（1+10%）=4.44.845.325.856.44減：每股折舊與攤銷(xiāo)1.82（1+10%）=22.22.422.662.93每股凈投資4.4+（-3.4）-2=-13.33.613.994.39每股股權(quán)凈投資-1（1-40%）=-0.61.982.182.392.63每股股權(quán)現(xiàn)金流量6.6-（-0.6）=7.25.285.826.47.04

年度20082009201020112012每股凈利6（1+1142.股票投資技術(shù)分析法從市場(chǎng)行為本身出發(fā)，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和心理學(xué)等理論方法，根據(jù)證券市場(chǎng)已有的價(jià)格，成交量等歷史資料來(lái)分析價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的方法。最終分析的對(duì)象是價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間。三個(gè)假設(shè)：1.市場(chǎng)行為包含一切信息：價(jià)格、成交量是參與者對(duì)信息反應(yīng)的結(jié)果2.價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)3.歷史會(huì)重演2.股票投資技術(shù)分析法115技術(shù)分析法內(nèi)容1.指標(biāo)法：指標(biāo)數(shù)值反應(yīng)股市狀態(tài)2.K線法：推測(cè)股票市場(chǎng)多空雙方力量3.形態(tài)法：根據(jù)價(jià)格軌跡預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)4.波浪法：股票價(jià)格遵循波浪運(yùn)動(dòng)規(guī)律技術(shù)分析法內(nèi)容116第四節(jié)基金投資一、基金投資特點(diǎn)與種類(lèi)基金投資：一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，通過(guò)發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券，聚集眾多不確定投資者的出資，交由專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的證券投資工具。1.特點(diǎn)：專(zhuān)業(yè)管理、集合投資組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)第四節(jié)基金投資一、基金投資特點(diǎn)與種類(lèi)1172.種類(lèi)（1）按組織形態(tài)劃分契約型基金：把受益人、管理人、托管人三者作為基金當(dāng)事人，由管理人和托管人通過(guò)簽訂信托契約發(fā)型受益憑證而設(shè)立的一種基金，投資人沒(méi)有管理資金的權(quán)利公司型基金：發(fā)行股份的方式募集資金，投資人獲得分紅，股東通過(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)享有管理基金權(quán)利2.種類(lèi)118（2）根據(jù)變現(xiàn)方式不同封閉式基金：設(shè)定基金單位發(fā)行總額，籌集到預(yù)定總額后，基金宣告成立并封閉，一定時(shí)期內(nèi)不再接受新投資。開(kāi)放式基金：基金單位總額不固定，可以追加發(fā)行。投資者可以提出購(gòu)買(mǎi)或贖回申請(qǐng)。（2）根據(jù)變現(xiàn)方式不同119（3）根據(jù)投資標(biāo)的不同股票基金：投資于股票的基金，包括普通股和優(yōu)先股債券基金：投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券，風(fēng)險(xiǎn)和收益比股票基金更低貨幣基金：外匯市場(chǎng)投資，包括短期存款、國(guó)庫(kù)券、政府公債、公式債券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等，風(fēng)險(xiǎn)小、安全性和流動(dòng)性高期貨基金：投資于期貨市場(chǎng)，高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)期權(quán)基金：以期權(quán)作為主要投資對(duì)象認(rèn)股權(quán)證基金：以特價(jià)在特定時(shí)間購(gòu)買(mǎi)公司股票選擇權(quán)憑證，高風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)基金：次級(jí)股票基金，包括黃金、資源、科技、地產(chǎn)基金，風(fēng)險(xiǎn)大（3）根據(jù)投資標(biāo)的不同120二、投資基金的目標(biāo)1.資本迅速升值強(qiáng)調(diào)短時(shí)期內(nèi)為投資者謀取較大利益增長(zhǎng)，收益主要是資本利得，也就是買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，當(dāng)期收益不是追求對(duì)象。稱為積極成長(zhǎng)型基金，高成長(zhǎng)潛力、高科技公司股票，快進(jìn)快出的策略。2.資本長(zhǎng)期增值強(qiáng)調(diào)為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本增幅，收益主要是資本利得。稱為成長(zhǎng)型基金，往往是價(jià)格穩(wěn)定上升的績(jī)優(yōu)股，策略是在有成長(zhǎng)潛力的證券中組合投資二、投資基金的目標(biāo)1213.收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡同時(shí)注重收益穩(wěn)定和資本增值，既能派發(fā)紅利又能使資本增長(zhǎng)，稱為平衡性基金。4.收益長(zhǎng)期穩(wěn)定稱為收入型基金，一般投資政府債券、公司債券、優(yōu)先股及其貨幣市場(chǎng)工作。3.收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡122三、投資基金的收益與費(fèi)用投資基金的收益1.利息