交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀課件

交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀1、戰(zhàn)鼓一響，法律無聲。——英國2、任何法律的根本；不，不成文法本身就是講道理……法律，也----即明示道理?！獝邸た瓶?、法律是最保險的頭盔?！獝邸た瓶?、一個國家如果綱紀(jì)不正，其國風(fēng)一定頹敗?！麅?nèi)加5、法律不能使人人平等，但是在法律面前人人是平等的。——波洛克交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀1、戰(zhàn)鼓一響，法律無聲?！?、任何法律的根本；不，不成文法本身就是講道理……法律，也----即明示道理。——愛·科克3、法律是最保險的頭盔?！獝邸た瓶?、一個國家如果綱紀(jì)不正，其國風(fēng)一定頹敗?！麅?nèi)加5、法律不能使人人平等，但是在法律面前人人是平等的?！蹇私灰姿鶄袌觯喊l(fā)展與現(xiàn)狀

上海證券交易所王建國333一、中國債券市場發(fā)展概況歷史演變市場規(guī)模產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)

二、上交所債券市場介紹歷史沿革現(xiàn)券市場回購市場目錄語文教學(xué)是一門極富藝術(shù)特色的創(chuàng)造性活動，如何化平淡的課堂為神奇的世界，增加課堂的藝術(shù)魅力，營造寬松學(xué)習(xí)氣氛，把學(xué)生的注意力牢固地吸引到課堂上來，一直是我們語文教師探尋的目標(biāo)。常言道：“良好的開端是成功的一半?！彼∪缙浞值靥嵝盐覀儯赫n堂導(dǎo)入是一堂課成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。導(dǎo)入設(shè)計得好，會給一堂課的成功奠定良好的基礎(chǔ)；設(shè)計得不好，就會直接影響整堂課的教學(xué)步驟和教學(xué)內(nèi)容的完成，甚至還會影響到整個教學(xué)的成敗。因此，學(xué)生需要活潑生動的課堂；需要教師用導(dǎo)入來活躍課堂教學(xué)氣氛；需要教師巧妙地設(shè)計導(dǎo)入吸引他們的注意力，激發(fā)他們的學(xué)習(xí)興趣，引導(dǎo)他們進(jìn)入學(xué)習(xí)狀態(tài)。若能在語文課堂教學(xué)中引起學(xué)生的興趣，并暢然步入狀態(tài)，則是一門成功的藝術(shù)。如何合理地、新穎地設(shè)計課堂導(dǎo)入語，更好地為新課教學(xué)服務(wù)，取得事半功倍的效果，已成為我們一線語文教師迫切需要解決的問題。但是在平時的語文教學(xué)實踐及經(jīng)驗交流中，本人發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在仍然有一部分的語文教師在課堂教學(xué)中對導(dǎo)入這一環(huán)節(jié)存在認(rèn)識不足，重視不夠。一課堂導(dǎo)入存在的問題1.對導(dǎo)入的認(rèn)識不深課堂導(dǎo)入是引入新課的第一個重要的課堂教學(xué)環(huán)節(jié)。導(dǎo)入的任務(wù)就是要激發(fā)學(xué)生的興趣和情感從而產(chǎn)生學(xué)習(xí)動機，把學(xué)生引進(jìn)課文的情境中去。但實際上，有些語文教師并不是很重視一節(jié)課的導(dǎo)入環(huán)節(jié)，有的老師認(rèn)為不必太在意導(dǎo)入環(huán)節(jié)，課堂講授過程才是重點。很多教師還只是把“導(dǎo)入的重要性”觀念局限在理論這個層面。2.導(dǎo)入的針對性不強一些教師的課堂導(dǎo)入無針對性，與授課內(nèi)容脫節(jié)，兩者沒有形成良好的過渡和銜接。有些教師上課開講就是直接進(jìn)入課文內(nèi)容。這樣難以調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，反而會導(dǎo)致學(xué)生產(chǎn)生厭煩的情緒。3.導(dǎo)入形式單一，缺乏新意在實際的教學(xué)過程中，有的老師缺乏創(chuàng)新意識一直以來都只采用某一種固定的課堂導(dǎo)入模式，而沒有根據(jù)教學(xué)內(nèi)容、學(xué)生知識結(jié)構(gòu)、心理特征、專業(yè)背景以及環(huán)境、時間等主客觀條件的變化采用豐富多彩、形式多樣的課堂導(dǎo)入方式。諸如，有的老師每一節(jié)課導(dǎo)入都是從復(fù)習(xí)舊知識內(nèi)容引入新課，千篇一律，久而久之，容易使學(xué)生產(chǎn)生聽覺、視覺疲勞，從而對新知識主動探求的興趣與熱度也大受影響，最終影響教學(xué)的效果。4.課堂上自導(dǎo)自演有的教師仍然把課堂以教師為主，“平鋪直敘”“照本宣讀”。不善于組織課堂教學(xué)和調(diào)動學(xué)生學(xué)習(xí)的積極主動性，而是干巴巴地在那里“唱獨角戲”。二課堂導(dǎo)入的方法1.創(chuàng)設(shè)情境，營造氛圍教師用生動的語言對事物、事理進(jìn)行直接描繪或借助電化教學(xué)多媒體渲染氣氛，創(chuàng)設(shè)情境以引起學(xué)生的共鳴，這種情境式的導(dǎo)入，可以使學(xué)生對即將學(xué)習(xí)的課文內(nèi)容產(chǎn)生濃厚的興趣。如在導(dǎo)入《巴東三峽》一課時：借助電化教學(xué)多媒體，展示三峽的音樂風(fēng)光片，讓學(xué)生產(chǎn)生身臨其境的感覺，對西陵峽的險峻奇崛、鬼斧神工；巫峽的幽深秀麗、天然畫廊；瞿塘峽的云天一線、水急浪高有一個整體的感知。激發(fā)學(xué)生崇拜于雄奇險峻的大自然，去領(lǐng)略三峽的奇?zhèn)ワL(fēng)光。同時播放我事先錄音好的有關(guān)三峽的神奇?zhèn)髡f、風(fēng)土人情、歷史沿革的解說詞，這樣的導(dǎo)入營造了一個良好的學(xué)習(xí)氛圍，開拓了學(xué)生的視野。2.設(shè)置懸念，扣人心弦我國的章回體小說，特別是武俠小說，有個共同點：就是講述到最扣人心弦的時候，突然打住，且聽下回分解，目的在于設(shè)置懸念，吸引讀者非看下去不可。以懸念作為挑動學(xué)生的好奇心的觸發(fā)點，也會使同學(xué)們產(chǎn)生一種強烈欲望，而這種欲望一經(jīng)形成就非要尋根究底，尋個水落石出不可！如在導(dǎo)入《空城計》一課時，我是這樣設(shè)計導(dǎo)語的：司馬懿率十五萬大軍，兵臨城下，諸葛亮手下只有二千五百殘軍應(yīng)戰(zhàn)，危在旦夕，蜀軍生死未卜，諸葛亮能否化險為夷？在敵我力量懸殊如此之大的情況下，不能硬拼，只能智謀，那么諸葛亮如何巧施計？而老謀深算的司馬懿亦非等閑之輩，他會中計嗎？司馬懿為何會中計？諸葛亮的空城計為何能成功？這樣的導(dǎo)語設(shè)計，勾起學(xué)生的好奇心，激發(fā)學(xué)生的思維，學(xué)生對“施計”“中計”“釋計”的故事情節(jié)有了整體的感知，把學(xué)生引入到懸念迭起、波瀾起伏的故事情節(jié)之中。這種導(dǎo)入在小說課文中大都可以采用。3.演示實驗，趣味橫生實驗并不只是理化課堂上才有的，一名成功的語文教師還應(yīng)是一名實驗員。用實驗導(dǎo)入，讓學(xué)生親眼看到所發(fā)生的一切，所產(chǎn)生的現(xiàn)象，可以誘發(fā)學(xué)生探索的興趣，配養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)造性思維。如在導(dǎo)入《花兒為什么這樣紅》一課時，根據(jù)課文內(nèi)容，事先準(zhǔn)備好一朵喇叭花、一杯肥皂水、一杯醋。課堂上，我這樣導(dǎo)入：“同學(xué)們，今天我來變魔術(shù)?！眹W！語文教師變魔術(shù)，學(xué)生的心一下被“吊”起來。于是我把事先準(zhǔn)備好的喇叭花放在肥皂水里，喇叭花馬上變藍(lán)，然后，又放進(jìn)醋里，喇叭花很快又變紅了。學(xué)生紛紛問為什么會這樣？因此學(xué)生對本課產(chǎn)生了濃厚興趣。我又接著問，喇叭花為什么放進(jìn)醋里就會變紅呢？引出課題《花兒為什么這樣紅》，接著，學(xué)生積極思考找出答案：“不論是紅花還是紅葉，它們的細(xì)胞液里都含有由葡萄糖變成的花青素。當(dāng)細(xì)胞液是酸性時，花青素是紅色，酸性愈強，顏色愈紅。細(xì)胞液是堿性時，花青素呈藍(lán)色，堿性較強，就成為藍(lán)黑色?！贝资撬嵝?，肥皂是堿性，所以喇叭花在肥皂水里變藍(lán)色，放在醋里又變紅色。由實驗導(dǎo)入，激發(fā)學(xué)生的興奮點，由此展開探究花兒為什么這樣紅的其他原因，那么花兒為什么這樣紅的原因就迎刃而解了。通過實驗導(dǎo)入新課，能大大地誘發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣，開拓學(xué)生的視野，激發(fā)學(xué)生的思維，因此實驗導(dǎo)入是一種“催化劑”。4.音樂感染，激發(fā)情感悅耳動聽的音樂，可以產(chǎn)生愉悅的心情，陶冶人的情操。用音樂法導(dǎo)入，會使學(xué)生快樂地進(jìn)入課文，接受新知識。如導(dǎo)入《水調(diào)歌頭?明月幾時有》一課時，播放王菲演唱的《但愿人長久》讓學(xué)生在歌聲的意境中領(lǐng)悟作者的人生的哲理及美好的祝愿；又如在導(dǎo)入《鄉(xiāng)愁》一課時，播放歌曲《鄉(xiāng)愁》的MTV，讓同學(xué)們沉浸在作者濃濃鄉(xiāng)愁的意境之中；又如在導(dǎo)入《魯提轄拳打鎮(zhèn)關(guān)西》一課時，播放劉歡演唱的《好漢歌》。這種歌曲的導(dǎo)入激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，在音樂的感染下，盡情地去聆聽，在音樂的情境之中去感悟。用音樂感染法導(dǎo)入使學(xué)生真正“樂”學(xué)。5.暢談名言，洋溢思想名言是感悟人生的真理總結(jié)，警句可以鞭策后人，通過名言警句的導(dǎo)入，可以點燃學(xué)生思想的火花。在導(dǎo)入《孫權(quán)勸學(xué)》一課時，我用“少而好學(xué)，如日之初陽；壯而好學(xué)，如日中之光；老而好學(xué)，如秉燭之明”導(dǎo)入，并由此展開關(guān)于“惜時、勤學(xué)”的名言警句的暢談。學(xué)生都暢所欲言：“少壯不努力，老大徒傷悲；莫等閑，白了少年頭，空悲切；逝者如斯乎，不舍晝夜；書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟；業(yè)精于勤，荒于嬉?！睂W(xué)生激情飛揚，思緒萬千。以上五種導(dǎo)入法是本人在初中語文教學(xué)中的拙見，當(dāng)然導(dǎo)入的方法還很多，“教無定法”。總之在課堂教學(xué)中注重導(dǎo)入的多樣化，從不同的角度敲響課堂的前奏，同時還應(yīng)講究導(dǎo)入的藝術(shù)化。呂叔湘先生說過“語文教學(xué)一半是科學(xué)，一半是藝術(shù)”，新課導(dǎo)入的藝術(shù)化對新課的教學(xué)成效有極大的作用，成功的導(dǎo)入可以引導(dǎo)學(xué)生順利進(jìn)入教學(xué)活動。教師在導(dǎo)入設(shè)計中不僅要注重形式與方法的靈活，還要緊密結(jié)合教學(xué)內(nèi)容與學(xué)生的自身特點，導(dǎo)入因時而變，因勢而改，因文而生，注重創(chuàng)新，不斷激發(fā)學(xué)生的興趣，拓寬學(xué)習(xí)的思路，點燃學(xué)生的熱情，開拓學(xué)生的視野。每個語文教師都應(yīng)該形成有自己特色、適合學(xué)生口味的導(dǎo)入風(fēng)格，合理地、新穎地設(shè)計課堂導(dǎo)入，充分激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，提高學(xué)習(xí)效率，推動高效課堂的發(fā)展，如此這樣，相信在未來的語文教學(xué)中，必定會取得事半功倍的效果。21世紀(jì)是人類全面依靠知識創(chuàng)新和知識的創(chuàng)新應(yīng)用的可持續(xù)發(fā)展的世紀(jì)。世界將進(jìn)入全球化知識經(jīng)濟時代。知識的生產(chǎn)，傳播與應(yīng)用，不僅影響著人們的生活與消費，影響著社會與經(jīng)濟發(fā)展，也影響著政治、經(jīng)濟以及國家安全的各個方面。教育在發(fā)展知識經(jīng)濟的進(jìn)程中肩負(fù)著培養(yǎng)人才和創(chuàng)造知識的雙重使命。人類社會進(jìn)步的希望在教育，而提高教學(xué)質(zhì)量的關(guān)鍵在教師，“國際21世紀(jì)教育委員會”報告中強調(diào)：“在傳授人類累積的關(guān)于自身和自然的知識方面以及在開發(fā)人類創(chuàng)造力方面，教師始終是主要的負(fù)責(zé)者，始終起主導(dǎo)作用?！泵鎸?1世紀(jì)的挑戰(zhàn)，為了承擔(dān)起時代所賦予的重?fù)?dān)，跨世紀(jì)的青年教師應(yīng)具有怎樣的素質(zhì)呢，筆者認(rèn)為應(yīng)該有以下幾點。首先是“愛”，即愛國，愛業(yè)，愛生。愛國是教師的理想目標(biāo)，是中國知識分子人文精神之根本；愛業(yè)是教師人格理想核心內(nèi)容；愛生是教師愛崗敬業(yè)的源動力。古代優(yōu)秀知識分子把對民族與祖國的鐘愛之心傾注于教育事業(yè)中，近代，一大批具有民主，科學(xué)，愛國精神的知識分子興辦學(xué)校，追求教育救國的理想，他們把教育救國作為終身追求的目標(biāo)。而今，教育仍是一個沒有堅強信念和強烈的使命感就不能完成的事業(yè)，在現(xiàn)實國力條件下，教師還屬于一種清貧的職業(yè)，我們要發(fā)揚大教育家陶行知先生那種“捧著一顆心來，不帶半根草去”的高尚品質(zhì)，為我國的教育事業(yè)貢獻(xiàn)自己的聰明才智。教育決非僅僅是知識的傳授，更重要的是給人以心靈啟迪。我國近代教育家夏丐尊先生說：“教育之沒有情感，沒有愛，就如同匯塘沒有水一樣。”當(dāng)教師，就要學(xué)會用愛心激勵學(xué)生奮進(jìn)向上，用誠心感染學(xué)生自強不息。只有懂得愛學(xué)生就是愛教育事業(yè)的深遠(yuǎn)意義，才能真正做到愛崗敬業(yè)，無私奉獻(xiàn)。在這里，尤其是愛生的問題，值得注意，近年來，報刊雜志曾多次報道教師體罰學(xué)生的劣行，令人發(fā)指，試想一個充滿愛心的教師，又怎能作出這樣的事來？其次是要“精+博”，即要精通業(yè)務(wù)，內(nèi)功扎實，學(xué)識淵博，博采眾長。當(dāng)教師，注重學(xué)歷層次的提高，知識結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是必要的。對教師，特別是青年教師，應(yīng)該不斷在實踐中對自己的知識結(jié)構(gòu)，能力結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，充實，提高，以適應(yīng)現(xiàn)代社會的發(fā)展和學(xué)生全面發(fā)展的要求。現(xiàn)代科學(xué)的高度分化和綜合，學(xué)科互相滲透的趨勢，要求教員必須有較寬的知識面，了解相關(guān)學(xué)科知識，只有這樣才能滿足學(xué)生的求知興亡和培養(yǎng)復(fù)合型人才的需要。在信息社會中，要求教師成為縱橫相交的T型人才和復(fù)合型人才，在橫向，教師應(yīng)具備作為信息社會知識階層所需的比較廣博的知識面；在縱向，即在教育教學(xué)和其所教的學(xué)科方面應(yīng)具有精深的知識。具有這種廣博精深相結(jié)合的知識結(jié)構(gòu)，才能適應(yīng)教師工作的要求。再者要“新”，即要具有改革意識和創(chuàng)新精神。江澤民同志指出：“一個不能創(chuàng)新的民族是一個沒有希望的民族，創(chuàng)新是一個民族的靈魂，是國家興旺發(fā)達(dá)的不竭的動力?！眲?chuàng)新與改革，也是個人為社會作出突出貢獻(xiàn)的原動力。教師既是知識的傳播者，也是知識的創(chuàng)造者，教師應(yīng)該具有較高的創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力，在教學(xué)過程中，能夠充分認(rèn)識教育對象的特點，積極研究改進(jìn)教學(xué)內(nèi)容與方法，啟發(fā)學(xué)生的創(chuàng)造性思維，培養(yǎng)創(chuàng)造型的未來人才。要培養(yǎng)具有開拓創(chuàng)新整體素質(zhì)的學(xué)生，教師首先要更新觀念，求實創(chuàng)新，敢于超越自己，變繼承性教育思想為創(chuàng)造性教育思想，常教常新，教以致用。對于教師來說，“合”也是應(yīng)具備的素質(zhì)之一，即要有合作的精神和群體意識。教育是一個群體事業(yè)，協(xié)作精神是教師群體共同發(fā)展的基礎(chǔ)。要樹立集體合作觀念，尊重集體，善于合作，在集體合作中，不存門戶之見，尊重他人，不過分強調(diào)自我，抱以合作的與誠意，要適應(yīng)各種層次的合作，并根據(jù)不同的合作形式，準(zhǔn)確把握自己的職責(zé)和所要完成的任務(wù)，把充分發(fā)揮自己才能與很好的控制協(xié)調(diào)結(jié)合起來，遵守集體紀(jì)律和合作原則，服從統(tǒng)一安排，顧大局，識大體。最后，是要“健”，即健康，健全。21世紀(jì)的教育者，不僅要有高尚的思想品德，堅實的業(yè)務(wù)功底，還要有健康的體魄和健全的心理素質(zhì)。只有健康的體魄才能勝任未來歷史賦予的重任。今天，社會發(fā)展的步伐更加迅猛，人際交際更加頻繁，人的心理壓力也逐步增大。所以，具有健全的心理是現(xiàn)代教育工作者應(yīng)該具有的基本素質(zhì)之一。教師要加強政治理論學(xué)習(xí)，要不斷調(diào)整心態(tài)，正確對待困難與挫折，加強自身文化修養(yǎng)，開闊眼界，使自己的感知敏銳精細(xì)，思維靈活廣泛，情感熱烈有度，意志堅韌不拔，要綜合發(fā)展，注重良好群體心理的養(yǎng)成，取得成績時不盲目樂觀，遇到挫折時不氣餒悲觀，汲取情感教育之精華，進(jìn)取不已，就一定能培養(yǎng)自己淡薄名利的良好心境，找準(zhǔn)自己的位置――圓好教師夢！交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀1、戰(zhàn)鼓一響，法律無聲?！灰捉灰姿鶄袌觯喊l(fā)展與現(xiàn)狀

上海證券交易所王建國交易所債券市場：發(fā)展與現(xiàn)狀

上海證券交易所王建國33一、中國債券市場發(fā)展概況歷史演變市場規(guī)模產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)

二、上交所債券市場介紹歷史沿革現(xiàn)券市場回購市場

目錄333目錄344一、債券市場發(fā)展概況444一、債券市場發(fā)展概況4發(fā)展階段:萌芽階段（1981-1986）特點:中國債券市場以國債發(fā)行為主，發(fā)展較為緩慢；這一階段的企業(yè)集資行為既沒有政府審批，也沒有相應(yīng)的法律法規(guī)規(guī)范。到1986年底，約發(fā)行100億元人民幣企業(yè)債；沒有成型的債券交易機制或交易場所，債券不能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和交易。標(biāo)志性事件:1981年，財政部正式發(fā)行國庫券，我國債券市場由此產(chǎn)生。1984年開始，少量企業(yè)因資金缺乏開始自發(fā)地開展向社會或企業(yè)內(nèi)部集資等類似企業(yè)債券的融資活動。1985年，為籌集國家基礎(chǔ)建設(shè)資金，央行同意工行和農(nóng)行發(fā)行金融債券。（一）我國債券市場歷史演變5發(fā)展階段:萌芽階段（1981-1986）（一）我國債券市場歷發(fā)展階段:起步階段（1987-1997）特點:以國債為主體的債券二級市場開始形成，交易所市場處于主導(dǎo)地位;由于出現(xiàn)了部分企業(yè)債券到期無法兌付的問題，同時為制止亂集資現(xiàn)象，企業(yè)債券經(jīng)歷了從人民銀行到國家計委歸口管理的轉(zhuǎn)變。標(biāo)志性事件:1987年3月，《企業(yè)債券管理暫行條例》由國務(wù)院頒布實施。1990年12月，上海與深圳兩家證券交易所成立。上交所成為我國主要的債券交易場所。1993年，國務(wù)院頒布了《企業(yè)債券管理條例》，企業(yè)債券由國家計委歸口管理。1996年，國債在上交所招標(biāo)發(fā)行試點成功。1997年6月，為防止銀行資金流入股市，商業(yè)銀行退出交易所市場，同年全國銀行間債券市場成立。6發(fā)展階段:起步階段（1987-1997）6發(fā)展階段:規(guī)范整頓階段（1998-2004）特點:該階段的管理體制帶有濃厚的計劃經(jīng)濟色彩，債券審批程序長，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模不大。企業(yè)債券以大型央企和銀行擔(dān)保為信用基礎(chǔ)，類似準(zhǔn)政府債。銀行間債券市場框架基本形成。2003年，央行票據(jù)的誕生標(biāo)志著銀行間債券市場的真正起步。標(biāo)志性事件:1998年11月，人民銀行頒布了《政策性銀行金融債券市場發(fā)行管理暫行規(guī)定》1999年，證券公司和基金公司獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間市場。2003年4月，中央銀行票據(jù)正式成為央行公開市場操作的常規(guī)工具，銀行間債券市場產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。7發(fā)展階段:規(guī)范整頓階段（1998-2004）7發(fā)展階段:加速發(fā)展階段（2005-至今）特點:債券市場多頭監(jiān)管格局形成，銀行間債券市場成為我國債券市場主體銀行間市場對非金融企業(yè)債務(wù)融資工具實施注冊制，市場份額不斷擴大企業(yè)發(fā)行的信用債市場取得突破性發(fā)展標(biāo)志性事件:2005年5月央行頒布《短期融資券管理辦法》，啟動企業(yè)短期融資票據(jù)市場。2007年8月，證監(jiān)會頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》，啟動公司債券市場。2007年，發(fā)改委允許企業(yè)可發(fā)行無擔(dān)保信用債券，同年，銀監(jiān)會禁止了銀行為項目債進(jìn)行信用擔(dān)保，無擔(dān)保信用債券發(fā)展開始起步。2007年9月，銀行間市場交易商協(xié)會成立。2008年4月，人民銀行制定了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，推出了中期票據(jù)。2009年11月，銀行間市場清算所股份有限公司成立。8發(fā)展階段:加速發(fā)展階段（2005-至今）8中國債券市場監(jiān)管架構(gòu)財政部中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國人民銀行政府債券公司債券、可轉(zhuǎn)債央行票據(jù)、金融債、中期票據(jù)、短期融資券企業(yè)債券交易所債券市場銀行間債券市場監(jiān)管部委一級市場二級市場9

目前國內(nèi)債券市場包括銀行間市場交易所市場柜臺市場銀行間債券市場交易所債券市場監(jiān)管機構(gòu)人民銀行證監(jiān)會交易平臺中國外匯交易中心滬深證券交易所托管機構(gòu)中央國債登記結(jié)算公司上海清算所中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司交易品種國債、地方債、央行票據(jù)、政策性金融債、普通金融債、短融、中期票據(jù)、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等國債、地方債、企業(yè)債、公司債、分離債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等參與機構(gòu)商業(yè)銀行、信用社、券商、基金、保險、信托等各類金融機構(gòu)和非金融企業(yè)上市商業(yè)銀行、券商、基金、保險等機構(gòu)和個人投資者交易方式詢價交易競價交易、報價詢價結(jié)算模式實時逐筆結(jié)算（RTGS）凈額結(jié)算（Netting）10目前國內(nèi)債券市場包括銀行間債券市場交易所債券市場監(jiān)管機構(gòu)

我國債券市場近年來取得了較快的發(fā)展，每年發(fā)行規(guī)模從2000年的約6400億元增長到2012年8.1萬億元。債券托管量從2000年1.7萬億元,到2012年底的26.3萬億元；位居亞洲第二、世界第三。（二）債券市場規(guī)模債券市場年度發(fā)行量統(tǒng)計11我國債券市場近年來取得了較快的發(fā)展，每年發(fā)行規(guī)模從2000債券市場的存量從2000年的約1.6萬億元增長至2012年底的約26萬億元，超過股票市場總市值(22萬億);債券數(shù)量接近5338只。債券市場規(guī)模12債券市場規(guī)模12類別債券數(shù)量(只)債券數(shù)量比重(%)票面總額(億元)票面總額比重(%)國債2194.1078,103.8229.74地方政府債440.826,500.002.48央行票據(jù)240.4511,580.004.41金融債60311.3090,202.8834.35政策銀行債3686.8975,875.0828.89商業(yè)銀行債420.792,554.100.97商業(yè)銀行次級債券1522.8510,155.703.87保險公司債200.371,101.000.42證券公司債30.0659.000.02其它金融機構(gòu)債180.34458.000.17企業(yè)債126723.7419,230.677.32公司債4538.495,491.402.09中期票據(jù)160730.1029,145.2811.10短期融資券95317.8512,665.974.82國際機構(gòu)債40.0740.000.02政府支持機構(gòu)債641.2073102.78資產(chǎn)支持證券621.16321.790.12可轉(zhuǎn)債220.411,255.220.48分離債160.30752.150.29合計5338100.00262,599.19100.002012年底債券市場規(guī)模(按債券品種)13類別債券數(shù)量(只)債券數(shù)量比重(%)票面總額(億元)票面總額債券市值/GDP比重穩(wěn)步提升,從1997年的20%提高到目前的約51%，但仍然顯著低于成熟市場。債券市值/GDP14債券市值/GDP14199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011中國84127159202238342448624899118416872210256530313345法國113112361106107210771363178020521843220527342885314631313308德國174320121813171615031762211722581939225026322590280226072534意大利147015761399127312401506185820341805207424262533284727002797日本4149485560045702547963727818885883718407885611052115211373414859英國70173476168867076482710411003123813581219154916491717美國116051251613397137361457715531167091897620536221152384925326256032582826333全球250842767729322289932948633098384434402444935495935572059297639986751469561全球主要債券市場比較15199719981999200020012002200320從全球來看,債券市場規(guī)模大幅超過股票市場,接近股票市場市值兩倍左右;截至2011年底,美國債券市場26萬億美元,股票市場市值15萬億美元;日本債券市值15萬億美元,股票市場市值3.5萬億美元;金融危機后,債券市場規(guī)模仍然保持穩(wěn)步攀升趨勢。16從全球來看,債券市場規(guī)模大幅超過股票市場,接近股票市場市值兩美國企業(yè)通過債券融資規(guī)模更是大幅超過股票融資,如2011年,美國企業(yè)通過股票市場融資1980億美元,而通過股票融資11800億美元。17美國企業(yè)通過債券融資規(guī)模更是大幅超過股票融資,如2011年,（三）現(xiàn)券產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)債券品種監(jiān)管機構(gòu)政府債券（國債/地方政府債）財政部央行票據(jù)人民銀行金融債券政策性金融債人民銀行商業(yè)銀行債券金融債銀監(jiān)會、人民銀行次級債銀監(jiān)會、人民銀行混合資本債銀監(jiān)會、人民銀行非銀行金融機構(gòu)債券企業(yè)集團財務(wù)公司銀監(jiān)會、人民銀行金融租賃公司銀監(jiān)會、人民銀行證券公司債券證監(jiān)會、人民銀行保險公司次級債務(wù)保監(jiān)會企業(yè)債券發(fā)改委、人民銀行、證監(jiān)會公司債券證監(jiān)會可轉(zhuǎn)債/分離債證監(jiān)會短期融資券/中期票據(jù)銀行間市場交易商協(xié)會資產(chǎn)證券化產(chǎn)品銀監(jiān)會、人民銀行、證監(jiān)會利率產(chǎn)品信用產(chǎn)品18（三）現(xiàn)券產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)債券品種監(jiān)管機構(gòu)政府債券（國債/地方

目前包括國債、央票和政策性金融債在內(nèi)的以政府信用為基礎(chǔ)的債券占主導(dǎo)地位，占到市場總量的66%

包括短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債和公司債在內(nèi)的信用類產(chǎn)品發(fā)展迅速

從趨勢來看，利率產(chǎn)品所占比重有不斷下降的趨勢，而信用類產(chǎn)品比重則不斷上升利率產(chǎn)品占債券余額比重信用產(chǎn)品占債券余額比重19目前包括國債、央票和政策性金融債在內(nèi)的以政府信用為基礎(chǔ)的20債券產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（2012年底）2020債券產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（2012年底）2021債券市場投資者結(jié)構(gòu)（2012年底）商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金是等機構(gòu)投資者是參與主體。2121債券市場投資者結(jié)構(gòu)（2012年底）21中國債券市場特點：監(jiān)管體制和市場分割品種結(jié)構(gòu)失衡，信用債市場薄弱國債、金融債、央票占2/3，信用類債券占1/3投資者結(jié)構(gòu)單一，市場風(fēng)險未能有效分散銀行持有債券存量70％，保險機構(gòu)持有債券存量10％市場定價基準(zhǔn)缺失市場發(fā)展的社會信用基礎(chǔ)薄弱，認(rèn)知度、法制、誠信度、評級、風(fēng)險約束機制等配套機制不健全22中國債券市場特點：22232323二、上交所債券市場232323二、上交所債券市場1990年 本所成立之初，即開辦債券交易，其中國債5只，金融債9只、企業(yè)債8只1992年 在國債市場推出統(tǒng)一代保管制度，國債交易、托管及交收開始走向無紙化；同年開設(shè)債券交易專場1993年 推出國債回購和國債期貨1994年 推出標(biāo)準(zhǔn)券國債回購，全年國債回購成交達(dá)到63.15億元1995年 財政部在本所嘗試發(fā)行記賬式國債1996年 國債回購開始按季調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)券比率，當(dāng)年國債回購交易額12439.16億元1997年 推出可轉(zhuǎn)換公司債券1998年 實行全面指定交易制度，國債全部按賬戶托管2002年 推出企業(yè)債回購2003年 國債回購開始按月調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)券比率2006年 推出新質(zhì)押式國債回購（一）歷史變革241990年 本所成立之初，即開辦債券交易，其中國債5只，金融2007年 推出新型債券交易系統(tǒng)“固定收益證券綜合電子平臺”。同年，第一只公司債券“長江電力公司債券”在本所發(fā)行、上市2008年 企業(yè)債券計入投資者證券賬戶，國債回購和企業(yè)債回購并軌運行2009年 公司債券發(fā)行實施分類管理2010年 交通銀行在本所完成首單交易，成為13年后第一家進(jìn)入交易所市場的上市商業(yè)銀行2011年 推出上證債券信息網(wǎng)和投資者適當(dāng)性管理制度2012年 成功推出中小企業(yè)私募債券2013年將推出國債預(yù)發(fā)行交易25252012年底，掛牌債券1021只，托管量10612億元其中：

2012年底上交所各類債券掛牌數(shù)量國債147只地方政府債券44只公司債225只企業(yè)債515只可轉(zhuǎn)債16只分離債14只私募債44只證券公司債2只資產(chǎn)支持受益憑證2只保險公司次級債12只262012年底，掛牌債券1021只，托管量10612億元26（二）現(xiàn)券市場國債國債利息收入免稅國債形成的收益率曲線是債券市場定價的基準(zhǔn)其他利率產(chǎn)品與國債收益率的差異主要反映稅收、流動性等因素標(biāo)準(zhǔn)期限

到期收益率1Y2.8625%3Y3.0575%5Y3.0993%7Y3.3324%10Y3.4226%（二）現(xiàn)券市場國債標(biāo)準(zhǔn)期限到期收益率1Y2.8625%32013年關(guān)鍵期限國債的發(fā)行計劃我國國債的關(guān)鍵期限為1年、3年、5年、7年和10年。財政部對關(guān)鍵期限國債普遍實行續(xù)發(fā)行制度（Re-openning)，以提高國債市場的流動性。3年和5年期國債一期新發(fā)、一期續(xù)發(fā)，7年和10年期國債一期新發(fā)、兩期續(xù)發(fā)。282013年關(guān)鍵期限國債的發(fā)行計劃我國國債的關(guān)鍵期限為1年、3國債發(fā)行量在2007年后迅速攀升，近年來年度國債發(fā)行量約在1.5萬億元左右。29國債的發(fā)行規(guī)模國債發(fā)行量在2007年后迅速攀升，近年來年度國債發(fā)行量約在1國債的市場規(guī)模截至2012年12月底，記賬式國債70697億元，儲蓄國債3562億元。銀行間市場國債的投資者以商業(yè)銀行為主，占67%；其次是特殊結(jié)算成員和保險公司，分別占25%和5%。上交所市場國債的投資者以保險公司為主，占56%，其次是QFII和基金。30國債的投資者結(jié)構(gòu)國債的市場規(guī)模截至2012年12月底，記賬式國債70697億信用債企業(yè)債公司債（分離債）可轉(zhuǎn)債信用評級31信用債31企業(yè)債是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券（發(fā)改委審批）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元連續(xù)三年盈利，最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的百分之四十國家發(fā)改委（會簽人民銀行和證監(jiān)會）銀行間市場和交易所市場法人企業(yè)（非上市公司）。大部分為中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)，也包括中外合資企業(yè)、民營企業(yè)等。中長期，多為7年—10年，目前最長30年，若無擔(dān)保則期限較短不同信用等級差別較大，一般情況下，低于同期限貸款利率法規(guī)規(guī)定主管機關(guān)發(fā)行市場發(fā)行人發(fā)行期限主要特點32企業(yè)債券企業(yè)債是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有企業(yè)債主體信用等級覆蓋從A-到AAA共七個信用等級（未含中小企業(yè)集合債發(fā)行主體），發(fā)行主體更趨于多元化。約3/4的企業(yè)債采用擔(dān)保/抵押/質(zhì)押等信用增級手段，增信效果受抵質(zhì)押資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、具體交易結(jié)構(gòu)設(shè)計等多種因素影響而存在差異，企業(yè)債信用等級分布也表現(xiàn)為多元化趨勢，A+和AA-債項級別的低級別債券在發(fā)行中也有出現(xiàn)。33企業(yè)債主體信用等級覆蓋從A-到AAA共七個信用等級（未含中小企業(yè)債期限結(jié)構(gòu)企業(yè)債發(fā)行期限從3-30年，但主要集中在7年和10年兩個期限。從金額來看，10年期企業(yè)債所占份額最大，10年期以上企業(yè)債也占有相當(dāng)比重。因此，企業(yè)債被作為募集長期資金的工具，平均期限明顯長于中期票據(jù)。企業(yè)債的在銀行間市場的投資者主要是銀行、保險和基金;在交易所市場,主要是券商、基金和保險等機構(gòu)。34企業(yè)債投資者結(jié)構(gòu)企業(yè)債期限結(jié)構(gòu)企業(yè)債發(fā)行期限從3-30年，但主要集中在7年和公司債券是指公司依法定程序發(fā)行，約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券（證監(jiān)會審核）《公司法》、《證券法》、《公司債券發(fā)行試點辦法》經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級別良好公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十中國證監(jiān)會（涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)或新上項目，會簽發(fā)改委；涉及房地產(chǎn)投資，會簽國土資源部）交易所市場近期上交所、深交所均出臺新規(guī)，對公司債的發(fā)行上市實行分類管理，只有符合一定標(biāo)準(zhǔn)的公司債才能在交易所的競價系統(tǒng)上市交易；不符合此標(biāo)準(zhǔn)的公司債，只能通過固定收益證券綜合電子平臺（上交所）或者綜合協(xié)議交易平臺（深交所）掛牌交易僅限于滬深證券交易所的上市公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司1年以上，一般以5-10年為主采取由證監(jiān)會核準(zhǔn)的方式，核準(zhǔn)批文有效期為24個月，在此有效期內(nèi)上市公司可以分批發(fā)行，首次發(fā)行規(guī)模不低于50%主要法規(guī)規(guī)定主管機關(guān)發(fā)行市場發(fā)行人發(fā)行期限主要特點35公司債券公司債券是指公司依法定程序發(fā)行，約定在一年以上期限內(nèi)還本付息公司債市場從2007年起步，截至2013年5月底，公司債發(fā)行578只，總規(guī)模6629億元。公司債中有擔(dān)保的比重較高，接近八成，但主要是集團信用擔(dān)保。公司債發(fā)行量36公司債發(fā)行量36從債券評級來看，AAA、AA+、AA級基本上各占1/3。從發(fā)行期限上來看，發(fā)行期限在5年的公司債約占一半左右，其次是7年期和10年期公司債。因此，公司債的平均發(fā)行期限介于中期票據(jù)和企業(yè)債之間。發(fā)行人所處行業(yè)分布較廣，包括石化、醫(yī)藥、電力、制造、交通、房地產(chǎn)、綜合等。公司債券評級分布37從債券評級來看，AAA、AA+、AA級基本上各占1/3。公司38企業(yè)債、公司債券、短融/中票比較企業(yè)債公司債中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機構(gòu)發(fā)改委證監(jiān)會人行審批方式發(fā)改委審批，會簽人行、證監(jiān)會證監(jiān)會核準(zhǔn)，涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)或新上項目，會簽發(fā)改委；涉及房地產(chǎn)投資，會簽國土資源部在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行人法人企業(yè)（非上市公司）大部分為中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)，也包括中外合資企業(yè)、民營企業(yè)等。僅限于滬深證券交易所的上市公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司），因此，中票、短融的發(fā)行人最為廣泛期限要求1年以上7-10年期為主1年以上5-10年期為主短融在1年以內(nèi)中期票據(jù)3-5年期為主交易市場多數(shù)在交易所和銀行間市場同時交易交易所市場銀行間市場托管機構(gòu)中債登和中證登中證登中債登、上海清算所特點募集資金基本用于國家重點建設(shè)項目的固定資產(chǎn)投資，嚴(yán)格的額度控制使得企業(yè)債的發(fā)行更像是國家出于對產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的考慮而實施的宏觀調(diào)控工具發(fā)行審批效率高于企業(yè)債，引入信用評級，不強制要求擔(dān)保，募集資金的使用不強制與項目掛鉤發(fā)行采用注冊制，一次注冊，分批發(fā)行。多數(shù)為無擔(dān)保債券，為企業(yè)提供了便利的融資選擇，產(chǎn)品發(fā)行利率略高38企業(yè)債、公司債券、短融/中票比較企業(yè)債公司債中期票據(jù)、短交易模式撮合系統(tǒng)按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”原則對投資者的買賣委托直接進(jìn)行撮合處理?！坝唵悟?qū)動”（Order-driven），可以實現(xiàn)匿名交易。訂單種類：限價委托訂單；交易單位：手（人民幣面值1000元）；計價單位：每百元面值債券的價格；申報價格變動單位：0.01元；申報數(shù)量：1手整數(shù)倍；不超過1萬手集合競價價格限制：申報價格最高不高于前收盤價格的150%，并且不低于前收盤價格的70%；連續(xù)競價價格限制：申報價格不高于即時揭示的最低賣出價格的110%且不低于即時揭示的最高買入價格的90%；同時不高于上述最高申報價與最低申報價平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%；大宗交易系統(tǒng)大宗交易系統(tǒng)采用詢價交易模式，雙方協(xié)商一致后通過大宗交易系統(tǒng)進(jìn)行成交申報。實際上是成交報告系統(tǒng)39交易模式39固定收益平臺市場定位建設(shè)多層次、獨立的固定收益市場體系,為國債、公司債、資產(chǎn)支持證券等固定收益產(chǎn)品提供高效、低成本的批發(fā)交易平臺。

整體框架（1）市場參與者

交易商和一級交易商可直接登錄固定收益平臺參與交易其他機構(gòu)和個人投資者可通過具有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的交易商間接參與固定收益平臺交易（2）交易品種

國債、地方債、公司債、企業(yè)債、分離債和中小企業(yè)私募債券等產(chǎn)品（3）交易時間

現(xiàn)券交易時間為9:30-11:30、13:00-15:00。

（4）市場架構(gòu)根據(jù)境外市場經(jīng)驗，采用分層市場結(jié)構(gòu)，即將債券市場分為交易商間市場（InterdealerMarket）和交易商與客戶市場（Dealer-to-CustomerMarket）40固定收益平臺40（5）交易流程（6）一級交易商制度一級交易商對規(guī)定的交易品種提供確定買賣報價；報價價格和數(shù)量要滿足特定要求，且每日買賣價差不超過規(guī)定的最大幅度；報價單日中斷時間累計不得超過60分鐘；一級交易商須對市場參與者的詢價，及時提供富有競爭力的報價。

41（5）交易流程41從換手率來看，平均換手履約0.8倍，其中可轉(zhuǎn)債最高，達(dá)到1.8倍左右，其次是企業(yè)債，換手率接近1倍。國債和公司債的換手率較低低。國債主要被保險公司持有；公司債大部分進(jìn)入回購質(zhì)押庫，流通量較低。債券換手率比較42從換手率來看，平均換手履約0.8倍，其中可轉(zhuǎn)債最高，達(dá)到1.投資者結(jié)構(gòu)交易所債券市場投資者包括券商、基金、保險、信托、財務(wù)公司、券商的機構(gòu)客戶和個人客戶，其中保險公司和投資基金成為交易所債券市場主要的投資者。交易所市場投資者結(jié)構(gòu)有開戶數(shù)目多、金額小等特點。以帳戶數(shù)目來看，個人投資者的開戶數(shù)據(jù)占了絕大部分，而以托管金額來看，機構(gòu)投資者占有絕大部分。43投資者結(jié)構(gòu)434444質(zhì)押式回購買斷式回購概念正回購方(資金融人方)在將債券出質(zhì)給逆回購方(資金融出方)融入資金的同時，雙方約定在將來某一指定日期，由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返回資金，逆回購方向正回購方返回原出質(zhì)債券的融資行為。正回購方(債券持有人)在將一筆債券賣給逆回購方(債券購買方)的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由正回購方（賣方)以約定價格從逆回購方(買方)購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。區(qū)別債券進(jìn)行質(zhì)押，不進(jìn)行過戶債券實際過戶目的融資（有抵押的資金拆借）GeneralCollateralRepo融券（證券借貸）SpecialRepo標(biāo)的債券一籃子債券(BondPortfolio)單個特定債券（IndividualBond)市場規(guī)模2011年1-9月成交108.7萬億元2012年1-9月成交3.5萬億元（三）回購市場概況45質(zhì)押式回購買斷式回購概念正回購方(資金融人方)在將債券出質(zhì)給回購是債券的主要交易方式。交易所債券市場目前基本上全部是回購交易（97%），現(xiàn)券交易不足3%。46回購是債券的主要交易方式。交易所債券市場目前基本上全部是回購上交所回購日均交易量47年份日均成交金額（億元）日均成交筆數(shù)（筆）200777154620089924232009145403820102721005220118398004020121423166047上交所回購日均交易量47年份日均成交金額（億元）日均成交筆數(shù)交易所回購市場特點標(biāo)準(zhǔn)券制度

標(biāo)準(zhǔn)券——指由不同債券品種按相應(yīng)折算率折算形成的，用以確定可通過質(zhì)押式回購交易進(jìn)行融資的額度。標(biāo)準(zhǔn)化期限1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天共九個回購期限。高效便利質(zhì)押券提交、轉(zhuǎn)回申報均通過交易系統(tǒng)完成，以提高質(zhì)押券管理的效率。匿名交易、擔(dān)保交收

可以實現(xiàn)滾動續(xù)做，滿足持續(xù)的融資需求市場參與者廣泛

48代碼

簡稱品種204001GC0011天債券回購204002GC0022天債券回購204003GC0033天債券回購204004GC0044天債券回購204007GC0077天債券回購204014GC01414天債券回購204028GC02828天債券回購204091GC09191天債券回購204182GC182182天債券回購交易所回購市場特點48代碼簡稱品種204001GC001流動性安排當(dāng)日買券當(dāng)日回購（T日購買的國債可在T日申報提交為質(zhì)押券，系統(tǒng)自動將其折成標(biāo)準(zhǔn)券，并可用于T日回購融資。）回購期間當(dāng)日實時換券（多余的質(zhì)押券可以實時申報轉(zhuǎn)回原證券賬戶，質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實現(xiàn)當(dāng)日實時替換）回購到期滾動續(xù)做或者賣券還款（融資回購到期日，融資方可以進(jìn)行滾動續(xù)做，也可以在到期日當(dāng)日賣券償還到期購回款。）到期債券兌付無影響49流動性安排49交易所回購的融資方主要是保險公司、投資基金、券商自營等直接參與者；回購的出資方主要是券商的經(jīng)紀(jì)客戶（包括個人和機構(gòu)客戶），個人客戶已成為回購市場最重要的出資方。50交易所回購的融資方主要是保險公司、投資基金、券商自營等直接參5151上交所1天回購定盤利率52上交所1天回購定盤利率5253國債預(yù)發(fā)行今年3月22日，財政部、人民銀行和證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于開展國債預(yù)發(fā)行試點的通知》預(yù)發(fā)行交易（When-IssuedTrading）是指證券雖已被授權(quán)核準(zhǔn)發(fā)行，但尚未正式發(fā)行，市場就對該證券先行買賣的行為。國債預(yù)發(fā)行是指以即將發(fā)行的記賬式國債為標(biāo)的進(jìn)行的債券買賣行為。國債招標(biāo)日前4個法定工作日至招標(biāo)日前1個法定工作日可進(jìn)行國債預(yù)發(fā)行交易。根據(jù)債券收益率公式套算出的“理論成交價格”進(jìn)行結(jié)算。（即假定票面利率為實際中標(biāo)利率C，到期收益率為成交利率R，折算出的債券的理論價格）

5353國債預(yù)發(fā)行今年3月22日，財政部、人民銀行和證監(jiān)會發(fā)布了本課件以及講師授課內(nèi)容為介紹國債期現(xiàn)貨相關(guān)知識，揭示交易風(fēng)險等用途。不代表中國金融期貨交易所的立場或觀點，不作為投資者投資決策的依據(jù)。任何依據(jù)該內(nèi)容進(jìn)行投資所造成的損失，中國金融期貨交易所不承擔(dān)任何責(zé)任。54本課件以及講師授課內(nèi)容為介紹國債期現(xiàn)貨相關(guān)知識，謝謝！55謝謝！55謝謝46、我們?nèi)粢呀邮茏顗牡?，就再沒有什么損失。——卡耐基

47、書到用時方恨少、事非經(jīng)過不知難。——陸游

48、書籍把我們引入最美好的社會，使我們認(rèn)識各個時代的偉大智者。——史美爾斯

49、熟讀唐詩三百首，不會作詩也會吟?！獙O洙

50、誰和我一樣用功，誰就會和我一樣成功。——莫扎特謝謝46、我們?nèi)粢呀邮茏顗牡?，就再沒有什么損失?！突灰姿鶄袌霭l(fā)展與現(xiàn)狀1、戰(zhàn)鼓一響，法律無聲。——英國2、任何法律的根本；不，不成文法本身就是講道理……法律，也----即明示道理?！獝邸た瓶?、法律是最保險的頭盔?！獝邸た瓶?、一個國家如果綱紀(jì)不正，其國風(fēng)一定頹敗。——塞內(nèi)加5、法律不能使人人平等，但是在法律面前人人是平等的。——波洛克交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀1、戰(zhàn)鼓一響，法律無聲?！?、任何法律的根本；不，不成文法本身就是講道理……法律，也----即明示道理?！獝邸た瓶?、法律是最保險的頭盔?！獝邸た瓶?、一個國家如果綱紀(jì)不正，其國風(fēng)一定頹敗?！麅?nèi)加5、法律不能使人人平等，但是在法律面前人人是平等的?！蹇私灰姿鶄袌觯喊l(fā)展與現(xiàn)狀

上海證券交易所王建國333一、中國債券市場發(fā)展概況歷史演變市場規(guī)模產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)

二、上交所債券市場介紹歷史沿革現(xiàn)券市場回購市場目錄語文教學(xué)是一門極富藝術(shù)特色的創(chuàng)造性活動，如何化平淡的課堂為神奇的世界，增加課堂的藝術(shù)魅力，營造寬松學(xué)習(xí)氣氛，把學(xué)生的注意力牢固地吸引到課堂上來，一直是我們語文教師探尋的目標(biāo)。常言道：“良好的開端是成功的一半?！彼∪缙浞值靥嵝盐覀儯赫n堂導(dǎo)入是一堂課成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。導(dǎo)入設(shè)計得好，會給一堂課的成功奠定良好的基礎(chǔ)；設(shè)計得不好，就會直接影響整堂課的教學(xué)步驟和教學(xué)內(nèi)容的完成，甚至還會影響到整個教學(xué)的成敗。因此，學(xué)生需要活潑生動的課堂；需要教師用導(dǎo)入來活躍課堂教學(xué)氣氛；需要教師巧妙地設(shè)計導(dǎo)入吸引他們的注意力，激發(fā)他們的學(xué)習(xí)興趣，引導(dǎo)他們進(jìn)入學(xué)習(xí)狀態(tài)。若能在語文課堂教學(xué)中引起學(xué)生的興趣，并暢然步入狀態(tài)，則是一門成功的藝術(shù)。如何合理地、新穎地設(shè)計課堂導(dǎo)入語，更好地為新課教學(xué)服務(wù)，取得事半功倍的效果，已成為我們一線語文教師迫切需要解決的問題。但是在平時的語文教學(xué)實踐及經(jīng)驗交流中，本人發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在仍然有一部分的語文教師在課堂教學(xué)中對導(dǎo)入這一環(huán)節(jié)存在認(rèn)識不足，重視不夠。一課堂導(dǎo)入存在的問題1.對導(dǎo)入的認(rèn)識不深課堂導(dǎo)入是引入新課的第一個重要的課堂教學(xué)環(huán)節(jié)。導(dǎo)入的任務(wù)就是要激發(fā)學(xué)生的興趣和情感從而產(chǎn)生學(xué)習(xí)動機，把學(xué)生引進(jìn)課文的情境中去。但實際上，有些語文教師并不是很重視一節(jié)課的導(dǎo)入環(huán)節(jié)，有的老師認(rèn)為不必太在意導(dǎo)入環(huán)節(jié)，課堂講授過程才是重點。很多教師還只是把“導(dǎo)入的重要性”觀念局限在理論這個層面。2.導(dǎo)入的針對性不強一些教師的課堂導(dǎo)入無針對性，與授課內(nèi)容脫節(jié)，兩者沒有形成良好的過渡和銜接。有些教師上課開講就是直接進(jìn)入課文內(nèi)容。這樣難以調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，反而會導(dǎo)致學(xué)生產(chǎn)生厭煩的情緒。3.導(dǎo)入形式單一，缺乏新意在實際的教學(xué)過程中，有的老師缺乏創(chuàng)新意識一直以來都只采用某一種固定的課堂導(dǎo)入模式，而沒有根據(jù)教學(xué)內(nèi)容、學(xué)生知識結(jié)構(gòu)、心理特征、專業(yè)背景以及環(huán)境、時間等主客觀條件的變化采用豐富多彩、形式多樣的課堂導(dǎo)入方式。諸如，有的老師每一節(jié)課導(dǎo)入都是從復(fù)習(xí)舊知識內(nèi)容引入新課，千篇一律，久而久之，容易使學(xué)生產(chǎn)生聽覺、視覺疲勞，從而對新知識主動探求的興趣與熱度也大受影響，最終影響教學(xué)的效果。4.課堂上自導(dǎo)自演有的教師仍然把課堂以教師為主，“平鋪直敘”“照本宣讀”。不善于組織課堂教學(xué)和調(diào)動學(xué)生學(xué)習(xí)的積極主動性，而是干巴巴地在那里“唱獨角戲”。二課堂導(dǎo)入的方法1.創(chuàng)設(shè)情境，營造氛圍教師用生動的語言對事物、事理進(jìn)行直接描繪或借助電化教學(xué)多媒體渲染氣氛，創(chuàng)設(shè)情境以引起學(xué)生的共鳴，這種情境式的導(dǎo)入，可以使學(xué)生對即將學(xué)習(xí)的課文內(nèi)容產(chǎn)生濃厚的興趣。如在導(dǎo)入《巴東三峽》一課時：借助電化教學(xué)多媒體，展示三峽的音樂風(fēng)光片，讓學(xué)生產(chǎn)生身臨其境的感覺，對西陵峽的險峻奇崛、鬼斧神工；巫峽的幽深秀麗、天然畫廊；瞿塘峽的云天一線、水急浪高有一個整體的感知。激發(fā)學(xué)生崇拜于雄奇險峻的大自然，去領(lǐng)略三峽的奇?zhèn)ワL(fēng)光。同時播放我事先錄音好的有關(guān)三峽的神奇?zhèn)髡f、風(fēng)土人情、歷史沿革的解說詞，這樣的導(dǎo)入營造了一個良好的學(xué)習(xí)氛圍，開拓了學(xué)生的視野。2.設(shè)置懸念，扣人心弦我國的章回體小說，特別是武俠小說，有個共同點：就是講述到最扣人心弦的時候，突然打住，且聽下回分解，目的在于設(shè)置懸念，吸引讀者非看下去不可。以懸念作為挑動學(xué)生的好奇心的觸發(fā)點，也會使同學(xué)們產(chǎn)生一種強烈欲望，而這種欲望一經(jīng)形成就非要尋根究底，尋個水落石出不可！如在導(dǎo)入《空城計》一課時，我是這樣設(shè)計導(dǎo)語的：司馬懿率十五萬大軍，兵臨城下，諸葛亮手下只有二千五百殘軍應(yīng)戰(zhàn)，危在旦夕，蜀軍生死未卜，諸葛亮能否化險為夷？在敵我力量懸殊如此之大的情況下，不能硬拼，只能智謀，那么諸葛亮如何巧施計？而老謀深算的司馬懿亦非等閑之輩，他會中計嗎？司馬懿為何會中計？諸葛亮的空城計為何能成功？這樣的導(dǎo)語設(shè)計，勾起學(xué)生的好奇心，激發(fā)學(xué)生的思維，學(xué)生對“施計”“中計”“釋計”的故事情節(jié)有了整體的感知，把學(xué)生引入到懸念迭起、波瀾起伏的故事情節(jié)之中。這種導(dǎo)入在小說課文中大都可以采用。3.演示實驗，趣味橫生實驗并不只是理化課堂上才有的，一名成功的語文教師還應(yīng)是一名實驗員。用實驗導(dǎo)入，讓學(xué)生親眼看到所發(fā)生的一切，所產(chǎn)生的現(xiàn)象，可以誘發(fā)學(xué)生探索的興趣，配養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)造性思維。如在導(dǎo)入《花兒為什么這樣紅》一課時，根據(jù)課文內(nèi)容，事先準(zhǔn)備好一朵喇叭花、一杯肥皂水、一杯醋。課堂上，我這樣導(dǎo)入：“同學(xué)們，今天我來變魔術(shù)?！眹W！語文教師變魔術(shù)，學(xué)生的心一下被“吊”起來。于是我把事先準(zhǔn)備好的喇叭花放在肥皂水里，喇叭花馬上變藍(lán)，然后，又放進(jìn)醋里，喇叭花很快又變紅了。學(xué)生紛紛問為什么會這樣？因此學(xué)生對本課產(chǎn)生了濃厚興趣。我又接著問，喇叭花為什么放進(jìn)醋里就會變紅呢？引出課題《花兒為什么這樣紅》，接著，學(xué)生積極思考找出答案：“不論是紅花還是紅葉，它們的細(xì)胞液里都含有由葡萄糖變成的花青素。當(dāng)細(xì)胞液是酸性時，花青素是紅色，酸性愈強，顏色愈紅。細(xì)胞液是堿性時，花青素呈藍(lán)色，堿性較強，就成為藍(lán)黑色?！贝资撬嵝?，肥皂是堿性，所以喇叭花在肥皂水里變藍(lán)色，放在醋里又變紅色。由實驗導(dǎo)入，激發(fā)學(xué)生的興奮點，由此展開探究花兒為什么這樣紅的其他原因，那么花兒為什么這樣紅的原因就迎刃而解了。通過實驗導(dǎo)入新課，能大大地誘發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣，開拓學(xué)生的視野，激發(fā)學(xué)生的思維，因此實驗導(dǎo)入是一種“催化劑”。4.音樂感染，激發(fā)情感悅耳動聽的音樂，可以產(chǎn)生愉悅的心情，陶冶人的情操。用音樂法導(dǎo)入，會使學(xué)生快樂地進(jìn)入課文，接受新知識。如導(dǎo)入《水調(diào)歌頭?明月幾時有》一課時，播放王菲演唱的《但愿人長久》讓學(xué)生在歌聲的意境中領(lǐng)悟作者的人生的哲理及美好的祝愿；又如在導(dǎo)入《鄉(xiāng)愁》一課時，播放歌曲《鄉(xiāng)愁》的MTV，讓同學(xué)們沉浸在作者濃濃鄉(xiāng)愁的意境之中；又如在導(dǎo)入《魯提轄拳打鎮(zhèn)關(guān)西》一課時，播放劉歡演唱的《好漢歌》。這種歌曲的導(dǎo)入激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，在音樂的感染下，盡情地去聆聽，在音樂的情境之中去感悟。用音樂感染法導(dǎo)入使學(xué)生真正“樂”學(xué)。5.暢談名言，洋溢思想名言是感悟人生的真理總結(jié)，警句可以鞭策后人，通過名言警句的導(dǎo)入，可以點燃學(xué)生思想的火花。在導(dǎo)入《孫權(quán)勸學(xué)》一課時，我用“少而好學(xué)，如日之初陽；壯而好學(xué)，如日中之光；老而好學(xué)，如秉燭之明”導(dǎo)入，并由此展開關(guān)于“惜時、勤學(xué)”的名言警句的暢談。學(xué)生都暢所欲言：“少壯不努力，老大徒傷悲；莫等閑，白了少年頭，空悲切；逝者如斯乎，不舍晝夜；書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟；業(yè)精于勤，荒于嬉?！睂W(xué)生激情飛揚，思緒萬千。以上五種導(dǎo)入法是本人在初中語文教學(xué)中的拙見，當(dāng)然導(dǎo)入的方法還很多，“教無定法”。總之在課堂教學(xué)中注重導(dǎo)入的多樣化，從不同的角度敲響課堂的前奏，同時還應(yīng)講究導(dǎo)入的藝術(shù)化。呂叔湘先生說過“語文教學(xué)一半是科學(xué)，一半是藝術(shù)”，新課導(dǎo)入的藝術(shù)化對新課的教學(xué)成效有極大的作用，成功的導(dǎo)入可以引導(dǎo)學(xué)生順利進(jìn)入教學(xué)活動。教師在導(dǎo)入設(shè)計中不僅要注重形式與方法的靈活，還要緊密結(jié)合教學(xué)內(nèi)容與學(xué)生的自身特點，導(dǎo)入因時而變，因勢而改，因文而生，注重創(chuàng)新，不斷激發(fā)學(xué)生的興趣，拓寬學(xué)習(xí)的思路，點燃學(xué)生的熱情，開拓學(xué)生的視野。每個語文教師都應(yīng)該形成有自己特色、適合學(xué)生口味的導(dǎo)入風(fēng)格，合理地、新穎地設(shè)計課堂導(dǎo)入，充分激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，提高學(xué)習(xí)效率，推動高效課堂的發(fā)展，如此這樣，相信在未來的語文教學(xué)中，必定會取得事半功倍的效果。21世紀(jì)是人類全面依靠知識創(chuàng)新和知識的創(chuàng)新應(yīng)用的可持續(xù)發(fā)展的世紀(jì)。世界將進(jìn)入全球化知識經(jīng)濟時代。知識的生產(chǎn)，傳播與應(yīng)用，不僅影響著人們的生活與消費，影響著社會與經(jīng)濟發(fā)展，也影響著政治、經(jīng)濟以及國家安全的各個方面。教育在發(fā)展知識經(jīng)濟的進(jìn)程中肩負(fù)著培養(yǎng)人才和創(chuàng)造知識的雙重使命。人類社會進(jìn)步的希望在教育，而提高教學(xué)質(zhì)量的關(guān)鍵在教師，“國際21世紀(jì)教育委員會”報告中強調(diào)：“在傳授人類累積的關(guān)于自身和自然的知識方面以及在開發(fā)人類創(chuàng)造力方面，教師始終是主要的負(fù)責(zé)者，始終起主導(dǎo)作用。”面對21世紀(jì)的挑戰(zhàn)，為了承擔(dān)起時代所賦予的重?fù)?dān)，跨世紀(jì)的青年教師應(yīng)具有怎樣的素質(zhì)呢，筆者認(rèn)為應(yīng)該有以下幾點。首先是“愛”，即愛國，愛業(yè)，愛生。愛國是教師的理想目標(biāo)，是中國知識分子人文精神之根本；愛業(yè)是教師人格理想核心內(nèi)容；愛生是教師愛崗敬業(yè)的源動力。古代優(yōu)秀知識分子把對民族與祖國的鐘愛之心傾注于教育事業(yè)中，近代，一大批具有民主，科學(xué)，愛國精神的知識分子興辦學(xué)校，追求教育救國的理想，他們把教育救國作為終身追求的目標(biāo)。而今，教育仍是一個沒有堅強信念和強烈的使命感就不能完成的事業(yè)，在現(xiàn)實國力條件下，教師還屬于一種清貧的職業(yè)，我們要發(fā)揚大教育家陶行知先生那種“捧著一顆心來，不帶半根草去”的高尚品質(zhì)，為我國的教育事業(yè)貢獻(xiàn)自己的聰明才智。教育決非僅僅是知識的傳授，更重要的是給人以心靈啟迪。我國近代教育家夏丐尊先生說：“教育之沒有情感，沒有愛，就如同匯塘沒有水一樣?！碑?dāng)教師，就要學(xué)會用愛心激勵學(xué)生奮進(jìn)向上，用誠心感染學(xué)生自強不息。只有懂得愛學(xué)生就是愛教育事業(yè)的深遠(yuǎn)意義，才能真正做到愛崗敬業(yè)，無私奉獻(xiàn)。在這里，尤其是愛生的問題，值得注意，近年來，報刊雜志曾多次報道教師體罰學(xué)生的劣行，令人發(fā)指，試想一個充滿愛心的教師，又怎能作出這樣的事來？其次是要“精+博”，即要精通業(yè)務(wù)，內(nèi)功扎實，學(xué)識淵博，博采眾長。當(dāng)教師，注重學(xué)歷層次的提高，知識結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是必要的。對教師，特別是青年教師，應(yīng)該不斷在實踐中對自己的知識結(jié)構(gòu)，能力結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，充實，提高，以適應(yīng)現(xiàn)代社會的發(fā)展和學(xué)生全面發(fā)展的要求?，F(xiàn)代科學(xué)的高度分化和綜合，學(xué)科互相滲透的趨勢，要求教員必須有較寬的知識面，了解相關(guān)學(xué)科知識，只有這樣才能滿足學(xué)生的求知興亡和培養(yǎng)復(fù)合型人才的需要。在信息社會中，要求教師成為縱橫相交的T型人才和復(fù)合型人才，在橫向，教師應(yīng)具備作為信息社會知識階層所需的比較廣博的知識面；在縱向，即在教育教學(xué)和其所教的學(xué)科方面應(yīng)具有精深的知識。具有這種廣博精深相結(jié)合的知識結(jié)構(gòu)，才能適應(yīng)教師工作的要求。再者要“新”，即要具有改革意識和創(chuàng)新精神。江澤民同志指出：“一個不能創(chuàng)新的民族是一個沒有希望的民族，創(chuàng)新是一個民族的靈魂，是國家興旺發(fā)達(dá)的不竭的動力?！眲?chuàng)新與改革，也是個人為社會作出突出貢獻(xiàn)的原動力。教師既是知識的傳播者，也是知識的創(chuàng)造者，教師應(yīng)該具有較高的創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力，在教學(xué)過程中，能夠充分認(rèn)識教育對象的特點，積極研究改進(jìn)教學(xué)內(nèi)容與方法，啟發(fā)學(xué)生的創(chuàng)造性思維，培養(yǎng)創(chuàng)造型的未來人才。要培養(yǎng)具有開拓創(chuàng)新整體素質(zhì)的學(xué)生，教師首先要更新觀念，求實創(chuàng)新，敢于超越自己，變繼承性教育思想為創(chuàng)造性教育思想，常教常新，教以致用。對于教師來說，“合”也是應(yīng)具備的素質(zhì)之一，即要有合作的精神和群體意識。教育是一個群體事業(yè)，協(xié)作精神是教師群體共同發(fā)展的基礎(chǔ)。要樹立集體合作觀念，尊重集體，善于合作，在集體合作中，不存門戶之見，尊重他人，不過分強調(diào)自我，抱以合作的與誠意，要適應(yīng)各種層次的合作，并根據(jù)不同的合作形式，準(zhǔn)確把握自己的職責(zé)和所要完成的任務(wù)，把充分發(fā)揮自己才能與很好的控制協(xié)調(diào)結(jié)合起來，遵守集體紀(jì)律和合作原則，服從統(tǒng)一安排，顧大局，識大體。最后，是要“健”，即健康，健全。21世紀(jì)的教育者，不僅要有高尚的思想品德，堅實的業(yè)務(wù)功底，還要有健康的體魄和健全的心理素質(zhì)。只有健康的體魄才能勝任未來歷史賦予的重任。今天，社會發(fā)展的步伐更加迅猛，人際交際更加頻繁，人的心理壓力也逐步增大。所以，具有健全的心理是現(xiàn)代教育工作者應(yīng)該具有的基本素質(zhì)之一。教師要加強政治理論學(xué)習(xí)，要不斷調(diào)整心態(tài)，正確對待困難與挫折，加強自身文化修養(yǎng)，開闊眼界，使自己的感知敏銳精細(xì)，思維靈活廣泛，情感熱烈有度，意志堅韌不拔，要綜合發(fā)展，注重良好群體心理的養(yǎng)成，取得成績時不盲目樂觀，遇到挫折時不氣餒悲觀，汲取情感教育之精華，進(jìn)取不已，就一定能培養(yǎng)自己淡薄名利的良好心境，找準(zhǔn)自己的位置――圓好教師夢！交易所債券市場發(fā)展與現(xiàn)狀1、戰(zhàn)鼓一響，法律無聲。——英國交易交易所債券市場：發(fā)展與現(xiàn)狀

上海證券交易所王建國交易所債券市場：發(fā)展與現(xiàn)狀

上海證券交易所王建國5959一、中國債券市場發(fā)展概況歷史演變市場規(guī)模產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)

二、上交所債券市場介紹歷史沿革現(xiàn)券市場回購市場

目錄5933目錄36060一、債券市場發(fā)展概況6044一、債券市場發(fā)展概況4發(fā)展階段:萌芽階段（1981-1986）特點:中國債券市場以國債發(fā)行為主，發(fā)展較為緩慢；這一階段的企業(yè)集資行為既沒有政府審批，也沒有相應(yīng)的法律法規(guī)規(guī)范。到1986年底，約發(fā)行100億元人民幣企業(yè)債；沒有成型的債券交易機制或交易場所，債券不能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和交易。標(biāo)志性事件:1981年，財政部正式發(fā)行國庫券，我國債券市場由此產(chǎn)生。1984年開始，少量企業(yè)因資金缺乏開始自發(fā)地開展向社會或企業(yè)內(nèi)部集資等類似企業(yè)債券的融資活動。1985年，為籌集國家基礎(chǔ)建設(shè)資金，央行同意工行和農(nóng)行發(fā)行金融債券。（一）我國債券市場歷史演變61發(fā)展階段:萌芽階段（1981-1986）（一）我國債券市場歷發(fā)展階段:起步階段（1987-1997）特點:以國債為主體的債券二級市場開始形成，交易所市場處于主導(dǎo)地位;由于出現(xiàn)了部分企業(yè)債券到期無法兌付的問題，同時為制止亂集資現(xiàn)象，企業(yè)債券經(jīng)歷了從人民銀行到國家計委歸口管理的轉(zhuǎn)變。標(biāo)志性事件:1987年3月，《企業(yè)債券管理暫行條例》由國務(wù)院頒布實施。1990年12月，上海與深圳兩家證券交易所成立。上交所成為我國主要的債券交易場所。1993年，國務(wù)院頒布了《企業(yè)債券管理條例》，企業(yè)債券由國家計委歸口管理。1996年，國債在上交所招標(biāo)發(fā)行試點成功。1997年6月，為防止銀行資金流入股市，商業(yè)銀行退出交易所市場，同年全國銀行間債券市場成立。62發(fā)展階段:起步階段（1987-1997）6發(fā)展階段:規(guī)范整頓階段（1998-2004）特點:該階段的管理體制帶有濃厚的計劃經(jīng)濟色彩，債券審批程序長，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模不大。企業(yè)債券以大型央企和銀行擔(dān)保為信用基礎(chǔ)，類似準(zhǔn)政府債。銀行間債券市場框架基本形成。2003年，央行票據(jù)的誕生標(biāo)志著銀行間債券市場的真正起步。標(biāo)志性事件:1998年11月，人民銀行頒布了《政策性銀行金融債券市場發(fā)行管理暫行規(guī)定》1999年，證券公司和基金公司獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間市場。2003年4月，中央銀行票據(jù)正式成為央行公開市場操作的常規(guī)工具，銀行間債券市場產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。63發(fā)展階段:規(guī)范整頓階段（1998-2004）7發(fā)展階段:加速發(fā)展階段（2005-至今）特點:債券市場多頭監(jiān)管格局形成，銀行間債券市場成為我國債券市場主體銀行間市場對非金融企業(yè)債務(wù)融資工具實施注冊制，市場份額不斷擴大企業(yè)發(fā)行的信用債市場取得突破性發(fā)展標(biāo)志性事件:2005年5月央行頒布《短期融資券管理辦法》，啟動企業(yè)短期融資票據(jù)市場。2007年8月，證監(jiān)會頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》，啟動公司債券市場。2007年，發(fā)改委允許企業(yè)可發(fā)行無擔(dān)保信用債券，同年，銀監(jiān)會禁止了銀行為項目債進(jìn)行信用擔(dān)保，無擔(dān)保信用債券發(fā)展開始起步。2007年9月，銀行間市場交易商協(xié)會成立。2008年4月，人民銀行制定了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，推出了中期票據(jù)。2009年11月，銀行間市場清算所股份有限公司成立。64發(fā)展階段:加速發(fā)展階段（2005-至今）8中國債券市場監(jiān)管架構(gòu)財政部中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國人民銀行政府債券公司債券、可轉(zhuǎn)債央行票據(jù)、金融債、中期票據(jù)、短期融資券企業(yè)債券交易所債券市場銀行間債券市場監(jiān)管部委一級市場二級市場65

目前國內(nèi)債券市場包括銀行間市場交易所市場柜臺市場銀行間債券市場交易所債券市場監(jiān)管機構(gòu)人民銀行證監(jiān)會交易平臺中國外匯交易中心滬深證券交易所托管機構(gòu)中央國債登記結(jié)算公司上海清算所中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司交易品種國債、地方債、央行票據(jù)、政策性金融債、普通金融債、短融、中期票據(jù)、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等國債、地方債、企業(yè)債、公司債、分離債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等參與機構(gòu)商業(yè)銀行、信用社、券商、基金、保險、信托等各類金融機構(gòu)和非金融企業(yè)上市商業(yè)銀行、券商、基金、保險等機構(gòu)和個人投資者交易方式詢價交易競價交易、報價詢價結(jié)算模式實時逐筆結(jié)算（RTGS）凈額結(jié)算（Netting）66目前國內(nèi)債券市場包括銀行間債券市場交易所債券市場監(jiān)管機構(gòu)

我國債券市場近年來取得了較快的發(fā)展，每年發(fā)行規(guī)模從2000年的約6400億元增長到2012年8.1萬億元。債券托管量從2000年1.7萬億元,到2012年底的26.3萬億元；位居亞洲第二、世界第三。（二）債券市場規(guī)模債券市場年度發(fā)行量統(tǒng)計67我國債券市場近年來取得了較快的發(fā)展，每年發(fā)行規(guī)模從2000債券市場的存量從2000年的約1.6萬億元增長至2012年底的約26萬億元，超過股票市場總市值(22萬億);債券數(shù)量接近5338只。債券市場規(guī)模68債券市場規(guī)模12類別債券數(shù)量(只)債券數(shù)量比重(%)票面總額(億元)票面總額比重(%)國債2194.1078,103.8229.74地方政府債440.826,500.002.48央行票據(jù)240.4511,580.004.41金融債60311.3090,202.8834.35政策銀行債3686.8975,875.0828.89商業(yè)銀行債420.792,554.100.97商業(yè)銀行次級債券1522.8510,155.703.87保險公司債200.371,101.000.42證券公司債30.0659.000.02其它金融機構(gòu)債180.34458.000.17企業(yè)債126723.7419,230.677.32公司債4538.495,491.402.09中期票據(jù)160730.1029,145.2811.10短期融資券95317.8512,665.974.82國際機構(gòu)債40.0740.000.02政府支持機構(gòu)債641.2073102.78資產(chǎn)支持證券621.16321.790.12可轉(zhuǎn)債220.411,255.220.48分離債160.30752.150.29合計5338100.00262,599.19100.002012年底債券市場規(guī)模(按債券品種)69類別債券數(shù)量(只)債券數(shù)量比重(%)票面總額(億元)票面總額債券市值/GDP比重穩(wěn)步提升,從1997年的20%提高到目前的約51%，但仍然顯著低于成熟市場。債券市值/GDP70債券市值/GDP14199719981999200020012002200320042005200620