技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法第一部分

經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法（第三章）

經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法的類別：（P42）1、確定性評價(jià)方法；2、不確定性評價(jià)方法3、靜態(tài)評價(jià)方法；4、動(dòng)態(tài)評價(jià)方法（考慮資金的時(shí)間價(jià)值）經(jīng)濟(jì)性評價(jià)指標(biāo)類型：1、時(shí)間型指標(biāo)（投資回收期、增量投資回收期）2、價(jià)值型指標(biāo)（凈現(xiàn)值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值等）3、效率型指標(biāo)（凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率等）有動(dòng)畫12/11/20221【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)一、投資回收期—以投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時(shí)間

（單位用‘年’表示）

1、投資回收期的種類：（1）標(biāo)準(zhǔn)投資回收期Tb（各行業(yè)有相應(yīng)的規(guī)定：平均水平、企業(yè)期望的水平）（2）靜態(tài)投資回收期T（不考慮資金的時(shí)間價(jià)值）（3）動(dòng)態(tài)投資回收期Tp（考慮資金的時(shí)間價(jià)值）（4）增量投資回收期△T12/11/20222【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!

[關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期簡介]〈1〉標(biāo)準(zhǔn)投資回收期或標(biāo)準(zhǔn)投資效果系數(shù)的確定，是一個(gè)很復(fù)雜的問題，按其范圍可分部門投資回收期、企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期?！?〉對于大的工程項(xiàng)目，如建設(shè)一座電站，一座礦山，一座工廠等，采用部門投資回收期標(biāo)準(zhǔn)?！?〉對于企業(yè)內(nèi)的項(xiàng)目，如設(shè)備更新改造、工裝設(shè)計(jì)制造等，采用企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期〈4〉但目前我國尚未規(guī)定全國和部門的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期和標(biāo)準(zhǔn)投資效果系數(shù)。不過有歷史數(shù)據(jù)可作參考。以機(jī)械行業(yè)的投資回收期為例，一般電氣設(shè)備為4年國外的投資回收期一般比我國短汽車、拖拉機(jī)5年美國3-5年儀表3年日本3-4年機(jī)床、工具4-7年俄羅斯4-5年插入內(nèi)容12/11/20223【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!

2、基本判定準(zhǔn)則：T≤Tb或Tp≤Tb方案可行。（兩個(gè)方案比較時(shí)，一般用增量投資回收期，后面討論）

3、投資回收期的計(jì)算情形一：期初一次投資P，當(dāng)年收益，每年收入B和支出C不變。

靜態(tài)投資回收期：T=P/(B-C)情形二：期初一次投資P，第t年的收入為Bt、支出為Ct。

靜態(tài)投資回收期T使該式成立：12/11/20224【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!求投資回收期（例一：靜態(tài)之例）

教材P43例3-1，表3-31、列表計(jì)算（見下頁表3-3）2、計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量（萬元）3、實(shí)用公式：公式理解：該例T=（4-1）+|-3500|/5000=3.7（年）12343.712/11/20225【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!求投資回收期（例二：動(dòng)態(tài)之例）教材P44例3-1，表3-41、列表計(jì)算（見表3-4）2、計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值和累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值3、實(shí)用公式：該例：Tp=（5-1）+|-1112|/2794=4.4（年）12/11/20226【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!

二、增量投資回收期△T—指一個(gè)方案比另一個(gè)方案所追加的投資，用年費(fèi)用的節(jié)約額或超額年收益去補(bǔ)償增量投資所需要的時(shí)間。

設(shè)甲方案投資I2大于乙方案的投資I1，但甲方案的年費(fèi)用C2小于乙方案年費(fèi)用C1則增量投資回收期：△T=（I2-

I1）/（C1-C2）評價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)△T≤Tb時(shí)，取投資額大的方案（增加投資有利）當(dāng)△T≥Tb時(shí)，取投資額小的方案（增加投資不利）12/11/20227【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!

1、費(fèi)用現(xiàn)值（PC）法—將各方案各年所需費(fèi)用折算為現(xiàn)值予以比較的方法。

應(yīng)用于：各參比方案的壽命（n年）相同的情況準(zhǔn)則：愈小者愈優(yōu)計(jì)算公式：

式中PC為費(fèi)用現(xiàn)值，COt為第t年的費(fèi)用，i0為基準(zhǔn)收益率。0132CO0CO1nCOn12/11/20228【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值計(jì)算之例例3-2P47某項(xiàng)目有三個(gè)方案X、Y、Z，均能滿足相同的需要，i0=15%，各方案的投資和年?duì)I運(yùn)費(fèi)如表所示，對方案優(yōu)選。

資金單位：萬元方案初始投資1-5年運(yùn)營費(fèi)用6-10年運(yùn)營費(fèi)用X701313Y1001010Z110580例：Z方案流量圖1561008萬元5萬元110萬元12/11/20229【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!例3-2費(fèi)用年值A(chǔ)C的計(jì)算各方案的費(fèi)用年值計(jì)算如下：ACX=70*（A/P，15%，10）+13=26.9（萬元）（現(xiàn)值折算為年金）minACY=100*（A/P，15%，10）+10=29.9萬元（現(xiàn)值折算為年金）ACZ=[110+5*（P/A，15%，5）

+8*（P/A，15%，5）*（P/F，15%，5）]（費(fèi)用現(xiàn)值）*（A/P，15%，10）（費(fèi)用現(xiàn)值折算為年金）=27.9（萬元）12/11/202210【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!二、凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率法1、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值—方案的凈現(xiàn)值（NPV），是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量(CI－CO)t，按照一定的折現(xiàn)率i0折現(xiàn)到期初時(shí)的現(xiàn)值之和。（投資視為某年的CO）凈現(xiàn)值的計(jì)算式為：

式中：NPV—凈現(xiàn)值；(CI－CO)t—第t年的凈現(xiàn)金流量，其中CI為現(xiàn)金流入，CO為現(xiàn)金流出。12/11/202211【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!單方案凈現(xiàn)值計(jì)算之例

P48例3-3例3-3某設(shè)備的購價(jià)為40000元，每年的運(yùn)行收入為15000元，年運(yùn)行費(fèi)用3500元，4年后該設(shè)備可以按5000元轉(zhuǎn)讓，如果基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=20%，問此項(xiàng)設(shè)備投資是否值得？

解：按凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)NPV（20%）=-40000+（15000－3500）*（P/A，20%，4）+5000*（P/F，20%，4）=-7818.5（元）

由于NPV（20%）<0，此投資經(jīng)濟(jì)上不合理。12/11/202212【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!由例3-3、例3-4結(jié)論之分析

（1）凈現(xiàn)值的大小與基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0有很大關(guān)系，當(dāng)i0變化時(shí)，NPV也隨之變化，呈非線性關(guān)系：NPV（i0）=f（i0）。（2）同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨著折現(xiàn)率i的增大而減小，故基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0定得越高，能被接受的方案越少，如圖所示。（3）NPV之所以隨著i的增大而減小，是因?yàn)橐话阃顿Y項(xiàng)目正的現(xiàn)金流入（如收益）總是發(fā)生在負(fù)的現(xiàn)金流出（如投資）之后，使得隨著折現(xiàn)率的增加，正的現(xiàn)金流入折現(xiàn)到期初的時(shí)間長，其現(xiàn)值減小得多，而負(fù)的現(xiàn)金流出折現(xiàn)到期初的時(shí)間短，相應(yīng)現(xiàn)值減小得少，這樣現(xiàn)值的代數(shù)和就減小。0NPVi*i方案的內(nèi)部收益率12/11/202213【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!

2、凈年值（NAV）法凈年值（NAV）是通過資金等值計(jì)算，將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。其表達(dá)式為：

由于（A/P，i0，n）>0，若NPV≥0，則NAV≥0，方案在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；若NPV<0，則NAV<0，方案在經(jīng)濟(jì)效果上應(yīng)予否定。因此，凈年值與凈現(xiàn)值是等效評價(jià)指標(biāo)。12/11/202214【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!

三、內(nèi)部收益率法

內(nèi)部收益率IRR—是指方案壽命期內(nèi)可使累計(jì)凈現(xiàn)值等于零的利率，或指某個(gè)工程項(xiàng)目本身的盈利水平。它是項(xiàng)目實(shí)際能達(dá)到的投資效率。IRR可以解下述方程予以得到：IRR的經(jīng)濟(jì)含義是：項(xiàng)目方案在這樣的利息率下，在項(xiàng)目壽命期終了時(shí)，以每年的凈收益恰好將投資全部回收回來，因此，內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目對初始投資的償還能力或項(xiàng)目對貸款利息率的最大承擔(dān)能力。這種償還能力完全取決于項(xiàng)目“內(nèi)部”，因而得此各采用內(nèi)部收益率評價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)性，稱為內(nèi)部收益率法。

評價(jià)準(zhǔn)則（單方案）：

若IRR≥i0則方案可行；若IRR＜i0則方案不可行。12/11/202215【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!計(jì)算步驟及公式：（1）初始設(shè)定一個(gè)i1（一般取i0），計(jì)算NPV(i1)。結(jié)果有兩種情形：情形一：

NPV(i1)＞0，則可知i1＜IRR，另設(shè)i2＞i1，計(jì)算NPV(i2)。情形二：

NPV(i1)＜0，則可知i1＞IRR，另設(shè)i2＜i1，計(jì)算NPV(i2)（2）重復(fù)情形一、情形二（每次放大縮小在5%之內(nèi)），直至出現(xiàn)：

NPV(in)＞0而NPV(in+1)＜0（in＜IRR＜in+1）或NPV(in)＜0而NPV(in+1)＞0（in+1＜IRR＜in）即NPV(in)與NPV(in+1)兩者異號(hào)（3）計(jì)算公式：

12/11/202216【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!內(nèi)部收益率計(jì)算之例P52

例3-5根據(jù)表3-3、表3-4所列數(shù)據(jù)，計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。解：從表3-4可知，當(dāng)i0=10%時(shí)，NPV（10%）=3940萬元，說明該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）大于10%的，為此提高i，如取i2=20%和i3=25%，計(jì)算對應(yīng)的NPV值，列于表3-6。表3-620%、25%時(shí)的累計(jì)折現(xiàn)值年份0123456凈現(xiàn)金流量-6000-40003000350050004500400020%時(shí)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-6000-33332083202524121809134020%時(shí)累計(jì)折現(xiàn)值-6000-9333-7250-5225-2813-100433625%時(shí)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-6000-32001920179220481475104825%時(shí)累計(jì)折現(xiàn)值-6000-9200-7280-5488-3440-1965-91712/11/202217【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!課堂練習(xí)練習(xí)題：

某項(xiàng)目，投資30萬元，壽命10年，每年現(xiàn)金凈流量為7.8萬元，i0=12%，確定該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR，并評定方案可行否。300CICI-CO=7.8110COCI-CO=7.8CI-CO=7.8注：各年凈流量為年金形式12/11/202218【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!兩個(gè)投資額大小不等的方案比較

四、增量內(nèi)部收益率△IRR

增量內(nèi)部收益率—使增量凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。增量凈現(xiàn)值根據(jù)兩個(gè)方案的增量現(xiàn)金流量計(jì)算。增量內(nèi)部收益率的計(jì)算表達(dá)式為（公式一）：式中：ΔNPV—增量凈現(xiàn)值；ΔIRR—增量內(nèi)部收益率；ΔCI—方案X與方案Y的增量現(xiàn)金流入，即ΔCI=CIX-CIYΔCO—方案X與方案Y的增量現(xiàn)金流出，即ΔCO=COX-COY

(ΔCI-ΔCO)=(CIX-CIY)-(COX-COY)=(CIX-COX)-(CIY-COY)

增量內(nèi)部收益率ΔIRR采取內(nèi)插法予以計(jì)算（同于IRR的計(jì)算方法）X方案凈流量大Y方案凈流量小12/11/202219【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!增量內(nèi)部收益率的計(jì)算之例練習(xí)題：X、Y兩方案，資料如下：

ΔCI=CIX-CIYΔCO=COX-COY

ΔCI-ΔCO=(CIX-CIY)-(COX-COY)

=(CIX-COX)-(CIY-COY)

=7.8-5.8=20時(shí)刻點(diǎn)：[-30-(-20)]=-10

計(jì)算增量內(nèi)部收益率△IRR（學(xué)生先自己動(dòng)手按公式一處理）注：計(jì)算時(shí)折現(xiàn)有一部分按年金折現(xiàn)。年份方案01—10Y方案現(xiàn)金凈流量-20萬元5.8萬元X方案現(xiàn)金凈流量-307.8增量凈流量(X-Y)-10212/11/202220【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!

情形三：投資分為m期投入，第年的投資為Pt，現(xiàn)金凈流量為Bt-Ct

靜態(tài)投資回收期T使下式成立：

情形四：第t年的現(xiàn)金凈流量(CI流入–CO流出)t

動(dòng)態(tài)投資回收期Tp使下式成立：

01tCICO投資視為相應(yīng)時(shí)刻點(diǎn)的流出12/11/202221【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!

P43例3-1，表3-3

資金單位：萬元1000060001500|-3500|-7000-10000-60005、累計(jì)凈現(xiàn)金流量∑400045005000350030004、凈現(xiàn)金收入（2-3）得到350035003000250020003、支出750080008000600050002、收入400060001、總投資6543210年份項(xiàng)目作為分子作為分母12/11/202222【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!

P44例3-1，表3-4

資金單位：萬元39401682|-1112|-4527-7157-9636-60005、累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值∑22582794341526302479-3636-60004、凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值（i=10%）40004500500035003000-4000-60003、凈現(xiàn)金流量（1-2）得到35003500300025002000400060002、現(xiàn)金流出750080008000600050001、現(xiàn)金流入6543210年份項(xiàng)目作為分子作為分母12/11/202223【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!價(jià)值型經(jīng)濟(jì)性評價(jià)指標(biāo)

一、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值費(fèi)用法適用的條件：兩個(gè)以上的方案，各方案的產(chǎn)出價(jià)值相同或均能滿足同樣的需要。（例如：交通管理系統(tǒng)；教育系統(tǒng)；環(huán)保系統(tǒng)等等）費(fèi)用法分類：費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法12/11/202224【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!

2、費(fèi)用年值（AC）法—將各方案各年所需費(fèi)用折算為年值予以比較的方法。

應(yīng)用于：各參比方案的壽命相同或不同的情況均可準(zhǔn)則：愈小者愈優(yōu)計(jì)算公式：

式中AC為費(fèi)用年值，COt為第t年的費(fèi)用，i0為基準(zhǔn)收益率。12/11/202225【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!例3-2費(fèi)用現(xiàn)值PC的計(jì)算解：各方案的費(fèi)用現(xiàn)值計(jì)算如下：

PCX=70+13*（P/A，15%，10）=135.2（萬元）（10年年金折現(xiàn)）minPCY=100+10*（P/A，15%，10）=150.2（萬元）（10年年金折現(xiàn)）PCZ=110+5*（P/A，15%，5）

（前5年年金折現(xiàn)）+[8*（P/A，15%，5）]*（P/F，15%，5）=140.1（萬元）

（后5年年金折現(xiàn)到前5年末后再終值折現(xiàn)）12/11/202226【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!例3-2結(jié)論：根據(jù)費(fèi)用最小的選優(yōu)準(zhǔn)則，費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值的計(jì)算結(jié)果都表明，方案X最優(yōu)Z次之Y最差，即方案的優(yōu)序?yàn)閄-Z-Y。

分析歸納：在一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率i和壽命期n下，有：

可見，費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值的關(guān)系，就項(xiàng)目的評價(jià)結(jié)論而言，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案即為費(fèi)用年值最小的方案，二者是等效評價(jià)指標(biāo)。二者除了指標(biāo)含義不同外，使用各有所長。比如費(fèi)用現(xiàn)值適用于多個(gè)方案壽命相同的情況比選，當(dāng)各個(gè)方案壽命不等時(shí)比選，則需采用費(fèi)用年值指標(biāo)。12/11/202227【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!

準(zhǔn)則：單一方案時(shí)：NPV＞0方案可行NPV＜0方案不可行理解：NPV＞0方案達(dá)到基準(zhǔn)收益率i0外還有超額收益NPV=0方案正好達(dá)到基準(zhǔn)收益率i0NPV＜0方案沒有達(dá)到基準(zhǔn)收益率i0

多方案時(shí)：應(yīng)用在各參比方案壽命相同的情況12/11/202228【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!單方案凈現(xiàn)值計(jì)算之例

P48例3-4在例3-3中，若其他情況相同，如果基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=5%，問此項(xiàng)投資是否值得？解：計(jì)算此時(shí)的凈現(xiàn)值：NPV（5%）=-40000+（15000－3500）*（P/A，5%，4）+5000*（P/F，5%，4）=4892.5（元）>0可見當(dāng)基準(zhǔn)收益率為5%時(shí)，此項(xiàng)投資是值得的。12/11/202229【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!

（4）規(guī)定的折現(xiàn)率i0（基準(zhǔn)收益率）對方案的評價(jià)起重要的作用。

i0定得較高，計(jì)算的NPV比較小，容易小于零，使方案不容易通過評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，容易否定投資方案；反之，i0定得較低，計(jì)算的NPV比較大，不容易小于零，使方案容易通過評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，容易接受投資方案。因此，國家正是通過制定并頒布各行業(yè)的基準(zhǔn)收益率，作為投資調(diào)控的手段。

國家計(jì)委按照企業(yè)和行業(yè)的平均投資收益率，并考慮產(chǎn)業(yè)政策、資源劣化程度、技術(shù)進(jìn)步和價(jià)格變動(dòng)等因素，分行業(yè)確定并頒布基準(zhǔn)收益率。12/11/202230【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!

3、凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率（NPVR)是項(xiàng)目凈現(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值Ip之比，是一種效率型指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多個(gè)方案比較時(shí)，沒有考慮各方案投資額的大小，因而不直接反映資金的利用效率。為了考察資金的利用效率，人們通常用凈現(xiàn)值率（NPVR）作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。12/11/202231【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!內(nèi)部收益率IRR的計(jì)算

從方程中難以解出IRR，一般采取內(nèi)插法求IRR的近似值下圖所示：IRR≈in+2NPVNPV(in)0NPV(in+1)IRRin+1inin+2i12/11/202232【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法部分共37頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!圖型放大及公式示意利用相似三角形的知識(shí)導(dǎo)出上述公式NPVNPV(in)0NPV(in+1)IRRin+1inin+2i情形一圖形示意FDCAEB12/11/202233【經(jīng)濟(jì)性評價(jià)方法】技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)〈37〉有動(dòng)畫技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)性