外匯換匯交易FxSwap課件

外匯交易操作及

外匯金融商品介紹

微笑連心．服務(wù)貼心外匯交易操作及

外匯金融商品介紹

微笑連心．1自我介紹林盈志(Chris)資金營運處行銷科專線:(02)2543-3430電話:(02)2536-2951#2568E-mail:golira@.tw自我介紹林盈志(Chris)2壹、外匯交易操作簡介外匯市場及其他金融市場壹、外匯交易操作簡介外匯市場3

金融市場商品關(guān)係圖貨幣市場外匯市場債券市場股票市場選擇權(quán)

遠期（期貨）遠期外匯認股權(quán)證匯率選擇權(quán)遠期利率債券選擇權(quán)指數(shù)期貨利率交換利率選擇權(quán)公債期貨期貨選擇權(quán)可轉(zhuǎn)換公司債貨幣市場換匯交易 金融市場商品關(guān)係圖貨幣市場外匯市場債券4

一、外匯市場簡介外匯交易即指二種貨幣之買賣，其買賣的價格(兌換率)稱為匯率，而提供此買賣功能的場所謂之外匯市場。

大洋洲亞洲歐洲美洲一、外匯市場簡介外匯交易即指二種貨幣之買賣，其買賣5臺北外匯市場(USD/NTD)簡介交易時間─週一至週五上午九時至十二時下午二時至四時

臺北外匯市場(USD/NTD)簡介交易時間─週一至週五6臺北外匯市場(USD/NTD)簡介外匯經(jīng)紀商─收取仲介手續(xù)費一、臺北外匯經(jīng)紀股份有限公司─以專線電話下單交易，交易價格均可在路透社上看到。二、元太外匯經(jīng)紀股份有限公司─以VoiceBOX報價及下單

臺北外匯市場(USD/NTD)簡介外匯經(jīng)紀商─收取仲介手續(xù)費7臺北外匯經(jīng)紀公司交易注意事項一、交易以百萬美元為單位二、外匯經(jīng)紀商每次只能接受各銀行一筆報價(即銀行不能同時報出多種擬買入或賣出的價格)臺北外匯經(jīng)紀公司交易注意事項8加入TAIFX1加入TAIFX19二、外匯市場的慣例二、外匯市場的慣例10

外匯交易報價慣例:一、通常以百萬元為單位二、5Digits原則三、BasicPoint

11

外匯交易報價慣例(一)?通常以百萬元為單位例：USD/JPY1MIOEUR/USD0.5MIOUSD/THB0.3MIOUSD/ZAR0.1MIO

外匯交易報價慣例(一)?通常以百萬元為單位12

外匯交易報價慣例(二)?5Digits原則例：USD/JPY116.30EUR/USD1.2175USD/THB38.850

外匯交易報價慣例(二)?5Digits原則13

外匯交易報價慣例(三)?BasicPoint例：USD/JPY0.01EUR/USD0.0001

外匯交易報價慣例(三)?BasicPoint14外匯市場用語SpotDayBusinessDaySettlementDateMaturityDayOvernightValueDay外匯市場用語SpotDay15外匯市場用語Taken/GivenLong/ShortBid/OfferDiscount/Premium外匯市場用語Taken/Given16三、即期交易與即期市場匯率報價方式三、即期交易與即期市場匯率報價方式17何謂即期何謂即期18客戶結(jié)售(銀行買入)出口押匯、匯入?yún)R款、結(jié)售外存、結(jié)售外幣現(xiàn)鈔、光票買入、………客戶結(jié)構(gòu)(銀行賣出)進口結(jié)匯(開狀、還款)、匯出匯款、結(jié)構(gòu)外存、結(jié)構(gòu)外幣現(xiàn)鈔(旅行支票)、進口改貸、………客戶結(jié)售出口押匯、匯入?yún)R款、結(jié)售外存、結(jié)售外幣現(xiàn)鈔、光票買入19

單向報價(直接對客戶的需求報價)

BIDASK(OFFER)USD/NTD30.24330.245報價者(銀行)買入賣出…………被報價者結(jié)售結(jié)購(詢價者─客戶)單向報價(直接對客戶的需求報價)20雙向報價(一)

BIDASKUSD/JPY101.25101.35報價者買入賣出

(買入USD，賣出JPY)(賣出USD，買入JPY)………………………被報價者賣出買入(詢價者)(賣出USD，買入JPY)(買入USD，賣出JPY)雙向報價(一)21

雙向報價(二)

BIDASKEUR/USD1.57751.5785報價者買入賣出

(買入EUR，賣出USD)(賣出EUR，買入USD)………………………被報價者賣出買入(詢價者)(賣出EUR，買入USD)(買入EUR，賣出USD)雙向報價(二)22直接報價與間接報價直接報價：USD/JPYUSD/HKDUSD/NTD………間接報價：GBP/USD、AUD/USDEUR/USD、NZD/USD直接報價與間接報價直接報價：23

國際外幣報價國際外幣報價24若目前市場美元兌日圓的即期外匯匯率之市場報價分別如下：USD/JPYBidRateOfferRateA銀行115.00115.01B銀行115.02115.03C銀行115.04115.051.某客戶有美元外匯存款，欲兌換成日圓，則哪一家銀行報價對客戶較有利？2.反之，有日圓外匯存款欲兌換成美元，哪一家銀行報價對客戶較有利？1.A：A銀行2.A：A銀行at115.01

B：B銀行B：B銀行C：C銀行at115.04C：C銀行

115.000204115.050301基本比價判斷(一)1.報價選主幣別賣、買邊2.比價選賣高、買低=客戶愈往內(nèi)VS銀行往外愈往內(nèi)對客戶最有利若目前市場美元兌日圓的即期外匯匯率之市場報價分別如下：USD25若目前市場歐元兌美元的即期外匯匯率之市場報價分別如下：EUR/USDBidRateOfferRateA銀行1.41251.4128B銀行1.41271.4130C銀行1.41291.41321.某客戶有美元外匯存款，欲兌換成歐元，則哪一家銀行報價對客戶較有利？2.反之，有歐元外匯存款欲兌換成美元，哪一家銀行報價對客戶較有利？1.A：A銀行at1.41282.A：A銀行B：B銀行B：B銀行C：C銀行C：C銀行at1.4129

1.412527291.41323028基本比價判斷(二)1.報價選主幣別(EUR、GBP、AUD、NZD)賣、買邊2.比價選賣高、買低愈往內(nèi)對客戶最有利若目前市場歐元兌美元的即期外匯匯率之市場報價分別如下：EUR26三、即期交易與即期市場交叉匯率的計算三、即期交易與即期市場交叉匯率的計算27交叉匯率由已知兩貨幣對同一中介貨幣的兩匯率，所折算出此二貨幣之匯率。例如：以歐元直接兌換成日幣(EUR/JPY)以歐元直接兌換成英鎊(EUR/GBP)交叉匯率由已知兩貨幣對同一中介貨幣的兩匯28

交叉匯率(一)同方向相乘法

(直接/間接)

BIDASKUSD/JPY108.15108.25EUR/USD1.22151.2225EUR/JPY132.11132.34

報價者買入賣出

(買入EUR，賣出JPY)(賣出EUR，買入JPY)…………..被報價者賣出買入(詢價者)(賣出EUR，買入JPY)(買入EUR，賣出JPY)108.15X1.2215=132.11108.25X1.2225=132.34交叉匯率(一)同方向相乘法

29

交叉匯率(二)交叉相除法

(直接/直接、間接/間接)

BIDASKUSD/JPY108.15108.25USD/HKD7.76267.7636HKD/JPY13.93013.945

報價者買入賣出

(買入HKD，賣出JPY)(賣出HKD，買入JPY)…………..被報價者賣出買入(詢價者)(賣出HKD，買入JPY)(買入HKD，賣出JPY)108.157.7636=13.930108.257.7626=13.945交叉匯率(二)交叉相除法

(直接/直接、30在雙向報價的巿場，其交叉匯率之計算方法舉例如下︰

(例一)歐元兌美金與美金兌新臺幣市場報價︰EUR／USD1.3125－1.3130市場報價︰USD／TWD32.630－32.635則計算出歐元兌新臺幣的交叉匯率為EUR/TWD42.826875－42.849755

因此『不同報價法』欲計算交叉匯率，其方法為『同向相乘』。在雙向報價的巿場，其交叉匯率之計算方法舉例如下︰(例一)歐31(例二)美金兌日圓與美金兌新臺幣市場報價︰USD／JPY118.88－118.90市場報價︰USD／TWD32.630－32.635則計算出日圓兌新臺幣的交叉匯率為JPY/TWD0.274432－0.274521低/高(最低)高/低(最高)因此『相同報價法』欲計算交叉匯率，其方法為『反向相除』。(例二)美金兌日圓與美金兌新臺幣32貳、外匯金融商品介紹匯率風險的存在貳、外匯金融商品介紹匯率風險的存在33■

避險策略=Min(潛在的損失+避險成本)

■避險之必要企業(yè)經(jīng)營目標→獲利→風險→可能造成損害

■適當?shù)谋茈U

規(guī)避損失

降低不確定性

甚至可能增加獲利能力■避險策略■避險之必要■適當?shù)谋茈U34一錯再錯：某公司去年匯損逾12億

不避險某電腦公司前三季出現(xiàn)約八億一千萬元的匯損後，第四季持續(xù)出現(xiàn)匯損，因新臺幣再度急速升值，使公司又出現(xiàn)約四億元匯損，全年累計匯損達十二億元，高於市場原先預(yù)期。若單純計算匯損金額，某電腦公司去年匯損約佔公司稅後四分之一。

匯率風險避險?不避險?操作選擇權(quán)失利

避險?投機?某上櫃公司操作外匯選擇權(quán)失利，日前已將持有的外匯選擇權(quán)全數(shù)平倉，累計外匯選擇權(quán)損失已高達11.15億元，而去年每股稅前損失達16.26元，其中又以歐元兌美元部份虧損最為嚴重?？蛻舨僮鲄R率及利率商品係配合實際部位的避險需求為上策一錯再錯：某公司去年匯損逾12億35衍生性金融商品種類基本種類

(BuildingBlocks)遠期(Forwards)期貨(Futures)交換(Swaps)選擇權(quán)(Options)標的資產(chǎn)

(UnderlyingAssets)外匯(ForeignExchange)貨幣市場工具(InterestRate)債券(Bonds)股票(Equities)其他(Others)衍生性金融商品種類基本種類標的資產(chǎn)36一、遠期交易、換匯交易

與換匯市場一、遠期交易、換匯交易

與換匯市場37遠期外匯交易(Forward)一、指交割日超過兩個營業(yè)日以上的外匯交易。交易雙方約定在未來某一特定日期或期間，依交易當時議定的金額、幣別、匯率完成交割程序。二、DF(DeliveryForward)&NDF(NonDeliveryForward)遠期外匯交易(Forward)一、指交割日超過兩個營業(yè)日以上38遠期外匯交易■定義：交割日超過兩個營業(yè)日以上的外匯交易。交易雙方約定在未來某一特定日期(指定

到期日)或期間(任選區(qū)間)，依交易當時議

定的金額、幣別、匯率完成交割程序。

交割交付美金收到臺幣訂約預(yù)售USD3個月9月26日交易日9月28日即期日12月28日交割日遠期外匯交易■定義：交割日超過兩個營業(yè)日以上的外匯交易。39遠期外匯交易遠期外匯交易應(yīng)注意事項:固定交割日Vs任選交割日交割日適逢非營業(yè)日，則順延至下個營業(yè)日若順延後其交割日跨月，則以當月份的最後一個營業(yè)日為合格交割日實質(zhì)交割文件遠期外匯交易遠期外匯交易應(yīng)注意事項:40遠匯匯率=即期匯率+換匯匯率(SwapRate)(或：換匯點SwapPoint)例：USD/NTD換匯匯率=

intx-iusx即期匯率x1+iusx天數(shù)365天數(shù)360天數(shù)360遠期外匯匯率的計算遠匯匯率=即期匯率+換匯匯率(SwapRate)天數(shù)36541遠期外匯交易遠期外匯價格的決定因素:一、即期匯率價格(SpotRate)二、買入與賣出貨幣間利率差三、期間長短(Tenor)遠期外匯交易遠期外匯價格的決定因素:42出口商預(yù)售訂約彰銀即期外匯(B)出口商交割彰銀遠期外匯交割(S)目前訂約一個月後交割預(yù)售遠期外匯=S+B/STWDUSD外匯即期市場彰銀貨幣市場TWDTWDUSDUSD貨幣市場USDTWD貨幣市場彰銀貨幣市場TWDTWDUSD換匯市場換匯市場TWDTWDUSDUSDUSD1.採貨幣市場調(diào)撥借USD存TWD2.採swap市場調(diào)撥到期日起息日出口商預(yù)售訂約彰銀即期外匯(B)出口商交割彰銀遠期目前訂約43進口商預(yù)購訂約彰銀即期外匯(S)進口商交割彰銀遠期外匯交割(B)目前訂約一個月後交割預(yù)購遠期外匯=B+S/BUSDTWD外匯即期市場彰銀貨幣市場USDUSDTWDTWD貨幣市場TWDUSD貨幣市場彰銀貨幣市場USDUSDTWD換匯市場換匯市場USDUSDTWDTWD1.採貨幣市場調(diào)撥存USD借TWD2.採swap市場調(diào)撥到期日起息日進口商預(yù)購訂約彰銀即期外匯(S)進口商交割彰銀遠期目前訂約44USD/TWD各天期換匯點報價銀行報價者角度客戶預(yù)售預(yù)購詢價者角度客戶B/SS/B詢價者角度臺幣利率(小)-美元利率(大)，故USD/TWD換匯點為負USD/TWD各天期換匯點報價銀行報價者角度客戶預(yù)售45若目前市場美元兌新臺幣一個月期換匯匯率之市場報價分別如下：

USD/TWDBidRateOfferRateA銀行-0.105-0.104B銀行-0.106-0.105C銀行-0.107-0.1061.某客戶欲預(yù)售一個月期一百萬美元，則哪一家銀行報價對客戶較有利？2.反之，欲預(yù)購一個月期一百萬美元，哪一家銀行報價對客戶較有利？1.A：A銀行at–0.1052.A：A銀行B：B銀行B：B銀行C：C銀行C：C銀行at-0.106-0.107-0.106-0.105-0.104-0.105-0.106換匯點比價判斷1.客戶付息、收息多寡比價2.比價：客戶愈往內(nèi)VS銀行往外若目前市場美元兌新臺幣一個月期換匯匯率之市場報價分別如下：46出口商一個月後有應(yīng)收美元貨款，預(yù)期臺幣未來會有升值的空間，可與銀行訂立預(yù)售美元遠期外匯合約，鎖定匯率以避免臺幣升值風險。出口商預(yù)售訂約銀行遠期外匯出口商交割銀行遠期外匯交割應(yīng)收貨款目前訂約一個月後交割預(yù)售遠期外匯訂立一個月遠期匯率32.800=即期匯率32.900+換匯點(-0.100)USD1,000,000TWD32,800,000出口商避險成本=換匯點=TWD100,000出口商一個月後有應(yīng)收美元貨款，預(yù)期臺幣未來會有升值的空間47進口商一個月後將支付美元貨款，預(yù)期臺幣未來會有貶值的空間，可與銀行訂立預(yù)購美元遠期外匯合約，鎖定匯率以避免臺幣貶值風險。進口商預(yù)購訂約銀行遠期外匯進口商交割銀行遠期外匯交割償付貨款目前訂約一個月後交割預(yù)購遠期外匯訂立一個月遠期匯率32.800=即期匯率32.900+換匯點(-0.100)USD1,000,000TWD32,800,000進口商一個月後將支付美元貨款，預(yù)期臺幣未來會有貶值的空間，可48即期外匯與遠期外匯的基本差異換匯點的計算遠匯的迷思即期外匯與遠期外匯的基本差異換匯點的計算49

迷思?交割日超過兩個營業(yè)日以上的外匯交易。交易雙方約定在未來某一特定日期(指定到期日)或期間(任選區(qū)間)，依交易當時議定的金額、幣別、匯率完成交割程序。

遠期價格=即期匯率+換匯點(SwapPoints)

遠期匯率為銀行利用兩幣別間之利率差做避險換算而成的匯率差價格，不能當作預(yù)測未來匯率的工具。迷思?交割日超過兩個營業(yè)日以上的外匯交易。交易雙方約定在未50無本金交割遠期外匯NDF無本金交割遠期外匯NDF51■意義：

交易雙方在訂約時，不需交付本金及交易文件，到期時亦不須交割本金，只需就雙方議定的匯率與到期時即期匯率間的差額，從事清算並收付的一種交易工具無本金交割遠期外匯NDF■特性：1.

不需提供實質(zhì)交易文件2.差額清算交割3.除避險功能外，具濃厚投機性質(zhì)■意義：交易雙方在訂約時，不需交付本金及交易文件，無本52

NDF遠期價格=即期匯率+換匯點(SWAPPoint)即期外匯市場兩幣別利率差預(yù)期心理＋

NDF價格=DF價格+市場的預(yù)期NDF遠期匯率含有預(yù)期心理因素，波動度較DF大，可由NDF換匯點預(yù)測未來匯率的走勢。無本金交割遠期外匯NDFNDF遠期價格=即期匯率+換匯點(SWA53

▓報價

DF

NDF

BIDASKBIDASK

SPOT32.49032.50032.49032.500

1M-0.100-0.080-0.170-0.150

2M-0.180-0.160-0.245-0.230

3M-0.275-0.255-0.370-0.350

▓

套利方式

在NDF市場–預(yù)購USD1M:32.500-0.150=32.350

在DF市場–預(yù)售USD1M:32.490-0.100=32.390

32.390-32.350=0.040*USD1,000,000可獲利40,000無本金交割遠期外匯NDF無本金交割遠期外匯NDF54

NDF的意義：交易雙方在訂約時，不需交付本金及交易文件，到期時亦不須交割本金，只需就雙方『議定的遠匯匯率』與『到期時即期Fixing匯率』間的差額，從事清算並收付的一種交易工具

2005年7月21日實施人民幣(彈性)匯率制度改革，USD/CNY=1:8.28升值2%至=1:8.11

2007年5月21日USD/CNY交易價浮動幅度由千分之3放寬至千分之5國際金融業(yè)務(wù)分行(OBU)

-人民幣無本金交割遠期外匯交易

(NonDeliveryForward–NDF)NDF的意義：交易雙方在訂約時，不需交付本金及交易文件，55

NDF報價NDF報價56

(CNYNDF)

-人民幣無本金交割遠期外匯交易(避險)0BU臺商公司臺商公司0BU假設(shè)某公司規(guī)劃投資大陸市場，預(yù)計一年後資金到位，然而又害怕人民幣將大幅升值，可與銀行訂立預(yù)售一年期USD/CNYNDF合約，鎖定匯率以避免人民幣升值風險

議訂一年期CNYNDF7.1700=即期匯率7.5700+換匯點(-0.4000)目前訂約一年後美元差額交割(1)到期時USD/CNY若Fixing匯率=7.1200<議訂匯率=7.1700價差:(7.1700-7.1200)XUSD1,000,000/7.1200=USD7,022.47則本行交付價差USD7,022.47

給予客戶(2)到期時USD/CNY若Fixing匯率=7.2200>議訂匯率=7.1700價差:(7.1700-7.2200)XUSD1,000,000/7.2200=-USD6,925.21則客戶交付價差USD6,925.21給予本行(1)USD7,022.47(2)USD6,925.21(CNYNDF)

-人民幣無本金交割遠期外57

(CNYNDF)

-人民幣無本金交割遠期外匯交易(投機)假設(shè)市場預(yù)期人民幣將大幅升值，可先賣USD/CNYNDF，待CNYNDF換匯點折幅持續(xù)擴大，再買回相同到期日的交易9/17客戶賣一個月期CNYNDF7.4600=即期匯率7.5000+換匯點(-0.0400)到期日10/19，F(xiàn)ixingdate10/17，USD1,000,000經(jīng)過2星期後，10/1若市場即期匯率7.4800而到期日10/19換匯點(-0.0500)則客戶可買CNYNDF7.4300=即期匯率7.4800+換匯點(-0.0500)，到期日10/19，F(xiàn)ixingdate10/17，USD1,000,000到期時不論市場09:15Spot之Fixing價格(路透社SAEC)為何客戶『賣高NDF7.4600買低NDF7.4300』可獲利(7.4600-7..4300)*1,000,000/10/17FixingRate(CNYNDF)

-人民幣無本金交割遠期外58央行對於TWDNDF相關(guān)規(guī)範一、承作對象：(一)國內(nèi)法人：除指定銀行間交易外，央行於87年5月25日起禁止辦理其他國內(nèi)法人NDF交易。(二)國外法人：承作對象限「在臺外商銀行之國外聯(lián)行」及「本國銀行之海外分行或子行」，但不包括國內(nèi)之國際金融業(yè)務(wù)分行。84年7月起，開放外國法人來臺承作美元對新臺幣無本金交割遠期外匯(NDF)，並於同年12月亦開放國內(nèi)法人承作NDF。央行對於TWDNDF相關(guān)規(guī)範一、承作對象：84年7月起，開59外匯換匯交易(FxSwap)所謂外匯換匯交易是指，同時買進(賣出)與賣出(買進)金額相同，但交割日不同的某種貨幣的交易。因為同時買進(賣出)與賣出(買進)等值的某一貨幣，相當於同時賣出(買進)與買進(賣出)另一種貨幣，故僅是部位交割日的移轉(zhuǎn)，而不會影響持有貨幣的淨部位。外匯換匯交易(FxSwap)所謂外匯換匯交易是指，同時買進60匯率換匯FXSWAP訂約先買即期美金同時預(yù)售3個月遠匯第一交割日即期美金匯出9月19日交易日9月21日即期日3個月-12月21日遠期日第二交割日預(yù)售遠匯交割買即期+賣遠期有美金收支，但時間有落差，先以臺幣來與本行換美金，等收到美金再與本行換回臺幣匯率換匯FXSWAP訂約9月19日9月21日3個月-61ABCS/BUSD/NTDSwapSell/BuyUSD/NTDABCCHBABCCHBUSD1,000,000NTD34,155,000USD1,000,000NTD34,105,000(Spot)(2Month)ABCS/BUSD/NTDSwapSell/BuyU62外匯換匯交易(FxSwap)之功用連結(jié)即期外匯及遠期外匯(遠期外匯=即期外匯+換匯)資金調(diào)度利率交易的工具外匯換匯交易(FxSwap)之功用連結(jié)即期外匯及遠期外匯63二、其他衍生性金融商品匯率選擇權(quán)二、其他衍生性金融商品匯率選擇權(quán)64何謂選擇權(quán)

支付：保險費（insurancefee） 保險標的：40坪房屋，價值900萬元 保險項目：火險 保險期間：一年期 理賠：房屋市價重估

支付：權(quán)利金（premium） 保險標的：USD/NTD1,000,000 保險項目：Plainvanilla BuyUSDPut/NTDCallK＝33.100 保險期間：三個月 理賠：Mark-to-Market保險公司保險人ABCC銀行何謂選擇權(quán) 支付：保險費（insurancefee）保65匯率選擇權(quán)之定義

所謂匯率選擇權(quán)是指，一種外匯價格的衍生性契約(derivativecontract)，其買方(holder)有權(quán)利在未來一段時間之內(nèi)或未來某一特定日期，在即期、遠期或期貨外匯市場，以事先議定的履約匯率(exerciserateorstrikerate)向匯率選擇權(quán)的賣方(writer)，買入(call)或賣出(put)事先約定數(shù)量的某一種匯率，買方有權(quán)利選擇是否要求賣方履行義務(wù)，因此稱為選擇權(quán)。匯率選擇權(quán)之定義所謂匯率選擇權(quán)是指，一種外匯價格的衍生性契66選擇權(quán)的種類Call：

Call的持有者有權(quán)利以特定價格買入一定數(shù)量的標的物

使用時機：1.對該項標的物有需求2.預(yù)期或避免價格上漲ex：進口商可BuyUSDCallag.NTDPut：Put的持有者有權(quán)利以特定價格賣出一定數(shù)量的標的物

使用時機：1.對該項標的物有供給2.預(yù)期或避免價格下跌ex：出口商可BuyUSDPutag.NTD選擇權(quán)的種類Call：67買權(quán)(CALL)

買權(quán)(CALL)

68賣權(quán)(PUT)

賣權(quán)(PUT)

69選擇權(quán)之型態(tài)

依執(zhí)行時間的不同分為美式選擇權(quán)(Americanoptions)-在到期日前之任何時刻都可執(zhí)行歐式選擇權(quán)(Europeanoptions)-只能在到期日當天方可執(zhí)行

選擇權(quán)之型態(tài)

依執(zhí)行時間的不同分為美式選擇權(quán)(America70依現(xiàn)貨價格與執(zhí)行價格之不同分為價內(nèi)(inthemoney,ITM)選擇權(quán)價平(atthemoney,ATM)選擇權(quán)價外(outofthemoney,OTM)選擇權(quán)如果為歐式之選擇權(quán)，其比較之現(xiàn)貨價格應(yīng)為遠匯之價格依現(xiàn)貨價格與執(zhí)行價格之不同分為價內(nèi)(inthemoney71權(quán)利金之組成份子權(quán)利金=內(nèi)含價值(intrinsicvalue)+時間價值(timevalue)權(quán)利金之組成份子權(quán)利金=內(nèi)含價值(intrinsic72內(nèi)含價值(IV)意義：選擇權(quán)持有者立刻執(zhí)行所能實現(xiàn)之利得。其最小之值為零對call而言，現(xiàn)貨價格高於執(zhí)行價格(k)就有內(nèi)含價值，否則IV=0對put而言，執(zhí)行價格高於現(xiàn)貨價格就有內(nèi)含價值，否則IV=0內(nèi)含價值(IV)意義：選擇權(quán)持有者立刻執(zhí)行所能實現(xiàn)之利73時間價值(TV)未到期前之不確定性與不對稱性(權(quán)利與義務(wù))之因素，使得權(quán)利金高於內(nèi)含價值之差距，稱之。在到期日時之TV=0。時間價值隨著到期日之接近呈遞增式之遞減。在價平選擇權(quán)時有最大之時間價值。時間價值(TV)未到期前之不確定性與不對稱性(權(quán)利與義務(wù))之74

選擇權(quán)之價值

權(quán)利金＝

時間價值(timevalue)

＋

內(nèi)含價值(intrinsicvalue)

價值標的物價格（Priceunderlying）執(zhí)行價0內(nèi)含價值(IntrinsicValue)時間價值(TimeValue)選擇權(quán)之價值

權(quán)利金＝

時間75選擇權(quán)契約中之主要要件標的資產(chǎn)(underlyingasset)履約日(exercisedate)或到期日(maturitydate)執(zhí)行價格或履約價格(exerciseprice，k)發(fā)行選擇權(quán)的一方(sellerorwriter)購買選擇權(quán)的一方(buyerorholder)權(quán)利金(premium)—該選擇權(quán)之價格選擇權(quán)契約中之主要要件標的資產(chǎn)(underlyingass76影響權(quán)利金的因子五項價格因素StrikeFormulaSpotInterest

RateTenorVolatilityPremium影響權(quán)利金的因子StrikeFormulaSpotInter77影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(一)履約匯率（Strike）買權(quán)(CallOption)：K>S價外契約(outofmoney)，其權(quán)利金愈低。K=S平價契約(atthemoney)，價格自然高於價外契約。K<S價內(nèi)契約(Inthemoney)，因其履約匯率目前即優(yōu)於市場匯價，故較平價契約為貴。 P（out）＜P（at）＜P（in）賣權(quán)(PutOption)：K>S價內(nèi)契約(Inthemoney)，其權(quán)利金愈高。K=S平價契約(atthemoney)，價格自然低於價內(nèi)契約。K<S價外契約(outofmoney)，因其履約匯率目前較市場匯價差，故較平價契約為便宜。 P（out）＜P（at）＜P（in）影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(一)履約匯率（Strike）78影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(二)市場匯率（Spot） 依市場匯率歷史資料，及當前市場匯率水準分析買權(quán)(CallOption)：若其遠低於買權(quán)的履約匯率，則其於交割日執(zhí)行選擇權(quán)之可能性便愈低，其選擇權(quán)的價值便愈低或趨近於零。 SPOT目前價格＜SPOT歷史價格＜K履約匯率 ＝＞P愈低賣權(quán)(PutOption)：若其遠低於賣權(quán)的履約匯率，則其於交割日執(zhí)行選擇權(quán)之可能性便愈高，其選擇權(quán)的價值便愈高。 SPOT歷史價格＜SPOT目前價格＜K履約匯率 ＝＞P愈高影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(二)市場匯率（Sp79影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(三)匯率波動幅度(Volatility)

當相關(guān)兩種幣別之過往之市場匯率波動性極大時，無論買權(quán)或賣權(quán)，其權(quán)利金會較高。反之，市場匯率平穩(wěn)時，其計算出之權(quán)利金較低。買權(quán)(CallOption)： V愈大＝＞P愈貴 V愈小＝＞P愈便宜賣權(quán)(PutOption)： V愈大＝＞P愈貴 V愈?。剑綪愈便宜影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(三)匯率波動幅度(Volat80影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(四)契約期間（Tenor）

由於含有時間價值的關(guān)係，到期期限愈長，選擇權(quán)的價值也愈高。買權(quán)(CallOption)：T愈長＝＞P愈T愈短＝＞P愈便宜賣權(quán)(PutOption)： T愈長＝＞P愈貴 T愈短＝＞P愈便宜影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(四)契約期間（Ten81影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(五)利率(InterestRate)

即兩種幣別之利率差價(升水與貼水)亦為影響權(quán)利金之重要因素之一，表持有該項貨幣之機會成本，成本越高，權(quán)利金越貴。

買權(quán)(CallOption)：

I愈高＝＞P愈貴I愈低＝＞P愈便宜賣權(quán)(PutOption)：

I愈高＝＞P愈便宜 I愈低＝＞P愈貴影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向(五)利率(Intere82選擇權(quán)部位之判斷BuyUSDCall/TWDPut＝＞（＋） （＋）（＋） 買USD；有USD需求；shortUSDBuyUSDPut/TWDCall＝＞（－） （＋）（－） 賣USD；有USD供給；longUSDSellUSDCall/TWDPut＝＞（－） （－）（＋） 賣USD；有USD供給；longUSD

SellUSDPut/TWDCall＝＞（＋） （－）（－） 買USD；有USD需求；shortUSD選擇權(quán)部位之判斷BuyUSDCall/TWDPut83選擇權(quán)範例當事人

權(quán)利買入

(Buy)＋權(quán)利賣出

(Sell)－義務(wù)買權(quán)

(Call)＋

買入標的物＋－賣權(quán)

(Put)－

賣出標的物－＋選擇權(quán)範例當事人買入賣出買權(quán)84選擇權(quán)名詞定義UnderlyingAssets標的資產(chǎn)Buyer/holder買方Seller/Writer賣方StrikePrice履約價格，執(zhí)行價Exercise執(zhí)行Expire失效Tenor天期ExpiryDay/FixingDay比價日Cut-offTime比價時間：USD/NTD上午11:00；USDRD3下午2:00（東京時間下午三點）SettlementDay（ValueDay）交割日Premium權(quán)利金，以％表示歐式選擇權(quán)（EuropeanType）只有在到期日才能執(zhí)行的選擇權(quán)美式選擇權(quán)（AmericanType）到期日之前任何時刻都可執(zhí)行的選擇權(quán)選擇權(quán)名詞定義UnderlyingAssets標的資產(chǎn)85承作選擇權(quán)之目的避險目的交易目的

處理外幣資產(chǎn)負債缺口開立外幣部位與幣別轉(zhuǎn)換風險被動 主動規(guī)避或降低風險 承擔風險，以求獲利

承作選擇權(quán)之目的避險目的交易目的 處理外幣資產(chǎn)負債缺口86買權(quán)與賣權(quán)交易的損益情形購買（有權(quán)利）出售（有義務(wù)）選擇權(quán)買權(quán)賣權(quán)買權(quán)賣權(quán)執(zhí)行買入該匯率（獲利）賣出該匯率（獲利）被執(zhí)行賣出該匯率（損失）買入該匯率（損失）到期失效損失為支付的權(quán)利金損失為支付的權(quán)利金利潤為已收入之權(quán)利金利潤為已收入之權(quán)利金損益情形最大損失確定，利潤可能無限最大損失確定，利潤可能無限最大獲利確定，損失可能無限最大獲利確定，損失可能無限買權(quán)與賣權(quán)交易的損益情形購買（有權(quán)利）出售（有義務(wù)）選擇權(quán)買87外匯選擇權(quán)交易簡介PlainVanillaOption：買進買權(quán)(BuyCall)賣出買權(quán)(SellCall)買進賣權(quán)(BuyPut)賣出賣權(quán)(SellPut)ExoticOption：BarrierOptionDigitalOption

……外匯選擇權(quán)交易簡介88外匯選擇權(quán)交易簡介BarrierOption

Knock-Inoption：匯率碰到特定點，此選擇權(quán)才生效Knock-outOption：匯率碰到特定點，此選擇權(quán)就失效例如：up-and-outcall，up-and-incall，down-and-outcall，down-and-incall，up-and-output…reversedown-and-output…外匯選擇權(quán)交易簡介BarrierOption例如：89外匯選擇權(quán)交易簡介DigitalOptionone-touchdigitaloption：匯率碰到特定點，選擇權(quán)買方可獲得一筆特定金額款項no-touchdigitaloption：匯率未碰到特定點，選擇權(quán)買方可獲得一筆特定金額款項例如：one-touchdigitaloption，no-touchdigitaloption，Doubleno-touchdigitaloption…

外匯選擇權(quán)交易簡介DigitalOption例如：90二、其他衍生性金融商品組合式商品二、其他衍生性金融商品組合式商品91定義：外幣組合式商品=外匯存款+衍生性金融商品(選擇權(quán))

外幣組合式商品選擇權(quán)的種類

1.匯率(EUR/USD,USD/JPY…)2.股價指數(shù)(NIKKEI,S&P…)3.利率(UST,JGB...)定義：外幣組合式商品選擇權(quán)的種類92

外幣組合式商品

(StructuredProducts)一、外幣組合式商品=外匯存款+連結(jié)匯率選擇權(quán)二、種類

(一)

保本型(PrincipalProtectedCurrencyContract--PPCC)

買入選擇權(quán)：BuyDoubleNoTouchOption保本不保息用存款利息去購買選擇權(quán)，屆時收益率可能低於或遠高於利息

(二)保息型(PremiumCurrencyContract–PCC或稱優(yōu)利型)

賣出選擇權(quán)(有權(quán)利金收入)：SellCall保息不保本有權(quán)利金收入可提高收益率，但屆時本金可能被轉(zhuǎn)換成弱勢貨幣外幣組合式商品

(StructuredProduct93本金本金時間金額利息4000保本率100%1,000,000１Month0定期存款利率4.8%,一個月後本利和=1000000*(1+4.8%*1/12)=1004000利息=4000保本型外匯組合式商品

將利息4000拿出來,購買深具投資潛力之Ｏption本金本金時間金額利息4000保本率100%1,000,00094保本型外匯組合式商品

外匯存款＋買入選擇權(quán)選擇權(quán)交易，皆可採差額交割收益率視選擇權(quán)到期產(chǎn)生之收益而定選擇權(quán)到期為無價值，仍需計付所得稅。保本型外匯組合式商品外匯存款＋買入選擇權(quán)95假設(shè)目前AUD/USD：0.8600，原美元年利率4.5%客戶買進DoubleNoTouchOption，其條件如下：AUD/USD:0.8420-0.871014天USD1佰萬若匯率在0.8420-0.8710區(qū)間內(nèi):年收益率6%若匯率在0.8420-0.8710區(qū)間外：年收益率1%1.14天期間中，若AUD/USD匯率均在0.8420-0.8710區(qū)間內(nèi)，則客戶可獲取6%收益率高於存款利率4.5%，本金依舊為USD1百萬2.14天期間中,若AUD/USD匯率曾經(jīng)在0.8420-0.8710區(qū)間外，則僅有1%收益率低於存款利率4.5%，但本金依舊為USD1百萬保本型外匯組合式商品假設(shè)目前AUD/USD：0.8600，原美元年利率4.5%196本金本金時間金額利息3750保本率99.5%1,000,000１Month0定期存款利率4.5%,一個月後本利和=1000000*(1+4.5%*1/12)=1003750利息=3750將利息3750+本金之0.5%5000=8750拿出來,購買深具投資潛力之Ｏption比率保本型外幣組合式商品本金本金時間金額利息3750保本率1,000,000１Mon97本金保息型外匯組合式商品

時間金額1,000,000１Month0定期存款利率4.8%,一個月後本利和=1000000*(1+4.8%*1/12)=1004000利息=4000賣Optioon之權(quán)利金(假設(shè)為5000)利息收入(4000)

權(quán)利金+利息收入=9000總收益=9000*(360/30)/1000000=10.8%本金本金保息型外匯組合式商品時間金額1,000,000１Mon98保息型外匯組合式商品

外匯存款＋賣出選擇權(quán)若選擇權(quán)被執(zhí)行時為實質(zhì)交割收益率承作時即可得又稱〝雙元可轉(zhuǎn)換契約〞

(DualCurrencyConvertibleContract)保息型外匯組合式商品外匯存款＋賣出選擇權(quán)99保息型組合式商品

假設(shè)目前AUD/USD：0.8600，原美元年利率4.5%

客戶SellAUDPutUSDCallK=0.8700本金USD1,000,000期間30天權(quán)利金可收USD2,250，總年收益率:7.20%

在比價日時：(1)若AUD/USD的Fixing匯率=0.8750(AUD上漲)>K=0.8700則客戶可收到總收益USD6,000(稅前)，本金依舊為USD1百萬(2)若AUD/USD的Fixing匯率=0.8580(AUD下跌)<K=0.8700則客戶仍會收到總收益USD6,000(稅前)，然而本金USD1百萬將依照轉(zhuǎn)換匯率K=0.8700轉(zhuǎn)換為AUD1,149,425.29保息型組合式商品假設(shè)目前AUD/USD：0.8600，原美100二、其他衍生性金融商品利率交換二、其他衍生性金融商品利率交換101利率交換(IRS)Interestrate%RolloverDates3m6m9m12m一筆一年期的借款，每三個月repricing一次0若未做任何避險，則每三個月就以當時的市場價格重訂價。利率交換(IRS)InterestRolloverDat102利率交換(IRS)Interestrate%RolloverDates3m6m9m12mIRS=AseriesofFRAsIRSFRA3x60FRA6x9FRA9x12一筆一年期的借款，每三個月repricing一次若想做利率避險，則可以承作三個FRA交易，或一個IRS交易。利率交換(IRS)InterestRolloverDat103利率交換(IRS)定義：利率交換其實就是一個介於兩個主體的一個契約性協(xié)定，交易雙方彼此同意以約定之利率條件、交易金額，在一定時間內(nèi)交換付息方式?；旧?，本金不交換，僅利息交換→固定換浮動或浮動換固定。利率交換(IRS)定義：利率交換其實就是一個介於兩個主體的一104利率交換(IRS)避險運用

(一)透過IRS的方式，將短天期浮動資金成本轉(zhuǎn)換為具資本市場功能之籌資方式。反過來，亦可將長期而固定利率的籌資方式轉(zhuǎn)換為短期浮動利率籌資的負債結(jié)構(gòu)。

(二)透過IRS的方式，將固定利率計價之投資收益轉(zhuǎn)換為短期浮動利率收益的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)?；蛘撸嗫蓪⒏永视媰r之投資資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為固定收益之資產(chǎn)。(三)透過IRS的方式，調(diào)整公司資產(chǎn)負債的利率敏感性部位。

投資運用

IRS亦可作為投資工具：預(yù)期利率下跌時，ReceiveFixedRate；預(yù)期利率上揚時，PayFixedRate。利率交換(IRS)避險運用1051.期初-本金不交換2.期中-交換利息(差額交割)3.期末-本金不交換銀行客戶固定利率浮動利率銀行(收固定、付浮動)客戶(付固定、收浮動)銀行客戶新臺幣3億新臺幣3億利率交換(InterestRateSwap–IRS)

1.期初-本金不交換銀行客戶固定利率浮動利率10690cp+60bp(0.60%)NT$300,000,00090cp+60bp(0.60%)2.51%+60bp=3.11%貸款公司銀行IRS銀行放款利率交換負債管理

假設(shè)某公司與銀行簽訂3年期的貸款，金額為臺幣3億元，其授信利率為次級市場(page6165)90天期CP+60bp，此時公司預(yù)期臺幣利率已至低檔，未來應(yīng)會逐步調(diào)升，為規(guī)避利率上升風險，可與銀行簽訂3年期IRS契約，公司支付銀行固定利率3.11%，收浮動利率次級市場(page6165)90天期CP+60bp

透過IRS交易，公司可將未來三年籌資成本固定在3.11%90cp+60bp(0.60%)NT$300,000,107初級市場(page51328)報價初級市場(page51328)報價108次級市場(page6165)報價次級市場(page6165)報價109固定利率TWD2.43%90cp公司銀行IRS債券利率交換資產(chǎn)管理

假設(shè)某公司持有3年期的債券，金額為臺幣3億元，其利率每年固定配息，一年後預(yù)期臺幣利率未來應(yīng)會逐步調(diào)升，為資產(chǎn)管理所需，可與銀行簽訂2年期IRS契約，公司支付銀行固定利率2.43%，收浮動利率90天期CP，將債券固定收息轉(zhuǎn)為浮動收息

透過IRS交易，公司利息未來2年為90cp+固定利率-2.43%固定利率TWD2.43%90cp公司銀行IRS債券利率交換110二、其他衍生性金融商品其他商品簡介二、其他衍生性金融商品其他商品簡介111

Whatisforwardrate?

96/11/2096/12/2097/3/20

4.29%4.65%?利率商品-遠期利率協(xié)議FRA4.29%4.65%?利率商品-遠期利率協(xié)議FRA112利率商品-利率選擇權(quán)交易(IRO)

利率交換選擇權(quán)交易(Swaption)

(三)利率選擇權(quán)：Cap，F(xiàn)loorCap→利率上限Floor→利率下限BuyCap→付權(quán)利金，獲得以特定利率為資金成本上限的保障SellCap→收權(quán)利金，有義務(wù)支付買方超過特定利率的資金成本(一)選擇權(quán)交易：Buy/Sell付權(quán)利金→買選擇權(quán)(Buy)收權(quán)利金→賣選擇權(quán)(Sell)(二)匯率選擇權(quán)標的：匯率利率選擇權(quán)標的：利率利率交換選擇權(quán)標的：利率交換

利率商品-利率選擇權(quán)交易(IRO)

113現(xiàn)金流量分析(3Year):TWDat32.8001.

期初之本金交換

2.契約期間之利息收支情況

3.期末換回本金銀行A公司銀行A公司換匯換利交易(CCS)銀行A公司TWD32,800,000USD1,000,0002.10%6MLIBORTWD32,800,000USD1,000,0001.適用壽險業(yè)與投信業(yè)之避險需求2.有美元海外投資或資金調(diào)撥之需求公司現(xiàn)金流量分析(3Year):TWDat32.800銀114發(fā)行機構(gòu):ANZ澳洲紐西蘭銀行(S&P:AA/Moody:Aa1)債券存續(xù)期間:5年A券票面利率:[7.2]%×n/N(年化利率)A券連動標的: (1)6個月美元LIBOR利率:0%(含)至7.00%(含) (2)10年期美元交換利率(CMS)減2年期美元交換利率(CMS)之利差:大於或等於0%B券票面利率:[6.25]%×n/N(年化利率)B券連動標的: (1)6個月美元LIBOR利率:0%(含)至7.00%(含)發(fā)行機構(gòu)行使提前贖回條款(A、B券): 發(fā)行機構(gòu)有權(quán)利於債券發(fā)行滿6個月後或其後之每[季]行使提前贖回債券之權(quán)利。C券票面利率:[5.455]%(年化利率)，固定利率投資金融商品

-國際板債市發(fā)行機構(gòu):ANZ澳洲紐西蘭銀行(S&P:AA/Moody:115次級房貸

次級房貸116利用衍生性外匯商品遞延、隱藏損失，美化財務(wù)報表

舉例而言，當歐元在1.40的價位時，此時客戶詢價一組選擇權(quán)為：BuyEurcallUsdputk＝1.30exp2DaysAmtEur1mioSellEurcallUsdputk＝1.42exp6mthAmtEur2mio中央銀行九十三年五月二十六日修正發(fā)布之「銀行業(yè)辦理外匯業(yè)務(wù)管理辦法」有條文規(guī)定如下：『不得利用衍生性外匯商品遞延、隱藏損失或虛報、提前認列收入等或幫助客戶遞延、隱藏損失或虛報、提前認列收入等粉飾或操縱財務(wù)報表之情形。選擇權(quán)交易應(yīng)注意避免利用權(quán)利金（尤其是期限長或極短期之選擇權(quán)）美化財務(wù)報表，進而引發(fā)弊端?！煌鈪R選擇權(quán)『解單』=BuyBack為「本行借額度給客戶賭博」

利用衍生性外匯商品遞延、隱藏損失，美化財務(wù)報表舉例而言，117衍生性金融商品交易

避險？投機？銀行從業(yè)人員的職責：如何在可承擔的風險限額下，讓銀行獲取最大的收益。因此，面對客戶從事衍生性金融商品交易時，最重要的是：妥善的風險控管機制衍生性金融商品交易

避險？投機？銀行從業(yè)人員的職責：118衍生性金融商品交易

-風險控管機制-一、充分了解客戶的需求、風險承受度二、確認客戶了解各交易所面臨的風險三、依據(jù)客戶的信用等級給予額度四、避免讓客戶承作風險度太高的交易五、隨時掌握客戶存續(xù)中的交易的損益狀況六、必要時，執(zhí)行停損機制衍生性金融商品交易

-風險控管機制-一、充分了解客戶的需求、119最後最後120(一)國際收支狀況

基本上一個國家如果呈現(xiàn)經(jīng)常帳赤字，則該國之貨幣傾向貶值。反之如果經(jīng)常帳呈現(xiàn)盈餘，則該國之貨幣傾向升值。(二)相對通貨膨脹率以及相對利率

高通貨膨脹率之國家如想避免該國貨幣之貶值必須採取高利率政策。相同經(jīng)濟情況之兩個國家，通常利率高之一方的貨幣會對於利率低之一方的貨幣升值。(三)中央銀行態(tài)度一國央行為維持該國匯率市場之穩(wěn)定，避免匯率之劇烈波動影響該國之經(jīng)濟，通常會適時進入外匯市場買賣本國幣對外幣以穩(wěn)定市場。匯率-影響匯率之因素(一)國際收支狀況匯率-影響匯率之因素121臺股/外資動態(tài)中央銀行態(tài)度進/出口商供給/需求其他國家匯率走勢!JPY/KRW/SGD政治不安/兩岸問題匯率-影響臺幣匯率主要因素臺股/外資動態(tài)中央銀行態(tài)度進/出口商供給/需求其他國家匯率走122利率-利率避險基本概念

(一)利率處於上升時段：資金需求者﹝如發(fā)行債券、銀行貸款﹞：為避免利率上漲，造成資金成本增加，因此籌措資金應(yīng)採固定利率計價。

資金供給者﹝如購買債券、銀行存款﹞：利率上漲，可以增加資金收益，因此應(yīng)該購買浮動利率計價之商品。

(二)利率處於下跌時段：資金需求者﹝如發(fā)行債券、銀行貸款﹞：利率下跌，可以減少資金成本，因此籌措資金應(yīng)採浮動利率計價。

資金供給者﹝如購買債券、銀行存款﹞：利率下跌，資金收益將減少，因此應(yīng)該購買固定利率計價之商品。

利率-利率避險基本概念

(一)利率處於上升時段：123可用之工具書選擇權(quán)投資入門－財訊出版社羅伯．林佳德著衍生性金融商品入門－財訊出版社路透社編著匯率衍生性金融商品－臺灣金融研訓(xùn)院黃仁德著新金融商品個案集Ｉ－智勝文化陳威光編著結(jié)構(gòu)型金融商品之設(shè)計及創(chuàng)新－新陸書局陳松男博士著可用之工具書選擇權(quán)投資入門124外匯交易操作及

外匯金融商品介紹

微笑連心．服務(wù)貼心外匯交易操作及

外匯金融商品介紹

微笑連心．125自我介紹林盈志(Chris)資金營運處行銷科專線:(02)2543-3430電話:(02)2536-2951#2568E-mail:golira@.tw自我介紹林盈志(Chris)126壹、外匯交易操作簡介外匯市場及其他金融市場壹、外匯交易操作簡介外匯市場127

金融市場商品關(guān)係圖貨幣市場外匯市場債券市場股票市場選擇權(quán)

遠期（期貨）遠期外匯認股權(quán)證匯率選擇權(quán)遠期利率債券選擇權(quán)指數(shù)期貨利率交換利率選擇權(quán)公債期貨期貨選擇權(quán)可轉(zhuǎn)換公司債貨幣市場換匯交易 金融市場商品關(guān)係圖貨幣市場外匯市場債券128

一、外匯市場簡介外匯交易即指二種貨幣之買賣，其買賣的價格(兌換率)稱為匯率，而提供此買賣功能的場所謂之外匯市場。

大洋洲亞洲歐洲美洲一、外匯市場簡介外匯交易即指二種貨幣之買賣，其買賣129臺北外匯市場(USD/NTD)簡介交易時間─週一至週五上午九時至十二時下午二時至四時

臺北外匯市場(USD/NTD)簡介交易時間─週一至週五130臺北外匯市場(USD/NTD)簡介外匯經(jīng)紀商─收取仲介手續(xù)費一、臺北外匯經(jīng)紀股份有限公司─以專線電話下單交易，交易價格均可在路透社上看到。二、元太外匯經(jīng)紀股份有限公司─以VoiceBOX報價及下單

臺北外匯市場(USD/NTD)簡介外匯經(jīng)紀商─收取仲介手續(xù)費131臺北外匯經(jīng)紀公司交易注意事項一、交易以百萬美元為單位二、外匯經(jīng)紀商每次只能接受各銀行一筆報價(即銀行不能同時報出多種擬買入或賣出的價格)臺北外匯經(jīng)紀公司交易注意事項132加入TAIFX1加入TAIFX1133二、外匯市場的慣例二、外匯市場的慣例134

外匯交易報價慣例:一、通常以百萬元為單位二、5Digits原則三、BasicPoint

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外匯交易報價慣例(一)?通常以百萬元為單位例：USD/JPY1MIOEUR/USD0.5MIOUSD/THB0.3MIOUSD/ZAR0.1MIO

外匯交易報價慣例(一)?通常以百萬元為單位136

外匯交易報價慣例(二)?5Digits原則例：USD/JPY116.30EUR/USD1.2175USD/THB38.850