某公司財(cái)務(wù)管理案例分析培訓(xùn)課件

財(cái)務(wù)管理之華奧公司案例分析案例數(shù)據(jù)表格來源見課本（p93-96）財(cái)務(wù)管理之華奧公司案例分析1企業(yè)短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2003年流動(dòng)比率=249567.85/95705.11=2.612004年流動(dòng)比率=226309.83/82766.39=2.732005年流動(dòng)比率=344494.58/161330.66=2.142006年流動(dòng)比率=349370.18/190310.74=1.84從2004年到2006年可以看出，華奧公司的前兩年的短期償債能力較好，在2006年則相對(duì)較弱。速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)—存貨)/流動(dòng)負(fù)債2003年速動(dòng)比率=195581.18/95705.11=2.042004年速動(dòng)比率=192954.43/82766.39=2.332005年速動(dòng)比率=282973.05/161330.66=1.752006年速動(dòng)比率=288788.4/190310.74=1.52從流動(dòng)比率可以看出，華奧公司的速動(dòng)比率相對(duì)較高。企業(yè)短期償債能力分析2現(xiàn)金比率=可立即動(dòng)用的資金/流動(dòng)負(fù)債2003年現(xiàn)金比率=49082.52/95705.11=0.5132004年現(xiàn)金比率=38194.11/82766.39=0.4612005年現(xiàn)金比率=63209.13/161330.66=0.3922006年現(xiàn)金比率=58225.3/190310.74=0.306由于指標(biāo)越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。因此2004年到2005年的短期償債能力好?，F(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債2004年現(xiàn)金流量比率=47772.57/82766.39=0.5772005年現(xiàn)金流量比率=70188.16/161330.66=0.4352006年現(xiàn)金流量比率=39067.05/190310.74=0.205現(xiàn)金流量比率反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量償還到期債務(wù)的能力。指標(biāo)越高企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。因此2004年到2005年的短期償債能力好?，F(xiàn)金比率=可立即動(dòng)用的資金/流動(dòng)負(fù)債3企業(yè)長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%2004年資產(chǎn)負(fù)債率=82743.61/393355.98=21.04%2005年資產(chǎn)負(fù)債率=161551.83/694240.5=23.26%2006年資產(chǎn)負(fù)債率190310.74/739413.69=25.74%資產(chǎn)負(fù)債率越高，說嘛企業(yè)的長期償債能力越差。說明華奧公司的長期償債能力逐年下降。股東權(quán)益比率=（股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額)*100%2004股東權(quán)益比率=310612.37/393355.98=78.96%2005股東權(quán)益比率=532688.67/694240.5=76.73%2006股東權(quán)益比率=549102.95/738413.69=74.36%從償債能力角度看，股東權(quán)益比率越高越好。償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量2004償債保障比率=82743.61/47772.57=1.732005償債保障比率=161551.83/70188.16=2.32006償債保障比率=190310.74/39067.05=4.87償債保障比率反映了用企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)所需要的時(shí)間，所以該比率也稱為債務(wù)償還期。此指標(biāo)越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。企業(yè)長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)4企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定支出能力分析利息保障倍數(shù)=（凈利潤+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用2004利息保障倍數(shù)=51179.35/951.55=53.792005利息保障倍數(shù)=91038.73/1250.72=72.792006利息保障倍數(shù)=5570.922/2011.07=27.7

利息保障倍數(shù)越大，說明支付利息的能力越強(qiáng)。

固定支出保障倍數(shù)=（利息費(fèi)用+租金+所得稅費(fèi)用+稅后利潤）/利息費(fèi)用+租金2004固定支出保障倍數(shù)=36.262005固定支出保障倍數(shù)=53.672006固定支出保障倍數(shù)=22.38此指標(biāo)反映了企業(yè)盈利支付股東支出的能力。指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付固定支出的能力越強(qiáng)。企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定支出能力分析利息保障倍數(shù)=（凈利潤+所5（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：萬元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額（2004年)=（482837.8*60%/{（93053.43+102005.08）/2}3=(次)（2005年)=1144182.32*60%/{(102005.08+134748.68)/2}=6(次)（2006年)=1155352.1*60%/{(134748.68+121383.27)/2}=5(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（2004年)=360/3=120（天）（2005年)=360/6=60(天)（2006年)=360/5=72（天）（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：萬元6(二)存款周轉(zhuǎn)率

存款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/存貨平均余額（2004年）=394789.80/{(53986.67+33355.4)/2}=9（次）（2005年)=1144182.32/{(33355.4+61521.53)/2}=24(次)（2006年)=1155352.1/{(61521.53+60581.78)/2}=18（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（2004年)=360/9=40(天)（2005年)=360/24=15(天)（2006年)=360/18=20(天)(二)存款周轉(zhuǎn)率

存款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/存貨平均余額7（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額(2004年)=482837.8/{（249567.85+226309.83）/2}=2(2005年)=1144182.32/{(226309.83+344494.58)/2}=4(2006年)=1155352.1/{(344494.58+349370.18)/2}=3.3（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

8（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值

（2004年）=482837.8/{（85200.31+82078.6）/2}=5.77（2005年)=1144182.32/{(82078.6+149175.04)/2}=9.89（2006年)=1155352.1/{(145175.04+156915.45)/2}=7.64（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈9（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額

（2004年)=482837.8/{（378055.08+393355.98）/2}=1.25

（2005年)=1144182.32/{(393355.98+694240.5)/2}=2.1

（2006年)=1155352.1/{(694240.5+739413.69)/2}=1.61（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額10（六）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析(一)經(jīng)營現(xiàn)金使用效率經(jīng)營現(xiàn)金使用效率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出

（2004年)=20466.81/33079.18=0.62

（2005年)=244644.56/53283.21=4.59

（2006年)=136429.45/114656.59=1.19（二）現(xiàn)金利潤比利率現(xiàn)金利潤比例=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/凈利潤

（2004年)=—10888.41/42408.99=—0.26

（2005年)=25015.02/61783.86=0.4（2006年)=—4983.83/39705.97=—0.13（三）現(xiàn)金收入比率現(xiàn)金收入比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入

（2004年)=47772.57/482837.8=0.1

（2005年)=70188.16/1144182.32=0.06

（2006年)=39067.05/1155352.1=0.03（六）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析(一)經(jīng)營現(xiàn)金使用效11關(guān)于華奧公司2004-2006年?duì)I運(yùn)能力對(duì)比總結(jié)1.2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)最快，應(yīng)收賬款的利用效果最好！2.2005年的存貨周轉(zhuǎn)最快，04年的存貨周轉(zhuǎn)最慢，05年的存貨利用效果最好！3.2005年的固定資產(chǎn)利用情況、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況相較于04年和06年的較好！4.2005年相較于06年現(xiàn)金正常流轉(zhuǎn)和現(xiàn)金支付能力較好!而04年在短期內(nèi)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常運(yùn)行！5.2004年主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的能力最強(qiáng)！06年的最弱！綜上所述，在05年華奧公司各方面的營運(yùn)能力是最好的，在04年?duì)I運(yùn)能力有點(diǎn)困難，說明該公司在不斷的完善自身的各種不足，在06年稍比05年差點(diǎn)，說明該公司需要加強(qiáng)各方面的不足！努力做到最好！關(guān)于華奧公司2004-2006年?duì)I運(yùn)能力對(duì)比總結(jié)1.20012一、與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）銷售毛利率

銷售毛利率=（銷售收入凈額－銷售成本）/銷售收入凈額*100%04年銷售毛利率=（482837.8－394789.78）/482837.8*100%=18.25%05年銷售毛利率=（1144182.32－950884.25）/1144182.32*100%=16.89%06年銷售毛利率=（1155352.10－1005775.06）/1155352.10*100%=12.95%（二）銷售凈利率

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額*100%04年銷售凈利率=42408.99/482837.80*100%=8.78%05年銷售凈利率=61783.86/1144182.32*100%=5.40%06年銷售凈利率=39705.97/115535210*100%=0.03%一、與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）銷售毛利率13二、與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）投資報(bào)酬率

投資報(bào)酬率=凈利率/資產(chǎn)平均總額*100%04年投資報(bào)酬率=42408.99/（378055.08+393355.98）/2*100%=10.10%05年投資報(bào)酬率=61783.86/（393355.98+694240.50）/2*100%=11.36%06年投資報(bào)酬率=39705.97/（694240.50+739413.69）/2*100%=5.54%(二）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額*100%04年凈資產(chǎn)收益率=42408.99/（281421.18+310612.37）/2*100%=14.32%05年凈資產(chǎn)收益率=61783.86/（310612.37+532688.67）/2*100%=7.33%06年凈資產(chǎn)收益率=39705.97/（532688.67+549102.95）/2*100%=7.34%

二、與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）投資報(bào)酬率14三、與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）普通股每股盈余

每股盈余=（凈利潤－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)04年每股盈余=（42409.99－0）/86066.70=49.28%05年每股盈余=（61783.86－0）/119235.50=51.82%06年每股盈余=（39705.97－0）/119873.25=33.12%（二）普通股每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)04年每股現(xiàn)金流量=（47772.57－0）/86066.70=55.51%05年每股現(xiàn)金流量=（70188.16－0）/119235.50=58.87%06年每股現(xiàn)金流量=（39067.05－0）/119873.25=32.59%三、與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）普通股每股15（三）普通股每股股利每股股利=（現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)04年每股股利=（20000－0）/86066.70=0.2305年每股股利=（30000－0）/119235.50=0.2506年每股股利=（10000－0）/119873.25=0.08（四）市盈率

市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余04年市盈率=8/49.28%=16.2305年市盈率=8/51.82%=15.4406年市盈率=8/33.12%=24.15（三）普通股每股股利16關(guān)于華奧公司2004-2006年獲利能力對(duì)比總結(jié)在04-06年中，銷售毛利率和凈利率呈逐年下降的趨勢(shì)，且05-06年下降幅度較大。在04-06年中，投資報(bào)酬率、普通股每股盈余、普通股每股現(xiàn)金流量和普通股每股股利呈波動(dòng)的趨勢(shì)，且05-06年下降幅度較大。在04-06年中，凈資產(chǎn)收益率呈下降的趨勢(shì)，在05-06年間基本保持持平。在04-06年中，市盈率呈上升的趨勢(shì)，在05-06年間上升幅度較大。

綜上分析，華奧公司在05-06年間變更了獲利重點(diǎn)。關(guān)于華奧公司2004-2006年獲利能力對(duì)比總結(jié)在04-0617企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展速度一、主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率=（當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入*100%企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展速度18則2005年主營業(yè)務(wù)收入增長率

=（1144182.32-482837.80)/482837.80*100%=140%同理可得：2006年的主營業(yè)務(wù)收入增長率為0.976%則2005年主營業(yè)務(wù)收入增長率

=（1144182.32-419二.凈利潤增長率凈利潤增長率=（當(dāng)期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤*100%則2005年的凈利潤增長率=（61783.86-42408.99）/42408.99*100%=45.7%同理，2006年的凈利潤增長率為-35.7%二.凈利潤增長率凈利潤增長率=（當(dāng)期凈利潤-上期凈利潤）20三、總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=（當(dāng)期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）/上期總資產(chǎn)*100%所以2005年的總資產(chǎn)增長率=（694240.50-393355.98）/393355.98*100%=76.5%同理華奧公司2006年的總資產(chǎn)增長率為6.5%三、總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=（當(dāng)期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）21四、凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率=（當(dāng)期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)*100%因而2005年的凈資產(chǎn)增長率=（532688.67-310612.37)/310612.67*100%=71.5%同理華奧公司2006年的凈資產(chǎn)增長率為3.08%四、凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率=（當(dāng)期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）22五、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=（當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-上期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）/上期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量*100%則2005年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=（70188.16-47772.57)/47772.57*100%=46.9%同理2006年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率為-44.3%五、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=（當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金23發(fā)展能力分析小結(jié)1、從主營業(yè)務(wù)收入增長率來看，華奧公司的2005年到2006年的主營業(yè)務(wù)收入增長率明顯下降，說明華奧公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況在2005年不可觀，但在2006年該公司的發(fā)展?jié)摿︼@然較小。2、從凈利潤增長率來看，華奧公司有2005年的45.7%下降到2006年的-35.7%，可見該公司在2005年的發(fā)展速度相對(duì)較不可觀，而在2006年的發(fā)展速度停滯。發(fā)展能力分析小結(jié)1、從主營業(yè)務(wù)收入增長率來看，華奧公司的20243、從華奧公司的總資產(chǎn)增長率看，2005年為76.5%，說明該年的企業(yè)總資產(chǎn)的增長迅速，反映出企業(yè)的發(fā)展規(guī)模壯大，而2006年為6.5%，相對(duì)來說該公司在這年的發(fā)展相對(duì)不景氣。4、從凈資產(chǎn)增長率看，華奧公司有2005年的71.5%下降到2006年的3.08%,也可看出其在2005年的發(fā)展規(guī)模不斷壯大，而2006年則相反。3、從華奧公司的總資產(chǎn)增長率看，2005年為76.5%，說明255、從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率來看，2005年的增長率為46.9%，說明華奧公司的經(jīng)營活動(dòng)中現(xiàn)金流量充足，有助于其企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，相反，2006年的增長-44.3%，說明該公司這年的現(xiàn)金量不足，限制其投資和籌資活動(dòng)，無法擴(kuò)大規(guī)模。6、綜上可見，華奧公司在2005年的發(fā)展?fàn)顩r良好，發(fā)展速度十分迅速，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，有較大的發(fā)展?jié)摿?。而?006年，企業(yè)的發(fā)展速度開始下降，規(guī)模得不到擴(kuò)大，發(fā)展?jié)摿^小。5、從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率來看，2005年的增長率為46.926五、華奧公司未來趨勢(shì)分析制作者：王麗娜五、華奧公司未來趨勢(shì)分析27現(xiàn)金比率及負(fù)債率比較現(xiàn)金比率及負(fù)債率比較28流動(dòng)資產(chǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)率29銷售利率圖銷售利率圖30凈資產(chǎn)圖凈資產(chǎn)圖31根據(jù)以上圖表可以看出，2003年至2006年現(xiàn)金比率在下降，負(fù)債比率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。流動(dòng)資產(chǎn)從2005年起逐漸減少，銷售凈利率和毛利率也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。企業(yè)的凈資產(chǎn)在逐年減少。根據(jù)以上圖表可以看出，2003年至2006年現(xiàn)金比率在下降，32除去外界其他因素的影響，我們基本可以推斷華奧公司在未來幾年內(nèi)很難有進(jìn)一步的發(fā)展，公司的運(yùn)行資金減少，利潤開始降低，這對(duì)于一個(gè)公司來說是非常不利的。公司陷入困境。除去外界其他因素的影響，我們基本可以推斷華奧公司在未來幾年內(nèi)33杜邦分析法

2004年

單位（萬元）杜邦分析法

2004年

單位（萬元）342005年2005年352006年2006年36結(jié)論總體上來說，2006年相比較2004年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來說，華奧公司的凈資產(chǎn)收益率、投資報(bào)酬率、銷售凈利率都有很大幅度的下降。因此公司的收益下降，。說明公司投資受益不高。公司的銷售收入是從04至06是呈現(xiàn)提高趨勢(shì)的，但05至06年的公司凈利潤是下降的。并且公司的各項(xiàng)費(fèi)用也在逐年增加，開支增大。說明公司的發(fā)展并不景氣。公司從04到06年經(jīng)歷了起伏的發(fā)展，而06年是下滑趨勢(shì)的。結(jié)論是：華奧公司要加油~~~~~結(jié)論總體上來說，2006年相比較2004年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來說，華37謝謝觀看謝謝觀看38財(cái)務(wù)管理之華奧公司案例分析案例數(shù)據(jù)表格來源見課本（p93-96）財(cái)務(wù)管理之華奧公司案例分析39企業(yè)短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2003年流動(dòng)比率=249567.85/95705.11=2.612004年流動(dòng)比率=226309.83/82766.39=2.732005年流動(dòng)比率=344494.58/161330.66=2.142006年流動(dòng)比率=349370.18/190310.74=1.84從2004年到2006年可以看出，華奧公司的前兩年的短期償債能力較好，在2006年則相對(duì)較弱。速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)—存貨)/流動(dòng)負(fù)債2003年速動(dòng)比率=195581.18/95705.11=2.042004年速動(dòng)比率=192954.43/82766.39=2.332005年速動(dòng)比率=282973.05/161330.66=1.752006年速動(dòng)比率=288788.4/190310.74=1.52從流動(dòng)比率可以看出，華奧公司的速動(dòng)比率相對(duì)較高。企業(yè)短期償債能力分析40現(xiàn)金比率=可立即動(dòng)用的資金/流動(dòng)負(fù)債2003年現(xiàn)金比率=49082.52/95705.11=0.5132004年現(xiàn)金比率=38194.11/82766.39=0.4612005年現(xiàn)金比率=63209.13/161330.66=0.3922006年現(xiàn)金比率=58225.3/190310.74=0.306由于指標(biāo)越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。因此2004年到2005年的短期償債能力好?，F(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債2004年現(xiàn)金流量比率=47772.57/82766.39=0.5772005年現(xiàn)金流量比率=70188.16/161330.66=0.4352006年現(xiàn)金流量比率=39067.05/190310.74=0.205現(xiàn)金流量比率反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量償還到期債務(wù)的能力。指標(biāo)越高企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。因此2004年到2005年的短期償債能力好?，F(xiàn)金比率=可立即動(dòng)用的資金/流動(dòng)負(fù)債41企業(yè)長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%2004年資產(chǎn)負(fù)債率=82743.61/393355.98=21.04%2005年資產(chǎn)負(fù)債率=161551.83/694240.5=23.26%2006年資產(chǎn)負(fù)債率190310.74/739413.69=25.74%資產(chǎn)負(fù)債率越高，說嘛企業(yè)的長期償債能力越差。說明華奧公司的長期償債能力逐年下降。股東權(quán)益比率=（股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額)*100%2004股東權(quán)益比率=310612.37/393355.98=78.96%2005股東權(quán)益比率=532688.67/694240.5=76.73%2006股東權(quán)益比率=549102.95/738413.69=74.36%從償債能力角度看，股東權(quán)益比率越高越好。償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量2004償債保障比率=82743.61/47772.57=1.732005償債保障比率=161551.83/70188.16=2.32006償債保障比率=190310.74/39067.05=4.87償債保障比率反映了用企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)所需要的時(shí)間，所以該比率也稱為債務(wù)償還期。此指標(biāo)越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。企業(yè)長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)42企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定支出能力分析利息保障倍數(shù)=（凈利潤+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用2004利息保障倍數(shù)=51179.35/951.55=53.792005利息保障倍數(shù)=91038.73/1250.72=72.792006利息保障倍數(shù)=5570.922/2011.07=27.7

利息保障倍數(shù)越大，說明支付利息的能力越強(qiáng)。

固定支出保障倍數(shù)=（利息費(fèi)用+租金+所得稅費(fèi)用+稅后利潤）/利息費(fèi)用+租金2004固定支出保障倍數(shù)=36.262005固定支出保障倍數(shù)=53.672006固定支出保障倍數(shù)=22.38此指標(biāo)反映了企業(yè)盈利支付股東支出的能力。指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付固定支出的能力越強(qiáng)。企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定支出能力分析利息保障倍數(shù)=（凈利潤+所43（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：萬元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額（2004年)=（482837.8*60%/{（93053.43+102005.08）/2}3=(次)（2005年)=1144182.32*60%/{(102005.08+134748.68)/2}=6(次)（2006年)=1155352.1*60%/{(134748.68+121383.27)/2}=5(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（2004年)=360/3=120（天）（2005年)=360/6=60(天)（2006年)=360/5=72（天）（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：萬元44(二)存款周轉(zhuǎn)率

存款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/存貨平均余額（2004年）=394789.80/{(53986.67+33355.4)/2}=9（次）（2005年)=1144182.32/{(33355.4+61521.53)/2}=24(次)（2006年)=1155352.1/{(61521.53+60581.78)/2}=18（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（2004年)=360/9=40(天)（2005年)=360/24=15(天)（2006年)=360/18=20(天)(二)存款周轉(zhuǎn)率

存款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/存貨平均余額45（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額(2004年)=482837.8/{（249567.85+226309.83）/2}=2(2005年)=1144182.32/{(226309.83+344494.58)/2}=4(2006年)=1155352.1/{(344494.58+349370.18)/2}=3.3（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

46（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值

（2004年）=482837.8/{（85200.31+82078.6）/2}=5.77（2005年)=1144182.32/{(82078.6+149175.04)/2}=9.89（2006年)=1155352.1/{(145175.04+156915.45)/2}=7.64（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈47（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額

（2004年)=482837.8/{（378055.08+393355.98）/2}=1.25

（2005年)=1144182.32/{(393355.98+694240.5)/2}=2.1

（2006年)=1155352.1/{(694240.5+739413.69)/2}=1.61（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額48（六）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析(一)經(jīng)營現(xiàn)金使用效率經(jīng)營現(xiàn)金使用效率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出

（2004年)=20466.81/33079.18=0.62

（2005年)=244644.56/53283.21=4.59

（2006年)=136429.45/114656.59=1.19（二）現(xiàn)金利潤比利率現(xiàn)金利潤比例=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/凈利潤

（2004年)=—10888.41/42408.99=—0.26

（2005年)=25015.02/61783.86=0.4（2006年)=—4983.83/39705.97=—0.13（三）現(xiàn)金收入比率現(xiàn)金收入比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入

（2004年)=47772.57/482837.8=0.1

（2005年)=70188.16/1144182.32=0.06

（2006年)=39067.05/1155352.1=0.03（六）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析(一)經(jīng)營現(xiàn)金使用效49關(guān)于華奧公司2004-2006年?duì)I運(yùn)能力對(duì)比總結(jié)1.2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)最快，應(yīng)收賬款的利用效果最好！2.2005年的存貨周轉(zhuǎn)最快，04年的存貨周轉(zhuǎn)最慢，05年的存貨利用效果最好！3.2005年的固定資產(chǎn)利用情況、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況相較于04年和06年的較好！4.2005年相較于06年現(xiàn)金正常流轉(zhuǎn)和現(xiàn)金支付能力較好!而04年在短期內(nèi)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常運(yùn)行！5.2004年主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的能力最強(qiáng)！06年的最弱！綜上所述，在05年華奧公司各方面的營運(yùn)能力是最好的，在04年?duì)I運(yùn)能力有點(diǎn)困難，說明該公司在不斷的完善自身的各種不足，在06年稍比05年差點(diǎn)，說明該公司需要加強(qiáng)各方面的不足！努力做到最好！關(guān)于華奧公司2004-2006年?duì)I運(yùn)能力對(duì)比總結(jié)1.20050一、與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）銷售毛利率

銷售毛利率=（銷售收入凈額－銷售成本）/銷售收入凈額*100%04年銷售毛利率=（482837.8－394789.78）/482837.8*100%=18.25%05年銷售毛利率=（1144182.32－950884.25）/1144182.32*100%=16.89%06年銷售毛利率=（1155352.10－1005775.06）/1155352.10*100%=12.95%（二）銷售凈利率

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額*100%04年銷售凈利率=42408.99/482837.80*100%=8.78%05年銷售凈利率=61783.86/1144182.32*100%=5.40%06年銷售凈利率=39705.97/115535210*100%=0.03%一、與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）銷售毛利率51二、與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）投資報(bào)酬率

投資報(bào)酬率=凈利率/資產(chǎn)平均總額*100%04年投資報(bào)酬率=42408.99/（378055.08+393355.98）/2*100%=10.10%05年投資報(bào)酬率=61783.86/（393355.98+694240.50）/2*100%=11.36%06年投資報(bào)酬率=39705.97/（694240.50+739413.69）/2*100%=5.54%(二）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額*100%04年凈資產(chǎn)收益率=42408.99/（281421.18+310612.37）/2*100%=14.32%05年凈資產(chǎn)收益率=61783.86/（310612.37+532688.67）/2*100%=7.33%06年凈資產(chǎn)收益率=39705.97/（532688.67+549102.95）/2*100%=7.34%

二、與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）投資報(bào)酬率52三、與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）普通股每股盈余

每股盈余=（凈利潤－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)04年每股盈余=（42409.99－0）/86066.70=49.28%05年每股盈余=（61783.86－0）/119235.50=51.82%06年每股盈余=（39705.97－0）/119873.25=33.12%（二）普通股每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)04年每股現(xiàn)金流量=（47772.57－0）/86066.70=55.51%05年每股現(xiàn)金流量=（70188.16－0）/119235.50=58.87%06年每股現(xiàn)金流量=（39067.05－0）/119873.25=32.59%三、與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）普通股每股53（三）普通股每股股利每股股利=（現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)04年每股股利=（20000－0）/86066.70=0.2305年每股股利=（30000－0）/119235.50=0.2506年每股股利=（10000－0）/119873.25=0.08（四）市盈率

市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余04年市盈率=8/49.28%=16.2305年市盈率=8/51.82%=15.4406年市盈率=8/33.12%=24.15（三）普通股每股股利54關(guān)于華奧公司2004-2006年獲利能力對(duì)比總結(jié)在04-06年中，銷售毛利率和凈利率呈逐年下降的趨勢(shì)，且05-06年下降幅度較大。在04-06年中，投資報(bào)酬率、普通股每股盈余、普通股每股現(xiàn)金流量和普通股每股股利呈波動(dòng)的趨勢(shì)，且05-06年下降幅度較大。在04-06年中，凈資產(chǎn)收益率呈下降的趨勢(shì)，在05-06年間基本保持持平。在04-06年中，市盈率呈上升的趨勢(shì)，在05-06年間上升幅度較大。

綜上分析，華奧公司在05-06年間變更了獲利重點(diǎn)。關(guān)于華奧公司2004-2006年獲利能力對(duì)比總結(jié)在04-0655企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展速度一、主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率=（當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入*100%企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展速度56則2005年主營業(yè)務(wù)收入增長率

=（1144182.32-482837.80)/482837.80*100%=140%同理可得：2006年的主營業(yè)務(wù)收入增長率為0.976%則2005年主營業(yè)務(wù)收入增長率

=（1144182.32-457二.凈利潤增長率凈利潤增長率=（當(dāng)期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤*100%則2005年的凈利潤增長率=（61783.86-42408.99）/42408.99*100%=45.7%同理，2006年的凈利潤增長率為-35.7%二.凈利潤增長率凈利潤增長率=（當(dāng)期凈利潤-上期凈利潤）58三、總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=（當(dāng)期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）/上期總資產(chǎn)*100%所以2005年的總資產(chǎn)增長率=（694240.50-393