國(guó)際金融 第五章 國(guó)際金融市場(chǎng)

第五章國(guó)際金融市場(chǎng)學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國(guó)際金融市場(chǎng)的概念、分類及其形成和發(fā)展掌握國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)的主要品種掌握歐洲貨幣市場(chǎng)的形成及特點(diǎn)掌握期貨市場(chǎng)的形成、發(fā)展和主要交易特點(diǎn)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念從事專業(yè)性國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。從以下幾點(diǎn)理解1、交易活動(dòng)屬跨國(guó)金融活動(dòng)2、交易主體具有涉外因素3、交易幣種不只一種4、有些交易活動(dòng)，當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)限制較少。二、國(guó)際金融市場(chǎng)的分類1、按交易品種分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等2、按市場(chǎng)形態(tài)分有形市場(chǎng)、無(wú)形市場(chǎng)3、按地理位置分亞洲、歐洲……國(guó)別等市場(chǎng)4、按交易主體的國(guó)籍分在岸金融市場(chǎng)、離岸金融市場(chǎng)三、國(guó)際金融市場(chǎng)的形成條件1、穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境2、高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)體系3、高效率、高素質(zhì)的服務(wù)4、優(yōu)惠、寬松的法律法規(guī)和政策措施四、國(guó)際金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展1、傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展倫敦、紐約、蘇黎士、東京等的興起2、新興國(guó)際金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展開(kāi)曼群島、巴哈馬、巴拿馬、維爾京島、新加坡、香港、巴林等第二節(jié)國(guó)際貨幣市場(chǎng)一、概念國(guó)際貨幣市場(chǎng)是指交易期限在一年及一年以內(nèi)的國(guó)際性短期資金借貸市場(chǎng)，也稱國(guó)際短期資金市場(chǎng)。根據(jù)借貸方式，貨幣市場(chǎng)分為同業(yè)拆放市場(chǎng)、銀行短期信貸市場(chǎng)、短期票據(jù)市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)等。目前世界性貨幣市場(chǎng)主要有歐洲貨幣市場(chǎng)和亞洲美元市場(chǎng)。二、特點(diǎn)與資本市場(chǎng)相比，具有以下特點(diǎn)：1、主要功能是便利短期資金在國(guó)際間流動(dòng)、融通；2、市場(chǎng)上的信用工具具有準(zhǔn)貨幣性質(zhì)；（M0-貨幣；M1-準(zhǔn)貨幣）3、市場(chǎng)對(duì)交易者資信要求較高，融資數(shù)額大且期限短，借貸風(fēng)險(xiǎn)小，成本低，資金周轉(zhuǎn)速度快，流量大。三、主要交易品種1、同業(yè)拆放金融機(jī)構(gòu)平衡頭寸或彌補(bǔ)準(zhǔn)備金不足，利用資金借出的時(shí)間差、地域差相互進(jìn)行的借貸活動(dòng)。銀行間資金的拆進(jìn)放出。2、銀行短期信貸商業(yè)銀行一方面吸收客戶閑散資金，一方面向他們提供短期信貸，滿足其臨時(shí)性、季節(jié)性短期資金需求，利率一般高于銀行同業(yè)拆放利率。銀行同業(yè)拆放也屬于短期信貸業(yè)務(wù)，由于其占主導(dǎo)地位，故將其單獨(dú)列出。

3、銀行承兌匯票銀行應(yīng)客戶要求，允許其簽發(fā)以銀行為付款人的匯票，經(jīng)銀行背書，承諾到期付款的信用工具?？稍诔袃躲y行貼現(xiàn)或買賣。4、商業(yè)票據(jù)非銀行企業(yè)為籌集資金憑信用發(fā)行的、有固定到期日的短期借款票據(jù)。利率取決于資金供求、發(fā)行人信譽(yù)、銀行借貸成本、期限等。低于貸款利率，高于國(guó)庫(kù)券利率。5、國(guó)國(guó)庫(kù)券券國(guó)際性性短期期證券券的發(fā)發(fā)行和和買賣賣，包包括各各種期期限為為1年年以內(nèi)內(nèi)的、、可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓流流通的的信用用工具具。高于銀銀行信信用和和商業(yè)業(yè)信用用，流流動(dòng)性性強(qiáng)收收益較較高。。發(fā)行行方式式兩種種：附附息和和不附附息。。比如如英國(guó)國(guó)政府府的““金邊邊”債債券、、德國(guó)國(guó)的““堤岸岸”債債券。。通過(guò)發(fā)發(fā)新債債抵舊舊債和和一再再展期期，實(shí)實(shí)際上上已把把短期期資金金轉(zhuǎn)為為中期期資金金使用用。6、可可轉(zhuǎn)讓讓定期期存單單無(wú)記名名存單單，不不可提提前支支取，，可在在二級(jí)級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)自由由交易易。既既可獲獲取定定期存存款利利息，，又可可隨時(shí)時(shí)變現(xiàn)現(xiàn)。它它的發(fā)發(fā)行是是銀行行短期期資金金的穩(wěn)穩(wěn)定來(lái)來(lái)源。。7、貼貼現(xiàn)持票人人以未未到期期票據(jù)據(jù)向票票據(jù)公公司或或商業(yè)業(yè)銀行行要求求貼現(xiàn)現(xiàn)。按按貼現(xiàn)現(xiàn)率扣扣除自自貼現(xiàn)現(xiàn)日到到票據(jù)據(jù)到期期日的的利息息后，，支付付現(xiàn)金金。貼貼現(xiàn)公公司和和貼現(xiàn)現(xiàn)銀行行可以以向中中央銀銀行要要求再再貼現(xiàn)現(xiàn)。貼貼現(xiàn)是是調(diào)控控貨幣幣供應(yīng)應(yīng)量的的重要要手段段。第三節(jié)節(jié)國(guó)國(guó)際際資本本市場(chǎng)場(chǎng)一、概概念國(guó)際資資本市市場(chǎng)是是指交交易期期限在在一年年以上上品種種的國(guó)國(guó)際性性中長(zhǎng)長(zhǎng)期資資金借借貸和和投資資的場(chǎng)場(chǎng)所，，也叫叫國(guó)際際中長(zhǎng)長(zhǎng)期資資金市市場(chǎng)。。包括括中長(zhǎng)長(zhǎng)期國(guó)國(guó)際信信貸市市場(chǎng)和和中長(zhǎng)長(zhǎng)期國(guó)國(guó)際證證券市市場(chǎng)。。國(guó)際資資本市市場(chǎng)主主要分分布在在紐約約、倫倫敦、、東京京、法法蘭克克福、、蘇黎黎世、、香港港、新新加坡坡等國(guó)國(guó)際金金融中中心。。二、國(guó)國(guó)際資資本市市場(chǎng)的的特點(diǎn)點(diǎn)1、通通過(guò)市市場(chǎng)機(jī)機(jī)制吸吸收國(guó)國(guó)內(nèi)外外資金金，對(duì)對(duì)其進(jìn)進(jìn)行中中長(zhǎng)期期的分分配和和再分分配；；2、注注重安安全性性、盈盈利性性和流流動(dòng)性性，借借貸雙雙方很很重視視穩(wěn)定定長(zhǎng)期期合作作關(guān)系系；3、有有政治治風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、違違約風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、、利率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、匯匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、、經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、價(jià)價(jià)格風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等等多種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，使使市場(chǎng)場(chǎng)的不不確定定性因因素更更為復(fù)復(fù)雜，，需要要采取取多種種避險(xiǎn)險(xiǎn)措施施。三、市市場(chǎng)結(jié)結(jié)構(gòu)和和利率率中長(zhǎng)期期資金金的主主要供供應(yīng)者者是各各種機(jī)機(jī)構(gòu)，，如商商業(yè)銀銀行、、保險(xiǎn)險(xiǎn)公司司、跨跨國(guó)公公司、、各國(guó)國(guó)央行行以及及西方方發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家家的國(guó)國(guó)內(nèi)資資本市市場(chǎng)等等。需需求者者是國(guó)國(guó)際金金融機(jī)機(jī)構(gòu)、、各國(guó)國(guó)政府府和工工商企企業(yè)。。資本市市場(chǎng)利利率是是中長(zhǎng)長(zhǎng)期利利率，，有固固定利利率和和定期期調(diào)整整的浮浮動(dòng)利利率兩兩種規(guī)規(guī)定利利率的的方式式。基基準(zhǔn)利利率+附加加利率率。四、國(guó)國(guó)際資資本市市場(chǎng)的的主要要品種種（一））銀行行中長(zhǎng)長(zhǎng)期信信貸1-5年中中期，，5年年以上上長(zhǎng)期期。包括出出口信信貸、、項(xiàng)目目貸款款、自自由外外匯貸貸款。。數(shù)額多多、期期限長(zhǎng)長(zhǎng)、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大大，因因此貸貸款條條件嚴(yán)嚴(yán)格：：①幣幣種-借什什么還還什么么；②②利率率浮動(dòng)動(dòng)；③③官方方擔(dān)保保；④④銀團(tuán)團(tuán)貸款款；⑤⑤償還還方式式-到到期一一次償償還、、定期期付息息或分分次等等額償償還，，寬限限期內(nèi)內(nèi)只付付息。。（二））債券券債券是是一種種金融融資產(chǎn)產(chǎn)，是是一種種債權(quán)權(quán)憑證證。國(guó)際債債市的的品種種主要要有政政府債債券、、公司司債券券和國(guó)國(guó)際債債券等等。國(guó)際債債券：：外國(guó)國(guó)債券券和歐歐洲債債券。。外國(guó)債債券：：一國(guó)國(guó)發(fā)行行人在在另一一國(guó)債債券市市場(chǎng)發(fā)發(fā)行，，并以以發(fā)行行地國(guó)國(guó)貨幣幣命值值的債債券。。武士債債券、、揚(yáng)基基債券券、布布爾債債券等等歐洲債債券：：一國(guó)國(guó)發(fā)行行人在在另一一國(guó)債債券市市場(chǎng)發(fā)發(fā)行，，并以以第三三國(guó)貨貨幣貨貨幣命命值的的債券券。歐洲債債券的的優(yōu)越越性：：1、發(fā)發(fā)行人人不需需向當(dāng)當(dāng)?shù)亟鸾鹑诒O(jiān)監(jiān)管當(dāng)當(dāng)局注注冊(cè)登登記，，回避避了很很多限限制2、歐歐洲債債券市市場(chǎng)是是一個(gè)個(gè)完全全自由由的市市場(chǎng)，，沒(méi)有有發(fā)行行額和和利率率的限限制,不受受命值值貨幣幣所在在國(guó)的的法律律法規(guī)規(guī)的約約束，，自由由靈活活3、其其發(fā)行行通常常是由由大金金融機(jī)機(jī)構(gòu)、、大跨跨國(guó)銀銀行組組成的的承銷銷團(tuán)負(fù)負(fù)責(zé)辦辦理，，因而而發(fā)行行面廣廣，手手續(xù)簡(jiǎn)簡(jiǎn)便，，費(fèi)用用低廉廉4、其其利息息一般般免繳繳所得得稅，，且為為不記記名發(fā)發(fā)行，，可存存放在在國(guó)外外，投投資人人還可可逃避避其國(guó)國(guó)內(nèi)的的所得得稅5、有有極富富活力力的二二級(jí)市市場(chǎng)，，品種種齊全全，易易于套套現(xiàn)、、流動(dòng)動(dòng)性強(qiáng)強(qiáng)6、其其發(fā)行行人多多為外外國(guó)政政府、、國(guó)際際組織織、大大公司司，因因而資資信級(jí)級(jí)別高高，安安全可可靠，，收益益率高高。（三））股票票主要國(guó)國(guó)際股股票市市場(chǎng)：：紐交交所、、納斯斯達(dá)克克、巴巴黎、、倫敦敦、法法蘭克克福、、蘇黎黎世、、東京京、新新加坡坡、香香港等等主要股股價(jià)指指數(shù)：：道瓊瓊斯、、納斯斯達(dá)克克、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)普普爾、、CAC、FTSE、、DAX、、SMI、、東證、、日經(jīng)經(jīng)、海海峽時(shí)時(shí)報(bào)、、恒生生等我國(guó)境境內(nèi)企企業(yè)的的境外外上市市：紅紅籌股股、H股、N股、S股、L股等。。美國(guó)的的存托托憑證證（四））我國(guó)國(guó)境內(nèi)內(nèi)企業(yè)業(yè)的境境外發(fā)發(fā)行境外發(fā)發(fā)行的的原因因1、本國(guó)國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)不發(fā)發(fā)達(dá)2。降低低籌資資成本本3、改善善資金金來(lái)源源結(jié)構(gòu)構(gòu)，利利用外外資4，減少少匯率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)路演與與推介介路演是是國(guó)際際上廣廣泛采采用的的證券券發(fā)行行推廣廣方式式，指指證券券發(fā)行行商發(fā)發(fā)行證證券前前針對(duì)對(duì)機(jī)構(gòu)構(gòu)投資資者的的推介介和調(diào)研活活動(dòng)。。承銷商商先選選擇一一些可可能銷銷出股股票的的地點(diǎn)點(diǎn)，并并選擇擇一些些可能能的投投資者者，主主要是是機(jī)構(gòu)構(gòu)投資資者，，然后后，帶帶領(lǐng)發(fā)發(fā)行人人逐個(gè)個(gè)地點(diǎn)點(diǎn)去召召開(kāi)會(huì)會(huì)議，，介紹紹發(fā)行行人的的情況況。了了解投投資人人的投投資意意向。。承銷銷商和和發(fā)行行人通通過(guò)路路演，，可以以比較較客觀觀地決決定發(fā)發(fā)行量量、發(fā)發(fā)行價(jià)價(jià)及發(fā)發(fā)行時(shí)時(shí)機(jī)。。路演中中，公公司向向投資資者就就公司司的業(yè)業(yè)績(jī)、、產(chǎn)品品、發(fā)發(fā)展方方向等等作詳詳細(xì)介介紹，，充分分闡述述上市市公司司的投投資價(jià)價(jià)值，，讓準(zhǔn)準(zhǔn)投資資者們們深入入了解解具體體情況況，并并回答答機(jī)構(gòu)構(gòu)投資資者關(guān)關(guān)心的的問(wèn)題題。路演的的目的的是促促進(jìn)投投資者者與股股票發(fā)發(fā)行人人之間間的溝溝通和和交流流，以以保證證股票票的順順利發(fā)發(fā)行。。在海海外股股票市市場(chǎng)，，股票票發(fā)行行人和和承銷銷商要要根據(jù)據(jù)路演演的情情況來(lái)來(lái)決定定發(fā)行行量、、發(fā)行行價(jià)和和發(fā)行行時(shí)機(jī)機(jī)。例如中國(guó)聯(lián)聯(lián)通在香港港招股時(shí)，，早期定價(jià)價(jià)比較保守守，后來(lái)根根據(jù)路演情情況調(diào)高了了招股價(jià)。。再如中海油油的海外融融資，在路路演過(guò)程中中投資者對(duì)對(duì)公司反應(yīng)應(yīng)冷淡，公公司雖然宣宣布縮減規(guī)規(guī)模并降低低招股價(jià)，，市場(chǎng)仍然然沒(méi)有起色色，加上有有關(guān)部門的的意見(jiàn)分歧歧，招股計(jì)計(jì)劃只好放放棄，轉(zhuǎn)而而等待下一一個(gè)機(jī)會(huì)。。我國(guó)境內(nèi)企企業(yè)境外發(fā)發(fā)行狀況1、美國(guó)存托托憑證（ADR）存托憑證是是指代表外外國(guó)公司有有價(jià)證券的的可轉(zhuǎn)讓憑憑證。以DR表示。美國(guó)相關(guān)法法律規(guī)定，，美國(guó)居民民和養(yǎng)老基基金不得購(gòu)購(gòu)買外國(guó)公公司發(fā)行的的股票。因因而，美國(guó)國(guó)的金融機(jī)機(jī)構(gòu)便采取取了ADR的方式進(jìn)行行變通，繞繞開(kāi)法律法法規(guī)。ADR可分為兩類類：有擔(dān)保保的和無(wú)擔(dān)擔(dān)保的，目目前無(wú)擔(dān)保保的ADR已很少使用用。有擔(dān)保保的ADR分為四種：：三級(jí)ADR可在紐交所所、美交所所（AMEX）和NASDAQ增資發(fā)行。。二級(jí)ADR可在上述三三個(gè)市場(chǎng)掛掛牌上市交交易。一級(jí)ADR可在柜臺(tái)市市場(chǎng)交易。。144A規(guī)則下的ADR只能在私募募市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓讓，以犧牲牲流動(dòng)性來(lái)來(lái)?yè)Q取較低低的發(fā)行費(fèi)費(fèi)用和較寬寬的信息披披露要求。。ADR的級(jí)別越高高，其在美美國(guó)證券交交易委員會(huì)會(huì)（SEC）登記要求也也越高，對(duì)投投資者的吸引引力就越大。。截至2006年6月在美上市中中國(guó)概念股紐交所：中國(guó)鋁業(yè)、中中國(guó)石化、中中國(guó)石油、上上海石化、吉吉林化工、北北京燕化、東東方航空、南南方航空、華華能國(guó)際、兗兗州煤業(yè)、中中國(guó)電信、中中國(guó)移動(dòng)、中中國(guó)聯(lián)通、中中芯國(guó)際、廣廣深鐵路、中中國(guó)人壽、中中海石油、中中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、中中國(guó)網(wǎng)通等納斯達(dá)克：盛大、僑興環(huán)環(huán)球、靈通、、TOM在線、UT斯達(dá)康、中華華、亞信、網(wǎng)網(wǎng)易、搜狐、、新浪、攜程程、空中網(wǎng)、、前程無(wú)憂、、金融界、上上海四方美國(guó)OTC市場(chǎng)：中貿(mào)網(wǎng)、世紀(jì)紀(jì)永聯(lián)、深圳圳藍(lán)點(diǎn)、飛鶴鶴乳業(yè)、天獅獅國(guó)際、聞亭亭數(shù)字、山東東圣旺、上海海四方、中國(guó)國(guó)通訊、啟祥祥科技、泰達(dá)達(dá)旅游、三樂(lè)樂(lè)源生化、中中能科技、泛泛亞通平、川川藥業(yè)、拓普普集團(tuán)、深圳圳萬(wàn)德萊、神神華集團(tuán)、南南太電子、中中華數(shù)據(jù)廣播播、樓蘭控股股等。2、香港紅籌股股和H股紅籌股：90年1月，中信實(shí)業(yè)業(yè)用7億港幣買下泰泰富公司，開(kāi)開(kāi)創(chuàng)內(nèi)地企業(yè)業(yè)買殼上市之之先河。由于于其大股東的的中資背景，，香港稱之為為中國(guó)概念紅紅籌股。91年，廣東省的的粵海投資，，92年交通部的招招商局海虹先先后上市。這這以后，中旅旅的中旅國(guó)際際、中建的中中國(guó)海外、廣廣東省的粵海海發(fā)展、廣州州的越秀投資資、外貿(mào)部的的華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)、、中遠(yuǎn)的中遠(yuǎn)遠(yuǎn)國(guó)際、中遠(yuǎn)遠(yuǎn)太平洋，上上海的上海實(shí)實(shí)業(yè)、北京的的北京控股，，以及首鋼、、中國(guó)有色、、外貿(mào)糧油、、保利集團(tuán)等等系統(tǒng)的企業(yè)業(yè)相繼在香港港聯(lián)交所買殼殼上市。H股：青啤93年上市，H股第一家?，F(xiàn)現(xiàn)在已形成一一個(gè)大板塊，，還在不斷增增加。目前前主板約90家，創(chuàng)業(yè)板40家。市值最大的依依次是中石油油、中石化、、中國(guó)人壽和和中國(guó)電信。。其他還有如東東方航空、中中國(guó)國(guó)航、江江西銅業(yè)、上上海石化、廣廣船國(guó)際鞍鞍鋼新軋、北北京北辰、海海螺水泥、重重慶鋼鐵、中中國(guó)鋁業(yè)、中中興通訊、中中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、華華能國(guó)際、深深圳中航、寧寧滬高速、經(jīng)經(jīng)緯紡機(jī)、儀儀征化纖、長(zhǎng)長(zhǎng)城汽車、中中航科工、吉吉林化工等。。3、新加坡證券券交易所龍籌股：星雅雅集團(tuán)、大眾眾食品、中遠(yuǎn)遠(yuǎn)投資、中航航油等。4、倫敦證交所所中國(guó)石化、東東南電力、滬滬杭甬、江西西銅業(yè)、大唐唐發(fā)電、鎮(zhèn)海海煉化等。2004年，中國(guó)最大大的基建集團(tuán)團(tuán)之一首創(chuàng)集集團(tuán)在倫敦上上市，籌資至至少28億美元。5、我國(guó)企業(yè)境境外上市籌資資狀況見(jiàn)資料6、QDII與港股直通車車中投公司基金系、銀行行系、保險(xiǎn)系系第四節(jié)歐歐洲貨幣市場(chǎng)場(chǎng)一、歐洲貨幣幣市場(chǎng)的概念念歐洲貨幣，是指在貨幣發(fā)發(fā)行國(guó)境外流流通的貨幣，，又稱為離岸岸貨幣。傳統(tǒng)意義上的的歐洲貨幣市市場(chǎng)是指非居居民之間以銀銀行為中介在在某種貨幣發(fā)發(fā)行國(guó)國(guó)境之之外從事該種種貨幣借貸的的市場(chǎng)，又可可以稱為離岸岸金融市場(chǎng)?！，F(xiàn)代意義上的的歐洲貨幣市市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)在在貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境外被儲(chǔ)蓄蓄和借貸的該該種貨幣的市市場(chǎng)。二、歐洲貨幣幣市場(chǎng)的形成成與發(fā)展戰(zhàn)后資本國(guó)際際化發(fā)展的產(chǎn)產(chǎn)物。歐洲貨貨幣市場(chǎng)發(fā)端端于歐洲美元元市場(chǎng)。50年代蘇東東美元轉(zhuǎn)倫敦敦—57年英英鎊危機(jī)—禁禁止英鎊外借借—美元存貸貸。最終大規(guī)模發(fā)發(fā)展，是因?yàn)闉椋?、資本主義義經(jīng)濟(jì)國(guó)際化化的巨大發(fā)展展。2、跨國(guó)銀行行與公司為逃逃避美國(guó)金融融管制（Q條款）。3、美國(guó)巨額額國(guó)際收支逆逆差。4、西歐一些些國(guó)家倒收利利息政策及金金融自由化（（瑞士法郎）），激發(fā)了境境外歐洲貨幣幣的大量涌現(xiàn)現(xiàn)。5、美國(guó)政府府對(duì)歐洲美元元的發(fā)展采取取了縱容的態(tài)態(tài)度?？v容原原因：①減輕兌換黃黃金壓力；②轉(zhuǎn)嫁通貨膨膨脹。三、歐洲貨幣幣市場(chǎng)的構(gòu)成成歐洲貨幣市場(chǎng)場(chǎng)的業(yè)務(wù)是以以三個(gè)相對(duì)獨(dú)獨(dú)立的市場(chǎng)的的經(jīng)營(yíng)為主，，即歐洲短期期信貸市場(chǎng)，，歐洲中、長(zhǎng)長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)場(chǎng)和歐洲債券券市場(chǎng)。其中，歐洲短短期信貸市場(chǎng)場(chǎng)是歐洲貨幣幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)礎(chǔ)部分。它基基本上是一個(gè)個(gè)銀行同業(yè)拆拆借市場(chǎng)，是是由一些國(guó)際際性銀行和商商業(yè)銀行的海海外分行參與與組成的一個(gè)個(gè)全球性的、、廣泛的國(guó)際際銀行網(wǎng)絡(luò)。。四、歐洲貨幣幣市場(chǎng)的特點(diǎn)點(diǎn)1、獨(dú)特的利利率體系，LIBOR為基礎(chǔ)，存款款利率略高——貸款利率略略低于貨幣發(fā)發(fā)行國(guó)的利率率。2、經(jīng)營(yíng)環(huán)境境自由，不受受任何國(guó)家法法規(guī)和稅制的的限制。3、規(guī)模大、、幣種多，資資金調(diào)度靈活活。4、銀行同業(yè)業(yè)交易占主導(dǎo)導(dǎo)。5、貸款額度度不以存款大大小為依據(jù)。。信用發(fā)達(dá)，，先貸后借——投機(jī)性與冒冒險(xiǎn)性。五、歐洲貨幣幣市場(chǎng)的作用用1、重要的國(guó)國(guó)際融資渠道道，解決了國(guó)國(guó)際資金供求求矛盾，促進(jìn)進(jìn)經(jīng)濟(jì)一體化化。2、打破金融融中心之間相相互隔離的狀狀態(tài)，降低資資金流動(dòng)成本本，使國(guó)際金金融市場(chǎng)的功功能得到最大大限度的發(fā)揮揮。3、部分解決決支付手段不不足的困難，，彌補(bǔ)了國(guó)際際收支逆差。。4、滿足了跨跨國(guó)公司的資資金需求，促促進(jìn)了國(guó)際生生產(chǎn)與貿(mào)易的的發(fā)展。不利影響1、由于歐洲洲貨幣市場(chǎng)金金融管制松弛弛、對(duì)國(guó)際政政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)態(tài)的反應(yīng)異常常敏感，使巨巨額歐洲貨幣幣到處流竄，，沖擊各國(guó)貨貨幣匯價(jià)的穩(wěn)穩(wěn)定。2、歐洲貨幣幣市場(chǎng)的存在在影響了一國(guó)國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政政策的有效執(zhí)執(zhí)行。3、歐洲貨幣幣市場(chǎng)的資金金流動(dòng)助長(zhǎng)投投機(jī)，增加了了國(guó)際借貸經(jīng)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。。第五節(jié)金金融期貨交易易一、金融期貨貨交易的產(chǎn)生生金融風(fēng)險(xiǎn)的放放大，避險(xiǎn)的的要求1、布雷頓森森林體系的解解體、浮動(dòng)匯匯率制2、經(jīng)濟(jì)全球球化3、金融電子子化金融期貨一經(jīng)經(jīng)產(chǎn)生，便迅迅猛發(fā)展，美美國(guó)1977年至1984年，商品品期貨增長(zhǎng)了了1．7倍，，而金融期貨貨則增長(zhǎng)了數(shù)數(shù)十倍。1977年，，商品期貨交交易量占77％，但到1984年則則下降到38％，而同期期金融期貨的的交易量從3％上升到49％。二、期貨交易易的特點(diǎn)與現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交交易相比，期期貨交易有著著明顯的特點(diǎn)點(diǎn)：1、特定的交交易品種供求數(shù)量大、、市場(chǎng)價(jià)格波波動(dòng)大、易于分級(jí)和標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化、易于于儲(chǔ)存和運(yùn)輸輸?shù)?。商品期貨品種種：谷物：小麥、燕麥、、黑麥、玉米、稻谷谷經(jīng)濟(jì)作物：各各種豆類、豆豆粕、豆油、、油菜籽、棕棕櫚油、棉花花、原糖、可可可、咖啡、、柑橘、橘汁汁、啤麥等畜產(chǎn)品：生豬豬、豬肉、豬肚、活牛、、牛肉、羊毛、豬鬃、黑色金屬：鐵鐵錠、鋼錠有色金屬：金金、銀、銅、、鋁、鉛、鋅、鎳、、耙、鉑；化工品：原油油、成品油、、天然橡膠、、丙烷林產(chǎn)品：原木木、板材、夾夾板金融期貨品種種貨幣：主要硬硬通貨，如美美元、英鎊、、歐元、歐洲洲美元、日元元等利率：分為貨貨幣期貨和資資本期貨兩大大類，每一類類中包括很多多具體品種。。指數(shù)：股票指指數(shù).2、期貨合約約是期交所制制訂的標(biāo)準(zhǔn)化化合約合約中的各項(xiàng)項(xiàng)條款，如商商品數(shù)量、商商品質(zhì)量、保保證金比率、、交割地點(diǎn)、、交割方式以以及交易方式式等都是標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化的，只有有價(jià)格一項(xiàng)是是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)價(jià)交易形成成的自由價(jià)格格。例：芝加哥期期貨交易所（（CBOT）小麥期貨合約約的主要條款款：交易單位：5000蒲式式耳最小變動(dòng)價(jià)位位：每蒲式耳耳1/4美分分（每張合約約12．50美元）每日價(jià)格最大大波動(dòng)限制：：每蒲式耳不不高于或不低低于上一營(yíng)業(yè)業(yè)日收盤價(jià)20美分（每每張合約1000美元〕〕合約月份：7、9、12、3、5交易時(shí)間：上上午9：30～下午1：：15（芝加加哥時(shí)間），，到期合約最最后營(yíng)業(yè)日的的交易截止時(shí)時(shí)間為當(dāng)日中中午最后交易日：：交割月最后后營(yíng)業(yè)日倒數(shù)數(shù)第七個(gè)營(yíng)業(yè)業(yè)日交割等級(jí)：2號(hào)軟紅麥、、2號(hào)硬紅冬冬麥、2號(hào)黑黑北春麥、1號(hào)北春麥，，替代品種價(jià)價(jià)格差距由交交易所規(guī)定3、期貨交易易的場(chǎng)所是有有形的市場(chǎng)現(xiàn)貨即期交易易一般在有形形市場(chǎng)中進(jìn)行行，而現(xiàn)貨遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易已從從有形市場(chǎng)發(fā)發(fā)展到無(wú)形市市場(chǎng)。在證券交易中中，外匯交易易無(wú)固定場(chǎng)所所，是在各銀銀行的柜臺(tái)進(jìn)進(jìn)行交易，而而股票交易可可在有形市場(chǎng)場(chǎng)或無(wú)形市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行。期貨貨交易則嚴(yán)格格在有形市場(chǎng)場(chǎng)即期貨交易易所進(jìn)行。4、期貨交易易可以雙向交交易現(xiàn)貨交易只能能單向交易，，即只能先買買入，之后再再賣出。而期貨交易既既可先買后賣賣，也可以先先賣后買。在市場(chǎng)、尤其其是證券市場(chǎng)場(chǎng)上，買入證證券的交易者者被稱為“多多方（多頭））”，賣出證證券的交易者者被稱為“空空方（空頭頭）”，交易易價(jià)格是由包包括多空雙方方在內(nèi)的所有有參與者相互互競(jìng)爭(zhēng)而形成成的。5、期貨交易易是一種間接接交易現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易易一般不通過(guò)過(guò)中間商，買買賣雙方直接接洽談、成交交。而期貨交易，，買賣雙方必必須通過(guò)期貨貨經(jīng)紀(jì)公司來(lái)來(lái)代理交易，，經(jīng)紀(jì)公司作作為交易所的的會(huì)員單位，，可以擁有交交易席位，代代理客戶在交交易所內(nèi)進(jìn)行行報(bào)價(jià)、交易易、結(jié)算、實(shí)實(shí)物交割、資資金及合約的的劃轉(zhuǎn)等與交交易有關(guān)的業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)。6、期貨交易易是一種保證證金交易現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易易的貨款必須須全額收付。。期貨交易的雙雙方只需各自自向結(jié)算所繳繳付價(jià)款的5—10%的的交易保證金金，就可成交交，交割月份份的保證金比比例加倍，即即俗稱的“買買空賣空”。。經(jīng)紀(jì)公司的融融資和融券由此產(chǎn)生逐日日盯市制度和和強(qiáng)行平倉(cāng)制制度追加保證金保證金制度的的目的是為了了降低風(fēng)險(xiǎn)7、絕大多數(shù)數(shù)倉(cāng)位通過(guò)對(duì)對(duì)沖了結(jié)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易易必須按合同同條款足額交交付交易標(biāo)的的物。而期貨交易則則是，交易者者無(wú)論持有多多倉(cāng)或空倉(cāng)，，大多數(shù)在最最后交易日之之前做反向交交易，同所持持有的倉(cāng)位對(duì)對(duì)沖。最后真真正進(jìn)行實(shí)物物交割的合約約一般不超過(guò)過(guò)3%。8、漲跌幅限限制和持倉(cāng)量量限制現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易易，由于是買買賣雙方的事事情，只要不不違法，而且且只要雙方愿愿意，第三方方無(wú)權(quán)對(duì)雙方方商定的交易易價(jià)格或數(shù)量量進(jìn)行干預(yù)。。而期貨貨交易易則實(shí)實(shí)行漲漲跌幅幅限制制（俗俗稱漲漲跌停停板））制度度和限限倉(cāng)制制度。。其目的的仍舊舊是為為了降降低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。9、期期貨交交易的的參與與者廣廣泛現(xiàn)貨遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交交易的的參與與者一一般是是有較較高信信用度度的大大廠商商，一一般小小機(jī)構(gòu)構(gòu)和自自然人人無(wú)法法參與與。而期貨貨交易易參與與者極極為廣廣泛，，任何何機(jī)構(gòu)構(gòu)和個(gè)個(gè)人都都可參參與，，職員員、干干部、、工人人、農(nóng)農(nóng)民、、學(xué)生生。10、、期貨貨交易易是公公開(kāi)競(jìng)競(jìng)價(jià)交交易現(xiàn)貨遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交交易是是由買買賣雙雙方商商談定定價(jià)，，因此此其定定價(jià)具具有間間斷性性、隱隱蔽性性、唯唯一性性等特特點(diǎn)，，有時(shí)時(shí)還帶帶有虛虛假性性和壟壟斷性性等弊弊病。。而期貨貨交易易的定定價(jià)機(jī)機(jī)制是是公開(kāi)開(kāi)競(jìng)價(jià)價(jià)，任任一價(jià)價(jià)格的的形成成都是是三種種競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的結(jié)結(jié)果，，并且且競(jìng)價(jià)價(jià)公開(kāi)開(kāi)、定定價(jià)公公開(kāi)，，避免免了上上述弊弊端。。三、外外匯（（貨幣幣）期期貨1、匯匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及及其表表現(xiàn)國(guó)國(guó)際際分工工的存存在，，國(guó)與與國(guó)之之間貿(mào)貿(mào)易和和金融融往來(lái)來(lái)便成成為必必然，，并且且成為為促進(jìn)進(jìn)各國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展展的重重要推推動(dòng)力力。外匯匯匯率的的波動(dòng)動(dòng)，會(huì)會(huì)給國(guó)國(guó)際貿(mào)貿(mào)易商商和投投資者者帶來(lái)來(lái)巨大大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，，這種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)稱之之為匯匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。它表表現(xiàn)在在兩個(gè)個(gè)方面面：貿(mào)貿(mào)易性性匯率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和金金融性性匯率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。在國(guó)際際貿(mào)易易活動(dòng)動(dòng)中，，商品品和勞勞務(wù)的的價(jià)格格一般般是用用外匯匯或國(guó)國(guó)際貨貨幣來(lái)來(lái)計(jì)價(jià)價(jià),目目前大大約70％％的國(guó)國(guó)家用用美元元來(lái)計(jì)計(jì)價(jià)。。由于于匯率率的頻頻繁波波動(dòng)，，生產(chǎn)產(chǎn)者和和經(jīng)營(yíng)營(yíng)者在在進(jìn)行行國(guó)際際貿(mào)易易活動(dòng)動(dòng)時(shí)，，就難難以估估算費(fèi)費(fèi)用和和盈利利。由由此產(chǎn)產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)稱之之為貿(mào)貿(mào)易性性匯率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。在國(guó)際際金融融市場(chǎng)場(chǎng)上，，借貸貸的都都是外外匯，，如如果借借入的的外匯匯匯率率上升升，借借款人人就會(huì)會(huì)遭受受巨大大損失失。外外匯匯匯率的的波動(dòng)動(dòng)還直直接影影響一一國(guó)外外匯儲(chǔ)儲(chǔ)備價(jià)價(jià)值的的增減減，從從而給給各國(guó)國(guó)央行行在管管理上上帶來(lái)來(lái)巨大大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。此此種匯匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)稱稱為金金融性性匯率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。2、外外匯期期貨的的產(chǎn)生生與發(fā)發(fā)展1972年年5月月，芝芝加哥哥商業(yè)業(yè)交易易所（（CME）正式成成立國(guó)國(guó)際貨貨幣市市場(chǎng)分分部，，推出出了英英鎊、、加拿拿大元元、德德國(guó)馬馬克、、法法國(guó)法法郎、、日元元、瑞瑞士法法郎的的外匯匯期貨貨合約約，從從而揭揭開(kāi)了了期貨貨市場(chǎng)場(chǎng)創(chuàng)新新發(fā)展展的序序幕。。從1976年年以來(lái)來(lái)，外外匯期期貨市市場(chǎng)迅迅速發(fā)發(fā)展，，交易易量激激增了了數(shù)十十倍。。1978年年紐約約商品品交易易所也也增加加了外外匯期期貨業(yè)業(yè)務(wù)，，1981年2月，，芝加加哥商商業(yè)交交易所所首次次開(kāi)設(shè)設(shè)了歐歐洲美美元期期貨交交易。。隨后后，澳澳大利利亞、、加拿拿大、、荷蘭蘭、新新加坡坡等國(guó)國(guó)家和和地區(qū)區(qū)也開(kāi)開(kāi)設(shè)了了外匯匯期貨貨交易易市場(chǎng)場(chǎng)。從從此，，外匯匯期貨貨市場(chǎng)場(chǎng)便蓬蓬勃發(fā)發(fā)展起起來(lái)。。例如，，芝加加哥商商業(yè)交交易所所（CME）的英鎊鎊期貨貨標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)合約約交交易單單位：：62，500英鎊鎊最小小變動(dòng)動(dòng)價(jià)位位：0．0002英英鎊（（每張張合約約12．50英英鎊））每日日價(jià)格格最大大波動(dòng)動(dòng)限制制：開(kāi)開(kāi)市（（上午午7：：20———7：：35）限限價(jià)為為150點(diǎn)點(diǎn)，7：35分分以后后無(wú)限限價(jià)合合約月月份：：1，，3，，4，，6，，7，，9，，10，12和和現(xiàn)貨貨月份份交易易時(shí)間間：上上午7：20一一下午午2：：00（芝芝加哥哥時(shí)間間），，到期期合約約最后后交易易日交交易截截止時(shí)時(shí)間為為上午午9：：16最后交交易日日：從從合約約月份份第三三個(gè)星星期三三往回回?cái)?shù)的的第二二個(gè)工工作日日上午午交割割日期期：合合約月月份的的第三三個(gè)星星期三三交易易場(chǎng)所所：芝芝加哥哥商業(yè)業(yè)交易易所（（CME）四、利利率期期貨1、利利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及及其表表現(xiàn)在市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)條件件下，，利率率作為為調(diào)節(jié)節(jié)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的杠杠桿經(jīng)經(jīng)常發(fā)發(fā)生變變化，，利率率的劇劇烈波波動(dòng)是是一種種重要要的經(jīng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)現(xiàn)象。。例如，，1974年美美國(guó)優(yōu)優(yōu)惠利利率為為14％，，到1976年年下降降為6％，，1979年再再度回回升到到15．7％；；1980年4月和和12月曾曾高達(dá)達(dá)20％和和21．5％。。利率率的波波動(dòng)給給企業(yè)業(yè)和金金融機(jī)機(jī)構(gòu)的的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)帶來(lái)來(lái)了極極大的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。利利率期期貨的的出現(xiàn)現(xiàn)，適適應(yīng)了了投資資者避避免利利率波波動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的要求求。2、利利率期期貨的的產(chǎn)生生和發(fā)發(fā)展1975年年10月，，美國(guó)國(guó)芝加加哥期期貨交交易所所（CBOT））首先推推出了了國(guó)民民抵押押貸款款協(xié)會(huì)會(huì)的抵抵押證證券的的期貨貨交易易，開(kāi)開(kāi)創(chuàng)了了利率率期貨貨交易易的先先河。。隨后后，美美國(guó)其其他期期貨交交易所所也紛紛紛推推出各各種利利率期期貨合合約。。幾年年間，，利率率期貨貨交易易量取取得了了巨大大的突突破。。1984年，，利率率期貨貨交易易量占占美國(guó)國(guó)整個(gè)個(gè)期貨貨交易易量的的28％，，在各各類期期貨交交易中中首屈屈一指指。與與此同同時(shí)，，世界界其它它國(guó)家家的交交易所所也紛紛紛引引入利利率期期貨交交易。。利率期貨主主要包括以以長(zhǎng)期國(guó)債債為標(biāo)的物物的長(zhǎng)期利利率期貨和和以短期存存款利率為為標(biāo)的物的的短期利率率期貨。分分別稱為資資本期貨和和貨幣期貨貨。計(jì)有：：國(guó)庫(kù)券、定定期存單、、商業(yè)票據(jù)據(jù)、中期公公債、長(zhǎng)期期公債、市市政債券、、抵押憑證證等。五、股票指指數(shù)期貨1、股票市市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2、股指期期貨的產(chǎn)生生與發(fā)展1982年年2月，堪堪薩斯市交交易所（KCBT））開(kāi)創(chuàng)了股指指期貨交易易的先河。。同年，芝芝加哥商業(yè)業(yè)交易所（（CME）、、紐約期貨交交易所（NYFE））也都開(kāi)始了了股票指數(shù)數(shù)期貨交易易。美國(guó)著名的的股票價(jià)格格指數(shù)期貨貨合約有：：S＆P500股票指數(shù)、、NYSE綜合股票指指數(shù)、KCBT價(jià)值線綜合合平均股票票指數(shù)、CBOT的主要市場(chǎng)場(chǎng)指數(shù)等。。3、股指期期貨的特點(diǎn)點(diǎn)與其它期貨貨合約相比比，股票指指數(shù)期貨有有如下特點(diǎn)點(diǎn)：（1）股指指期貨是一一種有期貨貨無(wú)現(xiàn)貨的的品種期貨市場(chǎng)上上沒(méi)有單種種股票的期期貨交易，，這是因?yàn)闉閱畏N股票票不能滿足足期貨交易易上市的條條件。而現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)上上從來(lái)沒(méi)有有股指的交交易。利用股票指指數(shù)期貨合合約交易可可以消除股股市波動(dòng)所所帶來(lái)的系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。（2）股指指期貨合約約以股票指指數(shù)的“點(diǎn)點(diǎn)”來(lái)表示示，合約價(jià)價(jià)格是以約約定乘數(shù)乘乘以點(diǎn)位來(lái)來(lái)確定例如，S&P500指數(shù)六月份份合約為260點(diǎn)，，以指數(shù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)乘以約約定乘數(shù)就就是該合約約的交易價(jià)價(jià)格。美國(guó)國(guó)期市的約約定乘數(shù)定定為500美元，香香港期市定定為50港港元，等等等。（3）股票票指數(shù)期貨貨合約的采采用現(xiàn)金交交割的方式式股票指數(shù)期期貨合約采采用現(xiàn)金交交割的原因因是，第——，股票指指數(shù)是眾多多股票價(jià)格格的平均值值的相對(duì)指指標(biāo)，如果果采用實(shí)物物交割，勢(shì)勢(shì)必涉及繁繁瑣的計(jì)算算和實(shí)物交交接等極為為麻煩的手手續(xù)；第二二，股指期期貨合約的的交易者并并不愿意交交收該股指指所代表的的實(shí)際股票票，他們的的目的在于于保值和投投機(jī)，而采采用現(xiàn)金最最終結(jié)算和和交割，既既簡(jiǎn)單快捷捷，又節(jié)省省費(fèi)用。4、股指期期貨的現(xiàn)狀狀和發(fā)展發(fā)達(dá)國(guó)家和和部分發(fā)展展中國(guó)家相相繼推出股股票指數(shù)期期貨交易，，配合全球球金融市場(chǎng)場(chǎng)的國(guó)際化化程度的提提高，股指指期貨的運(yùn)運(yùn)用更為普普遍。股股指期期貨的發(fā)展展還引起了了其他各種種非股票的的指數(shù)期貨貨品種的創(chuàng)創(chuàng)新，如以以消費(fèi)者物物價(jià)指數(shù)為為標(biāo)的物的的物價(jià)指數(shù)數(shù)期貨合約約，以空中中二氧化硫硫排放量為為標(biāo)的物的的大氣污染染期貨合約約，以及以以電力價(jià)格格為標(biāo)物的的電力期貨貨合約等等等?？梢灶A(yù)預(yù)見(jiàn)，隨著著金融期貨貨的日益深深入發(fā)展，，這些非實(shí)實(shí)物交收方方式的指數(shù)數(shù)類期貨合合約交易將將有更為廣廣闊的發(fā)展展前景。六、世界主主要期貨交交易所1、芝加哥期期貨交易所所(CBOT)CBOT是當(dāng)前世界界上交易規(guī)規(guī)模最大、、最具代表表性的農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品交易所所，1848年，由82位谷物交易易商發(fā)起組組建了芝加加哥期貨交交易所，該該交易所成成立后，對(duì)對(duì)交易規(guī)則則不斷加以以完善，于于1865年用標(biāo)準(zhǔn)的的期貨合約約取代了遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合同，，并實(shí)行了了保證金制制度。CBOT除了提供玉玉米，大豆豆、小麥等等農(nóng)產(chǎn)品期期貨交易外外，還為中中、長(zhǎng)期美美國(guó)政府債債券、股票票指數(shù)、市市政債券指指數(shù)、黃金金和白銀等等商品提供供期貨交易易市場(chǎng)，并并提供農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品、金融融及金屬的的期權(quán)交易易。芝加哥哥期貨交易易所的玉米米、大豆、、小麥等品品種的期貨貨價(jià)格，不不僅成為美美國(guó)農(nóng)業(yè)生生產(chǎn)、加上上的重要參參考價(jià)格，，而且成為為國(guó)際農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品貿(mào)易中中的權(quán)威價(jià)價(jià)格。2、倫敦金屬屬交易所(LME)LME是世界上