安徽工業(yè)大學(xué)國際金融A

第8章國際融資業(yè)務(wù)第8章國際融資國際融資概述國際貿(mào)易信貸融資融資服務(wù)業(yè)務(wù)國際項目融資國際項目融資是指，為東道國特定的工程項目提供的融資，如大型采礦、能源開發(fā)、交通運輸、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。項目融資一般具有資金需要量大、?？顚Ｓ谩⑵谙掭^長、風(fēng)險比較大等特點。5.按運作方式分類國際融資按照運作方式，可分為國際信貸融資、國際證券融資、國際項目融資、國際租賃融資等形式。本章按此種分類方式來論述不同類型的國際融資業(yè)務(wù)。國際融資的業(yè)務(wù)體系如圖8.1所示。圖8.1國際融資的業(yè)務(wù)體系8.1國際貿(mào)易信貸融資

國際貿(mào)易信貸融資(internationalcreditfinancing)，是為開展或支持國際貿(mào)易而進行的各種借貸活動、信用擔(dān)保或融通活動以及出口信用保險活動的總稱.短期進出口貿(mào)易融資-教材p207進口押匯信用證打包放款出口押匯8.1.2出口信貸

出口信貸(exportcredit)是出口國政府為了支持和擴大本國大型設(shè)備的出口，加強本國商品的國際競爭能力，以利息補貼和提供信貸擔(dān)保的方式，鼓勵本國銀行向本國出口商或外國進口商(或進口方銀行)提供優(yōu)惠性中長期貸款的一種融資方式。隨著經(jīng)濟自由化和世界經(jīng)濟一體化的發(fā)展，各國經(jīng)濟的相互依存度越來越高，國際貿(mào)易的重要性日益突出，出口信貸融資已成為促進國際貿(mào)易發(fā)展的重要手段。出口信貸具有四個突出特點:一是與出口貿(mào)易相聯(lián)系。出口信貸必須與貸款國的出口貿(mào)易項目相聯(lián)系，而且通常規(guī)定出口資本貨物的國產(chǎn)化率必須達到一定的標(biāo)準。二是貸款條件優(yōu)惠。出口信貸通常由出口國的官方金融機構(gòu)，或獲官方利息補貼等財政撥款支持的私人商業(yè)銀行提供，其貸款條件比金融市場一般貸款條件優(yōu)惠，貸款利率低于市場利率，利差由出口國政府給予補貼。三是政府承承擔(dān)風(fēng)險險。由于出出口信貸貸期限長長，金額額大，信信貸銀行行存在較較大的風(fēng)風(fēng)險。因因此，國家一般般設(shè)有專專門機構(gòu)構(gòu)對出口口信貸發(fā)發(fā)放銀行行提供安安全保障障措施———信貸貸保險，如果發(fā)發(fā)生不能能收回貨貨款的情情況，信信貸保險險機構(gòu)就就予以補補償。四是國家設(shè)立立專門機機構(gòu)管理理出口信信貸資金金。這種國國家信貸貸機構(gòu)一一般在出出口信貸貸金額巨巨大、商商業(yè)銀行行信貸資資金不足足的情況況下，發(fā)發(fā)放出口口信貸來來支持出出口。出口信貸貸類型出口信貸貸類型賣方信貸買方信貸企業(yè)買方信貸銀行買方信貸1.賣賣方信信貸賣方信貸貸(supplier’’scredit)是指在在大型機機械裝備備與成套套設(shè)備貿(mào)貿(mào)易中，，為便于于出口商商以延期付付款方式式出賣設(shè)設(shè)備，出口方方銀行向向出口商商提供的的中長期期信貸。。2.買買方信信貸買方信貸貸(buyer’’scredit)是指在在大型機機械裝備備或成套套設(shè)備貿(mào)貿(mào)易中，，為擴大大本國設(shè)設(shè)備的出出口，由由出口方方銀行直直接向進進口商或或進口方方銀行提提供的信信貸融資資。買方信貸貸包括出口方銀銀行貸款款給進口口商(買方)和進口方銀銀行兩種情形形。出口口方銀行行貸款給給進口方方銀行后后，進口口方銀行行再向進進口商(買方)提供信信貸，這這是一種種間接提提供出口口信貸的的買方信信貸。福費廷福費廷(forfaiiting)又稱票票據(jù)包買買業(yè)務(wù)，，是指在在延期付付款的大大型設(shè)備備貿(mào)易中中，出口口商把經(jīng)經(jīng)進口商商承兌的的遠期匯匯票無追追索權(quán)(withoutrecourse)地地售予出出口方銀銀行或大大金融公公司，從從而提前前取得現(xiàn)現(xiàn)款的一一種資金金融通形形式。它它是出口口信貸的的一個類類型，其其實質(zhì)是是一種沒沒有追索索權(quán)的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。福費廷名名稱源于于法語，，意指放放棄某種種權(quán)力，，從1965年年開始在在西歐國國家推行行，近年年來在世世界設(shè)備備貿(mào)易中中普遍得得到發(fā)展展。福費費廷業(yè)務(wù)務(wù)中提供供融資的的銀行或或金融公公司稱為為福費廷廷公司或或票據(jù)包包買商，，常常是是國際性性大銀行行的附屬屬機構(gòu)(銀行或或公司)。福費廷業(yè)業(yè)務(wù)具有有自身明明顯的特特點：融融資業(yè)務(wù)務(wù)與國際際資本貨貨物貿(mào)易易相結(jié)合合；福費費廷公司司承擔(dān)主主要風(fēng)險險；融資資票據(jù)有有進口方方銀行或或金融機機構(gòu)的擔(dān)擔(dān)保；融融資期限限為中長長期，一一般在半半年以上上，最長長可達10年。。8.2新新型國際際貿(mào)易結(jié)結(jié)算-融融資服務(wù)務(wù)業(yè)務(wù)8.2.1出口口帳款保保理業(yè)務(wù)務(wù)出口帳款款保理業(yè)業(yè)務(wù)是指指出口商商在貨物物裝運之之后，立立即將發(fā)發(fā)票、匯匯票、提提單等單單據(jù)賣給給辦理出出口帳款款保理業(yè)業(yè)務(wù)的機機構(gòu)，收收進全部部或部分分款項，，以取得得資金融融通。8.3國國際項項目融資資8.3.1國國際項項目融資資的參與與者8.3.2項項目融融資風(fēng)險險的種類類8.3.3項項目融融資的主主要類型型8.3國國際際項目融融資國際項目目融資(internationalrojectfinancing)是一一種新型型的國際際融資方方式，即即融資者對對一個大大型工程程項目貸貸款或投投資，等等工程項項目建成成后，再再用銷售售該項目目所生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品換換回的現(xiàn)現(xiàn)金來償償還融資資者的投投資或貸貸款。項目融資資始于20世紀紀30年年代美國國的油田田開發(fā)事事業(yè)，此此后,一一些發(fā)達達國家和和發(fā)展中中國家基基礎(chǔ)設(shè)施施需求不不斷增長長，但又又缺乏足足夠的建建設(shè)資金金，一些些國家的的政府通通過促進進公共部部門與私私營企業(yè)業(yè)合作，，為基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)提供供資金，，從而出出現(xiàn)了這這種融資資形式。。項目融資主主要用于資資源開發(fā)項項目、基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施項目目和大型設(shè)設(shè)備的制造造項目。項目融資的的籌資功能能強，融資資方式靈活活多樣，能能有效地解解決大型工工程項目籌籌資問題，，能減輕政政府的財政政負擔(dān)。項目融資與與傳統(tǒng)的企企業(yè)長期融融資是不同同的，在傳傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)長期融資資中，借款款企業(yè)承擔(dān)擔(dān)項目風(fēng)險險，并用其其財產(chǎn)作擔(dān)擔(dān)保，因此此，銀行比比較關(guān)心借借款企業(yè)的的資信。在在項目融資資中，貸款款人也要承承擔(dān)項目風(fēng)風(fēng)險，風(fēng)險險擔(dān)保限于于該項目，，還款資金金來源是項項目未來的的收益，因因此，銀行行比較關(guān)心心新事業(yè)的的經(jīng)濟收益益狀況。8.3.3項目目融資的主主要類型1.BOT項目目融資BOT的英文全稱稱是build-operate-transfer，，意思是建設(shè)－經(jīng)營營－轉(zhuǎn)讓，它是國際際項目融資資的一種方方式。BOT項目融融資，又稱稱“公共工工程特許權(quán)權(quán)項目融資資”或“外外商投資特特許權(quán)項目目融資”，，是指東道國政政府通過簽簽訂協(xié)議，，把由政府府支配、擁擁有或控制制的資源，，如基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施或其他他公益項目目，授權(quán)給給以招標(biāo)形形式選擇的的投資商組組建的項目目公司，項項目公司在在特許期內(nèi)內(nèi)負責(zé)項目目設(shè)計、融融資、建設(shè)設(shè)和運營，，并回收投投資成本，，償還項目目的借款債債務(wù)，賺取取合理的利利潤，特許許期結(jié)束后后將項目所所有權(quán)無償償移交給東東道國政府府。BOT融資資方式實質(zhì)質(zhì)上是政府府與承包商商(項目公公司)合作作經(jīng)營基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施項目目的一種特特殊融資運運作模式，，主要適用于大型型資本、技技術(shù)密集型型項目，如如市政、道道路、交通通、電力、、通信、環(huán)環(huán)保等基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施項目目。（1）廣東省湛江江市霞山污污水處理廠廠（2）廣東省省道道S119線廣惠高高速匝道口口至新塘段段大修及擴擴建工程（3）廣東省省道道S119線荔城至至廣惠高速速匝道口段段大修工程程（4）廣東省省道道S242河汕線埔埔邊至汕尾尾段改建工工程廣東省內(nèi)使使用BOT方式融資項項目舉例（5）廣東省深圳圳市龍華至至東莞市大大嶺山公路路項目（6）廣東省肇慶慶市城區(qū)管管道天然氣氣項目特許許經(jīng)營權(quán)（7）廣東省肇慶慶市污水處處理廠項目目（含一廠廠和二廠））特許經(jīng)營營項目（8）廣東省肇慶慶市2003年度市市政、公路路工程建設(shè)設(shè)項目8.3.3項目目融資的主主要類型(1)BOT方式的的特點BOT作為為國際項目目融資方式式的創(chuàng)新模模式，自進進入國際投投資領(lǐng)域后后，很快就就為投資國國和東道國國所接受。。對投資商商來說，利利用BOT方式不僅僅可以開拓拓新的市場場，擴大經(jīng)經(jīng)營范圍，，獲取可觀觀的投資回回報，而且且還可以帶帶動投資國國的技術(shù)和和設(shè)備出口口。對東道國來來說，BOT方式既既可以高效效率地完成成基礎(chǔ)設(shè)施施和公益項項目的建設(shè)設(shè)目標(biāo)，滿滿足公眾的的需要，又又可以減輕輕財政負擔(dān)擔(dān)和外債負負擔(dān)，避免免政府的債債務(wù)風(fēng)險；；同時，由由于項目成成功與否直直接關(guān)系到到投資商的的利益，投投資商必然然會對項目目建設(shè)質(zhì)量量嚴格把關(guān)關(guān)，有利于于東道國獲獲得國外先先進的技術(shù)術(shù)設(shè)備和管管理經(jīng)驗。。8.3.3項目目融資的主主要類型(2)BOT項目目融資的參參與主體BOT項目目融資的參參與主體比比較復(fù)雜，，其基本當(dāng)當(dāng)事人有項項目發(fā)包人人、承包人人和國際顧顧問咨詢公公司。① 發(fā)包人人。發(fā)包人為東東道國政府府，通常由由政府專業(yè)業(yè)投資公司司充任，其其職責(zé)是負負責(zé)整個項項目的決策策和總體實實施工作，，包括通過過招標(biāo)和授授權(quán)形式確確定項目承承包人，對對項目營運運過程予以以監(jiān)督和支支持，對項項目經(jīng)營權(quán)權(quán)的收回等等。8.3.3項目目融資的主主要類型② 承包人人。承包人通常常是一個國國際承包集集團，包括括一個或多多個投資商商、工程建建設(shè)公司、、設(shè)備供應(yīng)應(yīng)商、國際際銀團等。。承包人獲獲得政府授授權(quán)后，通通常以股本本投資的方方式建立項項目公司，，也可吸收收少量政府府資金入股股。BOT項目目所需的資資金大部分分通過項目目公司從商商業(yè)融資渠渠道獲得，，一般采取取無追索權(quán)權(quán)或有限追追索權(quán)貸款款的形式，，由國際銀銀團負責(zé)提提供。建設(shè)設(shè)公司負責(zé)責(zé)按照項目目公司的要要求承擔(dān)項項目的一攬攬子規(guī)劃和和建設(shè)；設(shè)設(shè)備供應(yīng)商商則按照合合同為項目目建設(shè)提供供所需設(shè)備備和技術(shù)等等。③ 國際顧顧問咨詢公公司。它們是對國國際工程項項目提供各各種咨詢服服務(wù)的民營營性國際組組織。在BOT項目目中，承包包人和發(fā)包包人均聘請請有自己的的顧問公司司，其職責(zé)責(zé)十分廣泛泛，主要包包括決策咨咨詢、工程程監(jiān)理和糾糾紛仲裁三三項。8.3.3項項目目融資資的主主要類類型(3)BOT項項目融融資的的運作作過程程BOT項目目融資資的運運作過過程大大都經(jīng)經(jīng)過項項目準準備、、建設(shè)設(shè)、經(jīng)經(jīng)營、、產(chǎn)權(quán)權(quán)移交交幾個個階段段。①準準備階階段。。此階段段主要要包括括項目目確定定、招招標(biāo)、、評標(biāo)標(biāo)、談?wù)勁泻秃秃灱s約。東道國國政府府首先先要負負責(zé)完完成對對BOT項項目的的選擇擇和確確定，，主要要是對對項目目進行行技術(shù)術(shù)、經(jīng)經(jīng)濟和和法律律上的的可行行性論論證。。接著，，政府府要對對投標(biāo)標(biāo)者進進行資資格預(yù)預(yù)審和和發(fā)出出投標(biāo)標(biāo)邀請請書，，并在在收到到投資資商投投標(biāo)書書后于于規(guī)定定時間間內(nèi)進進行評評標(biāo)和和決標(biāo)標(biāo)。項目決決標(biāo)后后，政政府必必須與與獲得得授權(quán)權(quán)的項項目公公司就就項目目協(xié)議議條款款進行行實質(zhì)質(zhì)性談?wù)勁校?，談判判?nèi)容容涉及及項目目的技技術(shù)、、經(jīng)濟濟和法法律等等各個個方面面。通過談?wù)勁泻秃蛥f(xié)商商，正正式簽簽訂有有關(guān)項項目建建設(shè)、、經(jīng)營營和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的的權(quán)利利義務(wù)務(wù)及相相關(guān)安安排的的全部部合同同和法法律文文件。。8.3.3項項目目融資資的主主要類類型②建建設(shè)階階段。。投資者者根據(jù)據(jù)東道道國的的法律律法規(guī)規(guī)，按按一定定的出出資比比例與與東道道國共共同組組建合合資經(jīng)經(jīng)營公公司，，即項項目公公司。。BOT項目目的建建設(shè)一一般采采取交交鑰匙匙方式式進行行，即即項目目公司司在取取得政政府授授權(quán)后后，通通過項項目建建設(shè)總總承包包協(xié)議議，將將項目目交由由簽約約的建建設(shè)公公司全全面負負責(zé)，，包括括項目目的規(guī)規(guī)劃、、設(shè)計計、建建筑施施工、、設(shè)備備安裝裝等，，直到到項目目建成成投產(chǎn)產(chǎn)且有有關(guān)工工程質(zhì)質(zhì)量、、產(chǎn)品品質(zhì)量量符合合合同同要求求為止止。8.3.3項項目目融融資資的的主主要要類類型型③經(jīng)經(jīng)營營階階段段。。項目目建建成成交交付付后后，，項項目目公公司司即即取取得得了了項項目目的的經(jīng)經(jīng)營營權(quán)權(quán)和和受受益益權(quán)權(quán)，，可可以以自自己己直直接接經(jīng)經(jīng)營營，，也也可可以以委委托托其其他他機機構(gòu)構(gòu)經(jīng)經(jīng)營營。。但但在在經(jīng)經(jīng)營營過過程程中中，，必必須須遵遵循循特特許許權(quán)權(quán)協(xié)協(xié)議議中中的的有有關(guān)關(guān)規(guī)規(guī)定定，，并并向向政政府府提提供供有有關(guān)關(guān)信信息息資資料料。。在在東東道道國國政政府府的的支支持持下下，，通通過過保保險險、、擔(dān)擔(dān)保保、、合合同同等等手手段段，，可可以以減減低低項項目目經(jīng)經(jīng)營營中中的的各各種種風(fēng)風(fēng)險險，，從從而而為為投投資資商商取取得得較較好好的的經(jīng)經(jīng)濟濟效效益益創(chuàng)創(chuàng)造造了了必必要要條條件件。。項目目公公司司的的投投資資回回收收和和貸貸款款償償還還主主要要依依賴賴于于項項目目建建成成后后營營運運階階段段的的““收收入入流流””，，即即通通過過服服務(wù)務(wù)收收費費或或銷銷售售項項目目產(chǎn)產(chǎn)品品所所產(chǎn)產(chǎn)生生的的收收益益。。項項目目公公司司通通常常要要獨獨立立承承擔(dān)擔(dān)BOT項項目目融融資資的的全全部部風(fēng)風(fēng)險險，，包包括括政政治治風(fēng)風(fēng)險險、、匯匯率率風(fēng)風(fēng)險險、、利利率率風(fēng)風(fēng)險險、、完完工工風(fēng)風(fēng)險險和和銷銷售售風(fēng)風(fēng)險險。。項項目目本本身身收收益益不不足足補補償償投投資資或或償償還還貸貸款款時時，，項項目目公公司司無無權(quán)權(quán)要要求求取取得得政政府府補補償償。。當(dāng)當(dāng)然然，，高高風(fēng)風(fēng)險險也也會會帶帶來來高高回回報報。。8.3.3項項目目融融資資的的主主要要類類型型④產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)移移交交。。這是是BOT融融資資方方式式與與其其他他投投資資方方式式相相區(qū)區(qū)別別的的關(guān)關(guān)鍵鍵所所在在。。在授授權(quán)權(quán)期期結(jié)結(jié)束束后后，，項項目目公公司司必必須須將將項項目目無無償償轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓給給東東道道國國政政府府，，東東道道國國政政府府將將接接管管該該項項目目，，不不僅僅擁擁有有項項目目的的所所有有權(quán)權(quán)，，而而且且擁擁有有正正常常運運營營項項目目的的收收益益權(quán)權(quán)。。8.3.3項項目目融融資資的的主主要要類類型型2.ABS項項目目融融資資ABS是英英文文asset-backedsecurity的的縮縮寫寫，，即即資產(chǎn)產(chǎn)擔(dān)擔(dān)保保證證券券。。ABS項項目目融融資資是是指指以目目標(biāo)標(biāo)項項目目所所擁擁有有的的資資產(chǎn)產(chǎn)為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)，，以以該該項項目目資資產(chǎn)產(chǎn)的的未未來來收收益益為為保保證證，，通通過過在在國國際際資資本本市市場場發(fā)發(fā)行行高高檔檔債債券券等等金金融融產(chǎn)產(chǎn)品品來來籌籌集集資資金金，并投資資新項目目的一種種證券化化的項目目融資方方式。ABS融融資方式式適合于于在國際際證券市市場上大大規(guī)模籌籌集資金金，它通通過證券券市場發(fā)發(fā)行債券券籌集資資金，分分散了投投資風(fēng)險險，反映映了證券券化融資資的發(fā)展展方向，，是目前前國際上上基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項目目融資的的重要方方式。我我國蘇州州工業(yè)園園區(qū)、珠珠海高速速公路和和中國海海外船舶舶公司就就是利用用這種方方式為基基礎(chǔ)設(shè)施施籌資的的。案例恒源電廠廠有限公公司（集集團）前前身為恒恒源電廠廠，始建建于1977年年。1996年年10月月，由所所在市人人民政府府批準改改組為恒恒源電廠廠集團有有限公司司，注冊冊資本為為28500萬萬元。集集團公司司下轄發(fā)發(fā)電廠、、自備電電廠、水水泥廠、、鋁業(yè)公公司等14個全全資及控控股子公公司。恒源電廠廠在1995年年向國家家計委遞遞交了一一份擬建建立2××300兆瓦瓦火力發(fā)發(fā)電廠的的項目建建議書，，并于同同年獲準準。1997年年9月5日－8日，電電力規(guī)劃劃設(shè)計總總院對可可行性研研究又進進行了補補充審查查，并下下發(fā)了補補充可行行性報告告審查意意見。恒源電廠廠在建議議書中，，計劃項項目總投投資382261萬元元。其中中資本金金（包括括中方與與外方））95565萬萬元（占占總投資資額的25%）），項目目融資（（包括境境內(nèi)融資資與境外外融資））286696萬元（（占總投投資額的的75%）。境境內(nèi)融得得的86009萬元主主要從國國家開發(fā)發(fā)銀行獲獲得，而而境外擬擬融資24179萬元元，恒源源電廠擬擬通過在在境外設(shè)設(shè)立SPC發(fā)債債，即資資產(chǎn)證券券化來實實現(xiàn)。1997年5