證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere本章要點(diǎn)：1、明確設(shè)立發(fā)行、增資發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、面值發(fā)行、折價(jià)發(fā)行等基本概念。2、掌握股票的發(fā)行條件和發(fā)行方式。3、掌握債券的發(fā)行條件、發(fā)行目的和信用評(píng)級(jí)以及投資基金的設(shè)立條件。4、把握股票發(fā)行的程序，靈活選擇承銷(xiāo)方式，順利完成股票發(fā)行任務(wù)。5、應(yīng)用現(xiàn)行的國(guó)債發(fā)行方式，正確選擇承銷(xiāo)策略，保證國(guó)債承銷(xiāo)收益。證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere什么是證券發(fā)行市場(chǎng)？

證券的發(fā)行——將社會(huì)眾多的零星資金匯集起來(lái)，使之成為一整筆資金，然后通過(guò)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)再投入生產(chǎn)的各個(gè)部門(mén)。證券發(fā)行市場(chǎng)——新證券首次向社會(huì)發(fā)行的市場(chǎng)，即進(jìn)行證券募集以籌集資金的市場(chǎng)，又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)

-發(fā)行人-投資者-中介商

-證券業(yè)協(xié)會(huì)-證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券發(fā)行市場(chǎng)的作用

1)創(chuàng)造投資工具2)籌資

3)優(yōu)化資源配置4)規(guī)范和分散風(fēng)險(xiǎn)

5)提供政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策依托證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行目的籌集資本，組建公司增資發(fā)行，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)證券的轉(zhuǎn)化提高自有資本比率，改善資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制

股份公司進(jìn)行無(wú)償配股、股票派息、分割股份、合并股份、公司購(gòu)并等證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票的發(fā)行方式公募發(fā)行與私募發(fā)行直接發(fā)行與間接發(fā)行股票的具體定價(jià)發(fā)行方式：儲(chǔ)蓄存單發(fā)行方式上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行方式新股的出售方式自銷(xiāo)全額包銷(xiāo)包銷(xiāo)承銷(xiāo)余額包銷(xiāo)代銷(xiāo)證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格的形式

-面值發(fā)行-溢價(jià)發(fā)行-折價(jià)發(fā)行影響發(fā)行價(jià)格的因素

公司的盈利水平行業(yè)前景公司潛力股市供求關(guān)系股市狀態(tài)確定發(fā)行價(jià)格的方法市盈率法：新股發(fā)行價(jià)＝每股收益×市盈率

每股收益＝

＝

競(jìng)價(jià)法凈資產(chǎn)倍率法證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的發(fā)行目的國(guó)債發(fā)行的目的1）彌補(bǔ)財(cái)政收支赤字2）擴(kuò)大政府的公共投資3）解決臨時(shí)性資金需求金融債券的發(fā)行目的1）獲得長(zhǎng)期資金來(lái)源2）提供負(fù)債的穩(wěn)定性3）資產(chǎn)業(yè)務(wù)企業(yè)（公司）債券的發(fā)行目的1）擴(kuò)大資金來(lái)源2）降低籌資成本，靈活運(yùn)用資金3）維持對(duì)企業(yè)的控制權(quán)債券的發(fā)行條件1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的不低于6000萬(wàn)元；

2）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％；

3）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；

4）資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

5）債券地利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格的形式

-平價(jià)發(fā)行-溢價(jià)發(fā)行-折價(jià)發(fā)行影響債券發(fā)行價(jià)格的因素

-利率-償還期限債券發(fā)行價(jià)格的確定平價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行價(jià)格＝

溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行價(jià)格

＝

折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行價(jià)格

＝證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere級(jí)別劃分級(jí)別次序級(jí)別含義一等AAA債券有極高的還本付息能力，投資者無(wú)風(fēng)險(xiǎn)AA很高的還本付息能力，投資者基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)A有一定的還本付息能力，采取措施后可能還本付息，投資者風(fēng)險(xiǎn)較低二等BBB還本付息資金來(lái)源不足，發(fā)債企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的應(yīng)變能力差，可能延期付息，有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)BB還本付息能力脆弱，投資風(fēng)險(xiǎn)較大B還本付息能力低，投資風(fēng)險(xiǎn)大三等CCC還本付息能力很低，投資風(fēng)險(xiǎn)極大CC還本付息能力極低，投資風(fēng)險(xiǎn)積最大C公司瀕臨破產(chǎn)，到期沒(méi)有還本付息的能力，絕對(duì)有投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere信托證書(shū)分析

1）財(cái)務(wù)限制條款2）債券的優(yōu)先順序國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)分析信用評(píng)級(jí)的程序

1）債券發(fā)行人提出評(píng)級(jí)申請(qǐng)，提供材料

2）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行初審

3）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步了解問(wèn)題，做出結(jié)論，通知發(fā)行者

4）發(fā)行人對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果無(wú)異議的，即將結(jié)果公布于眾，有異議的，需要提出補(bǔ)充資料，進(jìn)行重審，然后公布信用評(píng)級(jí)的意義積極作用1）降低籌資成本2）降低投資風(fēng)險(xiǎn)3）有利于規(guī)范交易和管理

局限性1）信用評(píng)級(jí)的自身風(fēng)險(xiǎn)

2）信用評(píng)級(jí)資料的局限性

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere證券投資基金的設(shè)立條件投資基金發(fā)起人的條件投資基金托管人的條件投資基金管理人的條件證券投資基金的設(shè)立程序

申請(qǐng)前的準(zhǔn)備工作設(shè)立基金主要文件的提交申請(qǐng)的審核與批準(zhǔn)證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行條件股票發(fā)行的一般條件股份公司在股票發(fā)行前必須向證券主管機(jī)關(guān)和有關(guān)銀行或金融機(jī)構(gòu)呈交申請(qǐng)文件，包括：1、股份公司章程2、發(fā)行股票申請(qǐng)書(shū)

3、發(fā)行股票說(shuō)明書(shū)4、股票承銷(xiāo)合同初次發(fā)行的條件增資發(fā)行的條件配股條件證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行的程序發(fā)行前的準(zhǔn)備工作：制定資金使用計(jì)劃、擬定新股發(fā)行計(jì)劃、

董事會(huì)通過(guò)發(fā)行決議、制作相關(guān)的文件資料發(fā)行人提出申請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件并進(jìn)行初審發(fā)行審核委員會(huì)審核公開(kāi)信息核準(zhǔn)決定的撤銷(xiāo)簽訂股票承銷(xiāo)協(xié)議備案證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere我國(guó)股票發(fā)行的上報(bào)和審批股票發(fā)行的上報(bào)股票發(fā)行的審批程序初審初審機(jī)關(guān)：中央企業(yè)主管部門(mén)或省級(jí)地方人民政府復(fù)審復(fù)審機(jī)關(guān)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行的審批條件

審批條件即是股票的發(fā)行條件證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的發(fā)行程序

制定發(fā)行文件董事會(huì)決議評(píng)定信用等級(jí)呈報(bào)政府主管部門(mén)審批簽訂委托代理協(xié)議、信托合同備置募書(shū)并發(fā)出募集公告認(rèn)購(gòu)人應(yīng)募交割

呈報(bào)發(fā)行情況債券的發(fā)行方式公募發(fā)行向不特定的眾多投資者公開(kāi)發(fā)行債券私募發(fā)行

以特定的少數(shù)投資者為募集對(duì)象發(fā)行債券

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)的基本概念由專(zhuān)門(mén)的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行的債券資金使用的合理性和按期償還債券本息的能力及其風(fēng)險(xiǎn)程度所做的綜合評(píng)價(jià)。信用級(jí)別的內(nèi)容

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere應(yīng)用評(píng)級(jí)的指標(biāo)產(chǎn)業(yè)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

1）收益性指標(biāo)銷(xiāo)售利潤(rùn)率＝銷(xiāo)售利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入×100％投資盈利率＝（凈收益＋長(zhǎng)期借款利息費(fèi)用）÷（長(zhǎng)期負(fù)債＋股東權(quán)益）利息支付能力＝（凈收益＋利息費(fèi)用＋所得稅）÷利息費(fèi)用

2）負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率＝長(zhǎng)期負(fù)債÷（長(zhǎng)期負(fù)債＋股東權(quán)益）負(fù)債比率＝負(fù)債總額÷（資產(chǎn)總額－無(wú)形資產(chǎn)）

3）財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債資金流動(dòng)比率＝（凈收益＋固定資產(chǎn)折舊費(fèi)＋應(yīng)繳稅金）÷長(zhǎng)期負(fù)債速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債運(yùn)營(yíng)資金比率＝運(yùn)營(yíng)資金÷長(zhǎng)期負(fù)債應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售額÷應(yīng)收帳款余額存貨周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售成本÷存貨

4）清算價(jià)值清算價(jià)值＝凈資產(chǎn)－長(zhǎng)期負(fù)債余額

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場(chǎng)共19頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式承購(gòu)包銷(xiāo)發(fā)行公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行：

美國(guó)式招標(biāo)、荷蘭式招標(biāo)（分別又分為以?xún)r(jià)格、繳款期、收益率為標(biāo)的的三種方式）國(guó)債承銷(xiāo)的程序憑證式國(guó)庫(kù)券的承銷(xiāo)程序記賬式國(guó)庫(kù)券的承銷(xiāo)程序：場(chǎng)內(nèi)掛牌分銷(xiāo)、場(chǎng)外分銷(xiāo)無(wú)記名國(guó)債的承銷(xiāo)程序：場(chǎng)內(nèi)掛牌分銷(xiāo)、場(chǎng)外分銷(xiāo)國(guó)債承銷(xiāo)的策略

確定國(guó)債承銷(xiāo)決策時(shí)要考慮：1）國(guó)債自身的發(fā)行條件2）承銷(xiāo)商的資金實(shí)力3）發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的狀況