基礎(chǔ)材料行業(yè)2021年年報及2022年一季報總結(jié)

▍2021年建材板塊業(yè)績前高后低21年，建材板塊營業(yè)收入合計為0億元，同比增長0%，而全部A股營業(yè)收入同比增長%；建材板塊凈利潤為7億元，同比增長%，而全部A股凈利潤同比增長%。建材板塊整體業(yè)績水平好于全市場水平。圖：建材板與部A股營入比較億元） 圖：建材板與部A股歸利潤比（億）000000000-

建材 A股YY 建材

0000000000-

建材 A股YY 建材

Wd Wd分季度來看由于下半年原材料大幅上漲及三道紅線下地產(chǎn)需求下滑明顯建材企收入及利潤增速均有所放緩。收入端方面，雖然需求有所下降，但龍頭企業(yè)通過集中度升以及提價，收入保持一定的正增長；利潤端，由于原材料漲價壓力，Q4行業(yè)利潤率達到0年以來的低位水平3%。圖：分季度板歸母利及其增（億） 圖：分季度材板歸母利及其增（億）建材收入 建材YY 建材利潤 建材YY3,0002,5002,0001,5001,0000

Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1

0

Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Wd Wd22年一季度，建材板塊實現(xiàn)營業(yè)收入3億元，同比增長%；歸母凈利潤8億元，同比下滑%，主要由于原材料成本壓力以及疫情影響需求。圖：1年一季建材塊營收入（元） 圖：1年一季建材塊歸凈利潤億元）建材收入 建材YY 建材利潤 建材YY1,8001,6001,4001,2001,0000Wd

0Wd

水泥、玻璃、防水等各細分子行業(yè)的龍頭公司1年營業(yè)收入和凈利潤合計同比分別增長%10%，其中，天山股份重組導(dǎo)致業(yè)績大幅增長，若剔除掉其影響，龍頭公司整體收入及利潤增速分別為%/1.%仍然好于建材行業(yè)整體情況說疫情沖擊及個別地產(chǎn)公司暴雷背景下，龍頭企業(yè)成本管控能力更優(yōu)，對地產(chǎn)的風險管控能力更強，市場份額不斷提升。表：1年建材塊龍企業(yè)業(yè)收入凈利同比速情況營業(yè)收入凈利潤同比同比水泥行業(yè).SH海螺水泥.%.%.SH華新水泥.%.%.SZ冀東水泥.%.%.SZ天山股份.%.%.SZ上峰水泥.%.%.SZ塔牌集團.%.%.SH祁連山.%.%.SZ萬年青.%.%均值.%.%玻璃行業(yè).SH旗濱集團.%.%.K信義玻璃.%.%.SZ南玻A.%.%均值.%.%玻纖行業(yè).%.SH中國巨石.%.%.SZ長海股份.%.%均值.%.%防水行業(yè).SZ東方雨虹.%.%.SZ科順股份.%.%.SZ凱倫股份.%.%均值.%.%管材行業(yè).SZ偉星新材.%.%.SZ永高股份.%.%.SZ雄塑科技.%.%營業(yè)收入凈利潤均值.%.%涂料行業(yè).SH三棵樹.%.%.SH亞士創(chuàng)能.%.%均值.%.%陶瓷行業(yè).SZ蒙娜麗莎.%.%.SZ帝歐家居.%.%均值.%.%其他裝材料.SZ堅朗五金.%.%.SZ北新建材.%.%均值.%.均值.%.%全體算平均.%.%全體加平均.%.%▍水泥行業(yè)：量跌價升，成本上漲過多影響毛利率龍頭公司致力維持行業(yè)供需平衡1年全國水泥累計產(chǎn)量3億噸同比下降2%在1年下半年地產(chǎn)需求明顯下滑的背景下，水泥產(chǎn)量出現(xiàn)單月%以上的負增長，全年水泥需求前高后低。Q1，在疫情及地產(chǎn)下滑影響下，水泥行業(yè)累計產(chǎn)量7億噸，同比下滑%。海螺水泥中國建材華新水泥等8家上市龍頭公司1年水泥熟料銷量合計.05億噸，同比下降%，主要因為龍頭公司為了維持供需平衡而犧牲自身銷量。圖：全國水產(chǎn)量其增速 圖：1年龍頭業(yè)市率變情況00000000000-

產(chǎn)量:水累計值萬噸累計同比，右軸）

0--1-9-5-1-9-5-2-0-7-4-2-9-6-3-1-8-6-3

000000000-

龍頭企業(yè) 行業(yè)產(chǎn)量 市占A A

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%Wd Wd凈利潤合計同比增長6%價格方面1年全國水泥均價為8元噸同比上漲%分季度同比分別-8.4%/2.1%/3.0%/31.%，其中下半年能耗雙控政策導(dǎo)致水泥產(chǎn)量下降明顯，水泥價格出現(xiàn)大幅上漲。2年一季度全國水泥均價為45.60元/噸，同比上漲%。圖：全國水價格現(xiàn)（元噸）市場價普通硅鹽水:.O5散裝:全（元噸）W，分區(qū)域來看，1年各區(qū)域水泥均價實現(xiàn)同比正增長，其中東北和西南地區(qū)漲幅達到%%，華東和中南地區(qū)漲幅在%左右，華北和西北地區(qū)漲幅在左右。表：各區(qū)域均情況元噸）Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1華北.9.0.8.5.5.4.8.0.3華東.5.0.8.4.7.6.6.4.9西南.5.5.4.8.6.2.6.3.7東北.3.4.2.8.7.8.3.3.5中南.6.1.4.8.3.2.9.1.4西北.5.0.8.8.3.1.3.1.2W，21年主要水泥上市公司水泥熟料平均售價為1.71元噸，同比上漲%，漲幅大于行業(yè)平均其中海螺冀東價格漲幅均超過%但由于煤炭原材料價格持續(xù)上漲，主要水泥企業(yè)平均單位成本為1元噸，同比上漲6.0%；單位毛利平均為0.60元噸，同比下跌%。表：主要水上市業(yè)水熟業(yè)務(wù)經(jīng)情況萬噸元噸）公司名稱水泥熟銷量1年售價單位成本單位毛利水泥熟銷量0年售價單位成本單位毛利海螺水泥,0.1.1.0,0.1.9.2華新水泥,4.4.4.0,1.8.3.5冀東水泥,2.1.6.5,3.0.2.8上峰水泥,1.0.4.5,9.7.7.0塔牌集團,0.2.1.1,2.4.5.9萬年青,9.1.4.8,4.6.2.4中國建材,3.0.0.0,9.0.0.0華潤水泥,4.4.9.5,3.3.0.3資料來：各司公從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，1年主要水泥上市公司營業(yè)收入合計為44.38億元，同比增長0%，主要由于天山股份資產(chǎn)重組導(dǎo)致業(yè)績大幅增長，若剔除掉天山股份，整體水泥上市公司收入保持相對穩(wěn)定價格上漲對沖銷量的下降營業(yè)成本合計為39.35億元同比增長%，毛利率下降pcts，主要由于煤炭成本大幅上漲所致。2年一季度在地產(chǎn)需求持續(xù)下滑及疫情影響下Q1水泥行業(yè)毛利率同比平均下滑5pcts。表：主要水上市司收成情況營業(yè)收入 營業(yè)成本 毛利率 營業(yè)收入

營業(yè)本

毛利率1同比1同比毛利率1同比tQ1同比Q1同比Q1毛利率Q1同比ctQ1環(huán)比ct水泥行業(yè).SH海螺水泥.%.%.%.7.%.%.%.0.3.SH華新水泥.%.%.%.9.%.%.%.5.1.SZ冀東水泥.%.%.%.2.%.%.%.8.0.SZ天山股份.%.%.%.3.%.%.%.7.0.SZ上峰水泥.%.%.%.2.%.%.%.7.3.SZ塔牌集團.%.%.%.4.%.%.%.4.5.SH祁連山.%.%.%.5.%.%.%.8.6.SZ萬年青.%.%.%.8.%.%.%.5.5均值.%.%.%.1.%.%.%.5.9資料來：各司公，1年主要水泥上市公司三項費用率同比平均下滑03pct其中銷售費用率平均下降0pct。凈利潤方面，1年主要水泥上市公司凈利潤合計4億元，同比增長1.72%剔除掉天山股份后同比下降%Q1凈利潤合計2億元同比下降%。表：主要水上市司三費及凈利情況凈利潤銷售費用管理費用財務(wù)費用1全年同比1同比2同比Q1同比費用率同比費用率同比費用率同比水泥行業(yè).SH海螺水泥.%.1.%.6.%.8.SH華新水泥.%.9.%.0.%.2.SZ冀東水泥.%.5.%.8.%.9.SZ天山股份%.%.8.%.3.%.4.SZ上峰水泥.%.3.%.2.%.4.SZ塔牌集團.%.4.%.9.%.5.SH祁連山.%.1.%.6.%.0.SZ萬年青.%.6.%.2.%.0均值.%.0.%.5.%.1資料來：各司公骨料業(yè)務(wù)毛利率維持高位近年來龍頭公司積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游，特別是骨料業(yè)務(wù)，海螺水泥、中國建材等6家公司1年骨料業(yè)務(wù)收入合計為4億元同比增長7%同時海螺水泥華新水泥和上峰水泥的毛利率水平維持高位顯示在政策收緊下骨料礦山保持一定的資源壁優(yōu)勢。表：主要水企業(yè)料業(yè)營收入情（單：百元）營業(yè)收入毛利率.SH海螺水泥,2,5,0.%.%.%.SH華新水泥,3,3,4.%.%.%.SZ上峰水泥.%.%.%.SH祁連山1.%.%.%.K中國建材,2,5,5.SZ冀東水泥.%.6資料來：各司公，▍玻璃行業(yè)價格創(chuàng)出歷史新高凈利潤合計增長90%2021年玻璃均價同比上漲5%21年玻璃需求受地產(chǎn)影響前高后低，全年實現(xiàn)平板玻璃產(chǎn)量7億重量箱，同比增長%。2年一季度平板玻璃產(chǎn)量3億重量箱，同比增長%。價格方面，玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能控制較為嚴格，供給受限而需求不斷釋放下，1以來在地產(chǎn)竣工需求下玻璃價格持續(xù)上漲1年玻璃均價為1元重量箱同比實現(xiàn)上漲0%；其中上半年玻璃均價為0元重量箱，同比增長%。202年一季度，玻璃價格在疫情影響維持跌勢，Q1均價為14元重量箱，同比微降%。圖：全國玻量及增速 圖：全國玻璃價表（元量箱）0

產(chǎn)量（重量）當值 當月同增速--3-1-7-3-1-7-3-1-7-3-1-7-3-1-7-3

全國卓資訊 卓資訊分區(qū)域來看，1年各區(qū)域玻璃均價同比實現(xiàn)大幅增長，其中東北玻璃均價同比漲幅達0%以上。表：各區(qū)域璃均情況元重量箱）華北東北華東中南西南西北Q186Q27Q3華北東北華東中南西南西北Q4488Q1963資料來：卓資訊成本方面在油價大幅上漲帶動下，全年沙河地區(qū)純堿采購均價為0元噸同比上升0%根據(jù)玻璃純堿價差數(shù)據(jù)1年玻璃純堿價格價差為4元噸同比上升5%；1年一季度玻璃純堿價格價差達到6元噸，同比下降%。圖：純堿采格（元） 圖：玻璃純堿差（元0

沙河純堿格（/噸）

玻璃純價格差卓資訊 卓資訊龍頭公司201年利潤合計增長90以上從龍頭公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看21年旗濱集團玻璃售價為4元重量箱同比上漲9%；單位毛利為5.86元重量箱，同比提升9.3%。圖：近年來旗集團璃售（元重量箱）年 年 年1044104447408720050584650511853862758208200000-售價 單位成

單位毛利旗集團告，1年玻璃行業(yè)龍頭公司旗濱集團信義玻璃和南玻A公司營業(yè)收入合計為52.3億元同比增長%成本方面龍頭公司營業(yè)成本同比上漲%成本漲幅不如售價漲幅毛利率因此上升9pcts2年一季度毛利率同比下降pcts環(huán)比下降0pcts，主要由于一季度疫情影響需求及俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致原材料繼續(xù)上漲。表：主要玻上市司收成情況營業(yè)收入 營業(yè)成本 毛利率 營業(yè)收入 營業(yè)成本 毛利率1同比1同比毛利率1同比tQ1同比Q1同比Q1毛利率Q1同比ctQ1環(huán)比ct.SH旗濱集團.%.%.%.7.%.%.%.0.5.K信義玻璃.%.%.%.7.SZ南玻A.%.%.%.3.%.%.%.7.4均值.%.%.%.9.%.%.%.4.0資料來：各司公在三項費用率同比小幅下降pct的情況下，龍頭公司凈利潤合計為12.1億元，同比增加%其中旗濱集團利潤增速達到%對比上半年來看龍頭公司業(yè)績同比平均增長%以上。2年一季度凈利潤同比平均下滑%。表：主要玻上市司三費及凈利情況凈利潤銷售費用管理費用財務(wù)費用1全年同比1 2同比 同比Q1同比費用率 同比費用率同比 費用率同比.SH 旗濱集團% .% .4.%.5 .%.7.K 信義玻璃% .% .1.%.2.SZ 南玻A% .% .1.%.7 .%.9均值% .% .9.%.4 .%.9資料來：各司公▍玻纖行業(yè)：價格維持上漲并處于高位震蕩21年玻纖價格維持上漲趨勢并高位震蕩，全年無堿玻纖均價為4元噸，同比上漲1%%；電子紗均價為0元噸，同比大幅上漲%。22年一季度無堿玻纖均價為1元噸同比上漲2.70%電子紗均價為177元噸，同比下降%。圖：無堿玻纖價元） 圖：電子紗均（元噸）8000

無堿玻纖紗均價（元/噸）

電子紗均價（元/噸）60004000

月月月月月月月月月

1月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月

2017

月9月卓資

200 201 202

卓資訊

2020 1 行業(yè)龍頭公司中國巨石和長海股份1年營業(yè)收入合計為3億元，同比增長6.04%，其中中國巨石和泰山玻纖收入增長%22.%；凈利潤方面，中國巨石和長海股份1年同比分別%/+1%，泰玻收入增速不如巨石主要由于新增產(chǎn)能較少。22年一季度，中國巨石和長海股份凈利潤合計2億元，同比增長%。表：主要玻市公收入本情況營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率1同1同1毛1同Q1Q1Q1Q1同Q1環(huán)比比利率比t同比同比毛利率比t比t.SH中國巨石.%.%.%.3.%.%.%.5.8.SZ長海股份.%.%.%.3.%.%.%.8.7均值.%.%.%.3.%.%.%.2.3資料來：各司公表：主要玻市公三項及凈利情況凈利潤 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用1全年同比1同比2同比Q1同比費用率同比費用率同比費用率同比.SH中國巨石.%.2.%.5.%.8.SZ長海股份%%%%.%.4.%.0.%.2均值.%.8.%.7.%.5資料來：各司公▍防水管材及涂料行業(yè)：/C端業(yè)績分化1年，其他裝飾材料整體實現(xiàn)營業(yè)收入7億元，同比增長%；歸母凈利潤7億元，同比增長%，利潤增速不及收入增速，主要因為原材料價格大幅上漲影響。分季度來看，1年下半年以來，行業(yè)收入增速持續(xù)放緩，主要因為地產(chǎn)需求下滑明顯2年一季度行業(yè)整體收入增長%凈利潤同比下降%主要由于疫情影響需求及俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致原材料價格上漲。圖：其他裝飾營收入其增速億元） 圖：其他裝飾料歸凈利及其增（億）營業(yè)收入 oY 歸母凈潤 oY400350300250200150100-Wd

505050505-Wd

原材料大幅上漲影響毛利率水平防水材料塑料管道和涂料的原材料分別為瀝青C和樹脂等均石油化工行業(yè)下游產(chǎn)品與油價關(guān)聯(lián)度較高1年受需求持續(xù)復(fù)蘇石價格同比大幅上漲88%，導(dǎo)致瀝青和C市場價格同比分別上漲%和39.1%，一定程度上也增加了防水、管材和涂料公司的原材料成本。圖：V瀝青原油格走對比,0,0,00

期貨結(jié)算連續(xù):V（元噸期貨結(jié)算連續(xù)瀝青（噸）現(xiàn)貨原油布特:FB歐（美桶

0 W，對應(yīng)到上市公司的毛利率來看，雖然東方雨虹具備一定的成本管控能力，但防水卷和防水涂料的毛利率同比分別下降0pcts和pcts。永高股份的塑料管道業(yè)務(wù)不僅受到原材料大幅上漲影響，同時也因為需求下滑明導(dǎo)致價格競爭激烈，公司C/R/E管道毛利率同比分別下降/41pcts。圖：東方雨水業(yè)毛利情況 圖：永高股份料管業(yè)務(wù)利率情況

防水卷材防水卷材 防水涂料37364119 3915411934133105A A

A A 42424443902723288822422133PV管材管件 PE管材管件 PP管材管件東雨告 永股份021年下半年來看，由于原材料上漲壓力及需求下滑明顯導(dǎo)致行業(yè)競爭激烈，各企業(yè)毛利率環(huán)比均出現(xiàn)不同程度的下滑，但偉星新材R業(yè)務(wù)由于較強的渠道管控力及牌定價權(quán)，零售業(yè)務(wù)毛利率保持相對穩(wěn)定。圖：21年上下半毛利比1 2東方雨虹 偉星新材 永高股份W，22年一季度，俄烏戰(zhàn)爭進一步引發(fā)了國際油價上漲，但東方雨虹通過冬儲等方式有效管控原材料壓力，毛利率僅僅小幅下降。圖：分季度毛率對比東方雨虹 科順股份 三棵樹-1 -0 -0 -1 -1W，2021年下半年B端業(yè)績下滑明顯，C端維持相對穩(wěn)定21年下半年管材行業(yè)中oB端和oC端公司受地產(chǎn)及原材料影響的差別較大，其中偉星新材在地產(chǎn)需求下滑情況下，依然逆勢通過擴張區(qū)域布局實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長；但B端公司除了東方雨虹通過一體化經(jīng)營公司渠道下沉保持業(yè)績增長其他公司在原材料壓力及應(yīng)收賬款減值影響下，下半年業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的下降。22年一季度，偉星新材和東方雨虹凈利潤分別增長%%，而其他企業(yè)受原材料壓力凈利潤均有所下降。表：主要防管材業(yè)上公司三費用凈利情況凈利潤銷售費用管理費用財務(wù)費用1全年同比1同比2同比Q1同比費用率同比費用率同比費用率同比防水行業(yè).SZ東方雨虹.%.8.%.3.%.2.SZ科順股份.%.5.%.2.%.1.SZ凱倫股份.%.4.%.0.%.1均值.9.%.5.%.1管材行業(yè).SZ偉星新材.%.9.%.0.%.2.SZ永高股份.%.3.%.6.%.5.SZ雄塑科技.%.3.%.4.%.0均值.5.%.3.%.5涂料行業(yè).SH三棵樹.%.1.%.7.%.2.SH亞士創(chuàng)能.%.0.%.5.%.1均值.9.%.4.%.7資料來：各司公▍陶瓷等裝飾材料：地產(chǎn)沖擊顯著陶瓷等其他裝飾材料的龍頭公司如北新建材、堅朗五金由于地產(chǎn)行業(yè)影響業(yè)績出不同程度的放緩1年凈利潤實現(xiàn)增長%和%而瓷磚企業(yè)由于行業(yè)價格戰(zhàn)及應(yīng)收賬款減值，業(yè)績平均下滑%以上。2年一季度，在疫情影響需求及原材料壓力下，業(yè)績均出現(xiàn)負增長。表：陶瓷裝材料要上公司三費用凈利情況凈利潤 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用1全年同比1同比2同比Q1同比費用率同比費用率同比費用率同比陶瓷行業(yè).SZ蒙娜麗莎.%.0.%.2.%.4.SZ帝歐家居.%.1.%.4.%.2均值.0.%.1.%.8其他裝材料.SZ堅朗五金.%.2.%.9.%.3.SZ北新建材.%.2.%.1.%.6均值.%.0.%.5.%.1資料來：各司公疫情影響疊加三道紅線政策也導(dǎo)致下游房地產(chǎn)商等B端客戶的賬期有所延長，21年陶瓷行業(yè)和其他裝飾材料行業(yè)龍頭公司應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重同比分別上升p