第八、九章企業(yè)財務報表分析方法課件

第一節(jié)企業(yè)財務報表分析的基本方法一、水平分析二、共同比報表分析三、比率分析四、質量分析1謝謝觀賞2019-8-3第一節(jié)企業(yè)財務報表分析的基本方法一、水平分析1謝謝觀賞20第二節(jié)比率分析的基本原理一、清償能力比率2謝謝觀賞2019-8-3第二節(jié)比率分析的基本原理一、清償能力比率2謝謝觀賞2019（一）流動比率流動負債是企業(yè)一年內需支付的日常經(jīng)營債務，如應付款、短期借款等。用于擔保支付短期債務的來源，只能是現(xiàn)金及短期內能變成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)。比率值愈高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強。但比率值并非愈高愈好。因為比率值過高，可能表明企業(yè)的負債較少，沒有充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應；也可能是資產(chǎn)存量過大，資產(chǎn)利用效率不高3謝謝觀賞2019-8-3（一）流動比率3謝謝觀賞2019-8-3流動比率一般在1.5～2.0之間比較恰當在分析流動比率時應注意兩個問題：（1）不同行業(yè)對流動比率的要求并不一致。（2）流動比率的高低有時也不能完全準確地反映企業(yè)短期償債能力。流動資產(chǎn)中除貨幣資金、應收帳款外，還包括存貨、待攤費用等變現(xiàn)速度較快或不能再變現(xiàn)的項目，有時流動比率雖高，但主要是由于大量存貨和待攤銷費用造成的，實際的支付能力并不是很充足。只有速動資產(chǎn)才是真正可用于支付的流動資產(chǎn)，因此還需要考察速動比率大小4謝謝觀賞2019-8-3流動比率一般在1.5～2.0之間比較恰當4謝謝觀賞2019-（二）速動比率

其中：速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用-預付費用流動資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)后，速動資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收帳款、一年內到期的長期投資等項目。由于速動資產(chǎn)的這些項目都是可以迅速現(xiàn)金化的資產(chǎn)，因此速動比率也稱快速流動比率，它反映了企業(yè)的即時支付能力5謝謝觀賞2019-8-3（二）速動比率5謝謝觀賞2019-8-3比率值愈高，表明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強。速動比率一般在0.6～1.0之間比較恰當應收帳款的回收在很大程度上決定了流動比率和速動比率的大小，因此，在考察這兩個比率指標數(shù)值時，要扣除壞帳準備后的應收帳款凈額計算，并結合應收帳款周轉期指標進行綜合分析評價6謝謝觀賞2019-8-3比率值愈高，表明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負債的保障程度愈高，企業(yè)的現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)=速動資產(chǎn)-應收賬款現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比速動比率所反映的即時支付能力更迅速。現(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。一般只有在企業(yè)財務發(fā)生困難時，才能用現(xiàn)金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力?，F(xiàn)金比率只是速動比率指標的輔助比率7謝謝觀賞2019-8-3現(xiàn)金比率7謝謝觀賞2019-8-3注：短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金類資產(chǎn)）÷流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨

=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-預付費用為什么要剔除存貨？（1）在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理情況（3）部分存貨可能已抵押給債權人（4）可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題8謝謝觀賞2019-8-3注：短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對影響企業(yè)變現(xiàn)（短期償債）能力的其他因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽（4）或有負債9謝謝觀賞2019-8-3影響企業(yè)變現(xiàn)（短期償債）能力的其他因素9謝謝觀賞2019-8影響速動比率的因素有（）。1998年A．應收賬款B．存貨C．短期借款D．應收票據(jù)E．預付賬款答案：ACDE。應收賬款、應收票據(jù)和預付賬款屬于速動資產(chǎn)，短期借款屬于流動負債，它們都和計算速動比率有關，計算速動比率時已扣除了存貨。10謝謝觀賞2019-8-3影響速動比率的因素有（）。1998年10謝謝觀賞2019-8在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因，不包括（）。1996年A可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理情況B部分存貨可能已抵押給債權人C可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題D存貨可能采用不同的計價方法答案：D。11謝謝觀賞2019-8-3在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因，不包括（）流動比率小于1時，賒購原材料若干，將會（）。1996年A增大流動比率B降低流動比率C降低營運資金D增大營運資金答案：A。12謝謝觀賞2019-8-3流動比率小于1時，賒購原材料若干，將會（）。1996年12謝（三）杠桿比率13謝謝觀賞2019-8-3（三）杠桿比率13謝謝觀賞2019-8-31、資產(chǎn)負債率其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障程度愈高，企業(yè)的長期償債能力愈強，否則反之。從債權人的立場看，他們所關心的是貸款的安全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息，至于其貸款能給企業(yè)股東帶來多少利益，在他們看來無關緊要。從股東的立場看，他們所關心的主要是舉債的財務杠桿效益，即總資本報酬率是否高于借入資本的利息率。

從經(jīng)營者的立場看，他們所關心的通常是如何實現(xiàn)收益與風險的最佳組合，即以適度的風險獲取最大的收益。14謝謝觀賞2019-8-31、資產(chǎn)負債率14謝謝觀賞2019-8-32、權益比率15謝謝觀賞2019-8-32、權益比率15謝謝觀賞2019-8-3(四)其他相關比率1、利息保障倍數(shù)

公式中的“利息費用”不僅包括計入當期財務費用的利息費用，而且還應包括資本化的利息。公式中的“利潤總額”不包括非常損益及會計政策變更累積影響等項目該比率值愈高，表明企業(yè)的承息能力愈強，否則反之。從長遠看，該比率值至少應大于1

16謝謝觀賞2019-8-3(四)其他相關比率16謝謝觀賞2019-8-3影響長期償債能力的其他因素（1）長期租賃（2）擔保責任（3）或有項目17謝謝觀賞2019-8-3影響長期償債能力的其他因素17謝謝觀賞2019-8-3ABC公司無優(yōu)先股，去年每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元，保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股賬面價值為30元，負債總額為5000萬元，同則該公司的資產(chǎn)負債率為（）。1999年A.30%B.33%C.40%D.44%答案：C。股數(shù)：500/2=250股本：250*30=7500資產(chǎn)負債率=5000/（5000+7500）=0.418謝謝觀賞2019-8-3ABC公司無優(yōu)先股，去年每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元，保計算已獲利息倍數(shù)指標，其中的“利息費用”既包括當期計入財務費用中的利息費用，也包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。（）2002年答案：正確。就這個公式來看，分母中年利息費用，是指本期發(fā)生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息，還應包括計人固定資產(chǎn)成本的資本化利息。19謝謝觀賞2019-8-3計算已獲利息倍數(shù)指標，其中的“利息費用”既包括當期計入財務費計算已獲利息倍數(shù)時的利息費用，指的是計入財務費用的各項利息。（）1997年答案：錯誤。20謝謝觀賞2019-8-3計算已獲利息倍數(shù)時的利息費用，指的是計入財務費用的各項利息。在進行已獲利息倍數(shù)指標的同行業(yè)比較分析時，應選擇本企業(yè)該項指標連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)，并從穩(wěn)健的角度出發(fā)，以其中指標最高的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)。（）2001年答案：錯誤。從穩(wěn)健的角度，應選擇最低指標的年度的數(shù)據(jù)。21謝謝觀賞2019-8-3在進行已獲利息倍數(shù)指標的同行業(yè)比較分析時，應選擇本企業(yè)該項指影響企業(yè)長期償債能力的報表外因素可能有（）。A為他人提供的經(jīng)濟擔保B未決訴訟案件C售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質量事故賠償D準備近期內變現(xiàn)的固定資產(chǎn)E經(jīng)營租入使用的固定資產(chǎn)答案：ABCE。（D項影響變現(xiàn)能力或短期償能力）22謝謝觀賞2019-8-3影響企業(yè)長期償債能力的報表外因素可能有（）。22謝謝觀賞20二、盈利能力比率（一）毛利率23謝謝觀賞2019-8-3二、盈利能力比率23謝謝觀賞2019-8-3（二）營業(yè)利潤（對營業(yè)收入）率24謝謝觀賞2019-8-3（二）營業(yè)利潤（對營業(yè)收入）率24謝謝觀賞2019-8-3（三）總營業(yè)費用率25謝謝觀賞2019-8-3（三）總營業(yè)費用率25謝謝觀賞2019-8-3（四）銷售凈利率26謝謝觀賞2019-8-3（四）銷售凈利率26謝謝觀賞2019-8-3（五）總資產(chǎn)報酬率該指標的意義在說明企業(yè)每占用及運用百元資產(chǎn)所能獲取的利潤。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈強，反之，獲利能力則弱（二）總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額27謝謝觀賞2019-8-3（五）總資產(chǎn)報酬率27謝謝觀賞2019-8-3（六）股東權益回報率比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。構建該項比率的依據(jù)在于：（1）股東財富最大化是企業(yè)理財?shù)哪繕酥?，而股東財富的增長從企業(yè)內部看主要來源于利潤，因此，將凈利潤與凈資產(chǎn)（即股東權益）比較能夠揭示企業(yè)理財目標的實現(xiàn)程度；（2）企業(yè)在一定期間實現(xiàn)的利潤中，能夠為股東享有的僅僅是扣除所得稅后的凈利潤，而不包括作為所得稅及利息開支方面的利潤。因此，以凈利潤與凈資產(chǎn)比較才能客觀地反映企業(yè)股東的報酬狀況和財富增長情況。28謝謝觀賞2019-8-3（六）股東權益回報率28謝謝觀賞2019-8-3對于一個健康的、正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應當是正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量正、負數(shù)相間。（）1999年答案：錯誤。對于一個健康的、正在成長的公司來說，投資活動的凈現(xiàn)金流量應當是負數(shù)。29謝謝觀賞2019-8-3對于一個健康的、正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應當是下列關于市盈率的說法中，不正確的是（）。1999年A．債務比重大的公司市盈率較低B．市盈率很高則投資風險大C．市盈率很低則投資風險小D．預期將發(fā)生通貨膨脹時市盈率會普遍下降答案C。(市盈率=每股市價/每股收益)市盈率在5—20倍之間比較正常，過高或過低的市盈率風險都較大。預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時，已發(fā)行的證券會貶值，使市盈率會普遍下降；預期公司利潤增長時，利好信息會使市盈率上升；債務比重大的公司市盈率較低，存在財務杠桿的作用使每股收益增加。30謝謝觀賞2019-8-3下列關于市盈率的說法中，不正確的是（）。1999年30謝謝市凈率指標的計算不涉及的參數(shù)是（）。2000年A年末普通股股數(shù)B年末普通股權益C年末普通股股本D每股市價答案：C。市凈率=每股市價／每股凈資產(chǎn)；每股凈資產(chǎn)=年度末股東權益額/年度末普通股股數(shù)，可見，計算市凈率指標與年末普通股股本無關。31謝謝觀賞2019-8-3市凈率指標的計算不涉及的參數(shù)是（）。2000年31謝謝觀賞2每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務指標，（）。2002年A它能夠展示內部資金的供應能力B它反映股票所含的風險C它受資本結構的影響D它顯示投資者獲得的投資報酬答案：C。留存收益大小可以在一定程度上展示內部資金的供應能力；每股市價可以反映風險；股利支付額或支付率才顯示投資報酬。32謝謝觀賞2019-8-3每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務指標，（）。2002下列公式中不正確的是（）。1998年A股利支付率+留存盈利比率=1B股利支付率*股利保障倍數(shù)=1C變動成本率+邊際貢獻率=1D資產(chǎn)負債率*產(chǎn)權比率=1答案：D。產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益總額股利保障倍數(shù)=普通股每股收益/普通股每股股利33謝謝觀賞2019-8-3下列公式中不正確的是（）。1998年33謝謝觀賞2019-8三、活力比率活力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營運特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資產(chǎn)的周轉速度來衡量

其主要指標有：流動資產(chǎn)周轉率、營運資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收帳款周轉率34謝謝觀賞2019-8-3三、活力比率34謝謝觀賞2019-8-3（一）存貨周轉率式中：存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）／2存貨周轉率是用于衡量企業(yè)對存貨的營運能力和管理效率的財務比率。存貨周轉率高，周轉天數(shù)少，表明存貨的周轉速度快，變現(xiàn)能力強，進而則說明企業(yè)具有較強的存貨營運能力和較高的存貨管理效率35謝謝觀賞2019-8-3（一）存貨周轉率35謝謝觀賞2019-8-3（二）應收帳款產(chǎn)品周轉率式中：應收帳款平均余額=(期初應收帳款+期末應收帳款)/2“應收帳款平均余額”中的應收帳款，應是未扣除壞帳準備的應收金額，而不宜采用應收帳款凈額。應收帳款周轉率高，周轉天數(shù)少，表明企業(yè)應收帳款的管理效率高，變現(xiàn)能力強。反之，企業(yè)營運用資金將會過多的呆滯在應收帳款上，影響企業(yè)的正常資金周轉36謝謝觀賞2019-8-3（二）應收帳款產(chǎn)品周轉率36謝謝觀賞2019-8-3（三）固定資產(chǎn)周轉率37謝謝觀賞2019-8-3（三）固定資產(chǎn)周轉率37謝謝觀賞2019-8-3（四）總資產(chǎn)周轉率38謝謝觀賞2019-8-3（四）總資產(chǎn)周轉率38謝謝觀賞2019-8-3流動資產(chǎn)周轉率式中：流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）／2流動資產(chǎn)周轉率越高，周轉天數(shù)越少，表明企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜合營運能力越強，效率越高，否則反之。2、營運資金周轉率=銷售收入/平均營運資金39謝謝觀賞2019-8-3流動資產(chǎn)周轉率39謝謝觀賞2019-8-3不影響應收賬款周轉率指標利用價值的因素是（）。2001單選A銷售折讓與折扣的波動B季節(jié)性經(jīng)營引起的銷售額波動C大量使用分期付款結算方式D大量使用現(xiàn)金結算的銷售答案：A。40謝謝觀賞2019-8-3不影響應收賬款周轉率指標利用價值的因素是（）。2001單選4妨礙應收賬款周轉率指標正確反映資金管理效率的因素有（）。1996年A季節(jié)性經(jīng)營B大量使用分期收款結算方式C大量銷售使用現(xiàn)金結算D大力催收拖欠貨款E年末大量銷售答案：ABCE41謝謝觀賞2019-8-3妨礙應收賬款周轉率指標正確反映資金管理效率的因素有（）。19下列各項中，可以縮短經(jīng)營周期的有（）。2003年A．存貨周轉率（次數(shù)）上升B．應收賬款余額減少C．提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對他們更具吸引力D．供應商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款答案：ABC經(jīng)營周期=存貨周期天數(shù)+應收賬款周期天數(shù)。存貨周轉率上升，存貨周轉天數(shù)減少，經(jīng)營周期縮短。應收賬款余額減少，說明應收賬款收回大于發(fā)生，應收賬款周轉加快，經(jīng)營周期縮短。提高現(xiàn)金折扣，加速收賬，縮短經(jīng)營周期。D選項涉及的是應付賬款，與經(jīng)營周期無關。42謝謝觀賞2019-8-3下列各項中，可以縮短經(jīng)營周期的有（）。2003年42謝謝觀賞四、現(xiàn)金流量評價現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定期間的現(xiàn)金流轉數(shù)量，它按與企業(yè)主體的相對性，可分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量三個方面，按企業(yè)經(jīng)濟活動的性質可分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量和投資活動現(xiàn)金流量三個部分。（一）現(xiàn)金流量評價的意義（二）現(xiàn)金流量結構分析（三）現(xiàn)金支付能力分析（四）收益質量分析43謝謝觀賞2019-8-3四、現(xiàn)金流量評價43謝謝觀賞2019-8-3（一）現(xiàn)金流量評價的意義1．評價現(xiàn)金流量是考察企業(yè)支付能力的需要通過對現(xiàn)金流量的分析，可以考察一定時點的現(xiàn)金存量對流動負債的保障程度，一定時期的現(xiàn)金流量來自于資產(chǎn)轉化的數(shù)額，分別說明了企業(yè)支付能力的內在決定和外在表現(xiàn)，能夠為企業(yè)決策提供更充分、更相關的評價信息。2．評價現(xiàn)金流量是揭示企業(yè)收益質量的需要收益質量是指收益的現(xiàn)金內涵，包括變現(xiàn)金額和變現(xiàn)時間兩個方面。兩者均須比較一定期間的收益數(shù)量與現(xiàn)金流量，通過兩者的吻合程度予以揭示。3．評價現(xiàn)金流量是預測企業(yè)價值的需要企業(yè)投資者的投資價值從根本上取決于企業(yè)價值，企業(yè)的內在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。因此，投資者要能正確投資決策，實現(xiàn)投資的預期價值，必須合理預測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量44謝謝觀賞2019-8-3（一）現(xiàn)金流量評價的意義44謝謝觀賞2019-8-3（二）現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量結構指一定期間的現(xiàn)金流入、流出及凈流量總額中，各項目所占比例或百分比。分析現(xiàn)金流量結構的主要意義：揭示公司既定現(xiàn)金流量的成因，并結合公司的經(jīng)營特點和發(fā)展周期等，判斷現(xiàn)金流量的構成是否合理。同時，通過現(xiàn)金流量構成的縱向期比較，還可以揭示構成的變化趨勢，合理預測未來現(xiàn)金流量45謝謝觀賞2019-8-3（二）現(xiàn)金流量結構分析45謝謝觀賞2019-8-3（三）現(xiàn)金支付能力分析1．債務支付能力比率從動態(tài)的角度說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對流動負債或到期債務的支付能力式中，本期到期債務主要是本期到期的長期債務、短期借款和應付款項，因為這些債務通常不能展期，到期必須數(shù)償還。比率值越大，表明企業(yè)對債務的支付能力越強46謝謝觀賞2019-8-3（三）現(xiàn)金支付能力分析46謝謝觀賞2019-8-32．現(xiàn)金股利支付能力比率（1）每股現(xiàn)金流量：該比率從每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的角度衡量企業(yè)現(xiàn)金股利支付能力，計算公式為：該比率值越高，表明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強。但在具體評價時，應當注意結合每股盈余分析，由于折舊等方面的現(xiàn)金流入，該比率值在正常情況下應高于每股盈余，否則可能導致現(xiàn)金股利支付能力不足47謝謝觀賞2019-8-32．現(xiàn)金股利支付能力比率47謝謝觀賞2019-8-3（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：該比率從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利相對關系的角度衡量企業(yè)的現(xiàn)金股利支付能力，計算公式為：該比率值越大，表明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強，具體應結合行業(yè)平均水平以及企業(yè)的舉債能力等進行分析11-4-6648謝謝觀賞2019-8-3（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：該比率從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利相對（四）收益質量分析1．營業(yè)收現(xiàn)比率該比率用于衡量企業(yè)營業(yè)收入的變現(xiàn)程度，說明營業(yè)收入的質量狀況，計算公式為：該比率值越高，說明企業(yè)營業(yè)收入的變現(xiàn)性越好、質量越高，具體也應結合行業(yè)平均水平分析49謝謝觀賞2019-8-3（四）收益質量分析49謝謝觀賞2019-8-32．營運指數(shù)該比率用于衡量企業(yè)營業(yè)利潤的現(xiàn)金內涵，說明營業(yè)利潤的質量狀況，計算公式為：其中：經(jīng)營應得現(xiàn)金＝凈利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營應得現(xiàn)金－（經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加＋經(jīng)營性流動負債凈減少）該比率越大，表明企業(yè)的收益質量越好。根據(jù)該比率構成因素的內在相關性，其適度范圍應在1以上，若小于1，表明收益的質量不夠好50謝謝觀賞2019-8-32．營運指數(shù)50謝謝觀賞2019-8-3五綜合分析一、杜邦財務分析體系

11-4-5251謝謝觀賞2019-8-3五綜合分析一、杜邦財務分析體系51謝謝觀賞2019-8-杜邦財務分析體系從股東財富最大化這一目標要求出發(fā)，以反映股東財富水平的權益資本報酬率（即凈資產(chǎn)報酬率）為起點，進行層層分解所形成的分析指標體系，其主要作用在于揭示權益資本報酬率的構成要素以及影響權益資本報酬率變動的主要因素，進而為提高權益資本報酬率，實現(xiàn)股東財富增長目標指明可采取的途徑，即：（1）擴大收入，控制成本費用，并確保銷售收入的增加幅度高于成本和費用的增加幅度；（2）提高總資產(chǎn)周轉率，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入基礎上減少資產(chǎn)；（3）在不危及公司財務安全的前提下，增加債務規(guī)模，提高負債比率52謝謝觀賞2019-8-3杜邦財務分析體系從股東財富最大化這一目標要求出發(fā)，以反映股東注：各項指標的計算時期要一致：年初、年末、年平均及其它；權益乘數(shù)：=資產(chǎn)總額/所有者權益=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負債）=1/（1-資產(chǎn)負債率）53謝謝觀賞2019-8-3注：53謝謝觀賞2019-8-3六上市公司的特殊比率（一）每股盈余（二）股票收益率（三）市盈率（四）股利支付率（五）每股凈資產(chǎn)（六）股利保障倍數(shù)54謝謝觀賞2019-8-3六上市公司的特殊比率54謝謝觀賞2019-8-3第三節(jié)我國評價企業(yè)財務狀況的指標體系一、指標體系二、指標權數(shù)55謝謝觀賞2019-8-3第三節(jié)我國評價企業(yè)財務狀況的指標體系一、指標體系55謝謝第四節(jié)比率分析方法的正確運用一、比率分析的局限性二、比較對象的選擇56謝謝觀賞2019-8-3第四節(jié)比率分析方法的正確運用一、比率分析的局限性56謝謝下列圖形顯示各公司資產(chǎn)利潤率：（1）計算D公司的報酬率（2）計算E公司的周轉率（3）就A公司及C公司而言，你認為哪一家公司較可能為鋼鐵業(yè)，哪一家公司可能為電腦維修業(yè)？資產(chǎn)周轉率2.51000.84DAEBC銷售利潤率57謝謝觀賞2019-8-3下列圖形顯示各公司資產(chǎn)利潤率：資產(chǎn)周轉率2.51000.84思路：資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉率，在資產(chǎn)周轉率與銷售利潤率坐標系中，存在資產(chǎn)利潤率無差異曲線。（1）資產(chǎn)利潤率A=資產(chǎn)利潤率B=資產(chǎn)利潤率C，則10%*0.8=2.5%*資產(chǎn)周轉率B=銷售利潤率C*4資產(chǎn)周轉率B=（10%*0.8）/2.5%=3.2銷售利潤率C=10%*0.8/4=2%資產(chǎn)利潤率D=銷售利潤D*周轉率D=銷售利潤率C*周轉率D=銷售利潤率C*周轉率B=2%*3.2=6.4%(2)資產(chǎn)利潤率E=資產(chǎn)利潤率D=銷售利潤率E*資產(chǎn)周轉率E=6.4%=10%*資產(chǎn)周轉率E=6.4%E公司資產(chǎn)周轉率=6.4%/10%=0.64（3）由于鋼鐵的行業(yè)特性，系制造時間長投資金額大，一般來說其資產(chǎn)周轉率應較電腦維修業(yè)為小，在周轉率C大于周轉率A的情況下，C公司較可能為電腦維修業(yè)，而A公司較可能為鋼鐵業(yè)。58謝謝觀賞2019-8-3思路：資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉率，在資產(chǎn)周轉率與某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛啵摴緳嘁鎯衾时壬夏晗陆盗恕＃ǎ?000判斷答案：正確。權益凈利率=[(1+8%)/(1+10%)]*[(1+10%)/(1+12%)]*{1/[1-(1+9%)/(1+12%)]}59謝謝觀賞2019-8-3某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資在杜邦分析體系中，假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是（）。1997年A權益乘數(shù)大則財務風險大B權益乘數(shù)大則權益凈利率大C權益乘數(shù)等于資產(chǎn)權益率的倒數(shù)D權益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大答案：D。60謝謝觀賞2019-8-3在杜邦分析體系中，假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是（）。某公司**年簡化的資產(chǎn)負債表如下表列示，其他有關財務指標如下：（1）長期負債與所有者權益之比0.5；（2）銷售毛利率10%；（3）存貨周轉率（存貨按年末數(shù)計算）9次；（4）平均收現(xiàn)期（應收賬款按年末數(shù)計算，一年按360天計算）18天；（5）總資產(chǎn)周轉率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計算）2.5次。要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負債表的空白部分（要求在表外保留計算過程）。2000年61謝謝觀賞2019-8-3某公司**年簡化的資產(chǎn)負債表如下表列示，其他有關財務指標如下資產(chǎn) 金額 負債及所有者權益 貨幣資金 50 應付賬款 100應收賬款 50 長期負債 100存貨 100 實收資本 100固定資產(chǎn) 200 留存收益 100資產(chǎn)合計 400 合計 400（1）所有者權益=100+100=200長期負債=200*0.5=100（2）負債及所有者權益合計=200+100+100=400（3）資產(chǎn)合計=400（4）總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/資產(chǎn)總額=銷售收入/400=2.5銷售收入=400*2.5=1000銷貨成本=（1-銷售毛利率）*銷售收入=1000*(1-10%)=900存貨周轉率=銷售成本/存貨=900/存貨=9存貨=900/9=100（5）應收賬款周轉率=360/18=20

應收賬款周轉率=銷售收入/應收賬款=1000/應收賬款=20

應收賬款=1000/20=50（6）固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計-貨幣資金-應收賬款-存貨=400-50-50-100=20062謝謝觀賞2019-8-3資產(chǎn) 金額 負債及所有者權益 62謝謝觀賞2019-8-3某公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括（）。1999年多選A資產(chǎn)負債率B流動比率C存貨周轉率D應收賬款周轉率E已獲利息倍數(shù)答案：BCD。63謝謝觀賞2019-8-3某公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，ABC公司1993年12月31日資產(chǎn)負債表摘錄如下,該公司的全部帳戶都在表中,表中“?’號的項目的數(shù)字可用其他數(shù)據(jù)以及補充資料計算得出。資產(chǎn)負債及所有者權益貨幣資金5000應付帳款?

應收帳款凈額?應交稅金5000

存貨?長期負債?

固定資產(chǎn)凈值58800實收資本60000

未分配利潤?

總計86400總計?

補充資料:(1)年末流動比率1.5(2)負債與所有者權益比率0.8(3)以銷售額與年末存貨計算的存貨周轉率15次

(4)以銷售成本與年末存貨計算的存貨周轉率10.5次

(5)本年毛利(銷售額減銷售成本)6300064謝謝觀賞2019-8-3ABC公司1993年12月31日資產(chǎn)負債表摘錄如下,該公司某公司2006年末有關資料如下：（1）貨幣資產(chǎn)為750萬元，固定資產(chǎn)凈值為6100萬元，資產(chǎn)總額為16200萬元；（2）應交稅金為50萬元，實收資本為7500萬元；（3）存貨周轉率為6次，期初存貨為1500萬元，本期銷售成本14700萬元；（4）流動比率為2，產(chǎn)權比率為0.7。要求：計算下表中未知項目，將該簡要資產(chǎn)負債表填列完整。65謝謝觀賞2019-8-3某公司2006年末有關資料如下：65謝謝觀賞2019-8-366謝謝觀賞2019-8-366謝謝觀賞2019-8-367謝謝觀賞2019-8-367謝謝觀賞2019-8-3

5、填寫下表中各項經(jīng)濟業(yè)務對資產(chǎn)負債率的影響,用“+”表示增加的影響;用“-”表示減少的影響;用“0”表示無影響。假定初始資產(chǎn)負債率小于1(正真分數(shù))。68謝謝觀賞2019-8-35、填寫下表中各項經(jīng)濟業(yè)務對資產(chǎn)負債率的影響,用“+”表示69謝謝觀賞2019-8-369謝謝觀賞2019-8-31、試述企業(yè)短期投資進行質量分析應注意的問題。2、試述資本結構質量分析理論關注的要點。3、試述流動資產(chǎn)整體質量分析關注要點。4、試述所有者權益質量分析應關注要點。70謝謝觀賞2019-8-31、試述企業(yè)短期投資進行質量分析應注意的問題。70謝謝觀賞2第一節(jié)企業(yè)財務報表分析的基本方法一、水平分析二、共同比報表分析三、比率分析四、質量分析71謝謝觀賞2019-8-3第一節(jié)企業(yè)財務報表分析的基本方法一、水平分析1謝謝觀賞20第二節(jié)比率分析的基本原理一、清償能力比率72謝謝觀賞2019-8-3第二節(jié)比率分析的基本原理一、清償能力比率2謝謝觀賞2019（一）流動比率流動負債是企業(yè)一年內需支付的日常經(jīng)營債務，如應付款、短期借款等。用于擔保支付短期債務的來源，只能是現(xiàn)金及短期內能變成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)。比率值愈高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強。但比率值并非愈高愈好。因為比率值過高，可能表明企業(yè)的負債較少，沒有充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應；也可能是資產(chǎn)存量過大，資產(chǎn)利用效率不高73謝謝觀賞2019-8-3（一）流動比率3謝謝觀賞2019-8-3流動比率一般在1.5～2.0之間比較恰當在分析流動比率時應注意兩個問題：（1）不同行業(yè)對流動比率的要求并不一致。（2）流動比率的高低有時也不能完全準確地反映企業(yè)短期償債能力。流動資產(chǎn)中除貨幣資金、應收帳款外，還包括存貨、待攤費用等變現(xiàn)速度較快或不能再變現(xiàn)的項目，有時流動比率雖高，但主要是由于大量存貨和待攤銷費用造成的，實際的支付能力并不是很充足。只有速動資產(chǎn)才是真正可用于支付的流動資產(chǎn)，因此還需要考察速動比率大小74謝謝觀賞2019-8-3流動比率一般在1.5～2.0之間比較恰當4謝謝觀賞2019-（二）速動比率

其中：速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用-預付費用流動資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)后，速動資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收帳款、一年內到期的長期投資等項目。由于速動資產(chǎn)的這些項目都是可以迅速現(xiàn)金化的資產(chǎn)，因此速動比率也稱快速流動比率，它反映了企業(yè)的即時支付能力75謝謝觀賞2019-8-3（二）速動比率5謝謝觀賞2019-8-3比率值愈高，表明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強。速動比率一般在0.6～1.0之間比較恰當應收帳款的回收在很大程度上決定了流動比率和速動比率的大小，因此，在考察這兩個比率指標數(shù)值時，要扣除壞帳準備后的應收帳款凈額計算，并結合應收帳款周轉期指標進行綜合分析評價76謝謝觀賞2019-8-3比率值愈高，表明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負債的保障程度愈高，企業(yè)的現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)=速動資產(chǎn)-應收賬款現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比速動比率所反映的即時支付能力更迅速?，F(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。一般只有在企業(yè)財務發(fā)生困難時，才能用現(xiàn)金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力?，F(xiàn)金比率只是速動比率指標的輔助比率77謝謝觀賞2019-8-3現(xiàn)金比率7謝謝觀賞2019-8-3注：短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金類資產(chǎn)）÷流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨

=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-預付費用為什么要剔除存貨？（1）在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理情況（3）部分存貨可能已抵押給債權人（4）可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題78謝謝觀賞2019-8-3注：短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對影響企業(yè)變現(xiàn)（短期償債）能力的其他因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽（4）或有負債79謝謝觀賞2019-8-3影響企業(yè)變現(xiàn)（短期償債）能力的其他因素9謝謝觀賞2019-8影響速動比率的因素有（）。1998年A．應收賬款B．存貨C．短期借款D．應收票據(jù)E．預付賬款答案：ACDE。應收賬款、應收票據(jù)和預付賬款屬于速動資產(chǎn)，短期借款屬于流動負債，它們都和計算速動比率有關，計算速動比率時已扣除了存貨。80謝謝觀賞2019-8-3影響速動比率的因素有（）。1998年10謝謝觀賞2019-8在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因，不包括（）。1996年A可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理情況B部分存貨可能已抵押給債權人C可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題D存貨可能采用不同的計價方法答案：D。81謝謝觀賞2019-8-3在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因，不包括（）流動比率小于1時，賒購原材料若干，將會（）。1996年A增大流動比率B降低流動比率C降低營運資金D增大營運資金答案：A。82謝謝觀賞2019-8-3流動比率小于1時，賒購原材料若干，將會（）。1996年12謝（三）杠桿比率83謝謝觀賞2019-8-3（三）杠桿比率13謝謝觀賞2019-8-31、資產(chǎn)負債率其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障程度愈高，企業(yè)的長期償債能力愈強，否則反之。從債權人的立場看，他們所關心的是貸款的安全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息，至于其貸款能給企業(yè)股東帶來多少利益，在他們看來無關緊要。從股東的立場看，他們所關心的主要是舉債的財務杠桿效益，即總資本報酬率是否高于借入資本的利息率。

從經(jīng)營者的立場看，他們所關心的通常是如何實現(xiàn)收益與風險的最佳組合，即以適度的風險獲取最大的收益。84謝謝觀賞2019-8-31、資產(chǎn)負債率14謝謝觀賞2019-8-32、權益比率85謝謝觀賞2019-8-32、權益比率15謝謝觀賞2019-8-3(四)其他相關比率1、利息保障倍數(shù)

公式中的“利息費用”不僅包括計入當期財務費用的利息費用，而且還應包括資本化的利息。公式中的“利潤總額”不包括非常損益及會計政策變更累積影響等項目該比率值愈高，表明企業(yè)的承息能力愈強，否則反之。從長遠看，該比率值至少應大于1

86謝謝觀賞2019-8-3(四)其他相關比率16謝謝觀賞2019-8-3影響長期償債能力的其他因素（1）長期租賃（2）擔保責任（3）或有項目87謝謝觀賞2019-8-3影響長期償債能力的其他因素17謝謝觀賞2019-8-3ABC公司無優(yōu)先股，去年每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元，保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股賬面價值為30元，負債總額為5000萬元，同則該公司的資產(chǎn)負債率為（）。1999年A.30%B.33%C.40%D.44%答案：C。股數(shù)：500/2=250股本：250*30=7500資產(chǎn)負債率=5000/（5000+7500）=0.488謝謝觀賞2019-8-3ABC公司無優(yōu)先股，去年每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元，保計算已獲利息倍數(shù)指標，其中的“利息費用”既包括當期計入財務費用中的利息費用，也包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。（）2002年答案：正確。就這個公式來看，分母中年利息費用，是指本期發(fā)生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息，還應包括計人固定資產(chǎn)成本的資本化利息。89謝謝觀賞2019-8-3計算已獲利息倍數(shù)指標，其中的“利息費用”既包括當期計入財務費計算已獲利息倍數(shù)時的利息費用，指的是計入財務費用的各項利息。（）1997年答案：錯誤。90謝謝觀賞2019-8-3計算已獲利息倍數(shù)時的利息費用，指的是計入財務費用的各項利息。在進行已獲利息倍數(shù)指標的同行業(yè)比較分析時，應選擇本企業(yè)該項指標連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)，并從穩(wěn)健的角度出發(fā)，以其中指標最高的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)。（）2001年答案：錯誤。從穩(wěn)健的角度，應選擇最低指標的年度的數(shù)據(jù)。91謝謝觀賞2019-8-3在進行已獲利息倍數(shù)指標的同行業(yè)比較分析時，應選擇本企業(yè)該項指影響企業(yè)長期償債能力的報表外因素可能有（）。A為他人提供的經(jīng)濟擔保B未決訴訟案件C售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質量事故賠償D準備近期內變現(xiàn)的固定資產(chǎn)E經(jīng)營租入使用的固定資產(chǎn)答案：ABCE。（D項影響變現(xiàn)能力或短期償能力）92謝謝觀賞2019-8-3影響企業(yè)長期償債能力的報表外因素可能有（）。22謝謝觀賞20二、盈利能力比率（一）毛利率93謝謝觀賞2019-8-3二、盈利能力比率23謝謝觀賞2019-8-3（二）營業(yè)利潤（對營業(yè)收入）率94謝謝觀賞2019-8-3（二）營業(yè)利潤（對營業(yè)收入）率24謝謝觀賞2019-8-3（三）總營業(yè)費用率95謝謝觀賞2019-8-3（三）總營業(yè)費用率25謝謝觀賞2019-8-3（四）銷售凈利率96謝謝觀賞2019-8-3（四）銷售凈利率26謝謝觀賞2019-8-3（五）總資產(chǎn)報酬率該指標的意義在說明企業(yè)每占用及運用百元資產(chǎn)所能獲取的利潤。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈強，反之，獲利能力則弱（二）總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額97謝謝觀賞2019-8-3（五）總資產(chǎn)報酬率27謝謝觀賞2019-8-3（六）股東權益回報率比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。構建該項比率的依據(jù)在于：（1）股東財富最大化是企業(yè)理財?shù)哪繕酥?，而股東財富的增長從企業(yè)內部看主要來源于利潤，因此，將凈利潤與凈資產(chǎn)（即股東權益）比較能夠揭示企業(yè)理財目標的實現(xiàn)程度；（2）企業(yè)在一定期間實現(xiàn)的利潤中，能夠為股東享有的僅僅是扣除所得稅后的凈利潤，而不包括作為所得稅及利息開支方面的利潤。因此，以凈利潤與凈資產(chǎn)比較才能客觀地反映企業(yè)股東的報酬狀況和財富增長情況。98謝謝觀賞2019-8-3（六）股東權益回報率28謝謝觀賞2019-8-3對于一個健康的、正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應當是正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量正、負數(shù)相間。（）1999年答案：錯誤。對于一個健康的、正在成長的公司來說，投資活動的凈現(xiàn)金流量應當是負數(shù)。99謝謝觀賞2019-8-3對于一個健康的、正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應當是下列關于市盈率的說法中，不正確的是（）。1999年A．債務比重大的公司市盈率較低B．市盈率很高則投資風險大C．市盈率很低則投資風險小D．預期將發(fā)生通貨膨脹時市盈率會普遍下降答案C。(市盈率=每股市價/每股收益)市盈率在5—20倍之間比較正常，過高或過低的市盈率風險都較大。預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時，已發(fā)行的證券會貶值，使市盈率會普遍下降；預期公司利潤增長時，利好信息會使市盈率上升；債務比重大的公司市盈率較低，存在財務杠桿的作用使每股收益增加。100謝謝觀賞2019-8-3下列關于市盈率的說法中，不正確的是（）。1999年30謝謝市凈率指標的計算不涉及的參數(shù)是（）。2000年A年末普通股股數(shù)B年末普通股權益C年末普通股股本D每股市價答案：C。市凈率=每股市價／每股凈資產(chǎn)；每股凈資產(chǎn)=年度末股東權益額/年度末普通股股數(shù)，可見，計算市凈率指標與年末普通股股本無關。101謝謝觀賞2019-8-3市凈率指標的計算不涉及的參數(shù)是（）。2000年31謝謝觀賞2每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務指標，（）。2002年A它能夠展示內部資金的供應能力B它反映股票所含的風險C它受資本結構的影響D它顯示投資者獲得的投資報酬答案：C。留存收益大小可以在一定程度上展示內部資金的供應能力；每股市價可以反映風險；股利支付額或支付率才顯示投資報酬。102謝謝觀賞2019-8-3每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務指標，（）。2002下列公式中不正確的是（）。1998年A股利支付率+留存盈利比率=1B股利支付率*股利保障倍數(shù)=1C變動成本率+邊際貢獻率=1D資產(chǎn)負債率*產(chǎn)權比率=1答案：D。產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益總額股利保障倍數(shù)=普通股每股收益/普通股每股股利103謝謝觀賞2019-8-3下列公式中不正確的是（）。1998年33謝謝觀賞2019-8三、活力比率活力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營運特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資產(chǎn)的周轉速度來衡量

其主要指標有：流動資產(chǎn)周轉率、營運資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收帳款周轉率104謝謝觀賞2019-8-3三、活力比率34謝謝觀賞2019-8-3（一）存貨周轉率式中：存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）／2存貨周轉率是用于衡量企業(yè)對存貨的營運能力和管理效率的財務比率。存貨周轉率高，周轉天數(shù)少，表明存貨的周轉速度快，變現(xiàn)能力強，進而則說明企業(yè)具有較強的存貨營運能力和較高的存貨管理效率105謝謝觀賞2019-8-3（一）存貨周轉率35謝謝觀賞2019-8-3（二）應收帳款產(chǎn)品周轉率式中：應收帳款平均余額=(期初應收帳款+期末應收帳款)/2“應收帳款平均余額”中的應收帳款，應是未扣除壞帳準備的應收金額，而不宜采用應收帳款凈額。應收帳款周轉率高，周轉天數(shù)少，表明企業(yè)應收帳款的管理效率高，變現(xiàn)能力強。反之，企業(yè)營運用資金將會過多的呆滯在應收帳款上，影響企業(yè)的正常資金周轉106謝謝觀賞2019-8-3（二）應收帳款產(chǎn)品周轉率36謝謝觀賞2019-8-3（三）固定資產(chǎn)周轉率107謝謝觀賞2019-8-3（三）固定資產(chǎn)周轉率37謝謝觀賞2019-8-3（四）總資產(chǎn)周轉率108謝謝觀賞2019-8-3（四）總資產(chǎn)周轉率38謝謝觀賞2019-8-3流動資產(chǎn)周轉率式中：流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）／2流動資產(chǎn)周轉率越高，周轉天數(shù)越少，表明企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜合營運能力越強，效率越高，否則反之。2、營運資金周轉率=銷售收入/平均營運資金109謝謝觀賞2019-8-3流動資產(chǎn)周轉率39謝謝觀賞2019-8-3不影響應收賬款周轉率指標利用價值的因素是（）。2001單選A銷售折讓與折扣的波動B季節(jié)性經(jīng)營引起的銷售額波動C大量使用分期付款結算方式D大量使用現(xiàn)金結算的銷售答案：A。110謝謝觀賞2019-8-3不影響應收賬款周轉率指標利用價值的因素是（）。2001單選4妨礙應收賬款周轉率指標正確反映資金管理效率的因素有（）。1996年A季節(jié)性經(jīng)營B大量使用分期收款結算方式C大量銷售使用現(xiàn)金結算D大力催收拖欠貨款E年末大量銷售答案：ABCE111謝謝觀賞2019-8-3妨礙應收賬款周轉率指標正確反映資金管理效率的因素有（）。19下列各項中，可以縮短經(jīng)營周期的有（）。2003年A．存貨周轉率（次數(shù)）上升B．應收賬款余額減少C．提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對他們更具吸引力D．供應商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款答案：ABC經(jīng)營周期=存貨周期天數(shù)+應收賬款周期天數(shù)。存貨周轉率上升，存貨周轉天數(shù)減少，經(jīng)營周期縮短。應收賬款余額減少，說明應收賬款收回大于發(fā)生，應收賬款周轉加快，經(jīng)營周期縮短。提高現(xiàn)金折扣，加速收賬，縮短經(jīng)營周期。D選項涉及的是應付賬款，與經(jīng)營周期無關。112謝謝觀賞2019-8-3下列各項中，可以縮短經(jīng)營周期的有（）。2003年42謝謝觀賞四、現(xiàn)金流量評價現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定期間的現(xiàn)金流轉數(shù)量，它按與企業(yè)主體的相對性，可分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量三個方面，按企業(yè)經(jīng)濟活動的性質可分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量和投資活動現(xiàn)金流量三個部分。（一）現(xiàn)金流量評價的意義（二）現(xiàn)金流量結構分析（三）現(xiàn)金支付能力分析（四）收益質量分析113謝謝觀賞2019-8-3四、現(xiàn)金流量評價43謝謝觀賞2019-8-3（一）現(xiàn)金流量評價的意義1．評價現(xiàn)金流量是考察企業(yè)支付能力的需要通過對現(xiàn)金流量的分析，可以考察一定時點的現(xiàn)金存量對流動負債的保障程度，一定時期的現(xiàn)金流量來自于資產(chǎn)轉化的數(shù)額，分別說明了企業(yè)支付能力的內在決定和外在表現(xiàn)，能夠為企業(yè)決策提供更充分、更相關的評價信息。2．評價現(xiàn)金流量是揭示企業(yè)收益質量的需要收益質量是指收益的現(xiàn)金內涵，包括變現(xiàn)金額和變現(xiàn)時間兩個方面。兩者均須比較一定期間的收益數(shù)量與現(xiàn)金流量，通過兩者的吻合程度予以揭示。3．評價現(xiàn)金流量是預測企業(yè)價值的需要企業(yè)投資者的投資價值從根本上取決于企業(yè)價值，企業(yè)的內在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。因此，投資者要能正確投資決策，實現(xiàn)投資的預期價值，必須合理預測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量114謝謝觀賞2019-8-3（一）現(xiàn)金流量評價的意義44謝謝觀賞2019-8-3（二）現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量結構指一定期間的現(xiàn)金流入、流出及凈流量總額中，各項目所占比例或百分比。分析現(xiàn)金流量結構的主要意義：揭示公司既定現(xiàn)金流量的成因，并結合公司的經(jīng)營特點和發(fā)展周期等，判斷現(xiàn)金流量的構成是否合理。同時，通過現(xiàn)金流量構成的縱向期比較，還可以揭示構成的變化趨勢，合理預測未來現(xiàn)金流量115謝謝觀賞2019-8-3（二）現(xiàn)金流量結構分析45謝謝觀賞2019-8-3（三）現(xiàn)金支付能力分析1．債務支付能力比率從動態(tài)的角度說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對流動負債或到期債務的支付能力式中，本期到期債務主要是本期到期的長期債務、短期借款和應付款項，因為這些債務通常不能展期，到期必須數(shù)償還。比率值越大，表明企業(yè)對債務的支付能力越強116謝謝觀賞2019-8-3（三）現(xiàn)金支付能力分析46謝謝觀賞2019-8-32．現(xiàn)金股利支付能力比率（1）每股現(xiàn)金流量：該比率從每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的角度衡量企業(yè)現(xiàn)金股利支付能力，計算公式為：該比率值越高，表明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強。但在具體評價時，應當注意結合每股盈余分析，由于折舊等方面的現(xiàn)金流入，該比率值在正常情況下應高于每股盈余，否則可能導致現(xiàn)金股利支付能力不足117謝謝觀賞2019-8-32．現(xiàn)金股利支付能力比率47謝謝觀賞2019-8-3（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：該比率從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利相對關系的角度衡量企業(yè)的現(xiàn)金股利支付能力，計算公式為：該比率值越大，表明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強，具體應結合行業(yè)平均水平以及企業(yè)的舉債能力等進行分析11-4-66118謝謝觀賞2019-8-3（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：該比率從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利相對（四）收益質量分析1．營業(yè)收現(xiàn)比率該比率用于衡量企業(yè)營業(yè)收入的變現(xiàn)程度，說明營業(yè)收入的質量狀況，計算公式為：該比率值越高，說明企業(yè)營業(yè)收入的變現(xiàn)性越好、質量越高，具體也應結合行業(yè)平均水平分析119謝謝觀賞2019-8-3（四）收益質量分析49謝謝觀賞2019-8-32．營運指數(shù)該比率用于衡量企業(yè)營業(yè)利潤的現(xiàn)金內涵，說明營業(yè)利潤的質量狀況，計算公式為：其中：經(jīng)營應得現(xiàn)金＝凈利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營應得現(xiàn)金－（經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加＋經(jīng)營性流動負債凈減少）該比率越大，表明企業(yè)的收益質量越好。根據(jù)該比率構成因素的內在相關性，其適度范圍應在1以上，若小于1，表明收益的質量不夠好120謝謝觀賞2019-8-32．營運指數(shù)50謝謝觀賞2019-8-3五綜合分析一、杜邦財務分析體系

11-4-52121謝謝觀賞2019-8-3五綜合分析一、杜邦財務分析體系51謝謝觀賞2019-8-杜邦財務分析體系從股東財富最大化這一目標要求出發(fā)，以反映股東財富水平的權益資本報酬率（即凈資產(chǎn)報酬率）為起點，進行層層分解所形成的分析指標體系，其主要作用在于揭示權益資本報酬率的構成要素以及影響權益資本報酬率變動的主要因素，進而為提高權益資本報酬率，實現(xiàn)股東財富增長目標指明可采取的途徑，即：（1）擴大收入，控制成本費用，并確保銷售收入的增加幅度高于成本和費用的增加幅度；（2）提高總資產(chǎn)周轉率，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入基礎上減少資產(chǎn)；（3）在不危及公司財務安全的前提下，增加債務規(guī)模，提高負債比率122謝謝觀賞2019-8-3杜邦財務分析體系從股東財富最大化這一目標要求出發(fā)，以反映股東注：各項指標的計算時期要一致：年初、年末、年平均及其它；權益乘數(shù)：=資產(chǎn)總額/所有者權益=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負債）=1/（1-資產(chǎn)負債率）123謝謝觀賞2019-8-3注：53謝謝觀賞2019-8-3六上市公司的特殊比率（一）每股盈余（二）股票收益率（三）市盈率（四）股利支付率（五）每股凈資產(chǎn)（六）股利保障倍數(shù)124謝謝觀賞2019-8-3六上市公司的特殊比率54謝謝觀賞2019-8-3第三節(jié)我國評價企業(yè)財務狀況的指標體系一、指標體系二、指標權數(shù)125謝謝觀賞2019-8-3第三節(jié)我國評價企業(yè)財務狀況的指標體系一、指標體系55謝謝第四節(jié)比率分析方法的正確運用一、比率分析的局限性二、比較對象的選擇126謝謝觀賞2019-8-3第四節(jié)比率分析方法的正確運用一、比率分析的局限性56謝謝下列圖形顯示各公司資產(chǎn)利潤率：（1）計算D公司的報酬率（2）計算E公司的周轉率（3）就A公司及C公司而言，你認為哪一家公司較可能為鋼鐵業(yè)，哪一家公司可能為電腦維修業(yè)？資產(chǎn)周轉率2.51000.84DAEBC銷售利潤率127謝謝觀賞2019-8-3下列圖形顯示各公司資產(chǎn)利潤率：資產(chǎn)周轉率2.51000.84思路：資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉率，在資產(chǎn)周轉率與銷售利潤率坐標系中，存在資產(chǎn)利潤率無差異曲線。（1）資產(chǎn)利潤率A=資產(chǎn)利潤率B=資產(chǎn)利潤率C，則10%*0.8=2.5%*資產(chǎn)周轉率B=銷售利潤率C*4資產(chǎn)周轉率B=（10%*0.8）/2.5%=3.2銷售利潤率C=10%*0.8/4=2%資產(chǎn)利潤率D=銷售利潤D*周轉率D=銷售利潤率C*周轉率D=銷售利潤率C*周轉率B=2%*3.2=6.4%(2)資產(chǎn)利潤率E=資產(chǎn)利潤率D=銷售利潤率E*資產(chǎn)周轉率E=6.4%=10%*資產(chǎn)周轉率E=6.4%E公司資產(chǎn)周轉率=6.4%/10%=0.64（3）由于鋼鐵的行業(yè)特性，系制造時間長投資金額大，一般來說其資產(chǎn)周轉率應較電腦維修業(yè)為小，在周轉率C大于周轉率A的情況下，C公司較可能為電腦維修業(yè)，而A公司較可能為鋼鐵業(yè)。128謝謝觀賞2019-8-3思路：資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉率，在資產(chǎn)周轉率與某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%。可以判斷，該公司權益凈利率比上年下降了。（）2000判斷答案：正確。權益凈利率=[(1+8%)/(1+10%)]*[(1+10%)/(1+12%)]*{1/[1-(1+9%