中國典型白酒企業(yè)財務分析

中國典型白酒企業(yè)財務分析目錄TOC\o"1-2"\h\u175321貴州茅臺

2161051.1貴州茅臺簡介。

2106881.22011年企業(yè)經(jīng)營情況分析。

2269891.32011-2012年企業(yè)財務數(shù)據(jù)分析。

3101492五糧液

13152822.1五糧液簡介。 13322.22011年企業(yè)經(jīng)營情況分析。 14110132.32008-2011年企業(yè)財務數(shù)據(jù)分析。

1551123江蘇洋河酒廠股份有限公司 29260203.1企業(yè)簡介。

29119703.22011年企業(yè)經(jīng)營情況分析。

30117683.32010-2011年企業(yè)財務數(shù)據(jù)分析。 311貴州茅臺

1.1貴州茅臺簡介。

貴州茅臺酒廠集團總部位于\o"貴州省"貴州省北部風光旖旎的赤水河畔的\o"茅臺鎮(zhèn)"茅臺鎮(zhèn)，地處東經(jīng)106°22′，北緯27°51′，海拔423米，現(xiàn)占地面積220萬平方米。貴州茅臺酒廠集團由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司及其全資子公司、控股公司、參股公司等近20家企業(yè)構成，集團所涉足的產(chǎn)業(yè)領域包括白酒、啤酒、葡萄酒、紅酒、證券、銀行、保險、物業(yè)、科研等。中國貴州茅臺酒廠有限責任公司的前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責任公司（以下簡稱集團公司），1999年，由有限責任公司聯(lián)合\o"中國食品發(fā)酵研究所"中國食品發(fā)酵研究所發(fā)起的貴州茅臺酒股份有限公司正式成立，2001年8月，貴州茅臺股票在上交所掛牌\o"上市"上市。集團公司是全國唯一集國家一級企業(yè)，國家特大型企業(yè)、國家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎）、全國質量效益型先進企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。公司主導產(chǎn)品貴州茅臺酒是中國民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克\o"白蘭地"白蘭地、英國蘇格蘭\o"威士忌"威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是中國大曲醬香型\o"白酒"白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先后14次榮獲各種國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內名酒評比之冠，被公認為中國國酒。1.22011年企業(yè)經(jīng)營情況分析。

2011年前三季度，貴州茅臺經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長。實現(xiàn)營業(yè)總收入136.42億元，同比增長46.25%；實現(xiàn)利潤總額92.80億元，同比增長57.39%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤65.69億元，同比增長57.37%。對于公司業(yè)績整體的增長，貴州茅臺表示，其營業(yè)收入的增加主要是由于銷量增加及產(chǎn)品調價所致，而凈利潤增加主要是由于營業(yè)收入增加所致。在2012年4月10日，貴州茅臺公布年報顯示，2011年實現(xiàn)營收184億，同比增58.19%；凈利87.63億元，同比增73.49%。茅臺同時推出分紅方案，擬每10股派現(xiàn)金紅利近40元，刷新其歷年分紅紀錄。此外，茅臺年報顯示，公司酒類的毛利率超過9成。1.32011-2012年企業(yè)財務數(shù)據(jù)分析。

1.貴州茅臺短期償債能力分析企業(yè)的短期償債能力反映的是企業(yè)資產(chǎn)的流動性，預示著企業(yè)近期的財務風險，短期償債能力差則是企業(yè)破產(chǎn)的導火索，而流動比率和速動比率是評價企業(yè)短期償債能力的兩個最重要的指標，二者數(shù)值越高，說明短期償債能力越好。下面是貴州茅臺近四年的流動比率和速動比率數(shù)據(jù)：圖表：貴州茅臺08年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.87974.23865.45213.619速動比率2.14693.05273.73322.5674圖表：貴州茅臺09年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率3.06495.11294.36823.9557速動比率2.24423.75743.20392.8841圖表：貴州茅臺10年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.88843.53583.61563.6632速動比率2.09532.59232.63552.6798圖表：貴州茅臺11年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.93542.75632.72242.7589速動比率2.17732.11982.09012.0816為了便于趨勢分析，我們繪制了折線圖，因為折線圖最有利于分析以時間為軸的趨勢走向：圖表：貴州茅臺流動比率和速動比率折線圖從圖中可以看出，貴州茅臺流動比率和速動比率總體水平很高（行業(yè)平均值：流動比率2008-2011分別為1.19、1.35、1.45、1.56，速動比率2008-2011為:0.71、0.86、0.97、1.12），說明企業(yè)的短期償債能力很好。茅臺前兩年兩個比率波動都比較大，季節(jié)性比較強，我們分析主要原因是因為在下半年時，為了迎接春節(jié)期間國人對白酒的大量需求，公司迎來生產(chǎn)和銷售旺季，雖然流動資產(chǎn)有所增加，但是由于生產(chǎn)導致的應付賬款、應付職工薪酬和預收款項等增加的幅度更大，使得公司在下半年流動和速動比率一路下滑，在年底時由于應付職工薪酬大幅增加更是使其降到了最低。而在銷售旺季過后，隨著應收賬款票據(jù)的回收、應付款項的減少，使得流動資產(chǎn)增加，流動負債減少，流動比率和速動比率上升。其實在分析茅臺歷史數(shù)據(jù)的過程中，我們發(fā)現(xiàn)，在2008年及08年以前，茅臺的流動比率和速動比率都比較平穩(wěn)地保持在2和1.7左右的水平，我們不排除是因為2008年至2009年全球金融危機的造成的資產(chǎn)貶值、國人購買力下降等影響。從2010年初開始，流動比率和速動比率也開始慢慢維持在一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)，在3和2的位置上下波動，這個數(shù)值在對比同行業(yè)來說依然是一個較高的水平，主要是由于茅臺貨幣資金較多，占到了流動資產(chǎn)的60%左右，這既說明茅臺的短期償債能力良好且越來越穩(wěn)定，償債風險小，但同時也說明茅臺對于利用資產(chǎn)為公司創(chuàng)造利潤方面還有待提高。2.貴州茅臺盈利能力比率分析企業(yè)的盈利能力是企業(yè)能夠長久發(fā)展的核心。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內外有關各方都關心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。我們通常用以下指標來衡量企業(yè)的盈利能力：圖表：貴州茅臺盈利能力比率分析2008/12/312008/9/302008/6/302008/3/31銷售毛利率(%)90.296790.519790.431160.7646營業(yè)利潤率(%)65.403968.007968.058843.7878三項費用比重16.631314.321214.399110.7342銷售凈利率(%)48.54350.939550.910932.9118總資產(chǎn)利潤率(%)25.394925.437620.85778.1504凈資產(chǎn)收益率(%)33.7929.723.129.522009/12/312009/9/302009/6/302009/3/31銷售毛利率(%)90.168890.480590.414467.4453營業(yè)利潤率(%)62.828667.962470.410149.6965三項費用比重17.629913.863812.472110.8843銷售凈利率(%)47.082650.97652.809938.0155總資產(chǎn)利潤率(%)23.029723.777118.33538.8316凈資產(chǎn)收益率(%)29.8127.1721.569.972010/12/312010/9/302010/6/302010/3/31銷售毛利率(%)90.9591.2091.3669.8674營業(yè)利潤率(%)61.5663.2366.5046.2765三項費用比重15.8712.8311.7815.4965銷售凈利率(%)45.9047.2949.7135.1183總資產(chǎn)利潤率(%)20.8719.3415.356.9158凈資產(chǎn)收益率(%)27.4523.8218.859.622011/12/312011/9/302011/6/302011/3/31銷售毛利率(%)91.570591.527391.399565.7605營業(yè)利潤率(%)67.035868.042470.117245.5636三項費用比重11.10439.36288.331812.7346銷售凈利率(%)50.267150.80452.578934.614總資產(chǎn)利潤率(%)26.504621.069716.70856.9691凈資產(chǎn)收益率(%)35.0628.8223.2210.29下圖是所繪制的折線圖：圖表：貴州茅臺盈利能力比率分析折線圖從圖中可以看出貴州茅臺的每股凈資產(chǎn)近幾年一直是呈上升趨勢的，每股凈資產(chǎn)值越來越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強。茅臺的市盈率相對較高。從靜態(tài)看，市盈率越大，說明市價脫離盈利能力越大，股票風險程度也就越高；從動態(tài)看，市盈率越大，又說明了投資者正期望公司未來盈利能力有更高的增長。3．現(xiàn)金流量比率分析圖表：貴州茅臺現(xiàn)金流量比率分析2008/12/312008/9/302008/6/302008/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.63670.47310.32380.498資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)0.33310.23620.13260.0859現(xiàn)金流量比率(%)123.448140.604105.221343.7127經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）5,247,490,000.003,068,610,000.001,495,680,000.00992,687,000.002009/12/312009/9/302009/6/302009/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.43680.26610.09880.052資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)0.21370.12410.03430.0084現(xiàn)金流量比率(%)82.691682.696119.60074.348經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）4,223,940,000.002,077,540,000.00548,188,000.00130,765,000.002010/12/312010/9/302010/6/302010/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.53310.4250.26820.2713資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)0.24240.17380.08280.0404現(xiàn)金流量比率(%)88.237278.066338.511718.6425經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）6,201,480,000.003,964,410,000.001,766,380,000.00824,772,000.002011/12/312011/9/302011/6/302011/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.55150.66170.54220.8082經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率(%)1.06860.92010.56830.3957現(xiàn)金流量比率(%)107.044292.196756.948439.6136經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）10,148,600,000.009,026,940,000.005,327,900,000.003,411,130,000.00經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率計算公式:經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入（營業(yè)收入包括營業(yè)收入和應向購買者收取的增值稅進項稅額）該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的收入質量越好，資金利用效果越好。分析：看表得出08年的是最低的，說明銷售狀況不是很好，09年起伏波動有點大，而10和11年基本較穩(wěn)定，但總體狀況還是向前發(fā)展的，說明企業(yè)應在銷售方面加大投入。保證一定的銷售凈現(xiàn)金流量。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量總額與債務總額的比率。該指標旨在衡量企業(yè)承擔債務的能力，是評估企業(yè)中長期償債能力的重要指標，同時它也是預測企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標。這一比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強，破產(chǎn)的可能性越小。分析：這一比率越低，企業(yè)財務靈活性越差，破產(chǎn)的可能性越大。同上一樣，10年長期償債能力明顯弱于08.09年。是因為銷售凈現(xiàn)金流量少的原因，也可能是因為負債加大的原因，現(xiàn)金流量比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力?，F(xiàn)金流量比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務。分析：明顯看出10和11年的短期償債能力弱于08和09年，說明企業(yè)10的流動資金存在不足的的情況?，F(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。分析：公司每年的經(jīng)營現(xiàn)金流量都有大幅增長，說明企業(yè)在后面的經(jīng)營活動中做的很好，企業(yè)的管理能力呀在不斷的增強，也說明公司的籌資壓力明顯減弱，有一套完善的籌資系統(tǒng)。4．趨勢分析圖表：貴州茅臺趨勢分析上圖是以利潤表為基礎所生成的折線圖，看得出營業(yè)收入整體是不斷遞增的，說明企業(yè)的發(fā)展趨勢一直在向前發(fā)展。而營業(yè)成本整體是在不斷遞減，說明企業(yè)在成本管理方面不斷的改進。5．杜邦分析圖表：貴州茅臺杜邦分析從2011年第三四季度來看，通過分析課看出其凈資產(chǎn)收益率都很高，公司的盈利能力很強。這主要得益于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率很高的原因，而銷售凈利率很高的原因主要是因為營業(yè)收入高的原因。資產(chǎn)周轉率較好，有效的處理好了流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的原因，年末存貨較少，而且收入也是以現(xiàn)金流的方式進入。權益乘數(shù)還是不小，說明也還是沒能很好的利用財務杠桿?？傮w上來說，公司財務和經(jīng)營狀況都相當不錯，處于不斷發(fā)展當中。2五糧液

2.1五糧液簡介。五糧液集團有限公司大力實施“一業(yè)為主、多元發(fā)展”戰(zhàn)略，形成了以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，同時生產(chǎn)經(jīng)營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運輸和相關服務業(yè)等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團。五糧液集團有限公司的成名產(chǎn)品“五糧液酒”是濃香型白酒的杰出代表。自1915年代表中國產(chǎn)品首獲“巴拿馬萬國博覽會”金獎以來，五糧液酒又相繼在世界各地的博覽會上共獲39次金獎，1995年在“第十三屆巴拿馬國際食品博覽會”上又再獲金獎，鑄造了五糧液“八十年金牌不倒”的輝煌業(yè)績，并被第五十屆世界統(tǒng)計大會評為“中國酒業(yè)大王”。2002年6月，在巴拿馬“第20屆國際商展”上，再次榮獲白酒類唯一金獎，續(xù)寫了五糧液百年榮譽。同時，五糧液酒還四次蟬聯(lián)“國家名酒”稱號；四度榮獲國家優(yōu)質產(chǎn)品金質獎章；其商標“五糧液”1991年被評為首屆中國“十大馳名商標”；2003年再度獲得“全國質量管理獎”，成為我國酒類行業(yè)唯一兩度獲得國家級質量管理獎的企業(yè)；數(shù)年來“五糧液”品牌連續(xù)在中國白酒制造業(yè)和食品行業(yè)“最有價值品牌”中排位第一，2006年其品牌價值達358.26億元，連續(xù)12年穩(wěn)居食品飲料行業(yè)榜首，位居中國最有價值品牌前四位，具有領導市場的影響力。在2012年4月13日，《中國企業(yè)品牌競爭力指數(shù)（CBI）報告》發(fā)布會暨重點行業(yè)品牌管理論壇在京舉行，五糧液獲得“中國酒企業(yè)品牌競爭力指數(shù)排名”第一名。2.22011年企業(yè)經(jīng)營情況分析。五糧液公司2011年的基酒生產(chǎn)情況較為理想，增長幅度較大，有利于公司高檔產(chǎn)品的進一步放量；同時公司團購渠道拓展情況良好，客戶結構得到優(yōu)化。高端五糧液呈現(xiàn)供不應求狀態(tài)，五糧醇、五糧春等系列酒也呈旺銷狀態(tài)。根據(jù)宜賓五糧液股份有限公司披露的業(yè)績快報，2011年，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入202.26億元，同比增長30.14%，凈利潤同比增長40.9%，品牌價值飚升至586.26億元，連續(xù)17年保持全國食品行業(yè)榜首位置；歸屬上市公司股東的凈利潤61.92億元，同比增長40.90%；基本每股收益1.631元，同比增長40.85%。2011年，五糧液公司加大了國際市場的拓展力度，已正式進軍韓國、輻射東南亞，亮相美國紐約時代廣場，將中國白酒打入國際主流市場。作為國際市場開拓的引領者，2011年，五糧液國際市場份額占全國白酒出口總額的90%以上。不僅如此，五糧液還在資本市場、醬酒產(chǎn)業(yè)等方面取得了突破性的成效。2.32008-2011年企業(yè)財務數(shù)據(jù)分析。

1.五糧液短期償債能力分析圖表：五糧液08年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率4.28414.27824.85784.1087速動比率3.26623.29523.63943.1522資產(chǎn)負債率15.118714.787212.432314.6056股東權益比率84.881385.212887.567785.3944權益保障倍數(shù)-1399.9010-2296.33762188.0711-8555.4408圖表：五糧液09年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.12062.15172.39075.8428速動比率1.56551.53051.52614.5769資產(chǎn)負債率30.066727.781722.420411.4584權益比率69.933372.218377.579688.5416權益保障倍數(shù)-4097.1175-4695.1146-5208.5757-15039.388圖表：五糧液10年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.07712.41392.2912.3091速動比率1．63831.85391.71021.7422資產(chǎn)負債率35.947529.034929.709329.0583權益比率64.052570.965170.290770.9414權益保障倍數(shù)-3053.8056-4346.3807-3923.5441-17303.2852圖表：五糧液11年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.21582.36332.16192.2819速動比率1.80301.92321.74701.8455資產(chǎn)負債率36.468933.279236.053633.6938權益比率63.531166.720863.946466.3062權益保障倍數(shù)-1683.5036-2714.7142-2361.9649-12116.8878分析：企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關鍵。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。這是因為處在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額，約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認識，還不能成為一個統(tǒng)一標準，因其未能從理論上證明。流動比率僅是一個較為粗略地評價企業(yè)短期償債能力的比率。總的來說五糧液近三年的流動比率基本上合適，而且每年的變動不大。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應收、預付款項等。速動比率假設速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于1很正常。影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。五糧液的速動比率都超過了1，流動比率高了。資產(chǎn)負債率是全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產(chǎn)負債率的計算公式如下：資產(chǎn)負債率=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100%公式中的負債總額指企業(yè)的全部負債，不僅包括長期負債，而且包括流動負債。公式中的資產(chǎn)總額指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額，包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。對于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險應選擇比較低的資產(chǎn)負債率；對于經(jīng)營風險低的企業(yè)，為增加股東收益應選擇比較高的資產(chǎn)負債率。在分析資產(chǎn)負債率時，可以從以下幾個方面進行：1、從債權人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好。資產(chǎn)負債率低，債權人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風險主要由股東承擔，這對債權人來講，是十分有利的。2、從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負債率水平。站在股東的立場上，可以得出結論：在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越高越好。3、從經(jīng)營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。從表中看出五糧液的資產(chǎn)負債率比較低，企業(yè)償債能力小，風險小。所有者權益指標是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標。公式為股東權益與資產(chǎn)總額之比，比率越大企業(yè)的負債風險越小。五糧液的所有者權益比率是比較高的。2.五糧液盈利能力比率分析圖表：五糧液盈利能力比率分析2008/12/312008/9/302008/6/302008/3/31銷售毛利率54.392554.478758.455260.7646營業(yè)利潤率30.645532.412637.862443.7878三項費用比重16.637515.087613.757110.7342銷售凈利率23.064224.383128.454832.9118總資產(chǎn)利潤率13.556912.171410.47638.1504凈資產(chǎn)收益率15.9114.2411.939.522009/12/312009/9/302009/6/302009/3/31銷售毛利率65.310662.253661.99967.4453營業(yè)利潤率41.212939.239440.119949.6965三項費用比重17.012816.327715.221410.8843銷售凈利率31.149229.673830.330238.0155總資產(chǎn)利潤率16.627412.59819.75258.8316凈資產(chǎn)收益率22.7317.0512.549.972010/12/312010/9/302010/6/302010/3/31銷售毛利率68.70866.334567.387169.8674營業(yè)利潤率39.216440.629640.772646.2765三項費用比重20.414117.333118.033115.4965銷售凈利率29.354430.795530.926835.1183總資產(chǎn)利潤率15.910414.310310.08026.9158凈資產(chǎn)收益率24.2819.8814.179.622011/12/312011/9/302011/6/302011/3/31銷售毛利率66.116966.011366.121665.7605營業(yè)利潤率41.752842.218843.451645.5636三項費用比重16.432415.991414.966512.7346銷售凈利率31.421131.959532.948134.614總資產(chǎn)利潤率17.326215.011710.77436.9691凈資產(chǎn)收益率26.6322.1216.5410.29圖表：五糧液盈利能力比率分析折線圖銷售毛利率是毛利與銷售收入（或營業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對應的營業(yè)成本之間的差額，用公式表示：銷售毛利率＝毛利/營業(yè)收入×100%＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）/營業(yè)收入×100%分析：該公司08年的毛利率相對09、10、11年的要低，說明公司在不斷的發(fā)展，行業(yè)競爭能力在增強，盈利能力也不斷增強。營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入(商品銷售額)×100%分析：還是08年的營業(yè)利潤率相對低，09、10、11年的相對要高，說明公司的主營經(jīng)營狀況在不斷的提升，公司的競爭實力也在不斷增強，但10年的要低于09年的，說明公司在利潤方面做的不如09年好，也由于有市場因素影響。但是11年公司營業(yè)利潤高于09、10年，說明公司經(jīng)營情況進一步得到提高，競爭力不斷增強。銷售凈利率，是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標費用能夠取得多少營業(yè)利潤。又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%分析：明顯地后面3年強于08年，說明企業(yè)的盈利能力在不斷提升，業(yè)績已一直創(chuàng)佳。同樣10年不如09年，11年高于09年，和上面的營業(yè)利潤率一樣的情況?？傎Y產(chǎn)利潤率又稱資產(chǎn)所得率。是指企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標?？傎Y產(chǎn)利潤率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額X100%分析：該公司的總資產(chǎn)利潤率一直比較穩(wěn)定，說明公司有強勁的投資回報率，資產(chǎn)回收速度較快，看得出公司效益很好，盈利能力很強。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產(chǎn)利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權益的獲利能力越弱。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。分析：公司的總資產(chǎn)利潤率逐年增長，說明后面企業(yè)的盈利能力在不斷增強，公司的享有的利潤不斷提高。也說明企業(yè)自身的資金實力很強大。3．現(xiàn)金流量比率分析圖表：五糧液現(xiàn)金流量比率分析2008/12/312008/9/302008/6/302008/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.24870.28230.26030.3797經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率(%)0.96670.9530.77090.6439現(xiàn)金流量比率(%)96.674995.295277.093464.3869經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）1,972,640,000.001,857,140,000.001,196,790,000.001,171,950,000.002009/12/312009/9/302009/6/302009/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.5440.60340.35260.3676經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率(%)0.96580.92210.50570.7454現(xiàn)金流量比率(%)96.651692.212350.572774.5371經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）6,054,010,000.004,845,240,000.001,883,350,000.001,227,480,000.002010/12/312010/9/302010/6/302010/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.49570.41760.41430.4759經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率(%)0.74730.66840.45450.3225現(xiàn)金流量比率(%)74.872466.86745.468732.2748經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）7,703,120,000.004,790,790,000.003,138,660,000.002,138,620,000.002011/12/312011/9/302011/6/302011/3/31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.46840.43270.51060.3787經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率(%)0.70830.61080.46310.2263現(xiàn)金流量比率(%)71.091961.31846.419622.6811經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（元）9,533,020,000.006,771,940,000.005,409,810,000.002,364,900,000.00經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率計算公式:經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入（營業(yè)收入包括營業(yè)收入和應向購買者收取的增值稅進項稅額）該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的收入質量越好，資金利用效果越好。分析：看得出08年的是最低的，說明銷售狀況不是很好，09年起伏波動有點大，而10和11年基本較穩(wěn)定，但總體狀況還是向前發(fā)展的，說明企業(yè)應在銷售方面加大投入。保證一定的銷售凈現(xiàn)金流量。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量總額與債務總額的比率。該指標旨在衡量企業(yè)承擔債務的能力，是評估企業(yè)中長期償債能力的重要指標，同時它也是預測企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標。這一比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強，破產(chǎn)的可能性越小。分析：這一比率越低，企業(yè)財務靈活性越差，破產(chǎn)的可能性越大。同上一樣，10年長期償債能力明顯弱于08.09年。是因為銷售凈現(xiàn)金流量少的原因，也可能是因為負債加大的原因。現(xiàn)金流量比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力?，F(xiàn)金流量比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務。分析：明顯看出10和11年的短期償債能力弱于08和09年，說明企業(yè)10的流動資金存在不足的的情況?，F(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。分析：公司每年的經(jīng)營現(xiàn)金流量都有大幅增長，說明企業(yè)在后面的經(jīng)營活動中做的很好，企業(yè)的管理能力呀在不斷的增強，也說明公司的籌資壓力明顯減弱，有一套完善的籌資系統(tǒng)。4．趨勢分析圖表：五糧液趨勢分析單位：元\報告期2008/12/312008/9/302008/6/302008/3/31營業(yè)總收入7,933,070,000.006,578,680,000.004,597,280,000.003,086,150,000.00營業(yè)總成本5,503,520,000.004,445,430,000.002,855,710,000.001,734,790,000.00營業(yè)利潤2,431,130,000.002,132,320,000.001,740,640,000.001,351,360,000.00利潤總額2,399,160,000.002,102,070,000.001,711,710,000.001,351,530,000.00凈利潤1,829,700,000.001,604,090,000.001,308,150,000.001,015,710,000.00基本每股收益（元/股）0.480.420.340.27單位：元/報告期2009/12/312009/9/302009/6/302009/3/31營業(yè)總收入11,129,200,000.008,029,680,000.005,340,890,000.003,338,850,000.00營業(yè)總成本6,561,190,000.004,876,500,000.003,195,720,000.001,679,560,000.00營業(yè)利潤4,586,670,000.003,150,800,000.002,142,760,000.001,659,290,000.00利潤總額4,605,590,000.003,165,660,000.002,157,830,000.001,660,440,000.00凈利潤3,466,670,000.002,382,710,000.001,619,900,000.001,269,280,000.00基本每股收益（元/股）0.860.610.420.33單位：元/報告期2010/12/312010/9/302010/6/302010/3/31營業(yè)總收入15,541,300,000.0011,471,700,000.007,576,550,000.004,493,630,000.00營業(yè)總成本9,443,020,000.006,800,390,000.004,476,650,000.002,412,450,000.00營業(yè)利潤6,094,750,000.004,660,910,000.003,089,150,000.002,079,490,000.00利潤總額6,070,240,000.004,678,940,000.003,109,460,000.002,086,680,000.00凈利潤4,562,060,000.003,532,770,000.002,343,180,000.001,578,090,000.00基本每股收益（元/股）1.160.890.60.4單位：元/報告期2011/12/312011/9/302011/6/302011/3/31營業(yè)總收入20,350,600,000.0015,648,800,000.0010,594,800,000.006,244,560,000.00營業(yè)總成本11,853,600,000.009,035,310,000.005,987,150,000.003,401,080,000.00營業(yè)利潤8,496,940,000.006,606,730,000.004,603,620,000.002,845,250,000.00利潤總額8,499,950,000.006,617,520,000.004,620,490,000.002,860,510,000.00凈利潤6,394,380,000.005,001,270,000.003,490,800,000.002,161,490,000.00基本每股收益（元/股）1.621.270.890.55圖表：五糧液趨勢分析折線圖我們以營業(yè)收入與營業(yè)成本為絕對指標看：分析：看圖表得出營業(yè)收入整體是不斷遞增的，說明企業(yè)的發(fā)展趨勢一直在向前發(fā)展。而營業(yè)成本整體是在不斷遞減，說明企業(yè)在成本管理方面不斷的改進。公司發(fā)展前景很好。5．杜邦分析圖表：五糧液杜邦分析分析：看圖表得出凈資產(chǎn)收益率很高，公司的盈利能力很強。主要得益于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率很高的原因，而銷售凈利率很高的原因主要是因為營業(yè)收入高的原因。資產(chǎn)周轉率還好。不是很差，有效的處理好了流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的原因，年末存貨較少，而且收入也是以現(xiàn)金流的方式進入。權益乘數(shù)還是不小，說明也還是沒能很好的利用財務杠桿。分析：看圖表得出凈資產(chǎn)收益率不是很高，而他的原因就是企業(yè)的總成本高，而總成本高主要是因為五糧液的營業(yè)成本和銷售費用高引起的。可以通過調整成本管理解決這問題?？梢钥闯鲑Y產(chǎn)周轉率也很低，主要是企業(yè)占用資金多，流動性強的流動資產(chǎn)少，變現(xiàn)能力的固定資產(chǎn)較多，可以通過調整產(chǎn)業(yè)結構，減少固定資產(chǎn)的需求量權益乘數(shù)不小，說明該企業(yè)沒有充分利用財務杠桿但總的來說還是很不錯的，企業(yè)應提高企業(yè)的銷售凈利率，資產(chǎn)周轉率，優(yōu)化企業(yè)的資本結構，如果能夠將其不斷完善就好了。3江蘇洋河酒廠股份有限公司3.1企業(yè)簡介。

江蘇洋河酒廠股份有限公司（蘇酒集團）位于全國四大酒鄉(xiāng)之一——江蘇宿遷，是國家大型白酒骨干企業(yè)，中國八大名酒企業(yè)之一。公司總資產(chǎn)114.80億，擁有員工15000余人，主導產(chǎn)品洋河大曲、雙溝大曲在歷史上就享有盛名：洋河起源于隋唐，隆盛于明清，曾入選皇室貢品，被乾隆皇帝譽為“酒味香醇，真佳酒也”；而雙溝是“古生物進化的平臺、孕育人類的胎盤和自然酒起源的地方”，有“雙溝醉猿”之說，這里代表酒的起源。目前公司是行業(yè)內唯一擁有洋河、雙溝兩個中國名酒和洋河、藍色經(jīng)典、雙溝和珍寶坊四個中國馳名商標品牌的企業(yè)。近年來，洋河股份開創(chuàng)中國綿柔型白酒之先河，同時公司堅持管控集團化、市場全國化、管理科學化、發(fā)展人本化的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展的良好態(tài)勢，尤其在銷售市場、資本市場及社會貢獻三大方面表現(xiàn)卓越：2010年洋河股份實現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長90.38%，行業(yè)排名躍居前三；作為江蘇白酒行業(yè)第一家上市公司，洋河股份曾以元的發(fā)行價，刷新滬深兩市新紀錄；2010年企業(yè)入庫稅費同比增幅68.89%，占宿遷市財政總收入十分之一份額。公司的出色表現(xiàn)也得到了社會各界的廣泛認可：連續(xù)年被評為中國白酒行業(yè)經(jīng)濟效益十佳企業(yè)，兩度榮獲全國聞名單位稱號，并獲得全國五一勞動獎狀、中國食品工業(yè)質量效益先進企業(yè)、中國食品工業(yè)百強企業(yè)、全國環(huán)境保護先進單位、全國重合同守信單位、江蘇省聞名單位和江蘇省慈善之星等多項殊榮。3.22011年企業(yè)經(jīng)營情況分析。

江蘇洋河酒廠股份有限公司2011年度業(yè)績快報，2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入12，716，188，636．93元，比上年同期增長66．90％；營業(yè)利潤5，508，133，353．42元，比上年同期增長78．84％；利潤總額5，516，776，781．22元，比上年同期增長79．34％；歸屬于上市公司股東的凈利潤4，010，070，328．65元，比上年同期增長81．89％。報告期內營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤、基本每股收益等大幅度增長，主要原因系公司產(chǎn)品銷售繼續(xù)保持強勁增長勢頭，產(chǎn)品銷售結構進一步優(yōu)化，省外市場拓展迅速等原因。而在2011年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長89.88%,其中,第三季度歸屬母公司凈利潤同比增長135.27%。前三季度公司共實現(xiàn)收入96.97億元,同比增長74.59%;其中,第三季度實現(xiàn)收入35.25億元,同比增長70.55%。前三季度歸屬于母公司股東凈利潤取得29.15億元,同比增長89.88%;其中,第三季度取得11.02億元,同比增長135.27%,略超預期。3.32010-2011年企業(yè)財務數(shù)據(jù)分析。1.洋河酒廠短期償債能力分析圖表：洋河酒廠08年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.87974.23865.45213.619速動比率2.14693.05273.73322.5674資產(chǎn)負債率26.981816.801712.60619.6501股東權益比率73.018283.198387.39480.3499權益保障倍數(shù)-5153.9126-6982.2572-6698.2469-2981.0065圖表：洋河酒廠09年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率3.06495.11294.36823.9557速動比率2.24423.75743.20392.8841資產(chǎn)負債率25.888515.069117.571219.3114股東權益比率74.111584.930982.428880.6886權益保障倍數(shù)-4450.0723-5766.8578-4349.2922-1997.0333圖表：洋河酒廠10年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.88843.53583.61563.6632速動比率2.09532.59232.63552.6798資產(chǎn)負債率(%)27.506322.307121.546121.704股東權益比率72.493777.692978.453978.296權益保障倍數(shù)-3956.2563-4193.1325-4287.3979-3776.4492圖表：洋河酒廠11年清償能力比率第四季度第三季度第二季度第一季度流動比率2.93542.75632.72242.7589速動比率2.17732.11982.09012.0816資產(chǎn)負債率27.212829.824330.320729.5628權益比率72.787270.175769.679370.4372權益保障倍數(shù)-3416.638-4160.3209-4525.8407-4863.3866分析：企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關鍵。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。這是因為處在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額，約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認識，還不能成為一個統(tǒng)一標準，因其未能從理論上證明。流動比率僅是一個較為粗略地評價企業(yè)短期償債能力的比率?？偟膩碚f五糧液近三年的流動比率基本上合適，而且每年的變動不大。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應收、預付款項等。速動比率假設速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于1很正常。影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。五糧液的速動比率都超過了1，流動比率高了。資產(chǎn)負債率是全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產(chǎn)負債率的計算公式如下：資產(chǎn)負債率=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100%公式中的負債總額指企業(yè)的全部負債，不僅包括長期負債，而且包括流動負債。公式中的資產(chǎn)總額指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額，包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。對于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險應選擇比較低的資產(chǎn)負債率；對于經(jīng)營風險低的企業(yè)，為增加股東收益應選擇比較高的資產(chǎn)負債率。在分析資產(chǎn)負債率時，可以從以下幾個方面進行：1、從債權人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好。資產(chǎn)負債率低，債權人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風險主要由股東承擔，這對債權人來講，是十分有利的。2、從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負債率水平。站在股東的立場上，可以得出結論：在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越高越好。3、從經(jīng)營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。從表中看出五糧液的資產(chǎn)負債率比較低，企業(yè)償債能力小，風險小所有者權益指標是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標。公式為股東權益與資產(chǎn)總額之比，比率越大企業(yè)的負債風險越小。五糧液的所有者權益比率是比較高的。2.洋河酒廠盈利能力比率分析圖表：洋河酒廠盈利能力比率分析2008/12/312008/9/302008/6/302008/3/31銷售毛利率(%)90.296790.519790.431160.7646營業(yè)利潤率(%)65.403968.007968.058843.7878三項費用比重16.631314.321214.399110.7342銷售凈利率(%)48.54350.939550.910932.9118總資產(chǎn)利潤率(%)25.394925.437620.85778.1504凈資產(chǎn)收益率(%)33.7929.723.129.522009/12/312009/9/302009/6/302009/3/31銷售毛利率(%)90.168890.480590.414467.4453營業(yè)利潤率(%)62.828667.962470.410149.6965三項費用比重17.629913.863812.472110.8843銷售凈利率(%)47.082650.97652.809938.0155總資產(chǎn)利潤率(%)23.029723.777118.33538.8316凈資產(chǎn)收益率(%)29.8127.1721.569.972010/12/312010/9/302010/6/302010/3/31銷售毛利率(%)90.9591.2091.3669.8674營業(yè)利潤率(%)61.5663.2366.5046.2765三項費用比重15.8712.8311.7815.4965銷售凈利率(%)45.9047.2949.7135.1183總資產(chǎn)利潤率(%)20.8719.3415.356.9158凈資產(chǎn)收益率(%)27.4523.8218.859.622011/12/312011/9/302011/6/302011/3/31銷售毛利率(%)91.570591.527391.399565.7605營業(yè)利潤率(%)67.035868.042470.117245.5636三項費用比重11.10439.36288.331812.7346銷售凈利率(%)50.267150.80452.578934.614總資產(chǎn)利潤率(%)26.504621.069716.70856.9691凈資產(chǎn)收益率(%)35.0628.8223.2210.29圖表：洋河酒廠盈利能力比率分析折線圖銷售毛利率是毛利與銷售收入（或營業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對應的營業(yè)成本之間的差額，用公式表示：銷售毛利率＝毛利/營業(yè)收入×100%＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）/營業(yè)收入×100%分析：該公司08年的毛利率相對09、10、11年的要低，說明公司在不斷的發(fā)展，行業(yè)競爭能力在增強，盈利能力也不斷增強。營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入(商品銷售額)×100%分析：還是08年的營業(yè)利潤率相對低，09、10、11年的相對要高，說明公司的主營經(jīng)營狀況在不斷的提升，公司的競爭實力也在不斷增強，但10年的要低于09年的，說明公司在利潤方面做的不如09年好，也由于有市場因素影響。但是11年公司營業(yè)利潤高于09、10年，說明公司經(jīng)營情況進一步得到提高，競爭力不斷增強。銷售凈利率，是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標費用能夠取得多少營業(yè)利潤。又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%分析：明顯地后面3年強于08年，說明企業(yè)的盈利能力在不斷提升，業(yè)績已一直創(chuàng)佳。同樣10年不如09年，11年高于09年，和上面的營業(yè)利潤率一樣的情況?？傎Y產(chǎn)利潤率又稱資產(chǎn)所得率。是指企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內的全部資產(chǎn)的總體