股票投資基本分析課件

股票投資基本分析2022/12/21股票投資基本分析股票投資基本分析2022/12/18股票投資基本分析1市場有效性隨機漫步

股價變動是隨機且不可預測的，對未來股價的預測將導致股價的立刻變化。也就是說，股價中包含了當前一切可用于預測股票表現的信息，股價只對新的信息做出上漲或下跌的反應。宏觀基本面分析股票投資基本分析2市場有效性隨機漫步宏觀基本面分析股票投資基本分析2市場有效性有效市場假定

任何人都沒有辦法利用任何信息賺取超?；蚴Ｓ嗬麧?，這就是有效市場假定（EMH）：股價已反映所有已知信息。宏觀基本面分析股票投資基本分析3市場有效性有效市場假定宏觀基本面分析股票投資基本分析3市場有效性股價3種可能的調整方式1、股價立刻對新的信息（利好或利空）做出上漲或下跌的反應；2、推遲反應；3、過度反應。宏觀基本面分析股票投資基本分析4市場有效性股價3種可能的調整方式宏觀基本面分析股票投資基本分市場有效性的類型1、弱式有效市場

股價已經反映了全部能從市場交易數據中得到的歷史信息，包括過去的價格、交易量等。（馬爾科夫過程）宏觀基本面分析股票投資基本分析5市場有效性的類型1、弱式有效市場宏觀基本面分析股票投資基本分市場有效性的類型2、半強式有效市場

股價充分反映了所有公開可用的信息。假定現在上市公司公布財務報表，損益表中看出公司盈利比去年增加，那么股價會在財務報表公布后立即上升。宏觀基本面分析股票投資基本分析6市場有效性的類型2、半強式有效市場宏觀基本面分析股票投資基本市場有效性的類型3、強式有效市場

股價已經反映了所有信息，包括公開的和內幕的信息。若市場達到強式有效，所有的分析方法都無效，投資者只能獲得市場的平均回報率。宏觀基本面分析股票投資基本分析7市場有效性的類型3、強式有效市場宏觀基本面分析股票投資基本分市場有效性：強調非預期例子：投資者預期CFI公司來年的收益為7%，CFI公司流通在外的股票市值為1億美元。假定該公司在來年贏得了一場官司，法院判給它500萬美元，公司在這一年的收益率為10%。問：投資者原先預期的市場獲得了什么樣的結果（假定官司的規(guī)模是唯一不確定的因素）？宏觀基本面分析股票投資基本分析8市場有效性：強調非預期例子：宏觀基本面分析股票投資基本分析8有效市場的啟示1、市場沒有記憶2、市場價格永遠是正確的3、股票價格彈性大宏觀基本面分析股票投資基本分析9有效市場的啟示1、市場沒有記憶宏觀基本面分析股票投資基本分析市場有效性對基本分析的啟示有效市場假定認為，基本分析是無用的。因為投資者依賴公開的利潤及行業(yè)信息資料去判別公司的前景，這些信息是共有的已知信息?；痉治霾辉谟诖_認公司是否良好，而在于能發(fā)現比別人估計要好的公司，諸如ST板塊里存在著具有價值的公司。宏觀基本面分析股票投資基本分析10市場有效性對基本分析的啟示有效市場假定認為，基本分析是無用的有效市場異象1、小公司1月份效應2、周末效應3、對異象的解釋認為是風險溢價的表現，異象是市場無效的表現，并引入行為金融學理論。宏觀基本面分析股票投資基本分析11有效市場異象1、小公司1月份效應宏觀基本面分析股票投資基本分行為金融學理論基礎

期望效用函數：在損失時投資者是風險偏好的，而在盈利時則是風險規(guī)避的，財富損失給投資者帶來的痛苦比等量財富盈利帶來的快樂要大。宏觀基本面分析股票投資基本分析12行為金融學理論基礎宏觀基本面分析股票投資基本分析12行為金融學投資者的心理表現：1、反向投資策略；2、成本平均策略3、時間分散策略；4、小盤股投資策略宏觀基本面分析股票投資基本分析13行為金融學投資者的心理表現：宏觀基本面分析股票投資基本分析1行為金融學的應用1、有限理性；2、過度自信；3、后悔規(guī)避；4、錨定效應（羊群效應）宏觀基本面分析股票投資基本分析14行為金融學的應用1、有限理性；宏觀基本面分析股票投資基本分析主要內容宏觀分析行業(yè)分析公司分析宏觀基本面分析股票投資基本分析15主要內容宏觀分析宏觀基本面分析股票投資基本分析15經濟周期運行

人們一般把經濟運行的周期分為四個階段：經濟的持續(xù)增長階段為經濟的繁榮階段，也稱作景氣階段；經濟增長放慢，一旦連續(xù)3個月增長率小于0，或出現負增長，經濟就進入衰退階段；衰退階段較長，進入蕭條階段經濟停止衰退，開始有正的增長，但增長率還比較低，這時稱作經濟的復蘇階段；如果經濟增長的比率進一步加快，一旦經濟達到衰退前的最高點，經濟就進入擴張時期，也稱作經濟的繁榮或景氣階段。

宏觀基本面分析股票投資基本分析16經濟周期運行人們一般把經濟運行的周期分為四個階段：宏觀基本國內生產總值失業(yè)率通貨膨脹率利率外匯匯率預算赤字稅收調整宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基本分析17國內生產總值宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基本分析17

消費支出投資支出政府支出進出口凈額個人可支配收入

個人收入國民收入

國民生產凈值國內生產總值國內生產總值的支出法與收入法分解圖宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基本分析18宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基失業(yè)率高增長慢國內生產總值失業(yè)率通貨膨脹率失業(yè)率低增長快增長衰退高通脹導致加息加息減息低通脹或緊縮會減息

加息股價跌利率股價減息股價漲減稅促增長升值抑制增長貶值促進增長赤字促增長匯率預算赤字稅收調整圖8.2經濟指標變化對股價的效應圖宏觀分析的邏輯宏觀基本面分析股票投資基本分析19

這個指標體系分三部分，一部分被認為是可以預先顯示未來經濟周期變化的指標，被稱作先行經濟指標(leadingeconomicindicators)，一部分被認為是與經濟周期變化同步出現的指標，被稱作同步指標(Coincidentindicators)，一部分被認為是在經濟周期變化之后才會出現的指標，被稱作滯后指標(laggingindicators)。經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析20這個指標體系分三部分，一部分被認為是可以預先顯示未來經濟周期先行指標包括①生產工人(制造業(yè))平均周工作時數；②初次申請失業(yè)保險的人數；③制造商的新定單(消費品與原材料行業(yè))；④零售業(yè)績；⑤對工廠與設備的合同與定單數；⑥允許開工的私人住宅單位數量；⑦10年國債利率減去聯邦基金利率的利差；⑧標準普爾500股票指數；⑨貨幣供給量；⑩消費者預期指數。經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析21先行指標包括經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析同步指標包括①通貨膨脹率；②失業(yè)率；③工業(yè)產量；④制造品產量與銷售額。經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析22同步指標包括經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析滯后指標包括①失業(yè)平均期限；②貿易存貨與銷售比率；③每單位產出勞動成本指數的變化；④銀行支付的平均優(yōu)惠利率；⑤現有工商貸款數量；⑥現有消費分期付款信用與個人收入之比；⑦勞務的消費品價格指數。

經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析23滯后指標包括經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析一、行業(yè)的概念二、行業(yè)的劃分三、行業(yè)對經濟周期的反應四、行業(yè)生命周期五、行業(yè)的結構分析第二節(jié)行業(yè)分析宏觀基本面分析股票投資基本分析24一、行業(yè)的概念第二節(jié)行業(yè)分析宏觀基本面分析股票投資基本分行業(yè)的概念：行業(yè)的一般意思是指生產或提供相同或類似產品或服務的一組企業(yè)。從股票投資的角度要求，所謂同行業(yè)的公司其股票的變化應有相似的特點，或同一因素對它們的股價的影響程度相似。這樣，投資者通過所謂的“行業(yè)分析”，才能尋找出在當前的經濟環(huán)境和條件下，值得投資的那一類或一組公司的股票。行業(yè)分析是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分析與上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要內容。一、行業(yè)的概念宏觀基本面分析股票投資基本分析25行業(yè)的概念：行業(yè)的一般意思是指生產或提供相同或類似產品或服務道.瓊斯分類法:三類，即工業(yè)、運輸業(yè)與公用事業(yè)標準行業(yè)分類法：聯合國經濟和社會事務統(tǒng)計局建議分類，10種我國上市公司行業(yè)分類：2001年4月4日，《中國上市公司行業(yè)分類指引》行業(yè)的劃分宏觀基本面分析股票投資基本分析26道.瓊斯分類法:三類，即工業(yè)、運輸業(yè)與公用事業(yè)行業(yè)的劃分宏觀根據中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，我國的上市公司分為以下十三大類：A農、林、牧、漁業(yè)；B采掘業(yè)；C制造業(yè)；D電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)；E建筑業(yè)；F交通運輸、倉儲業(yè)；G信息技術業(yè)；H批發(fā)和零售貿易；I金融保險業(yè)；J房地產業(yè)；K社會服務業(yè)；L傳播與文化產業(yè)；M綜合類。行業(yè)的劃分宏觀基本面分析股票投資基本分析27根據中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，我國的上市公司成長型行業(yè)：IT業(yè)

周期性行業(yè)：地產業(yè)、汽車業(yè)

防御性行業(yè)：公用事業(yè)、自然壟斷行業(yè)

三、行業(yè)對經濟周期的反應宏觀基本面分析股票投資基本分析28成長型行業(yè)：IT業(yè)三、行業(yè)對經濟周期的反應宏觀基本面分析股每一個行業(yè)都會經歷從創(chuàng)新、成長、成熟到衰退的這樣一個周期，我們稱之為行業(yè)生命周期(industrylifecycle)。也就是說，隨著行業(yè)發(fā)展的逐漸成熟，進入的資本越來越多，由于競爭的加劇，價格不斷下跌，高風險、高回報的行業(yè)終究會變成低風險、低回報的行業(yè)。一個典型的行業(yè)生命周期有四個階段：①創(chuàng)業(yè)階段；②成長階段；③成熟階段；④衰退階段。四、行業(yè)生命周期宏觀基本面分析股票投資基本分析29每一個行業(yè)都會經歷從創(chuàng)新、成長、成熟到衰退的這樣一個周期，我影響行業(yè)興衰的主要因素（1）技術進步（2）政府的干預（3）社會習慣的改變四、行業(yè)生命周期宏觀基本面分析股票投資基本分析30影響行業(yè)興衰的主要因素四、行業(yè)生命周期宏觀基本面分析股票投資經濟結構：①完全競爭行業(yè)：農產品行業(yè)；②完全壟斷行業(yè)：鐵路；③寡頭壟斷行業(yè)：汽車業(yè)、通訊業(yè)；④壟斷競爭行業(yè)：服裝業(yè)五、行業(yè)的結構分析宏觀基本面分析股票投資基本分析31經濟結構：五、行業(yè)的結構分析宏觀基本面分析股票投資基本分析3產業(yè)結構：①第一產業(yè)向第三產業(yè)過渡；②勞動密集型產業(yè)向資本、技術密集型產業(yè)轉變；③由生產初級產品向提供中間產品、最終產品轉變五、行業(yè)的結構分析宏觀基本面分析股票投資基本分析32產業(yè)結構：五、行業(yè)的結構分析宏觀基本面分析股票投資基本分析3

一、現在的盈利能力分析二、未來的成長能力分析分析路徑：財務報表分析第三節(jié)公司分析宏觀基本面分析股票投資基本分析33一、現在的盈利能力分析第三節(jié)公司分析宏觀基本面分析股比率分析法，是以同一期財務報表上的若干重要項目之間的相關數據，用比率來反映它們之間的關系，據以分析和評價公司經營活動，以及公司目前和歷史狀況的一種方法。比率分析法是財務分析最重要的工具。(一)反映公司獲利能力的比率(二)反映公司償債能力的比率(三)反映公司經營效率的比率(四)反映公司成長能力的比率

比率分析法

宏觀基本面分析股票投資基本分析34比率分析法，是以同一期財務報表上的若干重要項目之間的相關數據分析公司的獲利能力，也稱收益性分析。公司利潤的多少，利潤率的高低，是其有無活力、管理效率優(yōu)劣的標志。公司獲利能力的大小，是投資者首先考慮的因素。投資者常用的反映公司獲利能力的比率有：銷售凈利率、股東權益報酬率等。(一)反映公司獲利能力的比率宏觀基本面分析股票投資基本分析35分析公司的獲利能力，也稱收益性分析。公司利潤的多少，利潤率的主要是分析公司的短期和長期償債能力，以確保投資的安全，因此被稱為安全性分析。1．反映公司短期償債能力的比率。2．反映公司長期償債能力的比率。

(二)反映公司償債能力的比率

宏觀基本面分析股票投資基本分析36主要是分析公司的短期和長期償債能力，以確保投資的安全，因此被分析短期償債能力的目的，在于考察公司資產的流動性，即公司資產轉變?yōu)楝F金，用于償還短期債務的能力。(1)流動比率=流動資產/流動負債(2)速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債1．反映公司短期償債能力的比率宏觀基本面分析股票投資基本分析37分析短期償債能力的目的，在于考察公司資產的流動性，即公司資產(1)負債比率=負債/資產(2)股東權益率=所有者權益/資產2．反映公司長期償債能力的比率宏觀基本面分析股票投資基本分析38(1)負債比率=負債/資產2．反映公司長期償債能力的比率宏觀分析公司的經營效率稱為周轉性分析，目的在于檢測發(fā)行公司各項資金的利用效果和經營效率。1．應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款2．存貨周轉率=銷售成本/平均存貨3．固定資產周轉率=銷售收入/平均固定資產

(三)反映公司經營效率的比率

宏觀基本面分析股票投資基本分析39分析公司的經營效率稱為周轉性分析，目的在于檢測發(fā)行公司各項資1．每股收益（EPS）；2．股利支付率；3．市盈率=每股市價/每股收益在公司分析中，還需關注公司近期是否有重大事項發(fā)生，如重組、關聯交易等，這些事項都會引起公司股價的波動(四)反映公司成長能力的比率

宏觀基本面分析股票投資基本分析40(四)反映公司成長能力的比率宏觀基本面分析股票投資基本分演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew2022/12/21股票投資基本分析演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew41股票投資基本分析2022/12/21股票投資基本分析股票投資基本分析2022/12/18股票投資基本分析42市場有效性隨機漫步

股價變動是隨機且不可預測的，對未來股價的預測將導致股價的立刻變化。也就是說，股價中包含了當前一切可用于預測股票表現的信息，股價只對新的信息做出上漲或下跌的反應。宏觀基本面分析股票投資基本分析43市場有效性隨機漫步宏觀基本面分析股票投資基本分析2市場有效性有效市場假定

任何人都沒有辦法利用任何信息賺取超?；蚴Ｓ嗬麧?，這就是有效市場假定（EMH）：股價已反映所有已知信息。宏觀基本面分析股票投資基本分析44市場有效性有效市場假定宏觀基本面分析股票投資基本分析3市場有效性股價3種可能的調整方式1、股價立刻對新的信息（利好或利空）做出上漲或下跌的反應；2、推遲反應；3、過度反應。宏觀基本面分析股票投資基本分析45市場有效性股價3種可能的調整方式宏觀基本面分析股票投資基本分市場有效性的類型1、弱式有效市場

股價已經反映了全部能從市場交易數據中得到的歷史信息，包括過去的價格、交易量等。（馬爾科夫過程）宏觀基本面分析股票投資基本分析46市場有效性的類型1、弱式有效市場宏觀基本面分析股票投資基本分市場有效性的類型2、半強式有效市場

股價充分反映了所有公開可用的信息。假定現在上市公司公布財務報表，損益表中看出公司盈利比去年增加，那么股價會在財務報表公布后立即上升。宏觀基本面分析股票投資基本分析47市場有效性的類型2、半強式有效市場宏觀基本面分析股票投資基本市場有效性的類型3、強式有效市場

股價已經反映了所有信息，包括公開的和內幕的信息。若市場達到強式有效，所有的分析方法都無效，投資者只能獲得市場的平均回報率。宏觀基本面分析股票投資基本分析48市場有效性的類型3、強式有效市場宏觀基本面分析股票投資基本分市場有效性：強調非預期例子：投資者預期CFI公司來年的收益為7%，CFI公司流通在外的股票市值為1億美元。假定該公司在來年贏得了一場官司，法院判給它500萬美元，公司在這一年的收益率為10%。問：投資者原先預期的市場獲得了什么樣的結果（假定官司的規(guī)模是唯一不確定的因素）？宏觀基本面分析股票投資基本分析49市場有效性：強調非預期例子：宏觀基本面分析股票投資基本分析8有效市場的啟示1、市場沒有記憶2、市場價格永遠是正確的3、股票價格彈性大宏觀基本面分析股票投資基本分析50有效市場的啟示1、市場沒有記憶宏觀基本面分析股票投資基本分析市場有效性對基本分析的啟示有效市場假定認為，基本分析是無用的。因為投資者依賴公開的利潤及行業(yè)信息資料去判別公司的前景，這些信息是共有的已知信息?；痉治霾辉谟诖_認公司是否良好，而在于能發(fā)現比別人估計要好的公司，諸如ST板塊里存在著具有價值的公司。宏觀基本面分析股票投資基本分析51市場有效性對基本分析的啟示有效市場假定認為，基本分析是無用的有效市場異象1、小公司1月份效應2、周末效應3、對異象的解釋認為是風險溢價的表現，異象是市場無效的表現，并引入行為金融學理論。宏觀基本面分析股票投資基本分析52有效市場異象1、小公司1月份效應宏觀基本面分析股票投資基本分行為金融學理論基礎

期望效用函數：在損失時投資者是風險偏好的，而在盈利時則是風險規(guī)避的，財富損失給投資者帶來的痛苦比等量財富盈利帶來的快樂要大。宏觀基本面分析股票投資基本分析53行為金融學理論基礎宏觀基本面分析股票投資基本分析12行為金融學投資者的心理表現：1、反向投資策略；2、成本平均策略3、時間分散策略；4、小盤股投資策略宏觀基本面分析股票投資基本分析54行為金融學投資者的心理表現：宏觀基本面分析股票投資基本分析1行為金融學的應用1、有限理性；2、過度自信；3、后悔規(guī)避；4、錨定效應（羊群效應）宏觀基本面分析股票投資基本分析55行為金融學的應用1、有限理性；宏觀基本面分析股票投資基本分析主要內容宏觀分析行業(yè)分析公司分析宏觀基本面分析股票投資基本分析56主要內容宏觀分析宏觀基本面分析股票投資基本分析15經濟周期運行

人們一般把經濟運行的周期分為四個階段：經濟的持續(xù)增長階段為經濟的繁榮階段，也稱作景氣階段；經濟增長放慢，一旦連續(xù)3個月增長率小于0，或出現負增長，經濟就進入衰退階段；衰退階段較長，進入蕭條階段經濟停止衰退，開始有正的增長，但增長率還比較低，這時稱作經濟的復蘇階段；如果經濟增長的比率進一步加快，一旦經濟達到衰退前的最高點，經濟就進入擴張時期，也稱作經濟的繁榮或景氣階段。

宏觀基本面分析股票投資基本分析57經濟周期運行人們一般把經濟運行的周期分為四個階段：宏觀基本國內生產總值失業(yè)率通貨膨脹率利率外匯匯率預算赤字稅收調整宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基本分析58國內生產總值宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基本分析17

消費支出投資支出政府支出進出口凈額個人可支配收入

個人收入國民收入

國民生產凈值國內生產總值國內生產總值的支出法與收入法分解圖宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基本分析59宏觀政策指標宏觀基本面分析股票投資基失業(yè)率高增長慢國內生產總值失業(yè)率通貨膨脹率失業(yè)率低增長快增長衰退高通脹導致加息加息減息低通脹或緊縮會減息

加息股價跌利率股價減息股價漲減稅促增長升值抑制增長貶值促進增長赤字促增長匯率預算赤字稅收調整圖8.2經濟指標變化對股價的效應圖宏觀分析的邏輯宏觀基本面分析股票投資基本分析60

這個指標體系分三部分，一部分被認為是可以預先顯示未來經濟周期變化的指標，被稱作先行經濟指標(leadingeconomicindicators)，一部分被認為是與經濟周期變化同步出現的指標，被稱作同步指標(Coincidentindicators)，一部分被認為是在經濟周期變化之后才會出現的指標，被稱作滯后指標(laggingindicators)。經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析61這個指標體系分三部分，一部分被認為是可以預先顯示未來經濟周期先行指標包括①生產工人(制造業(yè))平均周工作時數；②初次申請失業(yè)保險的人數；③制造商的新定單(消費品與原材料行業(yè))；④零售業(yè)績；⑤對工廠與設備的合同與定單數；⑥允許開工的私人住宅單位數量；⑦10年國債利率減去聯邦基金利率的利差；⑧標準普爾500股票指數；⑨貨幣供給量；⑩消費者預期指數。經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析62先行指標包括經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析同步指標包括①通貨膨脹率；②失業(yè)率；③工業(yè)產量；④制造品產量與銷售額。經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析63同步指標包括經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析滯后指標包括①失業(yè)平均期限；②貿易存貨與銷售比率；③每單位產出勞動成本指數的變化；④銀行支付的平均優(yōu)惠利率；⑤現有工商貸款數量；⑥現有消費分期付款信用與個人收入之比；⑦勞務的消費品價格指數。

經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析64滯后指標包括經濟周期的指標體系宏觀基本面分析股票投資基本分析一、行業(yè)的概念二、行業(yè)的劃分三、行業(yè)對經濟周期的反應四、行業(yè)生命周期五、行業(yè)的結構分析第二節(jié)行業(yè)分析宏觀基本面分析股票投資基本分析65一、行業(yè)的概念第二節(jié)行業(yè)分析宏觀基本面分析股票投資基本分行業(yè)的概念：行業(yè)的一般意思是指生產或提供相同或類似產品或服務的一組企業(yè)。從股票投資的角度要求，所謂同行業(yè)的公司其股票的變化應有相似的特點，或同一因素對它們的股價的影響程度相似。這樣，投資者通過所謂的“行業(yè)分析”，才能尋找出在當前的經濟環(huán)境和條件下，值得投資的那一類或一組公司的股票。行業(yè)分析是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分析與上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要內容。一、行業(yè)的概念宏觀基本面分析股票投資基本分析66行業(yè)的概念：行業(yè)的一般意思是指生產或提供相同或類似產品或服務道.瓊斯分類法:三類，即工業(yè)、運輸業(yè)與公用事業(yè)標準行業(yè)分類法：聯合國經濟和社會事務統(tǒng)計局建議分類，10種我國上市公司行業(yè)分類：2001年4月4日，《中國上市公司行業(yè)分類指引》行業(yè)的劃分宏觀基本面分析股票投資基本分析67道.瓊斯分類法:三類，即工業(yè)、運輸業(yè)與公用事業(yè)行業(yè)的劃分宏觀根據中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，我國的上市公司分為以下十三大類：A農、林、牧、漁業(yè)；B采掘業(yè)；C制造業(yè)；D電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)；E建筑業(yè)；F交通運輸、倉儲業(yè)；G信息技術業(yè)；H批發(fā)和零售貿易；I金融保險業(yè)；J房地產業(yè)；K社會服務業(yè)；L傳播與文化產業(yè)；M綜合類。行業(yè)的劃分宏觀基本面分析股票投資基本分析68根據中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，我國的上市公司成長型行業(yè)：IT業(yè)

周期性行業(yè)：地產業(yè)、汽車業(yè)

防御性行業(yè)：公用事業(yè)、自然壟斷行業(yè)

三、行業(yè)對經濟周期的反應宏觀基本面分析股票投資基本分析69成長型行業(yè)：IT業(yè)三、行業(yè)對經濟周期的反應宏觀基本面分析股每一個行業(yè)都會經歷從創(chuàng)新、成長、成熟到衰退的這樣一個周期，我們稱之為行業(yè)生命周期(industrylifecycle)。也就是說，隨著行業(yè)發(fā)展的逐漸成熟，進入的資本越來越多，由于競爭的加劇，價格不斷下跌，高風險、高回報的行業(yè)終究會變成低風險、低回報的行業(yè)。一個典型的行業(yè)生命周期有四個階段：①創(chuàng)業(yè)階段；②成長階段；③成熟階段；④衰退階段。四、行業(yè)生命周期宏觀基本面分析股票投資基本分析70每一個行業(yè)都會經歷從創(chuàng)新、成長、成熟到衰退的這樣一個周期，我影響行業(yè)興衰的主要因素（1）技術進步（2）政府的干預（3）社會習慣的改變四、行業(yè)生命周期宏觀基本面分析股票投資基本分析71影響行業(yè)興衰的主要因素四、行業(yè)生命周期宏觀基本面分析股票投資經濟結構：①完全競爭行業(yè)：農產品行業(yè)；②完全壟斷行業(yè)：鐵路；③寡頭壟斷行業(yè)：汽車業(yè)、通訊業(yè)；④壟斷競爭行業(yè)：服裝業(yè)五、行業(yè)的結構分析宏觀基本面分析股票投資基本分析72經濟結構：五、行業(yè)的結構分析宏觀基本面分析股票投資基本分析3產業(yè)結構：①第一產業(yè)向第三產業(yè)過渡；②勞動密集型產業(yè)向資本、技術密集型產業(yè)轉變；③由生產初級產品向提供中間產品、最終產品轉變五、行業(yè)的結構分析宏觀基本面分析股票投資基