企業(yè)上市全過程培育和操作實(shí)務(wù)課件

企業(yè)上市全過程培育與操作實(shí)務(wù)二〇一〇年三月企業(yè)上市全過程培育與操作實(shí)務(wù)二〇一〇年三月第一部分上市的概念與意義2第一部分上市的概念與意義2企業(yè)上市的概念與主要方式IPO首次公開發(fā)行股票并上市借殼上市收購現(xiàn)有上市公司并注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)上市3企業(yè)上市的概念與主要方式IPO首次公開發(fā)行股票并上市借殼上市上市意義上市意義募集

資金股權(quán)

流動性持續(xù)

融資品牌

效應(yīng)規(guī)范

治理股權(quán)

大幅

增值4上市意義上市意義募集

資金股權(quán)

流動性持續(xù)

融資品牌

效應(yīng)規(guī)第二部分企業(yè)上市的天時、地利、人和5第二部分企業(yè)上市的天時、地利、人和5企業(yè)上市過程中天時、地利、人和不可或缺66人和企業(yè)精心培育中介機(jī)構(gòu)選聘地利政府支持天時上市時機(jī)企業(yè)上市過程中天時、地利、人和不可或缺66人和地利天時天時篇——市場運(yùn)行周期7宏觀政策

對沖金融

危機(jī)為應(yīng)對金融危機(jī)國家出臺一系列宏觀政策保障經(jīng)濟(jì)增長加強(qiáng)資本市場建設(shè)，拓寬企業(yè)融資渠道成為政策導(dǎo)向多層次資本市場建設(shè)

提供良機(jī)創(chuàng)業(yè)板市場推出后，多層次資本市場結(jié)構(gòu)日趨完善，企業(yè)上市融資通道拓寬，節(jié)奏加快充分準(zhǔn)備

因時而動完善自身，提前準(zhǔn)備持續(xù)關(guān)注，把握時機(jī)天時篇——市場運(yùn)行周期7宏觀政策

對沖金融

危機(jī)為應(yīng)對金融危年份首發(fā)家數(shù)(家)首發(fā)股數(shù)(億股)首發(fā)募集資金(億元)發(fā)行費(fèi)用(億元)首發(fā)市盈率

上海深圳上海深圳上海深圳上海深圳上海深圳200910101229.5630.811318.20703.7730.9739.3846.3354.03200867192.2926.08733.54306.5114.0716.7528.0626.6320072497377.2636.424096.72373.2467.6621.2635.6628.21天時篇——近年A股發(fā)行情況分析8年份首發(fā)家數(shù)(家)首發(fā)股數(shù)(億股)首發(fā)募集資金發(fā)行費(fèi)用首發(fā)市年份總家數(shù)通過情況未通過情況其他情況家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(%)200919916984.92814.072120081169682.762017.2400200716611770.483822.89116.63天時篇——近年A股審核情況分析9年份總家數(shù)通過情況未通過情況其他情況家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(天時篇——新興行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板及中小企業(yè)板中逐步出現(xiàn)中青寶（300052）計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)，公司是一家具有自主研發(fā)、運(yùn)營能力、代理能力的專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)游戲公司，A股市場第一家網(wǎng)游上市公司華誼兄弟（300027）廣播電影電視業(yè)，在公司統(tǒng)一平臺下整體運(yùn)作電影、電視劇的制作、發(fā)行業(yè)務(wù)與藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括電影、電視劇，主要服務(wù)包括藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)藍(lán)色光標(biāo)（300058）信息傳播服務(wù)業(yè)，為企業(yè)提供品牌管理服務(wù)，主要提供品牌傳播、產(chǎn)品推廣、危機(jī)管理、活動管理、數(shù)字媒體營銷、企業(yè)社會責(zé)任等一體化的鏈條式服務(wù)世聯(lián)地產(chǎn)（002285）房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)，服務(wù)領(lǐng)域包括：物業(yè)代理、發(fā)展顧問、租售經(jīng)紀(jì)10天時篇——新興行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板及中小企業(yè)板中逐步出現(xiàn)中青寶（企業(yè)“一窮二白”企業(yè)開始打造盈利模式，講述商業(yè)故事企業(yè)開始復(fù)制盈利模式，擴(kuò)大規(guī)模規(guī)模增長放緩，企業(yè)著重于并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合資金需求不大資金需求一般資金需求量較大資金需求量較大融資主要依靠個人財(cái)富積累和風(fēng)險(xiǎn)投資融資主要依靠內(nèi)源融資（留存收益）和私人股權(quán)投資融資主要依靠外部借款和中小板/創(chuàng)業(yè)板融資融資主要依靠銀行借貸和主板融資價值創(chuàng)造主要依靠管理者的個人能力價值創(chuàng)造主要依靠營銷、技術(shù)水平的提高價值創(chuàng)造主要依靠規(guī)模增長和核心競爭優(yōu)勢價值創(chuàng)造主要依靠價值鏈的整合及管理水平的提高種子期孵化期成長期成熟期毛利潤成長期企業(yè)應(yīng)抓住大擴(kuò)容的有利時機(jī)，盡快實(shí)現(xiàn)上市融資！天時篇——企業(yè)發(fā)展周期1111企業(yè)“一窮二白”企業(yè)開始打造盈利模式，講述商業(yè)故事企業(yè)地利篇——企業(yè)上市需要得到政府部門的大力支持政府支持對培育上市企業(yè)影響重大政策支持各地出臺的土地、稅收等上市優(yōu)惠政策應(yīng)充分利用企業(yè)存在的部分歷史問題需要政府協(xié)助予以解決行政審批審核手續(xù)根據(jù)審核要求，企業(yè)上市需要當(dāng)?shù)乜h市級政府、省級政府甚至國家政府部門出具有關(guān)批準(zhǔn)文件或證明文件1212地利篇——企業(yè)上市需要得到政府部門的大力支持政府支持對培育上人和篇——企業(yè)上市需精心培育1313以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為目標(biāo)培育IPO企業(yè)IPO企業(yè)往往是行業(yè)內(nèi)具有優(yōu)勢競爭地位、發(fā)展前途看好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)企業(yè)自身發(fā)展情況及前景是決定企業(yè)能否上市融資的根本所在企業(yè)管理者應(yīng)以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為目標(biāo)從長期發(fā)展的角度培育IPO企業(yè)企業(yè)自我

總結(jié)提高

的過程IPO準(zhǔn)備是企業(yè)總結(jié)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)、梳理發(fā)展戰(zhàn)略、解決規(guī)范性問題的過程對于某些企業(yè)，用“十年磨一劍”來比喻也不為過企業(yè)應(yīng)充分利用這一過程總結(jié)提高針對標(biāo)準(zhǔn)

查漏補(bǔ)缺IPO的條件要求較為嚴(yán)格，企業(yè)需要盡早針對審核標(biāo)準(zhǔn)找差距，補(bǔ)不足，提前做好準(zhǔn)備人和篇——企業(yè)上市需精心培育1313以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為目標(biāo)培育IP人和篇——企業(yè)上市需要借助中介機(jī)構(gòu)的力量1414中介機(jī)構(gòu)

責(zé)任強(qiáng)化目前企業(yè)上市實(shí)行的是保薦制+發(fā)審委審核制度，以券商為核心的中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和作用在企業(yè)上市過程中得到了高度強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)中介

機(jī)構(gòu)不可

或缺企業(yè)在使自身符合各項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)的過程中，需要進(jìn)行包括戰(zhàn)略、募投、法律、會計(jì)等多方面精心規(guī)劃，具有豐富的理論知識和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的保薦、法律、會計(jì)等方面的中介機(jī)構(gòu)和人員不可或缺人和篇——企業(yè)上市需要借助中介機(jī)構(gòu)的力量1414中介機(jī)構(gòu)目前第三部分企業(yè)上市的目標(biāo)之選15第三部分企業(yè)上市的目標(biāo)之選1516上市時機(jī)、地點(diǎn)、板塊選擇的考慮因素何時上市？境內(nèi)or境外？

中小板or

創(chuàng)業(yè)板？時間預(yù)期企業(yè)實(shí)際審核標(biāo)準(zhǔn)政策導(dǎo)向16上市時機(jī)、地點(diǎn)、板塊選擇的考慮因素何時上市？時間預(yù)期企業(yè)17中小板or創(chuàng)業(yè)板？創(chuàng)業(yè)板與中小板之選功能定位風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)行審核17中小板or創(chuàng)業(yè)板？創(chuàng)業(yè)板與中小板之選功能定位風(fēng)險(xiǎn)特征18創(chuàng)業(yè)板偏好創(chuàng)業(yè)板偏好新能源新材料生物醫(yī)藥電子信息環(huán)保節(jié)能現(xiàn)代服務(wù)18創(chuàng)業(yè)板偏好創(chuàng)業(yè)板偏好新能源新材料生物醫(yī)藥電子信息環(huán)保節(jié)能各板塊上市條件相同點(diǎn)分析在各板上市均需滿足的要求盈利能力稅務(wù)問題股權(quán)結(jié)構(gòu)及管理層的穩(wěn)定董事、監(jiān)事和高級管理人員主營業(yè)務(wù)募集資金投向19各板塊上市條件相同點(diǎn)分析在各板上市均需滿足的要求盈利能力稅務(wù)20主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)盈利能力發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：（一）發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者適用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；（四）發(fā)行人最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；（六）其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。稅務(wù)問題發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。違法行為發(fā)行人及其股東最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。發(fā)行人不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。各板塊上市條件相同點(diǎn)分析（續(xù)）20主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)盈利能力發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)董事、監(jiān)事與高級管理人員發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員了解股票發(fā)行上市相關(guān)法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不存在下列情形：（一）被中國證監(jiān)會采取證券市場禁入措施尚在禁入期的；（二）最近三年內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近一年內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)的；（三）因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見的。募集資金的數(shù)額和投向募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)于發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。規(guī)范運(yùn)作發(fā)行人依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨(dú)立董事、董事會秘書、審計(jì)委員會制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。發(fā)行人規(guī)范運(yùn)營，內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果。21各板塊上市條件相同點(diǎn)分析主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)董事、監(jiān)事與高級管理人員22各板塊上市條件的差異分析要求的不同點(diǎn)重大

變更主營

業(yè)務(wù)募集資金投向2222各板塊上市條件的差異分析要求的不同點(diǎn)重大

變更主營

業(yè)務(wù)23主板和中小板創(chuàng)業(yè)板重大變更發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。主營業(yè)務(wù)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。募集資金投向募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司。發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。

各板塊上市條件的差異分析232323主板和中小板創(chuàng)業(yè)板重大變更發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板主板和中小板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤累計(jì)不低于1000萬元，且持續(xù)增長最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元凈利潤最近三年為正且累計(jì)超過3000萬元；營業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過3億元最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元；凈資產(chǎn)發(fā)行前不低于2000萬--發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬股發(fā)行后總股本不低于5000萬股無形資產(chǎn)按《公司法》要求貨幣出資金額不得低于注冊資本的30％最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20％24各板塊上市財(cái)務(wù)指標(biāo)要求差異2424項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板主板和中小板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤最近兩年2009年以來發(fā)行上市企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)高于上市門檻中小企業(yè)板2009年以來上市的中小企業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年歸屬于母公司股東的凈利潤平均值分別為3,718萬元、6,418萬元和7,370萬元2009年以來上市的中小企業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年?duì)I業(yè)總收入平均值分別為為46,294萬元、63,380萬元和78,698萬元創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年歸屬于母公司股東的凈利潤平均值分別為1,243萬元、2,848萬元和3,893萬元創(chuàng)業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年?duì)I業(yè)總收入平均值分別為10,002萬元、15,618萬元和22,388萬元25252009年以來發(fā)行上市企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)高于上市門檻中小企第四部分IPO工作流程26第四部分IPO工作流程26程序設(shè)立或變更為股份公司規(guī)范運(yùn)行及輔導(dǎo)制作申報(bào)文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報(bào)中國證監(jiān)會初審中國證監(jiān)會發(fā)審委核準(zhǔn)發(fā)行時間2-3個月已取消1年輔導(dǎo)期規(guī)定，目前對輔導(dǎo)期沒有規(guī)定，一般有3個月左右即可

2-3個月證監(jiān)會收到申請文件后，在5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。自正式受理起3個月內(nèi)證監(jiān)會作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定，但不包括修改材料可能延長的時間自證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，在6個月內(nèi)發(fā)行股票上市總體工作流程27程序設(shè)立或變更為股份公司規(guī)范運(yùn)行及輔導(dǎo)制作申報(bào)文件，由確定改制意向聘請券商、

會計(jì)師、

律師、

評估師券商展開盡職調(diào)查會計(jì)師開展盡職調(diào)查律師開展盡職調(diào)查辦理工商登記券商制訂改制方案會計(jì)師審計(jì)律師起草股份公司章程及相關(guān)法律文件簽定股份公司

發(fā)起人協(xié)議評估師評估召開發(fā)起人大會驗(yàn)資改制階段工作流程28上述盡職調(diào)查是全面盡職調(diào)查工作的一部分，主要按照改制工作的時間表，針對改制階段的需求進(jìn)行盡職調(diào)查應(yīng)貫穿上市前工作的始終，各中介機(jī)構(gòu)從進(jìn)場進(jìn)行盡職調(diào)查開始，直至最終發(fā)行完成，均應(yīng)按照監(jiān)管部門對盡職調(diào)查工作的要求通過各種途徑了解企業(yè)的相關(guān)情況確定改聘請券商、

會計(jì)師、

律師、

評估師券商展開盡職調(diào)查會股份公司與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議完成申報(bào)

材料制作輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)確定輔導(dǎo)工作人員資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)備案材料辦理土地他項(xiàng)權(quán)利證（如需要）人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)獨(dú)立公司治理結(jié)構(gòu)的完善、業(yè)務(wù)和管理的整合同業(yè)競爭的處置關(guān)聯(lián)交易的減少及規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)對輔導(dǎo)對象進(jìn)行培訓(xùn)募集資金投向報(bào)批對輔導(dǎo)對象進(jìn)行考試當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局輔導(dǎo)驗(yàn)收合格輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)驗(yàn)收申請文件股份公司內(nèi)部控制制度的建立及完善向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局申報(bào)輔導(dǎo)備案上報(bào)申請文件上市輔導(dǎo)的主要流程29股份公司與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議完成申報(bào)

材料制作輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)確定申報(bào)發(fā)行階段工作流程30保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）完成相關(guān)

申報(bào)材料的制作會計(jì)師出具三年一期

審計(jì)報(bào)告等文件股份公司召開股東大會審批

首次公開發(fā)行（A股）事項(xiàng)保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）匯總申報(bào)材料律師出具法律意見書

和律師工作報(bào)告保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）進(jìn)行內(nèi)核并出具保薦書遞交申請材料發(fā)審會審核刊登招股意向書刊登發(fā)行公告制定銷售方案和路演計(jì)劃證監(jiān)會核準(zhǔn)詢價、發(fā)行向中國證監(jiān)會報(bào)告發(fā)行總結(jié)報(bào)告驗(yàn)資并辦理工商變更登記公司向交易所報(bào)送上市申請文件在交易所掛牌上市交易保薦機(jī)構(gòu)向交易所報(bào)送上市保薦文件路演推介發(fā)行部初審申報(bào)發(fā)行階段工作流程30保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）完成相關(guān)

申報(bào)材上市前的主要工作包括：全面盡職調(diào)查工作申報(bào)文件的制作全面盡職調(diào)查工作（DueDiligence）以保薦機(jī)構(gòu)為總協(xié)調(diào)人，各中介機(jī)構(gòu)全面進(jìn)行的對企業(yè)自身情況的調(diào)查工作。盡職調(diào)查工作貫穿企業(yè)發(fā)行上市前文件制作和申報(bào)的全過程，包括根據(jù)監(jiān)管部門的反饋意見修改、補(bǔ)充文件等過程中對企業(yè)的盡職調(diào)查工作申報(bào)文件制作企業(yè)應(yīng)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下準(zhǔn)備相關(guān)文件，同時各中介機(jī)構(gòu)需要依法對相關(guān)事項(xiàng)發(fā)表專業(yè)意見包括上市前材料申報(bào)工作以及根據(jù)監(jiān)管部門要求對材料進(jìn)行修改、補(bǔ)充的工作上市前的主要工作31上市前的主要工作包括：上市前的主要工作31組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，聘請中介機(jī)構(gòu)，以保薦人（證券公司）為核心統(tǒng)籌組織安排，推進(jìn)上市工作進(jìn)程。前期，企業(yè)應(yīng)在中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)和幫助下對照發(fā)行條件進(jìn)行針對性準(zhǔn)備

項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的組建32組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，聘請中介機(jī)構(gòu)，以保薦人（證券公司）為核心統(tǒng)籌組第五部分盡職調(diào)查核查方式及重點(diǎn)關(guān)注問題33第五部分盡職調(diào)查核查方式及重點(diǎn)關(guān)注問題33盡職調(diào)查的工作流程3434盡職調(diào)查的工作流程3434盡職調(diào)查的內(nèi)容3535保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)上市前工作的總體規(guī)劃者，同時也是中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作的總協(xié)調(diào)人，協(xié)助企業(yè)整體把握申報(bào)上市的時機(jī)及申報(bào)材料的制作進(jìn)度全面盡職調(diào)查工作具體內(nèi)容發(fā)行人基本情況

調(diào)查業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查

同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查管理層

調(diào)查組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查財(cái)務(wù)與會計(jì)調(diào)查業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查募集資金運(yùn)用調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重要事項(xiàng)調(diào)查盡職調(diào)查的內(nèi)容3535保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)上市前工作的總體規(guī)劃者，盡職調(diào)查工作內(nèi)容之一——發(fā)行人基本情況調(diào)查3636關(guān)注內(nèi)容與發(fā)行人歷史沿革相關(guān)的基本情況，包括改制與設(shè)立情況、歷史沿革情況、股東出資情況、股權(quán)變動情況、發(fā)行人獨(dú)立情況等。核查重點(diǎn)發(fā)行人改制是否清晰、徹底；股東出資是否到位、出資方式是否合法,是否存在出資不實(shí)、虛假出資、抽逃資金等情況股權(quán)是否清晰、是否存在爭議及糾紛主要股東和實(shí)際控制人最近三年內(nèi)變化情況或未來潛在變動情況業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)是否獨(dú)立主要核查方式查閱工商登記資料、相關(guān)交易記錄資料、走訪工商登記機(jī)關(guān)及其他主管機(jī)關(guān)與管理層和員工訪談等盡職調(diào)查工作內(nèi)容之一——發(fā)行人基本情況調(diào)查3636關(guān)注內(nèi)容與37重點(diǎn)關(guān)注問題——公司股權(quán)的規(guī)范性擬上市企業(yè)應(yīng)

做到股權(quán)明晰上市前不得存在委托持股上市前不得存在信托持股上市前不得存在工會持股或職工持股會持股公司申報(bào)材料后，不宜再發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，若發(fā)生，中介機(jī)構(gòu)重新履行盡職調(diào)查責(zé)任關(guān)注股東人數(shù)若股東數(shù)量為200人及以上的，需通過合法轉(zhuǎn)讓、回購等方式降低到200人以下方符合發(fā)行條件關(guān)注相關(guān)處理過程中是否存在意思表示不真實(shí)的行為，是否存在一定的糾紛隱患37重點(diǎn)關(guān)注問題——公司股權(quán)的規(guī)范性擬上市企業(yè)應(yīng)

做到股權(quán)明重點(diǎn)關(guān)注問題——土地問題3838獲得土地的方式及價格公司取得土地使用權(quán)的方式有折價入股、出讓、受讓、租賃等方式，應(yīng)明確披露土地取得價格特別關(guān)注劃撥土地除符合國家法律規(guī)定可合法使用劃撥用地的情形外，擬上市主體均不允許使用劃撥土地如公司取得土地的方式不合法，應(yīng)依法糾正土地問題直接涉及到企業(yè)經(jīng)營活動與社會公眾利益的契合情況重點(diǎn)關(guān)注問題——土地問題3838獲得土地的方式及價格公司取得審核反饋意見舉例3939在報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與實(shí)際控制人之一的配偶合資成立了某公司，其中發(fā)行人持股90%，發(fā)行人實(shí)際控制人之一的配偶持有10%，這一股權(quán)結(jié)構(gòu)在發(fā)行人與實(shí)際控制人之間存在明顯的利益沖突，請保薦機(jī)構(gòu)、律師對此作出解釋，并就應(yīng)是否作出調(diào)整發(fā)表明確意見。請發(fā)行人補(bǔ)充披露200X年X月控股股東某某將其持有的公司X%的股權(quán)以低于公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的價格轉(zhuǎn)讓給某某的原因，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否是雙方真實(shí)意思表示，該次轉(zhuǎn)讓是否經(jīng)過股東大會決議等內(nèi)部決策程序，是否存在糾紛或潛在糾紛。請保薦機(jī)構(gòu)和律師發(fā)表核查意見。審核反饋意見舉例3939在報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與實(shí)際控制人之一的盡職調(diào)查工作內(nèi)容之二——業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查4040關(guān)注內(nèi)容與發(fā)行人行業(yè)和業(yè)務(wù)相關(guān)的基本情況，包括行業(yè)情況及競爭狀況、發(fā)行人采購、生產(chǎn)、銷售情況、核心技術(shù)人員、技術(shù)與研發(fā)情況等。核查重點(diǎn)行業(yè)的發(fā)展前景；發(fā)行人在行業(yè)中所處的競爭地位及變動情況；發(fā)行人的競爭優(yōu)勢和劣勢；發(fā)行人業(yè)務(wù)流程（包括采購、生產(chǎn)、銷售模式等）及對發(fā)行人持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的影響；發(fā)行人技術(shù)研發(fā)水平及對發(fā)行人持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的影響。主要核查方式搜集行業(yè)資料、查閱研究報(bào)告、專家訪談；與發(fā)行人采購、生產(chǎn)、銷售、研發(fā)等部門人員、供應(yīng)商、客戶訪談；查閱相關(guān)業(yè)務(wù)制度；現(xiàn)場實(shí)地考察等盡職調(diào)查工作內(nèi)容之二——業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查4040關(guān)注內(nèi)容與發(fā)行重點(diǎn)關(guān)注問題——環(huán)保問題4141合法合規(guī)考察公司生產(chǎn)經(jīng)營、募投項(xiàng)目是否符合國家或地方環(huán)保要求環(huán)保

投入環(huán)保設(shè)施是否正常運(yùn)轉(zhuǎn)，報(bào)告期內(nèi)環(huán)保投入、日常環(huán)保費(fèi)用的提取及支付情況相關(guān)

批文對于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀造、制藥、紡織、制革、采礦等重污染行業(yè)，需取得省級以上環(huán)保部門的證明文件從事火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)的公司和跨省從事環(huán)發(fā)〔2003〕101號文件所列其他重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司由國家環(huán)保部出具證明文件環(huán)保問題直接涉及到企業(yè)經(jīng)營活動與社會公眾利益的契合情況重點(diǎn)關(guān)注問題——環(huán)保問題4141合法考察公司生產(chǎn)經(jīng)營、募投項(xiàng)重點(diǎn)關(guān)注問題——勞動用工的合法合規(guī)性4242員工勞動合同簽訂情況以及其合法福利的保障，是發(fā)行審核中關(guān)注的重要問題之一，也是涉及到企業(yè)中長期發(fā)展中的人力資源保障問題，需要保持高度關(guān)注勞動用工事關(guān)企業(yè)長期發(fā)展，應(yīng)持續(xù)關(guān)注勞動合同簽訂的全員性報(bào)告期內(nèi)存在未足額及時繳納的，或需要控股股東提供追繳補(bǔ)償承諾五險(xiǎn)一金繳納的標(biāo)準(zhǔn)，是否足額繳納五險(xiǎn)一金繳納的全員性重點(diǎn)關(guān)注問題——勞動用工的合法合規(guī)性4242員工勞動合同簽訂審核反饋意見舉例4343請發(fā)行人說明并披露在制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、外包環(huán)節(jié)過程中的內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)，采取了哪些措施維護(hù)產(chǎn)品的質(zhì)量；上游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對公司發(fā)展前景有利和不利影響，生產(chǎn)商存在的可能影響公司正常經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)因素；前五大供應(yīng)商集中度較高對公司經(jīng)營情況的影響。請保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查審核反饋意見舉例4343請發(fā)行人說明并披露在制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、外盡職調(diào)查工作內(nèi)容之三——同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查4444關(guān)注內(nèi)容同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)情況核查重點(diǎn)是否存在同業(yè)競爭；確認(rèn)發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方關(guān)系；關(guān)聯(lián)交易是否合法、合規(guī)、公允，是否影響發(fā)行人經(jīng)營的獨(dú)立性。主要核查方式查閱相關(guān)方的工商檔案資料，查閱賬簿、相關(guān)合同、會議記錄、相關(guān)制度規(guī)定，實(shí)地走訪采購、生產(chǎn)及銷售部門，核查發(fā)行人控股股東或?qū)嶋H控制人是否對避免同業(yè)競爭、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易等做出承諾。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之三——同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查4444關(guān)注內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注問題——規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競爭4545關(guān)聯(lián)交易擬上市企業(yè)可能只是其控股股東擁有的較長產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，其經(jīng)營中需要與控股股東控制的其他企業(yè)發(fā)生較多的關(guān)聯(lián)交易，從而對獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響同業(yè)競爭擬上市企業(yè)可能只是其控股股東擁有的某項(xiàng)業(yè)務(wù)活動的一個主體，從而存在與控股股東控制的其他企業(yè)業(yè)務(wù)上出現(xiàn)相同或類型的情況，及存在同業(yè)競爭情況，從而對公司的利益存在不利影響通過重組規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競爭控股股東通過整合擬上市企業(yè)及其控制的擬上市企業(yè)的上下游業(yè)務(wù)鏈條，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)上市，從而解決關(guān)聯(lián)交易問題，增強(qiáng)擬上市企業(yè)的獨(dú)立性、業(yè)務(wù)規(guī)模及競爭實(shí)力控股股東將擬上市企業(yè)與其控制的與擬上市企業(yè)業(yè)務(wù)相同或類似企業(yè)進(jìn)行整合的方式解決同業(yè)競爭問題，同時增強(qiáng)擬上市主體的規(guī)模實(shí)力重點(diǎn)關(guān)注問題——規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競爭4545關(guān)聯(lián)重點(diǎn)關(guān)注問題——上市前擬整合資產(chǎn)的規(guī)模及盈利情況對申報(bào)期的影響4646業(yè)績連續(xù)計(jì)算的要求同一實(shí)際控制人下企業(yè)重組時，被重組方重組前一個會計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個會計(jì)年度的營業(yè)收入或利潤總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目100%的，運(yùn)行一個完整的會計(jì)年度后方可申請發(fā)行；達(dá)到或超過50%的，應(yīng)將被重組方納入盡職調(diào)查范圍達(dá)到或超過20%的，申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少須包含資產(chǎn)負(fù)債表若重組并非發(fā)生在同一實(shí)際控制人范圍內(nèi)，被重組方重組前一會計(jì)年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目百分之三十的，運(yùn)行一個會計(jì)年度后方可申請發(fā)行；超過百分之五十的，運(yùn)行三年后方可申請發(fā)行；報(bào)告期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算上市前業(yè)務(wù)重組應(yīng)謹(jǐn)慎進(jìn)行為了避免由于資產(chǎn)重組規(guī)模過大影響企業(yè)業(yè)績連續(xù)計(jì)算，進(jìn)而對企業(yè)上市進(jìn)程造成影響，對這個問題的處理必須謹(jǐn)慎在具體的資本運(yùn)作方案中不但要考慮并購重組對于企業(yè)發(fā)展的意義，還要考慮其具體實(shí)施方式能否與企業(yè)的上市方案實(shí)施對接，以及企業(yè)進(jìn)行此類資產(chǎn)重組行為的最佳時機(jī)是在上市之前還是上市之后擬整合入資產(chǎn)的盈利情況較差的，可考慮將其轉(zhuǎn)讓的方式，從而避免整合所帶來的業(yè)績拖累問題如果會影響企業(yè)上市過程，那么企業(yè)需要做出權(quán)衡，是先資產(chǎn)重組還是先上市券商等專業(yè)財(cái)務(wù)顧問將為企業(yè)提出專業(yè)意見，協(xié)助企業(yè)制定合理高效的資本運(yùn)作方案重點(diǎn)關(guān)注問題——上市前擬整合資產(chǎn)的規(guī)模及盈利情況對申報(bào)期的影審核反饋意見舉例4747報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方發(fā)生較多關(guān)聯(lián)銷售和關(guān)聯(lián)采購。請發(fā)行人將報(bào)告期內(nèi)向關(guān)聯(lián)方銷售/采購的價格與獨(dú)立第三方銷售/采購的價格進(jìn)行比較并做披露，請保薦機(jī)構(gòu)、律師對關(guān)聯(lián)交易履行程序的合規(guī)性及價格的公允性發(fā)表意見。審核反饋意見舉例4747報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方發(fā)生較多關(guān)聯(lián)銷盡職調(diào)查工作內(nèi)容之四——管理層人員調(diào)查4848關(guān)注內(nèi)容董事、監(jiān)事和高級管理人員（“簡稱管理層”，下同）的相關(guān)情況，包括管理層任職情況及任職資格、經(jīng)歷及行為操守、薪酬及兼職情況、報(bào)告期內(nèi)變動情況、持股及其他對外投資情況等。核查重點(diǎn)管理層任職是否符合任職資格,聘任是否符合任免程序；管理層之間是否存在親屬關(guān)系；管理層兼職是否會對其工作效率、質(zhì)量產(chǎn)生影響；管理層變動原因及是否存在控股股東或?qū)嶋H控制人干預(yù)發(fā)行人人事任免決定的情況；管理層是否存在與公司利益沖突的對外投資,是否存在重大債務(wù)負(fù)擔(dān)等。主要核查方式與管理層訪談；查閱有關(guān)三會文件、公司章程；取得管理層的相關(guān)聲明文件。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之四——管理層人員調(diào)查4848關(guān)注內(nèi)容董事、審核反饋意見舉例4949某某現(xiàn)為公司董事、研發(fā)設(shè)計(jì)中心產(chǎn)品技術(shù)指導(dǎo)，同時兼任某某公司的執(zhí)行董事和總經(jīng)理，請保薦機(jī)構(gòu)和律師對某某的任職是否違反《公司法》關(guān)于高管競業(yè)禁止的規(guī)定發(fā)表核查意見。審核反饋意見舉例4949某某現(xiàn)為公司董事、研發(fā)設(shè)計(jì)中心產(chǎn)品技盡職調(diào)查工作內(nèi)容之五——組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查5050關(guān)注內(nèi)容發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作的相關(guān)情況，包括公司章程、組織結(jié)構(gòu)、三會運(yùn)作情況、內(nèi)部控制情況等核查重點(diǎn)公司章程歷次修改是否經(jīng)過法定程序、是否進(jìn)行了工商變更登記；發(fā)行人三年內(nèi)是否存在違法違規(guī)行為；發(fā)行人組織機(jī)構(gòu)是否健全、清晰；發(fā)行人的內(nèi)部控制措施是否有效實(shí)施；發(fā)行人會計(jì)管理內(nèi)部控制的完整性、合理性及有效性。主要核查方式查閱有關(guān)三會文件、公司章程；查閱工商檔案資料；咨詢發(fā)行人律師、會計(jì)師；與各控制環(huán)節(jié)節(jié)點(diǎn)的相關(guān)人員訪談；與獨(dú)立董事訪談等。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之五——組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查5050關(guān)注內(nèi)審核反饋意見舉例5151請發(fā)行人補(bǔ)充披露2008年度為某公司提供借款XX萬元的原因，決策程序是否合法有效，請保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師核查發(fā)行人的資金管理制度并發(fā)表核查意見。審核反饋意見舉例5151請發(fā)行人補(bǔ)充披露2008年度為某公司盡職調(diào)查工作內(nèi)容之六——財(cái)務(wù)與會計(jì)調(diào)查5252關(guān)注內(nèi)容發(fā)行人財(cái)務(wù)會計(jì)相關(guān)情況，包括財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)比率、資產(chǎn)、負(fù)債情況、收入、利潤情況、現(xiàn)金流量、納稅情況等。核查重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)、負(fù)債的真實(shí)、合理性及變動趨勢；關(guān)注收入、利潤的真實(shí)、合理性及變動趨勢；關(guān)注現(xiàn)金流量的真實(shí)、合理性及變動趨勢；關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)的變動情況及配比關(guān)系是否合理；判斷發(fā)行人盈利能力的持續(xù)性；判斷發(fā)行人的償債能力和償債風(fēng)險(xiǎn)；判斷發(fā)行人經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)經(jīng)營能力；關(guān)注非經(jīng)常性損益占利潤比重；關(guān)注發(fā)行人執(zhí)行的稅種、稅基、稅率是否符合法律、法規(guī)要求及報(bào)告期是否依法納稅、核查稅收優(yōu)惠或財(cái)政補(bǔ)貼是否符合規(guī)定、關(guān)注稅收優(yōu)惠期或補(bǔ)貼期及其未來影響,分析發(fā)行人對稅收政策的依賴程度和對未來經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況的影響。主要核查方式查閱財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、會計(jì)賬簿、憑證等財(cái)務(wù)會計(jì)資料；與會計(jì)師、發(fā)行人財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)人員進(jìn)行溝通；計(jì)算、分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)；實(shí)地走訪等。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之六——財(cái)務(wù)與會計(jì)調(diào)查5252關(guān)注內(nèi)容發(fā)行人53重點(diǎn)關(guān)注問題——稅收問題稅收問題企業(yè)需依法納稅企業(yè)所享受的稅收優(yōu)惠合法合規(guī)企業(yè)對稅收優(yōu)惠不存在重大依賴53重點(diǎn)關(guān)注問題——稅收問題稅收問題企業(yè)需依法納稅企業(yè)所享受審核反饋意見舉例5454發(fā)行人2009年上半年收入和利潤不足2008年的一半，請保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師核查原因，并予以披露。請保薦機(jī)構(gòu)在“成長性專項(xiàng)意見”中結(jié)合2009年上半年的經(jīng)營情況分析發(fā)行人未來的成長性。發(fā)行人近兩年及一期的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，請發(fā)行人具體分析面臨的現(xiàn)金流壓力及擬采取的措施。發(fā)行人2008年凈利潤增長速度與銷售收入的增長速度不匹配。請保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師進(jìn)行核查并發(fā)表意見。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人及子公司執(zhí)行的所得稅政策與國家稅收政策不完全一致，發(fā)行人存在被追繳稅收的風(fēng)險(xiǎn)。請發(fā)行人的實(shí)際控制人對報(bào)告期內(nèi)可能被追繳的稅收優(yōu)惠作出承諾。請發(fā)行人補(bǔ)充提供稅務(wù)主管部門關(guān)于發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)納稅情況的證明。請保薦機(jī)構(gòu)和律師進(jìn)行核查并發(fā)表意見。審核反饋意見舉例5454發(fā)行人2009年上半年收入和利潤不足盡職調(diào)查工作內(nèi)容之七——業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查5555關(guān)注內(nèi)容發(fā)行人發(fā)展規(guī)劃相關(guān)情況，包括發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營理念和經(jīng)營模式、歷年發(fā)展計(jì)劃的執(zhí)行和實(shí)現(xiàn)情況、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、募集資金投向與未來發(fā)展目標(biāo)的關(guān)系等。核查重點(diǎn)分析發(fā)行人是否已經(jīng)建立清晰、明確、具體的發(fā)展戰(zhàn)略；調(diào)查發(fā)行人的發(fā)展戰(zhàn)略是否合理、可行；分析發(fā)行人經(jīng)營理念、經(jīng)營模式對發(fā)行人經(jīng)營管理和發(fā)展的影響；發(fā)展計(jì)劃是否與發(fā)展目標(biāo)相匹配,是否具備可實(shí)現(xiàn)性；分析未來發(fā)展目標(biāo)實(shí)施過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)；分析業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃與現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間的關(guān)系；調(diào)查募集資金投向與發(fā)展戰(zhàn)略、未來發(fā)展目標(biāo)是否一致,對發(fā)行人未來的經(jīng)營的影響。主要核查方式查閱發(fā)行人發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展計(jì)劃等資料；與公司高管訪談等。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之七——業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查5555關(guān)注內(nèi)容發(fā)行重點(diǎn)關(guān)注問題——梳理公司發(fā)展戰(zhàn)略，突出主營業(yè)務(wù)5656提升盈利能力公司發(fā)展戰(zhàn)略需要著重考慮提升公司的主營業(yè)務(wù)盈利能力，以符合上市要求保持主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定公司發(fā)展戰(zhàn)略需適度保持主營業(yè)務(wù)范圍的穩(wěn)定性制定中長期發(fā)展規(guī)劃對于公司的發(fā)展具有極端重要的作用，一定要詳細(xì)做好企業(yè)的三年、五年甚至更長時間的發(fā)展規(guī)劃。明晰合適的發(fā)展戰(zhàn)略是關(guān)乎公司中長期發(fā)展的重要任務(wù)重點(diǎn)關(guān)注問題——梳理公司發(fā)展戰(zhàn)略，突出主營業(yè)務(wù)5656提升盈審核反饋意見舉例5757保薦機(jī)構(gòu)在成長性專項(xiàng)意見中提到“某工程成為當(dāng)前不確定性經(jīng)濟(jì)環(huán)境下最確定的增長領(lǐng)域”，請保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查、分析發(fā)行人在某工程設(shè)計(jì)方面的未來發(fā)展與規(guī)劃、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)途徑和可行性，并對成長性意見進(jìn)行補(bǔ)充。請發(fā)行人對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充披露。審核反饋意見舉例5757保薦機(jī)構(gòu)在成長性專項(xiàng)意見中提到“某工盡職調(diào)查工作內(nèi)容之八——募集資金運(yùn)用調(diào)查5858關(guān)注內(nèi)容發(fā)行人募集資金投向的相關(guān)情況。核查重點(diǎn)調(diào)查本次募集資金項(xiàng)目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保要求、技術(shù)和市場的可行性以及項(xiàng)目實(shí)施的確定性；分析募集資金數(shù)量是否與發(fā)行人規(guī)模、主營業(yè)務(wù)、實(shí)際資金需求、資金運(yùn)用能力及發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相匹配；調(diào)查發(fā)行人募集資金是否用于主營業(yè)務(wù)；分析投資項(xiàng)目的市場前景。主要核查方式查閱發(fā)行人關(guān)于本次募集資金項(xiàng)目的決策文件、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、政府部門有關(guān)產(chǎn)業(yè)目錄等資料；與公司高管訪談；查閱各類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量、產(chǎn)銷率、銷售區(qū)域等資料數(shù)據(jù)并進(jìn)行分析。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之八——募集資金運(yùn)用調(diào)查5858關(guān)注內(nèi)容發(fā)行59重點(diǎn)關(guān)注問題——及早規(guī)劃募投項(xiàng)目目前IPO必須募集資金，應(yīng)準(zhǔn)備募投項(xiàng)目，提前詳細(xì)規(guī)劃募投項(xiàng)目與公司目前業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性、產(chǎn)能擴(kuò)張的合理性及消化的可能性各項(xiàng)目總投資中募集資金投入所占的比例詳細(xì)測算各項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)各項(xiàng)目募集資金的投資進(jìn)度落實(shí)各項(xiàng)目所使用的土地、房產(chǎn)提前完成項(xiàng)目立項(xiàng)審核（備案）程序提前完成各項(xiàng)目合適層級的環(huán)境評價程序59重點(diǎn)關(guān)注問題——及早規(guī)劃募投項(xiàng)目目前IPO必須募集資金，審核反饋意見舉例6060請發(fā)行人結(jié)合報(bào)告期內(nèi)公司門店擴(kuò)張速度、直營店和加盟店撤店比例、現(xiàn)有直營店和加盟店的構(gòu)成比例、分布情況、主要競爭對手、市場容量等情況，對比分析并披露撤銷門店與募投項(xiàng)目實(shí)施門店所處地域或商區(qū)，詳細(xì)分析募集資金投資直營店和加盟店建設(shè)項(xiàng)目的必要性、合理性和市場前景。請保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查分析，并請保薦機(jī)構(gòu)和律師對募投項(xiàng)目的事實(shí)是否造成公司業(yè)務(wù)模式的重大變化發(fā)表明確意見。審核反饋意見舉例6060請發(fā)行人結(jié)合報(bào)告期內(nèi)公司門店擴(kuò)張速度盡職調(diào)查工作內(nèi)容之九——風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重要事項(xiàng)調(diào)查6161關(guān)注內(nèi)容發(fā)行人可能存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)、重大合同、訴訟和擔(dān)保等情況核查重點(diǎn)發(fā)行人可能存在的市場及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)；分析重大合同履行的可能性，因不能履約、違約等事項(xiàng)對發(fā)行人的影響；是否存在訴訟、擔(dān)保情況及對發(fā)行人經(jīng)營是否產(chǎn)生重大影響主要核查方式搜集市場、行業(yè)資料；查閱公司業(yè)務(wù)資料；取得發(fā)行人既往經(jīng)營業(yè)績發(fā)生重大變動或歷次重大事件的相關(guān)資料；與公司高管訪談；查閱重大合同；走訪有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)；取得相關(guān)聲明文件盡職調(diào)查工作內(nèi)容之九——風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重要事項(xiàng)調(diào)查6161關(guān)審核反饋意見舉例6262請發(fā)行人結(jié)合海外銷售國家的政治、經(jīng)濟(jì)情況及采用美元結(jié)算的特點(diǎn)，進(jìn)一步分析海外銷售存在的除匯率變動外的其他風(fēng)險(xiǎn)因素，說明對外幣資產(chǎn)管理運(yùn)營情況及存在的風(fēng)險(xiǎn)。請發(fā)行人對上述內(nèi)容進(jìn)行披露，請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表意見。審核反饋意見舉例6262請發(fā)行人結(jié)合海外銷售國家的政治、經(jīng)濟(jì)第六部分申報(bào)文件的制作63第六部分申報(bào)文件的制作63文件制作的分工協(xié)調(diào)及各板要求的異同6464責(zé)任方主板、創(chuàng)業(yè)板共同要求的

主要文件主板單獨(dú)要求的相關(guān)文件創(chuàng)業(yè)板單獨(dú)要求的相關(guān)文件保薦機(jī)構(gòu)招股說明書、發(fā)行公告（發(fā)行前提供）、申請報(bào)告、發(fā)行保薦書、保薦工作報(bào)告等（1）招股說明書（摘要）；（2）全體董事對發(fā)行申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書（1）招股說明書確認(rèn)意見；（2）發(fā)行保薦書中包括發(fā)行人成長性專項(xiàng)意見；（3）股本演變情況說明及確認(rèn)意見；（4）全體董事、監(jiān)事、高級管理人員對發(fā)行申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書律師法律意見書、律師工作報(bào)告、產(chǎn)權(quán)證書清單（需律師鑒證）等-關(guān)于發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員、發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人在相關(guān)文件上簽名蓋章的真實(shí)性的鑒證意見會計(jì)師財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告、內(nèi)部控制鑒證報(bào)告、非經(jīng)常性損益明細(xì)表、原始財(cái)務(wù)報(bào)表及差異說明、納稅情況說明等--全部申請文件由保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)、統(tǒng)籌相關(guān)文件的主要責(zé)任方及各板要求的異同如下表所示：文件制作的分工協(xié)調(diào)及各板要求的異同6464責(zé)任方主板、創(chuàng)業(yè)板其他文件6565其他相關(guān)文件由保薦機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)行人及相關(guān)中介統(tǒng)籌準(zhǔn)備，包括：董事會決議、股東大會決議發(fā)行人的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照、發(fā)起人協(xié)議、發(fā)起人或主要股東的營業(yè)執(zhí)照或有關(guān)身份證明文件、公司章程（草案）募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件發(fā)行人資產(chǎn)評估報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告、發(fā)行人大股東或控股股東最近一年及一期的原始財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告、特許經(jīng)營權(quán)證書有關(guān)消除或避免同業(yè)競爭的協(xié)議以及發(fā)行人的控股股東和實(shí)際控制人出具的相關(guān)承諾國有資產(chǎn)管理部門出具的國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件及商務(wù)部出具的外資股確認(rèn)文件發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營和募集資金投資項(xiàng)目符合環(huán)境保護(hù)要求的證明文件（重污染行業(yè)的發(fā)行人需提供省級環(huán)保部門出具的證明文件）重要合同、保薦協(xié)議和承銷協(xié)議、特定行業(yè)（或企業(yè)）的管理部門出具的相關(guān)意見等其他文件6565其他相關(guān)文件由保薦機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)行人及相關(guān)中介統(tǒng)長江證券簡介66長江證券簡介66長江證券前身是湖北證券公司，成立于1991年，是率先進(jìn)入創(chuàng)新試點(diǎn)券商行列的8家證券公司之一，是注冊地在湖北的唯一一家綜合類證券公司，是國內(nèi)第6家上市證券公司，也是湖北省唯一一家金融類上市公司,為A級A類券商長江證券承銷保薦長信基金管理公司長江期貨經(jīng)紀(jì)公司諾德基金管理公司研究部門長江成長

資本改制輔導(dǎo)承銷保薦財(cái)務(wù)顧問銷售支持衍生產(chǎn)品服務(wù)銷售支持直接投資支持研究支持長江證券簡介67長江證券前身是湖北證券公司，成立于1991年，是率先進(jìn)入創(chuàng)新68行業(yè)排名在中國證券業(yè)協(xié)會近日公布的2009年度106家證券公司會員證券經(jīng)紀(jì)、承

銷業(yè)務(wù)的排名情況中，長江證券承銷保薦有限公司以股票主承銷金額125.85億元的優(yōu)異成績排列第六位近期IPO

項(xiàng)目精選2010年2月11日，由我公司保薦的創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目中青寶網(wǎng)（300052.SZ）在深圳交易所順利掛牌上市，這是在國內(nèi)上市的第一家網(wǎng)游公司，也是資本市場第一家境外上市公司分拆國內(nèi)上市項(xiàng)目中青寶網(wǎng)發(fā)行A股2,500萬股，發(fā)行價格為30元/股，募集資金7.5億元，網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行超額認(rèn)購倍數(shù)分別高達(dá)81倍和64.02倍，上市首日中青寶網(wǎng)以36.01元開盤，開盤漲幅超過20%，居當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板上市新股的漲幅之首近期再融資及重組項(xiàng)目精選公司保薦的京東方A（000725.SZ）非公開發(fā)行項(xiàng)目涉及融資金額120億元，是2009年上半年全球最大的單筆融資公司擔(dān)任收購方財(cái)務(wù)顧問的湖北能源借殼三環(huán)股份（000783.SZ）項(xiàng)目是

深圳市主板2009年以來交易金額最大的借殼上市項(xiàng)目投行業(yè)務(wù)簡介68行業(yè)排名在中國證券業(yè)協(xié)會近日公布的2009年度106家證企業(yè)上市全過程培育和操作實(shí)務(wù)企業(yè)上市全過程培育與操作實(shí)務(wù)二〇一〇年三月企業(yè)上市全過程培育與操作實(shí)務(wù)二〇一〇年三月第一部分上市的概念與意義71第一部分上市的概念與意義2企業(yè)上市的概念與主要方式IPO首次公開發(fā)行股票并上市借殼上市收購現(xiàn)有上市公司并注入資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)上市72企業(yè)上市的概念與主要方式IPO首次公開發(fā)行股票并上市借殼上市上市意義上市意義募集

資金股權(quán)

流動性持續(xù)

融資品牌

效應(yīng)規(guī)范

治理股權(quán)

大幅

增值73上市意義上市意義募集

資金股權(quán)

流動性持續(xù)

融資品牌

效應(yīng)規(guī)第二部分企業(yè)上市的天時、地利、人和74第二部分企業(yè)上市的天時、地利、人和5企業(yè)上市過程中天時、地利、人和不可或缺7575人和企業(yè)精心培育中介機(jī)構(gòu)選聘地利政府支持天時上市時機(jī)企業(yè)上市過程中天時、地利、人和不可或缺66人和地利天時天時篇——市場運(yùn)行周期76宏觀政策

對沖金融

危機(jī)為應(yīng)對金融危機(jī)國家出臺一系列宏觀政策保障經(jīng)濟(jì)增長加強(qiáng)資本市場建設(shè)，拓寬企業(yè)融資渠道成為政策導(dǎo)向多層次資本市場建設(shè)

提供良機(jī)創(chuàng)業(yè)板市場推出后，多層次資本市場結(jié)構(gòu)日趨完善，企業(yè)上市融資通道拓寬，節(jié)奏加快充分準(zhǔn)備

因時而動完善自身，提前準(zhǔn)備持續(xù)關(guān)注，把握時機(jī)天時篇——市場運(yùn)行周期7宏觀政策

對沖金融

危機(jī)為應(yīng)對金融危年份首發(fā)家數(shù)(家)首發(fā)股數(shù)(億股)首發(fā)募集資金(億元)發(fā)行費(fèi)用(億元)首發(fā)市盈率

上海深圳上海深圳上海深圳上海深圳上海深圳200910101229.5630.811318.20703.7730.9739.3846.3354.03200867192.2926.08733.54306.5114.0716.7528.0626.6320072497377.2636.424096.72373.2467.6621.2635.6628.21天時篇——近年A股發(fā)行情況分析77年份首發(fā)家數(shù)(家)首發(fā)股數(shù)(億股)首發(fā)募集資金發(fā)行費(fèi)用首發(fā)市年份總家數(shù)通過情況未通過情況其他情況家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(%)200919916984.92814.072120081169682.762017.2400200716611770.483822.89116.63天時篇——近年A股審核情況分析78年份總家數(shù)通過情況未通過情況其他情況家數(shù)占比(%)家數(shù)占比(天時篇——新興行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板及中小企業(yè)板中逐步出現(xiàn)中青寶（300052）計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)，公司是一家具有自主研發(fā)、運(yùn)營能力、代理能力的專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)游戲公司，A股市場第一家網(wǎng)游上市公司華誼兄弟（300027）廣播電影電視業(yè)，在公司統(tǒng)一平臺下整體運(yùn)作電影、電視劇的制作、發(fā)行業(yè)務(wù)與藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括電影、電視劇，主要服務(wù)包括藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)藍(lán)色光標(biāo)（300058）信息傳播服務(wù)業(yè)，為企業(yè)提供品牌管理服務(wù)，主要提供品牌傳播、產(chǎn)品推廣、危機(jī)管理、活動管理、數(shù)字媒體營銷、企業(yè)社會責(zé)任等一體化的鏈條式服務(wù)世聯(lián)地產(chǎn)（002285）房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)，服務(wù)領(lǐng)域包括：物業(yè)代理、發(fā)展顧問、租售經(jīng)紀(jì)79天時篇——新興行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板及中小企業(yè)板中逐步出現(xiàn)中青寶（企業(yè)“一窮二白”企業(yè)開始打造盈利模式，講述商業(yè)故事企業(yè)開始復(fù)制盈利模式，擴(kuò)大規(guī)模規(guī)模增長放緩，企業(yè)著重于并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合資金需求不大資金需求一般資金需求量較大資金需求量較大融資主要依靠個人財(cái)富積累和風(fēng)險(xiǎn)投資融資主要依靠內(nèi)源融資（留存收益）和私人股權(quán)投資融資主要依靠外部借款和中小板/創(chuàng)業(yè)板融資融資主要依靠銀行借貸和主板融資價值創(chuàng)造主要依靠管理者的個人能力價值創(chuàng)造主要依靠營銷、技術(shù)水平的提高價值創(chuàng)造主要依靠規(guī)模增長和核心競爭優(yōu)勢價值創(chuàng)造主要依靠價值鏈的整合及管理水平的提高種子期孵化期成長期成熟期毛利潤成長期企業(yè)應(yīng)抓住大擴(kuò)容的有利時機(jī)，盡快實(shí)現(xiàn)上市融資！天時篇——企業(yè)發(fā)展周期8080企業(yè)“一窮二白”企業(yè)開始打造盈利模式，講述商業(yè)故事企業(yè)地利篇——企業(yè)上市需要得到政府部門的大力支持政府支持對培育上市企業(yè)影響重大政策支持各地出臺的土地、稅收等上市優(yōu)惠政策應(yīng)充分利用企業(yè)存在的部分歷史問題需要政府協(xié)助予以解決行政審批審核手續(xù)根據(jù)審核要求，企業(yè)上市需要當(dāng)?shù)乜h市級政府、省級政府甚至國家政府部門出具有關(guān)批準(zhǔn)文件或證明文件8181地利篇——企業(yè)上市需要得到政府部門的大力支持政府支持對培育上人和篇——企業(yè)上市需精心培育8282以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為目標(biāo)培育IPO企業(yè)IPO企業(yè)往往是行業(yè)內(nèi)具有優(yōu)勢競爭地位、發(fā)展前途看好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)企業(yè)自身發(fā)展情況及前景是決定企業(yè)能否上市融資的根本所在企業(yè)管理者應(yīng)以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為目標(biāo)從長期發(fā)展的角度培育IPO企業(yè)企業(yè)自我

總結(jié)提高

的過程IPO準(zhǔn)備是企業(yè)總結(jié)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)、梳理發(fā)展戰(zhàn)略、解決規(guī)范性問題的過程對于某些企業(yè)，用“十年磨一劍”來比喻也不為過企業(yè)應(yīng)充分利用這一過程總結(jié)提高針對標(biāo)準(zhǔn)

查漏補(bǔ)缺IPO的條件要求較為嚴(yán)格，企業(yè)需要盡早針對審核標(biāo)準(zhǔn)找差距，補(bǔ)不足，提前做好準(zhǔn)備人和篇——企業(yè)上市需精心培育1313以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為目標(biāo)培育IP人和篇——企業(yè)上市需要借助中介機(jī)構(gòu)的力量8383中介機(jī)構(gòu)

責(zé)任強(qiáng)化目前企業(yè)上市實(shí)行的是保薦制+發(fā)審委審核制度，以券商為核心的中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和作用在企業(yè)上市過程中得到了高度強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)中介

機(jī)構(gòu)不可

或缺企業(yè)在使自身符合各項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)的過程中，需要進(jìn)行包括戰(zhàn)略、募投、法律、會計(jì)等多方面精心規(guī)劃，具有豐富的理論知識和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的保薦、法律、會計(jì)等方面的中介機(jī)構(gòu)和人員不可或缺人和篇——企業(yè)上市需要借助中介機(jī)構(gòu)的力量1414中介機(jī)構(gòu)目前第三部分企業(yè)上市的目標(biāo)之選84第三部分企業(yè)上市的目標(biāo)之選1585上市時機(jī)、地點(diǎn)、板塊選擇的考慮因素何時上市？境內(nèi)or境外？

中小板or

創(chuàng)業(yè)板？時間預(yù)期企業(yè)實(shí)際審核標(biāo)準(zhǔn)政策導(dǎo)向16上市時機(jī)、地點(diǎn)、板塊選擇的考慮因素何時上市？時間預(yù)期企業(yè)86中小板or創(chuàng)業(yè)板？創(chuàng)業(yè)板與中小板之選功能定位風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)行審核17中小板or創(chuàng)業(yè)板？創(chuàng)業(yè)板與中小板之選功能定位風(fēng)險(xiǎn)特征87創(chuàng)業(yè)板偏好創(chuàng)業(yè)板偏好新能源新材料生物醫(yī)藥電子信息環(huán)保節(jié)能現(xiàn)代服務(wù)18創(chuàng)業(yè)板偏好創(chuàng)業(yè)板偏好新能源新材料生物醫(yī)藥電子信息環(huán)保節(jié)能各板塊上市條件相同點(diǎn)分析在各板上市均需滿足的要求盈利能力稅務(wù)問題股權(quán)結(jié)構(gòu)及管理層的穩(wěn)定董事、監(jiān)事和高級管理人員主營業(yè)務(wù)募集資金投向88各板塊上市條件相同點(diǎn)分析在各板上市均需滿足的要求盈利能力稅務(wù)89主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)盈利能力發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：（一）發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者適用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；（四）發(fā)行人最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；（六）其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。稅務(wù)問題發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。違法行為發(fā)行人及其股東最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。發(fā)行人不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。各板塊上市條件相同點(diǎn)分析（續(xù)）20主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)盈利能力發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)董事、監(jiān)事與高級管理人員發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員了解股票發(fā)行上市相關(guān)法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不存在下列情形：（一）被中國證監(jiān)會采取證券市場禁入措施尚在禁入期的；（二）最近三年內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近一年內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)的；（三）因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見的。募集資金的數(shù)額和投向募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)于發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。規(guī)范運(yùn)作發(fā)行人依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨(dú)立董事、董事會秘書、審計(jì)委員會制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。發(fā)行人規(guī)范運(yùn)營，內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果。90各板塊上市條件相同點(diǎn)分析主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板上市條件的相同點(diǎn)董事、監(jiān)事與高級管理人員91各板塊上市條件的差異分析要求的不同點(diǎn)重大

變更主營

業(yè)務(wù)募集資金投向9122各板塊上市條件的差異分析要求的不同點(diǎn)重大

變更主營

業(yè)務(wù)92主板和中小板創(chuàng)業(yè)板重大變更發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。主營業(yè)務(wù)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。募集資金投向募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司。發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。

各板塊上市條件的差異分析929223主板和中小板創(chuàng)業(yè)板重大變更發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板主板和中小板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤累計(jì)不低于1000萬元，且持續(xù)增長最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元凈利潤最近三年為正且累計(jì)超過3000萬元；營業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過3億元最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元；凈資產(chǎn)發(fā)行前不低于2000萬--發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬股發(fā)行后總股本不低于5000萬股無形資產(chǎn)按《公司法》要求貨幣出資金額不得低于注冊資本的30％最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20％93各板塊上市財(cái)務(wù)指標(biāo)要求差異9393項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板主板和中小板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤最近兩年2009年以來發(fā)行上市企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)高于上市門檻中小企業(yè)板2009年以來上市的中小企業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年歸屬于母公司股東的凈利潤平均值分別為3,718萬元、6,418萬元和7,370萬元2009年以來上市的中小企業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年?duì)I業(yè)總收入平均值分別為為46,294萬元、63,380萬元和78,698萬元創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年歸屬于母公司股東的凈利潤平均值分別為1,243萬元、2,848萬元和3,893萬元創(chuàng)業(yè)板上市公司2006年、2007年和2008年?duì)I業(yè)總收入平均值分別為10,002萬元、15,618萬元和22,388萬元94942009年以來發(fā)行上市企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)高于上市門檻中小企第四部分IPO工作流程95第四部分IPO工作流程26程序設(shè)立或變更為股份公司規(guī)范運(yùn)行及輔導(dǎo)制作申報(bào)文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報(bào)中國證監(jiān)會初審中國證監(jiān)會發(fā)審委核準(zhǔn)發(fā)行時間2-3個月已取消1年輔導(dǎo)期規(guī)定，目前對輔導(dǎo)期沒有規(guī)定，一般有3個月左右即可

2-3個月證監(jiān)會收到申請文件后，在5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。自正式受理起3個月內(nèi)證監(jiān)會作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定，但不包括修改材料可能延長的時間自證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，在6個月內(nèi)發(fā)行股票上市總體工作流程96程序設(shè)立或變更為股份公司規(guī)范運(yùn)行及輔導(dǎo)制作申報(bào)文件，由確定改制意向聘請券商、

會計(jì)師、

律師、

評估師券商展開盡職調(diào)查會計(jì)師開展盡職調(diào)查律師開展盡職調(diào)查辦理工商登記券商制訂改制方案會計(jì)師審計(jì)律師起草股份公司章程及相關(guān)法律文件簽定股份公司

發(fā)起人協(xié)議評估師評估召開發(fā)起人大會驗(yàn)資改制階段工作流程97上述盡職調(diào)查是全面盡職調(diào)查工作的一部分，主要按照改制工作的時間表，針對改制階段的需求進(jìn)行盡職調(diào)查應(yīng)貫穿上市前工作的始終，各中介機(jī)構(gòu)從進(jìn)場進(jìn)行盡職調(diào)查開始，直至最終發(fā)行完成，均應(yīng)按照監(jiān)管部門對盡職調(diào)查工作的要求通過各種途徑了解企業(yè)的相關(guān)情況確定改聘請券商、

會計(jì)師、

律師、

評估師券商展開盡職調(diào)查會股份公司與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議完成申報(bào)

材料制作輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)確定輔導(dǎo)工作人員資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)備案材料辦理土地他項(xiàng)權(quán)利證（如需要）人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)獨(dú)立公司治理結(jié)構(gòu)的完善、業(yè)務(wù)和管理的整合同業(yè)競爭的處置關(guān)聯(lián)交易的減少及規(guī)范輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)對輔導(dǎo)對象進(jìn)行培訓(xùn)募集資金投向報(bào)批對輔導(dǎo)對象進(jìn)行考試當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局輔導(dǎo)驗(yàn)收合格輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制作輔導(dǎo)驗(yàn)收申請文件股份公司內(nèi)部控制制度的建立及完善向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局申報(bào)輔導(dǎo)備案上報(bào)申請文件上市輔導(dǎo)的主要流程98股份公司與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議完成申報(bào)

材料制作輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)確定申報(bào)發(fā)行階段工作流程99保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）完成相關(guān)

申報(bào)材料的制作會計(jì)師出具三年一期

審計(jì)報(bào)告等文件股份公司召開股東大會審批

首次公開發(fā)行（A股）事項(xiàng)保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）匯總申報(bào)材料律師出具法律意見書

和律師工作報(bào)告保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）進(jìn)行內(nèi)核并出具保薦書遞交申請材料發(fā)審會審核刊登招股意向書刊登發(fā)行公告制定銷售方案和路演計(jì)劃證監(jiān)會核準(zhǔn)詢價、發(fā)行向中國證監(jiān)會報(bào)告發(fā)行總結(jié)報(bào)告驗(yàn)資并辦理工商變更登記公司向交易所報(bào)送上市申請文件在交易所掛牌上市交易保薦機(jī)構(gòu)向交易所報(bào)送上市保薦文件路演推介發(fā)行部初審申報(bào)發(fā)行階段工作流程30保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）完成相關(guān)

申報(bào)材上市前的主要工作包括：全面盡職調(diào)查工作申報(bào)文件的制作全面盡職調(diào)查工作（DueDiligence）以保薦機(jī)構(gòu)為總協(xié)調(diào)人，各中介機(jī)構(gòu)全面進(jìn)行的對企業(yè)自身情況的調(diào)查工作。盡職調(diào)查工作貫穿企業(yè)發(fā)行上市前文件制作和申報(bào)的全過程，包括根據(jù)監(jiān)管部門的反饋意見修改、補(bǔ)充文件等過程中對企業(yè)的盡職調(diào)查工作申報(bào)文件制作企業(yè)應(yīng)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下準(zhǔn)備相關(guān)文件，同時各中介機(jī)構(gòu)需要依法對相關(guān)事項(xiàng)發(fā)表專業(yè)意見包括上市前材料申報(bào)工作以及根據(jù)監(jiān)管部門要求對材料進(jìn)行修改、補(bǔ)充的工作上市前的主要工作100上市前的主要工作包括：上市前的主要工作31組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，聘請中介機(jī)構(gòu)，以保薦人（證券公司）為核心統(tǒng)籌組織安排，推進(jìn)上市工作進(jìn)程。前期，企業(yè)應(yīng)在中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)和幫助下對照發(fā)行條件進(jìn)行針對性準(zhǔn)備

項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的組建101組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，聘請中介機(jī)構(gòu)，以保薦人（證券公司）為核心統(tǒng)籌組第五部分盡職調(diào)查核查方式及重點(diǎn)關(guān)注問題102第五部分盡職調(diào)查核查方式及重點(diǎn)關(guān)注問題33盡職調(diào)查的工作流程103103盡職調(diào)查的工作流程3434盡職調(diào)查的內(nèi)容104104保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)上市前工作的總體規(guī)劃者，同時也是中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作的總協(xié)調(diào)人，協(xié)助企業(yè)整體把握申報(bào)上市的時機(jī)及申報(bào)材料的制作進(jìn)度全面盡職調(diào)查工作具體內(nèi)容發(fā)行人基本情況

調(diào)查業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查

同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查管理層

調(diào)查組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查財(cái)務(wù)與會計(jì)調(diào)查業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查募集資金運(yùn)用調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重要事項(xiàng)調(diào)查盡職調(diào)查的內(nèi)容3535保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)上市前工作的總體規(guī)劃者，盡職調(diào)查工作內(nèi)容之一——發(fā)行人基本情況調(diào)查105105關(guān)注內(nèi)容與發(fā)行人歷史沿革相關(guān)的基本情況，包括改制與設(shè)立情況、歷史沿革情況、股東出資情況、股權(quán)變動情況、發(fā)行人獨(dú)立情況等。核查重點(diǎn)發(fā)行人改制是否清晰、徹底；股東出資是否到位、出資方式是否合法,是否存在出資不實(shí)、虛假出資、抽逃資金等情況股權(quán)是否清晰、是否存在爭議及糾紛主要股東和實(shí)際控制人最近三年內(nèi)變化情況或未來潛在變動情況業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)是否獨(dú)立主要核查方式查閱工商登記資料、相關(guān)交易記錄資料、走訪工商登記機(jī)關(guān)及其他主管機(jī)關(guān)與管理層和員工訪談等盡職調(diào)查工作內(nèi)容之一——發(fā)行人基本情況調(diào)查3636關(guān)注內(nèi)容與106重點(diǎn)關(guān)注問題——公司股權(quán)的規(guī)范性擬上市企業(yè)應(yīng)

做到股權(quán)明晰上市前不得存在委托持股上市前不得存在信托持股上市前不得存在工會持股或職工持股會持股公司申報(bào)材料后，不宜再發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，若發(fā)生，中介機(jī)構(gòu)重新履行盡職調(diào)查責(zé)任關(guān)注股東人數(shù)若股東數(shù)量為200人及以上的，需通過合法轉(zhuǎn)讓、回購等方式降低到200人以下方符合發(fā)行條件關(guān)注相關(guān)處理過程中是否存在意思表示不真實(shí)的行為，是否存在一定的糾紛隱患37重點(diǎn)關(guān)注問題——公司股權(quán)的規(guī)范性擬上市企業(yè)應(yīng)

做到股權(quán)明重點(diǎn)關(guān)注問題——土地問題107107獲得土地的方式及價格公司取得土地使用權(quán)的方式有折價入股、出讓、受讓、租賃等方式，應(yīng)明確披露土地取得價格特別關(guān)注劃撥土地除符合國家法律規(guī)定可合法使用劃撥用地的情形外，擬上市主體均不允許使用劃撥土地如公司取得土地的方式不合法，應(yīng)依法糾正土地問題直接涉及到企業(yè)經(jīng)營活動與社會公眾利益的契合情況重點(diǎn)關(guān)注問題——土地問題3838獲得土地的方式及價格公司取得審核反饋意見舉例108108在報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與實(shí)際控制人之一的配偶合資成立了某公司，其中發(fā)行人持股90%，發(fā)行人實(shí)際控制人之一的配偶持有10%，這一股權(quán)結(jié)構(gòu)在發(fā)行人與實(shí)際控制人之間存在明顯的利益沖突，請保薦機(jī)構(gòu)、律師對此作出解釋，并就應(yīng)是否作出調(diào)整發(fā)表明確意見。請發(fā)行人補(bǔ)充披露200X年X月控股股東某某將其持有的公司X%的股權(quán)以低于公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的價格轉(zhuǎn)讓給某某的原因，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否是雙方真實(shí)意思表示，該次轉(zhuǎn)讓是否經(jīng)過股東大會決議等內(nèi)部決策程序，是否存在糾紛或潛在糾紛。請保薦機(jī)構(gòu)和律師發(fā)表核查意見。審核反饋意見舉例3939在報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與實(shí)際控制人之一的盡職調(diào)查工作內(nèi)容之二——業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查109109關(guān)注內(nèi)容與發(fā)行人行業(yè)和業(yè)務(wù)相關(guān)的基本情況，包括行業(yè)情況及競爭狀況、發(fā)行人采購、生產(chǎn)、銷售情況、核心技術(shù)人員、技術(shù)與研發(fā)情況等。核查重點(diǎn)行業(yè)的發(fā)展前景；發(fā)行人在行業(yè)中所處的競爭地位及變動情況；發(fā)行人的競爭優(yōu)勢和劣勢；發(fā)行人業(yè)務(wù)流程（包括采購、生產(chǎn)、銷售模式等）及對發(fā)行人持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的影響；發(fā)行人技術(shù)研發(fā)水平及對發(fā)行人持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的影響。主要核查方式搜集行業(yè)資料、查閱研究報(bào)告、專家訪談；與發(fā)行人采購、生產(chǎn)、銷售、研發(fā)等部門人員、供應(yīng)商、客戶訪談；查閱相關(guān)業(yè)務(wù)制度；現(xiàn)場實(shí)地考察等盡職調(diào)查工作內(nèi)容之二——業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查4040關(guān)注內(nèi)容與發(fā)行重點(diǎn)關(guān)注問題——環(huán)保問題110110合法合規(guī)考察公司生產(chǎn)經(jīng)營、募投項(xiàng)目是否符合國家或地方環(huán)保要求環(huán)保

投入環(huán)保設(shè)施是否正常運(yùn)轉(zhuǎn)，報(bào)告期內(nèi)環(huán)保投入、日常環(huán)保費(fèi)用的提取及支付情況相關(guān)

批文對于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀造、制藥、紡織、制革、采礦等重污染行業(yè)，需取得省級以上環(huán)保部門的證明文件從事火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)的公司和跨省從事環(huán)發(fā)〔2003〕101號文件所列其他重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司由國家環(huán)保部出具證明文件環(huán)保問題直接涉及到企業(yè)經(jīng)營活動與社會公眾利益的契合情況重點(diǎn)關(guān)注問題——環(huán)保問題4141合法考察公司生產(chǎn)經(jīng)營、募投項(xiàng)重點(diǎn)關(guān)注問題——勞動用工的合法合規(guī)性111111員工勞動合同簽訂情況以及其合法福利的保障，是發(fā)行審核中關(guān)注的重要問題之一，也是涉及到企業(yè)中長期發(fā)展中的人力資源保障問題，需要保持高度關(guān)注勞動用工事關(guān)企業(yè)長期發(fā)展，應(yīng)持續(xù)關(guān)注勞動合同簽訂的全員性報(bào)告期內(nèi)存在未足額及時繳納的，或需要控股股東提供追繳補(bǔ)償承諾五險(xiǎn)一金繳納的標(biāo)準(zhǔn)，是否足額繳納五險(xiǎn)一金繳納的全員性重點(diǎn)關(guān)注問題——勞動用工的合法合規(guī)性4242員工勞動合同簽訂審核反饋意見舉例112112請發(fā)行人說明并披露在制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、外包環(huán)節(jié)過程中的內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)，采取了哪些措施維護(hù)產(chǎn)品的質(zhì)量；上游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對公司發(fā)展前景有利和不利影響，生產(chǎn)商存在的可能影響公司正常經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)因素；前五大供應(yīng)商集中度較高對公司經(jīng)營情況的影響。請保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查審核反饋意見舉例4343請發(fā)行人說明并披露在制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、外盡職調(diào)查工作內(nèi)容之三——同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查113113關(guān)注內(nèi)容同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)情況核查重點(diǎn)是否存在同業(yè)競爭；確認(rèn)發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方關(guān)系；關(guān)聯(lián)交易是否合法、合規(guī)、公允，是否影響發(fā)行人經(jīng)營的獨(dú)立性。主要核查方式查閱相關(guān)方的工商檔案資料，查閱賬簿、相關(guān)合同、會議記錄、相關(guān)制度規(guī)定，實(shí)地走訪采購、生產(chǎn)及銷售部門，核查發(fā)行人控股股東或?qū)嶋H控制人是否對避免同業(yè)競爭、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易等做出承諾。盡職調(diào)查工作內(nèi)容之三——同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查4444關(guān)注內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注問題——規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競爭114114關(guān)聯(lián)交易擬上市企業(yè)可能只是其控股股東擁有的較長產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，其經(jīng)營中需要與控股股東控制的其他企業(yè)發(fā)生較多的關(guān)聯(lián)交易，從而對獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響同業(yè)競爭擬上市企業(yè)可能只是其控股股東擁有的某項(xiàng)業(yè)務(wù)活動的一個主體，從而存在與控股股東控制的其他企業(yè)業(yè)務(wù)上出現(xiàn)相同或類型的情況，及存在同業(yè)競爭情況，從而對公司的利益存在不利影響通過重組規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競爭控股股東通過整合擬上市企業(yè)及其控制的擬上市企業(yè)的上下游業(yè)務(wù)鏈條，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)上市，從而解決關(guān)聯(lián)交易問題，增強(qiáng)擬上市企業(yè)的獨(dú)立性、業(yè)務(wù)規(guī)模及競爭實(shí)力控股股東將擬上市企業(yè)與其控制的與擬上市企業(yè)業(yè)務(wù)相同或類似企業(yè)進(jìn)行整合的方式解決同業(yè)競爭問題，同時增強(qiáng)擬上市主體的規(guī)模實(shí)力重點(diǎn)關(guān)注問題——規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競爭4545關(guān)聯(lián)重點(diǎn)關(guān)注問題——上市前擬整合資產(chǎn)的規(guī)模及盈利情況對申報(bào)期的影響115115業(yè)績連續(xù)計(jì)算的要求同一實(shí)際控制人下企業(yè)重組時，被重組方重組前一個會計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個會計(jì)年度的營業(yè)收入或利潤總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目100%的，運(yùn)行一個完整的會計(jì)年度后方可申請發(fā)行；達(dá)到或超過50%的，應(yīng)將被重組方納入盡職調(diào)查范圍達(dá)到或超過20%的，申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少須包含資產(chǎn)負(fù)債表若重組并非發(fā)生在同一實(shí)際控制人范圍內(nèi)，被重組方重組前一會計(jì)年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目百分之三十的，運(yùn)行一個會計(jì)年度后方可申請發(fā)行；超過百分之五十的，運(yùn)行三年后方可申請發(fā)行；報(bào)告期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算上市前業(yè)務(wù)重組應(yīng)謹(jǐn)慎進(jìn)行為了避免由于資產(chǎn)重組規(guī)模過大影響企業(yè)業(yè)績連續(xù)計(jì)算，進(jìn)而對企業(yè)上市進(jìn)程造成影響，對這個問題的處理必須謹(jǐn)慎在具體的資本運(yùn)作方案中不但要考慮并購重組對于企業(yè)發(fā)展的意義，還要考慮其具體實(shí)施方式能否與企業(yè)的上市方案實(shí)施對接，以及企業(yè)進(jìn)行此類資產(chǎn)重組行為的最佳時機(jī)是在上市之前還是上市之后擬整合入資產(chǎn)的盈利情況較差的，可考慮將其轉(zhuǎn)讓的方式，從而避免整合所帶來的業(yè)績拖累問題如果會影響企業(yè)上市過程，那么企業(yè)需要做出權(quán)衡，是先資產(chǎn)重組還是先上市券商等專業(yè)財(cái)務(wù)顧問將為企業(yè)提出專業(yè)意見，協(xié)助企業(yè)制定合理高效的資本運(yùn)作方案重點(diǎn)關(guān)注問題——上市前擬整合資產(chǎn)的規(guī)模及盈利情況對申報(bào)期的影審核反饋意見舉例116116報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人