連環(huán)替代法課件

財務(wù)分析的內(nèi)容評價償債能力評價營運能力評價盈利能力評價發(fā)展趨勢比率分析與因素分析一、比率分析法（一）比率分析法的定義（二）比率分析指標（三）標準比率（四）比率分析法的局限二、因素分析法（一）連環(huán)替代法（二）差額計算法一、比較分析法

1、定義2、常用形式(1)趨勢比較：同歷史比(2)橫向比較：同類企業(yè)相比(3)差異比較：與計劃比（一）比率分析法定義比率分析法的定義：

將影響財務(wù)狀況的兩個因素聯(lián)系起來，通過計算比例，反映他們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的一種財務(wù)分析方法。

可用百分率、比率和分數(shù)等方法來表示。

（二）比率分析指標1、按投資主體或目的劃分：1）投資者關(guān)注的財務(wù)比率2）債權(quán)人關(guān)注的財務(wù)比率3）政府管理者關(guān)注的財務(wù)比率4）經(jīng)營者關(guān)注的財務(wù)比率（二）比率分析指標2、按分析內(nèi)容劃分3、按財務(wù)報表劃分1）資產(chǎn)負債表比率2）利潤表比率3）現(xiàn)金流量表比率4）資產(chǎn)負債表與利潤表相結(jié)合的比率5）資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流量表相結(jié)合的比率6）利潤表與現(xiàn)金流量表相結(jié)合的比率（三）標準比率

二、因素分析法（一）因素分析法的定義依據(jù)分析指標與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標差異影響程度的技術(shù)方法。

1、連環(huán)替代法是指確定因素影響，并按照一定的替換順序逐個因素替換，計算出各個因素對綜合性經(jīng)濟指標變動程序的一種計算方法。注：當有若干因素對分析指標發(fā)生影響作用時，假定其他因素都無變化，順序確定第一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。

常用形式設(shè)k為某經(jīng)濟指標，a,b,c為影響該指標的因素。連環(huán)替代法（連鎖替代法）注意：因素之間存在因果關(guān)系，替代時按順序且換后不換回連環(huán)替代法的程序（1）確定分析指標與其影響因素之間的關(guān)系：指標分解。連環(huán)替代法的程序（2）確定分析對象，建立指標體系。連環(huán)替代法的程序（3～5）以基期指標體系為計算基礎(chǔ)，用報告期指標體系中的每一因素的實際數(shù)順序地替代其相應(yīng)的基期數(shù)，計算替代結(jié)果。每次替代一個因素，替代后的因素被保留下來。用每次替代所計算的結(jié)果與這一因素被替代前的結(jié)果進行比較，確定各因素對分析指標的影響程度。檢驗分析結(jié)果。資料：假定A產(chǎn)品的直接材料費用定額為800，000元，實際為851，400元。有關(guān)資料如下：

項目

產(chǎn)量（件）單耗量（公斤）單價（元）材料費用（元）定額 1，000 20 40 800，000

實際 1，10018 43 851，400

差異 ＋100 －2 +3 +51，400 要求：分別采用連環(huán)替代法和差額計算法計算產(chǎn)品產(chǎn)量、材料單耗量和材料單價三項因素對產(chǎn)品直接材料費用超支51400元的影響程度。舉例說明某企業(yè)2005年、2004年有關(guān)指標資料如下。

財務(wù)指標

要求：運用連環(huán)替代法分析各因素對總資產(chǎn)報酬率的影響程度。舉例說明指標2005年2004年總資產(chǎn)產(chǎn)值率8082產(chǎn)品銷售率9894銷售利潤率3022總資產(chǎn)報酬率23.5216.96答案練習（1）指標分解

材料費用＝產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料費用＝產(chǎn)量×材料單耗×材料單價（2）建立指標體系

基期材料費用＝基期產(chǎn)量×基期材料單耗×基期材料單價＝100×8×5＝4000（元）實際材料費用＝實際產(chǎn)量×實際材料單耗×實際材料單價＝110×7×6＝4620（元）分析對象＝實際材料費用-基期材料費用＝4620－4000＝620（元）練習（3）連環(huán)順序替代基期指標體系：

100×8×5＝4000（元）替代第一因素：110×8×5＝4400（元）替代第二因素：110×7×5＝3850（元）替代第三因素：110×7×6＝4620（元）（4）確定替代結(jié)果產(chǎn)量影響：4400－4000＝400（元）材料單耗影響：3850－4400＝－550（元）材料單價影響：4620－3850＝770（元）（5）檢驗分析結(jié)果400＋（－550）＋770＝620（元）因素分解的相關(guān)性分析前提的假定性順序替代的連環(huán)性因素替代的順序M1M2M4M3連環(huán)替代法的特點

2、差額計算法直接利用各因素實際數(shù)與基期數(shù)的差額作為該因素變動對指標的影響程度，從而省略了第二個步驟。資料：假定A產(chǎn)品的直接材料費用定額為800，000元，實際為851，400元。有關(guān)資料如下：

項目

產(chǎn)量（件）單耗量（公斤）單價（元）材料費用（元）定額 1，000 20 40 800，000

實際 1，10018 43 851，400

差異 ＋100 －2 +3 +51，400 要求：分別采用連環(huán)替代法和差額計算法計算產(chǎn)品產(chǎn)量、材料單耗量和材料單價三項因素對產(chǎn)品直接材料費用超支51400元的影響程度。舉例說明某企業(yè)2005年、2004年有關(guān)指標資料如下。

財務(wù)指標

要求：運用連環(huán)替代法分析各因素對總資產(chǎn)報酬率的影響程度。舉例說明指標2005年2004年總資產(chǎn)產(chǎn)值率8082產(chǎn)品銷售率9894銷售利潤率3022總資產(chǎn)報酬率23.5216.96運用差額計算法分析各因素對總資產(chǎn)報酬率的影響程度1、財務(wù)綜合分析方法財務(wù)報表綜合分析資產(chǎn)與權(quán)益綜合分析利潤與現(xiàn)金流量綜合分析財務(wù)指標體系綜合分析杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)指標體系改進分析

杜邦財務(wù)分析體系是利用幾種主要財務(wù)指標之間的內(nèi)在聯(lián)系綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種綜合財務(wù)分析方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為主體指標，分別反映營運能力、償債能力及盈利能力，并按其內(nèi)在聯(lián)系有機結(jié)合起來，從而形成一個將資產(chǎn)負債表、利潤表的數(shù)據(jù)綜合在一起的指標分析體系。

一、杜邦分析法1、指標體系：用平均值計算凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負債率利潤額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負債額收入、成本等損益類指標資產(chǎn)、資本等財務(wù)狀況類指標權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率30.36%平均權(quán)益乘數(shù)1.8838＝1÷（1－負債比率）銷售凈利率14.79%×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.053凈利1260÷銷售收入8520銷售收入÷資產(chǎn)總額初3800

8520末4500總收入－總成本9442.9

8182.9銷售成本4190.4銷售費用1370管理費用1050財務(wù)費用325營業(yè)外支出15.5稅金1232非流動資產(chǎn)初2090末2520流動資產(chǎn)初1710末1980其他流動資產(chǎn)初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應(yīng)收及預(yù)付款初699末717

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.39%×2.02

第二年12.12%=6%×2.02

通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產(chǎn)凈利率進一步分解為：資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%=4.53%×1.6304

第二年6%=3%×2

通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。(2)杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司第一年

7.39%=4.53%×1.6304第二年

6%=5%×

1.2兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABC公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)使用效率下降。杜邦分析方法是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)指標，它可以用于各種財務(wù)比率的分解。影響權(quán)益資本凈利率的因素分析(1)銷售凈利率①增加銷售收入②降低成本費用銷售收入的增加幅度＞成本費用的增加幅度(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率①增加收入②減少資金占用額③提高各種資產(chǎn)的利用效率(3)權(quán)益乘數(shù)合理安排資本結(jié)構(gòu)杜邦財務(wù)分析的優(yōu)缺點杜邦財務(wù)分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務(wù)指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。杜邦財務(wù)分析只是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)指標；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。杜邦財務(wù)體系的發(fā)展

---帕利普財務(wù)分析體系

可持續(xù)增長率凈資產(chǎn)收益率×（1-股利支付率）銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿作用銷售收入成本率銷售毛利率銷售凈利潤率銷售息稅前利潤率銷售稅費率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營運資金周轉(zhuǎn)率流動比率速動比率現(xiàn)金比率負債對權(quán)益比率負債與資本比率負債與資產(chǎn)比率利息保障倍數(shù)單位：億元柱形圖10%15%20%55%WebService&SolutioneBizConsultingSIService&SolutionNetworkIntegration餅形圖折線圖量本利圖解分析法0銷售量成本與銷售收入變動成本固定成本總成本利潤貢獻毛益⊙盈虧臨界點虧損區(qū)盈利區(qū)