金融市場(chǎng)與金某地產(chǎn)新

山東交通學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院1第四章金融市場(chǎng)與金融創(chuàng)新山東交通學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院2章節(jié)安排及學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)金融市場(chǎng)概述（理解）第二節(jié)貨幣市場(chǎng)（掌握）第三節(jié)資本市場(chǎng)（了解）第四節(jié)金融創(chuàng)新（了解）2022/12/253

課時(shí)安排：4-6課時(shí)

學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過本章學(xué)習(xí)，了解金融市場(chǎng)及構(gòu)成要素，資本市場(chǎng)中發(fā)行及流通市場(chǎng)，進(jìn)一步了解金融創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)及形式；掌握金融市場(chǎng)的分類，重點(diǎn)掌握貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)的功能及特點(diǎn)。教學(xué)重點(diǎn)：1、金融市場(chǎng)的分類2、貨幣市場(chǎng)中的同業(yè)拆借、大額可轉(zhuǎn)讓存單及回購(gòu)協(xié)議等教學(xué)難點(diǎn)：1、貨幣市場(chǎng)中各子市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制2、股票價(jià)格指數(shù)

導(dǎo)言王先生發(fā)明了一種新型空氣凈化器，但他卻缺乏足夠的資金去生產(chǎn)出來；李先生恰恰有豐厚的積蓄，但他不會(huì)直接供給他。金融市場(chǎng)以及后面的金融機(jī)構(gòu)體系就可以提供這樣一種精巧的安排，使那些擁有多余資金的人的資金能夠轉(zhuǎn)移給那些缺乏它的人。再比如某人買了10年期的國(guó)債，剛過2年他又急需用錢，這時(shí)在金融市場(chǎng)上通過金融工具的買賣轉(zhuǎn)讓，資金就得以融通。因此，金融市場(chǎng)是資金融通機(jī)制的主要載體之一，金融市場(chǎng)的良好運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)于提高經(jīng)濟(jì)的效率是十分必要的。山東交通學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院5第一節(jié)金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)涵義及功能二、金融市場(chǎng)構(gòu)成要素三、金融市場(chǎng)的分類山東交通學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院6（一）含義是體現(xiàn)貨幣和資本的交易產(chǎn)品、交易活動(dòng)、交易制度、交易技術(shù)和交易場(chǎng)所的集合。是關(guān)于金融商品或金融資產(chǎn)買賣關(guān)系的總和。山東交通學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院7資金盈余者資金短缺者金融市場(chǎng)2、直接融資與間接融資的區(qū)別直接融資：是指資金供求雙方通過一定的金融工具形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的融資形式。優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)間接融資：是指資金供求雙方通過金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融資的活動(dòng)。如銀行存貸款業(yè)務(wù)。優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)區(qū)別：債權(quán)債務(wù)關(guān)系形成的方式不同。聯(lián)系：并行發(fā)展，相互促進(jìn)。直接融資與間接融資優(yōu)缺點(diǎn)比較山東交通學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院10（直接融資）籌資者金融市場(chǎng)傭金手續(xù)費(fèi)投資者發(fā)行證券購(gòu)買證券資金資金財(cái)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院11（間間接接融融資資））借款款人人存款款人人商業(yè)業(yè)銀銀行行存貸貸利利差差無直直接接財(cái)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)聯(lián)聯(lián)系系資金金資金金債權(quán)權(quán)債權(quán)權(quán)課堂堂思思考考直接接金金融融與與間間接接金金融融在在現(xiàn)現(xiàn)代代經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)社社會(huì)會(huì)中中的的地地位位演演變變？？直接接間間接接直直接接山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院12直接接融融資資占占比比情情況況圖圖------以企企業(yè)業(yè)債債券券為為代代表表13山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院14（二二））金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)的的構(gòu)構(gòu)成成要要素素交易易主主體體交易易客客體體交易易價(jià)價(jià)格格組織織形形式式山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院15（二二））金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)的的構(gòu)構(gòu)成成要要素素1、、交交易易主主體體（（參參與與者者））政府府：：通過過發(fā)發(fā)行行債債券券籌籌集集資資金金企業(yè)業(yè)：：即是是籌籌資資者者，，也也可可能能是是資資金金供供應(yīng)應(yīng)者者金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)（（中中央央銀銀行行））：：是金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)最最重重要要的的參參與與者者家庭庭與與個(gè)個(gè)人人：：資金金供供應(yīng)應(yīng)為為主主交易主體資金供應(yīng)者資金需求者管理者中介者個(gè)人家庭企業(yè)單位金融機(jī)構(gòu)政府部門海外投資者個(gè)人家庭企業(yè)單位金融機(jī)構(gòu)政府部門海外投資者金融機(jī)構(gòu)政府部門中央銀行山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院17（二二））金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)的的構(gòu)構(gòu)成成要要素素2、、交交易易客客體體（（金金融融工工具具））交易易的的最最終終標(biāo)標(biāo)的的物物—貨幣幣資資金金金融融交交易易：：貨貨幣幣資資金金使使用用權(quán)權(quán)的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移商品品交交易易：：所所有有權(quán)權(quán)和和使使用用權(quán)權(quán)的的同同時(shí)時(shí)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院183、、交交易易價(jià)價(jià)格格在借貸貸市市場(chǎng)場(chǎng)上，，借借貸貸資資金金的的價(jià)價(jià)格格就就是是借借貸貸利利率率。。在證券券市市場(chǎng)場(chǎng)上，，資資金金的的價(jià)價(jià)格格較較為為隱隱蔽蔽，，直直接接表表現(xiàn)現(xiàn)出出的的是是有有價(jià)價(jià)證證券券的的價(jià)價(jià)格格，，從從這這種種價(jià)價(jià)格格反反映映出出貨貨幣幣資資金金的的價(jià)價(jià)格格。。至于于外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)，匯匯率率反反映映了了貨貨幣幣的的價(jià)價(jià)格格。。直直接接標(biāo)標(biāo)價(jià)價(jià)法法反反映映了了外外幣幣的的價(jià)價(jià)格格，，而而間間接接標(biāo)標(biāo)價(jià)價(jià)法法反反映映了了本本幣幣的的價(jià)價(jià)格格。。在黃金金市市場(chǎng)場(chǎng)上，，一一般般所所表表現(xiàn)現(xiàn)的的是是黃黃金金的的貨貨幣幣價(jià)價(jià)格格，，如如每每盎盎司司多多少少美美元元，，每每克克多多少少元元等等。。山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院194、、組組織織方方式式是指指金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)的的交交易易采采用用的的方方式式交易易所所交交易易柜臺(tái)臺(tái)交交易易場(chǎng)外外交交易易山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院20按交交易易對(duì)對(duì)象象按交交割割期期限限按進(jìn)進(jìn)入入市市場(chǎng)場(chǎng)程程序序貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)、、資資本本市市場(chǎng)場(chǎng)、、外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)、、黃黃金金市市場(chǎng)場(chǎng)、、保保險(xiǎn)險(xiǎn)市市場(chǎng)場(chǎng)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)、、衍衍生生市市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)行行市市場(chǎng)場(chǎng)、、流流通通市市場(chǎng)場(chǎng)（三三））種種類類（（掌掌握握））山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院21按交交易易對(duì)對(duì)象象劃劃分分保險(xiǎn)險(xiǎn)市市場(chǎng)場(chǎng)交易易對(duì)對(duì)象象為為保保單單黃金金市市場(chǎng)場(chǎng)雙重重市市場(chǎng)場(chǎng)屬屬性性外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)幣種種集集中中化化程程度度較較高高資本本市市場(chǎng)場(chǎng)交易易期期限限較較長(zhǎng)長(zhǎng)，，一一年年以以上上貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)交易易期期限限較較短短，，一一年年以以內(nèi)內(nèi)山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院22（1））現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)是最最為為一一般般的的、、基基本本的的金金融融工工具具交交易易市市場(chǎng)場(chǎng)，，現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)是是當(dāng)當(dāng)交交易易雙雙方方成成交交后后，，立立即即或或在在很很短短的的時(shí)時(shí)間間內(nèi)內(nèi)進(jìn)進(jìn)行行錢錢貨貨交交割割的的交交易易形形式式。。這這是是金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)上上最最基基本本的的一一種種交交易易形形式式，，它它的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及及投投機(jī)機(jī)性性都都比比較較小小。。T+0T+1T+2（2））衍生生市市場(chǎng)場(chǎng)是某某些些金金融融衍衍生生工工具具的的交交易易市市場(chǎng)場(chǎng)。。只只有有在在較較成成熟熟和和開開放放的的金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)才才有有存存在在和和發(fā)發(fā)展展的的可可能能。。其其具具有有高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的特特征征，，需需要要在在嚴(yán)嚴(yán)格格的的金金融融監(jiān)監(jiān)管管之之下下進(jìn)進(jìn)行行，，才才不不致致造造成成消消極極的的影影響響。。山東東交交通通學(xué)學(xué)院院財(cái)財(cái)經(jīng)經(jīng)學(xué)學(xué)院院23發(fā)行行市市場(chǎng)場(chǎng)指的的是是證證券券、、票票據(jù)據(jù)、、存存款款憑憑證證的的發(fā)發(fā)行行市市場(chǎng)場(chǎng)。。通通過過銀銀行行、、企企業(yè)業(yè)等等發(fā)發(fā)行行主主體體，，將將這這些些金金融融工工具具投投向向社社會(huì)會(huì)，，同同時(shí)時(shí)使使資資金金出出現(xiàn)現(xiàn)第第一一次次再再分分配配，，是是儲(chǔ)儲(chǔ)蓄蓄向向投投資資轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換的的關(guān)關(guān)鍵鍵所所在在。。流通通市市場(chǎng)場(chǎng)則是是金金融融工工具具流流通通轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓的的市市場(chǎng)場(chǎng)。。任任何何一一筆筆交交易易，，僅僅引引起起證證券券的的易易手手，，并并不不創(chuàng)創(chuàng)造造新新的的資資產(chǎn)產(chǎn)，，因因此此二二級(jí)級(jí)市市場(chǎng)場(chǎng)的的交交易易并并不不影影響響籌籌資資者者已已籌籌集集的的資資金金。。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院24判斷下列金金融交易類類型期限、市場(chǎng)場(chǎng)程序、交交割期限（1）你今天拜訪訪了當(dāng)?shù)匾灰患毅y行，，并尋求到到一筆三年年期10萬萬元貸款，，為你購(gòu)買買的汽車融融資。（2）你今今天購(gòu)買了了50手A公司股票，，價(jià)格是9800元元，并且當(dāng)當(dāng)日辦理了了交割。(3）考慮慮到加元最最近的變化化趨勢(shì)，你你聯(lián)系了一一家當(dāng)?shù)氐牡呢泿胖行男你y行并按按今天匯率率購(gòu)買了10000加元，，交割期為為6個(gè)月。。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院25（1）資本本市場(chǎng)，一一級(jí)市場(chǎng)，，現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)（2）資本本市場(chǎng)，二二級(jí)市場(chǎng)，，現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)（3）貨幣幣市場(chǎng)，二二級(jí)市場(chǎng)，，衍生市場(chǎng)場(chǎng)第二節(jié)貨貨幣市市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)（★★）票據(jù)市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)國(guó)庫券市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)（★）山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院27(一)含義專門用于交交易期限在在一年以內(nèi)內(nèi)的債務(wù)工工具的市場(chǎng)場(chǎng)。又稱短短期金融市市場(chǎng)。是最最早和最基基本的金融融市場(chǎng)分市市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)屬屬于債務(wù)市市場(chǎng)。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院28（二）貨幣幣市場(chǎng)特點(diǎn)點(diǎn)及功能期限短、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小、流流動(dòng)性高、、收益較低低但較穩(wěn)定定交易的金融融商品具有有較強(qiáng)的貨貨幣性資金周轉(zhuǎn)量量較大，以以批發(fā)交易易為主除國(guó)庫券以以外，大都都沒有固定定的交易場(chǎng)場(chǎng)所山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院29（三）貨幣幣市場(chǎng)功能能為解決短期期流轉(zhuǎn)資金金的急需（（流動(dòng)性性需要）中央銀行實(shí)實(shí)施公開市市場(chǎng)操作的的場(chǎng)所貨幣市場(chǎng)利利率在整個(gè)個(gè)利率體系系中占重要要地位山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院30同業(yè)拆借市市場(chǎng)是指金融機(jī)機(jī)構(gòu)之間為為調(diào)劑短期期資金余缺缺而相互融融通的市場(chǎng)場(chǎng)。視頻鏈接：：探訪全國(guó)國(guó)銀行間同同業(yè)拆借中中心同業(yè)拆借市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)二、同業(yè)拆拆借市場(chǎng)山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院31（一）同業(yè)業(yè)拆借市場(chǎng)場(chǎng)概念和特特點(diǎn)：(1)期期限短；；拆借期限：：半天、1天、7天天、1個(gè)月月等，其中中7天以內(nèi)內(nèi)占大多數(shù)數(shù)。（2）金額額大，機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者參參與，為批批發(fā)市場(chǎng)；；（3）信用用交易，不不需擔(dān)保，，利率由雙雙方協(xié)商決決定隨行就就市。32國(guó)際貨幣市市場(chǎng)上，比比較典型的的、有代表表性的同業(yè)業(yè)拆借利率率倫敦銀行同同業(yè)拆借利利率（LIBOR）—大量使用新加坡銀行行同業(yè)拆借利利率（SIBOR）香港銀行同同業(yè)拆借利利率（HIBOR）倫敦銀行同同業(yè)拆借利利率，是國(guó)國(guó)際金融市市場(chǎng)上的一一種關(guān)鍵利利率。相比比之下，新新加坡銀行行同業(yè)拆借借利率和香香港銀行同同業(yè)拆借利利率的生成成和作用范范圍是兩地地的亞洲貨貨幣市場(chǎng)，，其報(bào)價(jià)方方法與拆借借期限與倫倫敦銀行同同業(yè)拆借利利率并無差差別，但它它們?cè)趪?guó)際際金融市場(chǎng)場(chǎng)上的地位位和作用，，則要差的的多。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院33（二）市場(chǎng)運(yùn)作原原理中央銀行制制度下，規(guī)規(guī)定所有接接受存款的的機(jī)構(gòu)（商商業(yè)銀行、、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)構(gòu)等），都都必須按所所收存款提提出一定的的百分比，，存在中央央銀行，作作為存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金。這這部分存款款沒有利息息，但數(shù)額額不小。法定存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金率是是相對(duì)不變變的，但是是存款準(zhǔn)備備金每天隨隨著銀行的的業(yè)務(wù)活動(dòng)動(dòng)量的變化化而變化。。結(jié)果，有銀銀行超額準(zhǔn)準(zhǔn)備金，有有銀行準(zhǔn)備備金不足。。不足時(shí)當(dāng)當(dāng)天必須補(bǔ)補(bǔ)足，但一一定要用“立即可用”的資金補(bǔ)足足。“立即可用”：一是現(xiàn)金金，二是向向中央銀行行借款，三三是向同業(yè)業(yè)拆借超額額準(zhǔn)備金。。同業(yè)拆借救救急而不救救窮，一般般是隔夜拆拆借。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院34（三）交易易目的潛在收益損失超額準(zhǔn)備金頭寸存款準(zhǔn)備金不足拆放中介征收罰金山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院35經(jīng)紀(jì)人電電話協(xié)協(xié)商中央銀行A銀行B銀行A銀行B銀行交易前交易后準(zhǔn)備金15其它資產(chǎn)95總資產(chǎn)110存款100股本10總負(fù)債與權(quán)權(quán)益110510010510110110準(zhǔn)備金10存存款款100借出聯(lián)邦基基金5其它資產(chǎn)95總資產(chǎn)110股本10110準(zhǔn)備金10存存款100其它資產(chǎn)105借入聯(lián)邦基基金5股本10總資產(chǎn)115總負(fù)債與權(quán)權(quán)益115A銀行B銀行同業(yè)拆借（10％的的準(zhǔn)備金率率）山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院37三、票據(jù)市市場(chǎng)(自學(xué)學(xué))山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院38四、大額可可轉(zhuǎn)讓定期期存單市場(chǎng)場(chǎng)（一）概念念1、概念：：銀行簽發(fā)發(fā)的不記名名、可轉(zhuǎn)讓讓的金額固固定且較大大的存單。。2、產(chǎn)生背背景：花旗旗銀行首創(chuàng)創(chuàng)，規(guī)避Q條例管制。。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院39（二）特點(diǎn)點(diǎn)：CDs是一種特殊殊的銀行定定期存單，，克服銀行行定期存款款有利率上上限和不能能自由轉(zhuǎn)讓讓的缺陷，，區(qū)別于銀銀行的普通通定期存單單（見教材材101頁頁）金額固定且且較大；期限短；不記名，可可流通；利率靈活。。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院40補(bǔ)充：批發(fā)為主；；無需支付準(zhǔn)準(zhǔn)備金（資資金利用率率較高）；；發(fā)行主體，，較大規(guī)模模的貨幣中中心－－銀銀行。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院41五、短期債債券市場(chǎng)（一）國(guó)庫庫券市場(chǎng)：：具有市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小、流流動(dòng)性強(qiáng)和和稅收優(yōu)惠惠的特征，，是各國(guó)最最重要的貨貨幣市場(chǎng)。。（二）市場(chǎng)場(chǎng)功能：政府：彌補(bǔ)國(guó)庫臨臨時(shí)資金短短缺的需要要（彌補(bǔ)赤赤字）商業(yè)銀行：：商業(yè)銀行的的第二準(zhǔn)備備（靈活變變現(xiàn)的資金金轉(zhuǎn)換）中央銀行：：有利于中央央銀行的宏宏觀調(diào)控實(shí)實(shí)施社會(huì)：增加社會(huì)融融資渠道、、投資渠道道山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院42六、回購(gòu)協(xié)協(xié)議市場(chǎng)(Repos)（一）回購(gòu)購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)場(chǎng)：具體是指有有價(jià)證券的的持有方按按照交易協(xié)協(xié)議在賣出出證券的同同時(shí)，承諾諾于日后再再按約定的的價(jià)格將該該種有價(jià)證證券如數(shù)買買回的交易易所形成的的市場(chǎng)。（（見教材P102））實(shí)質(zhì)是一種有抵押押品的短期期借貸。因?yàn)橛械盅貉?，時(shí)間短短，風(fēng)險(xiǎn)低低，利率略略低于同業(yè)業(yè)拆借利率率。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院43舉例：某基金管理理公司剛剛剛動(dòng)用手頭頭全部資金金購(gòu)買了5000萬萬元的國(guó)債債，卻面臨臨一家前景景十分看好好的公司次次日上市，，公司兩天天后有一大大筆現(xiàn)款收收入，但若若想進(jìn)行該該筆股票投投資，并無無現(xiàn)錢。怎怎么辦？回購(gòu)操作：：售出5000萬元元國(guó)債，承承諾第三天天如數(shù)收回回，利率4％。若可可以找到買買家（如一一家商業(yè)銀銀行愿意買買入）則該該公司兩天天后贖回的的價(jià)格為多多少？5000（（1+×4％×2/365））＝5001.0958萬元山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院44（三）意義義回購(gòu)協(xié)議的的參與者主主要是銀行行、非銀行行金融機(jī)構(gòu)構(gòu)、企業(yè)和和政府。銀銀行參與回回購(gòu)協(xié)議主主要是為了了擴(kuò)大資金金來源?；刭?gòu)市場(chǎng)對(duì)對(duì)借貸雙方方有利:（1）對(duì)資金借入方方(先賣后后買—正回購(gòu))來說，約定定回購(gòu)價(jià)格格可以免受受回購(gòu)時(shí)因因市場(chǎng)價(jià)格格上升造成成的損失，，降低了市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);（2）對(duì)于于資金借出方方(先買后后賣—逆回購(gòu))來說，回購(gòu)購(gòu)業(yè)務(wù)使其其掌握了抵抵押品，可可減少債務(wù)務(wù)人無法按按期還款的的風(fēng)險(xiǎn)，同同時(shí)也可免免除賣出時(shí)時(shí)由于市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格下降降所導(dǎo)致的的損失?？梢?，回購(gòu)購(gòu)協(xié)議是一一種合理的的融資工具具，它的市市場(chǎng)流動(dòng)性性便之可隨隨時(shí)變現(xiàn)，，也為其發(fā)發(fā)行提供了了更大的可可能性。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院45第三節(jié)資資本市市場(chǎng)一、資本市市場(chǎng)的含義義與特點(diǎn)二、證券發(fā)發(fā)行市場(chǎng)三、

證券券流通市場(chǎng)場(chǎng)四、股票價(jià)價(jià)格指數(shù)山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院46一、資本市市場(chǎng)的含義義與特點(diǎn)（一）概念念及功能：：資本市場(chǎng)又又稱證券市市場(chǎng)，是償償還期限在在一年以上上的金融商商品或金融融資產(chǎn)發(fā)行行、買賣轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)場(chǎng)。期限長(zhǎng)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大，具具有長(zhǎng)期穩(wěn)穩(wěn)定收入，，類似資本本投入。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院47（二）特征征：投資性資金金周轉(zhuǎn)需要要期限長(zhǎng)流動(dòng)性小，，風(fēng)險(xiǎn)大，，收益高但但不確定債務(wù)工具+股權(quán)工具具上海證券交交易所深圳證券交交易所山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院49二、發(fā)行市市場(chǎng)（一）發(fā)行行方式按發(fā)行對(duì)象象按有無中介介按籌資原因因山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院50◆公募發(fā)行（（publicplacement）：是向廣泛泛的而非特特定投資者者發(fā)行證券券的一種方方式?！及l(fā)行涉涉及到眾多多的投資者者，其社會(huì)會(huì)責(zé)任和影影響很大，，政府對(duì)證證券的公募募發(fā)行控制制很嚴(yán)，要要求發(fā)行人人具備較高高的條件，，發(fā)行成本本較高?！甲C券可可以上市流流通，具有有較高的流流動(dòng)性，易易被廣大投投資者接受受，能提高高發(fā)行者的的知名度。。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院51◆私募發(fā)行（（privateplacement）：僅向少少數(shù)特定投投資者發(fā)行行證券的一一種方式，，也稱內(nèi)部部發(fā)行?！侥急仨毎l(fā)發(fā)行提供較較優(yōu)厚的報(bào)報(bào)酬，并易易受認(rèn)購(gòu)人人的干預(yù)，，且私募證證券一般不不允許上市市流通?！l(fā)行對(duì)象一一般是與發(fā)發(fā)行者有特特定關(guān)系的的投資者，，發(fā)行者的的資信情況況為投資者者所了解，，不必像公公募發(fā)行那那樣向社會(huì)會(huì)公開內(nèi)部部信息，也也沒有必要要取得證券券資信級(jí)別別評(píng)定，可可節(jié)省發(fā)行行費(fèi)用。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院52◆直接發(fā)行（（directissue）：是指發(fā)行人人不通過證證券承銷機(jī)機(jī)構(gòu)而自己己發(fā)行證券券的一種方方式?！绨l(fā)起設(shè)立立方式籌集集股份，在在公司內(nèi)部部以轉(zhuǎn)化方方式無償發(fā)發(fā)行新股等等?！苯影l(fā)行簡(jiǎn)簡(jiǎn)便易行，，發(fā)行費(fèi)用用低廉，籌籌資速度快快捷?！谠S多國(guó)家家要受到法法律法規(guī)的的諸多限制制。按有無中介介山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院53◆間接發(fā)行（（indirectissue）：也稱承銷發(fā)發(fā)行，是發(fā)發(fā)行人不直直接參與證證券的發(fā)行行過程，而而是委托給給一家或幾幾家證券承承銷機(jī)構(gòu)承承銷的一種種方式?！袖N機(jī)構(gòu)構(gòu)一般為投投資銀行、、證券公司司、信托投投資公司等等?！ǔＷC券券發(fā)行大都都采用間接接發(fā)行方式式，有代銷銷和包銷兩兩種。▲雖然要支支付一定的的發(fā)行費(fèi)用用，但是有有利于提高高發(fā)行人的的知名度，，籌資時(shí)間間也不長(zhǎng)，，風(fēng)險(xiǎn)也比比較小。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院54（二）信用用等級(jí)評(píng)定定信用評(píng)級(jí)可可以彌補(bǔ)信信息不完全全和不對(duì)稱稱；信用評(píng)級(jí)機(jī)機(jī)構(gòu)一般是是獨(dú)立第三三方；信用評(píng)級(jí)的的對(duì)象可以以是經(jīng)濟(jì)主主體也可是是金融工具具；國(guó)際公認(rèn)的的專業(yè)評(píng)級(jí)級(jí)機(jī)構(gòu)主要要有三家穆穆迪（Moody）、標(biāo)準(zhǔn)普爾（（S&P）、、惠譽(yù)國(guó)際（Fitch）。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院55信用評(píng)級(jí)的的關(guān)聯(lián)方投資者債務(wù)者獨(dú)立的評(píng)級(jí)級(jí)機(jī)構(gòu)信息流127山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院56信用評(píng)級(jí)的的意義信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中中的“身份證”揭示風(fēng)險(xiǎn)降低成本實(shí)現(xiàn)價(jià)值監(jiān)督監(jiān)管構(gòu)建體系引申閱讀：：歐債危機(jī)機(jī)中的主權(quán)權(quán)評(píng)級(jí)山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院58三、流通市市場(chǎng)（一）證券券交易所的的組織（二）證券券上市制度度（三）交易所市場(chǎng)場(chǎng)層次主板市場(chǎng)二板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板最本本質(zhì)的特點(diǎn)是：高高成長(zhǎng)與高風(fēng)險(xiǎn)并并存山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院591.主板市市場(chǎng)：主要要為國(guó)內(nèi)或或全球有影影響的大公公司籌資服服務(wù)的市場(chǎng)場(chǎng)。2.二板市市場(chǎng)：服務(wù)務(wù)對(duì)象主要要為新興產(chǎn)產(chǎn)業(yè)或新興興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)點(diǎn)企業(yè)。。3.主板市市場(chǎng)與二板板市場(chǎng)的主主要區(qū)別：：（1）出現(xiàn)現(xiàn)的時(shí)間順順序與歷史史背景不同同；（2）角色色定位與作作用不同；；（3）融資資主體不同同；（4）投資資主體不同同。02中小型、穩(wěn)定發(fā)展型公司適合有一定規(guī)模的高科技、高成長(zhǎng)型企業(yè)大型企業(yè)、大型藍(lán)籌上市首選產(chǎn)權(quán)交易所區(qū)域性股權(quán)交易場(chǎng)所新三板創(chuàng)業(yè)板中小板

主板地方性股權(quán)交易場(chǎng)所，面向中小微企業(yè)廣泛適用于各類企業(yè)進(jìn)行包括股權(quán)在內(nèi)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中小企業(yè)助推器，不分行業(yè)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)我國(guó)多層次次資本市場(chǎng)場(chǎng)結(jié)構(gòu)行業(yè)分布從Wind資訊行業(yè)分分布方面，，各門類行行業(yè)均已覆覆蓋（截止止到2014年8月15日）山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院62四、股票價(jià)價(jià)格指數(shù)股價(jià)指數(shù)(stockpriceindex)是表現(xiàn)股票票市場(chǎng)價(jià)格格水平變化化的指標(biāo)，，是一個(gè)時(shí)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)。。與一般物物價(jià)指數(shù)的的編制原理理基本相同同，主要采采用簡(jiǎn)單平平均法和加加權(quán)平均法法。每個(gè)股股票市場(chǎng)都都有反映本本市場(chǎng)價(jià)格格水平的指指數(shù)，通常常以主要的的證券交易易所股票價(jià)價(jià)格指數(shù)為為代表。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院63編制的基本本原則市值加權(quán)平平均法挑選部分公公司樣本，，相對(duì)穩(wěn)定定，有可比比性樣本公司的的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)接近國(guó)民民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)只計(jì)算流通通股山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院64股票指數(shù)的的計(jì)算簡(jiǎn)單算術(shù)平平均法加權(quán)算術(shù)平平均法修正股價(jià)平平均法山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院65簡(jiǎn)單算術(shù)平平均法股價(jià)平均數(shù)數(shù)=報(bào)告期期的股價(jià)之之和/上市市公司的個(gè)個(gè)數(shù)=(P1+P2+……+Pn)/n簡(jiǎn)單，含義義明確但缺點(diǎn)是真真實(shí)性欠佳佳，未考慮慮權(quán)重以上缺點(diǎn)可可用加權(quán)法法計(jì)算或?qū)?duì)簡(jiǎn)單算術(shù)術(shù)平均法作作必要的修修正山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院66修正股價(jià)平平均法—調(diào)調(diào)整股價(jià)法法將拆股后的的股價(jià)還原原為拆股前前的股價(jià)，，是股價(jià)平平均數(shù)不因因拆股而變變動(dòng)。例：有A、B、C三只股票，，某日收盤盤價(jià)分別為為10元、、8元、6元，則其其算術(shù)平均均價(jià)為：P1=(10+8+6)÷3=8元次日，B股拆股，一一股成4股股，每股價(jià)價(jià)格為2元元，則平均均股價(jià)為山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院67不修正修正后P3=10+（1+3）*2+6÷3=8元P2=(10+2+6)÷3=6元山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院68第四節(jié)金金融創(chuàng)新（一）刺激因素：利潤(rùn)最大大化要求/致富(保保持富裕)要求（二）背景：1、經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境的變化化*利率波波動(dòng)與匯率率波動(dòng)的加加劇，通貨貨膨脹率的的上升*→順應(yīng)應(yīng)需求的創(chuàng)創(chuàng)新：降低低風(fēng)險(xiǎn)的的的需求增加加2、金融競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇劇和追求利利潤(rùn)最大化化3、嚴(yán)格的的金融管制制—限制賺錢→→“發(fā)掘漏洞”—法定準(zhǔn)備金金：存款征征稅—存款利率限限制：利率率上限/禁禁止對(duì)支票票存款付息息4、科學(xué)技技術(shù)的進(jìn)步步推動(dòng)了金金融創(chuàng)新的的發(fā)展。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院69金融創(chuàng)新的的類型產(chǎn)品和服服務(wù)創(chuàng)新機(jī)構(gòu)創(chuàng)新制度和市場(chǎng)場(chǎng)創(chuàng)新山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院70金融創(chuàng)新的的主要內(nèi)容容風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型型規(guī)避監(jiān)管型型科技進(jìn)步型型山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院71（1）可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓支付命命令帳戶（（NOW帳戶）美國(guó)馬薩諸諸塞州一家家互助儲(chǔ)蓄蓄銀行于1972年年首先開辦辦。含義：是一一種對(duì)個(gè)人人和非營(yíng)利利機(jī)構(gòu)開立立的、可簽簽發(fā)支付命命令并計(jì)算算利息的支支票帳戶（（是一種有有息的交易易性帳戶，，在法律上上則解釋為為儲(chǔ)蓄存款款）。創(chuàng)新點(diǎn)：是是對(duì)長(zhǎng)期以以來支票活活期存款不不付息的一一次革命。。特點(diǎn)：以支支付命令（（簽發(fā)資金金轉(zhuǎn)移書））代替?zhèn)鹘y(tǒng)統(tǒng)的支票；；按平均余余額支付利利息。1982年年在該業(yè)務(wù)務(wù)基礎(chǔ)上，，一種與市市場(chǎng)利率掛掛鉤的“超級(jí)可轉(zhuǎn)讓讓支付命令令帳戶（SuperNOW）問世。山東交通學(xué)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)院72（2）貨幣幣市場(chǎng)存款款賬戶（MMDA））1978年由美國(guó)的的商業(yè)銀行行創(chuàng)造。含義：是一一種按照貨貨幣市場(chǎng)利利率給付利利息的定期期存單。創(chuàng)新點(diǎn)：規(guī)規(guī)避利率管管制，防止止定期存款款外流。特點(diǎn)：不能能提前支取取，也不可可轉(zhuǎn)讓。（（具有定期期存款的屬屬性）；利利率水平以以債券貼現(xiàn)現(xiàn)率