《對(duì)外長(zhǎng)期投》-2教學(xué)課件

《對(duì)外長(zhǎng)期投》(2)幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請(qǐng)自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請(qǐng)自行刪除，謝謝！《對(duì)外長(zhǎng)期投》(2)幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)8.1對(duì)外長(zhǎng)期投資及其特點(diǎn)一、對(duì)外長(zhǎng)期投資及其分類(lèi)※〔一〕定義：對(duì)外投資是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式或者以購(gòu)置股票、債券等有價(jià)證券的形式向其它單位進(jìn)展的投資。〔短期、長(zhǎng)期〕對(duì)外長(zhǎng)期投資是指持有時(shí)間準(zhǔn)備超過(guò)一年〔不含一年〕的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券、其它債權(quán)投資和其它股權(quán)投資。8.1對(duì)外長(zhǎng)期投資及其特點(diǎn)一、對(duì)外長(zhǎng)期投資及其分類(lèi)〔二〕分類(lèi)按照收益實(shí)現(xiàn)的方式不同：長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債權(quán)投資按照投資形式不同：長(zhǎng)期證券投資、其它長(zhǎng)期投資按照企業(yè)能否直接經(jīng)營(yíng)所投入的資金：直接投資、間接投資〔二〕分類(lèi)按照收益實(shí)現(xiàn)的方式不同：長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債權(quán)投資二、對(duì)外長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)目的多重性形式多樣化風(fēng)險(xiǎn)大、收益高，且風(fēng)險(xiǎn)與收益的差異較大二、對(duì)外長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)目的多重性8.2對(duì)外股權(quán)投資一、股票投資的特點(diǎn)1.投資收益較高股利、資本利得2.投資風(fēng)險(xiǎn)較大3.可以參與發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)管理4.流動(dòng)性較強(qiáng)8.2對(duì)外股權(quán)投資一、股票投資的特點(diǎn)二、股票投資決策〔一〕股票估價(jià)模型含義：對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的估算，即股票投資未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。決策依據(jù)：股票的內(nèi)在價(jià)值大于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)置，此時(shí)說(shuō)明股票投資的凈現(xiàn)值大于零。二、股票投資決策〔一〕股票估價(jià)模型股票的價(jià)值是各期所獲得的股利的現(xiàn)值之和。因此，股票估價(jià)的一般公式為(1+

i)1(1+i)2(1+i)￥V=++...+D1D￥D2=S￥t=1(1+i)tDtDt: 第t年的股利i: 投資者要求的報(bào)酬率t:年份股票估價(jià)基本模型股票的價(jià)值是各期所獲得的股利的現(xiàn)值之和。(1+i)1(11.短期持有，未來(lái)出售1.短期持有，未來(lái)出售例1：某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A公司股票進(jìn)展投資，預(yù)計(jì)3年后出售可獲得價(jià)款80000元，在3年中每年可獲取股利收入5000元，假設(shè)該企業(yè)要求的投資必要收益率為15%，求A股票的內(nèi)在價(jià)值。解：V=5000*(P/A，15%，3〕+80000*〔P/F,15%,3)=64055〔元〕例1：某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A公司股票進(jìn)展投資，預(yù)計(jì)3年后出售可獲得2.零成長(zhǎng)股票的估價(jià)模型每年支付的股利相等，那么稱之為零成長(zhǎng)股票。每年的股利表現(xiàn)為永續(xù)年金形式2.零成長(zhǎng)股票的估價(jià)模型每年支付的股利相等，那么稱之為零成長(zhǎng)例2：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，假設(shè)投資者要求的投資必要收益率為15%，求該股票每股的內(nèi)在價(jià)值。解：V=1.5/15%=10〔元〕例2：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，假設(shè)投資者要3.固定成長(zhǎng)的股票估價(jià)模型長(zhǎng)期持有，并且每年股利以一個(gè)固定比例增長(zhǎng)，那么稱為固定成長(zhǎng)股票。3.固定成長(zhǎng)的股票估價(jià)模型長(zhǎng)期持有，并且每年股利以一個(gè)固定比例3：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將以5%的比率增長(zhǎng)，該公司要求的投資必要收益率為15%。求該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。解：V=1.5*〔1+5%〕/〔15%-5%〕=15.75〔元〕例3：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將〔二〕股票投資的預(yù)期收益率股票投資的預(yù)期收益率應(yīng)是使股票投資凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，即能使股票的內(nèi)在價(jià)值等于其市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率，也就是股票投資的內(nèi)含報(bào)酬率。因此，以股票市場(chǎng)價(jià)格P替代其內(nèi)在價(jià)值V，就可得出不同情況下股票的預(yù)期收益率?！捕彻善蓖顿Y的預(yù)期收益率股票投資的預(yù)期收益率應(yīng)是使股票投資1.短期持有，未來(lái)出售的股票預(yù)期收益率1.短期持有，未來(lái)出售的股票預(yù)期收益率2.零成長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率2.零成長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率例4：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，股票市場(chǎng)價(jià)格為每股8元，求該股票投資的預(yù)期收益率。解：i=1.5/8=18.75%例4：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，股票市場(chǎng)價(jià)格3.固定增長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率3.固定增長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率例5：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將以5%的比率增長(zhǎng)，該股票的市場(chǎng)價(jià)格為20元每股。求該股票的預(yù)期收益率。解：i=1.5*〔1+5%〕/20+5%=12.88%例5：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將〔三〕股票投資的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)〔三〕股票投資的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)8.3對(duì)外債權(quán)投資債券投資的特點(diǎn)債券投資決策債券投資風(fēng)險(xiǎn)8.3對(duì)外債權(quán)投資債券投資的特點(diǎn)一、債券投資的特點(diǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較低投資收益比較穩(wěn)定選擇性比較大無(wú)權(quán)參與發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)管理一、債券投資的特點(diǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較低二、債券投資決策債券的內(nèi)在價(jià)值是債券投資未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。只有債券的內(nèi)在價(jià)值大于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)置。當(dāng)債券內(nèi)在價(jià)值大于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，說(shuō)明債券投資的凈現(xiàn)值大于零，所以該投資決策可行。二、債券投資決策債券的內(nèi)在價(jià)值是債券投資未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。〔一〕債券的內(nèi)在價(jià)值1.債券估價(jià)的根本模型利率固定不變，每期末支付固定利息，到期歸還本金。其價(jià)值就是各年利息的現(xiàn)值和本金現(xiàn)值之和?！惨弧硞膬?nèi)在價(jià)值1.債券估價(jià)的根本模型例6：某公司擬購(gòu)置一張面值為10000元，票面利率為10%，期限為3年的債券，該債券每年年末支付利息一次，到期歸還本金。假設(shè)該公司要求的投資必要收益率為12%，求該債券的內(nèi)在價(jià)值。解：V=10000*10%*〔P/A，12%，3〕+10000*〔P/F，12%，3〕=9522〔元〕例6：某公司擬購(gòu)置一張面值為10000元，票面利率為10%，2.一次還本付息的債券估價(jià)一次還本付息的債券只有一次現(xiàn)金流入，即到期日的本息之和。故其價(jià)值就是到期日本息之和的現(xiàn)值?！鶈卫?jì)息：V=M*〔1+rn〕*〔P/F，i，n)2.一次還本付息的債券估價(jià)一次還本付息的債券只有一次現(xiàn)金流入例7：某公司擬購(gòu)置政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，該債券面值為10000元，票面利率為5%，期限為5年，單利計(jì)息，當(dāng)市場(chǎng)利率為4%時(shí)，求該債券的內(nèi)在價(jià)值。解：V=10000*〔1+5*5%〕*〔P/F，4%，5)=10275〔元〕例7：某公司擬購(gòu)置政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，該債券面值為10000元復(fù)利計(jì)息下：例8：接例7，假設(shè)用復(fù)利計(jì)息，那么債券價(jià)值為復(fù)利計(jì)息下：〔二〕債券的到期收益率債券的到期收益率應(yīng)是債券投資凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，即能使債券的內(nèi)在價(jià)值等于債券市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率，也就是債券投資的內(nèi)部收益率。以債券市場(chǎng)價(jià)格P代替?zhèn)瘍?nèi)在價(jià)值V，即可得出債券的到期收益率?！捕硞牡狡谑找媛蕚牡狡谑找媛蕬?yīng)是債券投資凈現(xiàn)值為零三、債券的投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)三、債券的投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)練習(xí)1.判斷：對(duì)外投資是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式或者以購(gòu)置股票、債券等有價(jià)證券的形式向其他企業(yè)進(jìn)展的投資?！病炒鸢福赫_。對(duì)外投資的定義。練習(xí)1.判斷：對(duì)外投資是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式或者2.當(dāng)股票的內(nèi)在價(jià)值〔

〕其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)置。A.大于B.小于C.等于D.不確定答案：A。此時(shí)，股票投資的凈現(xiàn)值大于零，該投資決策可行。2.當(dāng)股票的內(nèi)在價(jià)值〔

〕其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，才值得3.甲公司擬購(gòu)置A公司發(fā)行的債券，該債券面值100元，票面利率10％，期限5年，甲公司要求的必要報(bào)酬率為8％。要求：分別按以下兩種情況計(jì)算甲公司可以承受的最高市場(chǎng)價(jià)格。〔1〕該債券每年末付息一次，到期還本；〔2〕該債券單利計(jì)息，到期一次性還本付息。〔P/A，8%，5〕=3.9927；〔P/F，8%，5〕=0.68063.甲公司擬購(gòu)置A公司發(fā)行的債券，該債券面值100元，票面利該債券每年末付息一次，到期還本時(shí)，甲公司可以承受的最高市場(chǎng)價(jià)格為：100×10%×〔P/A，8%，5〕+100×〔P/F，8%，5〕=10×3.9927+100×0.6806=107.99〔元〕該債券單利計(jì)息，到期一次性還本付息時(shí)，甲公司可以承受的最高市場(chǎng)價(jià)格為：100×〔1+10%×5〕×〔P/F，8%，5〕=150×0.6806=102.09〔元〕該債券每年末付息一次，到期還本時(shí)，甲公司可以承受的最高市場(chǎng)價(jià)練習(xí)：某股份公司預(yù)計(jì)第一年的股利為0.5元/股，以后每年增長(zhǎng)3%。請(qǐng)問(wèn)：〔1〕如果該公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為每股8元，那么該公司股票的預(yù)期收益率為多少？〔2〕如果你要求的最低收益率為6%，那么對(duì)你而言，該股票的內(nèi)在價(jià)值是多少？〔3〕你會(huì)投資該公司股票嗎？為什么？練習(xí)：某股份公司預(yù)計(jì)第一年的股利為0.5元/股，以后每年增長(zhǎng)預(yù)期收益率=0.5/8+3%=6.25%+3%=9.25%內(nèi)在價(jià)值=0.5/〔6%-3%〕=16.67元會(huì)投資該股票，因?yàn)樵摴善钡膬?nèi)在價(jià)值是16.67元，高于其市場(chǎng)價(jià)格8元，所以該股票值得投資?；蛞?yàn)樵摴善钡念A(yù)期收益率是9.25%，高于我所要求的最低收益率6%，所以該股票值得投資預(yù)期收益率=0.5/8+3%=6.25%+3%=9.25%《對(duì)外長(zhǎng)期投》(2)幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請(qǐng)自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請(qǐng)自行刪除，謝謝！《對(duì)外長(zhǎng)期投》(2)幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)8.1對(duì)外長(zhǎng)期投資及其特點(diǎn)一、對(duì)外長(zhǎng)期投資及其分類(lèi)※〔一〕定義：對(duì)外投資是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式或者以購(gòu)置股票、債券等有價(jià)證券的形式向其它單位進(jìn)展的投資?！捕唐?、長(zhǎng)期〕對(duì)外長(zhǎng)期投資是指持有時(shí)間準(zhǔn)備超過(guò)一年〔不含一年〕的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券、其它債權(quán)投資和其它股權(quán)投資。8.1對(duì)外長(zhǎng)期投資及其特點(diǎn)一、對(duì)外長(zhǎng)期投資及其分類(lèi)〔二〕分類(lèi)按照收益實(shí)現(xiàn)的方式不同：長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債權(quán)投資按照投資形式不同：長(zhǎng)期證券投資、其它長(zhǎng)期投資按照企業(yè)能否直接經(jīng)營(yíng)所投入的資金：直接投資、間接投資〔二〕分類(lèi)按照收益實(shí)現(xiàn)的方式不同：長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債權(quán)投資二、對(duì)外長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)目的多重性形式多樣化風(fēng)險(xiǎn)大、收益高，且風(fēng)險(xiǎn)與收益的差異較大二、對(duì)外長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)目的多重性8.2對(duì)外股權(quán)投資一、股票投資的特點(diǎn)1.投資收益較高股利、資本利得2.投資風(fēng)險(xiǎn)較大3.可以參與發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)管理4.流動(dòng)性較強(qiáng)8.2對(duì)外股權(quán)投資一、股票投資的特點(diǎn)二、股票投資決策〔一〕股票估價(jià)模型含義：對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的估算，即股票投資未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。決策依據(jù)：股票的內(nèi)在價(jià)值大于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)置，此時(shí)說(shuō)明股票投資的凈現(xiàn)值大于零。二、股票投資決策〔一〕股票估價(jià)模型股票的價(jià)值是各期所獲得的股利的現(xiàn)值之和。因此，股票估價(jià)的一般公式為(1+

i)1(1+i)2(1+i)￥V=++...+D1D￥D2=S￥t=1(1+i)tDtDt: 第t年的股利i: 投資者要求的報(bào)酬率t:年份股票估價(jià)基本模型股票的價(jià)值是各期所獲得的股利的現(xiàn)值之和。(1+i)1(11.短期持有，未來(lái)出售1.短期持有，未來(lái)出售例1：某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A公司股票進(jìn)展投資，預(yù)計(jì)3年后出售可獲得價(jià)款80000元，在3年中每年可獲取股利收入5000元，假設(shè)該企業(yè)要求的投資必要收益率為15%，求A股票的內(nèi)在價(jià)值。解：V=5000*(P/A，15%，3〕+80000*〔P/F,15%,3)=64055〔元〕例1：某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A公司股票進(jìn)展投資，預(yù)計(jì)3年后出售可獲得2.零成長(zhǎng)股票的估價(jià)模型每年支付的股利相等，那么稱之為零成長(zhǎng)股票。每年的股利表現(xiàn)為永續(xù)年金形式2.零成長(zhǎng)股票的估價(jià)模型每年支付的股利相等，那么稱之為零成長(zhǎng)例2：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，假設(shè)投資者要求的投資必要收益率為15%，求該股票每股的內(nèi)在價(jià)值。解：V=1.5/15%=10〔元〕例2：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，假設(shè)投資者要3.固定成長(zhǎng)的股票估價(jià)模型長(zhǎng)期持有，并且每年股利以一個(gè)固定比例增長(zhǎng)，那么稱為固定成長(zhǎng)股票。3.固定成長(zhǎng)的股票估價(jià)模型長(zhǎng)期持有，并且每年股利以一個(gè)固定比例3：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將以5%的比率增長(zhǎng)，該公司要求的投資必要收益率為15%。求該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。解：V=1.5*〔1+5%〕/〔15%-5%〕=15.75〔元〕例3：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將〔二〕股票投資的預(yù)期收益率股票投資的預(yù)期收益率應(yīng)是使股票投資凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，即能使股票的內(nèi)在價(jià)值等于其市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率，也就是股票投資的內(nèi)含報(bào)酬率。因此，以股票市場(chǎng)價(jià)格P替代其內(nèi)在價(jià)值V，就可得出不同情況下股票的預(yù)期收益率?！捕彻善蓖顿Y的預(yù)期收益率股票投資的預(yù)期收益率應(yīng)是使股票投資1.短期持有，未來(lái)出售的股票預(yù)期收益率1.短期持有，未來(lái)出售的股票預(yù)期收益率2.零成長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率2.零成長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率例4：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，股票市場(chǎng)價(jià)格為每股8元，求該股票投資的預(yù)期收益率。解：i=1.5/8=18.75%例4：假設(shè)某公司股票預(yù)期每年股利為每股1.5元，股票市場(chǎng)價(jià)格3.固定增長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率3.固定增長(zhǎng)股票的預(yù)期收益率例5：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將以5%的比率增長(zhǎng)，該股票的市場(chǎng)價(jià)格為20元每股。求該股票的預(yù)期收益率。解：i=1.5*〔1+5%〕/20+5%=12.88%例5：某公司去年每股支付的股利為1.5元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利將〔三〕股票投資的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)〔三〕股票投資的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)8.3對(duì)外債權(quán)投資債券投資的特點(diǎn)債券投資決策債券投資風(fēng)險(xiǎn)8.3對(duì)外債權(quán)投資債券投資的特點(diǎn)一、債券投資的特點(diǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較低投資收益比較穩(wěn)定選擇性比較大無(wú)權(quán)參與發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)管理一、債券投資的特點(diǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較低二、債券投資決策債券的內(nèi)在價(jià)值是債券投資未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。只有債券的內(nèi)在價(jià)值大于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)置。當(dāng)債券內(nèi)在價(jià)值大于其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，說(shuō)明債券投資的凈現(xiàn)值大于零，所以該投資決策可行。二、債券投資決策債券的內(nèi)在價(jià)值是債券投資未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?！惨弧硞膬?nèi)在價(jià)值1.債券估價(jià)的根本模型利率固定不變，每期末支付固定利息，到期歸還本金。其價(jià)值就是各年利息的現(xiàn)值和本金現(xiàn)值之和。〔一〕債券的內(nèi)在價(jià)值1.債券估價(jià)的根本模型例6：某公司擬購(gòu)置一張面值為10000元，票面利率為10%，期限為3年的債券，該債券每年年末支付利息一次，到期歸還本金。假設(shè)該公司要求的投資必要收益率為12%，求該債券的內(nèi)在價(jià)值。解：V=10000*10%*〔P/A，12%，3〕+10000*〔P/F，12%，3〕=9522〔元〕例6：某公司擬購(gòu)置一張面值為10000元，票面利率為10%，2.一次還本付息的債券估價(jià)一次還本付息的債券只有一次現(xiàn)金流入，即到期日的本息之和。故其價(jià)值就是到期日本息之和的現(xiàn)值?！鶈卫?jì)息：V=M*〔1+rn〕*〔P/F，i，n)2.一次還本付息的債券估價(jià)一次還本付息的債券只有一次現(xiàn)金流入例7：某公司擬購(gòu)置政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，該債券面值為10000元，票面利率為5%，期限為5年，單利計(jì)息，當(dāng)市場(chǎng)利率為4%時(shí)，求該債券的內(nèi)在價(jià)值。解：V=10000*〔1+5*5%〕*〔P/F，4%，5)=10275〔元〕例7：某公司擬購(gòu)置政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，該債券面值為10000元復(fù)利計(jì)息下：例8：接例7，假設(shè)用復(fù)利計(jì)息，那么債券價(jià)值為復(fù)利計(jì)息下：〔二〕債券的到期收益率債券的到期收益率應(yīng)是債券投資凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，即能使債券的內(nèi)在價(jià)值等于債券市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率，也就是債券投資的內(nèi)部收益率。以債券市場(chǎng)價(jià)格P代替?zhèn)瘍?nèi)在價(jià)值V，即可得出債券的到期收益率?！捕硞牡狡谑找媛蕚牡狡谑找媛蕬?yīng)是債券投資凈現(xiàn)值為零三、債券的投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)三、債券的投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)練習(xí)1.判斷：對(duì)外投資是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式或者以購(gòu)置股票、債券等有價(jià)證券的形式向其他企業(yè)進(jìn)展的投資?！病炒鸢福赫_。對(duì)外投資的定義。練習(xí)1.判斷：對(duì)外投資是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式或者2.當(dāng)股票的內(nèi)在價(jià)值〔

〕其市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)置。A.大于B.小于C.等于D.不確定答案：A。此時(shí)，股票投資的凈現(xiàn)值大于零，該投資決策可行。2.