亞洲經濟體防疫政策調整的變化與影響

比較視角看各經濟體防疫政策調整的變化全球防疫政策調整：兩次浪潮與靈活性復盤全球防疫政策調整的時間變化，我們觀察到兩次明顯的調整浪潮，即德爾塔調整期和奧密克戎調整期，同時，全球各經濟體的防疫政策調整呈現(xiàn)出了明顯的靈活性。全球防疫政策調整的兩次浪潮，第一次是021年6月2021年8月（德爾塔變異病毒流行期，第二次是022年1月3月（奧密克戎變異病毒流行期。各經濟體在選擇調整防疫政策時體現(xiàn)出了一定的靈活性。具體來看，部分經濟體選擇了在201年8德塔行進步緊疫策例德、羅、加亞荷、克斯伐等。圖1：均GDP超1000元濟的度疫格數兩調浪（疫格數于0100）料源：我們選擇越南、馬來西亞、日本、韓國、新加坡、中國香港與美國作為研究對象。選擇越南與馬來西亞的原因在于兩國在德爾塔疫情期間遭受嚴重沖擊并調整防疫政策，因而與奧密克戎期間放寬防疫政策的經濟體后續(xù)復蘇強弱的差異較大。對于日韓兩國，我們主要考察在奧密克戎期間選擇“激進調整”或“保守調整”可能帶來的疫情擴散與經濟基本面差異。對于新加坡和中國香港，我們主要考察迷你經濟體與大型濟的異考到疫策整早美主作亞經體對予研。圖2擇濟比對的因政差與續(xù)策整影響料源德爾塔后的復蘇：越南與馬來西亞新冠疫情以來，越南和馬來西亞防疫政策的調整頗為相似，兩國在德爾塔病毒流行期間均遭受了嚴重的經濟和社會損失。在2020年初至2021年8月間的疫情前期，兩國均采取較為嚴格的防疫政策，將確診和亡病控制相對低的疫防控“成德爾塔變異病毒疫情期間兩國新增確診病例爆發(fā)共存的目標下選擇放寬防疫政策由德爾病較強傳染以及對低的苗接率，南馬西兩確與亡例增。越南的應對：越南從201年4月末開始疫出現(xiàn)惡化，7月以后疫情診和死亡病例呈爆炸式增。截至2021年7月31越累確診例達142例其中2021年6月增例達9542例占診病例數的6.7%2021年7月增診病達12459占診數的88.0%兩新占到計診病例的94.161例亡例1080例自201年7月占累死亡例的93.0%首河等疫情重市實嚴的交離制施胡明嚴要市每天18時次日6時止除抗疫和緊急醫(yī)療服務外的其他一切活動暫停。雖然實施嚴格的防疫政策，但無法壓制確診人數的爆發(fā)，新增病例數在8月27日達到歷史新高的1748例，累計死亡人數突破萬例，達1053例。2021年8月29日，越政首提尋與情期存不求對制的標同提疫接率標謹慎適伴著OVID-19病的生201年10月1日越頒布“安靈活應和效制OVID-19疫情的臨時規(guī)定（第128號決議，停止實施社交距離的各項指示，標志著越南正式放棄“清零”政策，而希于快苗種度降死率10月30起越國逐放開就地策。馬來西亞的應對自200年12月來，來亞每新增診例數在1000例上，200年12月31日日增例到25252021年1月12馬西政宣在國范實緊狀以遏疫情但情制果于期5月29日馬西新確病數達9020隨馬西政在6月15日宣布實國家復蘇計劃以好的應對新冠肺疫情。國家復蘇計分成四個階段，個階段將實施不等級的行動制令CO）過計劃，且每階段都會以日新增確診例、重癥監(jiān)室使用率及新肺疫接率為要在一段馬西將實面鎖僅許要域作，但此馬西的日增診例仍續(xù)最在8月26日增2459名2021年季，來亞GDP比增4.48。奧密克戎病毒期間越南和馬來西亞選擇進一步放寬疫情管控措施。2022年3月，兩國新確診病例數突破新高（越南615.1萬、馬來西亞76.4萬。2022年4月27日起，越南停止疫情流調入境不用健康申報不驗酸性果從2022年5月15日暫對境員行酸檢的求馬西從202年4月1日開過到方流行階撤對家業(yè)間限制取場地50人容的制，再制有種苗的活動2022年9月28，來亞布機客再制口。圖32020年10以越和來亞日增診數7移平調后每萬確人）料源OurordnDaa防疫政策的顯著調整使越馬兩國的生產實現(xiàn)強勁復蘇。德爾塔疫情前期，越南與馬來西亞生產受劇烈沖擊，國制造業(yè)MI指數連續(xù)4個月處榮枯線以下。續(xù)防疫政策步放開后，兩生產明顯恢復，并施一列經復計越從年1月社經恢和展劃資投高達150億美馬西在2021年7月啟家蘇劃應對冠情場略后于年1月始國家復蘇計劃20”，通過確保融資機會、推動策略性投資與振興特定領域來重建商業(yè)與經濟彈性，為商業(yè)活動創(chuàng)有環(huán)，同提國競爭2022年季，南GDP不價比長13.6%，來亞GDP變同增長14.1。從消費端數據防政策整期2021年1月南零總累計比下降8.72201年三季度來亞售額累同下降5.5%較020年情期損加嚴但后續(xù)2022年3月密克戎情發(fā)兩消表已疫“免顯出速蘇勢越和來亞售別比增長4.4%和9.422022年9月越和馬西零售分別比增長20.2%和33.9%在洲主經體處領水。圖42021至越兩制業(yè)I 圖5：020以越兩國GDP速%）料源n 料源：d圖6防控政策放開后越南零售行業(yè)同比增速明左：診例數右：）

圖7：防控政策放開后馬來西亞零售行業(yè)快速復蘇左：診例數右：%）料源n 料源：d“激進”的韓國“保守”的日本022年2月以前韓國防疫嚴格程度長期高于日本，這為制造業(yè)與出口恢復提供了良好的防控環(huán)境，推動了經濟更快更好的復蘇從MI看，020年國較本前三月恢至枯線上。出增速看，韓領先日大約年恢至正增間然而面對2022年奧密克戎疫情的沖擊韓國的防疫政策調整更為“激進，于022年2月末放寬防疫政策，伴隨著明顯嚴重的疫情擴散，但韓國仍選擇了4月下旬在疫情仍未明時進一步放政策。圖82022年2以，國疫格度期于本防嚴指介于0-10）料源OurrdnDaa圖922年1以前國濟速于%） 圖10情期韓國I善于本料源n 料源：d圖：國2020年1至2021年2期當出同增（%紅為續(xù)份增起月）料源n202年2月后韓國加速了調整防疫政策的步伐放開節(jié)奏較“激進在經濟和防疫的平衡中選擇了經濟。021年下半年韓國疫苗接種速度加快，并于2022年初明顯高于日本接種水平。2022年2月初，韓國奧密克戎A.1確診病例開始加速上升，然而在2月8日韓國中央災難安全對策本部表示從3月1日開將時斷用餐咖廳大利設的疫行接證與性認制同也中斷適用于聚會、集會、活動的防疫通行證制度，以及原定于今年4月開始面向青少年的防疫通行證。韓國中央災難安全對策本部表示，防疫通行證制度是在致命率較高的德爾塔病毒流行情況下為支持完成疫苗接種員采的然對劇的密戎毒在放疫行等料投了量力資源，停止實施防疫通行證制度可以將人力資源更加集中在高危人群的管理上，進一步強化應對能力。至此韓國防疫嚴格指數下降至40.47。防疫政策的調整伴隨著疫情的進一步大規(guī)模傳播擴散，使得韓國在奧密克戎A.1情的診亡遠于本。圖1：202年2月韓防放導死亡激7移平調后每萬確人）

圖132022年初韓國實現(xiàn)完整接種的人群占比超日（%）料源OurrdnDaa 料源：OurrdnDaa韓國選擇在疫情中后期繼續(xù)放寬管制。在022年3月初，韓國流行病毒由奧密克戎A.1轉換為奧密克戎A.2，并于3月17日達到每百萬人約7816人確診，為020年新冠疫情以來最嚴重時期。2022年4月18日韓宣全解針新肺疫的持社距措施包解對務門業(yè)以及私人聚會、活動、集會等相關限制措施，防疫工作轉向日常實踐防疫體系，這是韓國開啟社會重返日常生活序重標4月19韓防嚴指數由40.47下至16.6而時國處于3月來密克戎A.2的大流行的尾聲，每百萬人確診人數為2561人，仍遠高于日本同期水平。在8月以來的奧密克戎A.5疫以韓確病仍于本10月1韓宣海入人無需履入首新冠酸測C義，此國有境疫施被除。與之對應的是日本防疫政策調整明顯更“保守在202年1月來的奧克戎A.1疫日本的防疫嚴格指數（47.22）略低于韓國（50.3，但與韓國選擇在疫情嚴重時放寬政策相比，日本政策的邊調明更緩。022年2月8日日疫達每萬人約757人診疫明緩后的3月1，本府布除18地的“止延重措。圖1：2022年來韓冠診（7日動調后每萬確人）

圖152022年來韓疫格防嚴指介于0-100） 料源OurrdnDaa 料源：OurrdnDaa從旅游業(yè)政策看日本調整步伐較韓國更慢根新加聯(lián)早報報道韓于2022年9月3日起取消要求入境旅客出發(fā)前接受新冠檢測的規(guī)定，不再對入境旅客人數施加限制，而日本在9月7日的規(guī)定中，將每日入境人數從2萬人提升到5萬人，直至10月1日將5萬人上限取消。在新冠肺炎疫情期間日本國內旅游業(yè)受到沉重打擊，后續(xù)復蘇政策根據疫情影響程度動態(tài)調整。以試圖刺激旅游服務業(yè)復蘇的去旅行”計劃為例，計劃在2020年以來經歷數次推遲。該補貼計劃預算高達約1.7萬億日元，用于補貼國內旅行以及發(fā)放適用于當地餐廳、紀念品商店的優(yōu)惠券。日本民調也顯示日本人民認為啟動旅游業(yè)蘇劃為時從2022年10月1日，日全折計劃已取了期暫的“去旅行”活動。在新的計劃下，預訂住宿可享受每人每天最高500日元的折扣，使用公共交通工具的套餐旅游可享受最高8000日元的折扣。預訂工作日旅行的人可獲得每人每天最高3000日元的優(yōu)惠券，周末則減至1000元。相比于確診率和死亡率的顯著區(qū)對于日韓兩國“激進“保守的防疫政策調整并沒有產生明顯的生產和消費差異。022年一季度，韓國GDP同比增速為3.0%，較2021年四季度下降1.2%，日本同期為0.6%提升0.1%在三度中韓經增恢了平增長疫對濟沖效應弱日本增同抬從PI情看韓和本別在2022年3月與2月現(xiàn)落這兩疫最重時期對。在后一月，韓國MI有善。圖1：2021季日韓GDP比速%） 圖17韓別在2和3月PI現(xiàn)顯縮料源n 料源：d觀察日本消費端數據2022年2-4月與7-8月的疫情沖擊對消費的影響具有顯著差異2-4月抑制7-8月淡化。從東京都家庭消費情況看，022年-4月的疫情期間，多數消費分項同比均明顯回落，我們認為或與基數效應有一定關系，但考慮到新增病例迅速增加與相對嚴格的疫情管控，因此疫情應當是制約消費的要在-8月疫中由防政的際松此新病的速升日居消的抑作逐淡，們察服鞋、療健教和化樂項比實現(xiàn)20上增。圖182021以日新病、情格數東都庭費際月比（%）料源：d圖192021年1以日主品零商銷額比（%）料源：d“激進”的防疫調整之后，韓國消費類制造業(yè)修復明顯，非消費類制造業(yè)轉弱。我們察到022年4月防疫政策大幅度調整后，韓國食品、服飾、皮革、電子產品、汽車和其他交通設備的企業(yè)景氣調查銷售長數持擴區(qū)（下加區(qū)所而消類造則續(xù)弱。圖202021以韓新病、情格數企景調銷增指（準100）料源：d迷你經濟體的防疫之路：新加坡與中國香港新加坡和香港的防疫調整有所差異，新加坡選擇漸進調整，香港則更加嚴格。2020年3月起，新加坡實清政每新確和亡數保在水狀態(tài)疫較穩(wěn)2020年12新坡政府撥款10億新元采購疫苗，采取大規(guī)模接種疫苗的方式來降低新冠病毒的感染率和重癥率，在2021年中旬，新加坡至少接種一劑新冠疫苗的人口比例已達到8%；2021年6月24日，新加坡政府表示計劃配合疫苗接種率相關的各個目逐步邁向新常態(tài)新加坡開始放棄清零政策2021年8月到2月隨著政策的放松和德爾塔病毒的流行，新加坡的每日新增確診和死亡人數開始反彈，為此新加坡暫緩防疫政策的放寬2022年1月到3月，傳播更強的奧密克毒株開始流行，新加的感染人數達到高峰但每日新增的死亡人數相比德爾塔病毒時期下降較為明顯；022年3月24日，新加坡總理李顯龍發(fā)表題為“邁入階的國視話宣正邁與冠存階，具的施括寬交數制進步放寬跨境旅游限制，減少口罩強制佩戴等，新加坡的嚴格指數明顯下降。此后新加坡的疫情又經歷了兩波反但比1月到3月情形新確診死亡數都著低2022年10月新加坡全面取消疫苗接種差異化管理措施，新加坡的嚴格指數進一步下降，不再存在社交聚集人數、工作場所人數、戶外1米安全距離等限制，民眾可自由出入任意場所，除了部分場所需要佩戴口罩外，幾乎與疫前生活無差別，防疫政策進步放開。圖2：2022年2兩經體增診始增7移平調后每萬確人）

圖222022年3月香死人開增（7日動均整的百人亡數）料源OurrdnDaa 料源：OurrdnDaa面對新冠疫情，中國香港整體采取了較為嚴格的防疫政策，但防疫成果并不樂觀。2020年3月后，香港取嚴的疫具包限聚旅禁等施嚴指一維在40以且期于新由中香的疫策在2022年前比加更嚴德塔株香的響小2022年中香進奧克感期面奧克較的播香執(zhí)了包精隔疫護”進入公共場合等防疫政，但在奧密克戎疫情的沖擊下，中國香港的新增確診以及死亡人數呈現(xiàn)出迅速上升的態(tài)勢，遠超同期新加坡的表現(xiàn)。從疫苗接種率來看，在奧密克戎毒株肆虐以前，香港較新加坡較低的疫接種或是引香港高診與亡率原因一2022年4月21日香港放寬社交防疫措施并制復常路線圖分三個階段放寬防疫措施4月21日第一段具措施括放聚集數限開放分公場恢不超過30人“本游2022年9月23日香港特區(qū)政府宣布了機場入境檢疫安全將“3+”改為“0+。疫情控逐步放開。圖2：2022年3，加和國港嚴指開降（疫格數于-10）料源OurordnDaa圖2：加與港現(xiàn)整種苗人占（）料源OurordnDaa由于新加坡采取了漸進且寬松的防疫政策因此生產和消費恢復更加平穩(wěn)2022年一度新加坡GDP同增為3.9%較021年季下降2.2中香同期3.9在三度新坡濟增繼續(xù)平穩(wěn)增長，疫情對經濟的沖擊效應減弱，但同期香港依舊維持季度負增長。從PI情況看，2022年3香疫最重時，港PI降至50下新坡持更的氣度。圖2：2022一度新坡經修更顯 圖262022年3，國港PI現(xiàn)顯縮料源nd 料源：nd新加坡與香港消費情況恢復如何？從服務業(yè)業(yè)務收入指數看，新加坡服務業(yè)疫后恢復情況較好。運輸儲、息通的升度快恢速要顯于育娛和人務商服。從餐飲業(yè)服務指數觀察，新加坡餐廳、食品供應商、快餐店和其他飲食場所的餐飲業(yè)服務指數均有回，品應的飲務數從26.0復至61.。從售售數計器信備鐘珠服鞋和妝護品增相對2021年，機車，具用備光產的復度慢。圖2：2020年6之，加服業(yè)務入數始升2014年10）料源nd圖28加餐、算電設疫迅恢（售售數：20110）料源：d香港消費的復蘇弱于新加坡，且呈現(xiàn)結構和時間的分化。2022年47月期間，新鮮蔬果、珠寶、中藥眼銷提明；022年89期，鮮果汽表強。裝家和類費對軟。圖29港售銷價同（%）料源：d失業(yè)率和旅游：新加坡實現(xiàn)了更快的復蘇。觀察新加坡和中國香港的失業(yè)率和入境旅游人數，香港的失業(yè)率要期高于新加坡，受疫情的影響更，2022年一季度奧密克戎對經濟動的負面影響下香港的失業(yè)率從1月的.6%上升到3月的5.5%，新加坡的失業(yè)率則在2020年7月之后開始緩慢下降，目前已持在2的低平觀入旅人數2020年4月到2021年12月香的境游人基為0，新加坡的境旅游人數在1萬以上。022年以后新坡政府宣布完成接疫苗者入境將不需行隔離，旅業(yè)入復段2022年9，港寬境策由場境疫全由34”為03。圖3：2021年3月起，新港失業(yè)率整體下降（：）

圖312022年開新坡境游數始升單：次） 料源nd 料源：nd“轉向”更早，復蘇更早：美國美國防疫政策調整早于亞洲經濟體2020年初，美政府并沒有給予新冠情足夠的重視。然而著疫逐惡2020年3月3日任統(tǒng)朗普布入家緊狀在2020年3月至2021年3月期美實了對為格疫情控施疫嚴指處于60以采了括止眾集要求佩戴口罩和接種疫苗等措施。隨著新增病例的大幅減少，2021年46月期間，美國逐漸放松疫情管控政疫嚴指下至4050區(qū)部娛場允開經美疾中宣已全種冠苗的人在室外以及大部分室內情況下無需佩戴口罩，早于亞洲經濟體一年以上。馬里蘭、明尼蘇達、新墨西哥等近十個州響應，密歇根州宣布解除居家令，馬薩諸塞州宣布解除緊急狀態(tài)，華盛頓州更是取消了大部分疫2021年7月美進步開情控各逐取口強令疫強令2022年6開，國開對際客入核檢要。圖3：國冠診和亡長高其經體7移平調后每萬確人）料源OurrdnDaa疫情政策階段性調整以后，美國服務消費迅速回暖、生產情況明顯改善，二者對后續(xù)的德爾塔和奧密克戎疫情均“脫敏。2021年3月以來，受基數效益、防疫放松以及1月14日“美國拯救計劃”和3月1日拜登簽署的“新冠紓困法案”兩個財政刺激法案的持續(xù)影響，美國零售食品服務銷售額同比迅速回升，制業(yè)產數也比負轉3月售制業(yè)分同增長29.%和2.9%4月別比長47.9%和21.5觀消端構異此在爾病疫中影更顯的運商家和子家電費顯3月同增長30以4月同增長100以；從業(yè)產來汽航空航服和革制恢更加4月別長94.2%50%和40.6201年46月間低數效應漸美零消和造增逐回落值注的在020年間抑的下費暖，表線消的店零業(yè)速顯落。德爾塔疫情后美國形勢仍舊嚴峻，但疫情對消費與生產影響降低。德爾塔變異毒株對全美造成較大沖美數新新肺炎例超00萬以在2022年1月月增超2038萬2022年2月始，面奧密克病毒美國擇再次寬疫管控政策(各不同程地解了強口罩令民主執(zhí)政州宣布實與毒存政、共通統(tǒng)線消罩等)，期零和業(yè)產現(xiàn)漸緩從022年3月以來的售食品服務銷售額據看，機動車、汽和電子家電消費連三個月以上同比負，但秋季均有所改善；運動商品和日用品零售銷售額連續(xù)兩個月同比負增，夏季以來有所改善；食品服務、加站及貨零業(yè)持兩數上家家電保護和筑料增中樞在2左右從制造業(yè)工業(yè)生產指數看，結構分化明顯。非金屬礦物、汽車、航天運輸和塑料制品等行業(yè)景氣程度更高，但初級金屬制品、計算機電子、家具、紡織品、紙制品、石油煤炭、化工產品和其他非耐用產品的景氣程更，比降為顯不于2021，2022秋后上售線零增的異漸窄。圖332020以美新病、情格數零食服銷額調月比（%）料源：nd圖342020以美新病、情格數制業(yè)業(yè)產數調月比（%）料源：防疫政策調整的影響：生產、消費與股市防疫政策調整后，各經濟體生產與消費修復情況對比各經濟體防疫政策調整后的生產和消費表現(xiàn)，我們認為選擇在阿爾法、德爾塔與奧密克戎變異病毒流行后放松防疫政策或對生產和消費帶來不同程度的影響。選擇在阿爾法病毒后放開防疫政策的經濟體以歐美國為主，因此生產費恢復更快，但高通脹和經濟基面轉弱等因素制約，2022年以來生和費據現(xiàn)弱象疫影在濟動占并高。德爾塔病毒后放松防疫政策的經濟體后續(xù)生產和消費修復力度明顯更強可能因包括1德爾塔變異病毒帶來的經濟沖擊明顯更強，使得低基數效應更為明顯，彈性更大；2）復蘇政策力度較強；3）對鄰生的業(yè)移4受于濟以南馬西為受于苗發(fā)供應德爾病期兩疫接率對每人種均足10遭了于他濟的重擊。然而在面對奧密克戎流行疫情時，為保護經濟發(fā)展，兩國的防疫調整路線均選擇了漸進式的放寬，并加速疫苗接種度。202年以來，益于低基數效應對鄰國的出口替效應，馬來西亞越南兩國的經濟增速亞各前而費據頗亮眼2022年季馬西亞GDP單度比長14.%越南同增長13.%當出口速面2022年9馬西亞比長30.2%越同比長10.9%同期中兩出增分別為.7%以及2.3。消數看，2022年10月越零業(yè)售額計比長0.2%2022前季，來亞售銷額計比長33.%實強的費蘇。圖3：2022以馬西和南口速快 圖362022以馬西和南GDP速快料源n 料源：d圖37南馬西零消數頗亮眼料源：d奧密克戎階段調整防疫政策的經濟體，后續(xù)生產和消費的改善程度并不明顯。此類經濟體多數在德爾塔