企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險分析

中央廣播電視大學(xué)開放教育天津廣播電視大學(xué)本科畢業(yè)論文企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險分析作者：學(xué)校：專業(yè)：會計學(xué)年級：12秋學(xué)號：指導(dǎo)教師：2014年10月企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險分析目錄一、分析企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險的意義1二、企業(yè)集團(tuán)融資管理工作面臨的問題及風(fēng)險1（一）國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化1（二）企業(yè)集團(tuán)融資渠道相對單一2（三）管理人員對融資風(fēng)險認(rèn)識不足2三、A企業(yè)集團(tuán)的融資現(xiàn)在及成因分析2（一）集團(tuán)背景2（二）A企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀2（三）A企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀成因分析4四、防范企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險的對策4（一）進(jìn)一步改善融資環(huán)境4（二）企業(yè)集團(tuán)也要完善自身的原因5企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險分析摘要：企業(yè)集團(tuán)作為一種經(jīng)濟(jì)組織形式，是市場經(jīng)濟(jì)和社會化大生產(chǎn)高速發(fā)展的產(chǎn)物。企業(yè)集團(tuán)化運作是中國、韓國、印度等亞洲國家一個非常典型的特征。近年來，隨著企業(yè)集團(tuán)規(guī)模的擴大，高效、低成本的集團(tuán)融資成為其跨行業(yè)、跨地區(qū)發(fā)展的重要保障。因此，如何科學(xué)有效、及時的籌集到足夠的資金，是企業(yè)集團(tuán)快速穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。但在經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的今天，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮以及各種不確定因素的背景下，使得企業(yè)融資也面臨著各種困難和風(fēng)險。本文主要分析企業(yè)集團(tuán)融資過程中存在的風(fēng)險及相應(yīng)的管理對策，以期能提高企業(yè)集團(tuán)集資管控水平，拓寬融資渠道。關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)；融資；風(fēng)險伴隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快和我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上的舞臺越來越大，不少企業(yè)集團(tuán)正在逐步地邁向多元化、跨行業(yè)經(jīng)營，在其發(fā)展過程中面對著復(fù)雜多變的內(nèi)外環(huán)境和不確定因素，所面臨的壓力越來越大，對融資的需求也越來越明顯。但在市場經(jīng)濟(jì)條件下影響我國企業(yè)集團(tuán)融資的因素問題也很多，為實現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)公司發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)，如何發(fā)揮集團(tuán)整合優(yōu)勢不斷拓展創(chuàng)造更多融資渠道及合理規(guī)避、控制風(fēng)險進(jìn)行分析。一、分析企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險的意義面對著瞬息萬變的市場狀況和激集團(tuán)烈的市場競爭，企業(yè)在生存和發(fā)展方面也必然存在著很多挑戰(zhàn)。特別在世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快的背景下，我國市場融入國際市場，一些跨國集團(tuán)相繼在我國投資經(jīng)營，導(dǎo)致我國企業(yè)集團(tuán)壓力進(jìn)一步加劇。在這種情況下，我國企業(yè)集團(tuán)為了增強自身的實力并獲得更大利潤，必然要加強管理，擴大經(jīng)營，也意味著對資金的需求增加，融資活動就變得非常重要、有意義。只有籌集足夠的資金，企業(yè)的運營、管理等活動才能順利開展，否則，不但會影響企業(yè)集團(tuán)財務(wù)活動的正常運行，還有可能給企業(yè)帶來不可挽回的損失。企業(yè)集團(tuán)融資的目的在于經(jīng)營獲得收益，然而，獲得收益必然要付出一定的代價，即承擔(dān)風(fēng)險，同樣集團(tuán)融資也會面臨困難，承擔(dān)風(fēng)險。不僅是在融資的過程中會受到各種因素的影響，若對資金的使用和管理不當(dāng)也會產(chǎn)生不可預(yù)知的風(fēng)險，同樣增加企業(yè)的融資成本，加劇企業(yè)的償債壓力。因此，分析、控制企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險是很有必要的，具有非常重要的意義。二、企業(yè)集團(tuán)融資管理工作面臨的問題及風(fēng)險國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化我國政府及相關(guān)部門出臺的一些金融政策會影響企業(yè)集團(tuán)的融資方式、融資規(guī)模及成本。如2007年國家宏觀調(diào)控加強，相關(guān)政策出臺，全國6次加息，一年期貸款利率從年初的6.29%增長到7.12%，使得企業(yè)集團(tuán)融資成本提高了一個百分點。全年10次提高存款準(zhǔn)備金率，從年初的9%提高到14.5%使資金供給趨勢的矛盾加劇，銀行被凍結(jié)資金過萬億，嚴(yán)重制約了企業(yè)集團(tuán)貸款問題。2008年受金融危機的影響，我國從緊貨幣政策到緊市場貨幣流通再到年末積極財政政策的變化影響著企業(yè)集團(tuán)的融資，增加了企業(yè)集團(tuán)融資的難度。（二）企業(yè)集團(tuán)融資渠道相對單一在融資渠道多元化的形式下，企業(yè)集團(tuán)融資渠道也仍顯單一。目前企業(yè)集團(tuán)還是主要依賴金融機構(gòu)的貸款，銀行貸款是其最重要的融資渠道。但銀行方面主要提供流動資金及固定資產(chǎn)更新資金，很少提供長期信貸。信貸資金的供給導(dǎo)致了企業(yè)集團(tuán)對銀行信貸過分依賴，不能調(diào)動企業(yè)集團(tuán)的積極性。企業(yè)集團(tuán)融資渠道的單一導(dǎo)致其資本結(jié)構(gòu)的不合理，財務(wù)風(fēng)險增大，很難實現(xiàn)其戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求。（三）管理人員對融資風(fēng)險認(rèn)識不足企業(yè)集團(tuán)融資的問題有很多，貫穿于經(jīng)營活動的全過程，不僅僅是融資過程中要注意的風(fēng)險，日后的經(jīng)營管理、資金如何利用等。不能高效的利用、管理資金也是一種隱形的風(fēng)險。管理人員的財務(wù)風(fēng)險觀念狹隘，缺乏正確的融資風(fēng)險及市場風(fēng)險意識，也是導(dǎo)致融資風(fēng)險的原因之一。三、A企業(yè)集團(tuán)的融資現(xiàn)在及成因分析（一）集團(tuán)背景A企業(yè)集團(tuán)是省屬國有大型商貿(mào)流通企業(yè)集團(tuán),以生產(chǎn)資料、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，流通貿(mào)易為主業(yè),經(jīng)營范圍涉及國內(nèi)外貿(mào)易、實業(yè)加工、物流事業(yè)、金融投資等“四大”領(lǐng)域,和鋼鐵、能源、化工、商業(yè)地產(chǎn)、金融等“五大”業(yè)務(wù)板塊。目前,該企業(yè)集團(tuán)是國家重點培育的大型流通企業(yè)之一,連續(xù)11年擠身中國企業(yè)500強行列,在中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強中排名前百位。A集團(tuán)現(xiàn)有直屬(控股)公司11家,控股參股三級公司多達(dá)67家,擁有9萬余員工。為多業(yè)綜合型商社。（二）A企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀1．主要融資方式目前,A企業(yè)集團(tuán)主要依賴外部資金滿足企業(yè)規(guī)?？焖贁U張帶來的資金需求。而在外部資金的選擇上,又以債務(wù)性融資為主。企業(yè)集團(tuán)的主要融資方式有銀行貸款、銀行承兌匯票融資、供應(yīng)鏈融資、民間借貸四種。2．資本結(jié)構(gòu)不合理在企業(yè)集團(tuán)融資決策中,資本結(jié)構(gòu)是一個核心問題,不同的融資渠道和方式反映在資本結(jié)構(gòu)上,就會有不同的表現(xiàn)。而且,資本結(jié)構(gòu)也直接與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相關(guān)。表3-1近五年資本結(jié)構(gòu)一覽表單位(萬元)指標(biāo)2009年2010年2011年2012年2013年融資總額393，700407,500483,3571,900619,300資產(chǎn)總額1，006，0001,138,1001,347,3001,484,2001,578,600資產(chǎn)負(fù)債率80.48%81.40%78.27%77.78%77.68%由上表可知,近年來A企業(yè)集團(tuán)的融資規(guī)模不斷提高,資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。高負(fù)債率、高融資規(guī)模的情況使得大量的信貸債務(wù)增加了集團(tuán)的負(fù)債規(guī)模,導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升。所以企業(yè)集團(tuán)高負(fù)債或高權(quán)益的融資結(jié)構(gòu)都不是最合理的,只有加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低,集團(tuán)價值達(dá)到最大時的融資結(jié)構(gòu)才是最合理的。A企業(yè)集團(tuán)過高的財務(wù)杠桿效應(yīng)也帶來的較高的融資風(fēng)險。3．融資成本較高企業(yè)集團(tuán)融資成本包括外部成本和內(nèi)部成本兩個部分。外部成本是指發(fā)生在集團(tuán)之外的成本,主要以市場資本成本為主,包括外部融資費用、負(fù)債利息、股票利息及利潤分成等。內(nèi)部融資成本主要以內(nèi)部管理成本為主,包括集團(tuán)內(nèi)部融資管理和協(xié)調(diào)的費用。銀行信貸是A企業(yè)集團(tuán)的主要融資渠道，負(fù)債融資占80%左右的比例,其他部分則主要由承兌匯票融資和信用證融資等組成。所以A集團(tuán)的融資成本的構(gòu)成相對來說較為單一,主要為債務(wù)利息支出。近五年的利息支出與負(fù)債比率和同期人民幣貸款基準(zhǔn)利率對比表如下：表3-22009-2013年度A企業(yè)集團(tuán)利息支出比與負(fù)債比率指標(biāo)年份20092010201120122013利息支出與負(fù)債比率5.5%4.6%6.2%6.4%6.8%同期人民幣貸款基準(zhǔn)利率5.31%5.81%6.56%6%6%如上表可見,近幾年成本利息率已非常接近甚至超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該有的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)并沒有很好的發(fā)揮,可以節(jié)約交易成本的內(nèi)部化市場交易以及規(guī)模優(yōu)勢下的議價能力并不顯著。造成融資成本趨高現(xiàn)象的原因有：1、外部融資環(huán)境變化,國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著集團(tuán)融資環(huán)境,因融資環(huán)境的日漸趨緊和從緊的貨幣政策,增加了融資成本。又因利率上升,變動融資成本同時增加,A企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)有的融資方式受到影響較大。2、由于A企業(yè)集團(tuán)目前的資金管理模式,資金目前尚集中在集團(tuán)下屬二級公司層面,在集團(tuán)層面未能形成有效的內(nèi)源性融資平臺,各成員企業(yè)分別以自身為融資主體,未能充分利用相互間冗余資金,無形中減少了最優(yōu)的融資渠道,未能充分發(fā)揮集團(tuán)內(nèi)部節(jié)約交易成本的優(yōu)勢。A企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀成因分析1．外部融資環(huán)境的變化企業(yè)集團(tuán)的外部融資環(huán)境為企業(yè)的融資提供支持條件的同時也會制約和干預(yù)企業(yè)集團(tuán)的融資。國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和金融市場環(huán)境變化都對A企業(yè)集團(tuán)的融資現(xiàn)狀產(chǎn)生了影響。如國家政策、利率水平的波動等。2．融資渠道較為單一A企業(yè)集團(tuán)是由行政體制下改制轉(zhuǎn)體的國有企業(yè)集團(tuán),因有著政府隱性擔(dān)保的機制同時銀行貸款可獲取負(fù)債經(jīng)營帶來的杠桿收銀，企業(yè)集團(tuán)更傾向于銀行貸款。因A企業(yè)集團(tuán)過多的依賴銀行貸款，盡管在融資渠道拓展上做了大量工作,又通過多途徑有效解決了現(xiàn)有經(jīng)營發(fā)展資金需求,但仍缺乏從金融市場融資的積極性和主動性。3．管理層的成本觀念和風(fēng)險意識淡薄在A企業(yè)集團(tuán)目前的管理模式下,成員企業(yè)發(fā)展不均衡,各成員企業(yè)紛紛從自身利益出發(fā),爭取集團(tuán)的資金支持,而較少關(guān)注成本。同時,作為國有企業(yè),企業(yè)經(jīng)營者市場競爭意識不強,在現(xiàn)有國有企業(yè)負(fù)責(zé)人定期輪崗制度存在的前提下,使得在位的各企業(yè)負(fù)責(zé)人短視行為的存在,缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃,因而造成了企業(yè)集團(tuán)管理層融資成本觀念、風(fēng)險意識不強。四、防范企業(yè)集團(tuán)融資風(fēng)險的對策（一）進(jìn)一步改善融資環(huán)境1．塑造高效的銀行信貸體系通過不斷深化國有商業(yè)銀行的體制改革,從而確立起國有商業(yè)銀行在金融市場的獨立主體地位,營造出一個規(guī)范、平等的信貸環(huán)境。企業(yè)集團(tuán)的信用體系建設(shè)，要充分考慮集團(tuán)的規(guī)模大小、貸款頻率高、流轉(zhuǎn)周期難以準(zhǔn)確測算，逾期的可能性比較高等的特點，突出實地考察，積極關(guān)注企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況的變化，重點掌握貸款的使用、歸還情況，為企業(yè)集團(tuán)融資創(chuàng)造便利條件。實施金融工具多元化策略，改革單一的擔(dān)保制度。加快信用立法，推動金融機構(gòu)積極向守信企業(yè)集團(tuán)發(fā)放貸款。2．發(fā)展股票市場，為企業(yè)集團(tuán)股權(quán)融資提供條件和場所從國際經(jīng)驗看，目前西方很多國家的股票市場均由證券交易所和場外交易市場兩部分構(gòu)成。證券交易所市場和場外市場的相互配合，共同推動西方市場經(jīng)濟(jì)國家股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展和完善我國的股票市場。3．加強民間借貸管理建立民間借貸利率監(jiān)測制度，各級政府與中國人民銀行建立監(jiān)測點，實時反映民間借貸資金供求情況，在準(zhǔn)確掌握民間借貸資金市場利率后，銀行類金融機構(gòu)就可以根據(jù)“市場行情”調(diào)節(jié)自己的放貸政策，充分利用利率浮動政策來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。（二）企業(yè)集團(tuán)也要完善自身的原因增強企業(yè)集團(tuán)自身實力，改善企業(yè)集團(tuán)融資管理，要在進(jìn)一步完善融資環(huán)境的同時，積極健全、完善自身有關(guān)資金、融資的系統(tǒng)建設(shè)，對于提升融資能力，增強市場競爭力同樣重要。企業(yè)集團(tuán)要建立起資金集中控制管理系統(tǒng)模式的同時，還要按照計劃安排資金,避免盲目融資，減少閑置資金,提高資金的使用效率。在企業(yè)集團(tuán)的融資管理過程中,為明確集團(tuán)內(nèi)各資金責(zé)任主體的責(zé)權(quán)利,一定要完善集團(tuán)的融資決策系統(tǒng),也就必須對企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的融資行主體和使用主體,做好制度上的規(guī)定,以及執(zhí)行過程中的監(jiān)督控制工作，也應(yīng)充實企業(yè)集團(tuán)的融資風(fēng)險控制系統(tǒng)。企業(yè)集團(tuán)還要以市場需求為向?qū)?，增強自主?chuàng)新的能力，樹立良好的信用觀念，取得社會各界的信任，為企業(yè)爭得更多的融資機會。企業(yè)集團(tuán)融資的問題是制約企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的重要一環(huán),應(yīng)引起社會各界及企業(yè)集團(tuán)高管的高度重視。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)完善自身的治理結(jié)構(gòu)，積極營造良好的融資環(huán)境,建立科學(xué)的融資機制,積極探索新的融資渠道和融資方式,提高自身的融資風(fēng)險意識,降低融資成本,努力解決集團(tuán)融資問題,滿足企業(yè)集團(tuán)長期戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求,改善企業(yè)集團(tuán)的融資現(xiàn)狀的同時也會壯大企業(yè)集團(tuán)的總體實力。此外,面對企業(yè)集團(tuán)融資過程中遇到的問題應(yīng)進(jìn)行長期研究和探討,并隨著內(nèi)外部環(huán)境的變化制定相應(yīng)的措施以完善企業(yè)融資現(xiàn)狀。只有這樣,企業(yè)集團(tuán)才能發(fā)展壯大。融資問題是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過程中的永恒話題。任何企業(yè)要想發(fā)展壯大都離不開資金的支持。可每個企業(yè)各有各自的特點，也正是不同才讓這個世界的豐富多彩。所以墨守陳規(guī)的套路、模式不能適應(yīng)每個企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。但融資理論對每個企業(yè)集團(tuán)都有指導(dǎo)意義，一個集團(tuán)的成功融資經(jīng)驗都對其他集團(tuán)有借鑒作用，一個集團(tuán)失敗的融資經(jīng)歷照樣對其他集團(tuán)都是前車之鑒。融資理論在不斷豐富和發(fā)展，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與完善，融資方式、融資渠道也會多樣化、多元化，為企業(yè)提供更多的選擇。機遇與挑戰(zhàn)并存，企業(yè)集團(tuán)在未來的發(fā)展中，融資固然有更多更好的機會，但資金、資本同樣也是有選擇的，它們給每個企業(yè)帶來的機會也是不同的。因此，在市場經(jīng)濟(jì)大潮中，企業(yè)集團(tuán)需要不斷打造自己、完善自己，最終強壯自己。認(rèn)清適應(yīng)自身的發(fā)展戰(zhàn)略，設(shè)定科學(xué)、合理的融資規(guī)劃，建立完善的資金管控、融資風(fēng)控系統(tǒng)，像大樹一樣枝繁葉茂，像大船一樣在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中乘風(fēng)破浪。參考文獻(xiàn)：1、石