國際融資作業(yè)和答案

第一章導論一、名詞解釋國際融資:以資本要素為媒介，研究超越與國家或地區(qū)界限的國際資本融通關(guān)系，闡述國際資本運動方式及其規(guī)律的新興學科，亦稱為國際資本融通。國際融資工具:是國際資本流動的具體載體,亦即國際資本運動的承載工具國際融資模式:指通過國際資本市場進行融資的機制。融資模式:是指融資運作機制的總和。二、簡答題1.國際融資構(gòu)成要素答：①主體②融資工具③融資市場國際融資主體有哪些答：融資主體是參與融資活動，獨立承擔融資風險和責任的主權(quán)國家、經(jīng)濟體、法人實體、單位及自然人.包括：1.國際金融機構(gòu)2.主權(quán)國家、經(jīng)濟體3.跨國公司4.機構(gòu)投資者5.自然人、私人業(yè)主國際融資工具類型有哪些答：1.短期與長期融資工具2.債權(quán)與股權(quán)融資工具3.傳統(tǒng)型與新型融資工具4.直接與間接融資工具5.商業(yè)融資與主權(quán)融資工具6.其他融資工具國際融資特點答：1.有償性與增殖性2.計價貨幣為外幣（可自由兌換貨幣）3.融資空間跨越國界4.交易主體為居民與非居民5.融資風險較大（國家風險、匯率風險)融資工具的類型答：1、按融資工具的流動性(可接受性)可劃分為具有完全流動性的融資工具和具有有限流動性的金融工具。2、按發(fā)行者的性質(zhì)可劃分為直接證券與間接證券。3、按償還期限的長短可劃分為短期融資工具與長期融資工具。融資模式有哪些答：1.項目融資2.債權(quán)融資3.股權(quán)融資4.主權(quán)融5.FDI融資6.貿(mào)易信貸融資7.風險融資8.ABS融資9.天使融資三、比較分析1.傳統(tǒng)型與新型融資答：（一）新型融資1.融資基礎(chǔ)：項目本身可行性以及未來現(xiàn)金流量的可靠性。2.有限追索權(quán)融資。3.表外融資4.未來型融資（二）傳統(tǒng)型融資1.融資基礎(chǔ)：業(yè)形成的資產(chǎn)狀況以及信用狀況2.無限追索權(quán)融資3.表內(nèi)融資4.過去型融資2.權(quán)益融資與債權(quán)融資答：(1)權(quán)益融資籌集的資金具有永久性,無到期日,不需歸還，債券融資需要到期還本付息。(2)權(quán)益融資沒有固定的股利負擔,股利的支付多少與支付與否視公司有無盈利和公司的經(jīng)營需要而定,沒有固定的到期還本付息的壓力,給公司帶來的財務負擔相對較小。(3)權(quán)益融資可能會稀釋公司控制權(quán),造成控制權(quán)收益的損失。(4)風險上債權(quán)性融資的風險要高于股權(quán)融資的風險。(5)債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)。（6）債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務杠桿作用。四、論述題優(yōu)序融資理論：答：優(yōu)序融資理論則放寬MM理論完全信息的假定，以不對稱信息理論為基礎(chǔ)，并考慮交易成本的存在，認為權(quán)益融資會傳遞企業(yè)經(jīng)營的負面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業(yè)融資一般會遵循內(nèi)源融資融資、債務融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。第二章主權(quán)融資一、名詞解釋主權(quán)融資：以國家主權(quán)或者政政府信用為擔保進行的國際間雙邊或者多邊融資活動。軟貸款：貸款條件優(yōu)越、優(yōu)惠程度比較大的貸款。如利率低于市場水平、期限較長、設(shè)有寬限期等。外國政府貸款：是由貸款國政府利用國家預算資金向借款國家提供的信貸。外國政府貸款多數(shù)是政府間的雙邊援助性貸款，少數(shù)是多邊援助性貸款，它是國家資本輸出的一種形式。寬限期：貸款發(fā)放后，在合同約定的時期內(nèi)，借款人只需支付利息，暫不歸還貸款本金。如只需支付利息或服務費。配套資金：國際融資運作中，項目資金中除引進外資后的缺口部分，需國內(nèi)配套解決。國際金融機構(gòu)貸款：是由一些國家的政府共同投資組建并共同管理的國際金融機構(gòu)提供的貸款，旨在幫助成員國開發(fā)資源、發(fā)展經(jīng)濟和平衡國際收支。二、簡答題1.外國政府貸款的特點答：1.貸款期限較長2.貸款優(yōu)惠程度大，如贈與、利率水平比較低3.貸款與專門的項目相聯(lián)系4.規(guī)定購買限制性條款5.貸款規(guī)模較小6.申請程序復雜7.官方援助性質(zhì)世界銀行資金來源及用途答：資金來源：1.會員國繳納股份、2.資本經(jīng)營收益、3.借款用途：①項目貸款主要用于成員國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。②非項目貸款是用于成員國進口物資、設(shè)備及應付突發(fā)事件、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等相關(guān)的專門貸款。③結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款包括結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款和部門調(diào)整貸款。結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款的目的在于：通過1～3年的時間促進借款國宏觀或部門經(jīng)濟范圍內(nèi)政策的變化和機構(gòu)的改革，有效地利用資源，5～10年內(nèi)實現(xiàn)持久的國際收支平衡，維持經(jīng)濟的增長。④緊急復興貸款世界銀行貸款主要類型及特點答：按照世行提供貸款條件劃分：1.軟貸款條件比較優(yōu)惠的貸款，貸款利率比較低，寬限期比較長；2.硬貸款相對軟貸款而言條件比較苛刻的貸款。按照貸款提供的使用方向劃分：1.項目貸款2.非項目貸款3技術(shù)援助貸款4聯(lián)合貸款5“第三窗口”貸款6結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款7緊急復興貸款特點：1.貸款期限較長。2.貸款成本較低，貸款利率參照資本市場利率而定，一般低于市場利率，現(xiàn)采用浮動利率計息，每半年調(diào)整一次，對貸款收取的雜費也較少，只對簽約后未支付的貸款收取0.75%的承諾費。3.風險分擔單向性。借款國要承擔匯率變動的風險.4.還款要求嚴格。到期歸還，不得拖欠，不得改變還款日期。5.貸款手續(xù)復雜嚴密。從提出項目、選定、評定，到取得貸款，一般要1年半到2年時間。6.主權(quán)性貸款。主要向成員國政府發(fā)放。7.項目項目指向性。與特定的工程和項目相聯(lián)系4.亞洲開發(fā)銀行資金來源及貸款種類答：資金來源：1.普通資金2.開發(fā)基金3.技術(shù)援助特別基金4.日本特別基金5.聯(lián)合融資6.日本扶貧基金貸款種類：1.按照提供貸款的優(yōu)惠程度：軟貸款、硬貸款和贈款。2.按照貸款方式及用途可劃分為：1)項目貸款向會員發(fā)展規(guī)劃的具體項目提供的貸款。2)規(guī)劃貸款對會員國優(yōu)先發(fā)展的部門和所屬部門提供的貸款。3)部門貸款對會員國與項目有關(guān)的投資進行援助貸款。4)開發(fā)金融機構(gòu)貸款，向會員國開發(fā)性金融機構(gòu)提供的間接性的貸款。5主權(quán)融資的特點答：1.是以國家主權(quán)或者政政府信用為擔保進行的國際間雙邊或者多邊融資活動。2.參與對象：政府、國際機構(gòu)3.主要融資模式：外國政府信貸融資、國際金融機構(gòu)信貸融資4.主權(quán)融資基礎(chǔ)5.國家主權(quán)信用評級6.國際金融組織貸款的特點答：1）貸款條件優(yōu)惠。2）審查嚴格，手續(xù)繁多，需要時間長。3）貸款期限長，利率低。4）有利于整體計劃的擬訂、發(fā)展與執(zhí)行。5）貸款采購可獲得高品質(zhì)的器材與設(shè)備。世界銀行貸款特點答：1.貸款期限較長。2.貸款成本較低，貸款利率參照資本市場利率而定，一般低于市場利率，現(xiàn)采用浮動利率計息，每半年調(diào)整一次，對貸款收取的雜費也較少，只對簽約后未支付的貸款收取0.75%的承諾費。3.風險分擔單向性。借款國要承擔匯率變動的風險.4.還款要求嚴格。到期歸還，不得拖欠，不得改變還款日期。5.貸款手續(xù)復雜嚴密。從提出項目、選定、評定，到取得貸款，一般要1年半到2年時間。6.主權(quán)性貸款。主要向成員國政府發(fā)放。7.項目項目指向性。與特定的工程和項目相聯(lián)系。三、案例分析1.北京市懷柔縣污水處理廠利用政府貸款項目答：建設(shè)的必要性：(1)實施該項目，是保護北京市飲用水源安全的重要舉措。懷柔縣是北京市供水的主要水源地。其中水源八廠擔負著北京市40％的供水量，供水地區(qū)為朝陽區(qū)部分地區(qū)，如使館區(qū)。日供水量4852萬立方米。因缺乏污水處理系統(tǒng)，水源八廠井群將受到污染，不僅影響到居民的生活質(zhì)量，還間接影響北京市的對外形象。因此，有必要建設(shè)懷柔縣污水處理廠。(2)該項目的實施，可在一定程度上促進水資源的良性循環(huán)，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟效益。(3)修建懷柔污水處理廠，可使水源八廠部分水源井免遭報廢；同時，作為北京重要旅游地，污水處理廠的建設(shè)，將解除因旅游服務設(shè)施和旅游人口增加帶來的污染后患，為旅游業(yè)增加效益。綜上所述，無論從北京市還是從懷柔縣的角度，污水處理廠的修建，都能帶來巨大的環(huán)境效益和社會經(jīng)濟效益，因此投資是必要西的。項目效益1．環(huán)境效益。懷柔縣污水處理廠的建設(shè)屬于改善生態(tài)環(huán)境，保障人民身體健康和造福人民的環(huán)境工程，其環(huán)境效益如下：使水源八廠井群免受污染，保護北京市的水源。(2)處理廠和配套管線工程建成后，可為懷柔縣城的開發(fā)區(qū)提供良好的基礎(chǔ)設(shè)施。2．社會效益：(1)修建污水處理廠，使水源八廠部分水源井在若千年后免遭報廢，按1.3元／立方米的凈值效益計算，每年將給北京市帶來4000萬元的效益。(2)為懷柔縣雁棲湖工業(yè)開發(fā)區(qū)、北汽福田懷柔分廠的建設(shè)提供污水排放場所，有利于工農(nóng)業(yè)的開發(fā)，促進縣城經(jīng)濟發(fā)展。(3)作為北京的重要旅游地，污水處理廠的建設(shè)，將消納因旅游服務設(shè)施和旅游人口增加帶來的污染因素。(4)可增加就業(yè)機會。3．項目本身的效益。由于該項目屬于市政基礎(chǔ)設(shè)施項目，在排污費價格還很低的情況下項目本身有一定虧損。按照目前的辦法，政府對這樣的項目有一定的補貼。今后，隨著改革開放的不斷深入，基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)化進程的不斷加快，政府的補貼也隨之減少，直到項目本身有盈利2.北京飲用水源保護及泥石流防治工程利用亞洲開發(fā)銀行貸款項目答：效益估算：(1)基礎(chǔ)效益。工程建設(shè)完成后，各種水土保持措施可攔蓄泥沙2999.9萬噸，蓄水7757.1萬噸(攔泥保土、蓄水定額根據(jù)項目區(qū)水土流失調(diào)查及水電部《水土保持技術(shù)規(guī)范》并參考“北京市40年水土保持經(jīng)濟效益計算”指標確定)。蓄水保土能力大大增強。(2)經(jīng)濟效益。該項目建設(shè)期5年，生產(chǎn)期23年，建設(shè)期的第三年為生產(chǎn)期的第一年，效益計算期25年。項目估算累計凈收益為469839．1萬元，按靜態(tài)分析計算，投資回收年限為9年；按動態(tài)分析計算，凈現(xiàn)值90675．7萬元(貼現(xiàn)率取10％，貸款利息按6．2％計)，內(nèi)部收益率為29．7％(用試差法和插入法計算)，投資回收期為9年。(3)生態(tài)效益和社會效益。項目完成后，項目區(qū)水土流失治理程度將由22．6％提高到76．9％，林草覆蓋率將由項目實施前的32％上升到近70％，增強了水源涵養(yǎng)和水質(zhì)凈化能力。大面積植樹、種革及水土保持攔蓄工程建設(shè)，將有效地減少山洪泥石流危害，減少入庫泥沙。項目的實施將使兩庫上游生態(tài)環(huán)境根本改觀。第三章國際商業(yè)銀行信貸融資一、名詞解釋1.銀團貸款（辛迪加貸款):是由獲準經(jīng)營貸款業(yè)務的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機構(gòu)參加而組成的銀行集團（BankingGroup）采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式.2.國際商業(yè)銀行信貸融資:是以跨國銀行為中介、通過間接融資模式運作的資金融通活動。3.赤道原則:用以確定、評估和管理項目融資過程所涉及社會和環(huán)境風險的金融指標。宗旨在提供一套通用的基礎(chǔ)和框架，以便為赤道銀行（EPFI）實施項目融資活動中，提供業(yè)務參考標準和程序，使與該項目相關(guān)的社會、經(jīng)濟、環(huán)境發(fā)展的政策相協(xié)調(diào)。4.赤道銀行:是指已宣布在項目融資中采納赤道原則的銀行。5.LIBOR:是倫敦銀行同業(yè)拆放利率，歐洲貨幣市場上，銀行與銀行之間的一年期以下的短期資金借貸利率.二、簡述題1.國際商業(yè)銀行貸款類型及特點答：類型：a.按借款期限分為：短期信貸、中期信貸、長期信貸b.按融資運作方式分為：普通貸款、混合貸款、銀團貸款或辛迪加貸款特點：a.利率水平較高（按國際金融市場利率計算）b.貸款使用不受限制c.融資手續(xù)簡便d.資金供給充足2.辛迪加（銀團）貸款種類及特點答：種類:a.定期貸款b.循環(huán)貸款c.備用貸款(包括票據(jù)發(fā)行信用、循環(huán)承保信用、多向選擇信用、即期信用額度信貸)特點：a.貸款金額大、期限長。b.融資所花費的時間和精力較少。c.銀團貸款形式多樣。d.有利于借款人樹立良好的市場形象。e.信息共享、獨立審批、自主決策、風險自擔3.辛迪加（銀團）貸款的獨到之處答：a.貸款利率為浮動利率。b.貸款貨幣多元化。c.貸款品種豐富。d.支付靈活。e.利率可以互換。4.國際商業(yè)銀行貸款費用有哪些？答：a.信息費b.管理費c.代理費d.承諾費e.其他費用(車馬費，印花稅)5.銀團貸款能夠不斷發(fā)展的原因答：a.籌款金額大，期限長，不受貸款規(guī)模的限制；b.分散了貸款風險，各貸款行只按各自貸款的比例分別承擔貸款風險；c.避免了同業(yè)競爭，增強了業(yè)務合作；d.不附帶諸如貸款必須用于購買貸款國商品等限制性條件;e.籌資時間較短，費用也比較合理。6.我國利用國際商業(yè)銀行貸款應注意的問題答：a.選擇最優(yōu)項目與融資方式對應b.貸款利率應固定與浮動兼顧c.計價貨幣應軟硬搭配d.匯率與利率結(jié)合預測7.我國利用國際商業(yè)銀行貸款利與弊答：利：借用國際商業(yè)貸款，彌補了國內(nèi)建設(shè)資金的不足，引進了國外先進技術(shù)和設(shè)備，提高了我國工業(yè)裝備水平，增強了企業(yè)的國際競爭能力。國際商業(yè)貸款具有籌融資方式多，資金使用落實靈活方便，貸款較快，自主性強，貸款附加條件較少等優(yōu)點。弊：貸款成本較政府貸款為高，同時存在較高的匯率和利率風險。三、論述1.如何利用國際商業(yè)銀行貸款答：1.貸款方式的選擇:a.獨家銀行貸款b.銀團貸款c.混合貸款2.計價貨幣的選擇：a.借款國貨幣、貸款國貨幣或第三國貨幣b.單一貨幣或兩種以上貨幣c.混合貨幣（特別提款權(quán)）計價d.軟硬貨幣搭配3.貸款利率的選擇:a.固定利率b.浮動利率4.匯率的預測分析:a.經(jīng)濟增長b.物價c.國際收支d.宏觀經(jīng)濟政策5.貸款償還方式的選擇:a.一次性還b.分期等額償還6.建設(shè)項目與貸款類型的匹配.2.根據(jù)主權(quán)融資與商業(yè)信貸融資的特點比較其不同答：a.主權(quán)融資以國家信用或政府信用為擔保，商業(yè)信貸以自有標的物為擔保b.主權(quán)融資參與方主要是政府，國際機構(gòu)，商業(yè)信貸參與范圍廣泛.c.主權(quán)融資信用等級高，商業(yè)信貸信用等級由低到高不同.d.主權(quán)融資利率較低，商業(yè)信貸利率較高.3.銀團貸款與聯(lián)合貸款的區(qū)別答：a.銀行間關(guān)系：銀團貸款結(jié)成統(tǒng)一體，通過牽頭行和代理行與借款人聯(lián)系；聯(lián)合貸款各行相互獨立，分別與借款人聯(lián)系.b.貸款評審：銀團貸款各銀行以牽頭行提供的信息備忘錄為依據(jù)進行貸款決策聯(lián)合貸款各行分別收集資料，多次評審.c.貸款合同：銀團貸款簽訂統(tǒng)一合同；聯(lián)合貸款每家銀行均與借款人簽訂合同e.貸款條件：銀團貸款為統(tǒng)一的條件；聯(lián)合貸款每家銀行均與借款人分別談判，貸款條件可能不同.d.貸款發(fā)放：銀團貸款通過代理行按照約定的比例統(tǒng)一劃款；聯(lián)合貸款分別放款，派生存款分別留在各行.e.貸款管理：銀團貸款由代理行負責；聯(lián)合貸款各行分別管理自己的貸款部分.f.貸款本息回收：銀團貸款代理行負責按合同收取本息，并按放款比例劃到各行指定賬戶；聯(lián)合貸款各行按照自己與借款人約定的還本付息計劃，分別收取本息.五、案例分析北京燕山石化公司丁基橡膠項目使用日本國際商業(yè)銀行貸款答：投資估算和經(jīng)濟效益項目總投資13億元，其中固定資產(chǎn)投資11億元，流動資金2億元。固定資產(chǎn)投資11億元中，有5618萬美元(約合5億元人民幣)的外匯從日本銀行借用商業(yè)貸款解決，由中國銀行北京市分行轉(zhuǎn)貸。項目投產(chǎn)后，平均稅金1.4億元，稅后利潤9230萬元，貸款償還期12年(包括建設(shè)期3年)，經(jīng)濟效益良好。第四章國際貿(mào)易信貸融資一、名詞國際貿(mào)易信貸融資：是指國際信貸融資活動與國際貿(mào)易緊密結(jié)合的一種融資模式。出口信貸：是一國政府為支持和擴大本國大型設(shè)備等產(chǎn)品的出口，增強國際競爭力，通過對出口產(chǎn)品給予利息補貼、提供出口信用保險及信貸擔保的方式，鼓勵銀行或非銀行金融機構(gòu)向出口商或進口商（或其銀行）提供利率較低的貸款，以擴大本國出口貿(mào)易的一種國際貿(mào)易信貸融資方式。賣方信貸及、買方信貸：買方信貸是出口方銀行直接向進口商或進口商銀行提供信貸的融資安排。賣方信貸是由出口方銀行向該國出口商提供的信貸融資安排。國際租賃：又稱租賃貿(mào)易或租賃信貸，也稱為國際金融租賃或購買性租賃。系指出租人通過簽訂租賃合同將設(shè)備等物品較長期地租給承租人的一種既融資，又融物的合作方式。二、簡答1.國際貿(mào)易信貸融資的主要特點答：主要特點：1）國際融資與國際貿(mào)易活動結(jié)合。2）融資關(guān)系建立的基礎(chǔ)位貿(mào)易活動引起的資金流量。3）融資效率高，方便快捷。4）融資方式靈活、多樣化。國際貿(mào)易信貸融資的作用答：1.國際貿(mào)易信貸融資能夠促進銀行業(yè)務的發(fā)展。2.國際貿(mào)易信貸融資，能夠有效地促進一國對外貿(mào)易的發(fā)展。3.國際貿(mào)易信貸融資，能夠幫助政府有效地解決宏觀經(jīng)濟運行中的問題，并促進經(jīng)濟發(fā)展。4.有效地解決了國際貿(mào)易中的風險管理問題。出口信貸的種類及其特點答：出口信貸的種類：根據(jù)貸款對象的不同分為，出口賣方信貸和出口買方信貸。出口信貸的特點：1）利率較低。2）與信貸保險相結(jié)合。3）信貸融資與出口貿(mào)易相結(jié)合。4）由專門機構(gòu)進行管理。5）中長期貸款，通常貸款金額大，貸款期限長。賣方與買方信貸的特點及不同答：賣方特點：1）官方支持(貼息）2）賣方既是設(shè)備出口商，又是資金提供者（間接）。3）賒銷與延期付款相結(jié)合。4）賣方掌握主動權(quán)，有利于出口商，而不利于進口商。買方特點：1）由出口信用保險機構(gòu)提供出口買方信貸保險。2）信貸用途受到限制。3）還款期限比較靈活。4.買方信貸是一種銀行信用。賣方信貸與買方信貸的不同：

1.借款人不同2.擔保情況不同3.付款方式不同4.融資風險管理情況不同5.對企業(yè)財務狀況影響程度不同6.前期開拓工作量不同7.前期工作周期和投入不同8.對項目的控制程度不同

9.業(yè)主對賣方信貸買方信貸傾向不同

第五章國際證券融資一、名詞解釋國際債券：是指一國居民使用國際貨幣計價，在本國以外金融市場發(fā)行的債券。外國債券：一國居民或非居民（政府、私人公司或國際金融機構(gòu)）在某個國家的債券市場上發(fā)行，并以該國家貨幣為面值貨幣的債券。歐洲債券：是籌資者使用外國貨幣計價，在計價貨幣國以外的金融市場上發(fā)行的債券。揚基債券：是在美國債券市場上發(fā)行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場發(fā)行的、以美元為計值貨幣的債券。武士債券：是在日本債券市場上發(fā)行的外國債券，即日本以外的政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在日本國內(nèi)市場發(fā)行的、以日元為計值貨幣的債券。國際股票：是指符合發(fā)行條件的公司組織依照規(guī)定的程序和法規(guī)向境外投資者發(fā)行股權(quán)憑證籌資的一種國際融資方式。公募債券：公募債券是向社會廣大公眾發(fā)行的債券，可在證券交易所上市公開買賣。私募債券：是指私下向限定數(shù)量的投資人發(fā)行的債券。零息債券：是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而于到期日時按面值一次性支付本利的債券。龍債券：是指在亞太地區(qū)（除日本外），使用非發(fā)行地區(qū)貨幣計價的債券。主板市場：也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。創(chuàng)業(yè)板市場：是指專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進行資本運作的市場大拇指法則：是說每十個風險資本所投入的創(chuàng)業(yè)公司中，平均會有三個企業(yè)垮臺；三個企業(yè)會成長為一兩千萬美元的小公司并停滯在那里，最終被收購，另外三個企業(yè)會上市并會有不錯的市值；其中的一個則會成為耀眼的企業(yè)新星，并被稱作“大拇指”。二、簡答題1.債券發(fā)行價格與市場收益率的關(guān)系答：由于債券的票面利率和實際收益率并不一定完全相等，所以，債券發(fā)行價格的確定除考慮債券期限外，還須考慮債券的票面利率水平和發(fā)行時的市場收益率水平。息票債券發(fā)行價格的計算公式為：國際股票種類及特點答：1、在外國發(fā)行的直接以當?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋數(shù)厣鲜薪灰椎墓善薄?/p>

2、以外國貨幣為面值發(fā)行的，但卻在國內(nèi)上市流通的，以供境內(nèi)外國投資者以外幣交易買賣的股票。3、存托憑證(DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。4、歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上市交易的股票。特點：1）永久性，屬權(quán)益融資2）直接融資，具有高效性3）投資者具有參與權(quán)4）分離性3.國際債券種類及特點答：種類：根據(jù)國際債券計價貨幣以及發(fā)行地點的不同，通常人們將其化分為兩大類型：外國債券和歐洲債券。根據(jù)發(fā)行對象不同：公募債券和私募債券。依據(jù)計息方式不同：固定利率債券浮動利率債券和無息債券。根據(jù)面值貨幣不同：單一貨幣債券、雙重貨幣債券和混合貨幣債券特點：1）發(fā)行范圍廣，資金來源渠道多。2）融資規(guī)模大，批發(fā)性交易。3）主權(quán)性，安全性高。4）分離性：發(fā)行地點與債券面值分離，投資人與籌資人屬于不同國家的居民。國際證券融資的作用答：國際證券融資主要包括國際債券融資和國際股票融資兩種形式。國際債券融資的作用：1.用以彌補發(fā)行國政府財政赤字。2.用以彌補發(fā)行國政府國際收支的逆差。3.用以為大型或特大型工程籌集建設(shè)資金。4.為一些大型的工商企業(yè)或跨國公司增加經(jīng)營資本來籌措資金，從而增強其實力。5.為主要國際金融組織等籌提供融資便利。國際股票融資對企業(yè)的作用：1.企業(yè)可以獲得永久可用而不必嘗還的外幣資本2.在國際上發(fā)行股票并上市提高了企業(yè)的知名度3.企業(yè)將面臨信息披露的壓4.企業(yè)將面臨投資者的壓力5.企業(yè)面臨競爭的壓力5.外國債券種類及特點答：種類：美元外國債券（揚基債券）、日元外國債券（武士債券）、英鎊外國債券（猛犬債券）、西班牙的斗牛士債券、荷蘭的倫勃朗債券等.特點:1)管制比較嚴，在一國金融市場上發(fā)行并受市場所在國證券法規(guī)制約；2）債券面值計價貨幣與市場所在國的貨幣一致；3）發(fā)行空間的局限性。歐洲債券種類及特點答：類型：1）按面值貨幣劃分：歐洲美元、歐洲馬克、歐洲日元、歐洲英鎊和歐洲瑞士法郎債券等種形式,其中歐洲美元債券市場比重最大。2）按計息方式有固定利率債券、浮動利率債券、零息債券。3）其他：可轉(zhuǎn)換債券、多種貨幣債券等。特點：1）發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。2）以離岸貨幣計價，面值貨幣可以多種使用。3）發(fā)行范圍廣泛，手續(xù)簡便，費用低。4)發(fā)行主體信譽高，融資規(guī)模大。國際股票融資的結(jié)構(gòu)與類型答：1）境內(nèi)上市外資股結(jié)構(gòu)2）境外上市外資股結(jié)構(gòu)3）間接境外募股上市結(jié)構(gòu)4）存托證境外上市結(jié)構(gòu)8.國際股票融資對企業(yè)的作用答：1.企業(yè)可以獲得永久可用而不必嘗還的外幣資本2.在國際上發(fā)行股票并上市提高了企業(yè)的知名度3.企業(yè)將面臨信息披露的壓力4.企業(yè)將面臨投資者的壓力5.企業(yè)面臨競爭的壓力主板市場建立模式及特點答：特點：1）融資規(guī)模大2）入市門檻高3）成熟型融資二板市場功能及退出機制答：二板市場功能：孵化功能11.大拇指定律答：是說每十個風險資本所投入的創(chuàng)業(yè)公司中，平均會有三個企業(yè)垮臺；三個企業(yè)會成長為一兩千萬美元的小公司并停滯在那里，最終被收購，另外三個企業(yè)會上市并會有不錯的市值；其中的一個則會成為耀眼的企業(yè)新星，并被稱作“大拇指”。歐洲債券市場構(gòu)成及特點答：構(gòu)成：歐洲美元債券市場、歐洲日元債券市場等。特點：(1)債券發(fā)行方式以辛迪加為主。(2)管制比較松，市場高度自由，可以避稅。(3)市場運作空間廣闊，融資潛力巨大。（4）多貨幣計價選擇性強。(5)歐洲債券市場發(fā)行條件比較優(yōu)惠，流動性強。(6)市場效率高，交易成本低。(7)金融創(chuàng)新持續(xù)不斷。三、比較分析1.比較分析外國債券與歐洲債券不同答：外國債券是市場所在地的非居民在一國債券市場上以該國貨幣為面值發(fā)行的國際債券。歐洲債券與傳統(tǒng)的外國債券不同，是市場所在地非居民在面值貨幣國家以外的若干個市場同時發(fā)行的國際債券。

外國債券和歐洲債券有以下主要區(qū)別：（1）、外國債券一般由市場所在地國家的金融機構(gòu)為主承銷商組成承銷辛迪加承銷，而歐洲債券則由來自多個國家金融機構(gòu)組成的國際性承銷辛迪加承銷。（2）、外國債券受市場所在地國家證券主管機構(gòu)的監(jiān)管，公募發(fā)行管理比較嚴格，需要向證券主管機構(gòu)注冊登記，發(fā)行后可申請在證券交易所上市；私募發(fā)行無須注冊登記，但不能上市掛牌交易。歐洲債券以行時不必向債券面值貨幣國或發(fā)行市場所在地的證券主管機構(gòu)登記，不受任何一國的管制，通常采用公募發(fā)行方式，發(fā)行扣可申請在某一證券交易所上市。（3）、外國債券的發(fā)行和交易必須受當?shù)厥袌鲇嘘P(guān)金融法律法規(guī)的管制和約束；而歐洲債券不受面值貨幣國或發(fā)行市場所在地的法律的限制，因此債券發(fā)行協(xié)議中心須注明一旦發(fā)生糾紛應依據(jù)的法律標準。（4）、外國債券的妊人和投資者必須根據(jù)市場所在地的法規(guī)交納稅金；而歐洲債券采取不記名債券形式，投資者的利息收入是免稅的。（5）、外國債券付息方式一般與當?shù)貒鴥?nèi)債券相同，如揚基債券一般每半年付息一次；而歐洲債券通常都是每年付息一次。主板與二板市場的區(qū)別：答：1）上市公司的規(guī)模和融資額不同。二板市場是一國證券主板市場之外的證券交易市場，它的明確定位是為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務，是針對中小企業(yè)的資本市場。2）上市條件低；與主板市場相比，在二板市場上市的企業(yè)標準和上市條件相對較低。創(chuàng)業(yè)板使用公告板作為交易途徑，不論公司在何地注冊成立，只要符合要求即可獲準上市。3)風險大小不同。4）功能不同。5）退出機制不同。四、論述國際融資證券化趨勢產(chǎn)生及其發(fā)展的原因答：1.間接融資的局限性（脫媒現(xiàn)象）。2.分散風險，擴大融資范圍的客觀要求。3.流動性增強創(chuàng)新是必然趨勢（融資證券化趨勢）。第六章國際直接投融資一、解釋名詞國際直接投資:是指一國的自然人、法人或其他經(jīng)濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內(nèi)創(chuàng)立新企業(yè)，或增加資本擴展原有企業(yè)，或收購現(xiàn)有企業(yè)，并且擁有有效管理控制權(quán)的投資行為。國際獨資企業(yè)：是指外國的投資者依據(jù)東道國的法律，在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國投資者所有的企業(yè)。從東道國外資政策的角度出發(fā)，所有沒有本國資本直接投資參與的企業(yè)都被認為是外商獨資企業(yè)。國際合資企業(yè)：指兩國或兩國以上的國家或地區(qū)投資者，在選定的國家或地區(qū)投資，并按照選定國和地區(qū)的有關(guān)法律組織建立起來，以營利為目的的企業(yè)。其中雙方的合伙人分別稱之為“本地合伙人”和“外方合伙人”。國際合資企業(yè)由投資人共同經(jīng)營、共同管理，并按照股權(quán)投資比例共擔風險、共負盈虧?？鐕①彛菏侵缚鐕娌⒑涂鐕召彽目偡Q,是指一國企業(yè)(又稱并購企業(yè))為了達到某種目標,通過一定的渠道和支付手段,將另一國企業(yè)(又稱被并購企業(yè))的所有資產(chǎn)或足以行使運營活動的股份收買下來，從而對另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實施實際的或完全的控制行為。外商直接投資：指外國企業(yè)和經(jīng)濟組織或個人(包括華僑、港澳臺胞以及我國在境外注冊的企業(yè))按我國有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實物、技術(shù)等在我國境內(nèi)開辦外商獨資企業(yè)、與我國境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟組織共同舉辦中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資(包括外商投資收益的再投資)，以及經(jīng)政府有關(guān)部門批準的項目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金中外合資經(jīng)營企業(yè)亦稱股權(quán)式合營企業(yè)。它是外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或個人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織在中國境內(nèi)共同投資舉辦的企業(yè)。中外合作經(jīng)營企業(yè)：是以確立和完成一個項目而簽訂契約進行合作生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)；是一種可以有股權(quán)，也可以無股權(quán)的合約式的經(jīng)濟組織。外商獨資企業(yè)：指外國的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟組織或者個人，依照中國法律在中國境內(nèi)設(shè)立的全部資本由外國投資者投資的企業(yè)。中外合資股份有限公司：有時也稱“外商投資股份有限公司”，是指依法設(shè)立的，全部資本由等額股份構(gòu)成，股東以其所認購的股份對公司承擔責任，公司以其全部財產(chǎn)對公司債務承擔責任，境內(nèi)和境外投資者共同購買并持有公司股份的企業(yè)法人。綠地投資：稱創(chuàng)建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國的法律設(shè)置的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。二、簡答題1.國際直接投資類型及特點答：類型：1）從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營方向是否一致看，可分為三種類型：橫向型投資、垂直型投資、混合型投資。2）從投資者是否新投資創(chuàng)辦企業(yè)的角度，可分為：創(chuàng)辦新企業(yè)、控制外國企業(yè)股權(quán)兩種形式。3）從投資者對外投資的參與方式的不同，可分為：合資企業(yè)、合作企業(yè)、獨資企業(yè)三種形式。特點：1）實體性、控制性、滲透性2）規(guī)模日益擴大3）發(fā)展中國家國際直接投資日趨活躍4）跨國性，區(qū)域內(nèi)相互投資日趨擴大5)由單向流動變?yōu)閷ο蛄鲃?）國際直接投資部門結(jié)構(gòu)的重大變化7）跨國并購成為一種重要的投資形式2.綠地投資的類型及優(yōu)點與缺點答：綠地投資有兩種形式：一是建立國際獨資企業(yè)，其形式有國外分公司，國外子公司和國外避稅地公司；二是建立國際合資企業(yè)，其形式有股權(quán)式合資企業(yè)和契約式合資企業(yè)。優(yōu)點：1）有利于選擇符合跨國公司全球戰(zhàn)略目標的生產(chǎn)規(guī)模和投資區(qū)位。2）投資者在較大程度上把握風險。3）創(chuàng)建新的企業(yè)不易受東道國法律和政策上的限制。缺點：1）綠地投資方式需要大量的籌建工作，因而建設(shè)周期長，速度慢缺乏靈活性，對跨國公司的資金實力、經(jīng)營經(jīng)驗等有較高要求，不利于跨國企業(yè)的快速發(fā)展。2）創(chuàng)建企業(yè)過程當中，跨國企業(yè)完全承擔其風險，不確定性較大。3）新企業(yè)創(chuàng)建后，跨國公司需要在東道國自己開拓目標市場，且常常面臨管理方式與東道國慣例不相適應，管理人員和技術(shù)人員匱乏等問題。3.跨國并購類型及特點答：類型：1）橫向跨國并購；2）縱向跨國并購3）混合跨國并購；4）直接并購；5）間接并購特點：1）強強聯(lián)手盛行，超大型跨國企業(yè)不斷產(chǎn)生；2）跨國并購集中在北美和歐盟等發(fā)達國家；3）發(fā)達國家以服務業(yè)為主，發(fā)展中國家則集中在制造業(yè)部門；4）戰(zhàn)略性并購占有絕對優(yōu)勢，惡意并購減少；5）水平并購為主；6）并購方式看，股本互換已成為并購特別是大型并購普遍采用的融資方式；7）中介機構(gòu)在跨國并購中發(fā)揮了重大作用。4.跨國并購的優(yōu)勢及不足答：優(yōu)勢：1.迅速進入他國市場并擴大其市場份額2.有效利用目標企業(yè)的各種現(xiàn)有資源3.充分享有對外直接投資的融資便利4.可以廉價購買資產(chǎn)或股權(quán)5.其他優(yōu)勢不足：1.價值風險?？鐕①彽哪康牟粌H是生產(chǎn)、市場和資本的擴張,還是利潤的擴張,這方面客觀存在著復雜的價值風險。由于存在信息不對稱問題,并購者不能在短時間內(nèi)充分了解并分析并購對象的財務及運作情況,往往容易由此導致并購失敗。2.價值評估的困難。在并購過程中所碰到的最復雜的問題是對于目標公司的價值評估，其復雜程度遠甚于在創(chuàng)建前對所需資本的估算，主要原因有：（一）不同的國家有不同的會計準則；（二）是國外市場信息較難收集，可靠性也較差；（三）目標企業(yè)無形資產(chǎn)的評估問題；這些因素的存在大大增加了企業(yè)并購的風險。3.企業(yè)規(guī)模和選址上的問題?？鐕究梢酝ㄟ^創(chuàng)建方式選擇適當?shù)牡攸c并按照自己希望的規(guī)模籌建新的企業(yè)。但是采用并購方式往往難以找到一個規(guī)模和定位完全符合自己意愿的目標企業(yè)，尤其是在市場不發(fā)達的發(fā)展中國家，這個問題尤其突出。4.創(chuàng)建新的企業(yè)使母公司能按長遠發(fā)展規(guī)模來妥善安排工廠布局，對資本投入的初始量和后來的資本支出具有完全的控制。更為重要的是母公司能夠設(shè)置它們所熟悉的生產(chǎn)工序和生產(chǎn)設(shè)備。5.國際競爭將更加劇烈，可能會出現(xiàn)規(guī)模擴張和市場份額爭奪輪番升級的大竟賽，對當今處于低迷的世界經(jīng)濟產(chǎn)生一定的刺激作用。巨型企業(yè)合并不但不會帶來競爭的減少，反而會在規(guī)模迅速膨脹的基礎(chǔ)上進一步加劇競爭。超大規(guī)模企業(yè)之間的競爭將更加慘烈、更加無情，尤其是在目前許多行業(yè)生產(chǎn)過剩的情況下，競爭失敗者將被無情地淘汰。5.中國外商投資企業(yè)形式答：1）中外合資經(jīng)營企業(yè)2）中外合作經(jīng)營企業(yè)3）外商獨資企業(yè)4）中外合資股份有限公司5）其他（三來一補、合作開發(fā)、新的投資方式）6.中國FDIR融資的特點答：1）中國利用外商直接投資總量不斷增加，占世界外商直接投資比重呈波動狀態(tài)2）新興經(jīng)濟體外商直接投資占主導地位3）第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè)成為利用外商直接投資最多的行業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)利用比重上升，第一產(chǎn)業(yè)利用比重下降4）獨資和合資經(jīng)營方式為主，合作經(jīng)營方式為輔5）外商直接投資主要分布于東部沿海等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)三、比較分析綠地投資與跨國并購的不同(一）綠地投資的優(yōu)缺點分析答：1.綠地投資的優(yōu)點第一、擁有較強的自主性。利用綠地投資方式創(chuàng)建新企業(yè)時，跨國企業(yè)有更多的自主權(quán)，能夠獨立地進行項目的籌劃，選擇適合本企業(yè)全球發(fā)展戰(zhàn)略的廠址，并實施經(jīng)營管理。而且，企業(yè)能夠很大程度地控制自己的風險，并能在較大程度上掌握各個項目策劃各方而的主動性。第二、較少受到東道國產(chǎn)業(yè)保護政策的限制。如果跨國公司通過向東道國企業(yè)提供技術(shù)、管理、銷售渠逍等于股權(quán)無關(guān)的各項服務參與企業(yè)的經(jīng)營活動。這樣，跨國公司不動用資金、不占用股份，因而不會激起東道國名族主義的排外情緒，從而減少政治風險。新建企業(yè)可以為當?shù)貛砗芏嗑蜆I(yè)機會，并且增加稅收。到目前為止，海爾在南卡羅萊納州的總投資額達到1.26億美元，創(chuàng)建了1250個工作崗位。企業(yè)能更大程度維持公司在技術(shù)和管理方而的壟斷優(yōu)勢?？鐕緦⒗闷浼夹g(shù)、管理、生產(chǎn)和銷售上的優(yōu)勢占領(lǐng)東道國市場。第四、有利于選擇符合跨國公司全球戰(zhàn)略目標的生產(chǎn)規(guī)模和投資區(qū)位。海爾選擇在美國的南卡羅來納州的漢姆頓建立生產(chǎn)基地是因為其眾多的地理位置優(yōu)勢。漢姆頓生產(chǎn)基地是海爾獨資企業(yè)，電冰箱廠設(shè)計能力為年產(chǎn)20萬臺，以后逐漸擴大到年產(chǎn)40萬至5O萬臺。2.綠地投資的缺點第一、綠地投資需要大量的籌建工作。因而建設(shè)周期長，速度慢，缺乏靈活性。對跨國公司的實力要求較髙。第二、在企業(yè)的創(chuàng)建過程中，跨國公司完全承擔其風險，不確定性較大。第三、跨國公司要在東道國拓寬自己的市場，往往與東道國的管理方式以及東道國管理不適應，而在東道國符合其管理、生產(chǎn)要求的技術(shù)人員相對缺乏。從而導致競爭相對激烈，比較難以進入東道國市場。(二）跨國并購的優(yōu)缺點分析1.跨國并購的優(yōu)點第一、市場進入方便靈活，可以利用已收購企業(yè)的市場份額減少競爭。以制造業(yè)為例，并購方式使投資者可以大大縮短項目的建設(shè)和投資周期，迅速進入目標市場，同時建立國外的產(chǎn)銷據(jù)點。從供求角度分析，并購一般不會增加東道國原有的市場供給，從而降低了競爭的激烈度。第二、容易獲得現(xiàn)有的經(jīng)營資源，擴大產(chǎn)品種類獲得范圍經(jīng)濟?？鐕①從塬@得現(xiàn)成的管理人員、技術(shù)人員以及生產(chǎn)設(shè)備。如果收購目標與本企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品差異較大，收購方必然可以迅速增加企業(yè)的產(chǎn)品種類。于是在獲得規(guī)模經(jīng)濟的同時得到范圍經(jīng)濟。第三、企業(yè)融資更為便捷。跨國并購之后，原來對目標企業(yè)的提供的信貸的金融機構(gòu)可能繼續(xù)維持與該企業(yè)的借貸關(guān)系，為企業(yè)的融資提供的更大的方便。2.跨國并購的缺點第一、國際會計標準差異、信息不對稱導致無形資產(chǎn)評估等問題的存在，使得評估企業(yè)價值難度大，造成跨國公司決策困難，從而影響跨國并購的成功率。第二、東道國的政策限制和地方保護主義的抵制。為了保護本國產(chǎn)業(yè)，東道國政府和公民有時會對某些特殊行業(yè)的并購進行限制。第三、容易受到企業(yè)規(guī)模、選址上的約束。由于被收購的企業(yè)規(guī)模、行業(yè)和地點都是固定的，所以跨國公司很難找到一個符合自己全球戰(zhàn)略所要求的地點進行跨國并購。從而影響自己的戰(zhàn)略實施以及經(jīng)營管理。(三）綠地投資于跨國并購的直觀比較上述分析僅為跨國并購與綠地投資幾個比較明顯的優(yōu)缺點。下面基于上述分析以及羅列其他可能存在差異的項目進行比較直觀的短期比較分析：比較項目綠地投資跨國并購時間與成本成本較高，進入較慢成本較低，進入較快進入市場能力較低較高四、論述題中國FDI融資存在的問題及對策答：（1）存在的問題1.利用外資規(guī)模問題2.以市場換技術(shù)問題3.產(chǎn)業(yè)安全問題4.外資投向與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整問題5.并購與控股問題（2）相應對策1.利用外資規(guī)模與國民經(jīng)濟發(fā)展總體目標相結(jié)合。2.用外資與我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整相結(jié)合。3.利用外資與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級相結(jié)。4.利用外資與經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合。5.利用外資與區(qū)域平衡發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合。6.加強利用外資的宏觀調(diào)控，減少盲目競爭，引導外商投資企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展7.實行統(tǒng)一的政策，逐步建立成熟的對外商投資企業(yè)的市場監(jiān)管體系變優(yōu)惠政策為優(yōu)質(zhì)服務，提高吸引外資的軟環(huán)境。第七章國際項目融資一、名詞解釋項目融資：項目融資是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協(xié)議融資，對于該項目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量享有償債請求權(quán)，并以該項目資產(chǎn)作為附屬擔保的融資類型。它是一種以項目的未來收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。項目公司：項目公司也稱項目的直接主辦者，是為了項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營而由項目發(fā)起人注冊成立的獨立經(jīng)營并自負盈虧的經(jīng)營實體。項目公司直接參與項目投資和項目管理，直接承擔項目債務責任和項目風險。有限追索權(quán)：有限追索權(quán)指的是債務人無法償還銀行貸款時，銀行只能就項目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)對債務人進行追索。BOT融資：BOT（Build-operate-transfer）的縮寫，其含義是建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓，是指政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予承包商（一般為國際大財團）。特許權(quán)協(xié)議：又稱經(jīng)濟開發(fā)協(xié)議，是指一個國家同外國私人投資者，約定在一定期間，在指定地區(qū)內(nèi)，允許其在一定條件下享有專屬于國家的某種權(quán)利，投資從事于公用事業(yè)建設(shè)或自然資源開發(fā)等特殊經(jīng)濟活動，基于一定程序，予以特別許可的法律協(xié)議。經(jīng)濟強度：在項目融資中是指最初安排項目融資時，項目可行性研究中假設(shè)條件符合未來實際的狀況，項目是否能夠生產(chǎn)出足夠的穩(wěn)定現(xiàn)金流量，能否支付生產(chǎn)經(jīng)營費用、償還債務并為投資者提供理想的收益，以及在項目運營的最后或者最壞的情況下，項目本身資產(chǎn)的價值能否作為投融資保障的程度。可行性研究：是確定建設(shè)項目前具有決定性意義的工作，是在投資決策之前，對擬建項目進行全面技術(shù)經(jīng)濟分析的科學論證，在投資管理中，可行性研究是指對擬建項目有關(guān)的自然、社會、經(jīng)濟、技術(shù)等進行調(diào)研、分析比較以及預測建成后的社會經(jīng)濟效益。在此基礎(chǔ)上，綜合論證項目建設(shè)的必要性，財務的盈利性，經(jīng)濟上的合理性，技術(shù)上的先進性和適應性以及建設(shè)條件的可能性和可行性，從而為投資決策提供科學依據(jù)。金融風險：金融風險是指任何有可能導致企業(yè)或機構(gòu)財務損失的風險，如金融市場風險、金融產(chǎn)品風險、金融機構(gòu)風險等。完工風險：完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準的風險。直接擔保：直接擔保是指擔保人為項目單位(借款人)按期還本付息而向貸款人提供的直接保證。間接擔保：間接擔保是指擔保人為貸款還本付息而向貸款人提供的間接保證。零風險機制：是通過一系列融資安排，使項目風險趨于零的一種新型融資機制。BOT融資模式：BOT融資模式是項目融資的諸多方式中的一種，在我國又被稱作"特許權(quán)投融資方式。PPP融資模式：是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目?；蚴菫榱颂峁┠撤N公共物品和服務，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結(jié)果。二、判斷題改錯1.項目融資與傳統(tǒng)是融資的主要區(qū)別是信用保證結(jié)構(gòu)不同。錯,融資基礎(chǔ)不同2.項目融資屬于未來型融資。對3.項目融資屬于表外融資，一般采用有限追索權(quán)。對4.傳統(tǒng)型融資采用無限追索方式。對5.項目公司在項目融資運作中作為法人實體承擔了所有的債務。錯，有限追索權(quán)6.項目融資運作中，信用保證結(jié)構(gòu)與項目未來經(jīng)濟強度成正相關(guān)關(guān)系。錯，項目本身的經(jīng)濟強度與信用保證結(jié)構(gòu)的關(guān)系是二者相輔相成。項目的經(jīng)濟強度高，信用保證結(jié)構(gòu)就相對簡單，條件就相對寬松。7.項目經(jīng)濟強度越好，信用保結(jié)構(gòu)就越簡單，反之就越復雜。對8.項目融資的信用保證結(jié)構(gòu)包括財務和非財務兩方面。對9.項目融資運作過程中，項目選擇對降低風險至關(guān)重要。對10.決定項目的零風險機制主要因素項目的經(jīng)濟強度和信用保證結(jié)構(gòu)。錯，構(gòu)成零風險融資機制的要素：經(jīng)濟強度、追索形式、信用支持、融資技術(shù)處理和項目可行性研究等。11.項目融資運作過程中，可以采用多種融資工具籌集資金，屬于復合型融資模式。對12.以產(chǎn)品購買協(xié)議為基礎(chǔ)的項目融資模式成功的關(guān)鍵是項目產(chǎn)品購買者必須作出“無論購買與否均需付款”的承諾。錯，沒必要13.以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項目融資成功的關(guān)鍵是項目未來的使用者必須作出“無論使用與否均需付款”的承諾。對14.赤道原則是針對項目融資推出的，旨在要求商業(yè)銀行在為項目提供貸款的時候必須要考慮其他多元利益主體的訴求。對15.赤道原則將項目分為三大類，其中A類項目對環(huán)境造成不可逆影響，所以銀行應該對此類項目提供貸款。錯，對于每個獲評定為A類或B類的項目，借款人均須開展社會和環(huán)境評估(「評估」)過程，以在適當情況下解決建議項目有關(guān)社會和環(huán)境的影響和風險(當中可能包括(如有關(guān))附件二所示的問題說明清單)，而評估結(jié)果也須令EPFI滿意。評估也應提議與建議項目性質(zhì)和規(guī)模相關(guān)的適用減緩和管理措施。三、辨析題1.項目公司在項目融資運作過程中處于核心地位。錯，項目融資的核心部分，是指設(shè)計和選擇合適的融資模式，已實現(xiàn)投資者在融資方面的目標要求。2.項目融資區(qū)別于傳統(tǒng)型融資的主要標志是信用保證基礎(chǔ)不同。錯，融資基礎(chǔ)不同3.項目經(jīng)濟強度決定于項目的信用保證結(jié)構(gòu)。錯，項目的經(jīng)濟強度高，信用保證結(jié)構(gòu)就相對簡單，條件就相對寬松。4.表外融資是項目公司資產(chǎn)負債表以外的融資活動。對5.項目融資的追索方式取決于項目的經(jīng)濟強度和信用保證結(jié)構(gòu)。對四、簡答題1.項目融資基本原則及主要參與者有哪些？答：基本原則：項目本身可行性以及未來現(xiàn)金流量的可靠性。項目融資的主要參與者：1.項目發(fā)起人2.項目公司3.項目投資者4.項目融資中介機構(gòu)5.項目信用保證實體（項目產(chǎn)品的購買者和項目設(shè)施的使用者）6.項目建設(shè)工程承包公司7.項目設(shè)備、原材料供應商8.其他參與者2.項目融資種類、特點及功能答：功能：1.風險分擔2.規(guī)避政治風險3.避免財務惡化4.突破借款限額5.分享稅收優(yōu)惠政策。種類：1.無追索權(quán)項目融資2.有限追索權(quán)項目融資。特點：1.項目導向2.有限追索3.風險分擔4.融資成本較高5.信用結(jié)構(gòu)多元化6.非公司負債型融資項目可行性研究的主要內(nèi)容答：1.外部投資環(huán)境，政策環(huán)境、金融環(huán)境、工業(yè)環(huán)境。2.項目生產(chǎn)要素，技術(shù)要素、原材料供應、項目市場、項目管理。3.投資經(jīng)濟效益分析，項目投資成本、經(jīng)營性收益分析、資本性收益分析項目投資收益分析方法有哪些?答：投資收益率、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法根據(jù)項目周期的不同階段項目風險了些？答：1）項目建設(shè)開發(fā)階段的風險2）項目試驗生產(chǎn)階段的風險3）項目生產(chǎn)經(jīng)營階段的風險6.根據(jù)項目風險的表現(xiàn)形式如何劃分項目風險？答：根據(jù)項目風險在各個階段的表現(xiàn)形式，可以將風險劃分為以下幾種：信用風險、完工風險、市場風險、生產(chǎn)風險、金融風險、政治風險、法律風險、環(huán)境保護風險。公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢和劣勢答：優(yōu)勢：1.資源共享，體現(xiàn)規(guī)模效應，節(jié)省成本和費用。2.優(yōu)勢互補，提升運作和管理效率。3.提高了創(chuàng)新能力和綜合競爭能力。劣勢：1.對綜合管理人員的素質(zhì)要求較高。2.要求有較強的協(xié)調(diào)統(tǒng)籌能力。3.對企業(yè)的風險管理能力有較高的要求。4.對信息化管理和協(xié)作能力有較高的要求設(shè)計項目融資模式的基本原則及面臨的普遍問題答：基本原則：1、有限追索2、項目風險分擔3、處理好項目融資與市場安排之間的關(guān)系4、實現(xiàn)投資者對項目百分百融資的需求5、實現(xiàn)投資者非公司負債型融資的需求6、處理項目投資者的近期融資戰(zhàn)略和遠期融資戰(zhàn)略問題：1.人才缺乏問題和管理協(xié)調(diào)問題2.過于重視對外融資，對國內(nèi)融資重視不夠3.政府擔保問題4.外匯問題5.投資回報率過高“設(shè)施使用”項目融資模式的運動過程及其特點答：1)通過證券市場發(fā)行債券籌集資金，是ABS不同于其他項目融資方式的一個顯著特點；無論是產(chǎn)品支付、融資租賃、還是BOT融資，都不是通過證券化進行融資的，而證券化融資代表著項目融資的未來發(fā)展方向。(2)負債不反映在原始權(quán)益人自身的“資產(chǎn)負債表”上，避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制。(3)利用成熟的項目融資改組技巧，將項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢。(4)由于證券投資者的還本付息資金來源于項目資產(chǎn)的未來收入，因此，證券投資風險取決于可預測的現(xiàn)金收入，而不是項目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風險的牽連。(5)由于債券在證券市場上由眾多投資者購買，從而使投資風險得到分散。(6)債券的信用風險得到信用擔保，是高檔投資級證券并第四章公共環(huán)境建設(shè)項目的融資方式比較研究且還能在二級證券市場進行轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)能力強，投資風險小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。(7)和BOT等融資方式相比，ABS融資涉及的機構(gòu)少，從而最大限度地減少了酬金、差價等中間費用，并且使融資費用降到較低水平。(8)ABS融資債券由于是高檔投資級證券，利息率一般較低，但比普通儲蓄的投資回報要高。(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金，特別是在國際市場籌集資金更是如此?！爱a(chǎn)品支付”項目融資模式運作過程及其特點答：1.項目產(chǎn)品是唯一來源2.貸款的償還期比壽命周期短3.貸款人不提供用于項目經(jīng)營開支的資金赤道原則的宗旨及主要內(nèi)容答：赤道原則總共十條：①審查和分類、②社會和環(huán)境評估、③適用的社會和環(huán)境標準、④行動計劃和管理系統(tǒng)、⑤磋商和披露、⑥投訴機制、⑦獨立審查、⑧契約、⑨獨立監(jiān)測和報告、⑩EPFI報告。宗旨：赤道原則是一套非官方規(guī)定的，由世界主要金融機構(gòu)根據(jù)國際金融公司的環(huán)境和社會政策和指南制定的，旨在用于確定、評估和管理項目融資過程中所涉及環(huán)境和社會風險的一套自愿性原則。BOT融資模式功能及特點答：1.融資模式是無追索權(quán)的或有限制追索權(quán)2.承包商在特許期內(nèi)擁有項目所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)3.承包商承擔了項目全部風險，融資成本較高4.用戶可以得到優(yōu)質(zhì)的項目所提供的服務5.可利用私人企業(yè)投資，減少政府公共借款和直接投資，緩和政府的財政負擔。6.避免或減少政府投資可能帶來的各種風險，如利率和匯率風險、市場風險、技術(shù)風險等。7.有利于提高項目的運作效益。因為一方面BOT項目一般都涉及到巨額資金的投入，以及項目周期長所帶來的風險，由于有私營企業(yè)的參加，貸款機構(gòu)對項目的要求就會比對政府更嚴格，另一方面私營企業(yè)為了減少風險，獲得較多的收益，客觀上促使其加強管理，控制造價，減低項目建設(shè)費用，縮短建造期。8.可提前滿足社會與公眾需求。采取BOT投資方式，可在私營企業(yè)的積極參與下，使一些本來急需建設(shè)而政府目前又無力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目，在政府有力量建設(shè)前，提前建成發(fā)揮作用，從而有利于全社會生產(chǎn)力的提高，并滿足社會公眾的需求。9.可以給大型承包公司提供更多的發(fā)展機會，有利于刺激經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)率的提高。10.BOT投資項目的運作可帶來技術(shù)轉(zhuǎn)讓、培訓本國人員、發(fā)展資本市場等相關(guān)利益。11.BOT投資整個運作過程都與法律、法規(guī)相聯(lián)系，因此，利用BOT投資不但有利于培養(yǎng)各專業(yè)人才，也有助于促進東道國法律制度的健全與完善。13.PPP融資模式優(yōu)點答：PPP模式使政府部門和民營企業(yè)能夠充分利用各自的優(yōu)勢,即把政府部門的社會責任、遠景規(guī)劃、協(xié)調(diào)能力與民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)精神、民間資金和管理效率結(jié)合到一起。PPP模式的優(yōu)點如下:(1)消除費用的超支。公共部門和私人企業(yè)在初始階段私人企業(yè)與政府共同參與項目的識別、可行性研究、設(shè)施和融資等項目建設(shè)過程,保證了項目在技術(shù)和經(jīng)濟上的可行性，縮短前期工作周期,使項目費用降低。PPP模式只有當項目已經(jīng)完成并得到政府批準使用后,私營部門才能開始獲得收益,因此PPP模式有利于提高效率和降低工程造成價,能夠消除項目完工風險和資金風險。研究表明,與傳統(tǒng)的融資模式相比,PPP項目平均為政府部門節(jié)約17%的費用,并且建設(shè)工期都能按時完成。(2)有利于轉(zhuǎn)換政府職能，減輕財政負擔。政府可以從繁重的事務中脫身出來，從過去的基礎(chǔ)設(shè)施公共服務的提供者變成一個監(jiān)管的角色，從而保證質(zhì)量，也可以在財政預算方面減輕政府壓力。(3)促進了投資主體的多元化。利用私營部門來提供資產(chǎn)和服務能為政府部門提供更多的資金和技能,促進了投融資體制改革。同時,私營部門參與項目還能推動在項目設(shè)計、施工、設(shè)施管理過程等方面的革新,提高辦事效率,傳播最佳管理理念和經(jīng)驗。(4)政府部門和民間部門可以取長補短，發(fā)揮政府公共機構(gòu)和民營機構(gòu)各自的優(yōu)勢，彌補對方身上的不足。雙方可以形成互利的長期目標，可以以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務。(5)使項目參與各方整合組成戰(zhàn)略聯(lián)盟,對協(xié)調(diào)各方不同的利益目標起關(guān)鍵作用。(6)風險分配合理。與BOT等模式不同,PPP在項目初期就可以實現(xiàn)風險分配,同時由于政府分擔一部分風險,使風險分配更合理,減少了承建商與投資商風險,從而降低了融資難度,提高了項目融資成功的可能性。政府在分擔風險的同時也擁有一定的控制權(quán)。(7)應用范圍廣泛，該模式突破了目前的引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項目組織機構(gòu)的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業(yè)及道路、鐵路、機場、醫(yī)院、學校等。項目融資擔保的范圍有哪些？答：項目融資擔保是指借款方或第三方以自己的信用或資產(chǎn)向貸款或租賃機構(gòu)做出的償還保證，具體分為物權(quán)擔保和信用擔保。項目擔保的主要類型有直接擔保、間接擔保、或有擔保、意向性的擔保。15.項目融資信用擔保形式有那些？答：信用擔保形式：1、項目完工擔保，項目完工擔保主要屬于僅僅在時間上有所限制的擔保形式，即在一定的時間范圍內(nèi)，項目完工擔保人對貸款銀行承擔著全面追索的經(jīng)濟責任。完工擔保的提供者主要有:一、項目的投資者;二、承建項目的工程公司或有關(guān)保險公司。完工擔保一般包括以下三個方面的基本內(nèi)容:1、完工擔保的責任;2、項目投資者履行完工擔保義務的方式;3、保證項目投資者履行擔保義務的措施2、無貨亦付款合同，它是國際項目融資所特有的擔保形式，它體現(xiàn)的是項目公司與項目購買者之間的長期銷售合同關(guān)系。無貨亦付款合同有不同的方式，主要是產(chǎn)品購買方同項目公司簽訂無貨亦付款合同，項目公司以此為憑進行項目融資。無貨亦付款合同是長期合同。無貨亦付款責任者的義務是無條件的，這是無貨亦付款合同的核心。五、比較分析1.項目融資信用擔保與傳統(tǒng)融資信用擔保的主要區(qū)別答：項目融資信用擔保結(jié)構(gòu)即參與項目融資主體的的保障機制，是一系列擔保形式的組合。它是建立在項目本身的經(jīng)濟強度和項目的直接和間接擔?；A(chǔ)之上的信用保障機制。項目本身的經(jīng)濟強度與信用保證結(jié)構(gòu)的關(guān)系是二者相輔相成。項目的經(jīng)濟強度高，信用保證結(jié)構(gòu)就相對簡單，條件就相對寬松；反之，就相對復雜和相對嚴格。而傳統(tǒng)融資信用擔保結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在向銀行融通資金過程中，根據(jù)合同約定，由依法設(shè)立的擔保機構(gòu)以保證的方式為債務人提供擔保，在債務人不能依約履行債務時，由擔保機構(gòu)承擔合同約定的償還責任，從而保障銀行債權(quán)實現(xiàn)的一種金融支持方式。其的本質(zhì)是保障和提升價值實現(xiàn)的人格化的社會物質(zhì)關(guān)系。它的屬于第三方擔保，其基本功能是保障債權(quán)實現(xiàn)，促進資金融通和其他生產(chǎn)要素的流通。BOT融資模式與PPP融資模式的差異答：PPP融資模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目。或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結(jié)果。BOT融資模式是Build-operate-transfer的縮寫，其含義是建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓，是指政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予承包商（一般為國際大財團）。其內(nèi)容主要是允許投資者興辦新企業(yè)，也可以通過購買產(chǎn)權(quán)等形式在有企業(yè)股份，達到成立合資經(jīng)營公司的目的。獨立經(jīng)營，既有外商獨資經(jīng)營自負盈虧。擁有獨立的財產(chǎn)權(quán)，在法律上擁有合營公司或企業(yè)全部財產(chǎn)的承擔責任。經(jīng)營期滿后將原有企業(yè)項目轉(zhuǎn)交給東道國。六、論述題1.項目融資模式的演變發(fā)展答：項目融資源于發(fā)達國家大規(guī)模資源開發(fā)建設(shè)項目融資始于上世紀30年代美國油田開發(fā)項目，后來逐漸擴大范圍，廣泛應用于石