商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)及其計(jì)量方法

商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演

進(jìn)及其計(jì)量方法研究

美國花旗銀行前總裁WalterWriston有一名言：

生命之意義在于管理風(fēng)險(xiǎn)，而非消除風(fēng)險(xiǎn)。

研究內(nèi)容商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理概述商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理制度安排商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的歷史演變商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜合衡量體系商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量ES模型

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析（一）

風(fēng)險(xiǎn)的定義：結(jié)果中潛在的變化

風(fēng)險(xiǎn)的分類（1）純粹風(fēng)險(xiǎn)：存在于只有損失而無收益的情況投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：存在于既有收益又有損失的情況（2）可分散風(fēng)險(xiǎn)與不可分散風(fēng)險(xiǎn)；（3）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由來自銀行體系之外的不確定性因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、市場(chǎng)資金供求狀況等；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指來自銀行體系之內(nèi)的行為人主觀決策以及獲取信息的不充分性所引起的風(fēng)險(xiǎn)，帶有明顯的個(gè)性特征，可以通過設(shè)定合理的規(guī)則來降低或分散。

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析（二）●

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)：是指商業(yè)銀行在經(jīng)營活動(dòng)過程中，由于不確定性因素的影響，使得銀行實(shí)際收益偏離預(yù)期收益，從而導(dǎo)致遭受損失或獲取額外收益的可能性?！裆虡I(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵：①銀行風(fēng)險(xiǎn)屬于投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)②銀行風(fēng)險(xiǎn)是銀行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)和制約力量之一商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析（三）信用風(fēng)險(xiǎn)creditrisk：交易對(duì)手直接違約和交易對(duì)手違約可能性發(fā)生變化而給銀行資產(chǎn)造成損失的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)marketrisk：市場(chǎng)變量變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)liquidityrisk：銀行不能滿足存款人提取現(xiàn)金和借款人合理貸款需求而給商業(yè)銀行帶來損失的可能性（再融資風(fēng)險(xiǎn)、償還期風(fēng)險(xiǎn)和提前支取風(fēng)險(xiǎn)）操作性風(fēng)險(xiǎn)：由于不完善或者失靈的內(nèi)部控制、人為的錯(cuò)誤以及外部事件給商業(yè)銀行帶來直接或間接損失的可能性日本大和銀行紐約營業(yè)部井口俊英挪用客戶證券，損失10億美元；英國BaringBank的里森888賬戶，12億美元的損失；

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析（四）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)通常是指市場(chǎng)變量變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)：是指市場(chǎng)利率的非預(yù)期變化，對(duì)銀行收益和資本的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生影響的可能性。（1）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（2）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（3）收益曲線風(fēng)險(xiǎn)（4）期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)：是指當(dāng)商業(yè)銀行以現(xiàn)匯及遠(yuǎn)期形式或兩者兼而有之的形式持有某種外匯的敞口頭寸時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指由于銀行資產(chǎn)、負(fù)債到期日不同（對(duì)固定利率而言）或重新定價(jià)的時(shí)間不同（對(duì)浮動(dòng)利率而言）所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殂y行的資產(chǎn)和負(fù)債是以利率作為價(jià)格，而且都有一定的期限，利率變動(dòng)導(dǎo)致銀行凈利息收入或支出的不確定。

比如，若某銀行以1年期固定利率的定期存款作為1年期浮動(dòng)利率貸款的融資來源，一旦利率下降，它將面臨未來收入減少與內(nèi)在價(jià)值降低的風(fēng)險(xiǎn)。

基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)是指其它條件與重新定價(jià)特征相似，但因所依據(jù)的基準(zhǔn)利率不同或利率變動(dòng)幅度不同而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)比如，存貸款初始利率不同，假定市場(chǎng)利率在半年后上升10%，則存貸款利率發(fā)生不同步變動(dòng)，存款利率上漲幅度高于貸款利率上漲幅度，即使銀行的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債相等，其凈利息收入仍會(huì)受到影響。

表一：基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目初始價(jià)格

利率上升10％利率下降10％浮動(dòng)利率貸款10％11％9％定期存款8％8.8％7.2％利差2％2.2％1.8％收益曲線風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)當(dāng)收益曲線的的意外位移對(duì)對(duì)銀行收入或或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)價(jià)值產(chǎn)生不利利影響時(shí)，就就形成收益曲曲線風(fēng)險(xiǎn)。收收益曲線是將將各種期限債債券的收益率率連結(jié)起來而而得的一條曲曲線，其斜率率隨經(jīng)濟(jì)周期期的不同階段段而發(fā)生變化化，并以此分分為正收益曲曲線與負(fù)收益益曲線。見下下圖所示。正收益曲線表表示長期債券券的收益率高高于短期債券券的收益率；；而負(fù)收益曲曲線表示長期期債券的收益益率低于短期期債券的收益益率。一般情情況下，總是是長期利率高高于短期利率率，但若收益益曲線由正變變負(fù)，銀行長長短期利率倒倒掛，其長期期未償浮動(dòng)利利率貸款的重重新定價(jià)利率率與短期存款款利率的利差差就會(huì)大幅度度降低甚至變變?yōu)樨?fù)數(shù)，因因而使銀行原原本的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債期望利差差落空。正收益曲線負(fù)收益曲線收益率經(jīng)濟(jì)周期期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)來來自于很多銀銀行資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債和表外業(yè)業(yè)務(wù)中所包含含的期權(quán)。一一般而言，期期權(quán)賦予其持持有者買入、、賣出或以某某種方式改變變某一工具或或金融合同的的現(xiàn)金流量之之權(quán)利，它既既可以是單獨(dú)獨(dú)的工具，也也可以包含在在其他標(biāo)準(zhǔn)化化工具之中。。導(dǎo)致期權(quán)權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的是那那些包含含期權(quán)的的工具，，比如帶帶有買入入期權(quán)或或賣出期期權(quán)條款款的各種種類型的的中長期期債券、、允許借借款人提提前還款款的貸款款和允許許存款人人隨時(shí)提提款而不不收任何何罰金的的各種期期限的存存款工具具。如果果不加以以妥善管管理的話話，此類類期權(quán)性性工具會(huì)會(huì)由于其其不對(duì)稱稱的支付付特征而而給銀行行帶來極極高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)分分析（五五）道德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)MoralHazards梅耶森定定義為；；“參與與人選擇擇錯(cuò)誤行行動(dòng)引起起的問題題”，在在金融市市場(chǎng)表現(xiàn)現(xiàn)為金融融主體為為實(shí)現(xiàn)自自身利益益最大化化而不惜惜損害他他人利益益的行為為。商業(yè)銀行行同其他他金融主主體間的的關(guān)系表表現(xiàn)在三三個(gè)層面面：1、銀行行與借款款人的關(guān)關(guān)系（（銀行行是委托托人）借款人的的道德風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與商商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)（（貸款發(fā)發(fā)放前后后）2、銀行行股東與與銀行經(jīng)經(jīng)理人的的關(guān)系（（銀行股股東是委委托人））銀行經(jīng)營營者的道道德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與商業(yè)業(yè)銀行風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（委委托人與與代理人人利益不不一致，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分擔(dān)不不對(duì)稱））3、銀行行與存款款人的關(guān)關(guān)系（（存款款人是委委托人））銀行自身身的道德德風(fēng)險(xiǎn)與與商業(yè)銀銀行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（針對(duì)對(duì)存款人人而言，，銀行從從事高風(fēng)險(xiǎn)投資資，最后后貸款人人援助））商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)分分析（六六）逆向選擇擇AdverseSelection所謂逆向向選擇，，是指在在信息不不對(duì)稱情情況下，，擁有信信息較少少的一方方傾向于于做出錯(cuò)錯(cuò)誤的選選擇。在信貸市市場(chǎng)上表表現(xiàn)為銀銀行對(duì)借借款人的的資金用用途、投投資項(xiàng)目目的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和收益益等信息息了解較較少，出出于自身身經(jīng)營的的考慮，，往往希希望通過過提高利利率增加加預(yù)期收收益，結(jié)結(jié)果是那那些從事事低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資項(xiàng)項(xiàng)目、貸貸款違約約率較低低，卻可可使銀行行獲得較較高預(yù)期期收益的的借款人人被迫退退出市場(chǎng)場(chǎng)，而從從事高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資、貸款款違約率率較高的的借款人人繼續(xù)留留在信貸貸市場(chǎng)。。逆向選擇擇的存在在導(dǎo)致銀銀行總體體風(fēng)險(xiǎn)水水平因貸貸款質(zhì)量量的下降降而提高高。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)管管理概述述商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)控控制商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（一一）商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量旨在在對(duì)由某某些隨機(jī)機(jī)參數(shù)（（利率、、匯率等等）的變變化引起起的目標(biāo)標(biāo)變量如如收益的的變化進(jìn)進(jìn)行數(shù)量量分析，，并用數(shù)數(shù)值描述述。銀行行風(fēng)險(xiǎn)的的測(cè)量有有簡單到到復(fù)雜，，一般從從三個(gè)層層面展開開：風(fēng)險(xiǎn)敏感感度分析析風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)動(dòng)性分析析風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值分析商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（二二）———敏感性性分析敏感性分分析是用用于衡量量風(fēng)險(xiǎn)因因素的變變化對(duì)收收益變化化的影響響程度的的一種方方法。風(fēng)險(xiǎn)敏感感度等于于收益改改變量與與風(fēng)險(xiǎn)因因素變量量之間的的比值。。比如，，市場(chǎng)利利率變動(dòng)動(dòng)1%導(dǎo)導(dǎo)致債券券價(jià)格相相應(yīng)變化化5%，，則該債債券的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)敏感感度為5。敏感性的的一般計(jì)計(jì)算公式式：如果把風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素和收益益用函數(shù)數(shù)表示，，敏感度度分析實(shí)實(shí)際是偏偏導(dǎo)數(shù)的的計(jì)算過過程。假假設(shè)R=F(xi),R為為收益，，xi為風(fēng)險(xiǎn)因因素向量量，則通通過求偏偏導(dǎo)數(shù)，，反映第第i個(gè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素對(duì)收益益的敏感感度。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（三三）———敏感度度指標(biāo)β系數(shù)：β表示股票票指數(shù)變變動(dòng)所引引起市場(chǎng)場(chǎng)組合收收益變化化的敏感感度。β>1激進(jìn)型；；β<1防守型；；β=1具有有平均風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。Theta系系數(shù)：表表示在其其他條件件不變時(shí)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益相相對(duì)于時(shí)時(shí)間變化化的比率率，有時(shí)時(shí)被稱為為證券組組合的時(shí)時(shí)間消耗耗。Delta系數(shù)數(shù)：定義義為衍生生證券的的價(jià)格變變化對(duì)其其標(biāo)的資資產(chǎn)價(jià)格格變化的的比率。。Gamma系數(shù)數(shù)：定義義為衍生生證券組組合的Delta變化化相對(duì)于于標(biāo)的資資產(chǎn)價(jià)格格變化的的比率債券市場(chǎng)場(chǎng)中的持持續(xù)期：：表示利利率變動(dòng)動(dòng)所引起起的債券券市場(chǎng)價(jià)價(jià)格變動(dòng)動(dòng)的比率率商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（三三）———敏感度度分析風(fēng)險(xiǎn)敏感感度作為為控制銀銀行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的關(guān)鍵鍵變量，，其計(jì)算算簡單且且涵義明明晰，在在實(shí)際風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析析過程中中得到廣廣泛應(yīng)用用。由于于許多影影響銀行行收益的的外部隨隨機(jī)因素素諸如隨隨機(jī)的市市場(chǎng)變動(dòng)動(dòng)和環(huán)境境變化是是銀行無無法控制制的，商商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)控控制準(zhǔn)確確地說就就是控制制銀行收收益對(duì)外外部參數(shù)數(shù)的敏感感度。例如，預(yù)預(yù)期利率率下降時(shí)時(shí)銀行會(huì)會(huì)投資于于修正持持續(xù)期長長的債券券，以增增加組合合的敏感感性從而而從預(yù)期期市場(chǎng)變變動(dòng)中獲獲得更高高收益；；預(yù)期利利率上升升時(shí)銀行行則會(huì)投投資敏感感性較低低的債券券。投資資者可以以在牛市市時(shí)選擇擇高β值值的股票票，在熊熊市中則則選擇低低β值股股票。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（三三）———敏感度度分析敏感度分分析存在在以下幾幾個(gè)主要要問題：：一是近似似性，只只有當(dāng)市市場(chǎng)因子子的變化化范圍很很小時(shí)，，這種近近似關(guān)系系才與現(xiàn)現(xiàn)實(shí)相符符，這決決定了該該方法只只是一種種局部性性測(cè)量方方法；二是相對(duì)對(duì)性，敏敏感度只只是一個(gè)個(gè)相對(duì)的的比例概概念，并并不能回回答某一一證券組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)到底底是多大大；三是對(duì)產(chǎn)產(chǎn)品類型型的高度度依賴性性，某一一種敏感感度概念念，只適適用于某某一類資資產(chǎn)、針針對(duì)某一一類市場(chǎng)場(chǎng)因子，，導(dǎo)致無無法測(cè)量量包含不不同市場(chǎng)場(chǎng)因子、、不同金金融產(chǎn)品品的證券券組合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，也也無法比比較不同同資產(chǎn)的的風(fēng)險(xiǎn)程程度。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（四四）———波動(dòng)性性分析風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)動(dòng)性分析析是應(yīng)用用統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)方法，，衡量風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益對(duì)銀行行預(yù)期收收益的離離散程度度。換言言之，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)動(dòng)性是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益相對(duì)于于收益期期望值的的標(biāo)準(zhǔn)差差。標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差數(shù)值值越大，，表明風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大大。標(biāo)準(zhǔn)差是是變量圍圍繞均值值上下波波動(dòng)而發(fā)發(fā)生的偏偏差的平平均數(shù)。。它描述述了變量量總體波波動(dòng)狀況況的大小小。－商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（四四）———波動(dòng)性性分析波動(dòng)率的的計(jì)算：：（1）單單個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)δ的計(jì)計(jì)算例1：分分別計(jì)算算美元兌兌瑞士法法郎和日日元匯率率的日波波動(dòng)率。。解答：選選取2004年年5月17日至至2004年10月29日的的數(shù)據(jù)（（見excel)運(yùn)用描述述統(tǒng)計(jì)功功能，計(jì)計(jì)算得出出美元兌兌瑞士法法郎匯率率的均值值為1.2525，波波動(dòng)率為為0.0197，表示示匯率偏偏離1.2525的平平均幅度度為0.0197。同一時(shí)期期美元兌兌日元匯匯率的平平均值為為109.81，波動(dòng)動(dòng)率為1.45，表示示匯率偏偏離109.81的平平均幅度度為1.45。。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（四四）———波動(dòng)性性分析（2）投投資組合合δ的計(jì)算由兩種資資產(chǎn)組成成的投資資組合的的標(biāo)準(zhǔn)差差為：商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（四四）———波動(dòng)性性分析（3）不不同期限限δ的換算標(biāo)準(zhǔn)差的的計(jì)算建建立在對(duì)對(duì)觀測(cè)頻頻率進(jìn)行行選擇的的基礎(chǔ)上上。根據(jù)據(jù)日觀測(cè)測(cè)數(shù)據(jù)計(jì)算算的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差稱為為日標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差，根根據(jù)周觀觀測(cè)數(shù)據(jù)據(jù)計(jì)算的的標(biāo)準(zhǔn)差差是周標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差，另另外還有有月標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差、季季度標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差和年年標(biāo)準(zhǔn)差差。不同期限限的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差不能能用來進(jìn)進(jìn)行比較較，因此此必須對(duì)對(duì)它們進(jìn)進(jìn)行調(diào)整整。調(diào)整的簡簡單規(guī)則則：例2.計(jì)計(jì)算美美元兌日日元匯率率的月波波動(dòng)率。。在例1中中計(jì)算得得到美元元兌日元元匯率的的日標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差為1.45，根據(jù)據(jù)上述簡簡單調(diào)整整規(guī)則，，月波動(dòng)動(dòng)率為商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（四四）———波動(dòng)性性分析值得注意意的是，上述調(diào)調(diào)整規(guī)則則是建立立在波動(dòng)動(dòng)率平穩(wěn)穩(wěn)分布的的假設(shè)條條件下，，實(shí)際上上波動(dòng)率率的分布布通常存存在異方方差現(xiàn)象象，對(duì)此此常用復(fù)復(fù)雜的計(jì)計(jì)量模型型如自回回歸條件件異方差差模型來來預(yù)計(jì)波波動(dòng)率。。標(biāo)準(zhǔn)差和和損失的的測(cè)量是是聯(lián)系在在一起的的，但二二者又不不能等同同。如前前所述，，標(biāo)準(zhǔn)差差描述的的是變量量圍繞均均值上下下波動(dòng)而而發(fā)生的的偏差的的平均數(shù)數(shù)。然而而，當(dāng)變變量與平平均值的的偏離是是朝有利利的方向向發(fā)生時(shí)時(shí)，帶來來的是收收益而不不是損失失，只有有朝不利利方向的的偏離才才會(huì)帶來來損失，，這種向向下偏離離的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（downsiderisk））才是實(shí)實(shí)際的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差并并不能很很準(zhǔn)確地地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)作出描描述。另另外，標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差描描述的僅僅僅是平平均偏離離程度，，不能提提供有關(guān)關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的的最大可可能值的的相關(guān)信信息。為為了解決決這些問問題，VaR方方法應(yīng)運(yùn)運(yùn)而生商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（五五）———風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值分析析風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值（(ValueatRisk,VAR)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值是指在在一定置置信水平平和一定定持有期期間內(nèi)銀銀行資產(chǎn)產(chǎn)頭寸所所面臨的的最大潛潛在損失失額。巴巴塞爾委委員會(huì)規(guī)規(guī)定的持持有期標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)是10天，，置信水水平99%。計(jì)算公式式：VAR＝Ew－WcEw表示示資產(chǎn)組組合預(yù)期期期末價(jià)價(jià)值；Wc表示示資產(chǎn)組組合在給給定置信信水平下下的最低低期末價(jià)價(jià)值計(jì)算方法法：（1）正正態(tài)分布布法：假假定資產(chǎn)產(chǎn)回報(bào)服服從正態(tài)態(tài)分布，，通過估估計(jì)其概概率分布布計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值。。（方差差－協(xié)方方差法））（2）歷歷史模擬擬法：依依據(jù)銀行行資產(chǎn)組組合過去去的收益益特征進(jìn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)計(jì)分析來來預(yù)測(cè)其價(jià)格格的波動(dòng)動(dòng)性和相相關(guān)性，，以計(jì)算算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值。（3）蒙蒙特卡羅羅模擬法法。利用用計(jì)算機(jī)機(jī)模擬基基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)格路路徑，計(jì)計(jì)算衍生生工具的價(jià)格格，以此此為基礎(chǔ)礎(chǔ)估計(jì)衍衍生工具具的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值。。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量（五五）———風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值分析析“歷史模模擬法””是借助助于計(jì)算算過去一一段時(shí)間間內(nèi)的資資產(chǎn)組合合風(fēng)險(xiǎn)收收益的頻頻度分布布,通過過找到歷歷史上一一段時(shí)間間內(nèi)的平平均收益益,以及及既定置置信區(qū)間間下的最最低收益益水平,推算VaR的的值?！胺讲?協(xié)方差差法”基基本思思路是：：首先,利用歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)求出資資產(chǎn)組合合的收益益的方差差、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差、協(xié)協(xié)方差;其次,假定資資產(chǎn)組合合的收益益呈正態(tài)態(tài)分析,可求出出在一定定置信區(qū)區(qū)間下反反映了分分布偏離離均值程程度的臨臨界值;第三,建立與與風(fēng)險(xiǎn)損損失的聯(lián)聯(lián)系,推推導(dǎo)VaR值。?！懊商乜_模擬擬法”則則基于歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)或既定定分布假假定下的的參數(shù)特特征,借借助隨機(jī)機(jī)產(chǎn)生的的方法模模擬出大大量的資資產(chǎn)組合合收益的的數(shù)值,再從中中推出VaR值值。VAR計(jì)計(jì)算方法法的歸納納和比較較表2.4分類步驟歷史模擬法方差－協(xié)方差法蒙特卡羅模擬法⒈確認(rèn)頭寸找到受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的各種金融工具的全部頭寸⒉確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)因素確認(rèn)影響資產(chǎn)組合中金融工具的各種風(fēng)險(xiǎn)因素⒊獲得持有期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)因素的收益分布計(jì)算過去年份里的歷史上的頻度分布計(jì)算過去年份里風(fēng)險(xiǎn)因素的標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù)假定特定的參數(shù)分布或從歷史資料中按自助法隨機(jī)產(chǎn)生⒋將風(fēng)險(xiǎn)因素的收益與金融工具頭寸相聯(lián)系將頭寸的市場(chǎng)價(jià)值表示為風(fēng)險(xiǎn)因素的函數(shù)按照風(fēng)險(xiǎn)因素分解頭寸將頭寸的市場(chǎng)價(jià)值表示為風(fēng)險(xiǎn)因素的函數(shù)⒌計(jì)算資產(chǎn)組合的可變性利用從步驟3和步驟4得到的結(jié)果模擬資產(chǎn)組合收益的頻度分布假定風(fēng)險(xiǎn)因素是呈正態(tài)分布，計(jì)算資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差利用從步驟3和步驟4得到的結(jié)果模擬資產(chǎn)組合收益的頻度分布⒍給定置信區(qū)間推導(dǎo)VAR

排列資產(chǎn)組合順序，選擇剛好在1%或5%概率下剛≥1的那一損失

用2.33（1%）或1.65（5%）乘以資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差排列資產(chǎn)組合順序，選擇剛好在1%或5%概率下剛≥1的那一損失

歷史模擬法方差－協(xié)方差法蒙特卡羅模擬法頭寸評(píng)價(jià)非線性資產(chǎn)

全面的是

線性的否

全面的是分布?xì)v史的時(shí)間變化的隱含的

現(xiàn)實(shí)的否否

正態(tài)的是可能的

全面的是是市場(chǎng)非正態(tài)分布測(cè)量極端事件應(yīng)用相關(guān)性

是可能是

否可能是

是可能是實(shí)施避免模型風(fēng)險(xiǎn)易于計(jì)算易傳達(dá)性隱含的主要問題

是比較容易易時(shí)間變化，極端事件

可能易易非線性，極端時(shí)間

否否困難模型風(fēng)險(xiǎn)VaR方方法的選選擇對(duì)沒有期期權(quán)（和和嵌入期期權(quán)）的的投資組組合，方方差－協(xié)協(xié)方差方方法可能能是最好好的選擇擇，VAR的計(jì)計(jì)算相對(duì)對(duì)容易，，而且對(duì)對(duì)模型風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（歸歸因于不不完善的的假設(shè)或或估算））沒有太太多的偏偏向。VAR的的計(jì)算結(jié)結(jié)果很容容易向管管理層和和公眾解解釋。然然而，對(duì)對(duì)具有期期權(quán)的投投資組合合，這個(gè)個(gè)方法是是不適當(dāng)當(dāng)?shù)?，?yīng)應(yīng)當(dāng)使用用歷史模模擬法和和蒙特卡卡羅模擬擬法。歷史模擬擬法是比比較容易易實(shí)施的的一種方方法，它它使用所所有證券券實(shí)際的的完全估估值，但但是它不不能說明明風(fēng)險(xiǎn)的的時(shí)間變變化，而而且象方方差－協(xié)協(xié)方差方方法一樣樣，難以以把握極極端事件件。理論上，，蒙特卡卡羅模擬擬法能夠夠減少所所有這些些技術(shù)上上的困難難，它能能夠體現(xiàn)現(xiàn)非線性性頭寸、、非正態(tài)態(tài)分布等等，但是是代價(jià)是是計(jì)算量量和數(shù)據(jù)據(jù)需求比比上兩種種方法大大大增加加，模型型風(fēng)險(xiǎn)增增大。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)（一一）商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)即分分析銀行行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的承受受能力大大小。目前國際際銀行界界以《巴巴塞爾協(xié)協(xié)議》規(guī)規(guī)定的資資本充足足比率模模型為基礎(chǔ)進(jìn)行行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)。（（1988、1996、2001））按1998年協(xié)協(xié)議，資資本充足足比率等等于資本本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資產(chǎn)的的比率，，其中資資本包括括核心資資本、附附屬資本本，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資產(chǎn)是是“資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)不同同種類資資產(chǎn)以及及表外項(xiàng)項(xiàng)目根據(jù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)權(quán)數(shù)的不不同加權(quán)權(quán)匯總后后得到””核心資本本由永久久的股東東權(quán)益和和公開儲(chǔ)儲(chǔ)備組成成；附屬屬資本由由未公開儲(chǔ)備、、重估儲(chǔ)儲(chǔ)備、普普通呆帳帳準(zhǔn)備金金及次級(jí)級(jí)長期債債務(wù)組成成；商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)（二二）1996年的《《補(bǔ)充協(xié)協(xié)議》增增加了三三級(jí)資本本的概念念。三級(jí)級(jí)資本由由短期次次級(jí)債務(wù)務(wù)組成。。1996年的《《補(bǔ)充協(xié)協(xié)議》規(guī)規(guī)定對(duì)于于市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)保保持適當(dāng)當(dāng)?shù)馁Y本本保險(xiǎn)金金，并乘乘以12.5加加到原協(xié)協(xié)議計(jì)算算出的信信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)加權(quán)資資產(chǎn)以作作分母，，分子則則是核心心資本、、附屬資資本與三三級(jí)資本本之和。?！堆a(bǔ)充協(xié)協(xié)議》還還規(guī)定了了兩種測(cè)測(cè)量市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的的方法：：標(biāo)準(zhǔn)測(cè)量量法和內(nèi)內(nèi)部模型型法。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)（二二）新資本協(xié)協(xié)議包括括三部分分：最低低資本準(zhǔn)準(zhǔn)備金、、政府監(jiān)監(jiān)管和市市場(chǎng)約束束新資本協(xié)協(xié)議中銀銀行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的概念念涵蓋了了除信用用風(fēng)險(xiǎn)、、市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)之外外的其他他風(fēng)險(xiǎn)，，尤其對(duì)對(duì)操作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)給予予了充分分重視。。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)控控制風(fēng)險(xiǎn)分散散：資產(chǎn)產(chǎn)種類與與期限多多樣化；；幣別風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分散散；貸款款對(duì)象多多樣化。。風(fēng)險(xiǎn)回避避風(fēng)險(xiǎn)留存存：銀行行承擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)并以以自己財(cái)財(cái)產(chǎn)彌補(bǔ)補(bǔ)損失，，通常有有兩種做做法，直直接攤?cè)肴氤杀净蚧蚴虑敖ń⑾鄳?yīng)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)損失準(zhǔn)準(zhǔn)備金。。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移移①風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資產(chǎn)出出售②保險(xiǎn)險(xiǎn)③運(yùn)用用衍生工工具轉(zhuǎn)移移風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)管管理制度度安排（（一）全面風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理理理念①全面監(jiān)監(jiān)控各種種風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)流流動(dòng)性性風(fēng)險(xiǎn)操操作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)法法律風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等②全面考考慮概率率、價(jià)格格和偏好好即3P(Probability,PriceandPreference)理論，，其中，，價(jià)格是經(jīng)濟(jì)濟(jì)主體為為規(guī)避風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)而必必須支付付的金額額，概率率是用來來衡量各種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的可可能性，，偏好則則決定經(jīng)經(jīng)濟(jì)主體體愿意承承擔(dān)和應(yīng)應(yīng)該規(guī)避的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)份額額。通過過對(duì)三者者的通盤盤考慮，，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管管理中客觀量量的計(jì)量量與主觀觀偏好的的均衡最最優(yōu)。商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)管管理制度度安排（（二）健全的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控控體系①由上而而下的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理理程序：：銀行董事事會(huì)明確確建立對(duì)對(duì)承擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和和偏好以以及承擔(dān)擔(dān)和控制制風(fēng)險(xiǎn)的的責(zé)任分分配；高高級(jí)管理理層執(zhí)行董事事會(huì)制定定的政策策；風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理部部門負(fù)責(zé)責(zé)具體運(yùn)運(yùn)作②風(fēng)險(xiǎn)管管理職能能的獨(dú)立立存在：：第一，，收集、分分析、監(jiān)監(jiān)控與銀銀行有關(guān)的信信息，以以便董事事會(huì)和高高級(jí)管理理層了解解風(fēng)險(xiǎn)情情況；第第二，監(jiān)控控風(fēng)險(xiǎn)額額度。③操作程程序的監(jiān)監(jiān)督與牽牽制：一一線交易易，后線線結(jié)算，，會(huì)計(jì)審審核，監(jiān)控四個(gè)個(gè)層次商業(yè)銀行行風(fēng)險(xiǎn)管管理制度度安排（（三）風(fēng)險(xiǎn)文化化扮演重重要角色色①同等待待遇原則則②風(fēng)險(xiǎn)管管理部門門與業(yè)務(wù)務(wù)部門之之間應(yīng)建建立一種積極的的和有建建設(shè)性關(guān)關(guān)系③強(qiáng)調(diào)靈靈活，在在風(fēng)險(xiǎn)與與回報(bào)之之間取得得平衡商業(yè)銀行行市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)衡量量的歷史史演變商業(yè)銀行行市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理理的發(fā)展展動(dòng)因1）利率率管制的的放松20世紀(jì)紀(jì)70年年代以來來，各國國逐步取取消利率率管制，，利率水水平的升升降不再再由中央央銀行直直接決定定，而是是由市場(chǎng)場(chǎng)主體在在競爭的的基礎(chǔ)上上根據(jù)自自身對(duì)利利率的愿愿望和預(yù)預(yù)期進(jìn)行行確定。。這樣商商業(yè)銀行行的競爭爭方式由由傳統(tǒng)的的非價(jià)格格競爭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向價(jià)格格競爭，，利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)在國國際銀行行業(yè)突顯顯出來，，成為現(xiàn)現(xiàn)實(shí)和隨隨時(shí)存在在的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變2）布雷頓森森林體系全面面崩潰布雷頓森林體體系在運(yùn)行近近三十年后于于20世紀(jì)70年代初全面崩崩潰，固定匯匯率制度瓦解解，多數(shù)國家家開始實(shí)行浮浮動(dòng)匯率制。。這無疑將導(dǎo)導(dǎo)致匯率的劇劇烈波動(dòng)及商商業(yè)銀行面臨臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的的增大，此外外，各國境內(nèi)內(nèi)外匯管制的的放松和資本本國際流動(dòng)規(guī)規(guī)模的日益擴(kuò)擴(kuò)大雪上加霜霜，進(jìn)一步加加大了匯率波波動(dòng)的幅度和和力度，使各各國商業(yè)銀行行越來越多地地暴露在外匯匯風(fēng)險(xiǎn)之中。。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變3）金融業(yè)脫脫媒現(xiàn)象的影影響20世紀(jì)70年代以來的的金融業(yè)“脫脫媒”現(xiàn)象，，使得證券交交易業(yè)務(wù)發(fā)展展迅速，傳統(tǒng)統(tǒng)業(yè)務(wù)則相對(duì)對(duì)縮減，因而而面臨更多更更復(fù)雜的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。4）衍生金融融產(chǎn)品的產(chǎn)生生與發(fā)展衍生金融工具具市場(chǎng)發(fā)展異異常迅猛，市市場(chǎng)范圍不斷斷擴(kuò)展，各國國商業(yè)銀行大大量介入這一一市場(chǎng)，從而而使商業(yè)銀行行面臨的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)被具有有杠桿性質(zhì)的的衍生金融產(chǎn)產(chǎn)品交易成倍倍放大?！八茌d舟，亦亦能覆舟”，，衍生金融工工具產(chǎn)生的初初衷是進(jìn)行金金融風(fēng)險(xiǎn)的管管理，然而作作為一種獲利利性的投資工工具，卻給商商業(yè)銀行帶來來新的更為嚴(yán)嚴(yán)重的金融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量方方法的演進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量量的精髓在于，了解商商業(yè)銀行目前前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)狀況并合理理評(píng)估其績效效。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的大小決定定了銀行績效效的變動(dòng)情況況，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的方向反映映了銀行績效效變動(dòng)的偏好好問題，因而而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀狀況是市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大小與方方向的組合產(chǎn)產(chǎn)物。而且，，進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)還還需要確定并并判斷市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的方向提提供了收益機(jī)機(jī)會(huì)還是暴露露風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的演變過程市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量量商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的演進(jìn)1960－19691970－19791980－19891990－19992000至今今缺口分析持續(xù)期模型動(dòng)態(tài)模型風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值情景分析極限測(cè)試預(yù)期損失分析析商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變1）缺口分析析階段20世紀(jì)60年代初期，，利率風(fēng)險(xiǎn)衡衡量的管理收收益已明顯受受到重視，計(jì)計(jì)算技術(shù)的進(jìn)進(jìn)步又大大降降低了衡量利利率風(fēng)險(xiǎn)的成成本，利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的最簡單單來源，即償償還期不相匹匹配風(fēng)險(xiǎn)的衡衡量問題此時(shí)時(shí)得到了解決決，缺口分析析成為銀行風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理人員員進(jìn)行日常性性利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)測(cè)量的主要工工具。缺口分析階段段缺口分析是把把資產(chǎn)負(fù)債表表中的利率敏敏感性項(xiàng)目（（在一定時(shí)期期內(nèi)到期或可可重新定價(jià)的的項(xiàng)目）按到到期日排列，，分析同一到到期日下資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債間的差差額（缺口））。利率敏感性缺缺口=利率敏敏感性資產(chǎn)-利率敏感性性負(fù)債利率敏感性比比率＝利率敏敏感性資產(chǎn)/利率敏感性性負(fù)債利率敏感性缺缺口與凈收益益之間的關(guān)系系利率敏感性缺口利率變動(dòng)凈收益變動(dòng)正上升增加正下降減少負(fù)上升減少負(fù)下降增加零上升不變零下降不變由上圖可知，如果利利率上升，則則具有負(fù)缺口口的公司會(huì)面面臨損失。所所以在預(yù)期利利率上升時(shí)應(yīng)應(yīng)當(dāng)增加利率率敏感性資產(chǎn)產(chǎn)，減少利率率敏感性負(fù)債債；反之，如如果利率下降降，具有負(fù)缺缺口的公司會(huì)會(huì)獲得額外收收益，也就是是說，在預(yù)期期利率下降時(shí)時(shí)，應(yīng)增加利利率敏感性負(fù)負(fù)債，減少利利率敏感性資產(chǎn)。。缺口分析存在在的問題首先，缺口分分析的精確性性值得懷疑。。由于缺口分分析要將資產(chǎn)產(chǎn)和負(fù)債按一一定的考察期期加以劃分，，因此，無論論怎樣，考察察期都要占用用某個(gè)時(shí)間跨跨度。歸于某某個(gè)考察期的的資產(chǎn)或負(fù)債債有可能集中中在時(shí)間段的的尾部，也有有可能集中在在時(shí)間段的頭頭部，它們并并不總是均勻勻地分布在整整個(gè)考察期中中。這樣，在在考察期中，，仍有可能遭遭受利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)損失。舉例而言，某某個(gè)考察期的的缺口為零，，但資產(chǎn)的重重新定價(jià)時(shí)間間普遍要早于于負(fù)債的重新新定價(jià)時(shí)間，，這說明該考考察期的缺口口實(shí)質(zhì)上是平平均為零，其其前段時(shí)間的的缺口應(yīng)為正正，而尾部缺缺口應(yīng)為負(fù)。。考察期時(shí)間跨跨度越小，缺缺口分析的精精確性就越高高。但從實(shí)際際操作上來說說，考察期時(shí)時(shí)間跨度太小小是沒有多大大意義的。缺口分析存在在的問題其次，它未能能包括期權(quán)性性頭寸對(duì)收入入敏感度造成成的變動(dòng)，也也未能反映非非利息收入與與支出的變動(dòng)動(dòng)狀況，且因因?yàn)橘Y產(chǎn)的利利率與負(fù)債的的利率不完全全相關(guān)，短期期負(fù)債資產(chǎn)的的利率常比長長期資產(chǎn)負(fù)債債的利率變化化要快得多，，所以即使是是零缺口也不不能完全消除除利率風(fēng)險(xiǎn)。。正因此，在在利率敏感缺缺口之后，發(fā)發(fā)展了持續(xù)期期理論。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變2）持續(xù)期模模型階段七十年代中后后期，利率管管制的放松以以及布雷頓森森林體系全面面崩潰導(dǎo)致的的匯率自由浮浮動(dòng)，加快了了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的的發(fā)展，其中中利率水平的的劇烈波動(dòng)以以及資產(chǎn)負(fù)債債表的復(fù)雜化化使得商業(yè)銀銀行更加注意意采用先進(jìn)的的利率風(fēng)險(xiǎn)衡衡量方法。由由于金融全球球化發(fā)展以及及競爭加劇，，利率風(fēng)險(xiǎn)衡衡量的收益上上升，而個(gè)人人計(jì)算機(jī)的出出現(xiàn)改進(jìn)了計(jì)計(jì)算力量，進(jìn)進(jìn)一步降低了了成本，利率率風(fēng)險(xiǎn)衡量的的最佳水平迅迅速上升，出出現(xiàn)了持續(xù)期期分析模型來來滿足銀行業(yè)業(yè)的需求。持續(xù)期概念源源于對(duì)債券組組合的分析與與管理，最早早由麥考利（（F.R.Macaulay）于1938年提提出來，因此此又被稱為麥考利持續(xù)期期。麥考利持續(xù)續(xù)期有兩個(gè)前前提假設(shè)：收收益率曲線是是平坦的；用用于所有未來來現(xiàn)金流的貼貼現(xiàn)率是固定定的。它通過過下面公式進(jìn)進(jìn)行計(jì)算：其中；D表示持續(xù)期；；Pt為t期利息收入或或支出的現(xiàn)金金流量；t表示發(fā)生現(xiàn)金金流量的時(shí)點(diǎn)點(diǎn)距現(xiàn)在的時(shí)時(shí)間長度（期期數(shù)）；r表表示債券的到到期收益率；；n為現(xiàn)金流流量次數(shù)，即即等于最終到到期日。持續(xù)期不象傳傳統(tǒng)的期限計(jì)計(jì)量方法，某某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)負(fù)債的持續(xù)期期(duration)是相對(duì)于其其“期限”(maturity)來來說的。期限限是指資產(chǎn)或或負(fù)債的生命命周期，從其其生效日至到到期日為止；；而持續(xù)期則則是指某項(xiàng)資資產(chǎn)或負(fù)債以以現(xiàn)值方式收收回其價(jià)值的的時(shí)間。比如，一項(xiàng)期期限為5年、、總額為100萬元的貸貸款，其持續(xù)續(xù)期如果為4年，指的是是銀行可用4年時(shí)間收回回這100萬萬元的貸款本本息。之所以以會(huì)出現(xiàn)這種種情況，乃是是因?yàn)槎鄶?shù)長長期貸款會(huì)安安排提前分次次還本付息。。因此，平均均來說，收回回本息的時(shí)間間就要短于5年。實(shí)際上，持續(xù)續(xù)期反映了債券對(duì)利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度度，即未來利率率水平變動(dòng)對(duì)對(duì)債券價(jià)格的的影響程度。。這可以從兩兩方面來理解解，一方面持持續(xù)期作為時(shí)時(shí)間概念，作作為債券未來來收入的平均均期限，反映映了該債券暴暴露在利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)中的平均均時(shí)間長短，，顯然，持續(xù)續(xù)期越長，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大；另另一方面，我我們可通過求求得債券價(jià)格格PV對(duì)利率率的一階導(dǎo)數(shù)數(shù)來分析市場(chǎng)場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)對(duì)債券價(jià)格的的影響，得到到利率風(fēng)險(xiǎn)即債債券價(jià)格的變變動(dòng)是持續(xù)期期與利率這兩兩個(gè)變量的函函數(shù)，持續(xù)期期實(shí)質(zhì)上是債債券價(jià)格的利利率彈性。值值得注意的是是，若使用修修正持續(xù)期概概念可以更清清晰反映市場(chǎng)場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)對(duì)債券價(jià)格的的影響?，F(xiàn)舉例加以說說明，假設(shè)某某投資者有意意購買一種面面值為1000元的債債券，債券的的期限是10年，年息票票率為10%(每年付息息一次)，當(dāng)當(dāng)前市場(chǎng)利率率為12%，，那么可以計(jì)計(jì)算出該債券券的麥考萊持持續(xù)期和修正正持續(xù)期分別別為:說明若市場(chǎng)利利率從12%上升為13%，即利率率上升1%(100個(gè)個(gè)基本點(diǎn))，，那么該債券券的市場(chǎng)價(jià)格格將下降5.85%。一一項(xiàng)金融工具具的持續(xù)期越越長，其市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值對(duì)利率率的變動(dòng)越敏敏感，利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大大。持續(xù)期缺口模模型商業(yè)銀行可以以使用持續(xù)期缺口(durationgap簡稱DGAP)來衡量資產(chǎn)負(fù)債的利利率風(fēng)險(xiǎn)。DGAP是指指資產(chǎn)持續(xù)期期與負(fù)債持續(xù)續(xù)期和負(fù)債資產(chǎn)比率的乘乘積的差額，，即DGAP=資資產(chǎn)持續(xù)期（（DA）－負(fù)債持續(xù)續(xù)期（DL）×總負(fù)債/總資產(chǎn)這里的資產(chǎn)持持續(xù)期和負(fù)債債持續(xù)期是各各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債債持續(xù)期的加加權(quán)平均數(shù)，我們可可以將每項(xiàng)資資產(chǎn)占總資產(chǎn)產(chǎn)的比例作為為權(quán)數(shù)，計(jì)算算出資產(chǎn)組合的加權(quán)權(quán)平均持續(xù)期期(DA)，以同樣的的方法計(jì)算出出負(fù)債組合的的加權(quán)平均持持續(xù)期(DL)。持續(xù)期缺口與與銀行凈值之之間的關(guān)系DGAP利率變動(dòng)凈值變動(dòng)正上升減少正下降增加負(fù)上升增加負(fù)下降減少零上升不變零下降不變持續(xù)期分析的的優(yōu)點(diǎn)持續(xù)期分析擺擺脫了缺口分分析中對(duì)考察察期進(jìn)行劃分分的難題，而而使用現(xiàn)值對(duì)對(duì)銀行資產(chǎn)和和負(fù)債的利率率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考考察，這不僅僅考慮了短期期的利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，對(duì)較長期期的利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也進(jìn)行了分分析。持續(xù)期分析的的缺陷1）首先，持持續(xù)期分析也也存在著準(zhǔn)確確性問題。由由于持續(xù)期分分析中要選取取貼現(xiàn)利率，，而貼現(xiàn)利率率的選擇范圍圍是很大的，，因此，不同同的利率會(huì)帶帶來不同的結(jié)結(jié)果。而且，，對(duì)于內(nèi)含的的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，，持續(xù)期分析析也不能夠反反映。2）運(yùn)用麥考考萊持續(xù)期或或修正持續(xù)期期衡量利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)簡單明了了，但存在某某些局限性。。例如，它假假設(shè)各種利率率水平只以相相同的速度變變化，即各種種收益率曲線線的斜率相等等，而現(xiàn)實(shí)往往往是短期利利率的變動(dòng)比比長期利率的的變動(dòng)頻繁且且幅度大;另另外，它假設(shè)設(shè)隨著利率的的變化，債券券現(xiàn)金流并不不受影響，而而現(xiàn)實(shí)中很多多債券在到期期日前可以提提前贖回(或或賣出)，導(dǎo)導(dǎo)致其持續(xù)期期發(fā)生突然的的變化。所以以，這些主觀觀假設(shè)影響了了持續(xù)期的適適用性。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變3）動(dòng)態(tài)模型型階段八十年代初期期，計(jì)算機(jī)技技術(shù)發(fā)展迅猛猛，帶動(dòng)了資資產(chǎn)負(fù)債管理理軟件的開發(fā)發(fā)與應(yīng)用，市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量量的收益與成成本兩方面都都朝著有利的的方向邁進(jìn)。。資產(chǎn)負(fù)債管管理模型在這這一過程中得得到不斷完善善，它將商業(yè)業(yè)銀行的凈利利息收入置于于幾種不同的的利率水平假假設(shè)前提下通通過動(dòng)態(tài)的模模擬分析，以以測(cè)算利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀銀行凈利差的的影響，進(jìn)進(jìn)而將利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行未未來凈利息收收入的預(yù)期影影響控制在一一定的幅度范范圍內(nèi)。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變4）綜合衡量量體系階段（（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、、情景分析與與極限測(cè)試））90年代后銀行管管理者逐漸注注意到金融衍衍生工具日益益廣泛的應(yīng)用用所帶來的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊，建建立一套有明明確獨(dú)立性和和權(quán)限的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理職職能成為當(dāng)務(wù)務(wù)之急，并迫迫切需要準(zhǔn)確確及時(shí)的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量方方法的出臺(tái)。。無疑，計(jì)算算機(jī)及管理信信息系統(tǒng)的發(fā)發(fā)展和日益先先進(jìn)的軟件使使成本更為降降低，這些都都推動(dòng)和引導(dǎo)導(dǎo)著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)綜合衡量體體系的問世。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量的的歷史演變5）預(yù)期分析析階段以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為為主體的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜合衡衡量體系具有有明顯的局限限性，比如主主要衡量正常常變動(dòng)下的市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不不能有效處理理金融市場(chǎng)處處于極端價(jià)格格變動(dòng)的情形形，且不具備備凸性，不能能反映分散化化效應(yīng)等。針針對(duì)上述不足足，商業(yè)銀行行于2000年開始引進(jìn)全全新的風(fēng)險(xiǎn)度度量技術(shù)———預(yù)期損失分分析（ExpectedShortfall,ES），從而較好好地彌補(bǔ)了VaR方法的固有缺缺陷。商業(yè)銀行市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜合衡衡量體系市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜合合衡量體系由由VAR方法法、極限測(cè)試試和情景分析析三種相互補(bǔ)補(bǔ)充的技術(shù)共共同組成。VaR方法2.5%1%0損損失上圖描述的是是資產(chǎn)的損失失分布圖，假假定每天的損損失額服從標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布布N(0,1)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)態(tài)分布的性質(zhì)質(zhì)，有如下表表達(dá)式：P(損失>1.96)=2.5%P(損失>2.33)=1%表示該筆資資產(chǎn)在一天天內(nèi)的損失失超過1.96的概概率為2.5%，損損失超過2.3的概率為1%。我們稱1.96為該該筆資產(chǎn)在在一天內(nèi)2.5%的的置信水平平下的VaR值。稱2.33為該筆資資產(chǎn)在一天天內(nèi)1%的的置信水平平下的VaR值。VaR的一一般定義：在一定的持持有期間內(nèi)內(nèi)，在給定定的置信水水平下，從從不利的市市場(chǎng)變動(dòng)中中可能遭受的的最大損失失額。舉例說明：：以銀行BankersTrust的的數(shù)字為例例。該銀行某年年度報(bào)告公公布了它當(dāng)當(dāng)年每日的的VaR值值,在99%的置信信區(qū)間內(nèi)平均為為3500萬美元,這意味味著,因市市場(chǎng)波動(dòng)而而每天發(fā)生生超過3500萬美元損失的的概率只有有1%;或或者說每天天將市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致?lián)p損失的數(shù)額額約束在3500萬元以內(nèi)內(nèi)的概率有有99%。。VaR的兩兩個(gè)主要要要素：（1）持有有期間。正正如前面提提到的不同同期限波動(dòng)動(dòng)率的區(qū)別別一樣，不不同持有期期間的VaR也相差差很大，期期限越長，，市場(chǎng)參數(shù)數(shù)的波動(dòng)率率就越大，，相應(yīng)的VaR也會(huì)會(huì)增大。持持有期的選選擇取決于資產(chǎn)產(chǎn)組合調(diào)整整的頻度,以及相應(yīng)應(yīng)的進(jìn)行頭頭寸清算的的可能的速速率。一些流動(dòng)性性很強(qiáng)的交交易頭寸往往往需以每每日為期計(jì)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收收益和VaR值；一一些期限限較長的頭頭寸,如養(yǎng)養(yǎng)老金和其其它投資基基金,則可可以以每月月為期；；巴塞爾委委員會(huì)要求求銀行以兩兩周,即10個(gè)營業(yè)業(yè)日為持有有期。（2）置信信水平。通通常采用的的置信水平平為5%、、2.5%和1%。。使用1%的置信水水平表示一一天中的損損失超過VaR的概概率為1%。并非整整齊劃一，，一般在95%到99%之間間。JP.Morgan選擇擇95%;花旗銀行行選擇95.4%;大通曼曼哈頓選擇擇97.5%;BankersTrust選擇擇99%。。選擇不同的的置信區(qū)間間估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)損失,在在一定程度度上反映了了不同的金金融機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承承擔(dān)的不同同態(tài)度或偏偏好,一個(gè)個(gè)較寬的置置信區(qū)間意意味著模型型在對(duì)極端端事件的發(fā)發(fā)生進(jìn)行預(yù)預(yù)測(cè)時(shí)失敗敗的可能性性相對(duì)較小小。巴塞爾委員員會(huì)要求采采用99%的置信區(qū)區(qū)間。商業(yè)銀行市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜綜合衡量體體系VAR方法法優(yōu)點(diǎn)：①VAR方方法能夠把把預(yù)期的未未來損失的的大小和該該損失發(fā)生的可能性性綜合起來來。②VAR方方法適用于于包括利率率風(fēng)險(xiǎn)、匯匯率風(fēng)險(xiǎn)、、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及衍生工工具風(fēng)險(xiǎn)在在內(nèi)的各種種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的衡量。。③存在模型型風(fēng)險(xiǎn)，由由于同樣的的模型可以以采用歷史史模擬、蒙特卡羅模模擬等不同同方法而得得到資產(chǎn)收收益的不同同概率分布。④適用于正正常市場(chǎng)條條件下對(duì)于于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的衡量，，而對(duì)于市場(chǎng)出現(xiàn)現(xiàn)極端情況況時(shí)卻無能能為力。商業(yè)銀行市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜綜合衡量體體系VAR方法法缺陷：（一）偶發(fā)發(fā)事件和穩(wěn)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基于歷史數(shù)數(shù)據(jù)模型的的主要缺點(diǎn)點(diǎn)在于，它它們假設(shè)用用歷史數(shù)據(jù)據(jù)可以很好好的預(yù)計(jì)未未來的不確確定性。然然而，即使使過去的數(shù)數(shù)值測(cè)量完完全精確，，也不能保保證將來不不會(huì)應(yīng)產(chǎn)過過去從未發(fā)發(fā)生過的，，令人措手手不及的事事情。突發(fā)性可能能以兩種形形式表現(xiàn)出出來，一是是一次性的的偶發(fā)事件件（例如貶貶值）；二二是結(jié)構(gòu)性性的變化（（例如從固固定匯率制制變?yōu)楦?dòng)動(dòng)匯率制））。在歷史史的圖形突突然發(fā)生了了突然而劇劇烈變化的的情況下，，就會(huì)導(dǎo)致致基于歷史史數(shù)據(jù)的模模型失效。。商業(yè)銀行市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜綜合衡量體體系VAR方法法缺陷：（二）模型型風(fēng)險(xiǎn)1。函數(shù)形形式的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是模型風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)中最典典型的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)類型，如如果對(duì)證券券進(jìn)行估價(jià)價(jià)的函數(shù)選選取不當(dāng)，，就會(huì)導(dǎo)致致估價(jià)誤差差增大。例例如，布萊萊克－斯科科爾斯模型型，就是建建立在一系系列相當(dāng)嚴(yán)嚴(yán)格的假設(shè)設(shè)之上：布布朗幾何運(yùn)運(yùn)動(dòng)，不變變的利率及及波動(dòng)。對(duì)對(duì)于傳統(tǒng)的的股票期權(quán)權(quán)，這些假假設(shè)是成立立的，但是是對(duì)于如短短期利率期期權(quán)，運(yùn)用用這一模型型就不合適適了。2。參數(shù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為為估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，它源于于測(cè)量參數(shù)數(shù)不精確，，即使在一一個(gè)完全穩(wěn)穩(wěn)定的環(huán)境境下，我們們都不可能能觀測(cè)到真真實(shí)的期望望回報(bào)以及及波動(dòng)度隨隨著參數(shù)數(shù)數(shù)量的增加加，參數(shù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也不斷斷擴(kuò)大，用用來估測(cè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的參數(shù)數(shù)越多，由由于其內(nèi)部部相互作用用而產(chǎn)生錯(cuò)錯(cuò)誤的幾率率就越大，，它們對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的的誤導(dǎo)性就就越大。極端測(cè)試所謂極端測(cè)測(cè)試是指將將商業(yè)銀行行置于某一一特定的極極端市場(chǎng)情情況下，如如假設(shè)利率率突然上升升160個(gè)個(gè)標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)，，估價(jià)暴跌跌20%等等異常的市市場(chǎng)變化，，然后測(cè)試試該銀行在在這些關(guān)鍵鍵市場(chǎng)變量量突變情況況下的表現(xiàn)現(xiàn)狀況。極端測(cè)試的的步驟選擇測(cè)試對(duì)對(duì)象1.選選擇市場(chǎng)變變量2.測(cè)試幅幅度3.測(cè)試信信息效用和和數(shù)據(jù)過載載問題鑒定假設(shè)條條件1.相相關(guān)性繼續(xù)續(xù)存在與否否？2.對(duì)于失失效的相關(guān)關(guān)性，新的的假設(shè)是什什么？3.被經(jīng)濟(jì)濟(jì)融模型是是否仍然適適用？重新評(píng)估產(chǎn)產(chǎn)品組合的的價(jià)值決定行動(dòng)計(jì)計(jì)劃極端測(cè)試實(shí)實(shí)例對(duì)一種貨幣幣（德國馬馬克）的單單一角度的的極限測(cè)試試。假設(shè)德德國馬克對(duì)對(duì)美元的預(yù)預(yù)期匯率是是1美元兌兌1.5德德國馬克?！，F(xiàn)在我們們手中有一一份遠(yuǎn)期合合同，需要要在合同到到期時(shí)按照照當(dāng)時(shí)的即即期匯價(jià)賣賣出1.5億德國馬馬克。現(xiàn)在在這1.5億德國馬馬克相當(dāng)于于1億美元元。下圖中中表示的是是即期匯率率上下波動(dòng)動(dòng)時(shí)對(duì)損益益的影響。。比如，德德國馬克對(duì)對(duì)美元貶值值6%，造造成的損失失就是600萬美元元。在這種種情況下，，損益結(jié)果果是嚴(yán)格線線性的。單一貨幣測(cè)試（線性損益結(jié)果）（1.5億德國馬克）德國馬克對(duì)美元匯率變動(dòng)的百分比-6%-3%-2%-1%0%1%2%3%6%德國馬克/美元1.59571.54641.53061.51521.50001.48511.47061.45631.415收益（或損失）-6.00-3.00-2.00-1.00—1.002.003.006.00極端測(cè)測(cè)試的的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)1.極極端端測(cè)試試的對(duì)對(duì)象選選擇是是建立立在主主觀基基礎(chǔ)上上，測(cè)測(cè)試者者自行行決定定市場(chǎng)場(chǎng)變量量及其其測(cè)試試幅度度，因因而可可以模模擬市市場(chǎng)因因素任任何幅幅度的的變化化。2.極極端端測(cè)試試不需需要明明確得得出發(fā)發(fā)生某某一類類事件件的可可能性性大小小，因因而沒沒有必必要對(duì)對(duì)某一一種變變化確確定一一個(gè)概概率，，相對(duì)對(duì)較少少涉及及復(fù)雜雜的數(shù)數(shù)學(xué)知知識(shí)，，非常常適合合交流流。3.作作為為商業(yè)業(yè)銀行行高級(jí)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理理工具具，極極端測(cè)測(cè)試可可以為為管理理層明明確指指出資資產(chǎn)組組合價(jià)價(jià)值發(fā)發(fā)生變變化的的本質(zhì)質(zhì)原因因和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因因素。。極端測(cè)測(cè)試的的缺陷陷1.測(cè)測(cè)試試變量量與測(cè)測(cè)試幅幅度選選擇問問題。。2.對(duì)對(duì)極極端測(cè)測(cè)試假假設(shè)條條件的的重新新鑒定定，這這是因因?yàn)槟衬承┦惺袌?chǎng)因因素異異常或或極端端那變變化可可能使使得分分險(xiǎn)分分析的的假設(shè)設(shè)前提提條件件發(fā)生生變化化。3.對(duì)對(duì)眾眾多風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因因素進(jìn)進(jìn)行不不同幅幅度的的測(cè)試試所帶帶來的的工作作量巨巨大。。4.每每次次極端端測(cè)試試只能能說明明事件件的影影響程程度，，并沒沒有考考慮未未來事事件發(fā)發(fā)生的的可能能性，，這不不僅在在某種種程度度上加加重?cái)?shù)數(shù)據(jù)過過載的的問題題，同同時(shí)使使得管管理層層難以以分清清主次次。情景分分析所謂情情景分分析是是假定定包括括政治治、經(jīng)經(jīng)濟(jì)、、軍事事在內(nèi)內(nèi)的投投資環(huán)環(huán)境發(fā)發(fā)生變變化，，首先先分析析市場(chǎng)場(chǎng)主要要變量量的可可能變變化，，進(jìn)而而分析析對(duì)商商業(yè)銀銀行資資產(chǎn)組組合的的影響響情景分分析是是一個(gè)個(gè)戰(zhàn)略略角度度的分分析技技巧，，它使使得公公司能能夠評(píng)評(píng)價(jià)各各種不不同的的偶然然事件件對(duì)自自身利利潤流流量的的潛在在影響響。它它使用用多維維的預(yù)預(yù)測(cè)方方法，，幫助助公司司對(duì)其其長期期的關(guān)關(guān)鍵薄薄弱層層面作作出評(píng)評(píng)價(jià)情景分分析的的目的的是幫幫助公公司的的決策策者在在那些些未必必會(huì)發(fā)發(fā)生但但是具具有災(zāi)災(zāi)難性性后果果的事事件發(fā)發(fā)生之之前考考慮并并了解解這些些事件件的影影響情景分分析的的步驟驟第一步步：情情景定定義第二步步：情情景要要素分分析第三步步：情情景預(yù)預(yù)測(cè)第四步步：情情景合合并第五步步：情情景展展示和和后續(xù)續(xù)步驟驟在我們們研究究利率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的時(shí)時(shí)候，，比較較有代代表的的虛擬擬情景景有紐紐約利利率7景（（NY7Scenarios））。紐紐約利利率7景源源于紐紐約第第126條條監(jiān)管管條例例，它它要求求企業(yè)業(yè)測(cè)試試一下下7種種利率率變化化情景景對(duì)公公司的的影響響：l原有利利率l利率在在頭10年年每年年均勻勻遞增增0.5％％，然然后維維持不不變l利率在在頭5年每每年均均勻遞遞增1％，，其后后的5年間間每年年均勻勻遞減減1％％，然后維維持不不變l利率即即刻跳跳升3％，，然后后維持持不變變l利率即即刻跳跳低3％，，然后后維持持不變變l利率在在頭10年年每年年均勻勻遞減減0.5％％，然然后維維持不不變l利率在在頭5年每每年均均勻遞遞減1％，，其后后的5年間間每年年均勻勻遞增增1％％，然后維維持不不變極端測(cè)測(cè)試與與情景景分析析的比比較分分析極端測(cè)測(cè)試測(cè)試銀銀行在在關(guān)鍵鍵市場(chǎng)場(chǎng)變量量突變變情況況下的的表現(xiàn)現(xiàn)狀況況。其特點(diǎn)點(diǎn)為：：1自自下而而上的的方法法2一一維分分析3短短期戰(zhàn)戰(zhàn)術(shù)性性方法法情景分分析從戰(zhàn)略略角度度分析析在特特定背背景下下、特特定時(shí)時(shí)間段段內(nèi)發(fā)發(fā)生的的偶然然事件件對(duì)銀銀行的的直接接和間間接影影響。。其特特點(diǎn)為為：1自自上而而下的的方法法2多多維預(yù)預(yù)測(cè)3長長遠(yuǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)略性性方法法商業(yè)銀銀行市市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)度度量ES模模型盡管VaR在對(duì)市市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行定定量計(jì)計(jì)算上上發(fā)揮揮著不不可或或缺的的作用用，但但是在在一致致性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)度度量體體系下下其固固有的的缺陷陷一覽覽無遺遺。而而Artzner提出的的ES模型則則較好好地彌彌補(bǔ)了了VaR在各方方面的的