我國通貨膨脹與經濟增長關系的研究

我國通貨膨脹與經濟增長關系的研究摘要:經濟增長和通貨膨脹是現(xiàn)代宏觀經濟運行的兩個重大熱點問題，經濟增長與物價穩(wěn)定是經濟和諧發(fā)展的標志。通過Granger因果關系檢驗和脈沖響應分析對我國經濟增長與通貨膨脹之間的影響效應進行實證檢驗，結果表明我國通貨膨脹與經濟增長之間存在雙向的Granger因果影響關系，經濟增長能夠引起通貨膨脹率的增加;反之，通貨膨脹在一定程度上也有助于經濟增長。但從長期看，通貨膨脹會阻礙經濟增長，通貨膨脹對我國經濟增長的弊大于利。我國在目前的宏觀經濟運行過程中要密切注意通貨膨脹的變化，警惕通貨膨脹對經濟增長可能造成的不利影響。關鍵詞：通貨膨脹，經濟增長，Granger因果關系檢驗，脈沖響應通貨膨脹和經濟增長之間的關系通貨膨脹與經濟增長的關系是二十世紀五十年代以來西方經濟學家長期爭而未決的問題，尤其是七十年代以后，通貨膨脹己經成為許多國家經濟增長過程中的一個棘手問題，通貨膨脹問題的研究一直是經濟學界的熱點問題。由于通貨膨脹是一種復雜的社會經濟現(xiàn)象，它可以改變各種生產要素和商品的相對價格體系，并通過實際產出、消費和資源配置等因素的改變而對宏觀經濟產生深遠影響。因此，如何抑制通貨膨脹和保持經濟增長以及協(xié)調二者關系以達到既定的目標，是各國政府制定經濟政策的著眼點。關于通貨膨脹與經濟增長的關系問題，經濟學界普遍存在著激烈爭論，主要觀點大致有三種:通貨膨脹可以促進經濟增長的“促進論”;通貨膨脹損害經濟增長的“促退論”;通貨膨脹不影響經濟增長的“中性論”。通貨膨脹“促進論”認為，通貨膨脹，特別是溫和的通貨膨脹有利于經濟增長;通貨膨脹是經濟增長必不可缺的潤滑劑?！按龠M論”實際上是六十年代在西方發(fā)達國家以凱恩斯主義經濟理論及其宏觀經濟政策的形式表現(xiàn)出來的。其作用機理在于:貨幣數(shù)量增加后首先降低了利率，而利率的降低則直接刺激投資增加并通過乘數(shù)效應擴大生產規(guī)模和增加就業(yè)，最終促進產量增加，達到經濟增長的效果。以凱恩斯主義經濟學為基礎的“需求管理政策”認為資本主義經濟長期處于有效需求不足，生產要素尚未充分有效地利用，勞動者處于“非充分就業(yè)”狀態(tài)，實際經濟增長率低于潛在經濟增長率。政府可選擇通貨膨脹政策，實行赤字財政，擴大貨幣發(fā)行，增加政府的投資性支出，對社會總需求進行適時、適度的調節(jié)，以保證經濟的穩(wěn)定增長，并在通貨膨脹率與經濟增長率之間建立正相關關系。與通貨膨脹“促進論”截然相反的觀點是通貨膨脹“促退論”。該觀點認為通貨膨脹會導致低效率，進而損害經濟增長，又被稱為“通貨膨脹扭曲論”，主要原因在于以下幾個方面:其一，長期過度的通貨膨脹會導致價格信號傳遞不順暢，使得經濟環(huán)境變化無常，破壞正常的經濟秩序，加大企業(yè)經營風險，削弱市場機制對經濟生活的調節(jié)功能。在市場經濟中，市場機制的基本功能是有效地向生產者和消費者傳遞產品和生產要素的價格，使得生產者和消費者能根據(jù)市場價格信號做出相應的決策，從而使市場處于經濟均衡之中。當發(fā)生通貨膨脹時，價格信號會出現(xiàn)失真的現(xiàn)象，商品和要素的價格脫離其實際價值，貨幣價值呈現(xiàn)出不規(guī)則的易變性，這不僅妨礙了貨幣功能的正常發(fā)揮，也破壞了經濟秩序和經濟活動規(guī)則，從而導致經濟效率低下，阻礙經濟增長;其二，當一國經濟增長過程中出現(xiàn)通貨膨脹時，如果名義利率不能相應調整，會導致實際利率下降，持有貨幣會遭受購買力下降的損失，這會導致消費需求增加，社會儲蓄減少，結果使得社會投資縮減，經濟增長速度下降。另外，由于名義利率的變化跟不上通貨膨脹，債權人將把資金轉移到各種形式的直接投資，導致正常的銀行信貸渠道不暢通和投資分配效率下降，削弱金融體系對經濟運行的調節(jié)作用，使資金從生產部門過多地向非生產部門轉移，如投向房地產和證券市場，催生泡沫經濟，加劇宏觀經濟波動，并最終阻礙經濟的平穩(wěn)持續(xù)增長。如果通貨膨脹超過一定時間，造成價格與生產成本的螺旋式上升，形成惡性通貨膨脹，還有可能導致經濟崩潰;其三，通貨膨脹阻礙經濟活動中的技術革新和技術進步，削弱長期的經濟增長動力。在通貨膨脹期間，由于社會總需求超過總供給，賣方市場的出現(xiàn)會促使企業(yè)忽視產品質量和技術進步，而片面地追求產品數(shù)量，同時通貨膨脹也造成企業(yè)技術革新成本增加，使得許多技術革新項目由于原材料的價格上漲而無法開展;其四，通貨膨脹可能會導致社會的不安定，從而影響經濟增長過程。在通貨膨脹期間，由于名義工資的增加在時間和幅度上常常滯后于物價水平的上漲，因而工薪階層的實際生活水平下降，特別是低收入者通常工資上漲最晚且幅度最小。這使得低收入勞動者通過罷工和游行等方式向政府施加壓力，要求增加工資和待遇，造成社會的不安定因素。政府為了社會安定，常常會對商品價格實施價格管制的政策，這不僅會抑制市場供給，同時還會使市場缺乏活力和競爭，從而對經濟增長產生較大的負面作用。雖然通貨膨脹“促進論”與“促退論”的觀點截然不同，但都認為嚴重的通貨膨脹會阻礙經濟增長，他們只是對輕微的或是“溫和的”通貨膨脹問題上有著不同的觀點?！按龠M論”的學者認為，政府采用輕微的或是“溫和的”通貨膨脹政策將有利于經濟增長;而“促退論”的學者并不完全否認輕微通貨膨脹對經濟增長的刺激作用。但他們認為，采用輕微的或“溫和的”通貨膨脹政策只會在短期內有利于經濟增長，而從長期來看，這種輕微的或“溫和的”通貨膨脹會變得越來越厲害，并最終演變成嚴重的通貨膨脹，不利于一國的經濟增長。與“促進論”和“促退論”不同的觀點還有通貨膨脹“中性論”。該觀點認為，通貨膨脹與經濟增長之間不存在任何必然的因果關系。持有這種觀點的代表人物一個是美國著名經濟學家、理性預期學派的主要代表人物盧卡斯，另一個是法國著名經濟學家阿萊，雖然他們的觀點相同，但論證問題的方法與角度卻很不相同。盧卡斯認為合理的預期會使政府的通貨膨脹政策不會對生產產生任何作用，并通過構建一個具有微觀基礎的宏觀經濟模型證明了通貨膨脹對于經濟增長沒有任何必然影響的結果盧卡斯認為，在一個物價水平比較平穩(wěn)的國家，政府突然出臺出人意料的通貨膨脹政策是可以實現(xiàn)暫時的經濟繁榮，但是如果政府持續(xù)利用這種政策，時間越長政策效應就越小，當政策效應被人們事先基本預期到時，通貨膨脹政策對經濟就不會有任何效果。雖然理性預期學派己經在數(shù)學上嚴格證明了該理論的科學性，但這一理論有嚴格的前提假設，如市場參與者是理性人，市場上信息必須對稱等。而在現(xiàn)實經濟生活中，這些條件都不能完全成立。所以，一些學者對“中性論”的觀點一直持否定態(tài)度。該觀點的另一個來源是貨幣“中性論”。貨幣與實體經濟沒有內在聯(lián)系，貨幣供應量的變化最終體現(xiàn)在一般價格水平的變化上，對實際經濟沒有任何影響。由于貨幣是中性的，因此通貨膨脹也是中性的，即對經濟增長既不存在正效應，也不存在負效應。到目前為止，通貨膨脹與經濟增長之間存在何種影響關系，尚無確定性結論。通過回顧西方經濟學家對通貨膨脹與經濟增長之間關系的研究，我們可以看出，這些研究都是基于不同的假設前提或是從不同的側面來論證經濟增長和通貨膨脹的關聯(lián)性，得出不同國家不同歷史時期通貨膨脹對經濟增長具有不同作用的觀點。因此，只有把通貨膨脹與經濟增長放在具體的歷史條件下進行分析才有意義。中國經濟增長與通貨膨脹之間的影響效應考慮到我國實際經濟運行狀況及數(shù)據(jù)的可獲性，本文選取通貨膨脹率(CPI)和國內生產總值增長率(GDP)的年度數(shù)據(jù)用作下面的實證研究，選取的樣本區(qū)間為1980年至2013年，數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。為了分析我國通貨膨脹與經濟增長之間的影響效應，我們需要在VAR模型中進行經濟增長率與通貨膨脹率之間的Granger因果影響關系檢驗和脈沖響應分析。表1給出了我國通貨膨脹與經濟增長之間Granger影響關系的主要檢驗結果，本文所有的檢驗結果均使用Eviews6.0計算。注意到，在VAR模型的Granger影響關系檢驗中，模型滯后期的長度對檢驗結果非常敏感，為了確保檢驗結果的準確性和穩(wěn)健性，我們給出滯后十期的檢驗結果。表1格蘭杰因果關系檢驗結果檢驗結果表明我國通貨膨脹率與經濟增長率之間存在雙向的Granger因果影響關系，經濟增長能夠引起通貨膨脹，反之，通貨膨脹在一定程度上也能存進經濟增長。同時我們還應該注意到通貨膨脹對經濟增長的影響關系在第10期后消失，經濟增長對通貨膨脹的影響關系也隨著時間的延長而逐漸變弱。圖1經濟增長沖擊引起通貨膨脹的響應圖2通貨膨脹沖擊引起經濟增長的響應通過對比圖1和圖2我們發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹對經濟增長的響應程度明顯強于經濟增長對通貨膨脹的響應程度。經濟增長對通貨膨脹的沖擊方向先負后正，通貨膨脹對經濟增長的沖擊則并不明顯，影響程度不大，本文認為可能是由于其影響均為短期影響，本文選取的樣本數(shù)據(jù)為年度數(shù)據(jù)，期限較長，導致了這種影響程度在視覺上的弱化。結論和政策啟示通過上面的計量檢驗，我們得到一些關于通貨膨脹與經濟增長之間影響效應的典型化事實，揭示了我國經濟運行的特征，體現(xiàn)了二者之間的聯(lián)系性和影響關系，而且得到一些重要的經濟政策啟事:首先，我國通貨膨脹與經濟增長之間存在雙向的Granger因果影響關系，經濟增長能夠引起通貨膨脹率的增加;反之，通貨膨脹在一定程度上也有助于經濟增長。加速的經濟增長過程必然帶來價格水平的上升，同時通貨膨脹過程又會通過“托賓效應”導致經濟增長速度的上升。因此，經濟增長與通貨膨脹之間的這種復雜的互相影響的關系將給經濟政策的制定及其操作帶來困難，同時也為在不同時期經濟政策的調整帶來了深刻的啟示。目前我國快速的經濟增長和加劇的通貨膨脹過程正反應了經濟增長和通貨膨脹兩者“雙螺旋”上升的周期波動態(tài)勢。2007年上半年我國出現(xiàn)的通貨膨脹加劇現(xiàn)象是近年來經濟增長速度超過兩位數(shù)的必然結果，同時快速增長的經濟速度又是通貨膨脹態(tài)勢居高不下的深層次原因。因此，如果要將通貨膨脹過程控制在一個合理的范圍內，就必須保持經濟平穩(wěn)有序發(fā)展;而保持經濟平穩(wěn)有序發(fā)展的前提，必須要遏制通貨膨脹的快速攀升?？梢?，協(xié)調通貨膨脹與經濟增長之間的關系依然是目前我國宏觀經濟調控目標的重要選擇。其次，從脈沖響應分析看出，宏觀經濟的增長會引致一定程度的通貨膨脹，經濟增長率增加一個百分點，將使通貨膨脹率在一年半內增加一點三個百分點，并且這種沖擊效應四年后才基本消失，可見經濟增長對通貨膨脹的沖擊具有顯著的引致作用和較長的持續(xù)影響效應;另外一方面，當期通貨膨脹受到一個百分點的正向沖擊，將引起經濟增長短期內小幅增加，可見檢驗結論支持“適度通貨膨脹有助于保持經濟增長”的理論命題。之后通貨膨脹對經濟增長的促進作用逐漸減弱，一年后顯露出通貨膨脹阻礙經濟增長的跡象，并使經濟衰退在一年半后達到最大程度，五年后通貨膨脹對經濟增長的沖擊效應才基本消失。這意味著輕微的或“溫和的”通貨膨脹政策只會在短期(一年)內促進經濟增長，而從長期來看，這種輕微的或“溫和的”通貨膨脹會最終嚴重阻礙經濟增長，一個百分點的通貨膨脹將使經濟增長率在兩年半后降低近零點五個百分點，可見，從長期看，通貨膨脹對我國經濟增長的弊大于利，該檢驗結果符合“促退論”的觀點。因此，我國在目前的宏觀經濟運行過程中要密切注意通貨膨脹的變化，警惕通貨膨脹對經濟增長可能造成的不利影響。參考文獻[1]Allais，Maurice，Growthandinflation：areplytotheobservationsofthediscussants，JournalofMoney，CreditandBanking，OhioStaetUniversityPress，1969，(03)，441-462.[2]Lu