走進我的交易室 中文

對新手而言，有3條路可以進入財富和風險的森林。第1條路，是投資者走的，會走到陽光燦爛的地方。采用投資方式的大多數(shù)人都會生存下來，也許沒那么富有。第2條路，是交易者走的，會到達森林的中心。很多旅游者消失了，出來的人都會富有。第3條路是捷徑，會把賭徒帶入沼澤地。如何區(qū)分這些路呢？你必須認真區(qū)分，如果你不這么做，你會走上賭徒之路，而且賭徒在很多方面和投資者，交易者相像。我們會在交易心理的章節(jié)再談這個問題。投資者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟的新趨勢，在大眾沒有看到機會前開始買入，以此獲利。聰明的投資者可以通過堅決持有自己的倉位，不受可怕波動的影響，而收益巨大?；氐?0年代，我買了一只叫愛心關(guān)懷公司的股票，這家公司開辦了小孩照顧中心的連鎖。他們把連鎖店辦的像麥當勞漢堡包一樣，外觀一致，服務(wù)可靠。愛心關(guān)懷公司迎合了嬰兒潮時期出生的人需要托管小孩的需要。當時，我有一半的朋友都懷孕了。美國正在發(fā)生重大的社會變化，很多女性去上班。父母都上班，因為需要有人來照顧孩子，愛心關(guān)懷公司的股價隨著這個新的社會趨勢而飆漲。過去，美國電話電報公司壟斷了長話業(yè)務(wù)。然后70年代末，一個叫美國微波通信公司起來了，贏得了和美國電話電報公司的法律訴訟，由此可以和美國電報電話公司開展競爭。新的變革正在開始，美國微波通信公司的股票一一打破常規(guī)的第1家公司——股票賣3元，預(yù)示了一次新趨勢的形成，又是一個偉大的機會。幾年前，我和朋友喬治在加勒比坐飛機到紐約。他在別人還不知道戴爾公司的時候，就買了30000元的戴爾股票——3年后，在技術(shù)分析的幫助下賣掉，成為百萬富翁。躺在頭等艙里，喬治因為聽了有些投資建議，準備在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)里面找到未來的趨勢。他太正確了！1年后，互聯(lián)網(wǎng)股票飛上天了，似乎脫離了地球引力。這就是投資的誘惑。如果你在4元大量買入戴爾的股票，幾年后在80元賣掉，你就能很輕松地飛到度假勝地過一周，而不是坐在顯示器前面盯著波動變化。劣勢是什么？投資需要極大的耐心和超級自信。在克萊斯勒破產(chǎn)的邊緣買入，在別人都不知道的時候買互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎的股票，這都需要極大的信心，還要有能力看出社會和經(jīng)濟的趨勢。事后諸葛亮我們都會，很少人能在實戰(zhàn)中如此聰明。只有極少的人能在自己的預(yù)測上下重注并堅持自己的信念。能夠堅持這么做的人，像沃倫?巴菲特，彼得?林奇，他們就是超級巨星。交易者通過賭價格的短期波動而賺錢。如果市場告訴我們價格在漲，就買入；如果上漲趨勢結(jié)束，就賣出。同理，如果我們分析趨勢是下跌的，那么我們可以做空，當下跌到底時再回補。概念很簡單，但是做起來很難。成為一個優(yōu)秀的分析師是很難的，但是要成為一個優(yōu)秀的交易者更難。新手總是認為他們能賺錢，因為他們聰明，懂電腦，有成功的生意經(jīng)驗。你可以用最快的電腦，你也可以買到測試有效的系統(tǒng)，但是實戰(zhàn)就像坐在只有1條腿的3腳椅上。另外2個因素是心理和資金管理。平衡你的思想和分析市場一樣重要。你的性格會影響你的感覺，對你的成功或失敗都會起到關(guān)鍵作用。資金管理可以讓你的賬戶避免虧損，并長期賺錢。心理，市場分析和資金管理一一要想成功，必須3者都會。有2種方法可以從大眾行為中獲利。第1個是動能交易一一當波動在人群中蔓延，推高市場的時候買入，當波動開始失去速度的時候賣出。在新的趨勢剛形成時，是很難判斷的。當趨勢加速時，大眾就會激動，業(yè)余選手會愛上自己的倉位。專業(yè)人士則保持冷靜，監(jiān)視趨勢的速度。當他們發(fā)現(xiàn)大眾回到正常的昏頭狀態(tài)時，他們立刻兌現(xiàn)利潤，不會等市場反轉(zhuǎn)。第2個方法是逆勢策略。這意味著在背離處下注，以期望市場恢復(fù)到之前狀態(tài)。交易者在向上突破減速時做空并在下跌慢慢結(jié)束時回補。新手很愛逆勢交易（我們買吧，市場不會再跌了！），但是大多數(shù)人都被向上的臨時反彈給釘死了，市場并沒有反轉(zhuǎn)。一個喜歡對著風撒尿的人沒有資格抱怨自己交易單。專業(yè)人士可以逆勢交易，因為他們會在有麻煩的時候立刻逃跑。既然你是在賭反轉(zhuǎn)，要保證你的出場策略和資金管理有效。動能交易者和逆勢交易者根據(jù)市場大眾行為的不同方面賺錢。你在交易之前，要知道投資、動能交易和逆勢交易的區(qū)別。當你進場以后，要按照計劃做事。不要在交易中改變自己的戰(zhàn)術(shù)，否則你就為贏家提供了福利。業(yè)余選于一直在想交易什么，然而專業(yè)人士則在盡力思考如何出場。他們也關(guān)注資金管理，計算合理的倉位，是否需要金字塔加倉，何時兌現(xiàn)利潤等等。他們還要花大量的時間做交易記錄。當一個不確定的消息出現(xiàn)時，投資者會竭盡全力地去從市場中找到利潤——這就是有效市場理論。最喜歡這么做的是學院派，他們認為價格反映了所有的市場消息。人們根據(jù)自己的理解買或賣，最后的價格代表了市場。這很明顯，于是相信有效市場的人會下結(jié)論說，沒有人可以打敗市場。市場知道所有的事，他們說，交易就像和一個比你懂的多的人下棋。不要浪費你的時間和金錢一一簡單地做好資金配置并根據(jù)市場波動挑選股票。賺錢的交易者呢？有效市場理論家說贏家是因為純粹的運氣。大多數(shù)人有時候賺了錢，然后又把錢虧給市場。那怎么解釋每年的收益都比市場要好的人呢？沃倫?巴菲特是20世紀最偉大的投資者，他說相信有效市場就像是和一個人打牌，而這個人認為不看牌也能贏。我認為有效市場理論是其中一個能真實地反映市場的理論。我也認為這是最大的垃圾理論。這個理論正確地解釋了市場反映大眾的智慧，但錯誤地認為投資者和交易者都是理性的，他們會一直擴大收益并縮小虧損。這是對人性的理想看法。大多數(shù)交易者在周末收盤時是理性的。他們會冷靜地研究圖標，決定買什么，賣什么，何處兌現(xiàn)利潤，何處止損。當周一開盤時，他們就算有最好的計劃，也會被市場上下洗盤，體無完膚。交易和投資部分是理性，部分是情緒。人們經(jīng)常會沖動，卻在沖動的時候害了自己。一個贏利的賭徒因為吹噓自己的倉位而錯過了賣出信號。交易者被市場教訓以后變得過分謹慎。當股票跌了一點點，他就賣了，違反了自己的原則。當股票上漲，超過了目標價格時，他擔心錯過了反彈，在自己的計劃價格之上買入。股票下跌了，他看著，一開始還抱希望，最后看見股票像石頭一樣下沉，嚇呆了。最后，他終于無法忍受痛苦，虧損賣出一一正好在底部附近。這個過程中哪里表現(xiàn)了理性？最初的買入計劃可能是理性的，但是在執(zhí)行時產(chǎn)生了很大的情緒變化。情緒交易者不是為了追求長期的收益。他們受情緒的控制，或者被恐懼折磨，絕望地要把手指從老鼠夾里面拿出來。價格反映了投資者和交易者的理性和聰明，同時它也反映了市場里的歇斯底里。市場波動越激烈，交易者越情緒化。在一個平靜的市場很難賺錢，因為你的對手相對冷靜。理性的人是你的敵人。從看見快速波動就激動的交易者身上賺錢是很容易的，因為情緒行為是最原始的，容易預(yù)測。要想成為成功的交易者，你必須始終保持冷靜，從愛激動的業(yè)余選于身上賺錢。人在獨處的時候比較理性，和大眾在一起的時候則比較沖動。一個交易者關(guān)注股票、外匯或者期貨時，很容易把自己和大眾拉近。當價格上下波動時，全世界的眼睛、腦袋和身體會一起上下擺動。市場對人的催眠作用就像魔術(shù)師催眠蛇一樣，有節(jié)奏地吹笛子。當價格波動的越快，情緒越強烈。當市場的情緒越強，市場越無效，無效的市場為冷靜的，有紀律的交易者制造了賺錢機會。一個理性的交易者可以依靠冷靜和原則賺錢。在他的周圍，大眾在搶反彈，非常貪婪。在下跌的市場中，反彈是賣出的好時機，造成痛苦和恐懼。同時，聰明的交易者堅守自己的原則。他要么使用機械交易系統(tǒng)，要么自己交易，了解市場并進行交易。不管怎么說，他都是按照自己的原則做，而不是憑自己的膽子大——這是他最大的優(yōu)勢。有效市場理論認為投資者和交易者都是理性的，而成熟的交易者卻從這個漏洞里賺錢。大部分人都不會賺錢，只有贏家才能賺錢。每筆交易都發(fā)生在買家和賣家之間，他們通過見面，電話或互聯(lián)網(wǎng)交易，或許通過經(jīng)紀公司交易，或許沒通過經(jīng)紀公司交易。買家想盡量買便宜的。賣家想盡量賣貴點。買家和賣家都會感受到周圍大眾的壓力，大眾隨時會搶奪他們的交易機會。每筆交易發(fā)生在2種情況下，貪婪的買家擔心價格會上漲，愿意用高價買入。或者是恐懼的賣家擔心價格會跌，愿意用更低的價格賣出。有時候，恐懼的賣家會把他的商品賣給了冷靜，有紀律，耐心等待的買家。所有的交易反映了市場大眾的行為。每一次屏幕價格的變動都代表了市場參與者在某一瞬間對價值的一致認同（張軼注：作者在后面會一直使用這個結(jié)論）。公司和商品的基本價值變化比較慢，但是價格卻變化很快，因為大眾對價格的認同變化很快。我的一個客戶常說，價格和價值之間是1英里長的橡皮筋，這樣市場就能在過分高估和過分低估之間來回波動。大眾的正常行為是左右搖擺，制造噪音，哪里都沒去成。有時大眾會在反彈或恐慌時激動暴躁，但通常都是浪費時間。一些新聞和傳聞會給大眾帶來變化，他們的變化在電腦上留下了痕跡。價格和指標隨著大眾心理變化。如果市場沒有明確的買賣或做空信號，很多新手就會盯著屏幕，想找到交易信號。一個很好的信號出現(xiàn)了，它抓著你的臉一一千萬不要錯過！如果市場沒有信號，就要耐心地等信號，而不是強行交易。業(yè)余選手總是找挑戰(zhàn)，專業(yè)人士則是找有把握的交易。輸家在交易時追求激情；專業(yè)人士追求最好的機會。快速波動的市場就是最好的交易信號。當大眾被情緒左右時，冷靜的交易者會發(fā)現(xiàn)最好的賺錢機會。當市場平靜之后，很多成功的交易者就出場了，把戰(zhàn)場留給賭徒和經(jīng)紀商。20世界最偉大的投機者杰西?利弗莫爾常常說，有時候要做多，有時候要做空，有時候要去釣魚。硬件和軟件想想我第1次為交易買設(shè)備時，真的耐人尋味。我走進弗羅里達的藥店，買了一個小計算器。1年后，我買了一個可以編程的計算器，可以插進存儲卡。然后，我買了第1臺電腦。它有2個軟驅(qū)——1個用來編程，1個用來存儲數(shù)據(jù)。我把它的內(nèi)存從48K升級到64K（是^不是兆?。?，當時算很好了。我的第1只調(diào)制解調(diào)器接收數(shù)據(jù)的速度只有300波特，后來我把它升級到1200波特。當可以買硬盤時，我買了一個10兆的（當時可以買20兆的，但誰會要個大家伙呢？）。當時只有一個技術(shù)分析的軟件，我花了1900元。今天，我只要10分之1的錢，卻能買到強100倍的軟件。是不是每個交易者都需要電腦？我有個朋友叫婁?泰勒，他在紙上做所有的研究。我曾經(jīng)要給他電腦，他不要。大多數(shù)交易者，包括我，如果沒有電腦，恐怕都迷失了。電腦可以擴大我們的視野，加速我們的研究。但是要記住，電腦并不保證你賺錢。技術(shù)會幫助人，但不會保證勝利。水平差的司機會把最好的車撞爛。要利用電腦做交易，你必須選擇電腦，交易軟件和波動軟件。交易軟件一般都很簡單，可以在老機器上運行良好。一個好的技術(shù)分析軟件一定要有這些功能，下載數(shù)據(jù)，顯示每天，每周，每月的圖表，提供多種指標。一個好的軟件還要能讓你自己增加指標，并按照你的參數(shù)工作。數(shù)據(jù)在一直增加，當你閱讀這本書的時候，很多數(shù)據(jù)又過期了。我的公司會更新數(shù)據(jù)，我們也提供這個服務(wù)。如果你要這個軟件，請按照書后面的聯(lián)系方式聯(lián)系我們。最近這些年有巨大的變化，交易者可以在互聯(lián)網(wǎng)上得到很多財富?，F(xiàn)在即使不買軟件也能分析市場一一上網(wǎng)就行了，輸入你的股票或期貨，選擇指標，點鼠標。有些網(wǎng)站是免費的，有些需要注冊。既然有這些網(wǎng)站，為什么要買技術(shù)分析軟件？在紐約，交通系統(tǒng)特別豐富，很多人還是要買車，道理是一樣的?？蛻艚?jīng)常問我，如何在他喜歡的網(wǎng)站增加新的指標。當你坐公交車的時候，你不能叫司機走你喜歡的路線。在網(wǎng)站編輯自己的指標，掃表圖表，為買賣點加上信號。這些你能做到嗎？如果你能找到一個網(wǎng)站，能實現(xiàn)以上功能，那么你就不必要軟件了。如果這樣，只有我這樣特別認真的人才會繼續(xù)買技術(shù)分析軟件。你可以用幾百元買一個很好的軟件。1年的波動數(shù)據(jù)服務(wù)只要幾百元。如果你的賬戶很小，繼續(xù)使用網(wǎng)站。盡量做到把費用降到最低。技術(shù)分析金融市場有2種走法一一牛市和熊市。牛把價格頂上去，熊則把價格壓下來，同時圖能顯示它們的蹤跡。技術(shù)分析者利用圖發(fā)現(xiàn)誰比誰強。他們尋找重復(fù)的價格模式，盡力認出是上漲的或者是下跌的趨勢，這樣在早期就能產(chǎn)生買或賣的信號。過去，技術(shù)分析的作用在華爾街發(fā)生了變化。在20世紀初期它很流行，是查爾斯?道引進的，他是《華爾街日報》的創(chuàng)立人，也是道瓊斯平均指數(shù)的發(fā)明人。一些著名的分析師，比如羅杰?巴布森，預(yù)測了1929年的頂部。后來的25年，機構(gòu)分析師為了保住自己的工作，只好把圖藏起來。從1980年開始，技術(shù)分析又開始流行了。和電腦的輕松結(jié)合導致了技術(shù)分析軟件很容易到手。技術(shù)分析很適合這些快速的變化。最近幾年，股票市場的人都喜歡做短線。過去人們喜歡買入并持有，當買入好股票后，都會長線持有，放下它不管，坐收紅利。經(jīng)濟的變化速度很快，股票的運動也越來越快。新的行業(yè)興起，老的行業(yè)衰落，很多股票的波動比期貨還厲害。有2種主要的技術(shù)分析：經(jīng)典的和計算機分析的。經(jīng)典的分析是建立在圖表分析的基礎(chǔ)上，除了筆和尺，不用其它東西。經(jīng)典的技術(shù)分析人士尋找上漲趨勢和下跌趨勢，支撐和阻力區(qū)，反復(fù)出現(xiàn)的模式，比如三角形和矩形。這個很容易上手，但他的缺點就是主觀。當經(jīng)典的技術(shù)分析人士感覺要漲了，他的尺子就情不自禁上漲；當他感覺要跌了，他的尺子情不自禁下跌。現(xiàn)代的技術(shù)分析依賴計算機的指標，它的信號非常客觀。2個主要的類型是趨勢跟蹤指標和振蕩指標。趨勢跟蹤指標，包括移動平均線，方向系統(tǒng)和MACD（指數(shù)平滑移動平均線），它們幫助確認趨勢。振蕩指標，包括隨機指標，力量指數(shù)和相對強弱指標，它們幫助確認反轉(zhuǎn)。從每組里面選擇幾個指標是非常重要的，設(shè)置好參數(shù)，長期使用。業(yè)余選手的缺點就是總是在找想要什么就顯示什么的指標。技術(shù)分析的主要工具既不是筆，也不