PPP融資模式在軌道交通中的應(yīng)用案例對(duì)比研究

[10]。4．案例對(duì)比分析通過對(duì)英國地鐵PPP項(xiàng)目融資和北京地鐵四號(hào)線分析得出，一個(gè)PPP項(xiàng)目成功與否，與項(xiàng)目的復(fù)雜程度、政府對(duì)于PPP項(xiàng)目控制權(quán)的大小、合同的完備性、財(cái)務(wù)與融資來源關(guān)系密切。在一定程度上，北京地鐵四號(hào)線的PPP項(xiàng)目借鑒了英國PPP項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)并吸取了倫敦地鐵項(xiàng)目失敗的教訓(xùn)。（1）項(xiàng)目結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性軌道交通網(wǎng)絡(luò)本身就是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，倫敦地鐵PPP項(xiàng)目在所有城市軌道交通項(xiàng)目中最為復(fù)雜的。它并沒有將不同的地鐵項(xiàng)目和線路進(jìn)行區(qū)分，并分別進(jìn)行招標(biāo)，而是由倫敦地鐵PPP項(xiàng)目公司統(tǒng)一管理，負(fù)責(zé)全部地鐵線路的更新與運(yùn)營。北京地鐵四號(hào)線是PPP軌道交通融資模式在中國城市軌道交通的創(chuàng)新性合作項(xiàng)目。京港地鐵公司作為PPP項(xiàng)目公司，它只負(fù)責(zé)四號(hào)線B部分的建設(shè)與融資。因此相比倫敦地鐵項(xiàng)目，北京地鐵四號(hào)線的PPP項(xiàng)目要簡單地多。這不僅降低了項(xiàng)目的復(fù)雜性風(fēng)險(xiǎn)，提高了項(xiàng)目的成功率，同時(shí)簡化了私營部門的經(jīng)營與管理提供，減少了在合同制定方面的壓力。（2）政府對(duì)項(xiàng)目的控制倫敦地鐵的PPP項(xiàng)目直接由倫敦運(yùn)輸局下屬的一個(gè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行控制。英國運(yùn)輸部門將權(quán)利直接下放給該部門。在長期合同簽訂后，政府部門也沒對(duì)項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督和檢查，把整個(gè)倫敦地鐵的運(yùn)營都交給了項(xiàng)目公司，缺乏對(duì)整體項(xiàng)目運(yùn)營管理的控制，從而也造成了信息的不對(duì)稱。北京地鐵運(yùn)營公司只將四號(hào)線的B資產(chǎn)部分交給項(xiàng)目特許經(jīng)營公司，而A部分資產(chǎn)的建設(shè)與所有權(quán)歸公共部門所有。A部分與B部分同時(shí)施工，并且A部分負(fù)責(zé)對(duì)B部分的監(jiān)督。政府部門在項(xiàng)目運(yùn)行的每一個(gè)階段都要與特許經(jīng)營公司溝通，以保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行。技術(shù)上保證了A部分與B部分的完全吻合。（3）合同的完整性由于倫敦地鐵PPP項(xiàng)目的復(fù)雜性，很難制定一份有效且完整的合同。政府公共部門與私營部門沒有一個(gè)對(duì)項(xiàng)目明確的認(rèn)識(shí)，整個(gè)項(xiàng)目充滿了未知性，因此無法對(duì)部分問題進(jìn)行預(yù)測，在合同中也沒有規(guī)定問題的責(zé)任人。對(duì)相關(guān)建設(shè)、維護(hù)和運(yùn)營也沒有在合同中做出清晰統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。為了保障對(duì)北京地鐵四號(hào)線做出合理的規(guī)劃，北京市政府聘請(qǐng)MVA公司出具了《北京地鐵四號(hào)線客流和收入預(yù)測報(bào)告》，并以此作為參考依據(jù)結(jié)合政府部門對(duì)項(xiàng)目的要求制定了《北京地鐵四號(hào)線特許經(jīng)營實(shí)施方案》、《北京市地鐵四號(hào)線特許經(jīng)營協(xié)議》等文件。協(xié)議中明確提出了公共部門與私營部門的權(quán)利與義務(wù)，對(duì)于可能出現(xiàn)的問題做出了及時(shí)的規(guī)避，對(duì)于項(xiàng)目的每一項(xiàng)流程標(biāo)準(zhǔn)都做出了清晰的規(guī)定。（4）財(cái)務(wù)與融資方面?zhèn)惗氐罔FPPP主要資金來自于私人部門。PPP項(xiàng)目公司以20%的利率從他們的股東和私人銀行出貸款，從而增加了4.5億英鎊的利息成本。債務(wù)權(quán)益比率非常高。并且在項(xiàng)目破產(chǎn)的情況下，政府部門擔(dān)保了95%的債務(wù)，共計(jì)17億英鎊。北京地鐵四號(hào)線的注冊資本主要由政府公共資金和企業(yè)內(nèi)部資金構(gòu)成。項(xiàng)目特許經(jīng)營公司注冊成本為15億元人民幣，無追索權(quán)的銀行貸款31億元，同時(shí)享有利率上的優(yōu)惠。這就規(guī)避了政府部門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)減輕了政府和私人部門的財(cái)務(wù)成本，提高了項(xiàng)目的成功率。5.研究展望PPP項(xiàng)目在我國開展和應(yīng)用的時(shí)間并不長，存在較大的發(fā)展空間。（1）PPP項(xiàng)目融資模式于二十世紀(jì)八十年代產(chǎn)生于英國，發(fā)展歷程不過二十余年，且發(fā)展經(jīng)驗(yàn)多來源于項(xiàng)目第一線，所以相關(guān)的理論模式與理論依據(jù)相對(duì)較少，也缺乏規(guī)范的經(jīng)濟(jì)學(xué)的模型加以輔助。因此需要在人文科學(xué)領(lǐng)域，如經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科領(lǐng)域里加以深層次的探討和研究。（2）財(cái)務(wù)問題對(duì)PPP項(xiàng)目融資能否成功起到關(guān)鍵的作用。對(duì)于如何建立財(cái)務(wù)模型以保證納稅人的利益以及私人部門的商業(yè)回報(bào)也需要進(jìn)行進(jìn)一步的研究。（3）PPP模式的核心是特許經(jīng)營權(quán)，對(duì)如何實(shí)行特許經(jīng)營，如何對(duì)待新建設(shè)施的產(chǎn)權(quán)，如何確定特許經(jīng)營的期限，特許經(jīng)營權(quán)獲取是否付費(fèi)，特許經(jīng)營到期后資產(chǎn)如何處置，現(xiàn)有企事業(yè)單位如何平穩(wěn)改革，如何平衡價(jià)格收費(fèi)與企業(yè)回報(bào)的關(guān)系，新的合作企業(yè)如何繼續(xù)享受有關(guān)優(yōu)惠政策等等問題，仍需要進(jìn)一步加以研究和明確。參考文獻(xiàn)郭鎮(zhèn)寧.城市軌道交通融資模式研究[J].鐵道運(yùn)輸與經(jīng)濟(jì),2010,02:63-67.周蕾.走向破產(chǎn)的英國倫敦地鐵——中國地鐵未來發(fā)展之鑒[J].國際工程與勞務(wù),2014,06:14-16.王超,伍迪,胡一石,梁偉,王守清.城市軌道交通項(xiàng)目投融資模式案例比較分析[J].城市軌道交通研究,2015,08:22-25.郭上.北京地鐵四號(hào)線PPP模式案例分析[J].中國財(cái)政,2014,09:32-33.尹貽林,尹曉璐.北京地鐵4號(hào)線PPP建設(shè)模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究[J].鐵道運(yùn)輸與經(jīng)濟(jì),2013,10:6-11+36.高余.PPP模式下城市軌道交通項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究[D].石家莊鐵道大學(xué),2012.盛雪艷.基于PPP模式的城市軌道交通項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].青島理工大學(xué),2010.楊正.城市軌道交通PPP建設(shè)模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究[D].天津大學(xué),2011.馬勇.