通信行業(yè)之三旺通信研究報(bào)告

通信行業(yè)之三旺通信研究報(bào)告一、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的專精特新“小巨人”企業(yè)三旺通信成立于2001年，是國(guó)內(nèi)較早從事工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品的公司，也是國(guó)家工信部專精特新“小巨人”企業(yè)。公司面向工業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的基礎(chǔ)設(shè)施需求，秉持研發(fā)驅(qū)動(dòng)的發(fā)展理念，致力于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品為工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)、嵌入式工業(yè)以太網(wǎng)模塊、設(shè)備聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、工業(yè)無(wú)線產(chǎn)品，其中工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)是核心產(chǎn)品，2020年占收比達(dá)75.7%。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于智慧城市、智慧礦山、軌道交通、電力及新能源、智能制造及其他多個(gè)領(lǐng)域，其中智慧城市和智慧礦山是最大的兩個(gè)下游應(yīng)用領(lǐng)域，2019年占收比分別為25.8%和18.3%。由于下游領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景較多，下游客戶采購(gòu)公司產(chǎn)品自行集成為各自領(lǐng)域的相關(guān)系統(tǒng)，并部署于不同的應(yīng)用場(chǎng)景，其終端用戶通常為市政交通部門、煤礦企業(yè)、高鐵動(dòng)車及地鐵運(yùn)營(yíng)企業(yè)、電力及電網(wǎng)公司、各類制造業(yè)企業(yè)等。公司下游客戶數(shù)量較多且較為分散，其主要客戶涵蓋央企、國(guó)企、上市公司及子公司等大型企業(yè)，包括中國(guó)中車、中國(guó)煤科、國(guó)家電網(wǎng)等大型集團(tuán)是公司的主要大客戶。公司通過(guò)與這些客戶集團(tuán)旗下子公司建立合作關(guān)系的方式進(jìn)入客戶集團(tuán)供應(yīng)鏈。比如中國(guó)煤科是公司2019年最大客戶，占收比為4.75%。過(guò)去四年，前五大客戶占收比區(qū)間約為14.5%~17.0%。二、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方興未艾，自主可控空間廣闊1、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)：行業(yè)蓬勃發(fā)展，下游融合應(yīng)用不斷深化支撐未來(lái)增長(zhǎng)空間工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是新一代信息技術(shù)與工業(yè)經(jīng)濟(jì)全方位深度融合的全新經(jīng)濟(jì)生態(tài)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和新型應(yīng)用模式，其本質(zhì)是以人、機(jī)、物（人、機(jī)器、原材料、控制系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、產(chǎn)品等）的全面互聯(lián)為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)工業(yè)數(shù)據(jù)的全面深度感知、實(shí)時(shí)傳輸交換、快速計(jì)算處理及高級(jí)建模分析，實(shí)現(xiàn)全要素、全產(chǎn)業(yè)鏈、全價(jià)值鏈的全面連接，將推動(dòng)智能控制、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化和生產(chǎn)組織方式的變革，形成全新的生產(chǎn)制造和服務(wù)體系。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)給以ISA-95為代表的傳統(tǒng)制造體系帶來(lái)了數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化賦能與升級(jí)。它基本等同于工業(yè)數(shù)字化的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，根植于傳統(tǒng)制造支撐體系，又融合數(shù)據(jù)感知、互聯(lián)互通、智能分析等能力，帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)并衍生新產(chǎn)業(yè)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)包括網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)、安全三大功能體系以及應(yīng)用解決方案等，可以進(jìn)一步細(xì)分為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)軟件與APP、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、工業(yè)自動(dòng)化及邊緣計(jì)算、智能裝備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等子領(lǐng)域。有一個(gè)常見(jiàn)誤區(qū)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用領(lǐng)域僅僅局限于工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，然而事實(shí)上隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，其應(yīng)用范圍已由工業(yè)生產(chǎn)延伸到建筑、能源、交通、醫(yī)療、智慧城市等領(lǐng)域，并不斷向一二三產(chǎn)業(yè)其他相關(guān)領(lǐng)域拓展。這些垂直行業(yè)領(lǐng)域與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的加速融合與深化發(fā)展為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)提供了有力支撐。根據(jù)中國(guó)信通院，中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)增加值從2017年的3,372億元，增長(zhǎng)到2020年的6,520億元，CAGR為24.6%。國(guó)務(wù)院關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見(jiàn)指出，2018-2020年是中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)起步階段，對(duì)未來(lái)發(fā)展影響深遠(yuǎn)。隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策逐漸落地、下游領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)和數(shù)字化改造以及新技術(shù)的出現(xiàn)，市場(chǎng)空間有望維持較高增速。2、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信市場(chǎng)：自主可控加速，國(guó)產(chǎn)品牌滲透率有較大幅度提升空間（1）概況：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信市場(chǎng)仍然是一個(gè)具有較大發(fā)展前景的增量市場(chǎng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信（或工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)）是實(shí)現(xiàn)全面互聯(lián)的基礎(chǔ)設(shè)施，能夠?qū)崿F(xiàn)海量設(shè)備的接入、各要素間的網(wǎng)絡(luò)搭建和各系統(tǒng)間的相互融合。根據(jù)中國(guó)信通院，從整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模中占比為12.1%。根據(jù)中國(guó)信通院及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)存量規(guī)模由2017年的381億元增長(zhǎng)到2020年的789億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)27.5%。國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)生產(chǎn)設(shè)備數(shù)字化率為43.03%、數(shù)字化設(shè)備聯(lián)網(wǎng)率為35.69%，盡管初具規(guī)模，但仍有提升空間。一方面，大量老舊設(shè)備的數(shù)字化水平低、沒(méi)有聯(lián)網(wǎng)。比如很多工廠里存在大量傳感器、執(zhí)行器、機(jī)器人、儀表、閥門等啞終端，這些啞終端大都只支持RS485/RS232、DI/DO等接口，無(wú)法直接連接網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸，需要網(wǎng)關(guān)進(jìn)行接口轉(zhuǎn)換及數(shù)據(jù)封裝，改造工作量大且成本高；另一方面，雖然部分設(shè)備能夠聯(lián)網(wǎng)，但通信協(xié)議不統(tǒng)一，協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)眾多且相對(duì)封閉，各成體系，互聯(lián)互通困難，形成了“煙囪式”的封閉和碎片化格局。此外，企業(yè)工業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)弱于IT方面能力建設(shè)——有50.24%的企業(yè)IT主干網(wǎng)絡(luò)（注：主干網(wǎng)絡(luò)是企業(yè)內(nèi)所有通信、信息化系統(tǒng)連接的承載體，負(fù)責(zé)本地網(wǎng)絡(luò)的貫通及本地網(wǎng)絡(luò)與廣域網(wǎng)的連接）覆蓋率超過(guò)80%，但是有35.76%的企業(yè)工業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)（現(xiàn)場(chǎng)總線、工業(yè)以太網(wǎng)、工業(yè)無(wú)線網(wǎng)絡(luò)等）覆蓋率低于20%。這說(shuō)明亟需加強(qiáng)企業(yè)工業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)方面的能力建設(shè)，也反映了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信市場(chǎng)仍然是一個(gè)具有較大發(fā)展前景的增量市場(chǎng)。（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)際頂尖品牌仍占主導(dǎo)，本土品牌在持續(xù)追趕在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信市場(chǎng)中，以路由器、交換機(jī)、手持機(jī)和物聯(lián)網(wǎng)模組為代表的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與終端發(fā)展迅猛。根據(jù)Omdia及IHSMarkit，全球工業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品（工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)、工業(yè)網(wǎng)關(guān)、工業(yè)無(wú)線等）市場(chǎng)容量預(yù)計(jì)從2018年時(shí)的26.50億美元增長(zhǎng)到2023年時(shí)的55.30億美元，對(duì)應(yīng)的5年CAGR為15.8%。o該市場(chǎng)增長(zhǎng)到2020年時(shí)的29.20億美元，對(duì)應(yīng)2年CAGR為5.0%（受新冠肺炎疫情影響）。根據(jù)三旺通信營(yíng)業(yè)總收入，可匡算出三旺通信在2018-2020年全球工業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品市場(chǎng)的市占率分別為0.84%和1.04%，市場(chǎng)份額小幅提升。根據(jù)Omdia及IHSMarkit，全球工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品（包括非網(wǎng)管型、二層網(wǎng)管型以及三層網(wǎng)管型）市場(chǎng)容量預(yù)計(jì)從2018年時(shí)的16.08億美元增長(zhǎng)到2023年時(shí)的30.16億美元，對(duì)應(yīng)的5年CAGR為13.4%。o該市場(chǎng)增長(zhǎng)到2020年時(shí)的17.50億美元，對(duì)應(yīng)2年CAGR為4.3%（受新冠肺炎疫情影響）。根據(jù)三旺通信工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)收入，可匡算出三旺通信在2018-2020年全球工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)的市占率分別為0.95%和1.28%，市場(chǎng)份額小幅提升。根據(jù)IMSResearch、賽迪網(wǎng)和立木信息咨詢，中國(guó)工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)容量從2009年時(shí)的約6.4億元高速增長(zhǎng)到2016年時(shí)約32.5億元，對(duì)應(yīng)的7年CAGR達(dá)26.1%；而后從2016年時(shí)的32.5億元增長(zhǎng)到2017年時(shí)的42億元，并預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到2018年時(shí)的55億元，年增長(zhǎng)率高達(dá)30%。根據(jù)三旺通信工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)內(nèi)銷收入（假設(shè)內(nèi)銷比例按主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)銷比例計(jì)），可匡算出三旺通信在2017-2018年中國(guó)工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)的市占率分別為1.64%和1.67%，市場(chǎng)份額小幅提升。（注：不同觀測(cè)數(shù)據(jù)或有不同統(tǒng)計(jì)口徑，因此不宜對(duì)上述不同觀測(cè)數(shù)據(jù)做直接對(duì)比，但大致數(shù)額上應(yīng)具一定可比性。）在全球市場(chǎng)上，思科自2017年起在全球工業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額穩(wěn)定在19%上下；同時(shí)自2016年起在二層網(wǎng)管型交換機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升；多年來(lái)在三層網(wǎng)管型交換機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模日益增大，但本土市場(chǎng)仍以歐美及臺(tái)系等國(guó)際品牌為主，歐美品牌主要包括以赫斯

曼、羅杰康為代表的專注于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品的廠商；臺(tái)系品牌以摩莎、研華等廠商為代表。國(guó)際品牌廠商技術(shù)起步較早，技術(shù)積累比較雄厚，同時(shí)在市場(chǎng)上占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，話語(yǔ)權(quán)較大，主要以三旺通信、東土科技為代表的大陸廠商品牌仍在持續(xù)追趕中。（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模型：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)呈現(xiàn)一定程度的寡頭壟斷形態(tài)現(xiàn)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)具有很強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，雖然中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)企業(yè)較少，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較溫和，但大陸廠商在高端市場(chǎng)要直接與外資或臺(tái)資的國(guó)際性品牌競(jìng)爭(zhēng)。這些國(guó)際性品牌發(fā)展歷史悠久、技術(shù)積累雄厚，占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，品牌溢價(jià)高，產(chǎn)品在下游各領(lǐng)域擁有多年的穩(wěn)定運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，它們?cè)诓糠指叨斯I(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信領(lǐng)域擁有較高技術(shù)壁壘和較長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)。下游對(duì)行業(yè)議價(jià)能力：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域的客戶規(guī)模較大，實(shí)力雄厚，對(duì)服務(wù)產(chǎn)品有較高的要求，具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。上游對(duì)行業(yè)議價(jià)能力：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)上游主要為電子元器件供應(yīng)商，數(shù)量眾多，各類材料的可替代性較高，市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)。此外，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)企業(yè)采購(gòu)量越大，上游議價(jià)能力越低。不過(guò)，新冠疫情在不同方面造成全球供應(yīng)鏈出現(xiàn)一定程度緊缺，間接提高了上游對(duì)行業(yè)的議價(jià)能力。替代品威脅：由于下游需求應(yīng)用具有特殊性，多數(shù)產(chǎn)品為定制性產(chǎn)品，具有小批量、多規(guī)格、交期短等特征，行業(yè)外基本不存在替代產(chǎn)品，因此，替代品威脅較低。從另一個(gè)角度來(lái)講，工業(yè)產(chǎn)品生命周期比較長(zhǎng)，一般意義上的新產(chǎn)品、新技術(shù)的應(yīng)用往往以10年為周期進(jìn)行研發(fā)和導(dǎo)入，因此替代品危險(xiǎn)相對(duì)較小。新進(jìn)入者威脅：由于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)下游企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的影響較大，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品的技術(shù)壁壘、認(rèn)證壁壘、品牌壁壘、客戶壁壘、經(jīng)驗(yàn)壁壘相對(duì)較高，也在很大程度上阻礙了新進(jìn)入者，行業(yè)存在較少的新進(jìn)入者威脅。新進(jìn)入者起步容易，但是很難取得突破做出與現(xiàn)有企業(yè)相同水準(zhǔn)的工業(yè)級(jí)產(chǎn)品，因此難以跨過(guò)規(guī)模門檻。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信設(shè)備的研發(fā)是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要多年研發(fā)投入方可逐漸取得突破。此外，只有對(duì)工業(yè)通信的新產(chǎn)品、新技術(shù)提早布局才能搶占先機(jī)，這在一定程度上也打消了新進(jìn)入者進(jìn)入這一領(lǐng)域的念頭。綜合而言，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信市場(chǎng)的玩家有限，介乎于壟斷競(jìng)爭(zhēng)和寡頭競(jìng)爭(zhēng)之間：①低端市場(chǎng)偏向“壟斷競(jìng)爭(zhēng)”格局；

②中高端市場(chǎng)偏向“寡頭壟斷”格局；③此外，國(guó)產(chǎn)替代市場(chǎng)呈現(xiàn)“寡頭壟斷”格局。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)和技術(shù)密集型行業(yè)，研發(fā)實(shí)力為行業(yè)內(nèi)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持較高的研發(fā)費(fèi)用率是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)內(nèi)企業(yè)維持高毛利率水平的秘訣之一。在2018-2020期間，三旺通信在A股通信設(shè)備商中的研發(fā)費(fèi)用率排在第10/7/7位，毛利率排在第2/3/4位。在可比時(shí)期內(nèi)，三旺通信的工業(yè)通信相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率和工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)的毛利率水平幾乎都高于同行（注：僅在2017年小幅低于東土軍悅，東土軍悅是東土科技旗下面向防務(wù)領(lǐng)域的子公司，主要產(chǎn)品包括防務(wù)以太網(wǎng)交換機(jī)等），除了與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有一定關(guān)系外，高毛利率水平在一定程度上也是三旺通信在行業(yè)內(nèi)實(shí)力強(qiáng)和受認(rèn)可度高的一個(gè)有效證明。相比較而言，其他廠商往往難以維持較高毛利率水平，比如歐邁特就曾在2015年感受到競(jìng)爭(zhēng)加劇后為了保持市場(chǎng)占有率而采取降價(jià)措施致使毛利率下降。此外，三旺通信的毛利率穩(wěn)定性相比同行更高，我們認(rèn)為這得益于它的下游應(yīng)用領(lǐng)域分布較為平均。相比較而言，東土軍悅2020年承接部分低利潤(rùn)率的技術(shù)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)拉低了毛利率，東土科技

2020年因軍品價(jià)格調(diào)整導(dǎo)致毛利率下降。三、定位創(chuàng)新，工業(yè)通信硬件一站式整體解決方案提供商1、科技創(chuàng)新屬性重，研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)增長(zhǎng)有力支撐保障公司長(zhǎng)期發(fā)展國(guó)產(chǎn)工業(yè)級(jí)通信設(shè)備領(lǐng)域“專精特新”小巨人企業(yè)。三旺通信在2020年11月入選第二批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”

企業(yè)名單，亦是對(duì)公司發(fā)展實(shí)力的權(quán)威認(rèn)可。公司注重研發(fā)與創(chuàng)新，擁有專業(yè)背景深厚、創(chuàng)新能力強(qiáng)、行業(yè)應(yīng)用、技術(shù)功底過(guò)硬的研發(fā)隊(duì)伍。公司建立了多部門配合協(xié)作的研發(fā)體系，以自主研發(fā)為主、輔以少量委托研發(fā)和合作研發(fā)，在立足自主創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，借助外部先進(jìn)技術(shù)、科研人才與信息優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)公司技術(shù)水平不斷迭代升級(jí)，加快推進(jìn)科研成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的速度。同時(shí)，公司還建立起IPD(IntegratedProductDevelopment)項(xiàng)目管理體系，研發(fā)流程包括市場(chǎng)反饋、項(xiàng)目立項(xiàng)、方案設(shè)計(jì)、樣品試制、小批量試產(chǎn)、量產(chǎn)輸出等階段。三旺通信目前組建了多個(gè)研發(fā)基地，包括上海研發(fā)中心（上海工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)總部基地）、深圳工業(yè)通信研發(fā)中心，實(shí)現(xiàn)技術(shù)及解決方案聯(lián)合研發(fā)，共享最新技術(shù)成果。其中，上海研發(fā)中心是集合上下游生態(tài)合作伙伴共同打造的硬件技術(shù)平臺(tái)，主要推廣項(xiàng)目整體解決方案；深圳研發(fā)中心主要以技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)為主。積極開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作，擴(kuò)充公司創(chuàng)新實(shí)力。三旺通信與國(guó)內(nèi)實(shí)力高校（包括東南大學(xué)、浙江大學(xué)、北京郵電大學(xué)等）組建創(chuàng)新聯(lián)合體（比如東南大學(xué)-三旺通信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)聯(lián)合研發(fā)中心等），有效利用高校的專業(yè)人才、實(shí)驗(yàn)室平臺(tái)、創(chuàng)新基地、國(guó)家研發(fā)中心，進(jìn)行基礎(chǔ)科學(xué)研究，并提供更多具有針對(duì)性的基礎(chǔ)理論知識(shí)。其中，2019年5月，公司與東南大學(xué)深圳研究院簽署技術(shù)開(kāi)發(fā)合同，主要內(nèi)容為委托東南大學(xué)深圳研究院就“基于WIFI信號(hào)相位檢測(cè)的人員入侵檢測(cè)技術(shù)的研究”項(xiàng)目、“TSN應(yīng)用體系與關(guān)鍵技術(shù)研究”項(xiàng)目進(jìn)行研究，并形成符合要求的相關(guān)技術(shù)成果，技術(shù)成果申請(qǐng)專利的權(quán)利、技術(shù)成果的使用權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和收益權(quán)、技術(shù)產(chǎn)品均歸公司所有。公司攜手東南大學(xué)，建立東南大學(xué)-三旺通信技術(shù)研究中心，通過(guò)設(shè)立的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信研究中心、廣東省工業(yè)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)研究中心，對(duì)構(gòu)建兩翼一體化、融合三中心的整體技術(shù)進(jìn)行布局。高度重視科技創(chuàng)新，研發(fā)費(fèi)用穩(wěn)步上升。公司2017-2020年研發(fā)費(fèi)用保持高速增長(zhǎng)，2020年研發(fā)費(fèi)用達(dá)3677.61萬(wàn)元，同比上升31.95%；研發(fā)費(fèi)用率達(dá)17.58%，同比上升1.42pct。研發(fā)費(fèi)用的提高主要系公司堅(jiān)持投入大量人力資源于技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)，不斷增加研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)人員職工薪酬。2020年公司研發(fā)人員數(shù)量達(dá)166人，占公司總?cè)藬?shù)比重超40%，公司研發(fā)水平不斷提高，并持續(xù)保持技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。公司預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)研發(fā)投入占比大概保持在20%-25%的水平，并且將繼續(xù)加大關(guān)鍵技術(shù)端投入。當(dāng)前，三旺通信多個(gè)具有前瞻性的研發(fā)項(xiàng)目正在進(jìn)行中，包括IES6300系列工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)項(xiàng)目、Linux平臺(tái)Modbus網(wǎng)關(guān)項(xiàng)目、TNSM12交換機(jī)項(xiàng)目、UWB產(chǎn)品預(yù)研項(xiàng)目、礦用板新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及邊緣計(jì)算項(xiàng)目、5G邊緣計(jì)算網(wǎng)關(guān)項(xiàng)目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目等。截至2021年6月30日，公司擁有64項(xiàng)專利（其中6項(xiàng)發(fā)明專利、52項(xiàng)實(shí)用新型專利、6項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利）和100項(xiàng)軟件著作權(quán)，通過(guò)了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證、軟件企業(yè)認(rèn)證、國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)證。布局新技術(shù)，有力保障公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。未來(lái)傳輸領(lǐng)域新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，將持續(xù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。有線傳輸技術(shù)和無(wú)線傳輸技術(shù)的并行發(fā)展以及相互融合將在未來(lái)構(gòu)建云（互聯(lián)網(wǎng)云端）、管（海量信息傳輸網(wǎng)絡(luò)）、端（智能終端）、邊

（邊緣計(jì)算）為一體的整網(wǎng)解決方案中不斷深化。新興的TSN、5G、WiFi6等技術(shù)可以更好地支持IPv6、TCP等協(xié)議，適應(yīng)未來(lái)數(shù)據(jù)流量快速增長(zhǎng)、各類新業(yè)務(wù)和應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)的數(shù)據(jù)傳輸需求，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)一步融合。公司秉持研發(fā)驅(qū)動(dòng)的發(fā)展理念，積極布局新興技術(shù)并與產(chǎn)業(yè)鏈上下游充分互動(dòng)，有力保障公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司已在Profinet、TSN等工業(yè)以太網(wǎng)新興技術(shù)領(lǐng)域布局，并把握無(wú)線市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，加快WiFi6、5G等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)品落地，成果顯著。舉例來(lái)說(shuō)，2021年12月13日，在“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”主辦、公司參與承辦的“TSN技術(shù)融合創(chuàng)新應(yīng)用峰會(huì)”上，公司發(fā)布了TSN融合技術(shù)及應(yīng)用解決方案的最新成果，通過(guò)場(chǎng)景化、實(shí)物化，全方位、多角度地向與會(huì)嘉賓展示了TSN融合創(chuàng)新應(yīng)用解決方案具體使用場(chǎng)景。2、自主可控屬性較重，助力工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信設(shè)備產(chǎn)品加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代工業(yè)通信行業(yè)對(duì)外依存度較高，國(guó)產(chǎn)替代需求旺盛。目前中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展仍存在核心技術(shù)和高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化水平較低、關(guān)鍵平臺(tái)綜合能力不強(qiáng)、標(biāo)準(zhǔn)體系不完善等問(wèn)題。國(guó)際品牌憑借其產(chǎn)品的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)、較高的市場(chǎng)知名度以及較完善的解決方案等，仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。傳統(tǒng)工業(yè)現(xiàn)場(chǎng)總線、工業(yè)以太網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品主要集中于少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng)有巨大存量空間。中國(guó)工程院院士、中國(guó)著名計(jì)算機(jī)專家倪光南指出，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)牽涉到國(guó)家安全等核心利益。因此，在工業(yè)通信行業(yè)國(guó)產(chǎn)自主可控需求迫切。公司積極推動(dòng)工業(yè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，已在不同領(lǐng)域積累了一定經(jīng)驗(yàn)。公司第一款自主研發(fā)的串口轉(zhuǎn)換器打破了國(guó)外大型企業(yè)在中國(guó)工業(yè)通信領(lǐng)域串口聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的壟斷局面。2003年，公司配合南瑞集團(tuán)完成了三峽大壩的水文水情調(diào)度系統(tǒng)，在電力行業(yè)獲得認(rèn)可。2008年，公司與株洲南車聯(lián)合開(kāi)發(fā)了中國(guó)首條高鐵（京滬高鐵）的車載網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，結(jié)束了被西門子壟斷的歷史，奠定了在軌道交通領(lǐng)域的地位。伴隨技術(shù)積累加深，三旺通信的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入到一些高端應(yīng)用領(lǐng)域及大型客戶供應(yīng)鏈體系中，在高端應(yīng)用的適用性方面逐漸展現(xiàn)出相對(duì)于歐美及臺(tái)系品牌的優(yōu)勢(shì)，客戶滿意度逐步提高。如今，公司產(chǎn)品在不同行業(yè)已沉淀出數(shù)萬(wàn)個(gè)成功運(yùn)用案例：在全球地鐵線路應(yīng)用超過(guò)200條；覆蓋全國(guó)多地“天網(wǎng)工程”“雪亮工程”，如廣州平安城市、深圳寶安國(guó)際機(jī)場(chǎng)T3航站樓視頻監(jiān)控、上海浦東新區(qū)城市圖像監(jiān)控、武漢“兩江四岸”亮化工程等；覆蓋應(yīng)用10000+電子警察，2000+高速、隧道，1000+發(fā)電站、變電站，一汽大眾、保時(shí)捷等500+自動(dòng)化工廠應(yīng)用，全國(guó)90%地下綜合管廊項(xiàng)目……國(guó)家政策持續(xù)加碼，進(jìn)口替代、自主可控進(jìn)程有望進(jìn)一步提速。近年，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)對(duì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)自主可控發(fā)展的支持政策，有助于扶持和培養(yǎng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈，完善相關(guān)配套支撐產(chǎn)業(yè)鏈，壯大產(chǎn)業(yè)供給能力，這也將進(jìn)一步加快國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)業(yè)鏈的迭代升級(jí)，使其在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)核心技術(shù)突破，掌握技術(shù)自主權(quán)，進(jìn)一步保障工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)自主可控，壯大未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模，拓寬未來(lái)產(chǎn)業(yè)的需求服務(wù)鏈條，提高未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展層次。備國(guó)產(chǎn)化助力芯片國(guó)產(chǎn)化，循序漸進(jìn)支持產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。芯片是公司產(chǎn)品硬件部分最重要的原材料，是構(gòu)成公司產(chǎn)品的核心零部件。目前，公司采購(gòu)的芯片產(chǎn)品主要最終供應(yīng)商為Broadcom（博通）、NXP（恩智浦）、Marvell（美滿）等全球知名的芯片廠商，境外廠商生產(chǎn)的芯片占比在95%左右，國(guó)產(chǎn)芯片占比相對(duì)較低主要系中國(guó)芯片行業(yè)起步較晚，目前在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品性能及成本等方面與歐美、日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)的芯片巨頭相比尚存在一定差距。近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)芯片廠商的快速發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)變化，公司積極推動(dòng)國(guó)產(chǎn)芯片的替代方案。除已引入了瑞昱、九陽(yáng)電子等中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)芯片供應(yīng)商外，公司亦引入金升陽(yáng)、南京沁恒等國(guó)產(chǎn)芯片供應(yīng)商，并與辰芯科技、瑞芯微等多家國(guó)產(chǎn)芯片廠商合作進(jìn)行相關(guān)選用國(guó)產(chǎn)芯片的新產(chǎn)品研發(fā)及測(cè)試工作，預(yù)計(jì)未來(lái)可根據(jù)客戶需求推出相關(guān)替代方案。2021年，三旺通信開(kāi)始了車載基礎(chǔ)網(wǎng)關(guān)芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，用于滿足軌道交通工業(yè)以太網(wǎng)通信設(shè)備芯片國(guó)產(chǎn)化需求。3、平臺(tái)化屬性初步構(gòu)建，定位工業(yè)通信硬件一站式整體解決方案提供商推出HaaS，做工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案。從技術(shù)方面看，三旺通信與國(guó)際性品牌差距已不大，但是生態(tài)構(gòu)建是其過(guò)往一段時(shí)間的短板。隨著近年發(fā)展，公司逐漸構(gòu)筑了為客戶提供一體化集成的能力，因此三旺通信的發(fā)展目標(biāo)從現(xiàn)有的單一通信子系統(tǒng)往整個(gè)硬件平臺(tái)方向發(fā)展，打造一站式整體解決方案——HaaS（硬件即服務(wù)）平臺(tái)，并以行業(yè)需求為導(dǎo)向，圍繞上下游產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)合作伙伴有機(jī)整合各資源要素，構(gòu)建了獨(dú)特的開(kāi)放共享平臺(tái)、全球服務(wù)能力平臺(tái)和智慧生態(tài)圈。目前，公司已就HaaS平臺(tái)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)頭部企業(yè)進(jìn)行接洽。根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，公司與某家雙跨工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)雖還未有項(xiàng)目上的真正落地，但已在打通兩個(gè)平臺(tái)之間的對(duì)接，涉及幾十種設(shè)備、幾千種驅(qū)動(dòng)協(xié)議。同時(shí)，公司將接入NB-IoT、Cat1、Cat4等運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)發(fā)網(wǎng)關(guān)RTU，作為HaaS平臺(tái)的重要產(chǎn)品補(bǔ)充。積極共建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新生態(tài)，發(fā)展新型經(jīng)營(yíng)模式。三旺通信正著手合作共贏智慧生態(tài)圈向縱深推進(jìn)。①公司積極與政府部門對(duì)接政策優(yōu)惠、稅收補(bǔ)貼、資金扶持，共同促進(jìn)市場(chǎng)合理有序發(fā)展。②同時(shí)，公司與企業(yè)實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合戰(zhàn)略，調(diào)動(dòng)多個(gè)頭部企業(yè)和組織力量，形成有機(jī)整體，打通各領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新壁壘。2017-2019年，公司銷售給系統(tǒng)集成商的收入占比約為87%-88%。而在傳統(tǒng)“被集成”模式下，公司難以完全發(fā)揮自身價(jià)值，而系統(tǒng)集成商傾向于發(fā)展自有SaaS平臺(tái)，跟其他SaaS/PaaS平臺(tái)合作意愿不強(qiáng)，因此下游客戶無(wú)法充分享受平臺(tái)商、設(shè)備商、系統(tǒng)集成商三方合作的好處。因此，公司希望通過(guò)共建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新生態(tài)，通過(guò)搭建跨界協(xié)作平臺(tái)能夠充分發(fā)揮PaaS平臺(tái)提供商、軟件企業(yè)、工控企業(yè)、運(yùn)營(yíng)商、制造業(yè)企業(yè)等各方優(yōu)勢(shì)，提升公司在新型“被集成”模式下的話語(yǔ)權(quán)和參與度，并促進(jìn)各行業(yè)先進(jìn)技術(shù)融合，增強(qiáng)企業(yè)效能，實(shí)現(xiàn)多方共贏。四、核心推薦邏輯：自主可控，工業(yè)互聯(lián)，新技術(shù)，新市場(chǎng)1、推薦邏輯一：自主可控需求是中長(zhǎng)期增量的最大來(lái)源，平臺(tái)生態(tài)構(gòu)建是跨越式增長(zhǎng)的最主要抓手下游應(yīng)用的周期性、交替式爆發(fā)難以帶動(dòng)營(yíng)業(yè)總收入爆發(fā)。下游應(yīng)用的需求爆發(fā)往往是周期性、交替式的，并不是公司中長(zhǎng)期增量的最大來(lái)源，因?yàn)榧僭O(shè)25%的下游應(yīng)用的同比增速為40%，剩余75%的下游應(yīng)用的同比增速為12%，營(yíng)收總增速僅為19%，并無(wú)爆發(fā)式增長(zhǎng)。除非下游應(yīng)用集中爆發(fā)或高強(qiáng)度爆發(fā)，營(yíng)收才有望爆發(fā)式增長(zhǎng)。盡管部分下游應(yīng)用領(lǐng)域在未來(lái)五年有可能呈現(xiàn)出一定程度的集中式井噴，但這種影響的直接效果和持續(xù)時(shí)間仍然是有限的。自主可控需求是中長(zhǎng)期增量的最大來(lái)源，國(guó)產(chǎn)替代“雙寡頭”格局有望促使公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)虹。我們認(rèn)為，公司在中長(zhǎng)期維度下發(fā)展的最大動(dòng)力源于中國(guó)日益旺盛的自主可控需求。以大型企業(yè)客戶為主的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游在自主可控需求上與國(guó)家意志較為同步，呈現(xiàn)日益旺盛態(tài)勢(shì)。而以工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)為主的工業(yè)通信市場(chǎng)中，國(guó)產(chǎn)替代子市場(chǎng)呈現(xiàn)

“寡頭壟斷”格局。在這一競(jìng)爭(zhēng)格局背景下，公司有望在工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)進(jìn)一步筑牢國(guó)內(nèi)自主品牌在產(chǎn)品性能、服務(wù)需求、使用維度、運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)等方面的影響力，進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)份額，跑贏行業(yè)平均增速。平臺(tái)生態(tài)構(gòu)建是跨越式增長(zhǎng)的主要抓手，打鐵還需自身硬，超額增速還需客戶的認(rèn)同信賴。盡管對(duì)接自主可控需求是公司中長(zhǎng)期的最大增量，但公司能否把握住這一機(jī)會(huì)取決于公司產(chǎn)品在下游客戶的認(rèn)受性——我們認(rèn)為公司目前正在構(gòu)建的平臺(tái)生態(tài)體系是公司實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)的主要抓手。公司①積極打造HaaS平臺(tái)，提供工業(yè)通信硬件一站式整體解決方案，②并積極與PaaS、SaaS等平臺(tái)合作，構(gòu)建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展模式；經(jīng)過(guò)多年來(lái)發(fā)展，公司③產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)穩(wěn)定性以及技術(shù)成熟度穩(wěn)步提升，④建成全國(guó)營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、秉持24小時(shí)隨時(shí)響應(yīng)原則，成功打造了市場(chǎng)口碑；⑤2020年底上市并獲評(píng)為工信部專精特新“小巨人”企業(yè)亦有力提升了公司的品牌知名度和影響力——這一切均有助于公司持續(xù)構(gòu)建平臺(tái)生態(tài)體系，提高客戶對(duì)公司的認(rèn)同信賴，并形成國(guó)產(chǎn)品牌發(fā)展效應(yīng)。2、推薦邏輯二：智慧礦山等重點(diǎn)行業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速融合發(fā)展，下游需求有望迎來(lái)重疊式井噴我們認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品市場(chǎng)主要受兩個(gè)周期驅(qū)動(dòng)：一個(gè)周期是下游應(yīng)用領(lǐng)域的行業(yè)周期，另一個(gè)周期是工業(yè)通信產(chǎn)品的生命周期。第一個(gè)周期是下游應(yīng)用領(lǐng)域的行業(yè)周期。三旺通信主營(yíng)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)，主要包括智慧城市、智慧礦山、軌道交通、電力及新能源、智能制造及其他下游應(yīng)用領(lǐng)域。這些下游應(yīng)用領(lǐng)域帶有一定周期性，因此處在不同周期時(shí)刻的下游應(yīng)用領(lǐng)域會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不同的影響，這是影響工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品市場(chǎng)的第一個(gè)周期。舉例來(lái)說(shuō)，2017年時(shí)公司智慧城市占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重最高，達(dá)34.1%，相信主要是受此前十年的以平安城市建設(shè)為主體的智慧城市建設(shè)戰(zhàn)略所拉動(dòng)，其發(fā)展時(shí)代背景是2005年中央辦公廳、轉(zhuǎn)發(fā)了中央政法委員會(huì)、中央社會(huì)治安綜合治理委員會(huì)關(guān)于深入開(kāi)展平安建設(shè)的意見(jiàn)，同時(shí)期，“科技強(qiáng)警”、“3111工程”等工程迅速推進(jìn)，平安城市在全國(guó)開(kāi)啟建設(shè)熱潮。2017年，三旺通信智慧城市第一大客戶為中星技術(shù)，中星技術(shù)主要從事安防視頻監(jiān)控技術(shù)研發(fā)及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，其主要客戶為政府部門，主要供應(yīng)商包括?？低?、天地偉業(yè)等一線品牌安防廠商。隨著平安城市建設(shè)取得階段性成果，智慧城市下游應(yīng)用需求放緩，三旺通信智慧城市應(yīng)用領(lǐng)域的收入增速和收入占比出現(xiàn)一定回調(diào)，但是其他應(yīng)用領(lǐng)域的收入增速和收入占比又逐漸提升，這就是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的一個(gè)重要特征，下游需求往往呈現(xiàn)交替井噴態(tài)勢(shì)。第二個(gè)周期是工業(yè)通信產(chǎn)品的生命周期。工業(yè)產(chǎn)品一般生命周期都比較長(zhǎng)，這既包括產(chǎn)品技術(shù)路線生命周期角度，也包括產(chǎn)品使用安全年限角度。從第一個(gè)角度來(lái)看，一個(gè)很好的例子是工業(yè)總線現(xiàn)在還在用，盡管近年增速下降甚至轉(zhuǎn)負(fù)，但市場(chǎng)份額逐漸企穩(wěn)。從第二個(gè)角度來(lái)看，工業(yè)產(chǎn)品一般生命周期都在15年以上，比如一臺(tái)機(jī)床可能會(huì)用20年以上。根據(jù)各家廠商的保修條款，工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)和工業(yè)無(wú)線產(chǎn)品的保修期限往往在5年，但部分客戶會(huì)基于工業(yè)場(chǎng)景重要性和可靠性等考量在保修期結(jié)束前就更新工業(yè)通信產(chǎn)品以確?？煽啃浴Ｒ虼?，大致來(lái)看工業(yè)通信產(chǎn)品的生命周期應(yīng)當(dāng)在5~10年。這一節(jié)主要探討的是第一個(gè)周期，即下游應(yīng)用領(lǐng)域的行業(yè)周期（第二個(gè)周期將在本章第三節(jié)探討），我們認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用領(lǐng)域需求或迎來(lái)一定程度的重疊式井噴，其核心原因是在面臨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的情況下，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用領(lǐng)域需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)所在領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展。我們判斷，未來(lái)幾年，以智慧礦山、電力及新能源、智能制造為主的下游領(lǐng)域應(yīng)用需求會(huì)拉動(dòng)工業(yè)通信市場(chǎng)的增長(zhǎng)。智慧礦山領(lǐng)域有望迎來(lái)發(fā)展大變革并成為公司按下游應(yīng)用領(lǐng)域分的最大拉動(dòng)引擎。隨著“2030智能開(kāi)采”等國(guó)家戰(zhàn)略的提出，以及各地方政府積極推進(jìn)煤礦智能化建設(shè)進(jìn)程，智慧礦山領(lǐng)域需求不斷增長(zhǎng)，智慧礦山領(lǐng)域中礦山安全、礦山通訊、礦山自動(dòng)控制系統(tǒng)等對(duì)工業(yè)通信產(chǎn)品需求較大。從行業(yè)背景角度來(lái)看，目前煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)人員老齡化、青黃不接現(xiàn)象十分嚴(yán)重，有調(diào)查顯示，1000名煤炭職工中，35歲以下占比僅18.79%。煤礦井下惡劣的作業(yè)環(huán)境、遠(yuǎn)離城市所致的較差生活基礎(chǔ)條件、相對(duì)較低的企業(yè)待遇難以吸引新一代年輕人，導(dǎo)致招工越來(lái)越困難。而煤炭消費(fèi)作為中國(guó)最重要的能源消費(fèi)方式，與國(guó)家能源安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。從行業(yè)政策角度來(lái)看，2020年3月，由國(guó)家發(fā)展改革委等八部委聯(lián)合印發(fā)了關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，首次從國(guó)家層面對(duì)煤礦智能化發(fā)展提出了具體目標(biāo)、主要任務(wù)和保障措施，文件指出，到2035年，各類煤礦基本實(shí)現(xiàn)智能化，構(gòu)建多產(chǎn)業(yè)鏈、多系統(tǒng)集成的煤礦智能化系統(tǒng)，建成智能感知、智能決策、自動(dòng)執(zhí)行的煤礦智能化體系。未來(lái)隨著礦山控制系統(tǒng)集群化集成發(fā)展，將為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品尤其是大速率、符合工業(yè)現(xiàn)場(chǎng)環(huán)境要求、具備智能管理、能支持大數(shù)據(jù)分析的產(chǎn)品帶來(lái)較大需求。從行業(yè)動(dòng)態(tài)角度來(lái)看，2021年10月29日，華為在松山湖園區(qū)舉行了五大軍團(tuán)組建成立大會(huì)，而其中的煤礦軍團(tuán)實(shí)際上是第一個(gè)在內(nèi)部傳出成立風(fēng)聲的軍團(tuán)，也是最受矚目的軍團(tuán)，與此同時(shí)華為也推出了鴻蒙礦山操作系統(tǒng)——礦鴻；無(wú)獨(dú)有偶，2021年，中興通訊針對(duì)礦山、冶金鋼鐵兩大細(xì)分行業(yè)成立行業(yè)特戰(zhàn)隊(duì)，以期進(jìn)一步加快5G垂直應(yīng)用的深度拓展。而中興通訊高級(jí)副總裁、首席戰(zhàn)略官王翔在接受觀察者網(wǎng)采訪時(shí)直言，這兩大細(xì)分行業(yè)的5G應(yīng)用場(chǎng)景已經(jīng)十分明確，市場(chǎng)的確定性亦得到了驗(yàn)證。三旺通信針對(duì)下游智能礦山領(lǐng)域需求已積極布局，比如其在研項(xiàng)目“礦用板新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”已接近完成，目前取得成果包括已完成MAS6400系列本安萬(wàn)兆交換機(jī)的研發(fā)及中試工作，已獲得煤炭安全資格認(rèn)證，且產(chǎn)品目前在三家煤炭相關(guān)通信企業(yè)合作進(jìn)行測(cè)試試用，三旺通信已就該在研項(xiàng)目申請(qǐng)三項(xiàng)發(fā)明專利和若干實(shí)用新型電路專利，有望進(jìn)一步形成專業(yè)領(lǐng)域壁壘。電力及新能源領(lǐng)域有望在數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)和新型電力系統(tǒng)建設(shè)浪潮中受益。十四五”期間，南方電網(wǎng)建設(shè)將規(guī)劃投資約6700億元，國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃投入3500億美元（約合2.23萬(wàn)億元），二者“十四五”期間電網(wǎng)規(guī)劃投資累計(jì)將超過(guò)2.9萬(wàn)億元，明顯高于“十三五”期間全國(guó)電網(wǎng)總投資2.57萬(wàn)億元、“十二五”期間的2萬(wàn)億元。新能源、分布式電源及電動(dòng)汽車等新型配網(wǎng)元件的出現(xiàn)給現(xiàn)網(wǎng)的承載和調(diào)配帶來(lái)較大壓力，對(duì)電網(wǎng)自動(dòng)化、智能化建設(shè)提出了更高要求。隨著分布式能源（尤其是分布式光伏）的快速發(fā)展，中國(guó)電網(wǎng)可靠性將面臨更大的挑戰(zhàn)。大規(guī)模分布式發(fā)電接入系統(tǒng)后，將顯著影響電網(wǎng)的潮流分布、電能質(zhì)量（電壓波動(dòng)、諧波等）、短路電流大小，進(jìn)而影響到傳統(tǒng)保護(hù)元件的故障定位和供電恢復(fù)功能。三旺通信在電力及新能源領(lǐng)域的布局歷史較久，比如公司創(chuàng)始人熊偉先生參與了電力行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)智能變電站以太網(wǎng)交換機(jī)測(cè)試規(guī)范（DL/T1940-2018）的編制工作；公司代表性產(chǎn)品MES5000工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)通過(guò)了中國(guó)電力科學(xué)研究院、國(guó)網(wǎng)電力科學(xué)研究院有限公司等機(jī)構(gòu)下的重要認(rèn)證，表明公司具備在電力領(lǐng)域高端要求下的產(chǎn)品應(yīng)用能力；公司持續(xù)升級(jí)和完善了多款電力產(chǎn)品線產(chǎn)品，使之滿足最新的國(guó)際電網(wǎng)招投標(biāo)需求，優(yōu)化了電力模組類新產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和新外殼；公司完成國(guó)產(chǎn)電力交換方案的調(diào)研及方案選型；在電力及新能源行業(yè)工業(yè)無(wú)線領(lǐng)域，公司已實(shí)現(xiàn)了工業(yè)級(jí)室外5GCPE產(chǎn)品的量產(chǎn)。智能制造持續(xù)發(fā)展，公司有望逐步實(shí)現(xiàn)突破。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品在智能制造領(lǐng)域應(yīng)用于工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)中。受益于中國(guó)制造2025戰(zhàn)略、國(guó)內(nèi)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以及國(guó)家政策的持續(xù)驅(qū)動(dòng)，工業(yè)自動(dòng)化將持續(xù)提升，發(fā)展前景廣闊。盡管公司過(guò)往在智能制造領(lǐng)域積累較少，但是近幾年發(fā)展態(tài)勢(shì)較好。比如公司2019年以系統(tǒng)商配套模式參與了德國(guó)保時(shí)捷產(chǎn)線項(xiàng)目，這充分驗(yàn)證了公司優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)能力；公司智能制造領(lǐng)域前五大客戶也已新增諸如寶信軟件、華測(cè)導(dǎo)航、華中數(shù)控等知名企業(yè)；公司智能制造領(lǐng)域營(yíng)收占比也呈現(xiàn)逐年提升態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，隨著三旺通信在各下游應(yīng)用領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展與多場(chǎng)景應(yīng)用，其有望持續(xù)擴(kuò)大在高端領(lǐng)域的市占率，比如在智慧礦山領(lǐng)域，公司以井下應(yīng)用場(chǎng)景為抓手，進(jìn)一步拓展井上井下一體化通信網(wǎng)絡(luò)；在軌道交通領(lǐng)域，公司形成從車上車下多場(chǎng)景應(yīng)用優(yōu)勢(shì)；在電力及新能源領(lǐng)域，公司擴(kuò)大高壓變電站、高壓輸電線路等高端應(yīng)用，致力于形成發(fā)電、輸電、配電、用電一體化通信網(wǎng)絡(luò)體系；在智能制造領(lǐng)域，公司進(jìn)一步拓展通信產(chǎn)品在工廠多場(chǎng)景的應(yīng)用。行業(yè)布局和應(yīng)用場(chǎng)景的不斷拓展為公司成長(zhǎng)提供了有力保證。3、推薦邏輯三：以工業(yè)以太網(wǎng)技術(shù)協(xié)議為基，積極布局新技術(shù)，新需求推動(dòng)新技術(shù)催生新空間工業(yè)以太網(wǎng)和工業(yè)無(wú)線市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)，三旺通信順勢(shì)應(yīng)時(shí)識(shí)變完善產(chǎn)品體系。工業(yè)控制網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展歷經(jīng)了從傳統(tǒng)控制網(wǎng)絡(luò)到現(xiàn)場(chǎng)總線，再到目前的工業(yè)以太網(wǎng)和工業(yè)無(wú)線的過(guò)程。①現(xiàn)場(chǎng)總線技術(shù)從20世紀(jì)80年代開(kāi)始發(fā)展，一度占有較大市場(chǎng)份額。②由于以太網(wǎng)應(yīng)用的廣泛性和技術(shù)的先進(jìn)性（較現(xiàn)場(chǎng)總線技術(shù)通信能力高、距離長(zhǎng)、抗干擾能力較好、開(kāi)放性和兼容性較高），工業(yè)以太網(wǎng)已逐漸替代現(xiàn)場(chǎng)總線成為主流技術(shù)。③工業(yè)無(wú)線網(wǎng)絡(luò)可以有效延伸工業(yè)網(wǎng)絡(luò)的控制范圍，并提供了極高的靈活性，工業(yè)無(wú)線技術(shù)作為有線技術(shù)的補(bǔ)充，正逐漸向生產(chǎn)控制及全網(wǎng)方向發(fā)展。三旺通信成立初期以設(shè)備聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品切入工業(yè)通信行業(yè)，發(fā)展中期推出工業(yè)以太網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品并將其發(fā)展為目前最主要收入來(lái)源，2017年以來(lái)推出工業(yè)無(wú)線產(chǎn)品線，充分反映了公司對(duì)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)的極高敏銳度。（1）以TSN為代表的工業(yè)以太網(wǎng)新興技術(shù)時(shí)間敏感網(wǎng)絡(luò)TSN(TimeSensitiveNetwork)是基于標(biāo)準(zhǔn)以太網(wǎng)架構(gòu)演進(jìn)的新一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，它是集合了①時(shí)鐘同步、②數(shù)據(jù)流調(diào)度與③網(wǎng)絡(luò)與用戶配置三個(gè)方面的一套協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)定義了以太網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸?shù)臅r(shí)間敏感機(jī)制，通過(guò)允許一些流量分組優(yōu)先轉(zhuǎn)發(fā)，利用門控調(diào)度機(jī)制清理線路以及帶寬預(yù)留等機(jī)制來(lái)保證業(yè)務(wù)流量在以太網(wǎng)中的傳輸性能，為標(biāo)準(zhǔn)以太網(wǎng)增加了確定性和可靠性。TSN技術(shù)因其基于時(shí)間同步、時(shí)間片預(yù)留、幀搶占、幀復(fù)制和消除等功能，能夠?qū)崿F(xiàn)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)端到端的大容量、低延遲和確定性數(shù)據(jù)傳輸，同時(shí)保障數(shù)據(jù)的可靠性的特點(diǎn)，適用于多個(gè)等對(duì)時(shí)間敏感型的應(yīng)用場(chǎng)景，是目前產(chǎn)業(yè)界正積極推動(dòng)的全新工業(yè)通信技術(shù)。TSN最早于2006年音視頻傳輸領(lǐng)域成立了AVB音頻視頻橋接任務(wù)組，于2012年汽車領(lǐng)域成立了IEEE802.1Q工作組，于2015年工業(yè)領(lǐng)域成立了IEEE802.1TSN工作組。在這里需要提醒的是，對(duì)TSN的理解不能停留在“時(shí)間敏感”。因?yàn)楣I(yè)領(lǐng)域下實(shí)時(shí)以太網(wǎng)早已實(shí)現(xiàn)“時(shí)間敏感”，而TSN的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)是解決過(guò)往IT與OT融合時(shí)遇到的各類問(wèn)題。比方說(shuō)，其中一個(gè)優(yōu)勢(shì)是滿足多種業(yè)務(wù)流量的共網(wǎng)高質(zhì)量傳輸?shù)暮诵男枨?，解決過(guò)往IT與OT融合時(shí)遇到的“周期性的控制通信數(shù)據(jù)和非周期性數(shù)據(jù)需要通過(guò)兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)傳輸”痛點(diǎn)問(wèn)題，這一痛點(diǎn)問(wèn)題在設(shè)備上表現(xiàn)為存在兩個(gè)網(wǎng)口：實(shí)時(shí)以太網(wǎng)網(wǎng)口用于OT周期性的機(jī)器與系統(tǒng)控制，標(biāo)準(zhǔn)以太網(wǎng)絡(luò)用于IT非周期性管理級(jí)信息的傳輸。比方說(shuō)，其中一個(gè)優(yōu)勢(shì)是平衡實(shí)時(shí)性與數(shù)據(jù)容量大負(fù)載傳輸需求，因?yàn)镺T網(wǎng)絡(luò)對(duì)于微秒級(jí)或毫秒級(jí)的運(yùn)動(dòng)控制任務(wù)要求很高，需要非常低的延時(shí)與抖動(dòng)，而IT網(wǎng)絡(luò)則往往對(duì)實(shí)時(shí)性沒(méi)有特別的要求但對(duì)數(shù)據(jù)負(fù)載有要求。TSN市場(chǎng)增速迅猛，將逐步取代現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)成為新工業(yè)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。根據(jù)國(guó)際自動(dòng)化學(xué)會(huì)（ISA）和MarketsandMarkets的分析，TSN市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從2021年的1.34億美元增長(zhǎng)到2026年的11.88億美元，對(duì)應(yīng)的CAGR高達(dá)54.7%，其中交換機(jī)相關(guān)市場(chǎng)占整體市場(chǎng)約25%。需要提醒的是：工業(yè)產(chǎn)品生命周期較長(zhǎng)，技術(shù)的穩(wěn)定性、繼承性是最重要考量，盡管TSN以其優(yōu)異的表現(xiàn)贏得了市場(chǎng)的認(rèn)可，產(chǎn)業(yè)界在積極推動(dòng)更新?lián)Q代，但TSN短期內(nèi)不會(huì)取代現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)，TSN有很大潛力在較長(zhǎng)時(shí)間維度下逐步取代成為新的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。根據(jù)KBVResearch，對(duì)TSN需求最大的下游應(yīng)用行業(yè)是工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)和汽車行業(yè)，各占整體需求約25%；其次是能源行業(yè)和航空航天行業(yè)，各占整體需求約15%。TSN交換機(jī)滲透提速，帶來(lái)尖端技術(shù)溢價(jià)空間和設(shè)備更換增量空間。根據(jù)測(cè)算，TSN交換機(jī)的占比將從2020年時(shí)的不足2%（1.67%≈0.3億美元÷18億美元）增長(zhǎng)到2026年時(shí)的約10%（10%≈3億美元÷30億美元），這背后折射的是尖端技術(shù)溢價(jià)空間和設(shè)備更換增量空間：相較于傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，作為尖端技術(shù)的TSN在技術(shù)協(xié)議方面會(huì)帶來(lái)上量級(jí)別的差異性和復(fù)雜性，提升了尖端技術(shù)議價(jià)空間。截至目前，僅有為數(shù)不多的廠商推出了可量產(chǎn)TSN工業(yè)交換機(jī)，包括CiscoIE4000系列、BELDEN(Hirschmann)RSPE35/37，另外有一些領(lǐng)先廠商也發(fā)布了工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品，但仍處于參展階段（比如研華科技的EKI-8501G）。根據(jù)不同調(diào)研結(jié)果可知，目前TSN技術(shù)對(duì)交換機(jī)的溢價(jià)幅度大概在20%-25%區(qū)間，相信隨著TSN技術(shù)的進(jìn)一步成熟和應(yīng)用以及TSN設(shè)備的量產(chǎn)，TSN設(shè)備溢價(jià)幅度有望進(jìn)一步縮窄。①根據(jù)ExpressSystems（國(guó)際工業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備庫(kù)存分銷商）的最新報(bào)價(jià)，摩莎的TSN工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)售價(jià)比其相同規(guī)格非TSN工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)售價(jià)高約22%。②此外，物聯(lián)網(wǎng)智庫(kù)創(chuàng)始人彭昭女士在2019年時(shí)的文章透露，有消息顯示思科TSN以太網(wǎng)交換機(jī)的價(jià)格將比不支持TSN的交換機(jī)最多高25%。由于技術(shù)協(xié)議的不同，TSN成熟推廣后將帶來(lái)包括交換機(jī)在內(nèi)的批量設(shè)備更換增量空間，這也是全球領(lǐng)先廠商緊盯的增量空間。根據(jù)CLPA（CC-LinkPartnerAssociation）協(xié)會(huì)，截至2021年4月（在CC-LinkIETSN協(xié)議誕生近兩年后），全球廠商已推出超過(guò)100件基于CC-LinkIETSN協(xié)議的TSN兼容設(shè)備。如前所述，工業(yè)通信產(chǎn)品的更新?lián)Q代周期約為10年，但是TSN有望助推工業(yè)通信產(chǎn)品的更新?lián)Q代周期提前到來(lái)。不過(guò)，TSN兼容設(shè)備更換可以是循序漸進(jìn)的而非批次的，因?yàn)門SN是一項(xiàng)VLAN技術(shù)，是一個(gè)虛擬的局域網(wǎng)，TSN交換機(jī)在非TSN域可以與普通交換機(jī)一起正常工作。公司提前布局具先發(fā)優(yōu)勢(shì)，牢牢卡位國(guó)產(chǎn)TSN第一梯隊(duì)。在TSN領(lǐng)域，三旺通信成立了應(yīng)用于軌道交通領(lǐng)域的TSN技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目組，全力開(kāi)發(fā)TSN系列技術(shù)（網(wǎng)卡、交換機(jī)、驅(qū)動(dòng)以及組態(tài)配置工具）。2021年上半年，公司新增一款TSN交換機(jī)，此系列產(chǎn)品可很好地應(yīng)用于列車控制系統(tǒng)，滿足列車控制系統(tǒng)對(duì)時(shí)間敏感性和關(guān)鍵數(shù)據(jù)確定性的要求。此外，公司與東南大學(xué)深圳研究院簽署技術(shù)開(kāi)發(fā)合同，委托高校就“TSN應(yīng)用體系與關(guān)鍵技術(shù)研究”項(xiàng)目進(jìn)行研究，充分發(fā)揮產(chǎn)學(xué)研合作效力。公司在TSN已牢牢卡位國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)，TSN作為新一代工業(yè)以太網(wǎng)技術(shù)有望為包括公司在內(nèi)的領(lǐng)先廠商帶來(lái)額外發(fā)展增量，而公司愈發(fā)完善的產(chǎn)品線也有助于自身在TSN推動(dòng)的更新?lián)Q代潮中收益。（2）以5G與WiFi為代表的新興無(wú)線技術(shù)傳統(tǒng)無(wú)線技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的致命弱點(diǎn)是實(shí)時(shí)性不符合要求。盡管無(wú)線技術(shù)在成本、安裝周期、機(jī)動(dòng)性和擴(kuò)展性以及工作性能上有優(yōu)秀的表現(xiàn)，但傳統(tǒng)無(wú)線技術(shù)難以滿足工業(yè)領(lǐng)域的低時(shí)延要求。舉例來(lái)說(shuō)，工業(yè)現(xiàn)場(chǎng)的環(huán)境情況下，無(wú)線收發(fā)模塊的距離可能會(huì)讓信號(hào)產(chǎn)生路徑損耗；空間中充斥的不同微波信號(hào)會(huì)產(chǎn)生干涉可能會(huì)對(duì)其造成干擾，這些情況都可能導(dǎo)致位錯(cuò)誤和包丟失，而高的數(shù)據(jù)包丟失率必然導(dǎo)致高的延遲時(shí)間。4G的網(wǎng)絡(luò)接入時(shí)延一般在20ms左右無(wú)法滿足工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心需求，固網(wǎng)網(wǎng)線接入時(shí)延一般小于1ms，所以傳統(tǒng)工業(yè)場(chǎng)景下往往選擇有線通信。隨著技術(shù)的演變和升級(jí)，無(wú)線技術(shù)的劣勢(shì)也在逐漸減弱。以5G技術(shù)為例，國(guó)際電信聯(lián)盟定義的5G三大技術(shù)場(chǎng)景與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展需求緊密契合，5G以其高速率（萬(wàn)兆帶寬的接入能力）、廣連接（千億級(jí)別的終端連接能力）、低時(shí)延（毫秒級(jí)的高可靠傳輸能力）的優(yōu)異特性能為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用場(chǎng)景提供有力網(wǎng)絡(luò)支撐，因此5G發(fā)展正不斷向以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域引用擴(kuò)展延伸。根據(jù)HMS的調(diào)查，除2020年外，近年來(lái)工業(yè)無(wú)線新安裝節(jié)點(diǎn)數(shù)量的增長(zhǎng)率均超過(guò)20%，無(wú)線技術(shù)市場(chǎng)份額緩慢但穩(wěn)定上升。HMS指出，無(wú)線技術(shù)中，WLAN是最受歡迎的技術(shù)，其次是藍(lán)牙技術(shù)，但預(yù)計(jì)無(wú)線蜂窩技術(shù)將成為下一階段的推動(dòng)者。未來(lái)無(wú)線連接設(shè)備和機(jī)器的市場(chǎng)需求將會(huì)增加，這些設(shè)備和機(jī)器都將包含在更少布線與靈活的自動(dòng)化架構(gòu)中?！?G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”綻放活力，中國(guó)有望引領(lǐng)世界5G2B發(fā)展。由于5G具有優(yōu)異的性能，5G專網(wǎng)面向的是以制造業(yè)為主的千行百業(yè)，和以政府與公共安全市場(chǎng)為主的傳統(tǒng)專網(wǎng)截然不同。據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)，全球5G專網(wǎng)下游應(yīng)用場(chǎng)景中，制造業(yè)、交通物流和能源礦山需求占比分別達(dá)35%、17%和11%。工信部根據(jù)全國(guó)開(kāi)展“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”實(shí)踐的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)情況，遴選出電子設(shè)備制造業(yè)、裝備制造業(yè)、鋼鐵行業(yè)、采礦行業(yè)、電力行業(yè)五大國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)行業(yè)。根據(jù)通信世界，截至2020年底，中國(guó)5G專網(wǎng)滲透率最高只有2.7%，且使用企業(yè)以行業(yè)龍頭為主，有較大發(fā)展空間。中國(guó)有望依靠在5G的先發(fā)優(yōu)勢(shì)加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在全球范圍內(nèi)率先推動(dòng)工業(yè)化和信息化在更廣的范圍、更深的程度、更高的水平上融合發(fā)展。公司加碼投入工業(yè)無(wú)線領(lǐng)域，有望乘國(guó)家5G發(fā)展和工業(yè)網(wǎng)絡(luò)無(wú)線化發(fā)展的東風(fēng)壯大自身。從行業(yè)趨勢(shì)上，無(wú)線網(wǎng)絡(luò)將