工商銀行資本結(jié)構(gòu)研究

YX1X2X3X4X5Mean13.2566730.1883213.2452118.518461.724.54846Median13.1230.2306411.8872919.051931.1323.45333Maximum14.5330.656830.0479323.267573.7931.01886Minimum12.2729.64714-2.1386110.465110.8522.32311Std.Dev.0.7317440.351789.3777963.8331071.0253293.113887Skewness0.315566-0.199970.154646-0.962511.0503841.38108Kurtosis2.2799051.7452192.6261593.2531832.7755923.18845Jarque-Bera0.3438250.650410.0882821.4136611.6738432.874389Probability0.8420530.7223790.9568190.4932050.4330420.237593Sum119.31271.6949119.2069166.666115.3220.9361SumSq.Dev.4.28360.989991703.5445117.54178.410477.57033Observations999999從表4-1可以看出，銀行規(guī)模（X1）的標(biāo)準(zhǔn)差是0.35178，說明工商銀行連續(xù)9年的規(guī)模差異較小。成長性（X2)的最大值和最小值差異較大，說明銀行間成長性差異較大。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（即不良貸款率X4)的最大值是3.79,說明銀行的不良貸款率較大，資產(chǎn)質(zhì)量不高，其最小值為0.85,是因?yàn)殂y行在近幾年降低了不良貸款率，大大提高了資產(chǎn)質(zhì)量。各銀行各年間的所得稅率(X5)差異較大4.2變量的相關(guān)性檢驗(yàn)將所有的指標(biāo)混合進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。從表4-2的檢驗(yàn)結(jié)果可見，各影響因素間有一定的相關(guān)性，但相關(guān)性不是很強(qiáng)。表4-2相關(guān)性檢驗(yàn)CovarianceAnalysis:OrdinaryDate:06/23/15Time:16:31Sample:20062014Includedobservations:9CovarianceCorrelationY

X1

X2

X3

X4

X5

Y

0.4759561.000000X1

0.0391680.1099990.1711821.000000X2

-0.733094-0.35959578.17161-0.120185-0.1226291.000000X3

-0.8063240.8915521.90135013.06019-0.3234090.7438360.0595061.000000X4

0.136111-0.2902090.124807-3.2698470.9344890.204091-0.9051690.014602-0.9359781.000000X5

0.705982-0.7455744.513875-9.6345802.5849938.6189250.348565-0.7657200.173900-0.9080960.9108481.0000004.3變量的多元回歸表4-3多元回歸結(jié)果DependentVariable:YMethod:LeastSquaresDate:06/23/15Time:16:36Sample:20062014Includedobservations:9VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.

C-156.174449.25762-3.1705640.0505X15.2326411.5373203.4037410.0423X2-0.0021420.021071-0.1016690.9254X30.2452990.1711581.4331740.2473X42.2832501.0367312.2023560.0149X50.1250900.1615260.7744240.4951R-squared0.856847

Meandependentvar13.25667AdjustedR-squared0.618259

S.D.dependentvar0.731744S.E.ofregression0.452110

Akaikeinfocriterion1.484938Sumsquaredresid0.613210

Schwarzcriterion1.616421Loglikelihood-0.682219

Hannan-Quinncriter.1.201198F-statistic3.591323

Durbin-Watsonstat2.968350Prob(F-statistic)0.060823可以看出，方程的可決系數(shù)為0.857，說明解釋力較強(qiáng)，模型通過F值檢驗(yàn)，模型的擬合優(yōu)度和D.W.值都比較理想，但并不是所有的變量都通過t檢驗(yàn)?？傮w來說，該模型較為理想。4.4實(shí)證結(jié)果分析（1）銀行規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系不顯著。這與理論上銀行的規(guī)模效應(yīng)相悖，也與一般的實(shí)證研究結(jié)構(gòu)不一致。假設(shè)1沒有得到太多的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)或證偽，表明近幾年，銀行規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)沒有太大的相關(guān)關(guān)系，影響銀行資本結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)因素隨著我國金融的改革正在發(fā)生變化。由于近幾年來我國商業(yè)銀行紛紛股改上市，引起資產(chǎn)的增長速度不斷增加，除了受客戶存款增加的影響外，銀行上市和再融資不斷釆取的股權(quán)融資也是資產(chǎn)大量增加的原因之一。這可能是造成銀行規(guī)模與銀行資本充足率相關(guān)關(guān)系不顯著的原因之一。也可能樣本的范圍及樣本數(shù)據(jù)的真實(shí)性存在質(zhì)疑等因素造成實(shí)證結(jié)果與理論的偏差。（2）成長性與銀行資本充足率顯著正相關(guān)。一般情況下，銀行的成長性越好，其對資金的需求量就越大，靠內(nèi)部積累是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。銀行發(fā)展越快，為避免債權(quán)人分享收益和減輕股東和債權(quán)人之間的代理成本，銀行越傾向于股權(quán)融資。（3）盈利能力與銀行資本充足率負(fù)相關(guān)。銀行的盈利能力越強(qiáng)，資本報(bào)酬率高于資本成本，銀行會較大程度的利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造更多的收益，增加銀行的企業(yè)價(jià)值，負(fù)債比率較高，自有資本較少，資本充足率較低。（4）資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與銀行資本充足率負(fù)相關(guān)。銀行作為經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大的銀行容易發(fā)生財(cái)務(wù)困境，嚴(yán)重時(shí)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，甚至引發(fā)體系性風(fēng)險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)控制顯得非常重要。根據(jù)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高，資本充足率要求越高。之所以與理論不一致，原因主要是：一是我國上市銀行的資本充足率基本達(dá)到了最低資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管方放松了對資本充足率的監(jiān)管；二是銀行不良貸款率較高，會大量侵蝕銀行資本金，造成資本充足率的下降。（5）所得稅率也是影響銀行資本充足率的一個(gè)重要因素，對銀行資本充足率的影響是負(fù)向的。所得稅率越高，銀行的凈利潤越少，可供提取的盈余公積和未分配利潤這兩項(xiàng)資本越少，銀行資本充足率較低。第5章優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)的建議5.1多渠道補(bǔ)充資本金資本充足率不足，長期以來是限制商業(yè)銀行發(fā)展的瓶頸。2012年，銀監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（實(shí)行)》，從2013年1月1日開始實(shí)施。這一資本管理辦法被稱為“中國版巴III”，對系統(tǒng)重要性銀行和其他銀行的資本充足率的監(jiān)管要求分別為11.5%和10.5%，要求商業(yè)銀行在2018年底達(dá)標(biāo)，新規(guī)還嚴(yán)格明確了資本定義和各類資本工具的合格標(biāo)準(zhǔn)。因此，《商業(yè)銀行資本管理辦法（實(shí)行）》實(shí)施后，銀行現(xiàn)有資本充足率將有所降低，未來仍然將面臨資本充足率不足的壓力。一旦銀行產(chǎn)生資本充足率不足的壓力，銀行必然需要多渠道補(bǔ)充資本金。目前我國商業(yè)銀行補(bǔ)充資金來源主要有以下幾種，通過股票市場IPO、增發(fā)和配股、發(fā)行優(yōu)先股等股權(quán)融資方式，通過銀行自身積累采取利潤留存和計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備等內(nèi)部融資方式，通過債券市場發(fā)行可轉(zhuǎn)債、混合資本債和次級債等方式，通過稅收返還等方式。結(jié)合銀行實(shí)際情況，以下主要介紹大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)以提高內(nèi)部融資能力、減輕銀行稅負(fù)、開發(fā)新型混合資本工具和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等融資渠道。（1）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)提高盈利能力、增加內(nèi)源融資是銀行補(bǔ)充資本金的最佳途徑。與傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)相比，中間業(yè)務(wù)對銀行補(bǔ)充資本金有著很大的優(yōu)勢：它不動(dòng)用或是少動(dòng)用銀行自有資金，不受資本充足率的束縛，卻可以為銀行帶來大量手續(xù)費(fèi)收入和傭金收入。因此，這是銀行補(bǔ)充長期資本的有效途徑。銀行應(yīng)提高中間業(yè)務(wù)的權(quán)重，增加中間業(yè)務(wù)的品種，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用多樣化，業(yè)務(wù)收入多樣化，使中間業(yè)務(wù)成為銀行維持資本充足率的支柱性業(yè)務(wù)。目前我國的雖然我國中間業(yè)務(wù)的種類逐漸豐富，但是發(fā)展緩慢。我國銀行在代收代付、結(jié)算等勞務(wù)型傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)上花費(fèi)了大量人力物力，收益不高。而那些高知識含量、高附加值的新型中間業(yè)務(wù)比重較少。如信用擔(dān)保、基金托管、個(gè)人理財(cái)?shù)刃滦蜆I(yè)務(wù)，具有低資本消耗及不犧牲利差的優(yōu)勢，在銀行業(yè)內(nèi)被稱為綠色中間業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)代表了中間業(yè)務(wù)發(fā)展的新方向。只有大力發(fā)展新型的中間業(yè)務(wù)并有效控制其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能使中間業(yè)務(wù)成為與表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)、表內(nèi)負(fù)債業(yè)務(wù)并肩的三大業(yè)務(wù)之一，將銀行主要靠存貸利差收入單一的盈利結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣挠Y(jié)構(gòu)，有效維持銀行資本充足率，提高我國銀行的競爭力。（2）減輕銀行稅負(fù)，加大稅收返還理論和實(shí)證表明，所得稅和銀行資本充足率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。我國現(xiàn)行銀行業(yè)稅負(fù)存在較多問題：第一，我國企業(yè)所得稅稅率是25%，金融保險(xiǎn)業(yè)營業(yè)稅稅率是5%，這與發(fā)達(dá)國家及境內(nèi)外資銀行相比，高出很多。再加上我國稅法規(guī)定的企業(yè)所得稅稅前扣除項(xiàng)目限制過多，如工資支出、壞賬準(zhǔn)備提取等，使得我國銀行的實(shí)際稅負(fù)加重，不利于我國銀行提高盈利能力，增強(qiáng)內(nèi)部融資能力，競爭力也不如外資銀行。銀行業(yè)由于自身行業(yè)的特征，工資支出和壞賬損失等明顯高于其它行業(yè)，而扣除標(biāo)準(zhǔn)卻跟其它行業(yè)一樣，使銀行業(yè)實(shí)際稅負(fù)較重。第二，內(nèi)資銀行和外資銀行兩套稅制，稅收負(fù)擔(dān)不公平。為了引進(jìn)外資，我國對外資銀行實(shí)行稅收特別優(yōu)惠政策，使得外資銀行稅種較少，稅率較低，我國銀行實(shí)際稅負(fù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外資銀行。因此，減輕稅負(fù)、建立并完善統(tǒng)一的金融稅制是提高我國銀行的資本充足率、增強(qiáng)銀行的國際競爭力的當(dāng)務(wù)之急。（3）開發(fā)創(chuàng)新型的混合資本工具次級債的發(fā)行是我國商業(yè)銀行補(bǔ)充資本充足率的一個(gè)重要途徑，但是巴塞爾協(xié)議規(guī)定：商業(yè)銀行附屬資本中次級債的上限不得超過核心資本的50%。目前，各商業(yè)銀行發(fā)行次級債幾乎達(dá)到上限。銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券補(bǔ)充附屬資本有關(guān)問題的通知》，允許符合條件的銀行發(fā)行混合資本債券，并按照規(guī)定計(jì)入附屬資本，進(jìn)一步擴(kuò)大了商業(yè)銀行的融資渠道?；旌腺Y本工具是同時(shí)具有股權(quán)資本和債權(quán)資本特性的工具，是附屬資本的一種。巴塞爾協(xié)議規(guī)定了混合資本工具的原則性特征，既具有債券的需要償還、收益性、不參入經(jīng)營和分配的特征，又兼有資本的屬性。各國監(jiān)管部門有很大的自由裁量權(quán)來確定本國混合資本工具的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)。與我國目前國內(nèi)金融市場的發(fā)展情況相適應(yīng)，我國混合資本工具的主要形式是銀行間發(fā)行的債券。我國混合資本工具也被命名為混合資本債券。當(dāng)商業(yè)銀行的現(xiàn)有次級債券和一般儲備等附屬資本不足時(shí)，可以通過發(fā)行一定的混合資本債券補(bǔ)充銀行附屬資本?；旌腺Y本債券具有很大優(yōu)勢：在銀行遇到流動(dòng)性困難時(shí)，可以充當(dāng)吸收損失的緩沖器，成本較低且具有減稅優(yōu)勢，銀行可以借助混合資本工具實(shí)現(xiàn)各種資本的更優(yōu)配置，提高資本回報(bào)率和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；混合資本工具的較長期限可以有效緩解銀行存貸期限不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，且具有在銀行償債能力不足時(shí)彌補(bǔ)損失的能力，這就使得混合資本工具比次級債和優(yōu)先股等具有更高的資產(chǎn)質(zhì)量；混合資本工具的發(fā)行條件、計(jì)入附屬資本的條件都比次級債、優(yōu)先股等寬松，混合資本工具可以有效補(bǔ)充銀行資本金?？傊?，從某種意義上講，混合資本工具比次級債更能實(shí)現(xiàn)銀行資本結(jié)構(gòu)的相機(jī)管理，更具有充當(dāng)資本的屬性，從根本上解決資本不足問題，提高銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力。我國銀行應(yīng)積極幵發(fā)創(chuàng)新型混合資本工具，特別是標(biāo)志著未來混合資本工具創(chuàng)新將轉(zhuǎn)向核心資本的資本工具，即偏股型混合資本工具。到那時(shí)候，商業(yè)銀行的資本來源將更加多樣化，從而有助于銀行進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高投資報(bào)酬率和資本充足率。（4）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者目前國內(nèi)銀行的資本金嚴(yán)重不足，我國整個(gè)銀行系統(tǒng)的資本金欠缺數(shù)額高達(dá)幾千億，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對我國銀行多渠道補(bǔ)充資本金、優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)、提高國際競爭力，有很大的裨益。首先，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者可以推進(jìn)我國銀行業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，有利于國有資本的部分退出和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，從而減輕銀行資本金對國家財(cái)政的依賴。其次，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者有利于銀行進(jìn)行資本擴(kuò)張和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。通過出售部分股權(quán)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，可以保證長期資本的充足和穩(wěn)定，避免投資者臨時(shí)撤資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)戰(zhàn)略引進(jìn)投資者可以彌補(bǔ)我國銀行自身業(yè)務(wù)發(fā)展的不足，有利于我國銀行在國際金融業(yè)務(wù)和金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面的發(fā)展。再次，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者有利于向發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)和借鑒，改善公司的治理情況，使我國銀行在業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理方面迅速向發(fā)達(dá)學(xué)習(xí)，提高我國銀行面對外資銀行激烈競爭時(shí)的競爭能力。2003年12月，銀監(jiān)會頒布《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》，為我國商業(yè)銀行吸引外資提供了有利的政策支持。我國應(yīng)把握機(jī)遇，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，補(bǔ)充銀行資本金，改善銀行資本結(jié)構(gòu)。此外，還有許多渠道補(bǔ)充銀行資本金，如股改上市。目前，我國銀行吸收部分民間資本，推進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化和資本總額的增加，也在積極的探索和嘗試中。5.2加強(qiáng)監(jiān)管力度（1）重視安全性監(jiān)管，強(qiáng)化銀行的資本充足性要求監(jiān)管當(dāng)局不僅要強(qiáng)化合規(guī)性監(jiān)管，也要重視安全性監(jiān)管，強(qiáng)化銀行的資本充足率要求。首先，制定嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，包括最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，但是同時(shí)也應(yīng)認(rèn)識到，資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不等同于銀行的評估標(biāo)準(zhǔn)，后者是指銀行的資本數(shù)量和質(zhì)量足以抵御其銀行風(fēng)險(xiǎn)；其次，完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)評估體系、信息披露機(jī)制和信用評級方法，嚴(yán)格金融紀(jì)律，防范操作風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理部門的責(zé)任，增強(qiáng)銀行從業(yè)者的自律意識；另外，人民銀行應(yīng)通過制定和執(zhí)行貨幣政策調(diào)節(jié)金融市場，并對資本管理不合規(guī)的商業(yè)銀行的制定慎重而嚴(yán)格的處罰措施，有效監(jiān)督和規(guī)范商業(yè)銀行的經(jīng)營管理，維護(hù)金融穩(wěn)定，防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）建立嚴(yán)格且透明的信息披露制度這主要是針對國有商業(yè)銀行的。銀監(jiān)會2009年頒布了《商業(yè)銀行資本充足率信息披露指引。必須和自愿實(shí)施新資本協(xié)議的銀行遵照執(zhí)行。國有商業(yè)銀行應(yīng)遵循信息披露指引，按照由內(nèi)到外、逐步公開的原則建立市場化的、與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的信息披露機(jī)制。同時(shí)，加快實(shí)施《金融企業(yè)會計(jì)制度》和審計(jì)制度的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量的國際接軌，提高會計(jì)信息的真實(shí)性和可信度，增強(qiáng)信息披露的透明度，樹立良好的社會形象。當(dāng)然在信息披露過程中也要兼顧充分性和適當(dāng)性的原則，充分是為了保持投資者能夠獲得有效的信息作出投資決策，適當(dāng)是指不能損害銀行的競爭能力。（3）加強(qiáng)各監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)合作，實(shí)現(xiàn)各司其職、信息共享理論研究表明，貨幣政策和資本監(jiān)管在短期內(nèi)可能存在沖突，但長期目標(biāo)都是為了保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長。因此，有必要加強(qiáng)銀監(jiān)會和人民銀行的協(xié)調(diào)合作，在制定政策時(shí)，充分考慮對方的反應(yīng)，盡可能的維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。特別是銀監(jiān)會的監(jiān)管法規(guī)與貨幣政策高度相關(guān)的領(lǐng)域。在其它的領(lǐng)域可適度咨詢，僅作參考。另外，應(yīng)加強(qiáng)銀監(jiān)會和人民銀行的信息共享，使兩個(gè)部門的監(jiān)管在各自的領(lǐng)域發(fā)揮作用，同時(shí)保證監(jiān)管的角度和優(yōu)勢互補(bǔ)，降低監(jiān)管成本。（4）開拓融資渠道，完善多層次資本市場建設(shè)我國的資本市場規(guī)模不足、產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)單一，融資模式主要依賴銀行信貸，一旦發(fā)生信貸緊縮，經(jīng)濟(jì)增長急速變慢，甚至下滑。迫切需要開拓融資渠道，構(gòu)建并完善產(chǎn)品種類豐富、規(guī)模龐大、層次較多的社會主義資本市場。使各層次資本市場相互影響、銜接有序。目前，我國己經(jīng)在一定程度上建立了多層次資本市場體系。但是依然存在中小企業(yè)融資困難、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)象。在緊縮的貨幣政策下，這些問題顯得尤為嚴(yán)重。有關(guān)監(jiān)管部門仍應(yīng)規(guī)范已有的資本發(fā)行市場，開拓其他資本市場，增強(qiáng)資本的流動(dòng)性。總之，銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化不僅靠銀行自身就可以實(shí)現(xiàn)的，還需要一個(gè)良好的外部環(huán)境，保障資本市場良好運(yùn)行，銀行體系繁榮穩(wěn)定。5.3提高資產(chǎn)質(zhì)量（1）處置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分布結(jié)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，是提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善銀行資本結(jié)構(gòu)的有效途徑，是保證銀行體系的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)繁榮的重要舉措。根據(jù)巴塞爾協(xié)議，各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重是不同的，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)過多不利于我國銀行的資本充足性達(dá)標(biāo)和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。因此，銀行應(yīng)處置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量和比重。降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可以應(yīng)在存量和增量兩個(gè)方面狠下功夫。即努力處置現(xiàn)有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，同時(shí)嚴(yán)格控制新增資產(chǎn)的質(zhì)量。處置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的方式主要有資產(chǎn)重組、直接出售、拍賣、債轉(zhuǎn)股、租賃以及資產(chǎn)證券化等方式。出售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模和權(quán)重的有效手段，主動(dòng)靈活、見效快、成本低。信貸資產(chǎn)是一種高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在我國資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有極大的比例，其中一大部分信貸資產(chǎn)期限長、流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)極高，而證券化資產(chǎn)比重較少。我國商業(yè)銀行應(yīng)借鑒外資銀行的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的證券化。目前我國金融市場存在著資本市場容量問題、特設(shè)載體的設(shè)立和運(yùn)作問題、基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量問題等缺陷，還不完全具備資產(chǎn)證券化的市場條件。但是我國市場經(jīng)濟(jì)體制在不斷完善，資產(chǎn)證券化必將是我國銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量的有效途徑。銀行的發(fā)展必須以效益和質(zhì)量改善為前提，變外延式發(fā)展為內(nèi)涵式發(fā)展。建立處置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的創(chuàng)新機(jī)制，探索處置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效途徑。加強(qiáng)與國內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)的合作，充分利用國內(nèi)外兩個(gè)市場的資源。（2）提高新增貸款質(zhì)量要降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量應(yīng)加強(qiáng)在源頭上控制，建立有效制衡的內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制、明晰的責(zé)任制度和嚴(yán)格的資產(chǎn)考核評價(jià)制度。一是建立信貸業(yè)務(wù)經(jīng)營、審批與風(fēng)險(xiǎn)管理分開制衡的經(jīng)營機(jī)制、明晰的責(zé)任追究和激勵(lì)制度。二是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，加強(qiáng)對信貸資產(chǎn)的考核和評價(jià)力度。這就要求建立科學(xué)、嚴(yán)格的信貸評價(jià)方法，并把信貸評價(jià)貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)過程中。發(fā)放信貸之前要做好信貸資信調(diào)查工作；發(fā)放信貸過程中要嚴(yán)格審批、責(zé)任到人；發(fā)放信貸之后，要檢查信貸業(yè)務(wù)程序是否合規(guī)、信貸資產(chǎn)質(zhì)量是否風(fēng)險(xiǎn)可控。這樣才能有效防范信貸風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)發(fā)現(xiàn)隱患，控制新增資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度。三是轉(zhuǎn)變信貸資產(chǎn)的投放領(lǐng)域，盡量把資產(chǎn)投放到經(jīng)濟(jì)效益好的、國家政策支持的行業(yè)和領(lǐng)域。求得新增信貸資產(chǎn)的根本性改善。中國銀行業(yè)一個(gè)顯著的特點(diǎn)就是網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)多，控制整個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是完善銀行各級經(jīng)營機(jī)構(gòu)的公司治理機(jī)制，提高業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)。（3）避免銀行間互持次級債次級債券潛藏很大的風(fēng)險(xiǎn)：第一，次級債是附屬資本，商業(yè)銀行出于融資的需要，可以通過發(fā)行次級債來補(bǔ)充資本金，但是它的主要功能不是抵御風(fēng)險(xiǎn)、滿足資本充足率的最低要求。第二，商業(yè)銀行次級債不是自有資本，短時(shí)期可以迅速補(bǔ)充資本金，等到到期償還時(shí)，加劇銀行資本的較少，因此次級債只是銀行為改善資本管理水平、提高盈利能力的一個(gè)緩沖。第三，次級債的融資成本通常要大于客戶存款，盈利能力較弱的銀行發(fā)行次級債會造成銀行自身長期的融資成本壓力。銀行間互持次級債只是對銀行體系的存款的賬面劃轉(zhuǎn)，可以提高單個(gè)銀行的資本充足率，并不能增加銀行的實(shí)際資本金，銀行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)并沒有有效分散。相反，將導(dǎo)致系統(tǒng)性的“風(fēng)險(xiǎn)捆綁”并放大了銀行業(yè)的財(cái)務(wù)杜桿效應(yīng)，一旦銀行發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，可能引發(fā)整個(gè)銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2009年8月，銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》，明確提出銀行間交叉互持的次級債，將分年在資本金中扣除。因此，應(yīng)避免銀行間互持次級債，有效控制次級債的風(fēng)險(xiǎn)：第一，轉(zhuǎn)變發(fā)行次級債的觀念。發(fā)行次級債不是單純提高銀行資本充足率，而應(yīng)從銀行發(fā)展規(guī)模出發(fā)，調(diào)整次級債的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模與資金規(guī)模的市場匹配。第二，對銀行次級債進(jìn)行合理定價(jià)。合理定價(jià)是交易的基礎(chǔ)。目前我國銀行次級債的發(fā)行并非市場化，包括其定價(jià)，很多時(shí)候是銀行間互相幫忙，使對方達(dá)到資本監(jiān)管要求，并不能反映其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。第三，嚴(yán)格規(guī)范銀行間互持次級債的比例，增加銀行間互持的成本。防止銀行間過度互持。第四，鼓勵(lì)非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入次級債市場，放寬非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入次級債市場的諸多限制。我國的金融市場的發(fā)展還不成熟，投資路徑少。有實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者傾向于持有次級債，長期獲得高額投資收益。保險(xiǎn)公司、證券公司、信托投資公司、基金管理公司、貨幣市場基金、社保基金、郵政儲蓄等都是理想的商業(yè)銀行次級債投資主體。如此，可以有效分散銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。第五，完善次級債的發(fā)行與交易市場。嚴(yán)格規(guī)定允許發(fā)行和持有次級債的銀行及其他金融機(jī)構(gòu)。按照監(jiān)管新規(guī)《關(guān)于將次級定期債務(wù)計(jì)入附屬資本的通知》，銀行間不允許發(fā)行次級債，但銀行體系外允許發(fā)行。銀行可以有效利用次級債發(fā)行靈活、成本低等優(yōu)勢，防范次級債的風(fēng)險(xiǎn)放大和傳遞作用，合理利用次級債補(bǔ)充資本金，主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制。第六，健全次級債的信用評級和信息披露機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對次級債的發(fā)行主體實(shí)行強(qiáng)制性的定期評級，明確債權(quán)評級機(jī)構(gòu)的責(zé)任，對不合格的資信評級機(jī)構(gòu)實(shí)行市場退出機(jī)制。發(fā)行次級債的銀行應(yīng)及時(shí)披露關(guān)于資本結(jié)構(gòu)、資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)敞口和風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略等信息。第6章結(jié)論與展望6.1結(jié)論分析了我國銀行資本結(jié)構(gòu)的特殊性，提煉了我國銀行資本結(jié)構(gòu)的影響因素，并選取了其中5個(gè)指標(biāo)，對我國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。得出以下研究結(jié)論：（1）我國銀行資本結(jié)構(gòu)具有特殊性。主要是：由于銀行是經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè)和在國民經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，銀行資產(chǎn)負(fù)債率極高，往往達(dá)到90%以上；債務(wù)結(jié)構(gòu)分散，主要由小額存款構(gòu)成；資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配，衡量銀行資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)特殊即資本充足率；面臨的監(jiān)管更加嚴(yán)格并受到國家信用的擔(dān)保。受我國銀行體系發(fā)展的歷史條件和金融制度的影響，我國商業(yè)銀行資本充足率較低、資本補(bǔ)充機(jī)制欠缺，負(fù)債結(jié)構(gòu)單一、存款比重過高，不良資產(chǎn)比率較高。（2）影響銀行資本結(jié)構(gòu)的因素及顯著性水平。第一，銀行規(guī)模與資本充足率的相關(guān)關(guān)系不顯著。一方面由于銀行的規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模大的銀行憑借其信用更容易吸收存款，存款人同時(shí)擠提的可能性減小，并且規(guī)模大的銀行經(jīng)營范圍較大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小，因而現(xiàn)金儲備減少，資本充足率較低；另一方面，我國銀行紛紛上市較多的采用股權(quán)融資的方式，資本充足率提高。總之，銀行規(guī)模與資本充足率的相關(guān)關(guān)系并不顯著是合理的。第二，成長性與資本充足率正相關(guān)。成長性約好的銀行，內(nèi)部積累不能滿足資金需求，且為避免債權(quán)人分享收益，銀行傾向于股權(quán)融資，提高了資本充足率。第三，盈利能力與資本充足率負(fù)相關(guān)。盈利能力約好的銀行為避免債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)收益，采取債權(quán)融資，使資本充足率下降。第四，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與資本充足率負(fù)相關(guān)。不良貸款率越高，越會侵蝕銀行資本金，降低資本充足率。第五，所得稅與資本充足率負(fù)相關(guān)。所得稅率越高，銀行實(shí)際稅負(fù)的加重直接影響銀行凈利潤的減少，進(jìn)而影響銀行所提取的盈余公積和未分配利潤這兩項(xiàng)核心資本，導(dǎo)致銀行資本充足率偏低。另外，負(fù)債融資具有節(jié)稅效益，所得稅率越高，銀行越傾向于負(fù)債融資，造成資本充足率下降。第六，資本成本與資本充足率正相關(guān)。資本成本越高，銀行越會通過采取權(quán)益融資或是降低負(fù)債率的方式增加企業(yè)價(jià)值，從而使自有資本增加，資本充足率上升。（3）我國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)必須優(yōu)化。根據(jù)我國銀行的特殊性和實(shí)證結(jié)果，提出以下改進(jìn)建議：第一，多渠道補(bǔ)充資本金，主要是大力發(fā)展高盈利的中間業(yè)務(wù)增加內(nèi)源融資、減輕銀行稅負(fù)、幵發(fā)創(chuàng)新型的混合資本工具、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者四個(gè)方面，改善我國銀行資本補(bǔ)充機(jī)制單一的局面，提高資本充足率。第二，加強(qiáng)監(jiān)管力度。強(qiáng)化銀行資本充足率的要求、建立嚴(yán)格透明的信息披露制度、加強(qiáng)銀監(jiān)會和人民銀行的協(xié)調(diào)合作、建設(shè)多層次的資本市場，改善銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的外部環(huán)境。第三，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量。從存量和增量兩方面降低不良貸款比率，提高資產(chǎn)質(zhì)量，即處置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，加強(qiáng)新增貸款的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，避免銀行間互持次級債。6.2展望研究的不足之處主要如下：（1）由于數(shù)據(jù)來源的限制，只選取了上市銀行的數(shù)據(jù)作為樣木進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)論不能代表非上市商業(yè)銀行。如要更加全面的研究各個(gè)因素對我國銀行資本結(jié)構(gòu)的影響，應(yīng)以我國所有銀行的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行研究，其結(jié)果更加可靠。（2）實(shí)證研究所采用的財(cái)務(wù)資料都是網(wǎng)上搜集的財(cái)務(wù)報(bào)表、金融年鑒等次級資料，無法取得銀行內(nèi)部融資決策過程，只能以一個(gè)局外人的角度進(jìn)行分析，難免與真實(shí)情況產(chǎn)生差異。（3）銀行最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的選擇是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過程，理應(yīng)建立動(dòng)態(tài)調(diào)整模型實(shí)證分析，但由于動(dòng)態(tài)模型研究方面的文獻(xiàn)很少，動(dòng)態(tài)模型在構(gòu)建、檢驗(yàn)和修正方面存在一定困難，本文只進(jìn)行了靜態(tài)分析，得到的是銀行實(shí)際資本結(jié)構(gòu)的影響因素。(4)銀行資本結(jié)構(gòu)的影響因素很多，只選取了微觀的、典型的、可量化的因素進(jìn)行分析，而沒有對宏觀因素進(jìn)行實(shí)證分析，主要是由于這些因素較為復(fù)雜，難以量化，數(shù)據(jù)資料也不易獲得。進(jìn)一步的研究可以下幾個(gè)方面展開：(1)總體上，可以選取更多銀行、更長時(shí)間跨度的數(shù)據(jù)對我國銀行資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行回歸分析，從而得出更全面的、更準(zhǔn)確的結(jié)論。(2)可以繼續(xù)深化理論方面的研究，并在實(shí)證的基礎(chǔ)上為銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升銀行效率，增強(qiáng)盈利能力，改善銀行治理方面提供更多的實(shí)證證明。(3)可以研究優(yōu)化我國銀行資本結(jié)構(gòu)的制度安排，畢竟中國的制度環(huán)境有著其特殊性。比如：利率管制、財(cái)務(wù)危機(jī)成本、國有股權(quán)控股和存款保險(xiǎn)問題。這些問題都影響著中國銀行的資本結(jié)構(gòu)。七、參考文獻(xiàn)[1]任有泉，韓澤縣.商業(yè)銀行資本金優(yōu)化方式和補(bǔ)充渠道分析[J].國際金融研究，2003，[2]馮根福，我國上市公司資本結(jié)構(gòu)形成的影響因素分析[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2000(5)：59-66[3].李文宏.銀行業(yè)稅制結(jié)構(gòu)與企業(yè)融資方式的選擇[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2006(5)[4].徐兆華.我國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)研究[J].科技信息，2013 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