2022年專家：降息可能挫傷美國經(jīng)濟(jì)

專家：降息可能挫傷美國經(jīng)濟(jì)認(rèn)為，眾多的歷史閱歷證明，美元貶值與美元利率下降表面雖然能刺激和維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長，但同時(shí)也在損害美國經(jīng)濟(jì)信念。目前，美國經(jīng)濟(jì)總量中大約有2/3的數(shù)據(jù)是基本保持穩(wěn)定，實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)并沒有消失問題或嚴(yán)峻惡化，而來自房地產(chǎn)或金融等個(gè)別行業(yè)的壞消息，引發(fā)了人們的心理恐慌。對此的解決之道或許不應(yīng)當(dāng)是降息，而是“利率上行與匯率下行”這一對最佳組合。美元貶值與美元利率下降表面看是在刺激和維護(hù)經(jīng)濟(jì)，既轉(zhuǎn)變和調(diào)整著美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和問題，但同時(shí)也在損害美國經(jīng)濟(jì)信念，美國貨幣政策最終將成為導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)真正走向衰退的“兇手”。

利率調(diào)整打擊經(jīng)濟(jì)信念

美元匯率脫離經(jīng)濟(jì)、脫離現(xiàn)實(shí)的深層次緣由在于人們的恐慌。經(jīng)濟(jì)是匯率的基礎(chǔ)支撐這一點(diǎn)依舊適用于當(dāng)今金融。從目前已經(jīng)發(fā)布的美國經(jīng)濟(jì)短期指標(biāo)看，美國經(jīng)濟(jì)總量中大約有2/3的數(shù)據(jù)是基本保持穩(wěn)定，或在上下波動與調(diào)整中，實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)并沒有消失問題或嚴(yán)峻惡化，而另外1/3經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，主要是來自房地產(chǎn)或個(gè)別行業(yè)有下降和不景氣數(shù)據(jù)消失，而市場緊急心理則非常嚴(yán)峻，恐慌心理漸漸集中和擴(kuò)大輻射和掩蓋范圍。

制造或?qū)е逻@種局面的緣由在于美國貨幣政策脫離美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景而實(shí)行不切實(shí)際的對策，進(jìn)而已經(jīng)開頭形成經(jīng)濟(jì)的不利或惡化。

而美元利率自2022年6月開頭加息，市場就始終擔(dān)憂或恐慌過高、過快的加息節(jié)奏與幅度，其根源在于美元超低利率的水準(zhǔn)起步和加息的節(jié)奏和幅度。雖然美元17次上升利率，節(jié)奏每次都在25個(gè)基點(diǎn)，美元利率只上升到5.25%，并沒有達(dá)到過去30多年的中性水準(zhǔn)，更何況美國以及全球流淌性過剩是過去所沒有的。

因此，對美元利率而言，脫離現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整加大的是經(jīng)濟(jì)恐慌心理，打擊的是人們對經(jīng)濟(jì)的信念，更不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定乃至持續(xù)恢復(fù)。

低利率教訓(xùn)的反思

從歷史角度看，2022-2022年美國經(jīng)濟(jì)有與當(dāng)前類似的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢，美聯(lián)儲所實(shí)行的連續(xù)13次降息對美國經(jīng)濟(jì)的挽救有效嗎？結(jié)果是相反，其對經(jīng)濟(jì)信念和投資信念的抑制以及擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沖突非常明顯，進(jìn)而加重美國經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的難度。

而當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)同樣面臨這樣的問題，維持投資信念對美國經(jīng)濟(jì)而言的重要性是關(guān)鍵，美聯(lián)儲降息是否相宜美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境和氣氛更為值得關(guān)注和思索。

同時(shí)在全球流淌性過剩形勢下，投資投機(jī)獲利預(yù)期心理的需求除市場價(jià)格和周期因素之外，利率杠桿的收益也是關(guān)注。而降息過程的利潤空間縮小是否相宜現(xiàn)代金融環(huán)境和信念是更值得關(guān)注與思索的問題。美聯(lián)儲依舊在加息周期之中，美元利率下行是臨時(shí)、階段因素所為。

2022年以來的美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境與2022-2022年有相像之處，當(dāng)年美國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂與爭辯在經(jīng)濟(jì)衰退，突出于將來經(jīng)濟(jì)前景的L型、W型和V型的不同推斷，而實(shí)際結(jié)果是美國經(jīng)濟(jì)沒有衰退，而是連續(xù)保持增長，目前已經(jīng)修改的2000年以來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以推斷經(jīng)濟(jì)衰退存在。

同時(shí)，2022年美元利率超低金融理論意義的刺激經(jīng)濟(jì)作用沒有消失，反之從2022年開頭的美元利率上行卻刺激和帶動經(jīng)濟(jì)快速、穩(wěn)定上升，保持美元投資信念，并極大改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沖突和壓力，2022-2022年市場始終炒作的雙赤字問題得以緩解。

觀看現(xiàn)實(shí)，2022年以來，伴隨美國次貸帶來的全球恐慌的市場價(jià)格跌宕、經(jīng)濟(jì)下降以及政策方向的轉(zhuǎn)變，美國經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)成為基本推斷，美元利率順勢而為的調(diào)整理由是愛護(hù)經(jīng)濟(jì)。然而，現(xiàn)實(shí)是美國經(jīng)濟(jì)即使在2022年第三季度次貸嚴(yán)峻集中時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)依舊保持4.9%的高增長，顯示美國經(jīng)濟(jì)極大的韌性和彈性，美國經(jīng)濟(jì)衰退超消失實(shí)與長遠(yuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)占世界經(jīng)濟(jì)30%多，金融板塊占60-80%，這樣浩大的規(guī)模并非是一天兩月或一年可以摧毀或震撼的。

而在新經(jīng)濟(jì)快速增長的規(guī)模效益上升中，在全球化連接緊密擴(kuò)大中，低利率的收益和風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不相宜流淌性過剩的環(huán)境，收益、風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格、價(jià)值已經(jīng)排斥低利率的環(huán)境，而追趕或放大利潤需求和資金回報(bào)。前面講到的美國低利率環(huán)境，還有日本低利率的過去與現(xiàn)在，我國過去低利率的主旨好像都沒能刺激和拉動經(jīng)濟(jì)，反之提高利率對資金效益、消費(fèi)意義以及經(jīng)濟(jì)帶動則在擴(kuò)大。我們需要重新思索利率環(huán)境對經(jīng)濟(jì)的反作用和反思。

美聯(lián)儲的降息導(dǎo)致市場確信美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)難以連續(xù)增長，衰退擔(dān)憂導(dǎo)致的價(jià)格或政策隨從調(diào)整，美元份額與比例過度的存在必定導(dǎo)致調(diào)整方向乃至份額比例的損失擴(kuò)大，不利于美元資產(chǎn)信念，更擴(kuò)大市場恐慌性運(yùn)作技術(shù)的錯(cuò)亂，不利于經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，美國經(jīng)濟(jì)也難以達(dá)到利率政策調(diào)整的目的需求。

利率上行與匯率下行

從2022年6月開頭的美元利率上行，美國經(jīng)濟(jì)不僅表現(xiàn)出持續(xù)增長，并且在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面也發(fā)生較大的變化，雙赤字壓力有緩解、就業(yè)有改善、投資有擴(kuò)大、需求有上升，其中美元匯率的分階段和有步驟貶值是核心作用。

美元以敏捷調(diào)整策略應(yīng)對市場，以組合參差效應(yīng)調(diào)整市場，以前瞻預(yù)見眼光掌控市場。筆者估計(jì)美元在2022年將消失反彈升值趨勢，美元利率下降是臨時(shí)錯(cuò)誤推斷所為，將來將面臨連續(xù)加息趨勢，美元利率水平將連續(xù)向5.5-6.0%上行。理由在于2022年美元貶值之后對比性的規(guī)律、80-90年月以來美元指數(shù)極限的參照、美國經(jīng)濟(jì)與政治需求的策略。

估計(jì)短期內(nèi)的將來3-5年，美國經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)和影響依存，美元作為國際貨幣具有影響和牽動作用不行轉(zhuǎn)變，美國經(jīng)濟(jì)與美元匯率依舊是世界經(jīng)濟(jì)和國際金融的核心因素。

中期內(nèi)的將來5-15年，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力漸漸減弱，經(jīng)濟(jì)規(guī)律和自然規(guī)律的必定將會削減美國經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)和重要份額比重，進(jìn)而影響美元強(qiáng)勢貨幣的地位與作用。不排解歐元潛在崩潰的可能，由于歐元區(qū)和歐盟的沖突分歧在擴(kuò)大，并難以消退和解決；美國依舊有連續(xù)主導(dǎo)優(yōu)勢，但多元化世界格局是必定趨勢。

長期內(nèi)的將來20-30年，歐洲或亞洲局部將