國際投資風(fēng)險管理課件

第十一章國際投資風(fēng)險管理主要介紹：隨著國際政治、經(jīng)濟和技術(shù)環(huán)境的復(fù)雜多變，國際市場競爭日益激烈，使得國際投資活動更充滿了不確定因素。因此，為了避免不確定性因素可能導(dǎo)致的投資經(jīng)濟損失，需要研究和規(guī)避國際投資風(fēng)險，主要包括政治風(fēng)險、匯率風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

.第十一章國際投資風(fēng)險管理主要介紹：.1第一節(jié)政治風(fēng)險管理一、政治風(fēng)險概述是指在國際經(jīng)濟往來中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險。（一）國有化風(fēng)險（二）戰(zhàn)爭風(fēng)險（三）政策變動風(fēng)險（四）轉(zhuǎn)移風(fēng)險.第一節(jié)政治風(fēng)險管理一、政治風(fēng)險概述.2（一）國有化風(fēng)險

是指東道國對外國資本實行國有化、征用或沒收政策而給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。

國有化：東道國政府接管某個行業(yè)中的所有私有企業(yè)

征收：東道國政府對某個行業(yè)中的個別外國企業(yè)接管

沒收：沒有任何補償條件下，東道國政府占有外國企業(yè)的全部資產(chǎn)

.（一）國有化風(fēng)險.3案例：國有化風(fēng)險1952年，中國政府將2852家紡織企業(yè)收歸國有；1969年，玻利維亞政府接管了美國U·S·Steel等公司在玻利維亞的子公司；同年，利比亞政府接管了美國OccidentalPetroleum公司（西方石油公司）在利比亞的油田；1971年，智利政府接管了所有外國人擁有的銅礦。1974年，伊朗政府在國有化了大部分企業(yè)和行業(yè)；1981年，法國社會黨執(zhí)政后，政府國有化了一些行業(yè)和私人銀行；1998年起，南非政府將在今后20年內(nèi)把采礦權(quán)收歸國有，以便讓黑人擁有平等權(quán)利參與礦產(chǎn)資源的開發(fā)。我國1990年修改了《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》，在法律上作出不實行國有化和征收的承諾后，目前，我國利用外資規(guī)模達(dá)到發(fā)展中國家第一位。.案例：國有化風(fēng)險1952年，中國政府將2852家紡織企業(yè)收歸4案例:委內(nèi)瑞拉國有化2009年5月9日委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查韋斯派遣軍隊接管該國兩個美國石油公司。查韋斯對這些公司的工人表示，他正對資本主義展開革命攻勢。查韋斯在兩年前把該國的石油儲備國有化，現(xiàn)在進一步把為石油行業(yè)提供服務(wù)的較小型公司國有化。在2月份的全民公投中獲勝后，查維斯總統(tǒng)已經(jīng)重新啟動私營公司國有化方案。.案例:委內(nèi)瑞拉國有化2009年5月9日.5（二）戰(zhàn)爭風(fēng)險指東道國由于領(lǐng)導(dǎo)層變動、社會各階層利益沖突、民族糾紛、宗教矛盾等情況，使東道國境內(nèi)發(fā)生戰(zhàn)爭而給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。（三）政策變動風(fēng)險由于東道國有意或無意變更政策而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。.（二）戰(zhàn)爭風(fēng)險.6（四）轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指在跨國經(jīng)濟往來中所獲得的經(jīng)濟利益，由于受到東道國政府的外匯管制政策或歧視性行為而無法匯回投資國而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。.（四）轉(zhuǎn)移風(fēng)險.7案例：關(guān)于政治風(fēng)險2008年5月1日不去家樂福,6月1日不去肯德基......"這把愛國的火是燒定了。無論他們是否無辜，誰讓他們和法國沾邊？“革命”就是這么無情。家樂福萬萬沒有想到,這把火會燒到自己頭上.其實,所有的外資企業(yè)都應(yīng)該以此為驚醒,是不是有一天,"革命"的火也會燒到自己頭上?.案例：關(guān)于政治風(fēng)險2008年5月1日不去家樂福,6月1日不去8如果大家抵制沃爾瑪、家樂福、易初蓮花、旺市百利，會對連鎖超市造成怎樣的打擊？如果大家抵制麥當(dāng)勞、肯德基，會對連鎖餐飲業(yè)造成怎樣的打擊？如果大家都抵制NOKIA，三星，摩托羅拉，會對手機市場造成怎樣的打擊？如果大家抵制寶馬、奧迪、標(biāo)致、豐田...會對汽車市場造成怎樣的打擊？如果大家抵制信誠、友邦、大都會、...會對保險市場造成怎樣的打擊？.如果大家抵制沃爾瑪、家樂福、易初蓮花、旺市百利，會對連鎖超市9政治和經(jīng)濟永遠(yuǎn)不可分割。雖然經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了上層建筑，但沒有一家外資企業(yè)的經(jīng)濟足夠大到影響一國經(jīng)濟。而一國的政治對經(jīng)濟的強大影響卻是現(xiàn)實擺在每個公司股東的面前。最安全的恐怕就是瑞士手表了。瑞士中立國的身份，不介入任何政治紛爭的立場，能讓他的企業(yè)躲過一次次政治浩劫。對于其他國家的外資企業(yè)來說，政治風(fēng)險，是無法回避的。.政治和經(jīng)濟永遠(yuǎn)不可分割。雖然經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了上層建筑，但沒有一10案例：政治風(fēng)險作為世界最發(fā)達(dá)的金融體系，大多數(shù)國家都愿意與設(shè)在美國的一些金融機構(gòu)保持經(jīng)濟聯(lián)系，許多公司、組織和個人在美各大銀行開設(shè)賬戶，以期資產(chǎn)免遭風(fēng)險。然而，有越來越多的跡象表明，這種風(fēng)險正隨著美國的政治需要發(fā)生重大變化。.案例：政治風(fēng)險作為世界最發(fā)達(dá)的金融體系，大多數(shù)國家都愿意與設(shè)112005年2月10日，朝鮮正式宣布無限期中止參加六方會談后，美國媒體立即對外披露，將加緊追查朝鮮海外金融網(wǎng)，關(guān)鍵時刻由美政府出面將其凍結(jié)，以切斷朝鮮外匯收入，迫使其核項目下馬。美財政部特工處正負(fù)責(zé)收集與朝鮮進行金融交易的銀行和公司名單、搜索朝鮮公司經(jīng)常使用的賬戶信息，負(fù)責(zé)制定“死亡清單”，其對象是與美為敵的國家、組織和個人的銀行賬戶和其他金融資產(chǎn)。通常，被凍結(jié)的資產(chǎn)有三個去向：一是被挪作他用，如獎勵抗敵士兵；二是有條件的還給事主，而這個條件十分苛刻：“敵國”需做出重大讓步；三是繼續(xù)封存。如果美政府覺得“敵國”不太“乖”，就會使用這一殺手锏。應(yīng)該說，資產(chǎn)凍結(jié)已成為了美威脅他國，強迫他國實行“民主化”進程的工具，暴露出其在推行強權(quán)政治的野心。.2005年2月10日，朝鮮正式宣布無限期中止參加六方會談后，12二、政治風(fēng)險的評估

對東道國的各種政治狀況進行調(diào)查、分析、預(yù)測，得出該國可能面臨政治風(fēng)險的總體評價，從而為投資活動提供決策依據(jù)。必要性：系統(tǒng)風(fēng)險，不可避免，追求利潤種類：國別評估報告評分定級預(yù)先警報系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù).二、政治風(fēng)險的評估.13（一）國別評估報告投資者對特定對象國的政治、社會、經(jīng)濟狀況進行綜合性評估的文件。政治評估：經(jīng)濟運營能力和應(yīng)變能力經(jīng)濟評估：生產(chǎn)要素和發(fā)展意圖對外金融評估：國際金融狀況政治穩(wěn)定性：政治狀況.（一）國別評估報告.14（二）評分定級法用一組固定的評分標(biāo)準(zhǔn)將考察對象國的各個風(fēng)險因素加以衡量，從而確定風(fēng)險分?jǐn)?shù)，將分?jǐn)?shù)匯總，分?jǐn)?shù)越高，說明該國風(fēng)險等級越高，反之風(fēng)險等級越低。.（二）評分定級法.15（三）預(yù)先警報系統(tǒng)一系列觀測一國經(jīng)濟狀況的指標(biāo)：

償債比率：償付外債能力，

負(fù)債比率：經(jīng)濟規(guī)模與外債的關(guān)系

負(fù)債對出口比率：短期償付外債能力

流動比率：外匯儲備相當(dāng)于進口額的月數(shù).（三）預(yù)先警報系統(tǒng).16（四）風(fēng)險指數(shù)法國際風(fēng)險評估的專門機構(gòu)提供的風(fēng)險指數(shù)國家風(fēng)險國際指南富蘭德指數(shù)歐洲貨幣國家風(fēng)險等級表日本公司債研究所國家等級表.（四）風(fēng)險指數(shù)法.17（五）補充：德爾菲咨詢法（專家意見法）

1982年夏天，美國前國家安全事務(wù)助理兼國務(wù)卿亨利·基辛格博士，是中東問題專家，是美國許多公司和銀行的高級顧問。他成立了專門從事國際政治風(fēng)險咨詢的“基辛格公司”，公司位于紐約花園大道與52街相交處的一幢辦公大樓中。該公司的顧客是美國和世界上近30家大型跨國公司，例如，美國運通公司、大通曼哈頓銀行、印第安納美浮石油公司、海因茨食品公司、謝爾森·萊曼兄弟公司等。該公司的收費昂貴。如美國運通公司每年付給基辛格公司咨詢費42萬美元，但該公司提供的咨詢服務(wù)只是：基辛格每年在美國運通公司的午餐或晚餐會上發(fā)表4次演講，以及向公司高級領(lǐng)導(dǎo)人定期提供重要咨詢意見（有時通過電話）。.（五）補充：德爾菲咨詢法（專家意見法）.18三、政治風(fēng)險防范必要性：規(guī)避、防范（一）投資前期的政治風(fēng)險防范1、辦理海外投資保險2、與東道國政府進行談判.三、政治風(fēng)險防范.19案例：談判解決政治風(fēng)險1992年國家計劃委員會公布的、經(jīng)郵電部批準(zhǔn)的跨國電信公司名單后，加拿大北方電信公司（另有美國電話電報公司）得知該公司未被中國政府批準(zhǔn)在中國建立合資企業(yè)時感到非常驚訝，被選中的有兩家歐洲和一家日本的公司是阿爾卡特公司、西門子公司、NEC公司。加拿大北方電信公司和美國電話電報公司都被排斥在外。（因為美國與中國在政治上老有摩擦，加拿大與美國的關(guān)系很好，從而影響了投資的進入，屬政治風(fēng)險）。加拿大北方電信公司決定以北美技術(shù)能給中國提供日本和歐洲提供比了的好處為由，力爭使中國政府改變決定。加拿大北方電信公司設(shè)計的策略分為兩步。第一步是說服中國政府，使其相信沒有把先進的北美技術(shù)包括在內(nèi)是一個錯誤。通過一系列的捐贈、正式申請以及非正式的洽談，兩家公司都力圖證明他們是世界上技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，比阿爾卡特公司、西門子公司、NEC公司對中國的價值更大。第二步是它向中國人展示北方電信公司又比美國電話電報公司更適合中國，因為北方電信公司對中國更感興趣，更原承擔(dān)對中國的義務(wù)。但它擔(dān)心美國大使館施加更強大的政治攻勢。中國想以最合適的價格得到最先進的技術(shù)。過去，有些電信設(shè)備銷售商曾許諾賣給中國最好的電信設(shè)備，但在執(zhí)行合同時卻將已經(jīng)過時的電信設(shè)備運往中國，結(jié)果，這些電信設(shè)備都被中國焚毀。鑒于前車之鑒，中國方面要求北方電信公司保證能夠和將要轉(zhuǎn)讓給中國的最先進的技術(shù)，并提出技術(shù)轉(zhuǎn)讓到中國以后，要對每一個環(huán)節(jié)進行檢查，以確保與協(xié)議規(guī)定相符。1993年，北方電信公司被獲準(zhǔn)在中國從事商務(wù)活動，被同意在五年內(nèi)達(dá)成三個合資協(xié)議。總之，北方電信公司通過談判與協(xié)商取得了最后的成功。.案例：談判解決政治風(fēng)險1992年國家計劃委員會公布的、經(jīng)郵電20（二）投資中的政治風(fēng)險防范

1、生產(chǎn)和經(jīng)營戰(zhàn)略

控制原材料及零配件的供應(yīng)（前向控制）控制產(chǎn)品的出口市場以及產(chǎn)品出口運輸及分銷機構(gòu)（后向控制）2、融資戰(zhàn)略東道國金融市場融資.（二）投資中的政治風(fēng)險防范.21（三）補充：資產(chǎn)被沒收或國有化后的政策

1、進行理性談判雖然子公司的資產(chǎn)已被征收，而且談判的價值不大了，但跨國公司也要從理性出發(fā)，與東道國政府進行談判，一方面指出征收行動是錯誤的，而且其后果是災(zāi)難性的；另一方面，也可與東道國政府保持聯(lián)系，以謀求其它有利的機會。.（三）補充：資產(chǎn)被沒收或國有化后的政策.222、發(fā)揮公司力量：如果在作出最大限度讓步的情況下依然不能達(dá)到預(yù)期的目的，跨國公司可以發(fā)揮自身的政治力量和經(jīng)濟力量與東道國政府抗?fàn)?。支持東道國反對黨的立場，甚至直接在東道國制造騷亂等。智利1971年沒收了所有銅礦，包括美國的許銅礦企業(yè)，引起美國不滿。美國于1973年曾資助智利反政府派別頭子皮諾切特推翻阿連德政府，阿連德本人被謀殺。一般說來，政治力量往往不易取得良好效果，甚至還會加劇跨國公司與東道國之間的矛盾和沖突。.2、發(fā)揮公司力量：.233、采取法律行動在采取上述兩個對策的過程之中或過程之后，跨國公司也可采取法律行動尋求對被征收資產(chǎn)的補償?？鐕緫?yīng)首先在東道國的法院尋求補償，只有當(dāng)這條途徑行不通時，才到本國法院或國際法庭尋求補償。在1971年智利政府征收美國肯尼科特（Kennecett）公司的銅礦后，肯尼科特公司就獲準(zhǔn)扣留了在紐約著陸的智利航空公司的噴氣飛機作為補償，最后導(dǎo)致智利飛經(jīng)紐約的航班取消。.3、采取法律行動.244、放棄所有權(quán)如果前三種對策都無濟于事，跨國公司只能面對現(xiàn)實，放棄所有權(quán)，進行一些力所能及的其它補救措施，例如，收回保險等。.4、放棄所有權(quán).25案例：投資泰國橡膠產(chǎn)業(yè)的政治風(fēng)險分析投資項目

橡膠行業(yè)是一個有160年悠久歷史的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，屬于一個龐大的體系。橡膠行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一。它不僅為人們提供日常生活不可或缺的日用、醫(yī)用等輕工橡膠產(chǎn)品，而且向采掘、交通、建筑、機械、電子等重工業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)提供各種橡膠制生產(chǎn)設(shè)備或橡膠部件。橡膠行業(yè)的產(chǎn)品種類繁多，后向產(chǎn)業(yè)十分廣闊。泰國是世界第一大橡膠生產(chǎn)和出口國,泰國2006年天然橡膠產(chǎn)量可能達(dá)308萬噸，2007年可達(dá)319萬噸。泰國政府也十分關(guān)注。2005年11月1日，泰國內(nèi)閣會議決定調(diào)整2006~2008年天然橡膠生產(chǎn)結(jié)構(gòu)規(guī)劃。因此在泰合作進行橡膠的種植和開發(fā)，是不錯的投資項目.案例：投資泰國橡膠產(chǎn)業(yè)的政治風(fēng)險分析投資項目.26泰國政治風(fēng)險評估

泰國屬于君主制國家。在當(dāng)今世界的所有君主制國家中，泰國較為特殊——國王具有極高的權(quán)威，對政治的影響力也非常大，在英國和日本，女王和天皇都只是國家的象征，沒有實權(quán)，而泰國卻不然。泰國軍人干政有傳統(tǒng)，泰國軍人執(zhí)政曾經(jīng)給泰國政治抹上濃重的色彩。1932年泰國一政黨領(lǐng)導(dǎo)的政變成功后，泰國開始實行君主立憲制。當(dāng)時的少壯派軍人組成臨時政府，開創(chuàng)了泰國軍人干政的先河。此后泰國經(jīng)歷了數(shù)屆軍人政府，其間雖有文人政府也是短命的。有時，泰國軍人并不是直接擔(dān)任內(nèi)閣職位，而是在幕后操縱；更多的時候是控制少數(shù)關(guān)鍵職位，如總理、國防部長、內(nèi)務(wù)部長等，其他專業(yè)職位仍由政治家和專家擔(dān)任。泰國軍事政變的頻率很高，平均大約每兩年半發(fā)生一次軍人政變。政變的成功率也較高。1992年的“五月事件”對泰國政治制度的發(fā)展有深遠(yuǎn)的影響。自此，泰國政治擺脫了軍人專制，開啟了民選文官政府執(zhí)政的新時代。2006年9月20日再次發(fā)生政變，陸軍司令頌提將取代看守政府總理他信，出任泰國臨時總理一職，新的臨時政府宣布全國休假并實行“新政”。.泰國政治風(fēng)險評估.27投資泰國橡膠存在的政治風(fēng)險：(1)總體政局不穩(wěn)定的風(fēng)險：如顛覆、騷亂等.泰國軍人干政的傳統(tǒng)由來以久，以后發(fā)生向2006年的政變隨時可能發(fā)生。一但發(fā)生動亂，橡膠產(chǎn)量必然急劇減少。不僅投資存在風(fēng)險人身安全也存在風(fēng)險.2005年泰南邊境三府發(fā)生動亂，當(dāng)?shù)啬z產(chǎn)量明顯下降。(2)所有權(quán)/控制（沒收）的風(fēng)險：如國有化，干預(yù)、征用、強制銷售、合同廢除等。橡膠行業(yè)是一種重要的戰(zhàn)略資源。因此隨時有被國有化或征用的風(fēng)險。(3)經(jīng)營風(fēng)險：如出口的要求，價格控制，稅收，地方政府的要求，稅收，不公平待遇等。作為世界第一大橡膠生產(chǎn)和出口國,這方面的風(fēng)險較少，泰國現(xiàn)在也支持橡膠產(chǎn)業(yè)方面以及要用到橡膠行業(yè)方面的投資，主要是一旦發(fā)生動亂橡膠的產(chǎn)量必然減少，影響到出口(4)轉(zhuǎn)移風(fēng)險：如股息，技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、利息、酬金或資本的返還限制、匯率等。泰國政府實行緊縮外資投資政策，要求所有外資對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)持股和投票權(quán)比例降至50%以內(nèi)，同時也限制外資透過本地代理人來規(guī)避所有權(quán)上限規(guī)定。泰國最近實行的貨幣管制，以及對外國投資者持有泰國公司的股份進行限制，打擊了外國投資者和商界人士的信心。.投資泰國橡膠存在的政治風(fēng)險：.28第二節(jié)匯率風(fēng)險一、匯率風(fēng)險概述由于未能預(yù)期到的匯率變動而給跨國企業(yè)可能帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險。交易風(fēng)險：進出口匯兌折算風(fēng)險：會計報表中經(jīng)濟風(fēng)險：經(jīng)營環(huán)境變化.第二節(jié)匯率風(fēng)險一、匯率風(fēng)險概述.29二、匯率預(yù)測：方向、幅度、時間

1、影響匯率的因素：

國際收支：順差—外匯供大于求—本國貨幣需求上升—本國貨幣匯率上升—外國貨幣匯率下降—本國貨幣升值壓力；反之亦然

相對通貨膨脹率：通脹率高—貨幣購買力下降—內(nèi)在價值下降—貶值

相對利率：利率上升—貨幣使用成本上升—本國貨幣供應(yīng)減少；利率上升—外資流入—外國貨幣供應(yīng)增加共同作用—外幣匯率下降—本幣匯率上升—升值反之亦然.二、匯率預(yù)測：方向、幅度、時間.30

國際儲備：

儲備增加—干預(yù)能力強—增加投資者對本幣信心—本幣匯率上升，反之

宏觀經(jīng)濟政策：

擴張性貨幣政策—貨幣供應(yīng)量增加—利率下調(diào)—資本外流—本幣需求下降—匯率下降擴張性財政政策—需求增加—進口增加—外匯需求增加—外幣匯率上升—本幣匯率下降

.國際儲備：.312、預(yù)測方法（了解）

方法頗多，一般利用大型模型和數(shù)據(jù)庫進行預(yù)測

傳統(tǒng)方法：隨機游走模型廣義自回歸方差模型自回歸整合移動平均模型最新方法：非參數(shù)法神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)：基于神經(jīng)元的數(shù)學(xué)模型小波分析模型：數(shù)學(xué)和工程學(xué)為基礎(chǔ)非線性組合預(yù)測法

.2、預(yù)測方法（了解）.32三、匯率風(fēng)險的防范（一）交易風(fēng)險和折算風(fēng)險的防范

套期保值：指生產(chǎn)經(jīng)營者在即期市場上買進或賣出一定量的現(xiàn)貨商品、貨幣資產(chǎn)的同時，在遠(yuǎn)期（期貨）市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相同，但方向相反的期貨商品、貨幣資產(chǎn)，以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。

1、遠(yuǎn)期外匯市場與套期保值：針對每一筆以外幣計價的交易，在外匯市場上做一筆相反的操作，從而抵消匯率變動的風(fēng)險。收款-賣出付款-買入2、貨幣市場套期保值：針對每一筆以外幣計價的交易，通過借貸創(chuàng)造出相同幣種、相同期限、相同金額的相反操作。

.三、匯率風(fēng)險的防范.333、提前或推遲支付

預(yù)測外幣匯率上升（外幣升值）—盡快提前支付外幣貨款—推遲收回外幣貨款預(yù)測本幣匯率上升（本幣升值）—推遲支付外幣貨款—盡快收回外幣貨款4、平行貸款兩個不同母國的跨國企業(yè)之間，分別向?qū)Ψ降淖庸咎峁┊?dāng)?shù)刎泿刨J款。雙方貸款按約定的期限用當(dāng)?shù)刎泿艃斶€，按規(guī)定利率向雙方支付利息。

美元貸款美國：美國A公司英國B公司在美國子公司英國：英國B公司美國A公司在英國子公司

英鎊貸款.3、提前或推遲支付.345、選擇計價貨幣

硬通貨（硬貨幣）:指國際信用較好,幣值穩(wěn)定,匯價成堅挺狀態(tài)的貨幣。軟通貨即是國際信用較差,幣值不斷下跌,匯價疲軟狀態(tài)的貨幣。另外,如果根據(jù)該國的外匯管制的寬嚴(yán)程度,將在國際金融市場上不實行限制,可以自由兌換黃金或者其他國家貨幣的貨幣成為硬通貨,而反之稱為軟通貨。

外幣是硬通貨：出口以外幣結(jié)算，進口以本幣結(jié)算本幣是硬通貨：出口以本幣結(jié)算，進口以外幣結(jié)算.5、選擇計價貨幣.35（二）經(jīng)濟風(fēng)險的防范目的：減少由于匯率的意外變動而給企業(yè)的業(yè)務(wù)現(xiàn)金流造成的損失。

1、分散化經(jīng)營戰(zhàn)略：將經(jīng)營業(yè)務(wù)深入到不同國家和不相關(guān)聯(lián)的各個行業(yè)。2、營銷管理戰(zhàn)略：根據(jù)匯率變化，采取不同定價策略3、生產(chǎn)管理戰(zhàn)略：根據(jù)匯率變化，選擇生產(chǎn)投入品的來源。東道國貨幣貶值，使用母國投入品代替進口，反之。.（二）經(jīng)濟風(fēng)險的防范.36第三節(jié)經(jīng)營風(fēng)險管理一、經(jīng)營風(fēng)險概述企業(yè)在進行跨國經(jīng)營時，由于市場條件和生產(chǎn)技術(shù)等條件的變化而給企業(yè)可能帶來損失的風(fēng)險。（一）價格風(fēng)險（二）銷售風(fēng)險（三）財務(wù)風(fēng)險（四）人事風(fēng)險（五）技術(shù)風(fēng)險.第三節(jié)經(jīng)營風(fēng)險管理一、經(jīng)營風(fēng)險概述.37二、經(jīng)營風(fēng)險的識別

內(nèi)容：哪些風(fēng)險應(yīng)當(dāng)考慮引起風(fēng)險的主要因素是什么風(fēng)險造成的后果如何方法：德爾菲法頭腦風(fēng)暴法幕景識別法.二、經(jīng)營風(fēng)險的識別.38（一）德爾菲法（聽取專家意見法）

德爾菲法依據(jù)系統(tǒng)的程序，采用匿名發(fā)表意見的方式，即專家之間不得互相討論，不發(fā)生橫向聯(lián)系，只能與調(diào)查人員發(fā)生關(guān)系，通過多輪次調(diào)查專家對問卷所提問題的看法，經(jīng)過反復(fù)征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為預(yù)測的結(jié)果。這種方法具有廣泛的代表性，較為可靠。步驟見課本.（一）德爾菲法（聽取專家意見法）.39（二）頭腦風(fēng)暴法（集體討論、集思廣義）

頭腦風(fēng)暴法,brainstorming原指精神病患者頭腦中短時間出現(xiàn)的思維紊亂現(xiàn)象,病人會產(chǎn)生大量的胡思亂想.奧斯本借用這個概念來比喻思維高度活躍,打破常規(guī)的思維方式而產(chǎn)生大量創(chuàng)造性設(shè)想的狀況。頭腦風(fēng)暴的特點是讓與會者敞開思想,使各種設(shè)想在相互碰撞中激起腦海的創(chuàng)造性風(fēng)暴。其可分為直接頭腦風(fēng)暴和質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法。前者是在專家群體決策基礎(chǔ)上盡可能激發(fā)創(chuàng)造性,產(chǎn)生盡可能多的設(shè)想的方法,后者則是對前者提出的設(shè)想,方案逐一質(zhì)疑,發(fā)行其現(xiàn)實可行性的方法。這是一種集體開發(fā)創(chuàng)造性思維的方法.

.（二）頭腦風(fēng)暴法（集體討論、集思廣義）.40頭腦風(fēng)暴法的有趣案例

有一年，美國北方格外嚴(yán)寒，大雪紛飛，電線上積滿冰雪，大跨度的電線常被積雪壓斷，嚴(yán)重影響通信。過去，許多人試圖解決這一問題，但都未能如愿以償。后來，電信公司經(jīng)理應(yīng)用奧斯本發(fā)明的頭腦風(fēng)暴法，嘗試解決這一難題。他召開了一種能讓頭腦卷起風(fēng)暴的座談會，參加會議的是不同專業(yè)的技術(shù)人員，要求他們必須遵守以下原則：第一，自由思考。即要求與會者盡可能解放思想，無拘無束地思考問題并暢所欲言，不必顧慮自己的想法或說法是否“離經(jīng)叛道”或“荒唐可笑”。第二，延遲評判。即要求與會者在會上不要對他人的設(shè)想評頭論足，不要發(fā)表“主意好極了！”“廢話、荒唐”這種想法太離譜了！”之類的“捧殺句”或“扼殺句”。至于對設(shè)想的評判，留在會后組織專人考慮。第三，以量求質(zhì)。即鼓勵與會者盡可能多而廣地提出設(shè)想，以大量的設(shè)想來保證質(zhì)量較高的設(shè)想的存在。第四，結(jié)合改善。即鼓勵與會者積極進行智力互補，在增加自己提出設(shè)想的同時，注意思考如何把兩個或更多的設(shè)想結(jié)合成另一個更完善的設(shè)想。.頭腦風(fēng)暴法的有趣案例有一年，美國北方格41

按照這種會議規(guī)則，大家七嘴八舌地議論開來。有人提出設(shè)計一種專用的電線清雪機；有人想到用電熱來化解冰雪；也有人建議用振蕩技術(shù)來清除積雪；還有人提出能否帶上幾把大掃帚，乘坐直升機去掃電線上的積雪。對于這種“坐飛機掃雪”的設(shè)想，大家心里盡管覺得滑稽可笑，但在會上也無人提出批評。相反，有一工程師在百思不得其解時，聽到用飛機掃雪的想法后，大腦突然受到?jīng)_擊，一種簡單可行且高效率的清雪方法冒了出來。他想，每當(dāng)大雪過后，出動直升機沿積雪嚴(yán)重的電線飛行，依靠高速旋轉(zhuǎn)的螺旋槳即可將電線上的積雪迅速扇落。他馬上提出“用直升機扇雪”的新設(shè)想，頓時又引起其他與會者的聯(lián)想，有關(guān)用飛機除雪的主意一下子又多了七八條。不到一小時，與會的10名技術(shù)人員共提出90多條新設(shè)想。

.按照這種會議規(guī)則，大家七嘴八舌地議論開來42

會后，公司組織專家對設(shè)想進行分類論證。專家們認(rèn)為設(shè)計專用清雪機，采用電熱或電磁振蕩等方法清除電線上的積雪，在技術(shù)上雖然可行，但研制費用大，周期長，一時難以見效。那種因“坐飛機掃雪”激發(fā)出來的幾種設(shè)想，倒是一種大膽的新方案，如果可行，將是一種既簡單又高效的好辦法。經(jīng)過現(xiàn)場試驗，發(fā)現(xiàn)用直升機扇雪真能奏效，一個久懸未決的難題，終于在頭腦風(fēng)暴會中得到了巧妙的解決。

.會后，公司組織專家對設(shè)想進行分類論證。專家們43啟示：隨著發(fā)明創(chuàng)造活動的復(fù)雜化和課題涉及技術(shù)的多元化，單槍匹馬式的冥思苦想將變得軟弱無力，而“群起而攻之”的發(fā)明創(chuàng)造戰(zhàn)術(shù)則顯示出攻無不克的威力。頭腦風(fēng)暴突出了集體的智慧。張揚個性的同時，注重團結(jié)協(xié)作身邊小事，可能激發(fā)你的靈感，改變你的一生.啟示：隨著發(fā)明創(chuàng)造活動的復(fù)雜化和課題涉及技術(shù)的多元化，單槍匹44（三）幕景識別法一種能識別關(guān)鍵因素及其影響的方法。一個幕景就是一項事業(yè)或組織未來某種狀態(tài)的描述，可以在計算機上計算和顯示，也可用圖表曲線等簡述。它研究當(dāng)某種因素變化時，整體情況怎樣？有什么危險發(fā)生？像一幕幕場景一樣，供人們比較研究。幕景分析的結(jié)果大致分兩類：一類是對未來某種狀態(tài)的描述，另一類是描述一個發(fā)展過程，及未來若干年某種情況一系列的變化。它可以向決策者提供未來某種機會帶來最好的，最可能發(fā)生的和最壞的前景，還可能詳細(xì)給出三種不同情況下可能發(fā)生的事件和風(fēng)險。

.（三）幕景識別法.45案例：利用幕經(jīng)分析法交通規(guī)劃對環(huán)境的影響.案例：利用幕經(jīng)分析法交通規(guī)劃對環(huán)境的影響.46根據(jù)幕景統(tǒng)計的排放比較.根據(jù)幕景統(tǒng)計的排放比較.47三、經(jīng)營風(fēng)險的規(guī)避（一）風(fēng)險規(guī)避：是指事先預(yù)料風(fēng)險產(chǎn)生的可能性程度，判斷導(dǎo)致其產(chǎn)生的條件和因素，在國際投資活動中盡可能地避免它或改變投資的流向的管理措施。（二）風(fēng)險抑制：是指采取各種手段減少風(fēng)險實現(xiàn)的概率以及經(jīng)濟損失程度的管理措施。（三）風(fēng)險自留：是指投資者對某些無法避免和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險采取現(xiàn)實的態(tài)度，在不影響投資根本利益的前提下自行承擔(dān)下來的管理措施。（四）風(fēng)險轉(zhuǎn)移：是指風(fēng)險的承擔(dān)者通過若干經(jīng)濟和技術(shù)手段將風(fēng)險轉(zhuǎn)移他人承擔(dān)的管理措施。保險轉(zhuǎn)移非保險轉(zhuǎn)移如簽訂合同、保證書、分包、銀行公司、政府的擔(dān)保.三、經(jīng)營風(fēng)險的規(guī)避.48第十一章國際投資風(fēng)險管理主要介紹：隨著國際政治、經(jīng)濟和技術(shù)環(huán)境的復(fù)雜多變，國際市場競爭日益激烈，使得國際投資活動更充滿了不確定因素。因此，為了避免不確定性因素可能導(dǎo)致的投資經(jīng)濟損失，需要研究和規(guī)避國際投資風(fēng)險，主要包括政治風(fēng)險、匯率風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

.第十一章國際投資風(fēng)險管理主要介紹：.49第一節(jié)政治風(fēng)險管理一、政治風(fēng)險概述是指在國際經(jīng)濟往來中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險。（一）國有化風(fēng)險（二）戰(zhàn)爭風(fēng)險（三）政策變動風(fēng)險（四）轉(zhuǎn)移風(fēng)險.第一節(jié)政治風(fēng)險管理一、政治風(fēng)險概述.50（一）國有化風(fēng)險

是指東道國對外國資本實行國有化、征用或沒收政策而給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。

國有化：東道國政府接管某個行業(yè)中的所有私有企業(yè)

征收：東道國政府對某個行業(yè)中的個別外國企業(yè)接管

沒收：沒有任何補償條件下，東道國政府占有外國企業(yè)的全部資產(chǎn)

.（一）國有化風(fēng)險.51案例：國有化風(fēng)險1952年，中國政府將2852家紡織企業(yè)收歸國有；1969年，玻利維亞政府接管了美國U·S·Steel等公司在玻利維亞的子公司；同年，利比亞政府接管了美國OccidentalPetroleum公司（西方石油公司）在利比亞的油田；1971年，智利政府接管了所有外國人擁有的銅礦。1974年，伊朗政府在國有化了大部分企業(yè)和行業(yè)；1981年，法國社會黨執(zhí)政后，政府國有化了一些行業(yè)和私人銀行；1998年起，南非政府將在今后20年內(nèi)把采礦權(quán)收歸國有，以便讓黑人擁有平等權(quán)利參與礦產(chǎn)資源的開發(fā)。我國1990年修改了《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》，在法律上作出不實行國有化和征收的承諾后，目前，我國利用外資規(guī)模達(dá)到發(fā)展中國家第一位。.案例：國有化風(fēng)險1952年，中國政府將2852家紡織企業(yè)收歸52案例:委內(nèi)瑞拉國有化2009年5月9日委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查韋斯派遣軍隊接管該國兩個美國石油公司。查韋斯對這些公司的工人表示，他正對資本主義展開革命攻勢。查韋斯在兩年前把該國的石油儲備國有化，現(xiàn)在進一步把為石油行業(yè)提供服務(wù)的較小型公司國有化。在2月份的全民公投中獲勝后，查維斯總統(tǒng)已經(jīng)重新啟動私營公司國有化方案。.案例:委內(nèi)瑞拉國有化2009年5月9日.53（二）戰(zhàn)爭風(fēng)險指東道國由于領(lǐng)導(dǎo)層變動、社會各階層利益沖突、民族糾紛、宗教矛盾等情況，使東道國境內(nèi)發(fā)生戰(zhàn)爭而給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。（三）政策變動風(fēng)險由于東道國有意或無意變更政策而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。.（二）戰(zhàn)爭風(fēng)險.54（四）轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指在跨國經(jīng)濟往來中所獲得的經(jīng)濟利益，由于受到東道國政府的外匯管制政策或歧視性行為而無法匯回投資國而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟損失。.（四）轉(zhuǎn)移風(fēng)險.55案例：關(guān)于政治風(fēng)險2008年5月1日不去家樂福,6月1日不去肯德基......"這把愛國的火是燒定了。無論他們是否無辜，誰讓他們和法國沾邊？“革命”就是這么無情。家樂福萬萬沒有想到,這把火會燒到自己頭上.其實,所有的外資企業(yè)都應(yīng)該以此為驚醒,是不是有一天,"革命"的火也會燒到自己頭上?.案例：關(guān)于政治風(fēng)險2008年5月1日不去家樂福,6月1日不去56如果大家抵制沃爾瑪、家樂福、易初蓮花、旺市百利，會對連鎖超市造成怎樣的打擊？如果大家抵制麥當(dāng)勞、肯德基，會對連鎖餐飲業(yè)造成怎樣的打擊？如果大家都抵制NOKIA，三星，摩托羅拉，會對手機市場造成怎樣的打擊？如果大家抵制寶馬、奧迪、標(biāo)致、豐田...會對汽車市場造成怎樣的打擊？如果大家抵制信誠、友邦、大都會、...會對保險市場造成怎樣的打擊？.如果大家抵制沃爾瑪、家樂福、易初蓮花、旺市百利，會對連鎖超市57政治和經(jīng)濟永遠(yuǎn)不可分割。雖然經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了上層建筑，但沒有一家外資企業(yè)的經(jīng)濟足夠大到影響一國經(jīng)濟。而一國的政治對經(jīng)濟的強大影響卻是現(xiàn)實擺在每個公司股東的面前。最安全的恐怕就是瑞士手表了。瑞士中立國的身份，不介入任何政治紛爭的立場，能讓他的企業(yè)躲過一次次政治浩劫。對于其他國家的外資企業(yè)來說，政治風(fēng)險，是無法回避的。.政治和經(jīng)濟永遠(yuǎn)不可分割。雖然經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了上層建筑，但沒有一58案例：政治風(fēng)險作為世界最發(fā)達(dá)的金融體系，大多數(shù)國家都愿意與設(shè)在美國的一些金融機構(gòu)保持經(jīng)濟聯(lián)系，許多公司、組織和個人在美各大銀行開設(shè)賬戶，以期資產(chǎn)免遭風(fēng)險。然而，有越來越多的跡象表明，這種風(fēng)險正隨著美國的政治需要發(fā)生重大變化。.案例：政治風(fēng)險作為世界最發(fā)達(dá)的金融體系，大多數(shù)國家都愿意與設(shè)592005年2月10日，朝鮮正式宣布無限期中止參加六方會談后，美國媒體立即對外披露，將加緊追查朝鮮海外金融網(wǎng)，關(guān)鍵時刻由美政府出面將其凍結(jié)，以切斷朝鮮外匯收入，迫使其核項目下馬。美財政部特工處正負(fù)責(zé)收集與朝鮮進行金融交易的銀行和公司名單、搜索朝鮮公司經(jīng)常使用的賬戶信息，負(fù)責(zé)制定“死亡清單”，其對象是與美為敵的國家、組織和個人的銀行賬戶和其他金融資產(chǎn)。通常，被凍結(jié)的資產(chǎn)有三個去向：一是被挪作他用，如獎勵抗敵士兵；二是有條件的還給事主，而這個條件十分苛刻：“敵國”需做出重大讓步；三是繼續(xù)封存。如果美政府覺得“敵國”不太“乖”，就會使用這一殺手锏。應(yīng)該說，資產(chǎn)凍結(jié)已成為了美威脅他國，強迫他國實行“民主化”進程的工具，暴露出其在推行強權(quán)政治的野心。.2005年2月10日，朝鮮正式宣布無限期中止參加六方會談后，60二、政治風(fēng)險的評估

對東道國的各種政治狀況進行調(diào)查、分析、預(yù)測，得出該國可能面臨政治風(fēng)險的總體評價，從而為投資活動提供決策依據(jù)。必要性：系統(tǒng)風(fēng)險，不可避免，追求利潤種類：國別評估報告評分定級預(yù)先警報系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù).二、政治風(fēng)險的評估.61（一）國別評估報告投資者對特定對象國的政治、社會、經(jīng)濟狀況進行綜合性評估的文件。政治評估：經(jīng)濟運營能力和應(yīng)變能力經(jīng)濟評估：生產(chǎn)要素和發(fā)展意圖對外金融評估：國際金融狀況政治穩(wěn)定性：政治狀況.（一）國別評估報告.62（二）評分定級法用一組固定的評分標(biāo)準(zhǔn)將考察對象國的各個風(fēng)險因素加以衡量，從而確定風(fēng)險分?jǐn)?shù)，將分?jǐn)?shù)匯總，分?jǐn)?shù)越高，說明該國風(fēng)險等級越高，反之風(fēng)險等級越低。.（二）評分定級法.63（三）預(yù)先警報系統(tǒng)一系列觀測一國經(jīng)濟狀況的指標(biāo)：

償債比率：償付外債能力，

負(fù)債比率：經(jīng)濟規(guī)模與外債的關(guān)系

負(fù)債對出口比率：短期償付外債能力

流動比率：外匯儲備相當(dāng)于進口額的月數(shù).（三）預(yù)先警報系統(tǒng).64（四）風(fēng)險指數(shù)法國際風(fēng)險評估的專門機構(gòu)提供的風(fēng)險指數(shù)國家風(fēng)險國際指南富蘭德指數(shù)歐洲貨幣國家風(fēng)險等級表日本公司債研究所國家等級表.（四）風(fēng)險指數(shù)法.65（五）補充：德爾菲咨詢法（專家意見法）

1982年夏天，美國前國家安全事務(wù)助理兼國務(wù)卿亨利·基辛格博士，是中東問題專家，是美國許多公司和銀行的高級顧問。他成立了專門從事國際政治風(fēng)險咨詢的“基辛格公司”，公司位于紐約花園大道與52街相交處的一幢辦公大樓中。該公司的顧客是美國和世界上近30家大型跨國公司，例如，美國運通公司、大通曼哈頓銀行、印第安納美浮石油公司、海因茨食品公司、謝爾森·萊曼兄弟公司等。該公司的收費昂貴。如美國運通公司每年付給基辛格公司咨詢費42萬美元，但該公司提供的咨詢服務(wù)只是：基辛格每年在美國運通公司的午餐或晚餐會上發(fā)表4次演講，以及向公司高級領(lǐng)導(dǎo)人定期提供重要咨詢意見（有時通過電話）。.（五）補充：德爾菲咨詢法（專家意見法）.66三、政治風(fēng)險防范必要性：規(guī)避、防范（一）投資前期的政治風(fēng)險防范1、辦理海外投資保險2、與東道國政府進行談判.三、政治風(fēng)險防范.67案例：談判解決政治風(fēng)險1992年國家計劃委員會公布的、經(jīng)郵電部批準(zhǔn)的跨國電信公司名單后，加拿大北方電信公司（另有美國電話電報公司）得知該公司未被中國政府批準(zhǔn)在中國建立合資企業(yè)時感到非常驚訝，被選中的有兩家歐洲和一家日本的公司是阿爾卡特公司、西門子公司、NEC公司。加拿大北方電信公司和美國電話電報公司都被排斥在外。（因為美國與中國在政治上老有摩擦，加拿大與美國的關(guān)系很好，從而影響了投資的進入，屬政治風(fēng)險）。加拿大北方電信公司決定以北美技術(shù)能給中國提供日本和歐洲提供比了的好處為由，力爭使中國政府改變決定。加拿大北方電信公司設(shè)計的策略分為兩步。第一步是說服中國政府，使其相信沒有把先進的北美技術(shù)包括在內(nèi)是一個錯誤。通過一系列的捐贈、正式申請以及非正式的洽談，兩家公司都力圖證明他們是世界上技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，比阿爾卡特公司、西門子公司、NEC公司對中國的價值更大。第二步是它向中國人展示北方電信公司又比美國電話電報公司更適合中國，因為北方電信公司對中國更感興趣，更原承擔(dān)對中國的義務(wù)。但它擔(dān)心美國大使館施加更強大的政治攻勢。中國想以最合適的價格得到最先進的技術(shù)。過去，有些電信設(shè)備銷售商曾許諾賣給中國最好的電信設(shè)備，但在執(zhí)行合同時卻將已經(jīng)過時的電信設(shè)備運往中國，結(jié)果，這些電信設(shè)備都被中國焚毀。鑒于前車之鑒，中國方面要求北方電信公司保證能夠和將要轉(zhuǎn)讓給中國的最先進的技術(shù)，并提出技術(shù)轉(zhuǎn)讓到中國以后，要對每一個環(huán)節(jié)進行檢查，以確保與協(xié)議規(guī)定相符。1993年，北方電信公司被獲準(zhǔn)在中國從事商務(wù)活動，被同意在五年內(nèi)達(dá)成三個合資協(xié)議?？傊?，北方電信公司通過談判與協(xié)商取得了最后的成功。.案例：談判解決政治風(fēng)險1992年國家計劃委員會公布的、經(jīng)郵電68（二）投資中的政治風(fēng)險防范

1、生產(chǎn)和經(jīng)營戰(zhàn)略

控制原材料及零配件的供應(yīng)（前向控制）控制產(chǎn)品的出口市場以及產(chǎn)品出口運輸及分銷機構(gòu)（后向控制）2、融資戰(zhàn)略東道國金融市場融資.（二）投資中的政治風(fēng)險防范.69（三）補充：資產(chǎn)被沒收或國有化后的政策

1、進行理性談判雖然子公司的資產(chǎn)已被征收，而且談判的價值不大了，但跨國公司也要從理性出發(fā)，與東道國政府進行談判，一方面指出征收行動是錯誤的，而且其后果是災(zāi)難性的；另一方面，也可與東道國政府保持聯(lián)系，以謀求其它有利的機會。.（三）補充：資產(chǎn)被沒收或國有化后的政策.702、發(fā)揮公司力量：如果在作出最大限度讓步的情況下依然不能達(dá)到預(yù)期的目的，跨國公司可以發(fā)揮自身的政治力量和經(jīng)濟力量與東道國政府抗?fàn)?。支持東道國反對黨的立場，甚至直接在東道國制造騷亂等。智利1971年沒收了所有銅礦，包括美國的許銅礦企業(yè)，引起美國不滿。美國于1973年曾資助智利反政府派別頭子皮諾切特推翻阿連德政府，阿連德本人被謀殺。一般說來，政治力量往往不易取得良好效果，甚至還會加劇跨國公司與東道國之間的矛盾和沖突。.2、發(fā)揮公司力量：.713、采取法律行動在采取上述兩個對策的過程之中或過程之后，跨國公司也可采取法律行動尋求對被征收資產(chǎn)的補償?？鐕緫?yīng)首先在東道國的法院尋求補償，只有當(dāng)這條途徑行不通時，才到本國法院或國際法庭尋求補償。在1971年智利政府征收美國肯尼科特（Kennecett）公司的銅礦后，肯尼科特公司就獲準(zhǔn)扣留了在紐約著陸的智利航空公司的噴氣飛機作為補償，最后導(dǎo)致智利飛經(jīng)紐約的航班取消。.3、采取法律行動.724、放棄所有權(quán)如果前三種對策都無濟于事，跨國公司只能面對現(xiàn)實，放棄所有權(quán)，進行一些力所能及的其它補救措施，例如，收回保險等。.4、放棄所有權(quán).73案例：投資泰國橡膠產(chǎn)業(yè)的政治風(fēng)險分析投資項目

橡膠行業(yè)是一個有160年悠久歷史的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，屬于一個龐大的體系。橡膠行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一。它不僅為人們提供日常生活不可或缺的日用、醫(yī)用等輕工橡膠產(chǎn)品，而且向采掘、交通、建筑、機械、電子等重工業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)提供各種橡膠制生產(chǎn)設(shè)備或橡膠部件。橡膠行業(yè)的產(chǎn)品種類繁多，后向產(chǎn)業(yè)十分廣闊。泰國是世界第一大橡膠生產(chǎn)和出口國,泰國2006年天然橡膠產(chǎn)量可能達(dá)308萬噸，2007年可達(dá)319萬噸。泰國政府也十分關(guān)注。2005年11月1日，泰國內(nèi)閣會議決定調(diào)整2006~2008年天然橡膠生產(chǎn)結(jié)構(gòu)規(guī)劃。因此在泰合作進行橡膠的種植和開發(fā)，是不錯的投資項目.案例：投資泰國橡膠產(chǎn)業(yè)的政治風(fēng)險分析投資項目.74泰國政治風(fēng)險評估

泰國屬于君主制國家。在當(dāng)今世界的所有君主制國家中，泰國較為特殊——國王具有極高的權(quán)威，對政治的影響力也非常大，在英國和日本，女王和天皇都只是國家的象征，沒有實權(quán)，而泰國卻不然。泰國軍人干政有傳統(tǒng)，泰國軍人執(zhí)政曾經(jīng)給泰國政治抹上濃重的色彩。1932年泰國一政黨領(lǐng)導(dǎo)的政變成功后，泰國開始實行君主立憲制。當(dāng)時的少壯派軍人組成臨時政府，開創(chuàng)了泰國軍人干政的先河。此后泰國經(jīng)歷了數(shù)屆軍人政府，其間雖有文人政府也是短命的。有時，泰國軍人并不是直接擔(dān)任內(nèi)閣職位，而是在幕后操縱；更多的時候是控制少數(shù)關(guān)鍵職位，如總理、國防部長、內(nèi)務(wù)部長等，其他專業(yè)職位仍由政治家和專家擔(dān)任。泰國軍事政變的頻率很高，平均大約每兩年半發(fā)生一次軍人政變。政變的成功率也較高。1992年的“五月事件”對泰國政治制度的發(fā)展有深遠(yuǎn)的影響。自此，泰國政治擺脫了軍人專制，開啟了民選文官政府執(zhí)政的新時代。2006年9月20日再次發(fā)生政變，陸軍司令頌提將取代看守政府總理他信，出任泰國臨時總理一職，新的臨時政府宣布全國休假并實行“新政”。.泰國政治風(fēng)險評估.75投資泰國橡膠存在的政治風(fēng)險：(1)總體政局不穩(wěn)定的風(fēng)險：如顛覆、騷亂等.泰國軍人干政的傳統(tǒng)由來以久，以后發(fā)生向2006年的政變隨時可能發(fā)生。一但發(fā)生動亂，橡膠產(chǎn)量必然急劇減少。不僅投資存在風(fēng)險人身安全也存在風(fēng)險.2005年泰南邊境三府發(fā)生動亂，當(dāng)?shù)啬z產(chǎn)量明顯下降。(2)所有權(quán)/控制（沒收）的風(fēng)險：如國有化，干預(yù)、征用、強制銷售、合同廢除等。橡膠行業(yè)是一種重要的戰(zhàn)略資源。因此隨時有被國有化或征用的風(fēng)險。(3)經(jīng)營風(fēng)險：如出口的要求，價格控制，稅收，地方政府的要求，稅收，不公平待遇等。作為世界第一大橡膠生產(chǎn)和出口國,這方面的風(fēng)險較少，泰國現(xiàn)在也支持橡膠產(chǎn)業(yè)方面以及要用到橡膠行業(yè)方面的投資，主要是一旦發(fā)生動亂橡膠的產(chǎn)量必然減少，影響到出口(4)轉(zhuǎn)移風(fēng)險：如股息，技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、利息、酬金或資本的返還限制、匯率等。泰國政府實行緊縮外資投資政策，要求所有外資對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)持股和投票權(quán)比例降至50%以內(nèi)，同時也限制外資透過本地代理人來規(guī)避所有權(quán)上限規(guī)定。泰國最近實行的貨幣管制，以及對外國投資者持有泰國公司的股份進行限制，打擊了外國投資者和商界人士的信心。.投資泰國橡膠存在的政治風(fēng)險：.76第二節(jié)匯率風(fēng)險一、匯率風(fēng)險概述由于未能預(yù)期到的匯率變動而給跨國企業(yè)可能帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險。交易風(fēng)險：進出口匯兌折算風(fēng)險：會計報表中經(jīng)濟風(fēng)險：經(jīng)營環(huán)境變化.第二節(jié)匯率風(fēng)險一、匯率風(fēng)險概述.77二、匯率預(yù)測：方向、幅度、時間

1、影響匯率的因素：

國際收支：順差—外匯供大于求—本國貨幣需求上升—本國貨幣匯率上升—外國貨幣匯率下降—本國貨幣升值壓力；反之亦然

相對通貨膨脹率：通脹率高—貨幣購買力下降—內(nèi)在價值下降—貶值

相對利率：利率上升—貨幣使用成本上升—本國貨幣供應(yīng)減少；利率上升—外資流入—外國貨幣供應(yīng)增加共同作用—外幣匯率下降—本幣匯率上升—升值反之亦然.二、匯率預(yù)測：方向、幅度、時間.78

國際儲備：

儲備增加—干預(yù)能力強—增加投資者對本幣信心—本幣匯率上升，反之

宏觀經(jīng)濟政策：

擴張性貨幣政策—貨幣供應(yīng)量增加—利率下調(diào)—資本外流—本幣需求下降—匯率下降擴張性財政政策—需求增加—進口增加—外匯需求增加—外幣匯率上升—本幣匯率下降

.國際儲備：.792、預(yù)測方法（了解）

方法頗多，一般利用大型模型和數(shù)據(jù)庫進行預(yù)測

傳統(tǒng)方法：隨機游走模型廣義自回歸方差模型自回歸整合移動平均模型最新方法：非參數(shù)法神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)：基于神經(jīng)元的數(shù)學(xué)模型小波分析模型：數(shù)學(xué)和工程學(xué)為基礎(chǔ)非線性組合預(yù)測法

.2、預(yù)測方法（了解）.80三、匯率風(fēng)險的防范（一）交易風(fēng)險和折算風(fēng)險的防范

套期保值：指生產(chǎn)經(jīng)營者在即期市場上買進或賣出一定量的現(xiàn)貨商品、貨幣資產(chǎn)的同時，在遠(yuǎn)期（期貨）市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相同，但方向相反的期貨商品、貨幣資產(chǎn)，以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。

1、遠(yuǎn)期外匯市場與套期保值：針對每一筆以外幣計價的交易，在外匯市場上做一筆相反的操作，從而抵消匯率變動的風(fēng)險。收款-賣出付款-買入2、貨幣市場套期保值：針對每一筆以外幣計價的交易，通過借貸創(chuàng)造出相同幣種、相同期限、相同金額的相反操作。

.三、匯率風(fēng)險的防范.813、提前或推遲支付

預(yù)測外幣匯率上升（外幣升值）—盡快提前支付外幣貨款—推遲收回外幣貨款預(yù)測本幣匯率上升（本幣升值）—推遲支付外幣貨款—盡快收回外幣貨款4、平行貸款兩個不同母國的跨國企業(yè)之間，分別向?qū)Ψ降淖庸咎峁┊?dāng)?shù)刎泿刨J款。雙方貸款按約定的期限用當(dāng)?shù)刎泿艃斶€，按規(guī)定利率向雙方支付利息。

美元貸款美國：美國A公司英國B公司在美國子公司英國：英國B公司美國A公司在英國子公司

英鎊貸款.3、提前或推遲支付.825、選擇計價貨幣

硬通貨（硬貨幣）:指國際信用較好,幣值穩(wěn)定,匯價成堅挺狀態(tài)的貨幣。軟通貨即是國際信用較差,幣值不斷下跌,匯價疲軟狀態(tài)的貨幣。另外,如果根據(jù)該國的外匯管制的寬嚴(yán)程度,將在國際金融市場上不實行限制,可以自由兌換黃金或者其他國家貨幣的貨幣成為硬通貨,而反之稱為軟通貨。

外幣是硬通貨：出口以外幣結(jié)算，進口以本幣結(jié)算本幣是硬通貨：出口以本幣結(jié)算，進口以外幣結(jié)算.5、選擇計價貨幣.83（二）經(jīng)濟風(fēng)險的防范目的：減少由于匯率的意外變動而給企業(yè)的業(yè)務(wù)現(xiàn)金流造成的損失。

1、分散化經(jīng)營戰(zhàn)略：將經(jīng)營業(yè)務(wù)深入到不同國家和不相關(guān)聯(lián)的各個行業(yè)。2、營銷管理戰(zhàn)略：根據(jù)匯率變化，采取不同定價策略3、生產(chǎn)管理戰(zhàn)略：根據(jù)匯率變化，選擇生產(chǎn)投入品的來源。東道國貨幣貶值，使用母國投入品代替進口，反之。.（二）經(jīng)濟風(fēng)險的防范.84第三節(jié)經(jīng)營風(fēng)險管理一、經(jīng)營風(fēng)險概述企業(yè)在進行跨國經(jīng)營時，由于市場條件和生產(chǎn)技術(shù)等條件的變化而給企業(yè)可能帶來損失的風(fēng)險。（一）價格風(fēng)險（二）銷售風(fēng)險（三）財務(wù)風(fēng)險（四）人事風(fēng)險（五）技術(shù)風(fēng)險.第三節(jié)經(jīng)營風(fēng)險管理一、經(jīng)營風(fēng)險概述.85二、經(jīng)營風(fēng)險的識別

內(nèi)容：哪些風(fēng)險應(yīng)當(dāng)考慮引起風(fēng)險的主要因素是什么風(fēng)險造成的后果如何方法：德爾菲法頭腦風(fēng)暴法幕景識別法.二、經(jīng)營風(fēng)險的識別.86（一）德爾菲法（聽取專家意見法）

德爾菲法依據(jù)系統(tǒng)的程序，采用匿名發(fā)表意見的方式，即專家之間不得互相討論，不發(fā)生橫向聯(lián)系，只能與調(diào)查人員發(fā)生關(guān)系，通過多輪次調(diào)查專家對問卷所提問題的看法，經(jīng)過反復(fù)征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為預(yù)測的結(jié)果。這種方法具有廣泛的代表性，較為可靠。步驟見課本.（一）德爾菲法（聽取專家意見法）.87（二）頭腦風(fēng)暴法（集體討論、集思廣義）

頭腦風(fēng)暴法,brainstorming原指精神病患者頭腦中短時間出現(xiàn)的思維紊