公司財務(wù)管理 王化成課件 第十三章股利分配

第十三章股利分配

引例股利這塊蛋糕的味道究竟怎么樣？2006年中移動全年的凈利潤達(dá)到660億元人民幣中移動把其凈利潤的42%用于向股東分紅全年派發(fā)股息約為每股1.54港元第十三章股利分配股利分配概述股利政策及影響因素股利支付方式

1.股利分配概述公司契約中的股東公司稅后利潤分配程序股利發(fā)放程序公司契約中的股東股東的權(quán)利對公司具有監(jiān)督管理權(quán)分享利潤權(quán)出售或轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)利剩余財產(chǎn)的要求權(quán)股東的義務(wù)向公司提供資金承擔(dān)公司的虧損股利是從公司當(dāng)期及前期創(chuàng)造的利潤中分配給股東的部分。

1.股利分配概述公司契約中的股東公司稅后利潤分配程序股利發(fā)放程序公司稅后利潤分配程序

1.股利分配概述公司契約中的股東公司稅后利潤分配程序股利發(fā)放程序股利發(fā)放程序中國石化于2006年6月13日發(fā)布A股2005年度末期分紅派息實施公告，公告稱：中國石油化工股份有限公司實施2005年度利潤分配方案為：以2005年末總股本86702439000股為基數(shù)，每10股派0.90元(含稅)。股權(quán)登記日：2006年6月16日除息日：2006年6月19日現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2006年6月30日股利宣告日是股東大會通過股利分配方案并由董事會宣布發(fā)放股利的日期。股權(quán)登記日是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東進(jìn)行登記的截止日期。除息日是領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期。股利發(fā)放日也稱付息日，是將股利正式發(fā)放給股東的日期。第十三章股利分配股利分配概述股利政策及影響因素股利支付方式

2.股利政策及影響因素股利政策股利政策的影響因素股利政策剩余股利政策就是在保證公司最佳資本結(jié)構(gòu)的前提下，稅后利潤首先用來滿足公司投資的需求，有剩余時才用于股利分配的股利政策。根據(jù)選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數(shù)額按照公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額稅后利潤首先用于滿足投資需要所增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額將滿足投資需要后的剩余部分向股東分配股利股利政策吉勝公司2006年的稅后凈利潤為3600萬元，目前的資本結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本40%，股東權(quán)益資本60%。該資本結(jié)構(gòu)也是其下一年度的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。如果2007年該公司有一個很好的投資項目，需要投資5000萬元，該公司擬采用剩余股利政策，該如何融資？分配的股利和股利支付率是多少？根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司需要籌集3000萬元（5000×60%）的權(quán)益資本和2000萬元（5000×40%）的負(fù)債資本來滿足投資的需要。公司可將凈利潤中的3000萬元作為留存利潤，因此，公司還有600萬元（3600-3000）可用于分配股利。公司的股利支付率為16.67%（600/3600）。股利政策注意采用剩余股利政策的先決條件是公司必須有良好的投資機(jī)會，而且該投資機(jī)會的預(yù)期報酬率要高于股東要求的必要報酬率在剩余股利政策下，公司每年發(fā)放的股利額隨著公司投資機(jī)會和盈利水平的變動而變動股利政策固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策是指每年發(fā)放固定的股利或者每年增加固定數(shù)量的股利。股利政策是向股東傳遞有關(guān)公司經(jīng)營信息的手段之一穩(wěn)定的股利政策有利于股東有規(guī)律地安排股利收入和支出理由：注意有時會給公司造成較大的財務(wù)壓力一般適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定的公司股利政策固定股利支付率股利政策是指每年從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。確定一個股利占盈余的比例，并長期執(zhí)行要點：注意公司的股利支付與公司的盈利狀況密切相關(guān)股利政策低正常股利加額外股利政策是指每期都支付穩(wěn)定的但相對較低的股利額，當(dāng)公司盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。具有較大的靈活性特點：注意一般適用于季節(jié)性經(jīng)營公司或受經(jīng)濟(jì)周期影響較大的公司

2.股利政策及影響因素股利政策股利政策的影響因素股利政策的影響因素公司的投資機(jī)會公司的資本成本公司的現(xiàn)金流量公司所處的生命周期行業(yè)因素股權(quán)結(jié)構(gòu)其他因素第十三章股利分配股利分配概述股利政策及影響因素股利支付方式

3.股利支付方式現(xiàn)金股利股票股利股票分割股票回購現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。從不分配到超分配

3.股利支付方式現(xiàn)金股利股票股利股票分割股票回購股票股利股票股利是指公司將應(yīng)分給股東的股利以股票的形式發(fā)放。股票股利可以降低股票價格，吸引更多的股東進(jìn)行投資可以將更多的現(xiàn)金留存下來，用于再投資，以利于公司長期、穩(wěn)定的發(fā)展由于股票股利增加了公司的股本規(guī)模，因此股票股利的發(fā)放將為公司后續(xù)現(xiàn)金股利的發(fā)放帶來較大的財務(wù)負(fù)擔(dān)

3.股利支付方式現(xiàn)金股利股票股利股票分割股票回購股票分割股票分割是指將面額較高的股票分割為面額較低的股票的行為。最主要動機(jī)往往是降低股票價格活力門事件

3.股利支付方式現(xiàn)金股利股票股利股票分割股票回購股票回購股票回購是指公司出資購回公司本身所發(fā)行的流通在外的股票?？梢钥醋魇乾F(xiàn)金股利的一種替代方式股票回