豆油投資機會分析

豆油投資機會分析走勢分析：豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量：通貨膨脹供求分析：豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關(guān)市場狀況分析3走勢分析：豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量：通貨膨脹供求分析：豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關(guān)市場狀況分析310月份CPI同比增長4.4%，食品類增幅10.1%；每一輪通貨膨脹必然伴隨著食品價格的大幅攀升，油脂作為食品中的一員，其上漲幅度亦十分可觀。1.1目前CPI顯示，通脹仍持續(xù)，且有深化跡象數(shù)據(jù)來源：wind，金瑞期貨研究所整理自2009年以來M2同比增速較大幅度地超過GDP和CPI同比增速之和，這種狀況將不能長期持續(xù)。中國正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，GDP還存在放緩的憂慮，M2大幅回調(diào)的可能性亦較低。故從整體宏觀經(jīng)濟來看，中國未來通脹局面仍將持續(xù)。1.2貨幣增量保持高位未來通脹局面仍將持續(xù)數(shù)據(jù)來源：wind，金瑞期貨研究所整理近期良好的PMI數(shù)據(jù)背后是不斷抬升的PMI購進價格分項，輸入型通脹通過生產(chǎn)鏈條的傳導，最終將會體現(xiàn)在消費品以及農(nóng)產(chǎn)品上。1.3輸入型通脹現(xiàn)象仍然存在數(shù)據(jù)來源：wind，金瑞期貨研究所整理從上面的數(shù)據(jù)可以看到，中國的CPI超過了年初3%的目標，處于通脹環(huán)境下，未來這種狀況仍將持續(xù)。歷年CPI與豆油的價格來看，豆油價格隨著CPI一起上漲的規(guī)律非常明顯。在2006年至2008年金融危機前期，其相關(guān)系數(shù)高達0.746。通脹的現(xiàn)狀及預期，將對豆油價格形成強有力的利多支持。1.4通貨膨脹支持豆油價格上漲數(shù)據(jù)來源：wind，金瑞期貨研究所整理走勢分析：豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量：通貨膨脹供求分析：豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關(guān)市場狀況分析32.1全球油脂供求：處于供不應求狀況2008/09年度全球油脂供求關(guān)系出現(xiàn)拐點后已連續(xù)兩年趨緊。目前庫存需求比為6.87%，已經(jīng)降至近十年的新低。消費增長快于供給，是導致庫存下降的主要原因。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源：USDA，金瑞期貨研究所整理2.2全球豆油供求：供應偏緊庫存需求比加速下降

從05/06年度開始，豆油的庫存需求比持續(xù)下降，今年更是出現(xiàn)加速下降的趨勢，10/11年度的庫存需求比為5.97%，為近年最低。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源：USDA，金瑞期貨研究所整理2.3中國豆油供求關(guān)系正在悄然趨緊2008/09年度中國豆油庫存創(chuàng)出新高后，連續(xù)兩年維持低位，庫存需求比更是持續(xù)走低，供求前景趨緊。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源：USDA，金瑞期貨研究所整理供求結(jié)論： 目前相對較低的庫存需求比，顯示油脂供不應求，豆油供應偏緊，將對豆油價格形成有力的長期支持。圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源：USDA，金瑞期貨研究所整理2.4結(jié)論：豆油供求偏緊，支持價格走強走勢分析：豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量：通貨膨脹供求分析：豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關(guān)市場狀況分析33.1美元指數(shù)與豆油關(guān)系分析圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源：富遠行情，金瑞期貨研究所整理3.2美元指數(shù)：量化寬松政策將持續(xù)，弱勢美元難改圖1全球油脂供需狀況數(shù)據(jù)來源：富遠行情，金瑞期貨研究所整理原油<5050<原油<70原油>70CBOT豆油-0.0516-0.00990.89063.3原油指數(shù)與豆油關(guān)系分析數(shù)據(jù)來源：富遠行情，金瑞期貨研究所整理3.4原油指數(shù)強勢推動豆油走強原油價格在80~85區(qū)間整理后，突破上揚，近期上沖考驗90一線的壓力。從趨勢看，中長期上漲趨勢完好，對豆油形成利多支持。數(shù)據(jù)來源：富遠行情，金瑞期貨研究所整理圖標分析：豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量：通貨膨脹供求分析：豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關(guān)市場狀況分析34.1CBOT豆油持倉分析數(shù)據(jù)來源：CFTC，金瑞期貨研究所整理CBOT豆油：截止到2010-11-30日，非商業(yè)凈持倉為58813張，占總持倉 326408張的18%4.2CBOT大豆持倉分析數(shù)據(jù)來源：CFTC，金瑞期貨研究所整理CBOT大豆：截止2010-11-30日，非商業(yè)凈持倉203255張，占總持倉631522張的32%走勢分析：豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量：通貨膨脹供求分析：豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關(guān)市場狀況分析35.1長期趨勢：連豆油跟隨美豆油走強，長期趨勢看漲國內(nèi)豆油在美豆油突破之后，同樣表現(xiàn)出強勁的上漲勢頭：在9月下旬突破前期壓力線，長期上漲趨勢確立。數(shù)據(jù)來源：富遠行情，金瑞期貨研究所整理5.2中期趨勢：連豆油調(diào)整基本結(jié)束，中期延續(xù)漲勢從11月10日開始的調(diào)整幅度超過了1000點，但仍處于上漲趨勢中。而價格在9100附近止跌，并且回補了11月中旬的缺口，顯示調(diào)整基本結(jié)束，中期上漲趨勢有望延續(xù)。數(shù)據(jù)來源：富遠行情，金瑞期貨研究所整理5.3短期趨勢：連豆油9月合約價格擺脫均線走強，有望重回萬元關(guān)口在12月2日，連豆油突破均線走強，短期趨勢看好，近期有望重回萬元關(guān)口。數(shù)據(jù)來源：富遠行情，金瑞期貨研究所整理走勢分析：豆油處于上漲趨勢中目前突出的宏觀變量：通貨膨脹供求分析：豆油處于供不應求狀況投機基金看多后市1245操作策略建議6相關(guān)市場狀況分析36操作策略：中期強勢整理，長期看漲在豆油長期看漲的前提下，我們預期豆