第四章權(quán)益資本籌集

第一節(jié)吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集第二節(jié)發(fā)行股票第三節(jié)留存收益籌資第四節(jié)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集一.吸收直接投資的種類二.吸收直接投資的條件四.吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)4-1吸收直接投資三.吸收直接投資的程序第四章權(quán)益資本籌集吸收直接投資的含義和主體含義：吸收直接投資:是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外商等的直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。是非股份制企業(yè)籌措資本金的一種基本方式4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集主體:吸收直接投資的主體:非股份制企業(yè)（包括個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、個(gè)人合伙企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)）

4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集一、吸收直接投資的種類（一）按投資者分類

國(guó)家直接投資形成國(guó)家資本金其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資形成法人資本金本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資形成個(gè)人資本金外國(guó)投資者和港澳臺(tái)地區(qū)投資者的直接投資形成外商資本金4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集（二）按投資者的出資形式分類吸收現(xiàn)金投資吸收無(wú)形資產(chǎn)投資吸收非現(xiàn)金投資房屋建筑物機(jī)器設(shè)備存貨專利權(quán)商標(biāo)權(quán)商譽(yù)非專利技術(shù)土地使用權(quán)4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集二、吸收直接投資的條件和要求

主體條件非國(guó)有企業(yè)需要要求必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和科研開發(fā)需要消化要求必須在技術(shù)上能夠消化、人員操作方面能夠適應(yīng)4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集三、吸收直接投資的程序確定吸收直接投資的資金數(shù)量選擇吸收直接投資的具體方式簽署投資合同或協(xié)議等文件取得資金來(lái)源4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集四、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1．有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)?；I集投入資本屬于企業(yè)權(quán)益資本，與借入資本相比，能提高資信和借款能力。2．有利于盡快形成生產(chǎn)能力。不僅能取得現(xiàn)金還可以取得設(shè)備和技術(shù)，有利于形成生產(chǎn)能力。3．有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集缺點(diǎn)：1.資本成本較高。2.容易分散企業(yè)控制權(quán)。產(chǎn)權(quán)有時(shí)不明晰，不便產(chǎn)權(quán)交易。4-1吸收直接投資第四章權(quán)益資本籌集一.股票的分類二.普通股籌資三.優(yōu)先股籌資4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集股票:股票是股份有限公司為籌集權(quán)益資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證。代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集一、股票的分類股票分類按股東權(quán)益按發(fā)行和上市地區(qū)按是否記名按有無(wú)面值普通股優(yōu)先股記名股票無(wú)記名股票面值股票無(wú)面值股票按發(fā)行時(shí)間A股H股始發(fā)股新股B股N股4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（一）普通股股東的權(quán)利普通股股票的持有人稱為普通股股東。1．公司管理權(quán)2．分享盈余權(quán)

3．出售和轉(zhuǎn)讓股份權(quán)4．優(yōu)先認(rèn)股權(quán)5．剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)6．公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。二.普通股籌資4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（二）股票發(fā)行股票發(fā)行發(fā)行類型發(fā)行條件發(fā)行與銷售方式發(fā)行程序發(fā)行價(jià)格4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集1.股票發(fā)行的類型股票發(fā)行：分為設(shè)立發(fā)行和增發(fā)新股。（1）設(shè)立發(fā)行①定義：設(shè)立發(fā)行：是指股份有限公司在成立過程中為籌集資本所進(jìn)行的股票發(fā)行。②設(shè)立方式：發(fā)起設(shè)立、募集設(shè)立發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司；募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司。③條件：4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（2）增發(fā)新股①定義：增發(fā)新股是指已設(shè)立的股份有限公司為增加股本而發(fā)行新股票。②分類：分為有償增資發(fā)行和無(wú)償增資發(fā)行。有償增資發(fā)行分為：股東配股、第三者配股和公開招股無(wú)償增資發(fā)行分為：股票分紅、轉(zhuǎn)增股本和股票分割③條件：4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集2.股票發(fā)行的規(guī)定與條件

根據(jù)我國(guó)《公司法》、《證券法》規(guī)定：股份公司的資本劃分為股份，每股金額相等。公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行，實(shí)行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同權(quán)同利。每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。股票發(fā)行價(jià)格可以是平價(jià)或溢價(jià)發(fā)行，不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行。必須按照招股說明書所列資金用途使用。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集3.股票發(fā)行的程序（1）設(shè)立發(fā)行股票的程序發(fā)起人認(rèn)足股份，交付出資。提出募集股份申請(qǐng)。公告招股說明書。招認(rèn)股份，繳納股款。召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。辦理公司設(shè)立登記，交割股票。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（2）增資發(fā)行新股程序作出發(fā)行新股決議。提出發(fā)行新股的申請(qǐng)。公告招股說明書。招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。改選董事、監(jiān)事，辦理變更登記。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集4.股票的發(fā)行方式與銷售方式發(fā)行方式銷售方式公開間接發(fā)行不公開直接發(fā)行自銷承銷4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（1）股票的發(fā)行方式①公開間接發(fā)行：指通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行范圍廣、對(duì)象多，易于募足資本；股票流通性，變現(xiàn)力強(qiáng)；有助于提高公司知名度提高影響力。缺點(diǎn)：手續(xù)復(fù)雜、發(fā)行成本高。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集②不公開直接發(fā)行：指不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需要中介機(jī)構(gòu)承銷。優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行彈性較大，發(fā)行成本低；缺點(diǎn)：發(fā)行范圍小，股票不易流通和變現(xiàn)。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（2）股票銷售方式

股票銷售方式：是指股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和承銷。①自銷方式：指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。②承銷方式：指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。包銷：是指證券公司將發(fā)行人的股票按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余股票全部自行購(gòu)入的承銷方式。代銷：是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售股票，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的股票全部退還給發(fā)行人的承銷方式，4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集4.股票發(fā)行價(jià)格

股票發(fā)行價(jià)格:是股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，即

投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。

我國(guó)公司的股票發(fā)行價(jià)格屬于股東發(fā)行方式。

發(fā)行價(jià)格等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（1）股票發(fā)行定價(jià)的原則《公司法》規(guī)定的原則①同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。②任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同的價(jià)格。③股票發(fā)行的價(jià)格可以按票面金額，也可超過票面金額，但不得低于票面金額。（2）股票發(fā)行價(jià)格①累積訂單方式②固定價(jià)格方式③我國(guó)公司的股票發(fā)行價(jià)格屬于股東發(fā)行方式。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（三）股票上市1．股票上市的目的（1）股票上市：是指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。（2）目的：資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)；提高股票的變現(xiàn)力；便于籌措資金；提高公司知名度，吸引更多顧客；便于確定公司價(jià)值等。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集2.股票上市的條件：股票上市條件是指對(duì)申請(qǐng)上市公司所做的規(guī)定或要求。在我國(guó)《證券法》中規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；（3）向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣４億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為10％以上；（4）公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；（5）證券交易所規(guī)定的其他條件。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集3.股票上市的暫停、恢復(fù)與終止（1）股票上市的暫停、恢復(fù)當(dāng)上市公司有下列情形之一者，將被暫停其股票上市:A.公司發(fā)生變化，不再具備上市條件。B.公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況或其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告有虛假記載。C.公司發(fā)生信用危機(jī)。D.盈利能力下降或連續(xù)虧損。公司在規(guī)定的暫停上市期限內(nèi)，如能消除有關(guān)原因，可以恢復(fù)上市。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（2）股票上市的終止上市公司在規(guī)定的期限內(nèi)，如未能消除被暫停上市的原因，甚至產(chǎn)生嚴(yán)重后果者，將被終止上市。具體情況一般指：A.公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告有虛假記載，后果嚴(yán)重的。B.公司有重大違法行為，后果嚴(yán)重的。C.公司股票連續(xù)若干月成交量較少，或沒有成交的。D.公司連續(xù)若干年沒有分配股利。E.盈利能力嚴(yán)重下降，甚至連續(xù)幾年虧損沒有扭轉(zhuǎn)的。F.公司決議解散、被依法責(zé)令關(guān)閉或被宣告破產(chǎn)的。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集4.股票上市的有利影響（1）有助于改善財(cái)務(wù)狀況。（2）利用股票收購(gòu)其他公司。（3）利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)。（4）利用股票可激勵(lì)公司職工。（5）提高公司知名度，吸引更多的顧客。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集5.股票上市的不利影響（1）使公司失去隱私權(quán)。（2）限制經(jīng)理人員操作的自由度。（3）公開上市需要很高的費(fèi)用。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（四）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）無(wú)固定股利負(fù)擔(dān)。（2）無(wú)固定到期日，無(wú)需還本。（3）普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。（4）普通股籌資能增強(qiáng)公司償債和舉債能力以及公司的信譽(yù)。（5）籌資限制較少。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集2.普通股籌資的缺點(diǎn)（1）普通股的資本成本較高。（2）容易分散控制權(quán)。（3）如果今后發(fā)行新的普通股票，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集三.優(yōu)先股籌資

定義：優(yōu)先股是具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。股息分配、剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先。（一）優(yōu)先股的性質(zhì)優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，發(fā)行優(yōu)先股所籌集的資金雖然屬于公司的自有資金，但同時(shí)兼有債券的性質(zhì)；4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（二）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)防止公司股權(quán)分散化。調(diào)劑現(xiàn)金余缺。改善公司資本結(jié)構(gòu)。維持舉債能力。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（三）優(yōu)先股的特征約定股息率。優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)。表決權(quán)受到一定限制。優(yōu)先股可由公司贖回。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（四）優(yōu)先股的分類1．按股利能否累積，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股2．按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票，可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股3．按能否參與剩余利潤(rùn)分配，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股4．按是否有贖回優(yōu)先股票的權(quán)利，可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股5．按股息是否可調(diào)整，可分為股息可調(diào)優(yōu)先股和股息不可調(diào)優(yōu)先股。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集（五）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償還本金。股利的支付既固定又有一定的靈活性。保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)。從法律上講，優(yōu)先股股本屬于股權(quán)資本。有利于提高公司信譽(yù)。缺點(diǎn)：優(yōu)先股成本低于普通股成本，但一般高于債券成本。對(duì)優(yōu)先股籌資的制約因素較多。可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。4-2發(fā)行股票第四章權(quán)益資本籌集一.留存收益籌資的渠道二.留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)4-3留存收益籌資第四章權(quán)益資本籌集一、留存收益籌資的渠道渠道：盈余公積和未分配利潤(rùn)。（一）盈余公積。是指公司按《公司法》規(guī)定從稅后凈利潤(rùn)中提取的、有指定用途的積累資金。包括法定盈余公積金和任意盈余公積金兩種。（二）未分配利潤(rùn)。是指公司實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)進(jìn)行分配后剩余的、未限定用途的積累資金。二、留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)4-3留存收益籌資第四章權(quán)益資本籌集二、留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)1．資本成本較普通股成本低。2．保持普通股股東的控制權(quán)。3．增強(qiáng)公司的信譽(yù)。（二）留存收益籌資的缺點(diǎn)1．籌資數(shù)額有限制。2．資金使用受制約。4-3留存收益籌資第四章權(quán)益資本籌集一.可轉(zhuǎn)換債券二.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集可轉(zhuǎn)換證券的種類：

可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

一.可轉(zhuǎn)換債券定義：可轉(zhuǎn)換債券：是指可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定比例，自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。（一）可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)

1.具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性，屬于混合性籌資。2.可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。本次發(fā)行后，累計(jì)債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不低于公司債券一年的利息。4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集（二）可轉(zhuǎn)換債券的特征可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個(gè)特點(diǎn)：1．債權(quán)性。2．股權(quán)性。3．可轉(zhuǎn)換性。可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集（三）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素1．標(biāo)的股票可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的物就是可以轉(zhuǎn)換成的股票，一般是發(fā)行公司的普通股。2．轉(zhuǎn)換價(jià)格是指以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格也可以是變動(dòng)的，通?？稍谧C券有效轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐步提高。4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集3.轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率是債權(quán)人通過轉(zhuǎn)換可獲得的普通股股數(shù)。4．轉(zhuǎn)換期轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的起始日至結(jié)束日的期間?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。我國(guó)最短3年，最長(zhǎng)5年。4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集

例：A公司債券面值為1000元，固定轉(zhuǎn)換價(jià)格為10元，則轉(zhuǎn)換比率為100股（1000元/10元）。B公司債券面值為1000元，第一年轉(zhuǎn)換價(jià)格為10元，以后每年提高1元，那么第一年的轉(zhuǎn)換比率為100股（1000元/10元），第二年的轉(zhuǎn)換比率為90.9股（1000元/11元），第三年的轉(zhuǎn)換比率為83.3股（1000元/12元）4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集5．贖回條款贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行期也可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。條款具體包括不可贖回期、贖回期、贖回價(jià)格和贖回條件等。6．回售條款回售條款是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價(jià)格達(dá)到某種惡劣程度時(shí)，債券持有人有權(quán)按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定?；厥蹢l款具體包括回售時(shí)間、回售價(jià)格等內(nèi)容。4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集7．強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款是在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無(wú)權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定。

4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集（四）可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值：轉(zhuǎn)換價(jià)值、非轉(zhuǎn)換價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。1．轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后的價(jià)值。轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比率×普通股市場(chǎng)價(jià)格4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集例：金利公司發(fā)行的面值1000元、可轉(zhuǎn)換為100股普通股的可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)金利公司普通股價(jià)格為8元時(shí)，該債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為800元（100×8元）。4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集2．非轉(zhuǎn)換價(jià)值可轉(zhuǎn)換債券在持有者不行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，它同時(shí)具有債券原有本身價(jià)值，稱為可轉(zhuǎn)換債券的非轉(zhuǎn)換價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換債券的原有價(jià)值是債券本金和利息的現(xiàn)值，即債券本金和利息按投資者所要求的收益率折成的現(xiàn)值，可按下列公式計(jì)算：市場(chǎng)價(jià)格4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集例：金利公司發(fā)行5年期，面值1000元，年利率3%，每年末付息的可轉(zhuǎn)換債券，假設(shè)投資者要求的收益率為5%，則其非轉(zhuǎn)換價(jià)值為：4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集3．市場(chǎng)價(jià)值（1）市場(chǎng)價(jià)值：是指可轉(zhuǎn)換債券在證券市場(chǎng)上交易的價(jià)格。（2）可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)低于其轉(zhuǎn)換價(jià)值和非轉(zhuǎn)換價(jià)值中的較高者。即當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)值低于非轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，市場(chǎng)價(jià)值將不低于非轉(zhuǎn)換價(jià)值；當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)值高于非轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，市場(chǎng)價(jià)值將不低于轉(zhuǎn)換價(jià)值。（3）轉(zhuǎn)換價(jià)值或非轉(zhuǎn)換價(jià)值稱為可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)價(jià)格的底價(jià)，現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格與底價(jià)之差稱為轉(zhuǎn)換溢價(jià)。

4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集（五）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本。有利于穩(wěn)定股票市價(jià)。增強(qiáng)籌資靈活性。有利于籌集更多的資本。有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。有利于避免籌資損失。4-4可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證第四章權(quán)益資本籌集2.缺點(diǎn)：（1）增強(qiáng)了管理層的壓力。若確需股票籌資，但股價(jià)未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將承受償債壓力。（2）存在回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)?；厥蹢l款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。（3）股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí)，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。