寶鋼整體上市與業(yè)績回顧

寶鋼整體上市

及2004年上半年業(yè)績路演

2004年8月（數(shù)據(jù)待審計、評估報告定稿后最終確定）目錄2004年上半年業(yè)績回顧交易概況戰(zhàn)略收購財務分析前景展望2一、2004年上半年業(yè)績回顧（內容待公司提供）3二、交易概況4目標資產概況（碳鋼熱軋）鋼鐵精品供應鏈相關產業(yè)特殊鋼不銹鋼碳鋼供應鏈信息技術冶金化工五鋼－資產

（特鋼-全球領先的特鋼生產線）一鋼－資產

（全球領先的不銹鋼冶煉和熱軋能力）寶新－54%股權

（建設中的單廠世界最大規(guī)模不銹鋼冷軋企業(yè)）梅鋼－84.4％股權*

（將建成高檔建筑薄板和電工鋼的生產基地）寶鋼國際－100％股權

（全國營銷加工配送網(wǎng)絡，全球戰(zhàn)略資源穩(wěn)定、經(jīng)濟的供應體系）馬跡山碼頭－資產（戰(zhàn)略性中轉港口）海外子公司－50～100％股權

（全球性銷售網(wǎng)絡、巴西／澳大利亞礦石資源）寶信軟件－57％股權

（鋼鐵產業(yè)的信息技術）寶鋼化工－100％股權

（全國領先的冶金化工）注*：擬收購梅鋼92.30%股權，目前已達成股權轉讓意向的比例為84.36%，目前所有測算按84.36%計算5收購發(fā)行方案發(fā)行規(guī)模共發(fā)行不超過50億股普通股發(fā)行結構不低于實際增發(fā)股數(shù)的50%，向寶鋼集團公司定向增發(fā)。集團公司將按照本次增發(fā)確定的價格全額認購，該部分股份暫不上市流通不超過實際增發(fā)股數(shù)的50%，向社會公眾增發(fā)，其中部分按適當比例向原社會公眾股東優(yōu)先配售發(fā)行方案收購條款收購對價本次收購對價的基準價為280.1億元，并以國資委評估備案后的目標資產凈值為準實際付款將按照評估基準日（2004年6月30日）至資產交割日的凈資產變化情況進行調整收購生效的先決條件本次收購、增發(fā)方案獲得相關政府部門的批準本次增發(fā)成功完成6有吸引力的收購估值折扣本次收購目標資產估值相比寶鋼股份而言，估值折扣水平具有較強吸引力目標資產存在部分正在建設和大量尚未達產的工程，收購后將成為新的盈利增長點(a)本報告使用收購對價基準價280億進行分析，未考慮對價的后續(xù)利潤及相關利息調整(b)以上所有寶鋼股份數(shù)據(jù)均使用2004年7月30日收盤價6.38元計算(c)目標資產凈利潤和凈資產為剔除收購目標公司中屬于其他股東部分的收益及權益后的口徑(d)目標資產EBITDA為包含目標公司中其他股東部分的收益的口徑寶鋼股份目標資產市盈率（倍）46.5%折扣9.7x5.2x(c)EV/EBITDA（倍）寶鋼股份目標資產12.2%折扣4.8x(a)(d)4.2x市凈率（倍）寶鋼股份目標資產50.1%折扣2.1x(c)1.1x(b)(b)(b)(d)(a)(a)7顯著的每股盈利增厚按最大增發(fā)股數(shù)50億股計算按當前股價作為增發(fā)價計算*EPS增厚16%EPS增厚20%每股收益增厚不低于16%注*：寶鋼股份當前價格指2004年7月30日收盤價6.38元8三、戰(zhàn)略收購9我們是全球領先的鋼鐵生產企業(yè)立足最具潛力的中國市場定位于高端碳鋼產品，致力于超值服務優(yōu)秀的管理隊伍和步步領先的戰(zhàn)略意識先進的設備和技術全球領先的成本優(yōu)勢及卓越的盈利能力誠信至上的文化10收購將進進一步提提高核心心競爭力力實現(xiàn)跨越越式發(fā)展展，顯著著提升全全球行業(yè)業(yè)地位擴大生產產規(guī)模，，強化市市場地位位拓寬產品品領域，，打造碳碳鋼、不不銹鋼、、特鋼精精品基地地整合全球球營銷加加工配送送網(wǎng)絡控制戰(zhàn)略略資源，，降低經(jīng)經(jīng)營風險險全面實現(xiàn)現(xiàn)協(xié)同效效應大幅度減減少關聯(lián)聯(lián)交易和和同業(yè)競競爭11實現(xiàn)跨越越式發(fā)展展，顯著著提升全全球行業(yè)業(yè)地位打造全球球最具競競爭能力力的鋼鐵鐵企業(yè)，，躋身世世界500強粗鋼產量量進入全全球八強強（2003年粗鋼產產量）單位：萬萬噸收購前第17位第8位利潤規(guī)模模全球第第二（2003年凈利潤潤）單位：百百萬美元元收購前第3位第2位收購后模模擬合并并收購后模模擬合并并數(shù)據(jù)來源源：國際際鋼鐵協(xié)協(xié)會12擴大生產產規(guī)模，，強化市市場地位位2003年鋼材銷銷量和市市場份額額單位：萬萬噸數(shù)據(jù)來源源：國際際鋼鐵協(xié)協(xié)會2003年統(tǒng)計、、公司資料料增長64%2003年粗鋼產產量和占占全國產產量比重重單位：萬萬噸增長43%13拓寬產品品領域：：打造高檔檔建筑薄薄板和電電工鋼基基地定位于中中低牌號號電工鋼鋼，充分分發(fā)揮成成本優(yōu)勢勢強化寶鋼鋼股份的的電工鋼鋼市場占占有率，，使寶鋼鋼股份電電工鋼占占市場主主導地位位以涂鍍產產品為主主，定位位于高檔檔建筑薄薄板梅鋼產品品規(guī)格薄薄，板型型好，成成本競爭爭力強，，是寶鋼鋼高檔建建筑薄板板精品基基地建筑用薄薄板占建建筑用鋼鋼10%；建筑用用薄板需需求中鍍鍍鋅板占占比21%，預計2005年達到27%定位于集集裝箱和和結構用用鋼支持寶鋼鋼股份產產品結構構不斷升升級，優(yōu)優(yōu)化熱軋軋資源配配置，保保持市場場占有率率梅鋼產品品結構和和定位規(guī)規(guī)劃數(shù)據(jù)來源源：公司司提供單位：萬萬噸14拓寬產品品領域：：進入高速速增長的的不銹鋼鋼領域寶鋼不銹銹鋼產量量與規(guī)劃劃中國不銹銹鋼市場場潛力巨巨大單位：萬萬噸一鋼是世世界上第第一個集集電爐和和轉爐、、碳鋼和和不銹鋼鋼生產為為一體的的鋼鐵廠廠，具有有世界先先進的冶冶煉設備備和工藝藝水平寶新是不不銹鋼冷冷軋的專專業(yè)生產產廠，2006年將成為為世界最最大的單單體冷軋軋不銹鋼鋼生產廠廠數(shù)據(jù)來源源：冶金金經(jīng)濟內內參數(shù)據(jù)來源源：公司司數(shù)據(jù)15拓寬產品品領域：：全球領先先的特鋼鋼生產基基地2004年2010年規(guī)劃鋼產量（萬噸）100121銷售收入（億元）50116合金比61.1%82.0%高合金比6.7%29.0%主要產品品汽車用用鋼、軸軸承鋼、、彈簧鋼鋼、工模模具鋼、、高溫合合金和鈦鈦合金等等多種特特殊鋼和和合金材材料產品定位位于航天天、航空空、船舶舶、精密密制造等等擁有國際際領先的的技術裝裝備和工工藝流程程通過提高高合金比比來提高高高端產產品比例例，成為為中國特特鋼精品品基地中國特鋼鋼需求潛潛力巨大大寶鋼特鋼鋼產品發(fā)發(fā)展規(guī)劃劃2003年特鋼占占鋼材總總需求量量的比例例數(shù)據(jù)來源源：公司司數(shù)據(jù)16整合全球球營銷加加工配送送網(wǎng)絡西部公司司南方公司司北方公司司華東公司司地區(qū)公司司剪切加工工配送中中心境外8家運輸和和貿易子子公司，，覆蓋歐歐洲、亞亞洲和美美洲等地地寶鋼國際際覆蓋全全國的營營銷網(wǎng)絡絡全國現(xiàn)有有4家區(qū)域銷銷售公司司以戰(zhàn)略性性用戶為為中心建建立了12家剪切加加工配送送中心，，加工能能力102萬噸到2006年未未來計劃劃增建20個剪切中中心，加加工能力力達到250-300萬噸正在籌建建華中公公司（武武漢）華中公司司(籌)17控制戰(zhàn)略略資源，，降低經(jīng)經(jīng)營風險險注：數(shù)字字需要公公司進一一步確認認鐵礦石：：鎖定2010年前所有有規(guī)劃需需求控制運輸輸資源和和擁有戰(zhàn)戰(zhàn)略性中中轉港口口馬跡山運輸合同同期限結結構巴西鐵礦礦澳大利亞亞鐵礦寶鋼18全面實現(xiàn)現(xiàn)協(xié)同效效應強化市場場地位，，提高運運營效率率鋼鐵產能能擴大70%，，產品領領域大幅幅擴大，，強化市市場覆蓋蓋面，增增強抗風風險能力力生產基地地形成多多點布局局，有效效配置資資源，充充分發(fā)揮揮系統(tǒng)運運作優(yōu)勢勢，強化化產線專專業(yè)分工工，提高高運營效效率，降降低運營營成本共享營銷銷與采購購資源共享營銷銷、采購購和物流流資源，，提高市市場反應應速度，，強化戰(zhàn)戰(zhàn)略資源源的控制制能力強化與戰(zhàn)戰(zhàn)略用戶戶、供應應商的戰(zhàn)戰(zhàn)略合作作關系，，持續(xù)提提升用戶戶技術服服務含量量，獲得得在供應應鏈中的的競爭優(yōu)優(yōu)勢不斷降低低經(jīng)營風風險分享先進進管理成成果分享創(chuàng)新新成果，，獲得技技術、管管理協(xié)同同效應，，降低管管理成本本進一步優(yōu)優(yōu)化公司司治理結結構可支配財財務資源源擴大，，財務成成本下降降19大幅度減減少關聯(lián)聯(lián)交易和和同業(yè)競競爭數(shù)據(jù)來源源：收購購前數(shù)據(jù)據(jù)取自2003年審計報報告收購前同同業(yè)競爭爭規(guī)模收購后同同業(yè)競爭爭規(guī)模單位：萬萬噸單位：萬萬噸收購前后后關聯(lián)交交易采購購規(guī)模(2004年1-6月月)收購前后后關聯(lián)交交易銷售售規(guī)模(2004年1-6月月)單位：億億元單位：億億元減少61%2258778.8%13.1%絕對數(shù)額額占主營業(yè)業(yè)務收入入的比例例減少44%683834.3%7.4%絕對數(shù)額額占主營業(yè)業(yè)務成本本的比例例20四、財務務分析21收購后財財務實力力大大增增強2004年（預測測）主營營業(yè)務收收入2004年6月30日總資資產2004年（預測測）EBITDA單位：億億元數(shù)據(jù)來源源：2004年盈利預預測擴大110%擴大52%擴大123%口徑需修修改2004年(預測）凈凈利潤擴大64%口徑需修修改口徑需修修改口徑需修修改22負債水平平更趨合合理、資資產周轉轉速度得得到提高高2004年6月月30日日總債務務資本比比2004年總資產產周轉次次數(shù)上升4個個百分點點上升10%收購前股股份公司司收購后模模擬合并并標準普爾爾A級工業(yè)企業(yè)業(yè)平均水水平注：寶鋼鋼股份以以2004年預預測主營營業(yè)務收收入除以以2004年6月30日總資資產獲得得?？杀缺裙揪?003年年報和和審計財財務數(shù)據(jù)據(jù)測算，，國內同同行業(yè)數(shù)數(shù)據(jù)以武武鋼、馬馬鋼、鞍鞍鋼、邯邯鋼的平平均數(shù)據(jù)據(jù)測算，，國際同同行業(yè)為為阿賽洛洛、新日日鐵、浦浦項、中中鋼、住住友、JFE平均數(shù)據(jù)據(jù)測算23高速增長長的目標標資產將將成為寶寶鋼股份份的新增增長點EBITDA單位：億億元注：2003年年目標資資產財務務數(shù)據(jù)為為簡單加加總數(shù)字字，未考考慮內部部合并抵抵銷增長93%凈利潤單位：億億元增長110%增長13%增長18%目標資產寶鋼股份模擬合并增長33%增長46%〉〉24全球領先先的盈利利能力和和成本優(yōu)優(yōu)勢全球領先先的成本本優(yōu)勢（（熱軋板板平均生生產成本本比較，，單位：：美元/噸）凈資產收收益率（（%）注：寶鋼鋼股份凈凈資產收收益率使使用2004年年預測利利潤和2004年6月月30日日凈資產產測算；；可比公公司均以以2003年年報數(shù)數(shù)據(jù)測算算國際可比比公司世界各國國平均水水平寶鋼資料來源源：冶金金經(jīng)濟內內參，除除寶鋼數(shù)數(shù)據(jù)為2003年數(shù)據(jù)外外，其余余均為2003年三季度度數(shù)據(jù)國際平均均成本268美元25有吸引力力的分紅紅回報水水平基于盈利利預測報報告，董董事會預預計2004年度公司司分紅將將不會少少于每股股0.30元人民幣幣注：寶鋼鋼股份當當前價格格指2004年年7月30日收收盤價6.38元股息收益益率歷年每股股分紅水水平年復合增增長率32%26年產熱軋軋1188萬噸年產冷軋軋890萬噸（為2008年規(guī)劃數(shù)數(shù)據(jù)）四號高爐爐項目寬厚板項項目1800冷軋項目目912萬噸熱軋軋?zhí)间?20萬噸冷軋軋?zhí)间搶氫摴煞莘輰捄癜瀹a產能新增增140萬噸；冷軋產能能新增170萬噸年產熱軋軋908萬噸；年產冷軋軋706萬噸未來主要要盈利增增長驅動動因素300萬噸熱軋軋26萬噸不銹銹鋼100萬噸特鋼鋼200萬噸熱軋軋?zhí)间?0萬噸不銹銹鋼目前產量量寶新梅鋼五鋼一鋼2005年2007至2008年新建項目目2006年不銹鋼擴擴建工程程特鋼中心心工程-提高合金金比和加加工深度度四期不銹銹鋼工程程五期熱軋軋工程2500立方米高高爐項目目CSP熱軋項目目冷軋項目目年產不銹銹鋼75萬噸年產不銹銹鋼150萬噸年產不銹銹鋼150萬噸年產特鋼鋼116萬噸年產特鋼鋼121萬噸年產特鋼鋼121萬噸年產不銹銹鋼38萬噸年產不銹銹鋼60萬噸年產不銹銹鋼60萬噸年產熱軋軋300萬噸年產熱軋軋300萬噸年產熱軋軋500萬噸冷軋100萬噸27未來主要要資本開開支計劃劃寶鋼股份份資本開開支計劃劃目標資產產資本開開支計劃劃2004年至2006年資本開開支累計計達530億元單位：億億元單位：億億元28五、前景景展望29中國鋼鐵鐵行業(yè)發(fā)發(fā)展前景景廣闊國內鋼鐵鐵產品表表觀消費費量預測測（百萬萬噸）國內高端端產品目目前大量量依賴進進口（萬萬噸）數(shù)據(jù)來源源：冶金金經(jīng)濟內內參、中中國鋼鐵鐵協(xié)會歷史年復復合增長長率20%30宏觀調控控的影響響寶鋼致力力于發(fā)展展高端鋼鋼鐵產品品，國內內市場供供不應求求全球鋼鐵鐵產品需需求旺盛盛，國內內薄板價價格與國國際市場場相比處處于低位位寶鋼與下下游用戶戶締結戰(zhàn)戰(zhàn)略伙伴伴關系，，平抑了了經(jīng)營環(huán)環(huán)境變動動的風險險，保證證了長期期穩(wěn)定的的發(fā)展寶鋼的在在建項目目都符合合國家產產業(yè)政策策寶鋼熱軋軋薄板價價格與市市場交易易價格（（含稅））的比較較寶鋼熱軋軋薄板價價格與國國際比較較（美元元/噸）數(shù)據(jù)來來源：：冶金金經(jīng)濟濟內參參、中中金公公司研研究部部、公公司數(shù)數(shù)據(jù)31未來戰(zhàn)戰(zhàn)略舉舉措成為全全球重重要的的鋼鐵鐵制造造商，，致力力于向向社會會提供供超值值的產產品和和服務務積極運運用資資本手手段，，抓住住中國國鋼鐵鐵行業(yè)業(yè)整合合機遇遇，做做高做做強實現(xiàn)規(guī)規(guī)模和和技術術水平平同步步提高高立足于于中國國高端端鋼材材市場場，不不斷擴擴大產產品領領域，，優(yōu)化化產品品結構構與戰(zhàn)略略客戶戶締結結戰(zhàn)略略合作作關系系，進進一步步提升升技術術服務務水平平加強戰(zhàn)戰(zhàn)略性性資源源的開開發(fā)和和利用用，平平抑經(jīng)經(jīng)營風風險不斷改改善經(jīng)經(jīng)營管管理，，確保保全球球領先先的成成本優(yōu)優(yōu)勢329、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中中黃葉葉樹，，燈下下白頭頭人。。。06:13:2706:13:2706:1312/31/20226:13:27AM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。12月月-2206:13:2706:13Dec-2231-Dec-2212、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。06:13:2706:13:2706:13Saturday,December31,202213、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。12月-2212月-2206:13:2706:13:27December31,202214、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國國見青青山。。。31十十二二月20226:13:27上上午06:13:2712月月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月226:13上上午12月-2206:13December31,202216、行行動動出出成成果果，，工工作作出出財財富富。。。。2022/12/316:13:2706:13:2731December202217、做做前前，，能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周；；做做時時，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點點的的射射線線向向前前。。。。6:13:27上上午午6:13上上午午06:13:2712月月-229、沒有失敗，，只有暫時停停止成功！。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多多事情情努力力了未未必有有結果果，但但是不不努力力卻什什么改改變也也沒有有。。。06:13:2706:13:2706:1312/31/20226:13:27AM11、成功就就是日復復一日那那一點點點小小努努力的積積累。。。12月-2206:13:2706:13Dec-2231-Dec-2212、世間成成事，不不求其絕絕對圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美。。。06:13:2706:13:2706:13Saturday,December31,202213、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。12月-2212月-2206:13:2706:13:27December31,202214、意志堅強強的人能把把世界放在在手中像泥泥塊一樣任任意揉捏。。31十二二月20226:13:27上上午06:13:2712月-2215、楚塞三湘湘接，荊門門九派通。。。。十二月226:13上上午12月-2206:13December31,202216、少年十五五二十時，，步行奪得得胡馬騎。。。2022/12/316:13:2706:13:2731December202217、空山新雨后后，天氣晚來來秋。。6:13:27上午6:13上