第12章資本市場

第12章資本市場第十二章資本市場一、本章主要內(nèi)容與結構安排★資本市場的特點★資本市場的功能★證券發(fā)行市場★證券流通市場★資本市場重要理論★證券投資的基本面分析和技術分析二、若干重要概念的識記

資本市場（capitalmarket）：又稱長期資金市場，是以期限在1年以上的金融工具為媒介進行長期性資金交易活動的市場?！鴱V義的資本市場包括銀行中長期存貸款市場和有價證券市場；狹義的資本市場則專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場，統(tǒng)稱證券市場?！鹑诠ぞ咂谙揲L，收益高而風險大；資金借貸量大，解決長期投資性資金的需要。二、若干重要概念的識記

證券發(fā)行市場（securityofferingmarket）：是發(fā)行人向投資者出售證券的市場?！捎谧C券在發(fā)行市場上首次作為商品進入資本市場，因此證券發(fā)行市場又被稱為一級市場?！ǔo固定場所，是無形的市場?！l(fā)行市場與證券流通市場相輔相成，構成統(tǒng)一的證券市場。二、若干重要概念的識記◆證券中介機構（securityintermediaryagency）：是媒介證券發(fā)行人與投資人交易的證券承銷人和相關的專業(yè)機構?！亲C券發(fā)行市場中的重要構成要素。▲包括負擔承銷義務的投資銀行、證券公司或信托投資公司?！€包括律師事務所、會計師事務所和資產(chǎn)評估機構等?！薪闄C構起著溝通買賣、連接供求等重要作用。二、若干重要概念的識記◆公募發(fā)行（publicplacement）：是向廣泛的而非特定投資者發(fā)行證券的一種方式?！及l(fā)行涉及到眾多的投資者，其社會責任和影響很大，政府對證券的公募發(fā)行控制很嚴，要求發(fā)行人具備較高的條件，發(fā)行成本較高?！甲C券可以上市流通，具有較高的流動性，易被廣大投資者接受，能提高發(fā)行者的知名度。二、若干重要概念的識記◆私募發(fā)行（privateplacement）：僅向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的一種方式，也稱內(nèi)部發(fā)行?！侥急仨毎l(fā)行提供較優(yōu)厚的報酬，并易受認購人的干預，且私募證券一般不允許上市流通，因而證券的流動性較差?！l(fā)行對象一般是與發(fā)行者有特定關系的投資者，發(fā)行者的資信情況為投資者所了解，不必像公募發(fā)行那樣向社會公開內(nèi)部信息，也沒有必要取得證券資信級別評定，可節(jié)省發(fā)行費用。二、若干重要概念的識記◆直接發(fā)行（directissue）：是指發(fā)行人不通過證券承銷機構而自己發(fā)行證券的一種方式?！绨l(fā)起設立方式籌集股份，在公司內(nèi)部以轉化方式無償發(fā)行新股等。▲直接發(fā)行簡便易行，發(fā)行費用低廉，籌資速度快捷?！谠S多國家要受到法律法規(guī)的諸多限制。二、若干重要概念的識記◆間接發(fā)行（indirectissue）：也稱承銷發(fā)行，是發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機構承銷的一種方式?！袖N機構一般為投資銀行、證券公司、信托投資公司等?！ǔＷC券發(fā)行大都采用間接發(fā)行方式，有代銷、承銷和包銷三種?！m然要支付一定的發(fā)行費用，但是有利于提高發(fā)行人的知名度，籌資時間也不長，風險也比較小。二、若干重要概念的識記◆證券交易所（securitiesexchanges）：是專門的、有組織的證券集中交易場所?！山?jīng)紀人、證券商組成的會員制組織，受嚴格的法律規(guī)章制度的約束?！C券交易所通過嚴密的組織與管理規(guī)范交易行為，形成合理的價格，發(fā)揮市場的示范效應、“晴雨表”功能和資源配置的作用。二、若干重要概念的識記◆證券上市（listing）：將證券在證券交易所登記注冊，并有權在交易所掛牌買賣，即賦予某種證券在某個證券交易所進行交易的資格?！C券的上市可提高上市公司的經(jīng)濟地位與社會知名度，便于以后新證券的發(fā)行?！鲊淖C券管理機構對于證券的上市都作了詳盡的規(guī)定。二、若干重要概念的識記◆柜臺交易（overthecountertrading）：又稱店頭市場，是通過各家證券商（證券公司）所設的專門柜臺進行證券買賣?！鴽]有固定的交易場所和交易時間，也沒有限制交易對象，由交易雙方協(xié)商議定價格?！灰椎淖C券主要是不具備上市條件的證券，或不愿意上市交易的證券。二、若干重要概念的識記◆信用交易（credittrading）：投資者購買有價證券時只付一部分價款，其余款項由經(jīng)紀人墊付，經(jīng)紀人從中收取利息的一種交易方式?！?jīng)紀人以這些證券為抵押，向銀行以短期拆放的方式借款，其利率低于為投資者墊款所收取的利率，經(jīng)紀人得到利差收入?！斖顿Y者不能按期償還其余價款時，經(jīng)紀人有權出售這些證券?！哂懈唢L險、高收益和高投機性的特點，投資者用少量資金便可進行巨額的交易。二、若干重要概念的識記◆效率市場（effectivemarket）：價格能根據(jù)信息不斷迅速地進行調(diào)整的市場。▲根據(jù)不同層次信息有效程度的不同，效率市場可以分成三個不同的類型：弱勢、半強勢和強勢?！鴮τ谧C券投資而言，具有一定的指導意義?！呀?jīng)濟行為人設定為一個完全意義上的理性人，這一假設遭到異議。二、若干重要概念的識記◆資產(chǎn)組合理論（portfoliotheory）：在一系列假設條件下探討有效資產(chǎn)組合和最佳資產(chǎn)組合問題?！Y產(chǎn)組合的期望收益率是各單一資產(chǎn)期望收益率的加權平均值，組合的風險衡量則要考慮到各單一資產(chǎn)間的相關關系。▲適當?shù)姆稚⑼顿Y可以消除非系統(tǒng)風險，從而降低整體風險?！行зY產(chǎn)組合使風險相同但預期收益率最高?！罴奄Y產(chǎn)組合的具體位置則取決于投資者的風險承受能力。二、若干重要概念的識記◆證券投資的技術分析（technicalanalysis）：通過分析證券市場的市場行為，對市場未來的價格變化趨勢進行預測的研究活動?！康氖穷A測市場價格本來的趨勢，手段是分析證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為?！夹g分析的理論基礎主要是三大假設，即：市場行為包括一切信息；價格沿趨勢波動，并保持趨勢；歷史會重復。▲常用的技術分析方法主要有技術指標法、切線法、形態(tài)法、K線法、波浪法和周期法等六種。三、需要重點把握和理解的幾個問題(一)如何理解資本市場的功能?●首先要把握資本市場的特點?！癜盐召Y本市場的兩個市場層次——證券發(fā)行市場和證券流通市場?！褓Y本市場的具體功能分析。(二)如何理解證券發(fā)行市場與流通市場的關系?

●證券發(fā)行市場的定義、活動及功能。●證券流通市場的定義、活動及功能?！褡C發(fā)行市場與流通市場的關系。二者相輔相成，互相依存，構成統(tǒng)一的資本市場。(三)如何理解資本市場效率理論?

●理論誕生的背景?！窭碚摰募僭O、內(nèi)容及應用?！駥碚摰脑u價。(四)如何理解資產(chǎn)組合理論？

●進行資產(chǎn)組合的意