工程項目的經(jīng)濟評價課件

工程項目的經(jīng)濟評價第一節(jié)：項目的財務(wù)預(yù)測一、項目投資估算及資金籌措預(yù)測1、投資估算建設(shè)項目投資包括固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資。投入經(jīng)營后形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。1）、固定資產(chǎn)①、概念：是指使用期限超過一年的房屋及建筑物、機械、機器、運輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)經(jīng)營主要設(shè)備的物品,單位價值在2000元以上,并且使用期限超過兩年的,也應(yīng)當當作固定資產(chǎn)。應(yīng)當注意以下兩點：第一、房屋及建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等只需要具備使用期限一個條件。與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的勞動資料應(yīng)當作固定資產(chǎn)。（1）平均年限法，也稱使用年限法，它是按照固定資產(chǎn)的預(yù)計使用年限平均分攤固定資產(chǎn)折舊額的方法，這種方法也稱直線法。平均年限法的固定資產(chǎn)折舊率和折舊額的計算公式如下：1－預(yù)計凈殘值率年折舊率＝ ×100％折舊年限月折舊率＝年折舊率÷12月折舊額＝固定資產(chǎn)原值×月折舊率凈殘值率按照固定資產(chǎn)原值的3－5％確定，凈殘值率低于3％或高于5％的，由企業(yè)自主確定，報主管財政機關(guān)備案。（2）工作量法采用工作量法的固定資產(chǎn)折舊額的計算公式為：原值×（1－預(yù)計凈殘值率）單位里程折舊額＝ ×100％ 規(guī)定的總行駛里程原值×（1－預(yù)計凈殘值率）每工作小時折舊額＝ ×100％ 規(guī)定的總工作小時原值×（1－預(yù)計凈殘值率）每臺班折舊額＝規(guī)定的總工作臺班（3）雙倍余額遞減法。是按照固定資產(chǎn)帳面凈值和固定的折舊率計算折舊的方法，是快速折舊法的一種，其年折舊率是平均年限法的兩倍，并且在計算年折舊率時不考慮預(yù)計凈殘值率。計算月折舊額時，以固定資產(chǎn)帳面凈值（即固定資產(chǎn)原值減去已提折舊后的余額）為基數(shù)。采用這種方法時，折舊率是固定的，但計算基數(shù)逐年遞減，因此計提的折舊額逐年遞減。當折舊小于直線法時，按直線法平均折舊。［例題］某項固定資產(chǎn)原價為10000元，預(yù)計凈殘值400元，預(yù)計使用年限5年，采用雙倍余額遞減法計算各年的折舊額。（4）年數(shù)總和法。也稱年數(shù)總額法，是以固定資產(chǎn)原值減去預(yù)計凈殘值后的余額為基數(shù)，按照逐年遞減的折舊率計提折舊的一種方法，是加速折舊法的一種。其折舊率是以該項固定資產(chǎn)預(yù)計尚可使用的年數(shù)（包括當年）作分子，而以逐年可使用年數(shù)之和作分母。分母是固定的，而分子逐年遞減，所以折舊率逐年遞減，采用這種方法時，計算基數(shù)是固定的。采用年數(shù)總和法的固定資產(chǎn)折舊率和折舊額的計算公式為：折舊年限－已使用年數(shù)年折舊率＝ ×100％ 折舊年限×（折舊年限＋1）÷2月折舊率＝年折舊率÷12月折舊額＝（固定資產(chǎn)原值－預(yù)計凈殘值）×月折舊率［例題］某項固定資產(chǎn)原價為10000元，預(yù)計凈殘值400元，預(yù)計使用年限5年，采用年數(shù)總和法計算各年的折舊額。2）、流動資金估算①、擴大指標估算法②、分項詳細估算法流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債流動資產(chǎn)＝應(yīng)收帳款＋存貨＋現(xiàn)金流動負債＝應(yīng)付帳款其中，流動資產(chǎn)和流動負債各項的計算公式如下：應(yīng)收帳款＝年經(jīng)營成本／周轉(zhuǎn)次數(shù)案例擬建一座年產(chǎn)鋼鐵300萬噸的鋼鐵廠。該項目年經(jīng)營成本估算為800萬元，存貨資金占用估算為4500萬元，全部職工人數(shù)為750人，每人每年工資及福利費估算為7200元，年其他費用估算為2500萬元，年外購原材料、燃料及動力費為1200萬元。各項資金周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收帳款為20天，現(xiàn)金為15天，應(yīng)付帳款為20天。試估算流動資金。3）固定資產(chǎn)修理1、固定資產(chǎn)中小修理2、固定資產(chǎn)大修理對發(fā)生的固定資產(chǎn)大修理費用，可采用以下三種方式處理：類似固定資產(chǎn)中小修理費。預(yù)提大修理費用。待攤大修理費用2、資金籌措（一）、項目籌資的基本要求1、合理確定資金需求量，力求提高籌資效果。2、認真選擇資金來源，力求降低資金成本。3、適時取得資金，保證資金投放需要。4、適當維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。（三）、負債籌資項目的負債是指項目承擔的能夠以貨幣計量且需要以資產(chǎn)或者勞務(wù)償還的債務(wù)。它是項目籌資的重要方式，一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租賃和借入國外資金等籌資渠道。二、資金成本與資金結(jié)構(gòu)1、資金成本的概念及意義資金按其來源分為兩種：自有資金和長期借入資金。資金成本是資金使用人為獲得資金而付出的代價，這一代價由兩部分組成：資金籌集成本和資金使用成本。2、資金成本的計算資金成本的一般形式K＝D/（P-F）或K＝D／P（1－f）式中：K―――資金成本率（一般通稱為資金成本）；P―――籌措資金總額；D―――使用費；F―――籌資費；f―――籌資費費率（即籌資費占籌集資金總額的比例）(2)普通股的成本.股利固定不變Kc=Dp/P0(1-f)=P0?i/[P0(1-f)]=i/(1-f)式中:Kc―――普通股成本率；P0―――普通股總面值或市場發(fā)行總額；Dp―――每年固定股利總額；i―――固定股利率。普通股的股利不是固定的,其計算公式為:Kc=[D1/P0(1-f)]+g=i/(1-f)+g[例]某公司發(fā)行普通股正常市價為300萬元,籌資費率為4%,第一年的股利率為10%,以后每年增長5%,則其成本率為:Kc=[300×10%/300×(1-4%)]+5%=15.4%(3)債券成本KB=I(1-T)/B0(1-f)或KB=i(1-T)/(1-f)式中:KB---債券成本率;B0---債券的票面價值;I---債券年利息總額;T---所得稅稅率;i---債券年利息利率.如果債券是溢價或折價發(fā)行,這時成本率計算公式應(yīng)為:KB=[I+(B0-B1)*(1/n)](1-T)/(B1-F)式中:B1---發(fā)行價;n---債券的償還年限;F---發(fā)行債券的籌資費.(4)銀行借款對每年年末支付利息,貸款期末一次全部還本的借款,其借款成本率為:Kg=I(1-T)/(G-F)=i(1-T)/(1-f)式中Kg---借款成本率;G---貸款總額;I---貸款年利息(i為貸款年利率);F---貸款費用。(5)租賃成本KL=E(1-T)/PL式中:KL---租賃成本率;PL---租賃資產(chǎn)價值;E---年租金額。-

-平均資金成本nK＝∑wi*Kii＝1式中：K―――平均資金成本率；wi―――第i種資金來源占全部資產(chǎn)的比重；Ki―――第i種資金來源的資金成本率；［例］某企業(yè)計劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下表所示，普通股股票每股面值為200元，今年期望股息為20元，預(yù)計以后每年股息增加5％。該企業(yè)所得稅稅率假定為33％?，F(xiàn)在，該企業(yè)擬增資400萬元，有兩個備選方案。甲方案：發(fā)行長期債券400萬元，年利率為10％，籌資費率為3％。同時，普通股股息增加到25元，以后每年還可以增加6％。乙方案：發(fā)行長期債券200萬元，年利率為10％，籌資費率為4％，另發(fā)行普通股200萬元，籌資費率為5％，普通股股息增加到25元，以后每年增加5％。要想在兩種方案中選擇較優(yōu)方案，應(yīng)比較甲乙方案的平均資金成本率，再進行選擇。某企業(yè)資金結(jié)構(gòu)表各種資金來源金額（萬元）

B長期債券，年利率9%600P優(yōu)先股，年股息率7%200C普通股，年股息率10%，年增長率5%600R保留盈余200

合計16000第一步，計算采用甲方案后，企業(yè)的平均資金成本率K甲。各種資金來源的比重和資金成本率分別為：原有長期債券：WB1＝600／2000＝30％，KB＝9％×（1－33％）／（1－0）＝6.03％新增長期債券:WB2＝400／2000＝20％，KB＝10％×（1－33％）／（1－3%）＝6.91％優(yōu)先股Wp＝200／2000＝10％，Kp＝7％普通股Wc＝600／2000＝30％，Kc＝25/200+6%=18.5％保留盈余WR＝200／2000＝10％，KR＝25/200+6%=18.5％綜合資金成本率:K=30%×6.03%+20%×6.91%+10%×7%+30%×18.5%+10%×18.5%=11.29%第二步，計算采用乙方案后，企業(yè)的平均資金成本率K乙。各種資金來源的比重和資金成本率分別為：原有長期債券：WB1＝600／2000＝30％，KB＝9％×（1－33％）／（1－0）＝6.03％新增長期債券:WB2＝200／2000＝10％，KB＝10％×（1－33％）／（1－4%）＝6.98％優(yōu)先股Wp＝200／2000＝10％，Kp＝7％普通股Wc＝600／2000＝30％，Kc＝25/200+5%=17.5％新增普通股:Wc＝200／2000＝10％，Kc＝25/200(1-5%)+5%=18.16％保留盈余WR＝200／2000＝10％，KR＝25/200+5%=17.5％綜合資金成本率:K=30%×6.03%+10%×6.98%+10%×7%+30%×17.5%+10%×18.16%+10%×17.5%=12.02%第三步,分析判斷從以上計算可以看出,綜合資金成本率K乙>K甲,所以應(yīng)選擇甲方案籌資。

(二)、無形資產(chǎn)管理1、概念：無形資產(chǎn)是指企業(yè)長期使用但沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽等。2、無形資產(chǎn)的計價和攤銷（按直線法）(三)、遞延資產(chǎn)1、開辦費2、以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出。3、超過一年的待攤費用遞延資產(chǎn)的攤銷二、費用與成本（一）、總成本總成本包括：1、外購材料2、外購燃料3、外購動力4、工資及福利費5、折舊費6、攤銷費7、利息支出8、修理費9、其他費用（二）、經(jīng)營成本經(jīng)營成本=總成本-折舊及攤銷-借款利息支出-維簡費（三）、可變成本、固定成本三、銷售收入與銷售稅金1、銷售收入的估算銷售收入=銷售量（或生產(chǎn)量）×銷售價格2、銷售稅金及附加從銷售收入中扣除的銷售稅金及附加有增值稅、營業(yè)稅、消費稅、資源稅、城市維護建設(shè)稅、教育費附加。⑴、增值稅=當前銷項稅額-當前進項稅額銷項稅額=[銷售額/（1+稅率）]×稅率進項稅額=購進貨物或勞務(wù)已繳納的增值稅⑵、營業(yè)稅營業(yè)稅=營業(yè)額×稅率⑶消費稅應(yīng)納稅額=銷售額×稅率應(yīng)納稅額=銷售數(shù)量×單位稅額⑷、資源稅應(yīng)納稅額=課稅數(shù)量×單位稅額⑸、城市維護建設(shè)稅和教育費附加四、利潤、利潤分配及借款還本付息預(yù)測銷售（營業(yè)）收入-銷售稅金及附加-總成本=項目利潤總和利潤總和應(yīng)依法繳納所得稅所得稅若按國家規(guī)定扣除特種基金后為可供可分配利潤可供分配利潤在盈余公積金（按10%提?。?、應(yīng)付利潤、未分配利潤三項之間分配銷售收入銷售收入銷售稅金及附加總成本費用利潤總額增值稅、營業(yè)稅、消費稅、資源稅、城市維護建設(shè)稅及教育費附加修理費外購原材料、燃料及動力費工資及福利利息支出其他費用折舊費、圍簡費、攤銷費經(jīng)營成本所得稅稅后利潤特種基金可供分配利潤盈余公積金應(yīng)付利潤未分配利潤案例：某項目投資估算額為3000萬元，預(yù)備費為150萬元。按照國家規(guī)定，該項目的建設(shè)期貸款額為2000萬元，貸款名義利率6.5%，按季結(jié)息。項目所需流動資金500萬元資金運用情況：項目的固定資產(chǎn)投資和預(yù)備費等在建設(shè)期一次投入，流動資金分兩年投資，投產(chǎn)第1年投入350萬元，投產(chǎn)第2年追加投入150萬元。項目生命周期期末，收回全部流動資金500萬元和固定資產(chǎn)殘值900萬元生產(chǎn)經(jīng)營費用估計：該項目建成投產(chǎn)第一年的銷售收入為6650萬元，達到設(shè)計生產(chǎn)能力以后正常年份的年銷售收入為9500萬元。該項目建成投產(chǎn)第一年的經(jīng)營成本為5460萬元，達到生產(chǎn)能力以后的正常年份經(jīng)營成本為7800元。該項目建成投產(chǎn)第一年的銷售稅金及附加為469萬元。正常年份為670萬元。該項目建成投產(chǎn)第1年的總成本為5700萬元，第2年為8100萬元，第3年至第5年為8050萬元，第6年至第13年為7950萬元，最后1年為7970萬元，各年的所的稅率為33%。問題：1、計算該項目的年實際利率和建設(shè)期的貸款利息2、估算該項目的投資總額3、計算該項目各年的所的稅額。第二節(jié):項目財務(wù)評價一、財務(wù)評價的程序1、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準備。根據(jù)市場的研究和技術(shù)的研究結(jié)果、現(xiàn)行的價格體系和財稅制度進行財務(wù)預(yù)測，獲得項目投資、銷售（營業(yè)）收入、生產(chǎn)成本、利潤、稅金及項目計算期等一系列財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)并編成財務(wù)輔助報表。2、編制基本財務(wù)報表3、財務(wù)評價指標的計算與評價4、進行不確定分析5、作出項目財務(wù)評價的最終結(jié)論二、指標體系基本報表財務(wù)評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力分析全部投資現(xiàn)金流量表全部投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值自有資金現(xiàn)金流量表——財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值損益表投資利潤率、投資利稅率資本金利潤率——清償能力分析資金來源與運用表資產(chǎn)負債率、流動比率速動比率——資產(chǎn)負債表————外匯平衡分析財務(wù)外匯平衡分析————不確定性分析盈虧平衡分析平衡點生產(chǎn)能力利用率平衡點產(chǎn)量——敏感性分析——財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值概率分析——NPV期望值、NPV大于等于零的累計概率三、財務(wù)盈利能力分析一）全部投資現(xiàn)金流量表全部投資現(xiàn)金流量表如下表所示。該表不分投資資金來源，以全部投資作為計算基礎(chǔ)，用以計算全部投資所得稅前及所得稅后的財務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值及投資回收期等評價指標，考察項目全部投資的盈利能力，為各個投資方案進行比較建立共同基礎(chǔ)。全部投資現(xiàn)金流量表單位:萬元序號年序科目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計012345…n生產(chǎn)負荷/%11、現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金22、現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4銷售稅金及附加2.5所得稅3凈現(xiàn)金流量(1-2)2、自有資金現(xiàn)金流量表單位:萬元序號年末科目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計012345…n生產(chǎn)負荷/%11、現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金22、現(xiàn)金流出2.1自有現(xiàn)金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營成本2.5銷售稅金及附加2.6所得稅3凈現(xiàn)金流量(1-2)3、損益與利潤分配估算表單位:萬元序號年末科目投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計234…n123456789生產(chǎn)負荷/%產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入銷售稅金