akl財務風險管理風險管理及衍生品

項目風險管理和投資評估

財務風險管理Dr.DavidR.Chang,DBA(張潤明博士)

風險管理和股票價格最大化.衍生證券.風險管理的基礎.利用衍生工具來降低利息風險.風險管理及衍生品如果現(xiàn)金流的波動并不是由于系統(tǒng)風險所引起的話,那么股東可以通過分散他們的組合來降低現(xiàn)金流的波動所帶來的風險.股東可以加強對持有組合的風險管理來降低現(xiàn)金流的波動所帶來的影響.股東對波動的現(xiàn)金流關心嗎?風險管理是如何增加公司的價值的?風險管理允許公司:由于利息的抵稅作用,可以增加負債能力.采用最優(yōu)資本預算模型,而不用在來年進行外部融資,從而減少了由于波動性帶來的低現(xiàn)金流.(More...)風險管理允許公司:避免財務緊張帶來的成本.與供貨方關系緊張.潛在客戶的流失.管理者的困擾.與投資者的避稅能力相比,可以利用相對優(yōu)勢.(More...)風險管理允許公司:可以通過利率互換來降低借入成本.

例如:兩個公司有不同的貸款利率,Hi和Lo: Hi可以以固定利率11%和浮動利率LIBOR+1%進行貸款.

Lo可以以固定利率11.4%和浮動利率LIBOR+1.5%進行貸款.

(More...)Hi希望以固定利率貸款,但是它會申請浮動利率然后與Lo”交換”.Lo希望以浮動利率貸款,但是它會申請固定利率然后與Hi”交換”.Lo還會給Hi支付0.45%的”單邊利率”.

CFtolender -(LIBOR+1%) -11.40%CFHitoLo -11.40% +11.40%CFLotoHi +(LIBOR+1%) -(LIBOR+1%)CFLotoHi

+0.45%

-0.45%NetCF -10.95% -(LIBOR+1.45%)(More...)風險管理允許公司:通過免稅代碼來使稅收影響最小化.

例如:在第1年和第2年的EBT為$50KEBT總計為$100K,

每年稅收為$7.5K,稅收總計為$15.

第1年EBT為$0K而第2年為$100K,

第1年稅收為$0K而第2年稅收為$22.5K.公司風險管理是指對不可預測的可能會對公司效益有不利影響的事件進行的管理與控制.什么是公司風險管理?投機風險:既可能有收益也可能有損失的那些風險.純粹風險:只會帶來預期損失的風險.需求風險:與公司的產(chǎn)品或服務相關聯(lián)的風險.投入風險:與公司的投入成本相關聯(lián)的風險.對不同類型風險的定義(More...)財務風險:與公司的財務務交易相關聯(lián)聯(lián)的風險.不動產(chǎn)風險:與公司生產(chǎn)性性資本的損失失相關聯(lián)的風風險.個人風險:由于個人行為為而出現(xiàn)的風風險.環(huán)境風險:由于污染環(huán)境境而出現(xiàn)的風風險.負債風險:與產(chǎn)品,服務或者員工工債務相關的的風險.保險風險:可以通過保險險而避免的風風險.Step1.定義公司所面面臨的風險.Step2.衡量這些確定定風險的潛在在影響力.Step3.決定該如何解解決每個相關關風險.公司風險管理理的三步驟是是什么?轉移風險通過付周期保保險費將其轉轉移到保險公公司.轉移活動將產(chǎn)生的風險險轉移給第三三方.交易衍生合同同可以減少投投入和財務風風險.公司可以采取取什么措施來來最小化或者者減少風險?(More...)采取行動減少少不利事件發(fā)發(fā)生的概率.采取行動降低低不利事件發(fā)發(fā)生帶來的損損失數(shù)量.避免發(fā)生會增增加風險事件件.金融風險是指指由于價格波波動而引起的的在金融市場場上的內在風風險的變化.例如:公司持有債券券組合,當利率上升時時間,債券的價值就就會下跌.什么是金融風風險?金融衍生品品:根據(jù)其他資資產(chǎn)的價值值而衍生得得到的其價價值的證券券.交換,期權和期貨貨都可以用用來進行金金融風險管管理.期貨:以當期所確確定的價格格,在未來某一一時刻買進進或賣出某某金融產(chǎn)品品(或實物)的合約.期貨(和其他衍生生品)或者可以作作為投機的的有效杠桿桿,或者用來規(guī)規(guī)避及減少少風險.金融風險管管理的概念念(More...)套期保值:通常是當價價格的變動動會減少公公司的收益益時采用的的方法.長期套期保保值:購買期貨合合約來抵消消價格增長長帶來的損損失.短期套期保保值:賣出期貨合合約來抵消消商品或金金融證券由由于價格下下跌而帶來來的損失.(More...)交換:指兩方之間間的現(xiàn)金償償還義務的的交換,通常是因為為雙方都認認為對方的的貸款合同同更有利.交換可以降降低交換雙雙方的金融融風險.購買商品期期貨合同可可以使企業(yè)業(yè)以今天的的價格去購購買以后的的投入材料料,無論該材料料的市場價價格是否會會在該期間間上升.商品期貨市市場是如何何降低投入入價格的風風險的呢?風險定義和和計量財產(chǎn)損失,負債損失和和金融損失失債券組合風風險管理第24章補充:保險和債券券組合的風風險管理大公司都會會有專門的的風險管理理人員來負負責定義和和計量公司司所面對的的各種風險險.經(jīng)常采用清清單來定義義風險.小公司可以以從保險公公司或風險險管理咨詢詢公司那里里獲得風險險管理服務務.風險敞口是是如何定義義和衡量的的?資產(chǎn)損失敞敞口:是指會影響響到公司不不動產(chǎn)和個個人資產(chǎn)的的各種危險險.自然原因:自然事件社會原因:人為因素經(jīng)濟原因:外部經(jīng)濟事事件定義:“資產(chǎn)”損失和“負債”損失敞口負債損失敞敞口:當未履行義義務時的各各種罰金等等.受托人原因因:當暫時擁有有他人的財財產(chǎn)以便能能夠提供相相應服務時時的風險.(清潔工把你你的新西服服給弄壞了了.)持有者原因因:持有財產(chǎn)本本身具備的的風險.(顧客在商店店內跌倒從從而受傷.)商業(yè)經(jīng)營敞敞口:由于商業(yè)活活動或者經(jīng)經(jīng)營而導致致的風險(航空業(yè)由于于飛機失事事而受到影影響)專業(yè)責任敞敞口:對職位要求求有專業(yè)培培訓及資格格認證所帶帶來的風險險.(醫(yī)生由于病病人過世而而承擔的責責任,會計公司由由于沒有察察覺出夸大大的利潤而而承擔的責責任.)資產(chǎn)和負債債風險都可可以通過自自身保險或或者將其轉轉移給保險險公司來降降低風險.轉移給保險險公司越高高的風險,該措施所需需要的成本本就越高.投資公司希希望是更高高條件的扣扣除條款,這樣既可以以減少他們們的支出也也可以降低低道德風險險.為了減少財財產(chǎn)和負債債敞口風險險,公司該采用用什么措施施呢?通過將經(jīng)營營風險適當當?shù)姆稚⒌降綆讉€經(jīng)營營活動或行行為上,公司就可以以明顯的降降低單個隨隨機事件對對公司經(jīng)營營活動的影影響.案例:地理與產(chǎn)品品分散化生生產(chǎn)分散化是如如何降低經(jīng)經(jīng)營風險的的?金融風險是是指由于價價格波動而而引起的金金融市場的的內在風險險的變化.例如:公司持有債債券組合,當利率上升升時,債券的價值值就會下降降.什么是金融