1-7月中國工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量分析及中國工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量預(yù)測

1-7月中國工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量分析及中國工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量預(yù)測

挖機(jī)：低增長時(shí)代開啟，全年景氣保持平穩(wěn)

挖掘機(jī)：2019年上半年納入統(tǒng)計(jì)的挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)137,207臺，同比增長14.2%。其中挖掘機(jī)出口12,335臺,同比增長38.7%。分季度來看，挖掘機(jī)銷量在上半年保持了高速增長，第二季度增速有所放緩，并且在5月份出現(xiàn)了小幅負(fù)增長，7月份挖掘機(jī)銷量增速恢復(fù)到了11.0%。從銷量結(jié)構(gòu)上來看，行業(yè)龍頭的優(yōu)勢擴(kuò)大，市場繼續(xù)向龍頭集中。綜合2019年1-5月份的數(shù)據(jù)來看，三一重工、徐工兩家龍頭企業(yè)的挖機(jī)銷量分別為31,286、16,903臺，市占率分別為25.6%、13.8%，較2018年12月分別上漲了1.3%、2.1%。

與2019年1-3月份10.0%、68.7%和15.7%的增速相比，二季度挖掘機(jī)銷量的增速明顯放緩。隨著基數(shù)的增加與更新需求的釋放，挖掘機(jī)銷量保持增長但增速開始放緩，挖掘機(jī)行業(yè)逐漸步入平穩(wěn)增長的階段。此外，挖掘機(jī)出口銷量繼續(xù)強(qiáng)勢增長，國產(chǎn)挖掘機(jī)設(shè)備在全球市場上的競爭力不斷提高，國產(chǎn)龍頭企業(yè)的國際化布局逐步開花結(jié)果。

工程機(jī)械保有量巨大，行業(yè)步入存量時(shí)代，存量設(shè)備更新?lián)Q代需求托底。我國工程機(jī)械行業(yè)已進(jìn)入設(shè)備更新?lián)Q代為主的存量時(shí)代，存量設(shè)備保有量龐大。截至2017年底，工程機(jī)械主要產(chǎn)品保有量已達(dá)690-747萬臺，其中挖機(jī)155.7-168.6萬臺，裝載機(jī)149.0-161.4萬臺，混凝土泵車6.2-6.8萬臺。存量時(shí)代行業(yè)需求將以更新替代為主，而漸進(jìn)式釋放的更新需求客觀上有助平滑傳統(tǒng)工程機(jī)械的強(qiáng)周期波動(dòng)性。

以挖機(jī)使用壽命8年進(jìn)行測算，則8年挖機(jī)保有量增速在2014年后出現(xiàn)下滑，伴隨行業(yè)回暖，2017年挖機(jī)8年保有量增速轉(zhuǎn)正為3.70%。進(jìn)一步分析不同機(jī)型的保有量增長情況，小挖8年保有量雖增速下降但仍處于擴(kuò)張的增量市場階段，而中、大挖已進(jìn)入存量市場階段。

同時(shí)，結(jié)合挖機(jī)不同機(jī)型銷量占比數(shù)據(jù)來看，微挖、小挖市占率分別由2010年的16%、24%持續(xù)提升至2018年的30%、30%，其中，微挖提升幅度最大。中挖市占率由2010年的48%降至2018年的25%，同期，大挖市占率基本保持在12%左右的水平。由于中、大挖主要用于礦山、基建、地產(chǎn)等與投資相關(guān)度更高的領(lǐng)域，而小挖、微挖主要應(yīng)用于城市建設(shè)、新農(nóng)村建設(shè)、園林建設(shè)以及其他“機(jī)器替人”領(lǐng)域。長期而言，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及內(nèi)生增長動(dòng)能增強(qiáng)，基建投資增速或?qū)⒅鸩街?，由此或?qū)χ写笸诒Ｓ辛坷^續(xù)增長有所限制，而伴隨城鎮(zhèn)化率提升、人工成本上升等因素，小挖，尤其是微挖作為“機(jī)器替人”的工具，應(yīng)用范圍將更加普及并有望持續(xù)增長。小挖、微挖保有量持續(xù)增長將成為挖機(jī)保有量膨脹的主要?jiǎng)恿Γπ袠I(yè)在存量時(shí)代保持平穩(wěn)。

基建加碼、地產(chǎn)景氣平穩(wěn)對需求端支撐增強(qiáng)，疊加環(huán)保排放新規(guī)施行在即及更新需求釋放，預(yù)計(jì)全年挖機(jī)有望平穩(wěn)增長。基建、地產(chǎn)作為工程機(jī)械的兩大需求支柱，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行壓力背景下，逆周期基建有望加碼穩(wěn)增長，助力需求端景氣延續(xù)，疊加非道路移動(dòng)機(jī)械“國四”標(biāo)準(zhǔn)施行在即刺激更新需求釋放，預(yù)計(jì)全年挖機(jī)銷量有望保持平穩(wěn)。

2019年上半年納入統(tǒng)計(jì)的制造企業(yè)共銷售推土機(jī)3,295臺，同比增長-26.3%；銷售裝載機(jī)62,399臺，同比增長6.6%；銷售壓路機(jī)9,754臺，同比增長-12.9%。推土機(jī)等主要工程機(jī)械自2016年中期以來銷量連續(xù)上漲，2018年在高基數(shù)下依舊保持增長，進(jìn)入2019年以來增長勢頭有所放緩乃至開始下降。

混凝土機(jī)械：更新高峰到來，未來2-3年有望持續(xù)增長

11年高峰期后攪拌車、攪拌站下滑幅度小于泵車，且本輪周期先于泵車復(fù)蘇。上一輪大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)弱化以及主機(jī)廠商激進(jìn)信用銷售政策透支需求，導(dǎo)致混凝土機(jī)械在11年高峰后出現(xiàn)斷崖式下滑，其中尤以泵送環(huán)節(jié)的泵車、混凝土泵降幅最大，相對而言，攪拌車、攪拌站降幅小于泵送設(shè)備。同時(shí)，由于攪拌車更新周期較短、部分地區(qū)對老式攪拌車監(jiān)管加強(qiáng)等原因，攪拌車17年先行回暖。預(yù)計(jì)攪拌車和攪拌站未來有望穩(wěn)健增長，而降幅最大同時(shí)盈利能力也最強(qiáng)的泵車有望成為領(lǐng)先增長品種，延續(xù)較高增速。短臂架泵車新增需求旺盛，長臂架泵車未來三年進(jìn)入更新高峰期。從近年泵車銷售結(jié)構(gòu)看，新農(nóng)村建設(shè)對短臂架泵車需求旺盛，需求主要集中于兩橋37米及以下車型，預(yù)計(jì)2017年短臂架泵車銷量增速遠(yuǎn)超泵車行業(yè)整體25%的增幅。同時(shí)，上一輪行業(yè)高峰期銷售的泵車設(shè)備主要以長臂架泵車居多，高庫存和二手機(jī)曾是制約廠商整機(jī)銷售的主因，17-18年市場以消化高峰期積累庫存、二手機(jī)為主，現(xiàn)已基本清理完畢，需求增長疊加更新需求將驅(qū)動(dòng)未來幾年泵車銷量持續(xù)上行。

“下游需求增長+更新高峰期到來+出口增長”共振，驅(qū)動(dòng)2019-2021年泵車銷量持續(xù)上行。泵車使用壽命約10-12年，11年后下游需求斷崖式下降導(dǎo)致設(shè)備更新需求釋放一定程度受阻，伴隨需求回暖、設(shè)備投資回收期縮短、環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)國五切換國六及存量設(shè)備清理完畢，累積的更新需求將加速釋放。測算來看，預(yù)計(jì)2019-2021年左右有望成為混凝土泵車的更新高峰期。同時(shí)，近年來出口已成我國混凝土泵車銷量一大動(dòng)力，2017年我國出口混凝土泵車729臺，同比增長約13%，“一帶一路”及主機(jī)廠全球拓展背景下，出口有望繼續(xù)增長。

下游需求復(fù)蘇、更新高峰期到來疊加出口推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2019年-2021年混凝土泵車銷量有望持續(xù)上行。同時(shí)，就行業(yè)整體而言，由于攪拌車、攪拌站和泵車使用壽命存在差異，不同產(chǎn)品更新高峰期有所區(qū)別，但未來3-5年行業(yè)整體都將處于更新?lián)Q代期。此外，細(xì)分產(chǎn)品增長趨勢來看，未來幾年價(jià)值量和盈利能力最強(qiáng)的混凝土泵車增速有望遠(yuǎn)超攪拌車、攪拌站，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將帶動(dòng)板塊營收規(guī)模和毛利率彈性的明顯提升。

起重機(jī)械：更新周期到來，未來2-3年有望持續(xù)增長

汽車起重機(jī)：環(huán)保升級疊加更新周期推動(dòng)行業(yè)持續(xù)增長

汽車起重機(jī)銷量增長超預(yù)期，中聯(lián)重科、三一重工市場份額快速提升。在去年較高基數(shù)基礎(chǔ)上，19年前4月汽車起重機(jī)銷量增速持續(xù)超預(yù)期，其中4月銷量同增約65%繼續(xù)保持高增長。市場格局來看，國內(nèi)汽車起重機(jī)市場格局高度集中，徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、三一重工三家合計(jì)占比約90%左右，19年前四月，三一重工和中聯(lián)重科延續(xù)市場份額不斷提升趨勢，市占率分別升至約25%和28%，較2018年分別提升3pct和5pct，而徐工機(jī)械市占率由18年的46%降至19年前4月的40%。

2019年上半年納入統(tǒng)計(jì)的制造企業(yè)共銷售起重機(jī)25,014臺，同比增長50.1%。

國內(nèi)汽車起重機(jī)保有量呈現(xiàn)高排放老舊設(shè)備居多格局，“國六”排放標(biāo)準(zhǔn)施行在即有望加速更新周期到來。根據(jù)我國道路車輛排放標(biāo)準(zhǔn)升級頒布時(shí)間、汽車起重機(jī)表觀消費(fèi)量計(jì)算，截至2018年，國內(nèi)汽車起重機(jī)保有量約28萬輛，其中國三及以下設(shè)備保有量約20萬輛、占比約72%，黃標(biāo)車保有量約7萬輛、占比約25%。汽車起重機(jī)平均使用壽命約15年左右，挖掘機(jī)使用壽命約8-10年，故汽車起重機(jī)更新周期晚于挖掘機(jī)。同時(shí)，2016年后全國各地加速淘汰黃標(biāo)車，2020年前后道路車輛“國六”排放標(biāo)準(zhǔn)施行淘汰“國三”及以下車輛，下游開工需求增長及環(huán)保監(jiān)管升級將加速汽車起重機(jī)更新?lián)Q代周期到來，支撐未來幾年汽車起重機(jī)銷量持續(xù)增長。

塔式起重機(jī)：更新高峰漸近，裝配式建筑驅(qū)動(dòng)中大塔結(jié)構(gòu)性需求持續(xù)增長

塔式起重機(jī)主要應(yīng)用于房屋高層建筑施工，城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程及房地產(chǎn)發(fā)展驅(qū)動(dòng)行業(yè)出現(xiàn)明顯周期波動(dòng)。塔式起重機(jī)下游應(yīng)用主要集中于房屋高層建筑，受益城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程快速推進(jìn)及房地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展，國內(nèi)塔式起重機(jī)銷量快速增長，由2008年的2.79萬臺升至2013年頂峰時(shí)期的6.37萬臺，復(fù)合增長率約18%。2013年后房地產(chǎn)投資下行疊加存量設(shè)備高企背景下，塔式起重機(jī)行業(yè)步入快速下行通道，2016年銷量降至僅7000臺，2016年后下游需求回暖驅(qū)動(dòng)行業(yè)明顯復(fù)蘇，2017年實(shí)現(xiàn)銷量1.10萬臺，同增57%。塔式起重機(jī)以租賃形式為主，制造端呈現(xiàn)高度壟斷格局。目前我國塔式起重機(jī)社會存量約35萬臺，其中用于租賃的活躍塔式起重機(jī)約25萬臺，租賃商購買塔吊后主要通過租賃形式應(yīng)用于房屋建筑施工領(lǐng)域。塔吊租賃行業(yè)集中度較低，相比之下，國內(nèi)塔吊制造行業(yè)呈現(xiàn)高度壟斷格局，中聯(lián)、三一、徐工等國內(nèi)龍頭占據(jù)大部分市場份額，中聯(lián)市占率遙遙領(lǐng)先且近年市占率持續(xù)提升。

需求復(fù)蘇、更新周期到來疊加裝配式建筑快速推進(jìn)，塔式起重機(jī)需求有望持續(xù)增長。伴隨終端需求回暖，塔式起重機(jī)行業(yè)經(jīng)歷為期4年的下行后于17年迎來回暖。深度調(diào)整過后，行業(yè)未來增長有望持續(xù)修復(fù)。首先，地產(chǎn)投資規(guī)模增長及增速回暖，需求端回暖推動(dòng)塔吊噸米利用率近兩年持續(xù)提升，租賃商投資回收期縮短、盈利空間增大，18年塔吊租賃市場整體供應(yīng)緊張格局有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)設(shè)備采購。同時(shí)，小型塔吊折舊期約8年，大型塔吊設(shè)備折舊期約10-15年，上一輪銷售高峰期的設(shè)備將逐步進(jìn)入集中更新?lián)Q代期。此外，未來三年裝配式建筑進(jìn)入加速推進(jìn)期，驅(qū)動(dòng)中大型PC塔吊結(jié)構(gòu)性新增需求快速增長。

PC塔吊供應(yīng)緊缺，未來三年裝配式建筑進(jìn)入加速推進(jìn)期，需求迭代驅(qū)動(dòng)中大型塔吊需求快速增長。建筑工業(yè)化是住宅建造未來發(fā)展趨勢，2015年以來，國家及地方政府先后制定系列政策推廣裝配式建筑，2017年住建部印發(fā)《“十三五”裝配式建筑行動(dòng)方案》，提出2020年全國裝配式建筑占新建建筑比例達(dá)到15%以上，其中京津冀、長三角、珠三角等重點(diǎn)推進(jìn)區(qū)達(dá)到20%以上，積極推進(jìn)區(qū)和鼓勵(lì)推進(jìn)區(qū)分別達(dá)到15%、10%以上。預(yù)計(jì)我國裝配式建筑占比約10%左右，按政策指引目標(biāo)，未來三年裝配式建筑將進(jìn)入加速推進(jìn)期。傳統(tǒng)建筑方式對塔吊的需求主要以小型塔吊為主，而裝配式建筑實(shí)行生產(chǎn)工業(yè)化和施工安裝裝配化相結(jié)合的生產(chǎn)方式，結(jié)構(gòu)件較大對塔吊設(shè)備起重量和精確度提出更高要求，市場對大中型塔吊需求快速增長，且需求迭代呈現(xiàn)加速趨勢。

目前，國內(nèi)塔式起重機(jī)租賃市場規(guī)模約700億元，用于租賃的活躍塔吊約25萬臺，其中，適用于裝配式建筑的PC塔吊社會保有量僅約1-2萬臺。政策目標(biāo)要求2020年裝配式建筑比例提升至15%，未來三年將是裝配式建筑加速推進(jìn)期，中短期有望促進(jìn)中大型塔吊需求快速增長。長期而言，若2026年裝配式建筑比例達(dá)到30%目標(biāo)，理論上PC塔吊保有量或有翻番以上增長，以匹配裝配式建筑施工總需求的增加。

工程起重機(jī)更新需求高峰持續(xù)到2019年，混凝土機(jī)械更新需求高峰有望延續(xù)到2021年。工程起重機(jī)和混凝土機(jī)械的使用壽命相比挖機(jī)略有差異，例如混凝土泵車使