2022年行業(yè)分析國內(nèi)外豆油市場現(xiàn)狀分析及預測

國內(nèi)外豆油市場現(xiàn)狀分析及預測

近期豆油在經(jīng)受過大幅反彈后進入橫向振蕩區(qū)間呈整理形態(tài)，市場走勢不明朗，等待方向性指引。雖然上周二晚美國農(nóng)業(yè)部公布了11月份的大豆供需報告，但市場反應比較冷淡。筆者認為，目前在外圍市場走強影響下，豆油表現(xiàn)偏于強勢。后期國內(nèi)新豆收購政策公布之后，豆油應當會尋求向上突破。

USDA報告利空或已消化但供應壓力猶存

10日晚美國農(nóng)業(yè)部報告結(jié)果利空大豆。報告猜測美豆畝產(chǎn)為43.3蒲式耳，高于此前猜測的42.7蒲式耳和上月猜測的42.4蒲式耳；總產(chǎn)量猜測為33.19億蒲式耳，高于此前猜測的32.69億蒲式耳和上月猜測的32.5億蒲式耳。阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量猜測也分別上調(diào)100萬噸和50萬噸。受報告利空打壓，當日美豆低開，但跌至近950美分支持位后受到較強支持。報告確認了美豆豐產(chǎn)的預期，這是1月份最終產(chǎn)量報告前的最終一次產(chǎn)量猜測。長期以來炒作的供應壓力雖已得以釋放，但創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量仍舊會對市場構(gòu)成肯定壓力。

另外報告中還有一點值得我們關(guān)注，此次猜測值好像未將后期減產(chǎn)量計算在內(nèi)。前期因蟲害和濕雨天氣的影響，美國大豆部分減產(chǎn)是不爭事實，而但這一狀況在本次報告中未能體現(xiàn)，反倒高出預期，這不免令人生疑，是否在為后期的大豆銷售價格埋下伏筆，在南美大豆播種完借以趁機炒作大豆價格。因此，市場關(guān)注意點將轉(zhuǎn)向南美天氣和產(chǎn)量猜測以及需求方面，特殊是阿根廷部分產(chǎn)區(qū)干旱對播種和產(chǎn)量的影響。估計南美新豆上市前美豆進一步下跌空間有限。

豆油能源屬性突顯近期緊隨原油走勢

豆油除了供食用以外，近些年又作為生物柴油的主要原料被人們所熟知，在原油價格不斷高企的狀況下，生物能源炒作又開頭漸漸顯現(xiàn)，在食用需求不振的狀況下，能源需求的炒作對于豆油價格起著重要的作用，近期的豆油走勢就突顯了能源屬性，與國際原油的走勢高度相關(guān)。

10月以來，美聯(lián)儲維持零利率政策不變，并重申將在較長時期內(nèi)維持這一政策，符合市場預期。在美元持續(xù)疲弱的影響下，國際原油價格一路上揚，一度上行至82美元/桶。隨后回落至76－80美元之間振蕩，主要是受美元反彈影響，但在整個過程中原油表現(xiàn)出了較強的抗跌性。其緣由主要有：一是美元長期走弱趨勢明顯。在近期的美聯(lián)儲的議息會議上確認將連續(xù)保持低利率的貨幣政策以確保美國經(jīng)濟復蘇，在全球加息潮不斷涌動背景下，現(xiàn)有政策已經(jīng)使美元丟失了部分避險功能，市場對于美元貶值預期劇烈，從而將直接影響到以原油為代表的大宗商品價格。二是美國墨西哥灣地區(qū)進入颶風的多發(fā)季節(jié)，原油短期供應引起市場擔憂。進入11月份，雖然熱帶風暴Ida對墨西哥灣的影響漸漸減弱，但是同時也使得整個墨西哥灣地區(qū)開頭進入了一個颶風多發(fā)季節(jié)，整個地區(qū)的油氣井也就隨時面臨著因颶風影響而停產(chǎn)的威逼。三是資金效應。原油在75美元之下橫向整理了近四個月，始終未能突破，而進入10月份后，美元貶值，資金重燃做多原油的熱忱。而目前原油在突破75美元之后也只是在76—80美元之間振蕩，假如長時間維持這一幅度，這將使得大資金在構(gòu)建整個頭寸的過程中處于一種微利甚至無利的狀況。從以往資金的操作手法來看，每次資金做市的時候，原油都會消失15—20美元之間的波段浮動?？梢怨烙嫞笃谠谫Y金的推動下原油將連續(xù)上行。總體來看，原油的連續(xù)走高也會再度炒熱生物能源進而有利于豆油。

國儲收購政策成為市場最大支撐

美國供需報告雖然顯示利空，但是整個市場表現(xiàn)照舊比較冷靜，一方面是對于創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量前期市場消化已基本殆盡，另一方面市場將焦點再次匯合到"中國需求"上。而今年國內(nèi)大豆生產(chǎn)受天氣災難影響減產(chǎn)形勢已基本確定，那么政府是否會連續(xù)增加收儲力度？又會是什么價位？目前新豆已經(jīng)基本收獲完畢，但到目前為止，今年國家臨儲大豆收購政策仍未出臺，有消息稱詳細細則將于11月中旬左右公布。市場普遍預期今年的新豆收儲價格將比去年有所提高，近期黑龍江省內(nèi)大豆市場收購報價大多在1.76元/斤至1.85元/斤之間，質(zhì)量較好的豆子收購價均在每斤1.80元/斤以上，從市場反饋狀況看，業(yè)內(nèi)人士普遍樂觀認為，今年國儲收購價將上漲2-3分，即1.87元/斤或1.88元/斤。此前國家已經(jīng)宣布連續(xù)提高小麥托市收購價，在比價效益影響下，大豆收儲價也會有所提高。另外進口大豆分銷價上漲為提高收儲價格留下空間。這樣若政策如預期所料，那么無疑將成為新一輪豆類運行的底線。

油料現(xiàn)貨市場交易謹慎上行空間有限

國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場行情變化不大，黑龍江省內(nèi)大豆收購價格基本穩(wěn)定，農(nóng)戶照舊惜售觀望，而該省油廠補貼大豆將在本周末進入壓榨階段，部分油廠購買補貼大豆的數(shù)量較多，對收購大豆意愿降低，市場總體購銷狀況清淡。國家臨儲大豆拍賣11日連續(xù)進行，本次方案銷售大豆30.03萬噸，全部流拍。因當前國家收儲政策細則尚未明確，且油廠補貼大豆即將進入企業(yè)壓榨，油廠及貿(mào)易商對拍賣的國儲大豆缺乏愛好，臨儲大豆仍難流入市場，對市場實際影響不大。但拍賣遭持續(xù)遇冷也顯示市場對后期大豆走勢不樂觀，若政府能夠借鑒油菜籽收儲方式的話，將對豆油構(gòu)成利好。但大量的儲備庫存仍待流出，其對市場的中短期壓制作用依舊存在。因此，豆油期價則很難消失大幅單邊上升行情。

綜合來看，目前USDA農(nóng)業(yè)報告利空，但在通貨膨脹預期增加，原油不斷創(chuàng)新高的影響下，豆油照舊保持強勢。在國內(nèi)新一輪收儲政策尚未公布，而市場有普遍預期向好的背景下，豆油期價仍將保持強勢，操作上中線多單仍可連續(xù)持有，上穿7500后應實行滾動做多方式，保持振蕩偏多思路不變。

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