XXXX年月投資策略

大盤震蕩上行，個股精彩紛呈

——金中投近期市場投資策略中投證券市場部金中投策略小組2011年11月14日主講：李軍主要觀點(diǎn)一、近期市場維持震蕩上行，個股機(jī)會精彩紛呈

1、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑明顯，四季度將是年內(nèi)低點(diǎn)2、CPI同比回落，年內(nèi)有望快速下行3、市場估值處于歷史底部

4、IPO節(jié)奏放慢，新政策強(qiáng)調(diào)分紅

5、政策定向?qū)捤邵E象6、信貸政策微調(diào)，市場資金面寬裕二、緊跟政策，挖掘新興產(chǎn)業(yè)潛力品種

1、低估值藍(lán)籌，銀行、石化、交通運(yùn)輸

2、新材料

3、新能源汽車

4、節(jié)能（LED）

一、市場基本面分析：1、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑明顯，四季度將是年內(nèi)低點(diǎn)2、CPI快速回落，年底將快速下行3、市場估值處于歷史底部，

4、IPO節(jié)奏放慢，新政策強(qiáng)調(diào)分紅5、政策定向?qū)捤桑?/p>

6、信貸政策微調(diào)，市場資金面寬裕1、GDP逐季度下滑PMI連續(xù)2個月回升再次回落，關(guān)注購進(jìn)價格指數(shù)回落中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）1日公布的10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，意外回落0.8個百分點(diǎn)，同時降至2009年3月以來最低點(diǎn)。購進(jìn)價格指數(shù)為46.2%，較上月顯著回落達(dá)10.4個百分點(diǎn)。預(yù)計10月工業(yè)增加值將回落至13.3%左右，仍處于較為平穩(wěn)增長范圍。如果未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑嚴(yán)重，那么或?qū)⒁龑?dǎo)貨幣政策出現(xiàn)放松，手段將仍以定向微調(diào)為主，全面放松的可能性不大。工業(yè)增加值增速反彈第三季度GDP增長9.1個百分點(diǎn)，工業(yè)增加值同比增長13.8%，固定資產(chǎn)投資僅小幅下滑至24.9%，可以說，這一數(shù)據(jù)表明，雖然我國經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)下滑，但仍然處于平穩(wěn)較快增長的水平。2、CPI繼續(xù)回落，年底將快速下行

10月CPI如期回落至5.5%，11月CPI中食品類價格可能會受季節(jié)性因素影響有所反彈，但由于翹尾因素將比10月再度下降約1個百分點(diǎn)，因此CPI可能繼續(xù)回落至4.6%，整個四季度將在4.8%左右。3、估值處于底部上證指數(shù)動態(tài)市盈率11.87倍，滬深300指數(shù)11.27倍，深成指17.5倍，除深成指外，上證、滬深300指數(shù)目前估值皆處于歷史底部區(qū)域，與2005、2008年底部區(qū)域估值相當(dāng)。4、IPO節(jié)奏放緩、新政策強(qiáng)調(diào)分紅10月IPO融資創(chuàng)新低：IPO節(jié)奏放慢門檻提高在10月就已經(jīng)出現(xiàn)。有消息說，A股10月共有15家公司IPO，融資額合計106.64億元，創(chuàng)年內(nèi)單月最低紀(jì)錄。發(fā)行市盈率進(jìn)一步走低，平均發(fā)行后攤薄市盈率約為32倍。從新任證監(jiān)會主席郭樹清上任以來，發(fā)審委從一周三會減少到一周兩會，11月9日證監(jiān)會出臺保護(hù)股東回報的四點(diǎn)改革意見有關(guān)，其中，證監(jiān)會提到將立即從首次公開發(fā)行股票開始強(qiáng)化分紅，招股說明書要求必須有細(xì)化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示；這意味著所有新股發(fā)行預(yù)披露的信息將全部按照新的規(guī)定進(jìn)行修改。5、宏觀政策微調(diào)經(jīng)濟(jì)處于回落通道中：（1）工業(yè)生產(chǎn)下滑；（2）未來固定資產(chǎn)投資將受到房地產(chǎn)投資下滑和“4萬億”項目到期的沖擊：（3）消費(fèi)仍然處于低迷（10月消費(fèi)者信心指數(shù)為92.4,連續(xù)第三個月下行）；（4）出口處于下降通道（10月份我國出口增速從9月份的同比17.1%降至10月份的15.9%）。

政策已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)：政策方面出現(xiàn)微調(diào)，微調(diào)主要是體現(xiàn)在兩個方面。第一個方面就是對在建項目延續(xù)的資金支持。此前基礎(chǔ)設(shè)施項目施工減慢是國家主動式調(diào)控的結(jié)果，隨著物價的逐步回落，為了保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，則之前延緩的在建項目開始恢復(fù)施工，這可以從地方債和鐵路債的發(fā)行中看到。除了債市融資支持外，信貸也會對這些項目定量寬松。政策微調(diào)的第二個方面是對中小和微小企業(yè)的政策支持。但是我們認(rèn)為，對中小和微小企業(yè)的降稅措施是為了中長期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的考慮，短期內(nèi)的作用不是非常明顯。6、信貸、債債券市場等資資金面因素央行公布的10月金融統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示示，10月末末人民幣貸款款余額53.5萬億元，，同比增長15.8%。。10月當(dāng)月月人民幣貸款款增加5868億元，同同比多增175億元。1）央行數(shù)據(jù)據(jù)顯示，今年年前三季度，，新增貸款較較同期減少了了6000億億元。與之相相對，“預(yù)調(diào)調(diào)微調(diào)”政策策提出之后，，10月份的的新增貸款則則同比多增175億元。。2）與此同時時，貨幣供應(yīng)應(yīng)量反映流動動性偏緊的狀狀況并未得到到根本性改變變。10月末末，廣義貨幣幣(M2)余余額81.68萬億元，，同比增長12.9%；；狹義貨幣(M1)余額額27.66萬億元，同同比增長8.4%。3）整個債券券市場牛市格格局已經(jīng)比較較清晰。10年期國債利利率從高點(diǎn)4.1%左右右回落到目前前3.6%的的水平，國慶慶長假后債市市走出了一波波“小牛”行行情，分級債債基更是漲勢勢強(qiáng)勁，最高高月漲幅近40%。與此此同時發(fā)行市市場也異?；鸹鸨嗉一鸸径荚谠诔么藱C(jī)會““搶發(fā)”債券券基金。信貸等市場數(shù)數(shù)據(jù)市場判斷1、CPI回回落，通脹有有望得到控制制，偏緊的政政策出現(xiàn)放松松。2、市場筑底底成功，近期期反彈以來，，投資者信心心得到恢復(fù)3、政策放松松下，市場資資金面充裕4、利好政策策較多，板塊塊熱點(diǎn)逐步顯顯現(xiàn)：節(jié)能環(huán)環(huán)保、文化傳傳媒、新能源源汽車結(jié)論：市場場已發(fā)生明顯顯變化，震蕩蕩下行的趨勢勢得到徹底扭扭轉(zhuǎn)，后市將將不斷向上，，個股機(jī)會不不斷涌現(xiàn)，可可積極做多。。二、板板塊點(diǎn)點(diǎn)評緊跟政政策，，挖掘掘新興興產(chǎn)業(yè)業(yè)潛力力品種種1、低低估值值藍(lán)籌籌，銀銀行、、煤炭炭等2、節(jié)節(jié)能（（LED）3、新能能源汽汽車4、新新材料料5、電電子信信息1、藍(lán)藍(lán)籌股股估值值優(yōu)勢勢突出出，流流動性性緩解解助漲漲周期期品種種看好金金融板板塊的的中長長線配配置價價值1、銀銀行估估值低低，動動態(tài)市市盈率率6-8倍倍，明明年業(yè)業(yè)績?nèi)匀杂幸灰欢ㄔ鲈鲩L2、分分紅收收益率率高，，工行行、建建行等等分紅紅收益益率超超過4%，，CPI下下行后后，分分紅可可跑贏贏通脹脹。3、資資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量好好于預(yù)預(yù)期，，地方方債等等問題題影響響并不不大4、券券商、、保險險因證證券市市場回回暖行行業(yè)景景氣度度改變變而出出現(xiàn)投投資機(jī)機(jī)會看好煤煤炭等等周期期在流流動性性復(fù)蘇蘇時的的彈性性1、估估值低低2、電電荒，，電價價上調(diào)調(diào)預(yù)期期3、流流動性性緩解解，油油價再再度逼逼近100美元元非重點(diǎn)點(diǎn)推薦薦品種種，短短線操操作意意義不不大，，只適適合低低風(fēng)險險、配配置型型投資資者2、節(jié)節(jié)能:路線線圖=尋寶寶圖鉆鉆石版版11月8日專專題：：LED2011年年10月4日，，中國國逐步步淘汰汰白熾熾燈路路線圖圖新聞聞發(fā)布布會在在京召召開，，發(fā)布布會上上，發(fā)發(fā)改委委介紹紹了國國家發(fā)發(fā)展改改革委委、商商務(wù)部部、海海關(guān)總總署、、國家家工商商總局局、國國家質(zhì)質(zhì)檢總總局聯(lián)聯(lián)合印印發(fā)的的《關(guān)關(guān)于逐逐步禁禁止進(jìn)進(jìn)口和和銷售售普通通照明明白熾熾燈的的公告告》。。從現(xiàn)現(xiàn)在到到明年年的9月30日日為過過渡期期，2012年年10月1日首首先是是100瓦瓦及以以上普普通照照明白白熾燈燈進(jìn)入入淘汰汰期，，2014年60瓦瓦及以以上普普通照照明白白熾燈燈將禁禁止進(jìn)進(jìn)口和和銷售售，此此后2015年年10月1日至至2016年9月30日日為中中期評評估期期，2016年年10月1日15瓦瓦及以以上普普通照照明白白熾燈燈停售售。全球白白熾燈燈禁產(chǎn)產(chǎn)禁用用所引引發(fā)的的替代代照明明將會會創(chuàng)造造龐大大的市市場需需求，，而LED無疑疑是最最有競競爭力力的高高效綠綠色照照明光光源。。美國國的LED照明明光源源的能能源之之星標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)2010年年底已已經(jīng)實實行，，計劃劃在2012年年-2014年年逐步步禁用用白熾熾燈，，全球球最大大的照照明市市場有有望在在2012年啟啟動，，按照照美國國能源源部固固態(tài)照照明研研發(fā)路路線圖圖2010-2015年年間LED燈具具25美元元/千千流明明的均均價，，將產(chǎn)產(chǎn)生625億美美元的的產(chǎn)值值。據(jù)據(jù)統(tǒng)計計2009-2012年年全球球照明明產(chǎn)值值年復(fù)復(fù)合增增長率率（CAGR））預(yù)計計將達(dá)達(dá)到13.9%。2010年年全球球照明明市場場的規(guī)規(guī)模（（928億億美元元）幾幾乎是是整個個LED產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的的10倍（（96億美美元））。看好ＬＬＥＤＤ理由由１、LED上市市公司司三季季度業(yè)業(yè)績下下滑，，但將將成為為行業(yè)業(yè)的低低點(diǎn)。。LED照照明需需求和和顯示示屏需需求自自10月開開始已已呈企企穩(wěn)回回升態(tài)態(tài)勢，，僅背背光需需求目目前仍仍不理理想。。綜合合分析析，今今年三三季度度應(yīng)是是LED行行業(yè)的的業(yè)績績低點(diǎn)點(diǎn)2、LED照明明尚處處于快快速發(fā)發(fā)展的的初期期，洗洗牌過過后行行業(yè)發(fā)發(fā)展環(huán)環(huán)境更更為健健康。。LED在在通用用照明明領(lǐng)域域的滲滲透率率將在在2012年超超過10%，從從而將將2012年定定義為為LED通通用照照明元元年。。3、多多項引引導(dǎo)政政策有有望密密集發(fā)發(fā)布，，將進(jìn)進(jìn)一步步撬動動LED照照明應(yīng)應(yīng)用市市場4、稀稀土漲漲價促促LED取取代節(jié)節(jié)能燈燈，為為應(yīng)對對成本本飛速速上漲漲的巨巨大壓壓力，，節(jié)能能燈企企業(yè)不不斷調(diào)調(diào)高產(chǎn)產(chǎn)品價價格，，并加加快向向LED照照明轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型。。、推薦個個股：：鴻利利光電電，洲洲明科科技、、瑞豐豐光電電、德德豪潤潤達(dá)、、陽光光照明明、德德豪潤潤達(dá)3、新新能源源汽車車及鋰鋰電池池11月月12日，，財政政部、、科技技部、、工業(yè)業(yè)和信信息化化部、、發(fā)改改委聯(lián)聯(lián)合下下發(fā)了了《關(guān)關(guān)于進(jìn)進(jìn)一步步做好好節(jié)能能與新新能源源汽車車示范范推廣廣試點(diǎn)點(diǎn)工作作的通通知》》，全全國25個個新能能源汽汽車試試點(diǎn)城城市將將研究究出臺臺新能能源汽汽車免免除車車牌拍拍賣、、搖號號、限限行等等限制制的措措施，，并出出臺停停車費(fèi)費(fèi)、電電價、、道路路通行行費(fèi)等等扶持持政策策。《通通知》》要求求，試試點(diǎn)城城市要要制定定充電電基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)設(shè)規(guī)劃劃，為為個人人新能能源汽汽車用用戶在在其住住宅小小區(qū)停停車位位，或或工作作場所所停車車位配配套建建設(shè)充充電樁樁，該該類充充電樁樁與新新能源源車輛輛的配配比不不得低低于1：1。對購買買新能能源汽汽車的的用戶戶提供供充電電設(shè)施施建設(shè)設(shè)的服服務(wù)；；在政政府機(jī)機(jī)關(guān)和和商場場、醫(yī)醫(yī)院等等公共共設(shè)施施及社社會公公共停停車場場，適適當(dāng)設(shè)設(shè)置專專用停停車位位并配配套充充電樁樁；同同時，，城市市要調(diào)調(diào)配資資源建建設(shè)少少而精精且覆覆蓋示示范運(yùn)運(yùn)行區(qū)區(qū)域的的快速速充電電網(wǎng)絡(luò)絡(luò)。到今年年年底底，國國家電電網(wǎng)將將在27個個省市市建75座座充電電站和和6000多個個充電電樁；；到2016年年，將將建立立400座座電動動汽車車充電電站；；2016年至至2020年，，將建建立1萬座座電動動汽車車充電電站。。投資機(jī)機(jī)會：：鋰電電池、、充電電站、、新能能源汽汽車奧特迅迅（002227）），當(dāng)當(dāng)升科科技（（300073）、、西藏藏礦業(yè)業(yè)（000762））、天天齊鋰鋰業(yè)（（002466）曙光股股份（（600303）4、新新材料料9月7日，，在第第一屆屆中國國國際際新材材料產(chǎn)產(chǎn)業(yè)博博覽會會上，，工業(yè)業(yè)和信信息化化部部部長苗苗圩昨昨日在在博覽覽會開開幕式式上表表示，，苗圩圩表示示，新新材料料是七七大戰(zhàn)戰(zhàn)略性性新興興產(chǎn)業(yè)業(yè)之一一，對對于支支撐整整個戰(zhàn)戰(zhàn)略性性新興興產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展展，促促進(jìn)傳傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型升升級，，保障障國家家重大大工程程建設(shè)設(shè)，具具有重重要戰(zhàn)戰(zhàn)略意意義。。去年年以來來，按按照國國務(wù)院院的部部署安安排，，工信信部會會同有有關(guān)部部門著著手編編制了了《新新材料料產(chǎn)業(yè)業(yè)“十十二五五”發(fā)發(fā)展規(guī)規(guī)劃》》。目目前，，規(guī)劃劃文本本已經(jīng)經(jīng)形成成，即即將發(fā)發(fā)布實實施。。工信信部原原材料料司副副司長長高云云虎對對規(guī)劃劃進(jìn)行行了進(jìn)進(jìn)一步步解讀讀，““新材材料‘‘十二二五’’規(guī)劃劃將在在9月月份正正式出出臺，，推廣廣30個重重點(diǎn)品品種、、實施施10大示示范工工程、、主攻攻6方方向………””。九月份份新材材料板板塊表表現(xiàn)突突出，，10月份份表現(xiàn)現(xiàn)一般般，11月月份？？開爾新新材（（300234）新新萊應(yīng)應(yīng)材（（300260）云云海金金屬（（002182）5、電電子信信息：：文化化產(chǎn)業(yè)業(yè)振興興等政政策向向周邊邊擴(kuò)散散1、黨黨的十十七屆屆六中中全會會10月15日日至18日日舉行行，會會議審審議通通過了了《中中共中中央關(guān)關(guān)于深深化文文化體體制改改革、、推動動社會會主義義文化化大發(fā)發(fā)展大大繁榮榮若干干重大大問題題的決決定》》。2、為為落實實軟件件業(yè)扶扶持政政策，，內(nèi)地地軟件件產(chǎn)品品稅負(fù)負(fù)減免免細(xì)則則將陸陸續(xù)推推出，，部份份地方方配套套措施施則有有望先先行先先試。。3、為為落實實軟件件業(yè)扶扶持政政策，，內(nèi)地地軟件件產(chǎn)品品稅負(fù)負(fù)減免免細(xì)則則將陸陸續(xù)推推出，，部份份地方方配套套措施施則有有望先先行先先試。。4、第二批批“三網(wǎng)融融合”試點(diǎn)點(diǎn)城市名單單和方案已已確定并正正式上報國國務(wù)院審批批的消息。?？春闷贩N：：數(shù)碼視訊訊（300079））、東軟載載波（300183）潛力品種民生銀行（（600016）恒恒源煤煤電（600971）德豪潤達(dá)（（002005）陽陽光照照明（600261）鴻利光電（（300219）當(dāng)當(dāng)升科科技（300073）曙光股份（（600303)云云海金屬（（002182）開爾新材（（300234）數(shù)數(shù)碼碼視訊（300079）謝謝！9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。00:14:4800:14:4800:141/5/202312:14:48AM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見見頻。。。1月-2300:14:4800:14Jan-2305-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。00:14:4800:14:4800:14Thursday,January5,202313、乍見見翻疑疑夢，，相悲悲各問問年。。。1月-231月-2300:14:4800:14:48January5,202314、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國見見青山。。。05一一月202312:14:48上上午00:14:481月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月2312:14上上午1月-2300:14January5,202316、行動出成成果，工作作出財富。。。2023/1/50:14:4800:14:4805January202317、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線線向前。。12:14:48上午午12:14上上午00:14:481月-239、沒有有失敗敗，只只有暫暫時停停止成成功?。?。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事事情努力力了未必必有結(jié)果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒有。。。00:14:4800:14:4800:141/5/202312:14:48AM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積積累。。。1月-2300:14:4800:14Jan-2305-Jan-2312、世間成事事，不求其其絕對圓滿滿，留一份份不足，可可得無限完完美。。00:14:4800:14:4800:14Thursday,January5,202313、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。1月-231月-2300:14:4800:14:48January5,202314、意志志堅強(qiáng)強(qiáng)的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥塊一一樣任任意揉揉捏。。05一一月月202312:14:48上上午午00:14:481月-2315、楚塞三三湘接，，荊門九九派通。。。。一月2312:14上上午1月-2300:14January5,202316、少年十五二二十時，步行行奪得胡馬騎騎。。2023/1/50:14:4800:14:4805January202317、空空山山新新雨雨后后，，天天氣氣晚晚來來秋秋。。。。12: