XXXX年銅鋁市場走勢和經(jīng)營策略志高空調(diào)

2012年銅鋁市場走勢和經(jīng)營策略

天琪期貨研究所副總經(jīng)理閆勇剛

美國注冊金融分析師(CFA)LME銅和鋁價格有色金屬價格形成機制四個部分金融市場展望—美國，中國，歐洲基金動向基本面經(jīng)營策略第一部分金融市場展望主要發(fā)達國家利率主要經(jīng)濟體PMI新訂單有所好轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)標普500指數(shù)與美國10期國債收益率美國新房開工率正在好轉(zhuǎn)(千套)新申請請失業(yè)業(yè)和持持續(xù)申申請失失業(yè)救救助的的人都都在下下降美國失失業(yè)率率美國就就業(yè)市市場的的流動動小結(jié)美國經(jīng)經(jīng)濟恢恢復的的標志志之一一是失失業(yè)率率的明明顯下下降，，目前前看來來經(jīng)濟濟活力力處在在恢復復期通貨膨膨脹溫溫和的的上升升并不不一定定能引引發(fā)美美國緊緊縮政政策經(jīng)過十十年的的下跌跌，美美元正正在筑筑底，，歐元元區(qū)經(jīng)經(jīng)濟的的疲軟軟和美美國經(jīng)經(jīng)濟相相對的的強勁勁表現(xiàn)現(xiàn)將促促使資資金回回流美美國，，美元元正在在形成成筑底底反彈彈之勢勢中國國經(jīng)經(jīng)濟濟數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)中國國的的PMI和工工業(yè)業(yè)生生產(chǎn)產(chǎn)GDP增長長將將見見底底CPI將處處在在適適度度水水平平固定定資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資近近期期出出現(xiàn)現(xiàn)反反彈彈房地地產(chǎn)產(chǎn)投投資資近近期期出出現(xiàn)現(xiàn)反反彈彈小結(jié)結(jié)歐洲洲經(jīng)經(jīng)濟濟的的疲疲軟軟影影響響到到中中國國的的出出口口，，出出口口的的下下降降導導致致經(jīng)經(jīng)濟濟的的增增速速也也將將下下降降，，這這將將降降低低商商品品的的需需求求同時時貿(mào)貿(mào)易易順順差差的的降降低低使使得得為為了了對對沖沖外外匯匯占占款款而而發(fā)發(fā)行行的的貨貨幣幣減減少少，，降降低低了了國國內(nèi)內(nèi)流流動動性性固定定資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資和和房房地地產(chǎn)產(chǎn)投投資資未未來來的的表表現(xiàn)現(xiàn)還還有有待待觀觀察察，，但但我我們們認認為為將將繼繼續(xù)續(xù)保保持持較較高高的的水水平平，，對對商商品品的的價價格格產(chǎn)產(chǎn)生生支支撐撐通脹脹高高企企，，保保障障不不完完善善的的情情況況下下消消費費也也難難有有大大的的增增長長市場場會會在在較較長長時時間間內(nèi)內(nèi)受受到到四四條條主主線線的的影影響響，，即即通通貨貨膨膨脹脹與與政政策策緊緊縮縮、、經(jīng)經(jīng)濟濟轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型型與與結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)調(diào)整整、、人人民民幣幣升升值值、、經(jīng)經(jīng)濟濟復復蘇蘇未來來一一段段時時間間貨貨幣幣政政策策難難有有實實質(zhì)質(zhì)變變化化總體體上上看看，，中中國國將將進進入入弱弱經(jīng)經(jīng)濟濟增增長長周周期期和和弱弱信信貸貸周周期期，，經(jīng)經(jīng)濟濟的的增增長長將將有有所所下下降降，，對對商商品品價價格格的的影影響響是是中中性性偏偏弱弱歐洲洲2011年歐歐元元區(qū)區(qū)國國家家政政府府債債務(wù)務(wù)狀狀況況歐元元區(qū)區(qū)國國家家PMI和GDP增長長歐元元區(qū)區(qū)國國家家違違約約概概率率小結(jié)結(jié)歐債債危危機機將將在在未未來來很很長長一一段段時時間間影影響響市市場場歐元元區(qū)區(qū)國國家家的的任任何何風風吹吹草草動動都都會會對對市市場場產(chǎn)產(chǎn)生生較較大大的的影影響響歐元元區(qū)區(qū)經(jīng)經(jīng)濟濟的的恢恢復復需需要要很很長長一一段段時時間間，，歐歐債債危危機機的的解解決決需需要要大大的的變變革革，，也也會會引引發(fā)發(fā)大大的的動動蕩蕩，，這這都都會會對對商商品品價價格格產(chǎn)產(chǎn)生生重重大大影影響響資金金流流向向第二二部部分分基基金金動動態(tài)態(tài)未來來12個月月那那個個國國家家將將退退出出歐歐元元區(qū)區(qū)未來來12個月月那那個個國國家家將將出出現(xiàn)現(xiàn)債債務(wù)務(wù)重重組組2012年美美聯(lián)聯(lián)儲儲的的貨貨幣幣政政策策將將如如何何基金金目目前前的的持持倉倉水水平平未來來三三個個月月里里哪哪種種資資產(chǎn)產(chǎn)的的表表現(xiàn)現(xiàn)可可能能最最好好?全球球股股市市未未來來三三個個月月的的最最大大風風險險是是什什么么?新興興市市場場資資產(chǎn)產(chǎn)價價格格在在未未來來12個月月最最大大的的風風險險是是什什么么?期貨貨交交易易的的電電子子化化時時代代1月有有37億美美元元流流入入商商品品投投資資商品品管管理理下下的的總總資資產(chǎn)產(chǎn)1月反反彈彈至至4190億美美元元1月所所有有產(chǎn)產(chǎn)品品類類別別都都出出現(xiàn)現(xiàn)了了資資金金流流入入所有有領(lǐng)領(lǐng)域域都都有有新新的的資資金金流流入入貴金金屬屬和和能能源源各各流流入入14億美美元元小結(jié)結(jié)歐債債的的暫暫時時緩緩解解使使資資金金重重新新流流入入到到商商品品長期來看看，資金金對于商商品的投投資熱度度持續(xù)不不減商品作為為一個投投資品種種正在持持續(xù)吸引引資金流流入商品品市場商品的金金融屬性性在逐漸漸增大，，波動也也將增大大高頻交易易等電子子化交易易將加劇劇價格的的波動基本面第三部分分基基本面面供應1月智利銅銅礦產(chǎn)量量下降8%1月秘魯銅銅精礦產(chǎn)產(chǎn)量同比比下降3%銅精礦現(xiàn)現(xiàn)貨加工工費處在在低位2012年下半年年銅礦供供應會增增加過去兩年年提高礦礦業(yè)開采采稅的國國家需求歐洲的表表觀銅需需求意味味著2011年第四季季度的清清庫美國消費費開始逐逐步回升升中國銅進進口中國去年年第四季季度精銅銅進口使使LME的亞洲庫庫存大量量下降中國大量量的進口口引發(fā)LME價格的上上漲銅進口目目前處于于大幅虧虧損狀態(tài)態(tài)中國銅表表觀和實實際消費費庫存上海交易易所庫存存達到近近10年最高水水平報告庫存存LME庫存和價價格注消倉單單的快速速上升–使得流通通中的銅銅減少了了LME銅價和升升貼水基金凈頭頭寸與LME價格銅的隱含含波動率率和真實實波動率率鋁全球每個個月鋁產(chǎn)產(chǎn)量環(huán)比比變化中國鋁產(chǎn)產(chǎn)品凈出出口LME和上海交交易所鋁鋁庫存報告的鋁鋁庫存（（千噸））LME注銷倉單單占庫存存的比例例總結(jié)-銅銅：國內(nèi)內(nèi)消費旺旺季不旺旺，庫存存高企，，抑制了了價格上上漲LME庫存持續(xù)續(xù)下降，，注銷倉倉位維持持高位，，有逼倉倉嫌疑，，對價格格產(chǎn)生支支撐美國和歐歐洲經(jīng)濟濟的復蘇蘇帶動了了銅的需需求資金重新新流入商商品市場場，對價價格產(chǎn)生生了向上上的推動動歐債危機機，地緣緣沖突等等事件將將會影響響需求和和投資者者的信心心。關(guān)注股市市，美元元，原油油，黃金金等相關(guān)關(guān)商品的的表現(xiàn)短期維持持震蕩格格局，關(guān)關(guān)注價格格突破全年波動動區(qū)間：：52000-68000向上風險險：嘉能能可等公公司控制制倉庫和和庫存，，形成逼逼倉向下風險險：突發(fā)發(fā)事件(歐債風波波，政府府換屆等等）總結(jié)-鋁鋁的高庫庫存抑制制了價格格上漲，，注銷倉倉單的上上升是移移庫行為為，并不不是真實實消費成本的支支撐是的的鋁價下下跌的空空間不大大鋁價格將將維持震震蕩：16000左右右進行買買入保值值第四部分分經(jīng)經(jīng)營策略略2012大選年—德國，美美國，中中國，俄俄羅斯等等歐債危機機的間歇歇性發(fā)作作將對市市場進行行沖擊中國經(jīng)濟濟在轉(zhuǎn)型型過程中中將面臨臨諸多考考驗，，這將對對相關(guān)行行業(yè)和投投資者信信心產(chǎn)生生重大影影響貿(mào)易順差差變小甚甚至逆差差將迫使使中國央央行回收收基礎(chǔ)貨貨幣，并并通過降降低存款款準備金金來對沖沖在經(jīng)濟增增速放緩緩，外需需不足和和房地產(chǎn)產(chǎn)調(diào)控維維持偏緊緊的狀況況下，空空調(diào)企業(yè)業(yè)要做好好未來一一段時間間需求不不足的準準備。企業(yè)首先先需評估估企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流狀狀況和資資產(chǎn)負債債情況，，減少對對銀行資資本的依依賴度。。明確本本企業(yè)資資本優(yōu)先先配置的的方向，，滿足公公司更加加富有戰(zhàn)戰(zhàn)略性的的資本需需求。對宏觀經(jīng)經(jīng)濟進行行充分深深入的研研究，精精確化企企業(yè)資本本開支的的資金需需求分配配?！昂蠛笪C時時代”市市場將更更加動蕩蕩在財務(wù)領(lǐng)領(lǐng)域推行行精益化化管理，，高效運運營企業(yè)業(yè)現(xiàn)貨資資源，有有效利用用各種風風險管理理手段（（期貨是是很好的的風險管管理工具具）。保全資產(chǎn)產(chǎn)為首位位，然后后是擴大大投資天琪優(yōu)勢勢強大的股股東背景景專業(yè)的研研發(fā)團隊隊量身定制制的套保保方案為企業(yè)培培訓期貨貨人員定期走訪訪企業(yè)進進行行情情交流重大事件件對行情情影響的的分析及及傳達企業(yè)經(jīng)營營方面的的其他支支持中國投資有限責任公司(注冊資本金相當于2000億美元)中央?yún)R金投資有限責任公司

(代表國家控股工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、光大銀行、國家開發(fā)銀行、中國再保險公司等)中國中投證券有限責任公司(注冊資本金100億)中投天琪期貨有限公司

(注冊資本金3億元)歡迎到天天琪期貨貨參觀，，指導，，交流閆勇剛13764575080021-503951199、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。00:48:3600:48:3600:481/5/202312:48:36AM11、以我我獨沈沈久，，愧君君相見見頻。。。1月-2300:48:3600:48Jan-2305-Jan-2312、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。00:48:3600:48:3600:48Thursday,January5,202313、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。1月-231月-2300:48:3600:48:36January5,202314、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。05一月月202312:48:36上上午00:48:361月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。一月2312:48上上午1月-2300:48January5,202316、行動動出成成果，，工作作出財財富。。。2023/1/50:48:3600:48:3605January202317、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。12:48:36上上午12:48上上午00:48:361月-239、沒有失敗敗，只有暫暫時停止成成功！。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。00:48:3600:48:3600:481/5/202312:48:36AM11、成功就是日日復一日那一一點點小小努努力的積累。。。1月-2300:48:3600:48Jan-2305-Jan-2312、世間成事事，不求其其絕對圓滿滿，留一份份不足，可可得無限完完美。。00:48:3600:48:3600:48Thursday,January5,202313、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。1月-231月-2300:48:3600:48:36January5,202314、意志堅強的的人能把世界界放在手中像像泥塊一樣任任意揉捏。05一月202312:48:36上午午00:48:361月-2315、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荊荊門門九九派派通通。。。。。。一月月2312:48上上午午1月月-2300:48January5,202316、少年十十五二十十時，步步行奪得得胡馬騎騎。。2023/1/50:48:3600:48:3605January202317、空山新雨雨后，天氣氣晚來秋。。。12:48:36上上午12:48上午00:48:361月-239、楊柳散和風風，青山澹吾吾慮。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、閱讀一切好好書如同和過過去最杰出的的人談話。00:48:3600:48:3600:481/5/202312:48:36AM11、越越是是沒沒有有本本領(lǐng)領(lǐng)的的就就越越加加自自命命不不凡凡。。1月月-2300:48:3600:48Ja