汽車行業(yè)深度分析報(bào)告：卡車需求開(kāi)啟新一輪向上周期

汽車/行業(yè)深度分析報(bào)告/2023.01.18投資評(píng)級(jí)投資評(píng)級(jí):看好(維持)汽車滬深300上證指數(shù)分析師邢重陽(yáng)分析師李渤octseccom聯(lián)系人于朔yushuo@觸底回升，客車需求企穩(wěn)核心核心觀點(diǎn)?周期復(fù)盤(pán)，政策加劇需求波動(dòng)：商用車作為生產(chǎn)資料，其銷量受宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度與政策影響較為顯著，我們復(fù)盤(pán)歷史，主要結(jié)論如下：1)2008-2010年的四萬(wàn)億投資刺激；2)2016-2017年的治超限載政策刺激；3)2020-2021上半年的排放升級(jí)政策刺激均帶來(lái)了重卡板塊銷量的高速增長(zhǎng)。政策影響以外，我們認(rèn)為商用車銷量增速還取決于1)GDP增長(zhǎng)，通過(guò)分析2013-2021年我國(guó)GDP和商用車保有量的關(guān)系，我們認(rèn)為GDP和商用車保有量的走勢(shì)非常接近，商用車保有量隨著GDP的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。保有量提升進(jìn)而帶動(dòng)商用車銷量中樞不斷提升；2)商用車更新?lián)Q代，商用車的生命周期約為8年，存量車型的更新需求也會(huì)拉動(dòng)商用車銷量。?卡車板塊尋底，逐步走向復(fù)蘇：目前卡車板塊處于底部區(qū)間，上一輪排放升級(jí)政策刺激導(dǎo)致了2020和2021上半年卡車銷量的高速增長(zhǎng)，同時(shí)也透支了2021年下半年至今的需求，疊加疫情影響，卡車板塊已經(jīng)經(jīng)歷了一年半的下行周期，當(dāng)前處于底部區(qū)間。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐步減弱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望逐步活躍帶動(dòng)卡車下游的物流和基建需求提升。2023年卡車板塊有望迎來(lái)逐步復(fù)蘇，2024和2025年新一輪的排放升級(jí)政策有望落地，帶動(dòng)卡車板塊銷量重回高點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2022-2025年重卡實(shí)現(xiàn)銷量68.6萬(wàn)輛、80.0萬(wàn)輛、110.0萬(wàn)輛、140.0萬(wàn)輛，同比分別-50.8%，+16.6%，+37.5%，+27.3%。輕卡實(shí)現(xiàn)銷量160.0萬(wàn)輛、172.8萬(wàn)輛、200.5萬(wàn)輛、210.5萬(wàn)輛，同比分別-23.7%，+8.0%，+16.0%，+5.0%。?客車板塊需求企穩(wěn)，增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)自公路客車電動(dòng)化：客車行業(yè)總量不僅取決于居民出行總量和出行結(jié)構(gòu)，也受國(guó)家及地方政策的影響。受新冠疫情以及新能源補(bǔ)貼政策變化的影響，國(guó)內(nèi)大中型客車行業(yè)2020和2021連續(xù)兩年下滑，2022年開(kāi)始企穩(wěn)。受2015-2017年新能源公交大規(guī)模更新的影響，2018年至今公交采購(gòu)需求持續(xù)下滑。隨著“雙碳”政策推動(dòng)，我們認(rèn)為公路客車電動(dòng)化將成為客車行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2022-2025年客車行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)銷量39.9萬(wàn)輛、41.3萬(wàn)輛、43.2萬(wàn)輛和45.0萬(wàn)輛，同比分別-21.1%，+3.6%，+4.5%，+4.1%。?投資建議：我們看好行業(yè)基本面從底部逐步復(fù)蘇的重卡板塊，2023年重卡有望逐步復(fù)蘇，2024-2025年排放政策升級(jí)有望落地，帶動(dòng)重卡年銷量重回百萬(wàn)輛規(guī)模。重點(diǎn)推薦中國(guó)重汽，濰柴動(dòng)力，中集車輛；建議關(guān)注一汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車股份和福田汽車。?風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。汽車/行業(yè)深度分析報(bào)告/2023.01.18謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2公司(億元)(01.17)1A2E3E1A2E3E51.043899.73謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)3 客車：國(guó)內(nèi)需求有望企穩(wěn)，增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)自公路客車電動(dòng)化 22 公路客車電動(dòng)化和海外出口有望成為全新增長(zhǎng)點(diǎn) 23 5.1中國(guó)重汽(000951.SZ) 245.2濰柴動(dòng)力(000338.SZ) 255.3中集車輛(301039.SZ) 255.4一汽解放(000800.SZ) 265.5東風(fēng)集團(tuán)股份(0489.HK) 275.6福田汽車(600166.SH) 27 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4 中各貨類構(gòu)成占比(%) 11 元/英里) 17 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)5 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)61歷史復(fù)盤(pán)：政策周期驅(qū)動(dòng)行業(yè)波動(dòng)向上00卡車銷量(萬(wàn)輛)YOY%11.2%%4.0%1.6%-8.1%-8.1%4.4%0%-10%重卡銷量(萬(wàn)輛)YOY00%%000%0求提升步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的措施。會(huì)議決定實(shí)行積極的財(cái)政政策和適，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。會(huì)議確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)7點(diǎn)投向和資金測(cè)算廉租住房、棚戶區(qū)改造等保障性住房水電路氣房等民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市電網(wǎng)改造展1年上半年：治超限載疊加排放升級(jí)治超政策對(duì)不同車型的標(biāo)準(zhǔn)限值進(jìn)行了明確說(shuō)明：(1)二軸載貨汽車的車貨限重。軸數(shù)(個(gè))GB1589-2004限重(T)GB1589-2016限重(T)單車運(yùn)力降幅(%)23：2510~17410~23516-銷量迎來(lái)同比高速增長(zhǎng)。根據(jù)《重型柴油車污染物排放限值及測(cè)量方法(中國(guó)第六階段)》，重型柴油車國(guó)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)8表3.國(guó)五、國(guó)六各車型主流尾氣處理方案類型尾氣處理方案FRFcDPFSCRASCC輛，輕卡連續(xù)兩年銷量過(guò)兩百萬(wàn)輛。們認(rèn)為卡車行業(yè)從2021年下半年至今月度銷量同比大幅下滑的原因?yàn)椋?)國(guó)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)9流不通暢、投資和消費(fèi)走低、貨源少、用戶信心不足等。當(dāng)前卡車板塊處于銷量底、業(yè)績(jī)底、估值底三重底部。我們認(rèn)為隨著疫情逐步緩解，下游物流需客車銷量(萬(wàn)輛)YOY0000大型客車銷量(萬(wàn)輛)YOY98765432100%0%0%0%0%0%0%0%50501.4客車行業(yè)周期性較弱，新能源補(bǔ)貼政策對(duì)銷量影響顯著客車行業(yè)總量不僅取決于居民出行總量和出行結(jié)構(gòu)，也受國(guó)家及地方政策的影大型客車連續(xù)三年的高銷量。隨著補(bǔ)貼不斷退坡，大型客車的銷量逐年下化。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)102重卡處于底部區(qū)域，基本面改善可期2.1行業(yè)處于底部區(qū)間，2023年開(kāi)始有望逐步迎來(lái)復(fù)蘇點(diǎn)我們認(rèn)為重卡板塊已經(jīng)來(lái)到底部區(qū)間，重卡行業(yè)在疫情緩解和政策刺激蘇：1)疫情緩解后，物流需求有望提升，帶動(dòng)運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)，提升終表4.重卡行業(yè)銷量展望重卡(萬(wàn)輛)Y.7%13.8%2E50.8%3E02024E110.037.5%E0%2.2行業(yè)格局穩(wěn)定，下游需求來(lái)自物流運(yùn)輸和工程基建汽、一汽集團(tuán)、東風(fēng)公司、陜汽集團(tuán)、福田汽車的份額分別為23.9919.14%、18.03%、16.14%、10.20%。中國(guó)重汽陜汽集團(tuán)東風(fēng)公司一汽集團(tuán)福田汽車其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022.1-11間，這部分車輛大部分添加上裝后成為自卸車服務(wù)于工程基建，小部分成為環(huán)衛(wèi)、消防等特種車輛。半掛牽引車主要用于物流運(yùn)輸。重卡載貨車既用于物流運(yùn)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)11重卡載貨車重卡非完整車輛半掛牽引車100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2013201420152016201720182019202020212022.1-11圖圖10.貨運(yùn)量中各貨類構(gòu)成占比(%) 建材料, , 設(shè)備金屬礦石, 炭及制輕工醫(yī)藥 炭及制,7.9一汽集團(tuán)陜汽集團(tuán)東風(fēng)集團(tuán)中國(guó)重汽北汽福田其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022.1-11謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)12提升中國(guó)重汽北汽福田東風(fēng)集團(tuán)一汽集團(tuán)江淮其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022.1-11局東風(fēng)集團(tuán)一汽集團(tuán)中國(guó)重汽陜汽集團(tuán)北汽福田其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022.1-112.3GDP提升帶動(dòng)重卡保有量和銷量中樞穩(wěn)步提升量中步保有量中樞和重卡銷量中樞不斷提升。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)13重卡保有量(萬(wàn)輛，按重卡8年生命周期計(jì)算)00%%%201320142015201620172018201920202021重卡保有量(萬(wàn)輛)/GDP總量(億元)GDP(萬(wàn)億元)YOY00%圖圖17.中國(guó)GDP增長(zhǎng)帶動(dòng)重卡銷量中樞不斷提升重卡銷量中樞(萬(wàn)輛，按8年生命周期計(jì)算)0014.0%12.0%10.0%.0%.0%.0%.0%.0%-2.0%美國(guó)重卡保有量(萬(wàn)輛，按8年生命周期計(jì)算)0美國(guó)重卡銷量中樞(萬(wàn)輛)YOY050-10.0%謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)14456789012345678901-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-456789012345678901-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-0925020002.4中長(zhǎng)期貸款、公路貨物周轉(zhuǎn)量和運(yùn)價(jià)是重卡周期拐點(diǎn)的風(fēng)向標(biāo)款000050美國(guó)GDP現(xiàn)價(jià)(10億美元)YOY000%%B美國(guó)重卡保有量(萬(wàn)輛)/GDP(10億美元)新增人民幣貸款(億元)左軸重卡銷量(萬(wàn)輛)右軸量高峰和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量之間的關(guān)系，我們認(rèn)為當(dāng)公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量同謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)15-01-06-11-04-09-02-07-12-05-10-03-08-01-06-11-04-01-06-11-04-09-02-07-12-05-10-03-08-01-06-11-04-09-02-07-12-05-10.00%0%公路貨物周轉(zhuǎn)量YOY(左軸)重卡銷量YOY(右軸)影響著重卡的需求，當(dāng)運(yùn)價(jià)下行的時(shí)期，重卡作為生產(chǎn)資料的賺錢(qián)效應(yīng)下，我們認(rèn)為運(yùn)價(jià)指數(shù)直接影響了重卡的需求，當(dāng)運(yùn)價(jià)指數(shù)不斷提升時(shí)，重卡的95.00-01-01-06-11-04-09-02-07-12-05-10-03-08中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)(左軸)-01-01-06-11-04-09-02-07-12-05-10重卡銷量YOY(右軸).0%.0%結(jié)合重卡的總擁有成本(TCO)、車隊(duì)管理效率提升、產(chǎn)品升級(jí)等幾個(gè)核心要化、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛和高端重卡有望成為重卡未來(lái)的四大的電動(dòng)化：重卡作為生產(chǎn)資料，其總擁有成本(TCO)更為重要。電動(dòng)重卡謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)16新能源重卡銷量(萬(wàn)輛)新能源重卡銷量(萬(wàn)輛)20182019202020212022OY800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2 018201920202021滲透率 2以謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)17圖28.美國(guó)長(zhǎng)途卡車運(yùn)營(yíng)成本(美元/英里)重卡的智能駕駛化：智能駕駛技術(shù)的興起有望改變重卡行業(yè)的產(chǎn)品和運(yùn)輸行業(yè)的服務(wù)形態(tài)。高階自動(dòng)駕駛重卡將大幅降低物流公司的成本，其應(yīng)用場(chǎng)景或先從封閉場(chǎng)景(礦山、機(jī)場(chǎng)、碼頭)等區(qū)域逐漸擴(kuò)展到干線運(yùn)輸。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)18選取全球重卡龍頭帕卡為參照，2017-2021年帕卡的重卡單35302520502017201820192020中國(guó)重汽重卡單車價(jià)格(萬(wàn)元) 202111.010.09.08.02017201820192020帕卡重卡單車價(jià)格(萬(wàn)美元) 2021謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)193輕卡：行業(yè)走出疫情陰霾，逐步回暖物流運(yùn)輸，我們認(rèn)為隨著疫情影響逐步緩解，物現(xiàn).5表表5.輕卡行業(yè)銷量展望輕卡(萬(wàn)輛)Y.7.84.50%2E23.70%3E0%4E55E5.00%輕卡行業(yè)從引進(jìn)國(guó)外成熟輕卡技術(shù)與生產(chǎn)線逐步發(fā)展為自主研發(fā)高端輕3.1法律法規(guī)顯著影響輕卡行業(yè)發(fā)展志著我國(guó)汽車排放標(biāo)準(zhǔn)由國(guó)五向國(guó)六過(guò)渡。相比國(guó)五，國(guó)六的排放標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)表表6.國(guó)六與國(guó)五排放物限值差異排放物(mg/km)國(guó)五(汽油車)國(guó)六a國(guó)六b553謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2022年初，工業(yè)和信息化部、公安部聯(lián)合發(fā)輕型貨車、小微型載客汽車的生產(chǎn)和登記管理。新規(guī)對(duì)車輛的主要技術(shù)參數(shù)進(jìn)行胎發(fā)動(dòng)機(jī)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)排量不大于2.5升(冷藏車不大于3.0升)輕型貨車(不含新限制了今后藍(lán)牌輕卡的額定載重量與空車質(zhì)量(自重)之比毫米。式、平板式貨車不得使用自卸式汽車底盤(pán)。福田汽車東風(fēng)集團(tuán)江淮汽車江鈴汽車重慶長(zhǎng)安其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2019202020213.3電動(dòng)化有望成為輕卡產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)218%6%4%2%20 .1-111820198%6%4%2%20 .1-1118201920202021滲透率 2新能源輕卡銷量(萬(wàn)輛)YOY86420備注：新能源輕卡銷量測(cè)算口徑：新能源貨車銷量-新能源重卡銷量1)從卡車全生命周期成本(TCO)構(gòu)成來(lái)看，車輛購(gòu)置成本約占到卡車全生命合考慮全生命周期成本和路權(quán)，新能源輕卡有望成為輕卡行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨險(xiǎn)費(fèi),2%險(xiǎn)費(fèi),2%,,12%理成本,14%保養(yǎng)費(fèi)用,1%35%費(fèi),31%成本,1%謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)224客車：國(guó)內(nèi)需求企穩(wěn)，增量來(lái)自公路客車電動(dòng)化受國(guó)家及地方政策的影響。受疫情反復(fù)、新能源補(bǔ)貼政策變化以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面2018-2021年公交采購(gòu)需求持續(xù)下滑。從發(fā)展趨勢(shì)看，隨著2022年底新能源汽車已經(jīng)基本完成。新的增長(zhǎng)點(diǎn)公路客替換。貨或者客貨兩用，2023年有望隨著經(jīng)濟(jì)回暖而溫和復(fù)蘇，回40萬(wàn)輛以上的規(guī)模。表表8.客車行業(yè)銷量展望車(萬(wàn)輛)Y輕型客車(萬(wàn)輛)YY7.14.89%-25.7%.61.2.46%E-21.1%.4%.6%E1.30%E3.25%0%E5.04.1%客車是指乘坐9人以上(包括駕駛員座位在內(nèi))，一般具有方形車廂，用于載運(yùn)隨身行李的商用車，這類車型主要用于公共交通和團(tuán)體運(yùn)輸使用。按客、中型客車和輕型客車。按客車用途劃分，可、座位客車、旅游客車、校車等。表表9.客車的分類標(biāo)準(zhǔn)mL.5m9m≥L＞6m謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)23宇通客車中通客車廈門(mén)金旅蘇州金龍北汽福田其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2020202120192020202120194.3公路客車電動(dòng)化和海外出口有望成為全新增長(zhǎng)點(diǎn)源來(lái)有望逐步電動(dòng)化，這部分需求主要來(lái)自于團(tuán)體租賃、短途客運(yùn)等。年42%。其中純電動(dòng)客車?yán)塾?jì)1%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速。圖38.2018年-2022年9月一帶一路國(guó)家客車出口占比100908070605040302010020182019 20202021 2022年1-9月一帶一路國(guó)家客車出口占比(%)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)245產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的梳理5.1中國(guó)重汽(000951.SZ)沃(HOWO)”等品牌及系列車型，是目前國(guó)內(nèi)最大的重型卡車制造基地之一。公司產(chǎn)品暢銷國(guó)內(nèi)外，出口世界上百個(gè)國(guó)家及地區(qū)，產(chǎn)品出口市場(chǎng)份額持續(xù)占據(jù)0.000.000.0000.000.000.00營(yíng)業(yè)總收入(億元)(左軸)同比(%)(右軸).0000002202EE86420屬母公司股東的凈利潤(rùn)(億元)(左軸)同比(%)(右軸)6040200-20-40-602023E2024E謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)255.2濰柴動(dòng)力(000338.SZ)濰柴動(dòng)力是重卡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司，產(chǎn)品涵蓋動(dòng)力總成(發(fā)動(dòng)機(jī)、車橋、變速箱)、重卡整車、零部件、叉車倉(cāng)儲(chǔ)等多個(gè)領(lǐng)域，并有多家海外公司。公司40.34%。我們看好的理由：1)國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)有望從底部開(kāi)始逐季度復(fù)蘇，公司品升級(jí)；3)海外業(yè)務(wù)逐步企穩(wěn)改善；4)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)份額提升。000.000.000.000.00營(yíng)業(yè)總收入(億元)(左軸)同比(%)(右軸)2019202020212022E2023E2024E000歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(億元)(左軸)同比(%)(右軸)2019202020212022E2023E2024E00-105.3中集車輛(301039.SZ)式半掛車、冷藏半掛謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)26一。城市渣土車業(yè)務(wù)生產(chǎn)與銷售城市渣土車上裝產(chǎn)品，是中國(guó)城市渣土車委托改上彈000000 營(yíng)業(yè)總收入(億元)(左軸)同比(%)(右軸)2019202020212022E2023E2024E00000歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(億元)(左軸)同比(%)(右軸)2019202020212022E2023E2024E50-10-155.4一汽解放(000800.SZ)三大動(dòng)力總成核心技術(shù)的商用車企業(yè)之一。公司主要工廠現(xiàn)有設(shè)計(jì)整車產(chǎn)能達(dá)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)270余家備品中心和近百家備品經(jīng)銷商組成的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全毛坯原材料到核心零部件、從關(guān)鍵大總成到整車的國(guó)內(nèi)最完整制造體系，加工制擁